Przegląd wydarzeń. na rynku funduszy

Transkrypt

1 Przegląd wydarzeń na rynku funduszy Nr 34, Grudzień 2016

2 Rynek akcji Listopad był miesiącem, w którym dotychczasowa percepcja inwestorów globalnych została znacząco zmieniona. Za główną przyczynę wskazać należy ogłoszone wyniki wyborów prezydenckich w USA, w których wbrew sondażom zwyciężył Donald Trump. Bezpośrednią reakcją na światowych rynkach okazała się m.in. aprecjacja dolara, który w poprzednim miesiącu umocnił się względem euro o ok. 3%, a względem polskiej złotówki aż o 6%. Wraz z umocnieniem dolara zyskiwał amerykański indeks S&P500, który wzrósł o 3,4%. Odmiennie prezentowały się rynki rozwijające się. Indeks MSCI Emerging Markets stracił ponad 4%. Ze względu na to, że Polska zaliczana jest również do krajów rozwijających się, poprzedni miesiąc nie był łaskawy dla inwestorów lokujących swe środki na warszawskiej giełdzie. WIG20 skupiający największe podmioty osunął się o 0,9%, podczas gdy mwig40 oraz swig80 spadły odpowiednio o 0,3% oraz 2,6%. Listopad nie zmienia jednak obrazu polskiego rynku z szerszej perspektywy, ponieważ licząc od początku roku WIG20 stracił -3,3%, podczas gdy w tym samym czasie indeksy średnich (mwig40) i małych (swig80) spółek wzrosły odpowiednio o 15, oraz 6,1%. Wyniki wyborów prezydenckich i parlamentarnych w USA zmieniają oczekiwania dotyczące przyszłych ruchów amerykańskiego Banku Centralnego (FED). Efekt powyższych procesów jest niekorzystny dla segmentu akcji rynków wschodzących, które to kraje były jednym z głównych beneficjentów środowiska ultraniskich stóp procentowych na świecie. Z kolei w miarę odporne na przeceny okazały się akcje rynków rozwiniętych, gdzie z jednej strony oczekuje się, że stopniowy wzrost inflacji pomoże spółkom poprawiać wyniki finansowe (głównie poprzez wzrost przychodów), a z drugiej w naszej ocenie rynek wyjątkowo łaskawym okiem spogląda na potencjalne reperkusje wyboru Trumpa (inwestorzy liczą na obniżkę podatków w USA oraz wzrost wydatków infrastrukturalnych). W listopadzie GUS opublikował dynamikę polskiego PKB za III kwartał. Odczyt (PKB niewyrównany sezonowo, ceny stałe średnioroczne roku poprzedniego) wskazał istotne spowolnienie dynamiki, która uplasowała się na poziomie +2,. Dla porównania w II kwartale wyniosła ona 3,1%. Negatywnie kontrybuowały inwestycje (-1,4 p.p.) oraz eksport netto (-0,3 p.p.). Aktualnie polska gospodarka rozwija się na przysłowiowym jednym silniku, jakim jest konsumpcja prywatna. Agregat ten posiadał największą partycypację do PKB w III kwartale, która wyniosła 2,3 p.p. (1,9 p.p. w poprzednim okresie). Dla dopełnienia całości obrazu polskiego PKB należy dodać, że dynamika zapasów uplasowała się na poziomie 1,1%, a wydatków rządowych na 0,8%. Nasz scenariusz bazowy nie zakłada głębszego spowolnienia gospodarczego, ponieważ oczekujemy uruchomienia nowych przetargów publicznych współfinansowanych ze środków unijnych, które powinny pozytywnie stymulować inwestycje przedsiębiorstw. Ponadto, przy założeniu braku wystąpienia negatywnych szoków zewnętrznych, słaba złotówka powinna poprawiać wyniki polskich eksporterów. mbank.pl

