Nowe możliwości inwestycyjne na GPW - produkty strukturyzowane

Nowe możliwości inwestycyjne na GPW - produkty strukturyzowane Rynek kapitałowy a koniunktura gospodarcza Konferencja naukowo-szkoleniowa Robert Raszczyk Główny Specjalista Dział Rozwoju Instrumentów Finansowych GPW Łódź, 05.12.2008

Program Podstawowa definicja produktów strukturyzowanych Instrumenty ich cechy, budowa, profile wypłat, wady i zalety Produkty na GPW Zasady obrotu Jak czytać nazwę skróconą Płynność i animowanie Zalety notowania na giełdzie Perspektywy rozwoju w Polsce

Czym są produkty strukturyzowane? Cel: spełnienie wymogów inwestycyjnych Cena struktur : uzależniona od wartości określonego wskaźnika rynkowego (np. kursu akcji lub koszyków akcji, wartości indeksów giełdowych, cen surowców, kursów walut) Inwestycja tylko w jeden papier wartościowy Mają emitenta

Podział produktów strukturyzowanych (1) GWARANCJA? Produkty z całkowitą gwarancją kapitału Produkty z częś ęściową gwarancją kapitału Produkty bez gwarancji kapitału

Podział produktów strukturyzowanych (2) CZAS INWESTYCJI? długoterminowe średnioterminowe krótkoterminowe

Umowny podział produktów strukturyzowanych Inwestycyjne dłuższy czas życia, oczekiwany zarobek w dłuższym terminie, np. obligacje strukturyzowane Spekulacyjne certyfikaty strukturyzowane oparte o indeksy, akcje, surowce

Powody zainteresowania produktami ze strony inwestorów Zmienność rynków finansowych Przejrzystość Dostęp do różnych instrumentów bazowych Awersja do ryzyka

Obligacje strukturyzowane Produkt notowany na giełdzie, najczęściej z gwarancją wypłaty wartości nominalnej oraz określoną formułą wypłaty w dacie wykupu Instrumenty oparte o: Indeksy różne papiery wartościowe koszyki różnych instrumentów finansowych towary fundusze

Obligacje strukturyzowane na GPW - w dniu wykupu 100% gwarancja zwrotu kapitału zainwestowanego w trakcie subskrypcji DEUTSCHE BANK Magiczna Trójka I i II 3-letnia obligacja str. z produktami bazowymi: DJ Eurostoxx 50, S&P 500, Nikkei 225, WIG20, copper, aluminium, oil, EPRA Index, currency market index DEUTSCHE BANK Obligacja WIG20 3-letnia obligacja strukturyzowana powiązana z indeksem WIG20 62% średniego wzrostu indeksu BARCLAYS CAPITAL Obligacja indeksowa "Trendspotter Produkt bazowy: WTI oil, EPRA Euro Zone IX (nieruchomości), CECE EUR (indeks), treasury bonds from EURO countries, PLN WIBOR 6M (indeks rynku pieniężnego), fundusz hedgingowy (HFRX Global HF EUR) BARCLAYS CAPITAL 3-letnia surowcowa obligacja oszczędnościowa Produkt bazowy : złoto, platyna, węgiel, S&P GSCI Agriculture ER Index i ropa naftowa WTI BARCLAYS CAPITAL 2-letnia obligacja strukturyzowana o nazwie "Tygrys Gospodarczy" (tzw. indyjska) Produkt bazowy : koszyk akcji 8 spółek indyjskich, które wchodzą w skład indeksu BSE SENSEX 30.

