Dziennik Prywatnego Maklera czwartek, 24 listopada 2011 WIG 37 466-1,71% WIG20 2 146-1,73% DJIA 11258-2,05% NASDAQ 2 460-2,43% S&P500 1 162-2,21% Niniejsza publikacja jest publikacją handlową, prosimy o zapoznanie się z oświadczeniem umieszczonym na jej końcu. NIEMCY Wydarzenia dnia Komentarze bieżącej sytuacji rynkowej dostępne bez opóźnieo na Portalu DIBRE 08:00 PKB w III kw. Wiadomości z rynku CHEMIA Jeśli gaz zdrożeje o 15 proc., rentownośd produkcji nawozów spadnie o 9 proc., Rzeczpospolita s. B4 ENERGETYKA WGT stara się o zgodę na uruchomienie kontraktów terminowych Warszawska Giełda Towarowa stara się o zgodę na uruchomienie kontraktów terminowych na surowce rolne oraz waluty. Transakcje mają pozwolid na zabezpieczenie dochodów rolników. JSW ArcelorMittal rozważa przesunięcie terminu wygaszenia wielkiego pieca Koncern hutniczy ArcelorMittal Poland rozważa przesunięcie terminu czasowego wygaszenia jednego z dwóch wielkich pieców w oddziale w Dąbrowie Górniczej. Decyzja w tej sprawie powinna zapaśd w najbliższych dniach. KGHM, PKN ORLEN, Fiskus wyjaśnił, że opodatkowanie będzie dotyczyło w pierwszej kolejności miedzi, potem ropy i gazu LOTOS, BOGDANKA, JSW "Problemem węgla zajmiemy się w dalszej perspektywie" - biuro prasowe resortu. (Gazeta Wyborcza s. 26) LCC LC Corp oczekuje w '11 wyższego EBIT rdr, w '13 sprzeda min. 1.000 lokali prezes LC Corp oczekuje, że w tym roku wynik operacyjny spółki będzie wyższy niż w analogicznym okresie roku poprzedniego. W roku 2013 deweloper chce sprzedad co najmniej 1.000 mieszkao. MOSTOSTAL ZABRZE Konsorcjum Mostostalu Zabrze zbuduje biurowiec dla Izby Skarbowej za 34 mln zł Konsorcjum z udziałem Mostostalu Zabrze-Holding podpisało umowę z Izbą Skarbową we Wrocławiu na wykonanie budynku administracyjno biurowego - siedziby Izby Skarbowej. Wartośd umowy to 33,97 mln zł netto, z czego na Mostostal Zabrze przypada 30% tj. 10,19 mln zł netto. POLIMEXMS Oferta Polimeksu-Mostostalu najkorzystniejsza w przetargu na dwie inwestycje w Lublinie Oferta Polimeksu-Mostostalu, o wartości 95,77 mln zł netto, została wybrana jako najkorzystniejsza w przetargu na realizację dwóch inwestycji w Lublinie. SADOVAYA GROUP Sadovaya Group chce uruchomid nowy zakład odzysku węgla w II kw. '12 Rada Europejskiego Banku Odbudowy i Rozwoju zatwierdziła plan udzielenia spółce zależnej Sadovaya Group, Interdon, pożyczki w wysokości 36 mln dolarów na finansowanie inwestycji odzysku węgla z odpadów powęglowych. Pierwszy zakład ma byd uruchomiony w drugim kwartale przyszłego roku. Pożyczka ma byd spłacona przez siedem lat. TAURON, PGNIG UOKiK może zakooczyd postępowanie ws. wniosku PGNiG i Tauronu o przejęcie Vattenfalla w tym roku TPSA UOKiK ukarał 113 mln zł czterech operatorów komórkowych, Centertel zapłaci 35 mln zł Urząd Ochrony Konkurencji i Konsumentów nałożył 113 mln zł kary za kartel na czterech największych operatorów komórkowych, z czego należący do TP SA operator sieci Orange ma zapłacid 35 mln zł. UOKiK zdecydował, że Polkomtel ma zapłacid 33,4 mln zł, PTC 34 mln zł, PTK Centertel 35 mln zł, a P4 10,7 mln zł. TPSA TPSA odwoła się od kary nałożonej przez UOKiK w sprawie kartelu dot. TV mobilnej TPSA, do której należy PTK Centertel, odwoła się od decyzji UOKiK, który nałożył na tę spółkę karę w wysokości 35 mln zł. UOKiK ukarał Centertel i trzech innych największych operatorów telefonii mobilnej za utworzenie kartelu i nielegalnego porozumienia w sprawie wprowadzenia telewizji mobilnej. TRAKCJA-TILTRA, POLIMEX-MOSTOSTAL Zgodnie z rządowym planem na nowe tory w latach 2011-2013 władze przeznaczą 21,5 mld PLN Do tej pory paostwo wydało ok. 500 mln zł. Do kooca roku kwota ta wzrośnie o 3,4 mld zł. (Rzeczpospolita, s. B2) Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 1