3 Pomimo słabszego odczytu PKB dzięki silnemu rynkowi pracy oraz mocnemu konsumentowi podtrzymujemy nasz scenariusz bazowy dla polskiego rynku akcji. Oczekujemy, że ożywienie gospodarcze przełoży się na dalszą poprawę sentymentu panującego wokół rynku kapitałowego, a notowane spółki zdołają poprawić generowane wyniki finansowe. Obecnie obok funduszy polskich małych i średnich spółek widzimy w portfelach miejsce dla polskich funduszy uniwersalnych. Nadal za zasadną uważamy dywersyfikację części akcyjnej w oparciu o zagraniczne parkiety. W tym momencie podobają nam się rynki akcji strefy euro ze względu na to, że są względnie tańsze od amerykańskich oraz ponieważ oczekujemy wzrostu raportowanych przez nie zysków w kolejnych kwartałach. Rynek obligacji W listopadzie rozpoczęta we wrześniu słaba passa polskich obligacji skarbowych nie tylko była kontynuowana, ale także przyspieszyła. W efekcie średni wynik polskich funduszy obligacji skarbowych w analizowanym miesiącu uplasował się na poziomie -1,4%, co obniżyło średni wynik liczony od początku 2016 roku do -0,4%. Po raz kolejny negatywnym tendencjom w dużym stopniu oparły się fundusze polskich obligacji korporacyjnych. Do niedawna roboczy pogląd zakładał, że w grudniu 2016 roku na 60-7 dojdzie do podwyżki stóp procentowych o 0,25 punktu procentowego (do przedziału 50-7). Wynik wyborów oraz komentarze członków komitetu decydującego o stopach (także przewodniczącej Janet Yellen) zwiększyły to prawdopodobieństwo do ponad 9. Jednocześnie wyraźnie wzrosło prawdopodobieństwo szybszych podwyżek po grudniu 2016 roku z następujących powodów: oczekiwanego wzrostu deficytu budżetowego w USA w kolejnych latach na skutek zapowiadanej przez Donalda Trupa obniżki podatków i wzrostu wydatków (m.in. na infrastrukturę i obronność), oczekiwanego stopniowego wyhamowania procesów deflacyjnych na świecie (proces obserwowany już od kilku miesięcy), W listopadzie średni wynik w tym segmencie wyniósł -0,2%, a licząc od początku roku +2,3%. W listopadzie z punktu widzenia rynków obligacji doszedł nowy problem konsekwencje wyboru Donalda Trumpa na prezydenta USA. Wynik amerykańskich wyborów (także parlamentarnych) zmienia oczekiwania dotyczące przyszłych ruchów amerykańskiego Banku Centralnego (FED). większej niepewności co do przyszłości na skutek wyników wyborów w USA. Efekt powyższych procesów jest niekorzystny dla segmentu obligacji, bo skutkuje wzrostem ich rentowności, a to z kolei przekłada się na spadek ich wycen na rynku wtórnym. mbank.pl

4 Mimo ostatniej znaczącej wyprzedaży na polskim i światowym rynku obligacji obecnie nie rezygnowalibyśmy zupełnie z tego segmentu. Rynek dyskontuje lepszy wzrost gospodarczy i wyższą inflację. Oczekiwania inflacyjne rzeczywiście znacząco wzrosły, ale przypomnijmy, że inflacja na świecie i tak miała pójść w górę, choćby ze względu na odbicie cen ropy. Naszym zdaniem siła światowego wzrostu gospodarczego jeszcze nie jest na tyle wysoka, żeby znacząco i długofalowo pobudzić inflację. Spowodowane jest to faktem, że zarówno sektor publiczny, jak i sektor prywatny są w dalszym ciągu bardzo zadłużone i apetytu do pożyczania zbyt dużego nie ma. Wystarczy bowiem, że