Obligacje strukturyzowane na GPW (2) - w dniu wykupu 100% gwarancja zwrotu kapitału zainwestowanego w trakcie subskrypcji BARCLAYS CAPITAL 2-letnia obligacja strukturyzowana o nazwie "Obligacja Energetyczna powiązana z Koszykiem Towarów Giełdowych" Produkt bazowy : ropa naftowa typu WTI, olej opałowy, gaz ziemny, cena niemieckiej energii elektrycznej (ELECTRICITY-YEAR PHELIX-FUTURES BASE-EEX). BARCLAYS CAPITAL 4-letnia obligacja strukturyzowana o nazwie "Luxury Goods Produkt bazowy : koszyk akcji spółek działających w sektorze dóbr luksusowych. BARCLAYS CAPITAL Obligacja New Energy powiązana z Indeksem New Energy WilderHill EUR Produkt bazowy: Indeks WilderHill New Energy Global Innovation EUR (spółki energii odnawialnej) BARCLAYS CAPITAL Obligacje Rynków Towarów Rolnych Produkt bazowy : cukier (S&P GSCI Sugar Index Excess Return), pszenica (S&P GSCI Wheat Index Excess Return), soja (S&P GSCI Soybeans Index Excess Return).

Certyfikaty strukturyzowane Produkt notowany na giełdzie Wiele z nich posiada animatora Jeden papier dla wszechstronnej inwestycji Produkty oparte o: Indeksy Koszyki akcji, towarów Surowce mineralne i towary rolne

Zysk (w%) 100 Certyfikaty strukturyzowane zwykłe 80 65 40 20 0-20 100-40 -60-80 -100 instrument bazowy certyfikat Strata (w %)

Certyfikaty strukturyzowane zwykłe Odzwierciedlają zachowanie instrumentu bazowego Mają profil ryzyka 1:1 w stosunku do instrumentu bazowego Oferują prosty, przejrzysty i łatwy dostęp do instrumentu bazowego Są idealne dla inwestorów lokujących kapitał na rynkach zwyżkujących bez dźwigni finansowej

Budowa certyfikatów zwykłych Kontrakt terminowy na instrument bazowy kupno lub Opcja kupna z kursem wykonania O - kupno

Certyfikaty strukturyzowane zwykłe Zalety Wady 100%-owy udział Ograniczony/nieograniczony czas trwania Elastyczność Przejrzystość Brak bieżących wypłat Ryzyko strat Ryzyko walutowe

Certyfikaty strukturyzowane gwarantowane Kurs produktu bazowego Kwota gwarantowana Jeżeli kurs instrumentu bazowego w dniu wykupu certyfikatu znajduje się poniżej poziomu kwoty gwarantowanej, inwestor uzyskuje wypłatę kwoty gwarantowanej Czas trwania instrument bazowy

Budowa certyfikatów gwarantowanych Obligacja zerokuponowa kupno generuje 100% zwrot wartości nominalnej Opcja kupna kupno daje partycypacje we wzrostach

Certyfikaty strukturyzowane gwarantowane Zalety Gwarancja kapitału Określona partycypacja w zyskach Elastyczność Wady Brak bieżących wypłat Wejście w inwestycje w trakcie trwania - 100% gwarancja zwrotu kapitału dotyczy wyłącznie wartości emisyjnej

Certyfikaty strukturyzowane ekspresowe Dni obserwacji Cechy Pewne warunki do spełnienia Ważna wartość indeksu Możliwy wcześniejszy wykup Atrakcyjna stopa zwrotu

Certyfikaty strukturyzowane ekspresowe na przykładzie produktu DBW20E0411 (1) Dzień obserwacji Wynik indeksu Wykup 09.04.2009 osiągnięcie lub przekroczenie przez indeks WIG20 100% poziomu początkowego TAK 100 zł x (100% + (14% x 1)) NIE 09.04.2010 osiągnięcie lub przekroczenie przez indeks WIG20 100% poziomu początkowego TAK 100 zł x (100% + (14% x 2)) NIE 11.04.2011 dzień wykupu osiągnięcie lub przekroczenie przez indeks WIG20 100% poziomu początkowego TAK 100 zł x (100% + (14% x 3)) NIE