Pozostałe wiadomości AGROTON Agroton planuje zwiększyd swój bank ziemi do 290 tys. ha w '14 Ponadto, spółka planuje w tym okresie zwiększenie pojemności swoich elewatorów do 544 tys. ton. AGROWILL Agrowill zgodnie z poprawioną prognozą spodziewa się w 2011 sprzedaży netto na poziomie 17,4 mln euro. ASBIS ENTERPRISES BORYSZEW CELTIC DIGATE INTERACTIV HARPER HYGIENICS INDUSTRIAL MILK COMP. INFOSYSTEMS INTERFOAM HOLDING INTERFOAM HOLDING IZNS IŁAWA KSH AGRO OVOSTAR UNION PKN ORLEN SOPHARMA ASBISc Enterprises planuje skup do 1 mln akcji własnych Akcjonariusze ASBISc Enterprises na NWZA zwołanym na 21 grudnia zdecydują o skupie do 1 mln akcji własnych po cenie nie wyższej niż 2,5 zł za jedną akcję. Minimalna cena nabycia akcji w ramach tego programu wynieśd ma 1,2 zł za akcję. Na skup akcji przeznaczonych ma byd maksymalnie 500 tys. USD. Skup ma byd prowadzony w okresie 12 miesięcy od podjęcia uchwały w tej sprawie. Boryszew od czwartku rozpoczyna program skupu akcji własnych Cena za jedną akcję w skupie wynieśd ma nie mniej niż 0,40 zł i nie więcej niż 3 zł. Akcje będą skupowane w ciągu pięciu lat od dnia 13 października 2011 r. lub nie dłużej niż do wyczerpania środków przeznaczonych na ten cel. Celtic wypłaci tytułem zaliczki za 2011 rok 0,10 zł dywidendy na akcję Prawo do wypłaty zaliczki uzyskują akcjonariusze posiadający akcje spółki 15 grudnia 2011 roku. Wypłata zaliczki nastąpid ma 23 grudnia 2011 roku. Do zaliczki uprawnionych jest 34.068.252 akcji serii B. Digate Interactive, spółka specjalizująca się w tworzeniu internetowych rozwiązao biznesowych, rozpoczęła proces przekształcenia w spółkę akcyjną i w drugiej połowie przyszłego roku planuje debiut na rynku NewConnect. Harper Hygienics może mied zysk netto na koniec '11, przyszły rok ma byd dużo lepszy - prezes Harper Hygienics szacuje, że może mu się udad wyjśd na dodatni wynik netto w tym roku, natomiast w 2012 roku poziom zysku netto byd może powróci do poziomu sprzed kryzysu, czyli około 10 mln zł. Industrial Milk Comp. finalizuje zakup 100 proc. udziałów w siedmiu ukraioskich firm rolnych za około 7,5 mln USD Transakcja ma byd sfinalizowana do kooca 2011 roku. Infosystems planuje skup w celu umorzenia nie więcej niż 250 tys. akcji własnych po cenie nie wyższej niż 12 zł za jedną akcję - podała spółka w projektach uchwał na NWZA zwołanego na 19 grudnia. Upoważnienie dla zarządu ma byd udzielone na okres 1 roku od dnia podjęcia uchwały w tej sprawie. Harmonogram oferty publicznej ukraioskiej spółki Interfoam Holding 29 listopada-1 grudnia - zapisy na akcje dla inwestorów indywidualnych; 29 listopada-1 grudnia, do godz. 14.00 - proces budowy księgi popytu wśród inwestorów instytucjonalnych; 1 grudnia lub około tej daty - ustalenie ceny emisyjnej i wstępny przydział akcji; 2-6 grudnia - zapisy na akcje dla inwestorów instytucjonalnych; 7 grudnia lub około tej daty - przydział akcji; 9 grudnia lub około tej daty - data rozliczenia, ogłoszenie wyników oferty; 15 grudnia lub około tej daty - planowany debiut na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Interfoam Holding środki z emisji przeznaczy na przejęcie dwóch zakładów produkcyjnych od rosyjskiej Foamline Ukraioski producent pianki poliuretanowej rozpoczyna ofertę publiczną o wartości do 86 mln zł brutto. Liczy, że do przejęcia dojdzie w I kw. przyszłego roku, chod spółka ma też scenariusz alternatywny, zakładający rozwój organiczny. W przypadku zgody akcjonariuszy IZNS Iława na podwyższenie kapitału spółka może zakooczyd proces połączenia z Zakładami Przetwórstwa Mięsnego Henryk Kania w I kw. 2012. KSG Agro, ukraioski producent zbóż i roślin oleistych, podwyższył prognozę zysku netto w 2011 r. do 27,2 mln USD Ovostar Union planuje w 2014 r. posiadad 5,2 mln kur niosek Produkcja jaj spożywczych ma osiągnąd poziom 1,45 mld sztuk Orlen szuka dodatkowych źródeł przychodów, przy stacjach stworzy miejsca spotkao biznesowych Stworzy specjalne pokoje, w których będą mogli umówid się na spotkanie biznesowe przy kawie, czy skorzystad z internetu. W tym czasie pracownicy firmy zadbają o auto gościa. (PB, s. 9) Bułgarska firma farmaceutyczna Sopharma zadebiutuje na warszawskiej giełdzie w poniedziałek, 28 listopada ALCHEMIA AMICA BAKALLAND DROZAPOL FERRUM GANT Transakcje funduszy i osób powiązanych Spółka nabyła 23 listopada 9 489 akcji własnych po średniej cenie 5,6768 PLN za akcję. Spółka nabyła od 16 do 22 listopada 5 627 akcji własnych po średniej cenie 32,21 PLN za akcję. Spółka nabyła 23 listopada 5 320 akcji własnych po średniej cenie 3,99 PLN za akcję. Spółka nabyła 22 listopada 36 000 akcji własnych po średniej cenie 1,44 PLN za akcję. Spółka nabyła 23 listopada 6 138 akcji własnych po średniej cenie 7,78 PLN za akcję. Spółka nabyła 23 listopada 5000 akcji własnych po średniej cenie 6,58 PLN za akcję. Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 2
GRAAL JW CONSTRUCTION MARVIPOL PEPEES POLNA Korekta: Spółka nabyła w ramach buy-backu 22 listopada 11 867 akcji własnych po średniej cenie 6,17 PLN za akcję. Pioneer Pekao IM zmniejszył 18 listopada udział w KZ do 9,99% z 10,03% wcześniej. Spółka nabyła 23 listopada 3444 akcji własnych po średniej cenie 8,48 PLN za akcję. Członek RN nabył 159 235 akcji po 0,80 PLN za akcję. Spółka nabyła 22 listopada 952 akcje własne po średniej cenie 11,24 PLN za akcję. Transakcje pakietowe (spółki) Nazwa Kurs Wolumen ------------------------------------- 08OCTAVA 3,30 200000 ADVGRUPA 10,90 66596 APATOR 20,00 20000 CORMAY 17,20 8000 KGHM 125,00 24647 LSTCAPITA 0,45 740000 MUZA 2,99 33518 PGNIG 3,86 685787 PGNIG 3,88 65000 PKNORLEN 37,06 115000 POLIMEXMS 1,36 133817 PZU 317,00 2000 PZU 311,00 6452 PZU 313,20 40000 SYGNITY 16,00 50000 TAURONPE 5,05 120000 Kalendarium rynku kapitałowego GRAJEWO CLEAN&CARBON ENERGY ABC DATA Aktualne kalendarium rynku kapitałowego na dibre.pl Czwartek, 24 listopada NWZA w sprawie zmian w składzie RN NWZA w sprawie zmian w statucie i składzie RN Piątek, 25 listopada NWZA w sprawie wniesienia oddziału warszawskiego do spółki zal. Polityka, makroekonomia, rynki zagraniczne FRANCJA FRANCJA FRANCJA GRECJA NIEMCY NIEMCY POLSKA Rating AAA Francji może byd zagrożony jeśli kryzys nasili się - Fitch