Trumpowi nie uda się zdobyć poparcia Republikanów, a ostatnie wzrosty rentowności i dolara sprawią, że spadnie aktywność gospodarcza i FED po grudniowej podwyżce będzie musiał studzić oczekiwania na dalsze zacieśnianie polityki pieniężnej. Pamiętajmy, że rok temu po podwyżce stóp w USA rynek dyskontował aż cztery podwyżki w 2016 roku. Dlatego też, o ile uważamy za zasadne, by nie przesadzać z udziałem obligacji skarbowych w portfelu, to jednak nie zamierzamy zupełnie tego segmentu odpuścić po ostatniej przecenie i przeczyszczeniu rynku. Spadek światowego indeksu cen obligacji o ponad 6% od sierpnia jest jednym z większych w XXI wieku i według nas może przyciągnąć nabywców w postaci funduszy ubezpieczeniowych i emerytalnych, które od dłuższego czasu narzekają na niskie rentowności. Polskie obligacje znajdowały się pod mocnym wpływem rynków bazowych i naszym zdaniem niedawną przecenę jedynie w niewielkim stopniu można tłumaczyć wydarzeniami lokalnymi. Tym samym uważamy, że zakończenie korekty na rynkach zagranicznych zakończy przecenę także w Polsce. Oceniamy, że w kolejnych 3-6 miesiącach otoczenie rynkowe dla długu skarbowego będzie co najwyżej przeciętne. Czynniki lokalne w przewidywalnym czasie (najbliższe dwa kwartały) raczej nie wywołają silniejszego ruchu (w jedną albo drugą stronę) na rynku rodzimych obligacji. Wzrost gospodarczy w Polsce w kolejnym 2017 roku najprawdopodobniej pozostanie przeciętny (w tym roku PKB wzrośnie zapewne o 2,5-3%) i towarzyszyć mu będzie lekka inflacja. Rada Polityki Pieniężnej komunikuje chęć pozostawienia podstawowej stopy procentowej na poziomie 1,, co samo w sobie nie wygeneruje ani pozytywnego, ani negatywnego impulsu dla rodzimych skarbówek. Czynnikiem potencjalnie negatywnym mogą być napięcia w przyszłorocznym budżecie. W tym ostatnim przypadku presję na wyższy deficyt wywierają programy wydatkowe (m.in. pakiet 500 plus), dla których w naszej ocenie nie znaleziono w chwili obecnej pełnego finansowania w postaci nowych wpływów. Jednocześnie w tym momencie nie przecenialibyśmy siły negatywnego wpływu napięć występujących w budżecie, gdyż ich skala nie powinna przybrać niebezpiecznie wysokich rozmiarów. W tak nakreślonym otoczeniu utrzymujemy preferencję dla funduszy polskiego długu korporacyjnego, których zarządzający w sposób rzetelny podchodzą do kontroli ryzyka kredytowego. mbank.pl

5 Powyższy komentarz został przygotowany przez Departament Doradztwa Inwestycyjnego mbank S.A. Bądź na czasie z najlepszymi funduszami w ofercie mbanku Wyniki grup funduszy 36 M 48 M Akcyjne -0,3% 4,1% 1,2% -0,8% 16,2% 24,8% 7,6% Mieszane -0,8% 0,4% -0,3% -0,7% 8,8% 18,6% 1,6% Obligacji -1, 1, 9,1% 11,6% 25,1% Pieniężne -0,2% 1,2% 2, 5,4% 8, 14, 1,1% Poniżej prezentujemy zestawienie TOP 3 Funduszy, które uzyskały najlepszą ocenę w 12-miesięcznym u Analiz Online. TOP 3 Fundusze Akcji MetLife Akcji Rynków Rozwiniętych (Światowy SFIO) PZU Akcji Spółek Dywidendowych (GI SFIO) Ipopema m-indeks FIO kategoria A 2, 1,8% -0,4% 4,1% 27, 13, 15, 46,4% 14,9% 36 M 48 M 28,9% - 25,7% 42,8% 16,9% 6-52, 87,6% 9,7% 29, 16,2% MetLife Akcji Rynków Rozwiniętych (Światowy SFIO) mbank.pl