Certyfikaty strukturyzowane ekspresowe na przykładzie produktu DBW20E0411 (2) NIE Wykup - 100 zł x 100% Dzień obserwacji 11.04.2011 dzień wykupu Wartość indeksu pomiędzy 70% a 100% (bariera) TAK NIE (poniżej lub na poziomie 70%) Wykup - 100 zł x Wynik gdzie Wynik oznacza: "WIG20 końcowy/wig20 początkowy"

Budowa certyfikatów ekspresowych Opcja Up-and-Out-CALL * kupno z kursem wykonania O opcja dająca możliwość zwiększenia kuponu po upływie roku czasu, w momencie, gdy podczas ostatniej daty obserwacji opcja nie wygasła * Opcja kupna, która wygasa w momencie kiedy wartość instrumentu bazowego osiągnie wyznaczony poziom lub go przekroczy

Certyfikaty strukturyzowane ekspresowe Zalety Wady Możliwy wcześniejszy wykup Rosnący kupon Warunkowe zabezpieczenie wartości nominalnej Elastyczność Brak bieżących wypłat Ograniczona wypłata (znany kupon) Ryzyko strat

Certyfikaty strukturyzowane na GPW - podsumowanie ERSTE BANK 1 certyfikat zwykły na indeks NTX RAIFFEISEN CENTROBANK AG 19 certyfikatów strukturyzowanych typu open-end : indeksy: DJ ES 50, DAX, RDX EUR, CECE EUR, CECExt Ropa naftowa, złoto, srebro, kakao, kawa, cukier Koszyki: Ukraine & Kazakhstan, metale szlachetne, towary rolne, RCB animator rynku UNICREDIT HVB 7 certyfikatów strukturyzowanych typu open-end Indeksy: WIG20, KTX, BELEX15, SOFIX, RDX, ROTX, PFTS, NIKKEI 225, Nasdaq 100, UniCredit CAIB Polska animator rynku DEUTSCHE BANK 5 certyfikaty strukturyzowane: db New Europe Rising Stars i db Express WIG20 I, II, III, IV DB Securities Polska animator rynku BNP PARIBAS ARBITRAGE ISSUANCE B.V./ BZ WBK 2 certyfikaty strukturyzowane: BZ WBK NOWA ERA I i II 1 certyfikat strukturyzowany: BZ WBK Przyjazna Planeta DM BZ WBK animator rynku

Produkty strukturyzowane na GPW podsumowanie Obligacje strukturyzowane rynek akcji, pieniężny, nieruchomości, surowców indeksy np. WIG20 surowce naturalne, nieruchomości, indeks CECE EUR, obligacje rządowe państw strefy Euro, indeks Rynku Pieniężnego, fundusze hedgingowe akcje z sektora dóbr luksusowych koszyki akcji i towarów giełdowych Certyfikaty strukturyzowane Indeksy, np.: NTX, WIG20, Belex15, KTX, PFTS, RDX, ROTX, Sofix, BZ WBK Nowa Era, NIKKEI 225, Nasdaq 100, BNP Global Waste Management ER Index, indeksy BNP: Global Water ER, Global Renewable Energie ER, Global Energy Efficiency ER koszyki akcji i towarów giełdowych surowce mineralne i towary rolne

Zasady obrotu na GPW Obligacje strukturyzowane Rynek kasowy Certyfikaty strukturyzowane Rynek kasowy Rynek równoległy Rynek równoległy System kursu jednolitego z dwukrotnym określeniem kursu (2 krotny fixing o 11.15 i 15.00) Notowanie w procentach wartości nominalnej Notowania ciągłe 9.00 16.30 Notowanie w PLN Rozliczenie transakcji T+2 Rozliczenie transakcji T+2

Struktura budowy nazwy skróconej dla obligacji strukturyzowanych XX ABC MMYY Emitent Produkt bazowy Data Zapadalności Przykład:

Struktura budowy nazwy skróconej dla certyfikatów strukturyzowanych XX ABC Z MMYY Emitent Instrument bazowy Seria Data Zapadalności Przykład:

Płynność instrumentów na giełdzie Zależy od kilku czynników: Typu instrumentu strukturyzowanego i jego konstrukcji Kręgu inwestorów, do których kierowany jest produkt Zainteresowania inwestorów poszczególnymi certyfikatami Kwotowań emitenta (animatora)

Animowanie certyfikatów strukturyzowanych Dla produktów emitentowanych przez RCB, UniCredit, DB oraz BNP Paribas: minimalna wielkość oferty maksymalny spread RCB kwotowanie ciągłe (animator: RCB) UniCredit - kwotowanie ciągłe (animator: UniCredit CAIB Polska) DB kwotowanie 2 razy w ciągu sesji (animator: DB Securities Polska) BNP Paribas kwotowanie ciągłe (animator: DM BZ WBK)

Przykładowe warunki animowania (certyfikaty RCB) Certyfikat na: Indeks CECE EUR Indeks CECExt Indeks DAX Indeks DJ Euro STOXX 50 Indeks RDX EUR Brent Crude Oil Złoto Koszyk akcji Ukraina Kazachstan Maksymalny spread liczony od oferty kupna 3 PLN 3 PLN 1,5 PLN 1,5 PLN 4 PLN 1 PLN 1 PLN 8 PLN Minimalna wielkość oferty (wolumen w szt) 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 500 1.000

Zalety notowania produktów strukturyzowanych na GPW (1) Łatwy dostęp dla wszystkich inwestorów giełdowych Płynność Możliwe wyjście z inwestycji dzięki rynkowi wtórnemu Publicznie znana i dostępna na rynku cena

Zalety notowania produktów strukturyzowanych na GPW (2) Niskie koszty transakcyjne Znana formuła wypłaty Dostęp do nowych rynków i nowych instrumentów Elastyczność Przejrzystość

2007: Rozwój rynku na GPW Wartość obrotów: ponad 25 mln zł 25-krotny wzrost w porównaniu z rokiem 2006 (tylko dwie serie obligacji strukturyzowanych) 2008: Styczeń Październik 2008: wartość obrotów: ok. 126 mln zł wolumen obrotu: ok. 846 tys. szt. 6 emitentów (Barclays Bank PLC, BNP Paribas Arbitrage Issuance B.V., Deutsche Bank, London, Erste Bank, Raiffeisen Centrobank, UniCredit)

Liczba notowanych produktów strukturyzowanych na GPW (01-11.2008) certyfikaty obligacje 33 33 33 34 35 16 16 17 18 21 9 3 3 5 5 6 6 7 7 9 9 10 Styczeń 2008 Luty 2008 Marzec 2008 Kwiecień 2008 Maj 2008 Czerwiec 2008 Lipiec 2008 Sierpień 2008 Wrzesień 2008 Pażdzienik 2008 Listopad 2008

Kolejne produkty: Certyfikaty bonusowe Certyfikaty dyskontowe Certyfikaty turbo Certyfikaty short Plany na przyszłość Kolejni emitenci: np. ABN Amro Bank (RBS) Dalsze struktury aktywnych już emitentów

Produkty strukturyzowane notowane na GPW, to nie polisy i nie lokaty Instrumenty rynku kasowego Certyfikaty strukturyzowane obrót jak akcjami Obligacje strukturyzowane obrót jak obligacjami Brak depozytów Proszę pamiętać Jeden papier wartościowy zamiast wielu

Potrzebujesz więcej informacji? www.gpw.pl Masz pytanie? Zadaj je przez internet: produkty.strukturyzowane@gpw.pl

Dziękuję za uwagę! Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie SA ul. Książęca 4, 00-498 Warszawa tel. (022) 628 32 32, fax (022) 628 17 54, (022) 537 77 90 gielda@gpw.pl