Ratings Fitch ocenia, że przyjęte przez rząd Francji nowe działania fiskalne wpłynęły na zwiększenie wiarygodności rządowego programu konsolidacji. Indeks PMI we Francji w przemyśle wyniósł w listopadzie 2011 roku 47,6 pkt Analitycy szacowali, że indeks wyniesie 48,0 pkt. Indeks PMI we Francji w usługach wyniósł w listopadzie 2011 roku 49,3 pkt Analitycy szacowali, że indeks wyniesie 45,0 pkt. Drugi program ratunkowy ostatnią szansą kraju - grecki bank centralny Plan redukcji greckiego długu to "najprawdopodobniej ostatnia szansa" Grecji na pozostanie w strefie euro i odbudowę gospodarki. Aby nie cofnęła się ona o kilka dekad, potrzebny jest "heroiczny wysiłek" - ocenił grecki bank centralny. Indeks PMI w Niemczech w przemyśle wyniósł w listopadzie 2011 roku 47,9 pkt Analitycy szacowali, że indeks wyniesie 48,5 pkt. Indeks PMI w Niemczech w usługach wyniósł w listopadzie 2011 roku 51,4 pkt Analitycy szacowali, że indeks wyniesie 50,0 pkt. Możliwe jest zarówno obniżanie, jak i podwyższanie stóp procentowych - Marek Belka, prezes NBP Dobry projekt budżetu na przyszły rok i jego dobra implementacja, zwiększają prawdopodobieostwo obniżek stóp procentowych. Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 3
POLSKA Rozwiązania, które premier zapowiedział w expose - m.in. podwyżka składki rentowej - są neutralne dla inflacji - Marek Belka, prezes NBP. POLSKA Wprowadzanie złotego do korytarza dopuszczalnych wahao sprowokowałoby falę spekulacji Wprowadzanie złotego do korytarza dopuszczalnych wahao obecnie to recepta na zamieszanie na rynku walutowym - prezes NBP Marek Belka. POLSKA UE UE, POLSKA Nie spodziewałbym się credit crunch w Polsce, chod o kredyt będzie z pewnością trudniej - Andrzej Raczko, NBP Narodowy Bank Polski jest gotowy do zwiększania płynności na rynku. Merkel krytykuje propozycje euroobligacji Niemiecka kanclerz Angela Merkel skrytykowała propozycje Komisji Europejskiej dotyczące wprowadzenia wspólnych obligacji dla strefy euro. KE będzie bardziej kontrolowad budżety narodowe eurolandu W ramach wzmacniania zarządzania strefą euro KE zaproponowała zwiększenie kontroli budżetów narodowych eurolandu. Będzie mogła domagad się drugiego czytania, a nawet proponowad poprawki i sankcje dla paostw nierespektujących unijnych zobowiązao. Indeks PMI composite w strefie euro wyniósł w listopadzie 2011 r. 47,2 pkt wobec 46,5 pkt w październiku Analitycy szacowali wartośd indeksu na 46,1 pkt. Indeks PMI w usługach strefy euro w wyniósł w listopadzie 47,8 pkt wobec 46,4 pkt w październiku Analitycy szacowali wskaźnik na 46,0 pkt. Indeks PMI w strefie euro w przemyśle wyniósł w listopadzie 2011 roku 46,4 pkt Analitycy szacowali, że indeks wyniesie 46,5 pkt. Zamówienia w przemyśle strefy euro spadły we wrześniu 2011 r. mdm o aż 6,4 proc. Analitycy spodziewali się, że zamówienia mdm spadną o 2,7 proc. Rdr zamówienia wzrosły we wrześniu o 1,6 proc., po wzroście w sierpniu o 5,9 proc., po korekcie. Tu analitycy spodziewali się dużo większego wzrostu, o 6,1 proc. Mimo sprzeciwu Niemiec, KE otwiera debatę o euroobligacjach Chod Niemcy wciąż nie zgadzają się na euroobligacje, KE przedstawiła w środę trzy warianty takich wspólnych, "stabilizacyjnych obligacji" strefy euro. Ich zwolennicy mówią, że to jedyny ratunek, by szybko wyjśd z kryzysu zadłużenia eurolandu. Niemcy