6 TOP 3 Fundusze Mieszane Investor Zrównoważony (Investor FIO) Investor Zabezpieczenia Emerytalnego (Investor FIO) 1, 0,7% 8,8% 6,3% 36 M 48 M 14,2% 2 45,2% 9, 15, 30,3% 58,6% 44,1% 10, 7,2% Investor Zrównoważony (Investor FIO) PKO Stabilnego Wzrostu (Parasolowy FIO) -0,4% 0,7% -0,8% 3, 10, 23, 1, - TOP 3 Fundusze Obligacji Aviva Investors Obligacji Dynamiczny (Aviva Investors FIO) -1,6% 5, 36 M 48 M 17,1% 23,6% 4 2, Aviva Investors Obligacji Dynamiczny (Aviva Investors FIO) KBC Gamma (KBC Biznes SFIO) -0,1% 2,3% 4,4% 9,8% 13,3% 20,3% 1 Aviva Investors Dłużnych Papierów Korporacyjnych (Aviva Investors FIO) -1,7% 0,6% 0,7% 9, 11,1% 24,6% 1,3% - TOP 3 Fundusze Pieniężne KBC Pieniężny (KBC FIO) Investor Płynna Lokata (Investor FIO) UniKorona Pieniężny (UniFundusze FIO) 4-0,1% -0,1% -0,4% 2,3% 3,8% 3,8% 3,7% 36 M 8,1% 7, 8,4% 48 M 11, 10,7% 14,2% 16,3% 15,7% 20,6% 2,3% 9% 8% 7% 6% 4% 3% 2% 1% KBC Pieniężny (KBC FIO) mbank.pl

7 Nota prawna - przeczytaj uważnie Materiał został opracowany na podstawie Rankingu funduszy Analiz Online za okres ostatnich 12 miesiecy, który bazuje na wskaźniku wyliczanym na podstawie wskaźnika IR w wersji zmodyfikowanej z tygodniowych stóp zwrotu z ostatnich 52 lub 156 tygodni. Jako benchmark brana jest średnia SAFU wzorzec tworzony na podstawie dziennej średniej arytmetycznej stóp zwrotu funduszy należących do danej, jednolitej pod względem deklarowanej polityki inwestycyjnej grupy, według klasyfikacji Analiz Online. Dzienna stopa zwrotu benchmarku równa jest średniej arytmetycznej dziennych stóp zwrotu funduszy przypisanych do grupy, którą reprezentuje benchmark. W dniu pierwszej wyceny jednostki pierwszego funduszu należącego do grupy wartość SAFU jest równa Przyjęte przez nas progi, które wyznaczają granice dla poszczególnych ocen, to: 1, 3, 6, 8. Zapoznaj sie z metodologią ów ( Przedstawione stopy zwrotu zostały wyliczone na koniec marca 2016 roku. Powyższe dane odnoszą się do przeszłości, przedstawione wyniki nie stanowią gwarancji ich osiągnięcia w przyszłości. Inwestowanie w fundusze inwestycyjne wiąże się z ryzykiem i nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Należy liczyć się z możliwością utraty przynajmniej części zainwestowanych środków. Szczegółowy opis czynników ryzyka znajduje się w dokumentach określają- cych warunki emisji danego funduszu, prospekcie informacyjnym, prospekcie emisyjnym albo w memorandum informacyjnym. Dokumenty te są dostępne na stronach internetowych poszczególnych emitentów lub funduszy, w ich siedzibach oraz na stronie internetowej mbank S.A. nie ponosi odpowiedzialności za decyzje klientów związane z inwestowaniem w fundusze. Jednostki uczestnictwa funduszy nie są depozytem bankowym. Dotychczasowe wyniki funduszy oraz innych emitentów nie stanowią gwarancji przyszłych wyników. Wartość zakupionych jednostek uczestnictwa funduszy może się zmieniać wraz ze zmianą sytuacji na rynkach finansowych. W konsekwencji dochód z zainwestowanych środków może ulec zwiększeniu lub zmniejszeniu. Ponadto potencjalne korzyści z inwestowania w fundusze mogą zostać zmniejszone o pobierane podatki i opłaty wynikające z przepisów prawa, taryf opłat