Przegląd wydarzeń. na rynku funduszy

Transkrypt

1 Przegląd wydarzeń na rynku funduszy Nr 6, sierpień 2019

2 Rynek Akcji Ostatnie tygodnie na światowych rynkach akcji zostały zdominowane przez dwa wydarzenia, z których jedno było powszechnie oczekiwane przez rynek, drugie zaś okazało się sporym zaskoczeniem (i to bynajmniej nie pozytywnym). I choć przez większą część lipca światowe rynki były w trendzie bocznym, z początkiem sierpnia wróciły obawy o światową gospodarkę i spadek globalnego indeksu o dobrych kilka procent. Decyzja amerykańskiej Rezerwy Federalnej o obniżeniu stóp procentowych to ruch, który nie zdziwił chyba nikogo jedyne, co pozostawało pewną niewiadomą, to skala cięcia oraz konferencja po posiedzeniu Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (więcej o tym temacie piszemy w części poświęconej obligacjom). Samo obniżenie kosztu pieniądza w USA to dla światowego rynku akcji dobra informacja, gdyż zmniejsza to ryzyko wejścia gospodarki amerykańskiej w głębsze spowolnienie. Niemniej jednak, polityka monetarna została przysłonięta wydarzeniami z początku sierpnia. Prezydent USA zapowiedział za pośrednictwem Twittera, że od 1 września nałoży 10-procentowe cła na chiński eksport do USA o wartości 300 mld USD. Ten komunikat pojawił się mimo trwających negocjacji, które mają doprowadzić do osiągnięcia porozumienia między stronami. Gdyby te dodatkowe cła zostały wprowadzone, oznaczałoby to objęcie obciążeniami niemal całego chińskiego eksportu do USA. Wygląda na to, że przeżywamy swego rodzaju deja vu, bo bardzo podobna sytuacja wydarzyła się w maju pomimo oczekiwanego porozumienia rozmowy zostały zerwane, a rynki akcji weszły w kilkutygodniową korektę. Trudno przewidzieć, jak sytuacja może się rozwinąć tym razem. Działania Donalda Trumpa są w dużej mierze nieprzewidywalne (co pokazuje właściwie cała jego prezydentura), dlatego prognozowanie konkretnego scenariusza wydaje się obarczone dużym błędem. Gdyby jednak doszło do podpisania szerokiej umowy handlowej, otoczenie na światowych rynkach akcji sprzyjałoby powrotowi trendu wzrostowego. Oprócz wspomnianej polityki monetarnej, poprawy sytuacji można oczekiwać w kwestii zysków spółek. Sezon wynikowy za II kwartał na amerykańskim rynku powoli dobiega końca. Jak dotąd, poznaliśmy wyniki ok. 80% spółek i zagregowany spadek zysków sięgnął ok. -1,0%. Ponad 3/4 spółek pokazało wyniki lepsze od oczekiwań, zaś ok. 60% zaskoczyło pozytywnie na poziomie przychodów. To już jednak historia, a dużo ważniejsze dla rynków będą wyniki w kolejnych kwartałach. W drugiej połowie roku oczekiwany jest natomiast powrót trendu wzrostowego, a ostatnie tendencje w dodatnich rewizjach zysków mogą być tego dobrym prognostykiem. Nasze nastawienie do światowych akcji nie ulega zmianie. Choć jeszcze w lipcu wydawało się, że otoczenie do większego zaangażowania w instrumenty udziałowe jest sprzyjające, kilka tweetów prezydenta USA całkowicie zmieniło nastroje na rynkach. Wojny handlowe pozostają podstawowym ryzykiem w krótkim terminie, dlatego do momentu osiągnięcia porozumienia między Chinami a USA (bądź zerwania negocjacji) nie decydujemy się na obstawienie żadnego scenariusza. Rynek obligacji Po spokojnym lipcu sierpień przyniósł silne ruchy również na rynkach dłużnych. W otoczeniu korekty na światowych parkietach dobrze radziły sobie zwłaszcza obligacje skarbowe rynków rozwiniętych. Rentowność amerykańskich obligacji 10-letnich spadła z ok. 2,0% na 1,7% (poziomy z 2016 r.), zaś ich niemieckich odpowiedników do rekordowych -0,61%. Przełożyło się to na kolejne silne wzrosty na rynkach bezpiecznych obligacji. W segmentach mbank.pl

3 bardziej ryzykownych (takich jak dług rynków wschodzących czy korporacyjny) zanotowaliśmy spadki, co jest naturalną sytuacją w momencie odwrotu od ryzyka. Oprócz typowego zachowania obligacji w reakcji na zawirowania na rynkach akcji, dominującym tematem było oczywiście wspomniane posiedzenie Federalnego Komitetu Otwartego Rynku, czyli organu, który podejmuje decyzje w zakresie polityki monetarnej w USA. Komitet obniżył główną stopę procentową o 2 pb do 2,00-2,2 proc. Była to pierwsza obniżka od dekady, oczekiwana przez rynek. W komunikacie dodano, że redukcja sumy bilansowej zakończy się w sierpniu, dwa miesiące wcześniej, niż planowano. Samą obniżkę kosztu pieniądza uzasadniono rozwojem sytuacji w światowej gospodarce oraz niską presją inflacyjną. Konferencja prezesa Fed Jerome a Powella wniosła nieco zamieszania do komunikatu banku centralnego. Odpowiadając już na jedno z pierwszych pytań, Powell użył sformułowania sugerującego, że jest to tylko obniżka w środku cyklu ( mid-cycle easing ), a nie cykl obniżek taki, jak widywaliśmy w przeszłości. To inwestorów zmroziło, ponieważ gdyby traktować ten cytat dosłownie, oznaczałoby to, że po tym jednym ruchu możemy wręcz powrócić do zeszłorocznego cyklu podwyżek stóp. Byłoby to oczywiście zupełnie nielogiczne i ekonomicznie szkodliwe, ale z drugiej strony Powell musiał wiedzieć, że każde jego zdanie będzie bardzo uważnie analizowane. Szczęśliwie dla Jerome a Powella dziennikarze chyba się zorientowali, bo dali mu szansę wyprostować to niezbyt fortunne stwierdzenie. I szef Fedu rzeczywiście to zrobił, w dwóch krokach. Najpierw powiedział, że mówiąc o nierozpoczynaniu nowego cyklu, miał na myśli długie cykle luzowania, jak np. z początku XX wieku (wtedy cykl trwał trzy lata). Oczywiście w tym sensie użycie wspomnianego sformułowania mid-cycle easing jest dalece nieprecyzyjne. Później Powell wdał się w nieco karkołomne dywagacje na temat hipotetycznej ścieżki stóp procentowych, konkludując, że obecnie trudno sobie wyobrazić, żeby Fed miał wrócić do podwyżek stóp procentowych. Ostatecznie więc udało się uspokoić rynki, a decyzja banku centralnego jest w naszej ocenie dobrym ruchem. Jednocześnie Fed może wprowadzać dalsze obniżki i wydaje się, że nie będzie się wahał, gdyby wymagała tego sytuacja w gospodarce. Po kolejnym rajdzie na światowym rynku długu potencjał do dalszego wzrostu na wielu rynkach wydaje się ograniczony. Nie oznacza to jednak, że posiadanie obligacji czy funduszy dłużnych w portfelu jest pozbawione sensu. Jak pokazuje ostatnia historia, w momentach dużej zmienności rynek bezpiecznego długu pozwala zrekompensować straty na części akcyjnej to typowy przykład korzyści wynikających z dywersyfikacji. Z kolei obligacje o wyższym ryzyku (korporacyjne czy skarbowe rynków wschodzących) radzą sobie dobrze podczas dobrej koniunktury instrumentów udziałowych. Podtrzymujemy więc naszą opinię, że duży poziom dywersyfikacji (nie tylko pomiędzy rynkami obligacji i krajami, ale też zarządzającymi) jest najlepszym sposobem na ograniczenie ryzyka portfela. Powyższy komentarz został przygotowany przez Departament Doradztwa Inwestycyjnego mbank S.A. w dniu mbank.pl

4 Bądź na czasie z najlepszymi funduszami w ofercie mbank Wynik grup funduszy Akcyjne Mieszane Obligacji Pieniężne 0,8% -2,3% -2,8% 14,6% 9,9% 16,3% 10,9% 0,4% -2,2% -2,8% 6,6% 2,9% 8,7% 4,3% 0,8% 3,6% 4,6% 6,9% 10,0% 12,6% 3,% 0,4% 1,7% 3,9% 6,1% 7,% 9,7% 1,3% dane na dzień: Poniżej prezentujemy zestawienie TOP 3 Funduszy, które uzyskały najlepszą ocenę w 12- miesięcznym rankingu Analiz Online uwzględnia wyniki generowane przez poszczególne fundusze w czasie oraz jakość ich zarządzania (wskaznik IR). TOP 3 Fundusze Akcji Skarbiec Spółek Wzrostowych (Skarbiec FIO) 120% 110% 100% 90% Skarbiec Spółek Wzrostowych (Skarbiec FIO) 4,9% 19,% 0,8% 98,0% 82,6% 116,6% 48,1% 80% 70% 60% 0% Skarbiec Emerging Markets Opportunities (Skarbiec - Global Funds SFIO) 2,1% 4,% 9,8% 30,7% 32,0% 31,8% 14,1% 40% 30% 20% 10% 0% AXA Akcji (AXA FIO) 0,4% -1,1% -7,1% 21,6% 0,2% 0,9%,4% -10% mbank.pl

5 TOP 3 Fundusze Mieszane UniStabilny Wzrost 20% 1% 10% UniStabilny Wzrost 0,6% 2,9% 4,4% 14,6% 11,% 13,0%,2% % 0% -% -10% -1% UniKorona Zrównoważony 0,2% 1,6% 0,9% 17,4% 11,6% 13,0% 7,2% MetLife Stabilnego Wzrostu (Krajowy FIO) 0,% 1,8% -0,7% 8,7% 3,6% 6,0% 2,8% TOP 3 Fundusze Obligacji PZU Papierów Dłużnych POLONEZ (PZU FIO Parasolowy) PZU Papierów Dłużnych POLONEZ (PZU FIO Parasolowy) 1,6% 7,0% 8,7% 10,2% 12,% 16,9%,7% 17% 1% 13% 11% 9% 7% % 3% 1% mfundusz Konserwatywny SFIO 0,% 2,8%,7% 2,0% -1% Aviva Investors Dłużnych Papierów Korporacyjnych (Aviva Investors FIO) 4 0,4% 2,7% 4,6% 8,0% 11,9% 14,4% 3,3% TOP 3 Fundusze Pieniężne UniKorona Dochodowy 11% 9% 7% UniKorona Dochodowy 0,7% 3,3% 6,2% 9,9% 11,9% 14,7% 2,6% % 3% 1% -1% Investor Oszczędnościowy (Investor FIO) 0,% 2,3%,2% 8,0% 10,3% 12,7% 1,7% PZU Oszczędnościowy (PZU FIO Parasolowy) 4 0,4% 2,2% 4,3% 6,7% 8,3% 10,% 1,7% mbank.pl

6 Nota prawna przeczytaj uważnie Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem i nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Należy liczyć się z możliwością utraty przynajmniej części zainwestowanych środków. Szczegółowy opis czynników ryzyka dotyczących inwestycji w określone instrumenty finansowe znajduje się na stronie internetowej w zakładce Inwestycje. mbank S.A. nie ponosi odpowiedzialności za decyzje klientów związane z inwestowaniem w instrumenty finansowe. Instrumenty finansowe nie są depozytem bankowym. Wartość zakupionych instrumentów finansowych może się zmieniać wraz ze zmianą sytuacji na rynkach finansowych. W konsekwencji, dochód z zainwestowanych środków może ulec zwiększeniu lub zmniejszeniu, a w odniesieniu do instrumentów pochodnych starta może nawet przekroczyć kwotę zainwestowanego kapitału. Ponadto potencjalne korzyści z inwestowania w instrumenty finansowe mogą zostać zmniejszone o pobierane podatki i opłaty wynikające z przepisów prawa, taryf opłat i prowizji oraz regulaminów. Przy podejmowaniu każdej decyzji inwestycyjnej należy kierować się własną oceną sytuacji faktycznej i prawnej. Klient powinien szczegółowo zapoznać się ze specyfikacją danego instrumentu i rozważyć, czy jest on dla niego odpowiedni, mając na uwadze swoją wiedzę, doświadczenie w inwestowaniu w instrumenty finansowe oraz sytuację finansową. Informacja o charakterystyce poszczególnych instrumentów finansowych, regulaminy świadczenia usług maklerskich, tabele opłat i prowizji i informacja o innych dokumentach związanych ze świadczeniem usług maklerskich przez mbank S.A. znajdują się na stronie w zakładce Inwestycje. Prezentowane w niniejszym materiale prognozy i kierunki inwestycyjne są aktualne na dzień sporządzenia niniejszej informacji i mogą ulegać zmianie w reakcji na wydarzenia mające wpływ na ceny instrumentów finansowych. mbank S.A. oświadcza, iż: posiada zezwolenie Komisji Papierów Wartościowych i Giełd z dnia 30 czerwca 200 roku, zmienione decyzją Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 20 marca 2012 roku, zezwolenie Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 20 marca 2012 roku oraz zezwolenie Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 17 listopada 201 roku na prowadzenie działalności maklerskiej, posiada zezwolenie Komisji Papierów Wartościowych i Giełd z dnia 23 listopada 199 roku na świadczenie usług powierniczych, prowadzenie rachunków papierów wartościowych, rejestrowanie stanu posiadania papierów wartościowych i zmian tego posiadania, organem nadzorującym mbank S.A. w zakresie działalności, o której mowa w pkt. 1-2, jest Komisja Nadzoru Finansowego, pl. Piękna 20, Warszawa.. Niniejszy materiał nie stanowi oferty w rozumieniu Kodeksu cywilnego i ma charakter wyłącznie informacyjny, a pochodzi od spółki mbank S.A. z siedzibą w Warszawie (00-90), przy ul. Senatorskiej 18, która prowadzi działalność maklerską w ramach wyodrębnionej jednostki organizacyjnej Biura Maklerskiego posługującego się nazwą Dom Maklerski mbanku. mbank.pl