mają problemy ze sprzedażą swych obligacji Niemcy, uważane w czasach kryzysu zadłużenia za bezpieczną przystao, nie zdołały w środę sprzedad wszystkich 10- letnich obligacji, za które zamierzały uzyskad 6 mld euro. Lewandowski: wspólne obligacje bez zmiany traktatu Kraje strefy euro powinny zdecydowad się na taki sposób wprowadzenia wspólnych obligacji, który nie wymaga zmiany traktatu. Tak uważa komisarz do spraw budżetu Janusz Lewandowski. KE przyjrzy się baczniej systemom podatkowym krajów UE Komisarz UE ds. podatkowych Algirdas Szemeta zapowiedział, że zgodnie z zarządzaniem gospodarczym w UE, KE będzie mogła wydawad krajom UE zalecenia w sprawie ich systemów podatkowych. Do tej pory podatki były w gestii rządów i parlamentów krajowych. Osiągnięcie ok. 80 mld EUR na politykę spójności dla Polski w budżecie UE 2014-2020 realne - Lewandowski, KE Liczba nowych bezrobotnych w wzrosła o 2 tys. i wyniosła 393 tys. Analitycy spodziewali się 3,621 mln osób. Zamówienia na dobra trwałe w w październiku 2011 roku spadły mdm o 0,7 proc. Analitycy oczekiwali, że zamówienia w październiku spadną o 1,2 proc. Wydatki Amerykanów wzrosły o 0,1 proc., a dochody wzrosły o 0,4 proc. Dochody Amerykanów wzrosły natomiast o 0,4 proc., wobec wzrostu o 0,1 proc. w poprzednim miesiącu. Ekonomiści spodziewali się, że zarówno wydatki konsumenckie, jak i dochody, wzrosną o 0,3 proc. Indeks optymizmu konsumentów w listopadzie w wyniósł 64,1 pkt. Analitycy spodziewali się wskaźnika na poziomie 64,5 pkt. Kalendarium makroekonomiczne Czwartek, 24 listopada Prognoza Poprzednio Spotkanie Monti-Sarkozy-Merkel Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 4
Dziennik Prywatnego Maklera czwartek, 24 listopada 2011 NIEMCY 08:00 PKB (III kw.) 0,5% k/k i 2,5% r/r 0,3% k/k i 3% r/r NIEMCY 10:00 Indeks instytutu IFO (listopad) 105,1 106,4 WIELKA BRYTANIA 10:30 PKB (III kw.) 0,5% k/k i 0,5% r/r 0,1% k/k i 0,6% r/r Piątek, 25 listopada Prognoza Poprzednio JAPONIA 00:30 Inflacja CPI (październik) -0,4% r/r 0% r/r JAPONIA 00:30 Inflacja bazowa CPI (październik) -0,1% r/r 0,2% r/r JAPONIA 00:30 Inflacja bazowa CPI w rejonie Tokio (listopad) -0,3% r/r -0,4% r/r JAPONIA 07:00 Wystąpienie publiczne szefa BoJ 10,4% r/r 1,3% m/m i 11,4% r/r POLSKA 10:00 Sprzedaż detaliczna (październik) 11,8% 11,8% Nowe emisje z prawem poboru Nowe emisje na dibre.pl Cena Ilośd Stosunek Ost. dzieo. not. Ustalenie Zapisy I termin Notowanie Zapisy II termin Przydział INWESTYCJE.PL 1.00 3,9.. : 1 8.08.2011 21.11-09.12.2011 23.12.2011 EMC 10,50 6 : 1 04.05.2011 13-24.01.2012 13-19.01.2012 02.02.2012 NICOLAS GAMES 0,15 5 : 1 26.10.2011 7.11.-18.11.2011 28.10.-7.11.2011 2.12.2011 CERSANIT 3,5 4 : 1 28.11.2011 29.11.9.12.2011 20.12.2011 DREWEX 1,00 1:1 15.04.2011 FON ECOLOGY 18.03.2011 SIMPLE 1.12.2011 MW TENIS 0,10 1 : 2 22.11.2011 SIMPLE 1.12.2011 Ostatnia aktualizacja: 23 Listopada 2011 r. (zmiany zaznaczono kolorem czerwonym) Stan rynku (godz. 7:50) Indeks Zamknięcie Zmiana Surowce Zamknięcie Zmiana DJIA 11 257,55-2,05% Miedź (3M, LME) 7 240,00-1,23% S&P 500 1 161,79-2,21% Ropa Brent 107,23-1,20% NASDAQ 2 460,08-2,43% Złoto FTSE 100 5 139,78-1,29% Waluty DAX 5 457,77-1,44% EURUSD 1,3341-1,21% CAC 40 2 822,43-1,68% USDPLN 3,3685 +2,00% BUX 16 979,37 +0,34% EURPLN 4,4955 +0,80% PX 845,20-0,13% Obligacje HANG SENG 17 871,61 +0,04% Obligacje (10-latki) 6,02 +3,12% Notowania na dibre.pl Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 5
Biuro Aktywnej Sprzedaży ul. Wspólna 47/49, 00-684 Warszawa Jarosław Banasiak dyrektor tel: (+48) 22 697 4870 fax: (+48) 22 697 4726/4923 email: jaroslaw.banasiak@dibre.com.pl Zespół Prywatnego Maklera Joanna Gębal tel: (+48) 22 697 4762 email: joanna.gebal@dibre.com.pl Iwona Strzałkowska-Kominiak tel: (+48) 22 697 4853 email: iwona.strzalkowska@dibre.com.pl Marcin Bieguoski tel: (+48) 22 697 4984 email: marcin.biegunski@dibre.com.pl Przemysław Miedziocha tel: (+48) 22 697 4768 email: przemyslaw.miedziocha@dibre.com.pl Mariusz Nowak tel: (+48) 22 697 4848 email: mariusz.nowak@dibre.com.pl Paweł Rudowski tel: (+48) 22 697 4852 email: pawel.rudowski@dibre.com.pl Tomasz Wojna tel: (+48) 22 697 4809 email: tomasz.wojna@dibre.com.pl Krzysztof Majorek analiza techniczna rynku futures tel: (+48) 22 697 4947 email: krzysztof.majorek@dibre.com.pl Zespół Wsparcia Sprzedaży Dominik Murlak kierownik tel: (+48) 22 697 4703 email: dominik.murlak@dibre.com.pl Daniel Cegiełka infoserwis tel: (+48) 22 697 4914 email: daniel.cegielka@dibre.com.pl Piotr Neidek analiza techniczna tel: (+48) 22 697 4766 email: piotr.neidek@dibre.com.pl Niniejsza publikacja przygotowana przez Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. z siedzibą w Warszawie, przy ul. Wspólnej 47/49, jest publikacją handlową, została przygotowana wyłącznie w celach informacyjnych, nie stanowi rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów lub wystawców (Dz. U. nr 206 z 2005 r.), nie stanowi porady inwestycyjnej, nie stanowi oferty zbycia lub nabycia wymienionych w niej instrumentów finansowych, nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania. Informacje zawarte w niniejszej publikacji oparte są na danych uzyskanych ze źródeł, które Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A., działając w dobrej wierze, uważa za wiarygodne. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. nie gwarantuje jednak dokładności, kompletności ani trafności tych informacji. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A., jego organy zarządcze, organy nadzorcze, ani pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie skutki finansowe i niefinansowe powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji. Wszelkie opinie, prognozy, kalkulacje i szacunki zawarte w niniejszej publikacji stanowią jedynie wyraz subiektywnej oceny autora na moment jej wydania i mogą byd zmieniane bez uprzedzenia. Opinie wyrażone w niniejszej publikacji nie pozostają w jakiejkolwiek zależności od rekomendacji przygotowywanych przez Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A.. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. nie jest zobowiązany do aktualizowania ani modyfikowania niniejszej publikacji, ani do informowania jej odbiorców w przypadku, gdy jakakolwiek poruszona w niej kwestia lub zawarta w niej opinia, prognoza, kalkulacja lub szacunek ulegnie zmianie lub stanie się nieaktualne. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. udostępnia niniejszą publikację nieodpłatnie. Zabronione jest powielanie i rozpowszechnianie niniejszej publikacji bez pisemnej zgody Domu Inwestycyjnego BRE Banku S.A. Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 6