i prowizji oraz regulaminów. mbank S.A. oświadcza, iż: 1. posiada zezwolenie Komisji Papierów Wartościowych i Giełd obecnie Komisji Nadzoru Finansowego) z dnia 30 czerwca 2005 roku na prowadzenie działalności maklerskiej, zmienione decyzją Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 20 marca 2012 roku; 2. posiada zezwolenie Komisji Papierów Wartościowych i Giełd z dnia 23 listopada 1995 roku na świadczenie usług powierniczych, prowadzenie rachunków papierów wartościowych, rejestrowanie stanu posiadania papierów wartościowych i zmian tego posiadania; 3. na mocy decyzji Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 30 stycznia 2007 roku został wpisany na listę agentów firmy inwestycyjnej mwealth Management S.A. (poprzednio BRE Wealth Management S.A.); 4. na podstawie art. 70 ust. 2 w związku z art. 69 ust. 2 pkt 5 ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi świadczy usługę doradztwa inwestycyjnego w zakresie instrumentów finansowych niedopuszczonych do obrotu na rynku zorganizowanym; 5. organem nadzorującym mbank S.A. w zakresie działalności, o której mowa w pkt 1-4, jest Komisja Nadzoru Finansowego, pl. Powstańców Warszawy 1, Warszawa. Wszystkie informacje o ryzykach inwestycyjnych związanych z obrotem instrumentami finansowymi, a także szczegółowe warunki i opłaty związane z nabyciem lub odkupieniem jednostek uczestnictwa w funduszach inwestycyjnych są określone w Taryfie prowizji i opłat bankowych dla osób fizycznych w ramach bankowości detalicznej mbanku S.A., dostępnej na stronie internetowej Regulaminie świadczenia przez mbank usług przyjmowania i przekazywania zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych oraz w Regulaminie świadczenia przez mbank usługi przyjmowania i przekazywania zleceń nabycia lub odkupienia jednostek uczestnictwa w Funduszach Inwestycyjnych, dostępnym na stronie internetowej Wskazane usługi mogą być świadczone tylko na rzecz posiadacza rachunku w mbanku. Niniejszy materiał nie stanowi oferty w rozumieniu Kodeksu cywilnego i ma charakter wyłącznie informacyjny. Komentarz Przegląd wydarzeń na rynku funduszy wyraża wiedzę i poglądy jego autorów, według stanu wiedzy na dzień sporządzenia opracowania. mwealth Management S.A. dołożył należytych starań, aby zamieszczone w opracowaniu informacje były rzetelne i oparte na wiarygodnych źródłach, jednak nie może zagwarantować ich poprawności, zupełności i aktualności, szczególnie w przypadku, gdyby informacje, na których oparto się przy ich sporządzaniu, okazały się niedokładne i niekompletne lub nie odzwierciedlały stanu faktycznego. Wszelkie dane zamieszczone w komentarzu Przegląd wydarzeń na rynku funduszy mają charakter analizy, nie stanowią oferty ani jakiegokolwiek zobowiązania i nie powinny być wyłączną podstawą podejmowania decyzji inwestycyjnych. Zawarte w niniejszym opracowaniu stwierdzenia nie są związane z jakąkolwiek oceną, czy dany instrument finansowy jest odpowiedni dla danego klienta. Komentarz Przegląd wydarzeń na rynku funduszy w szczególności nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej w rozumieniu art. 76 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi.