Wyniki skonsolidowane za 2014 rok. Warszawa, marzec 2015

Wyniki skonsolidowane za 2014 rok Warszawa, marzec 2015

Zastrzeżenia Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celach informacyjnych i nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. Opracowanie nie stanowi reklamy, oferty ani proponowania nabycia instrumentów finansowych. Zostały w nim wykorzystane źródła informacji, które Magellan S.A. uznaje za wiarygodne i dokładne, jednak nie ma gwarancji, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Opracowanie może zawierać stwierdzenia dotyczące przyszłości, które stanowią ryzyko inwestycyjne lub źródło niepewności i mogą istotnie różnić się od faktycznych rezultatów. Magellan S.A. nie ponosi odpowiedzialności za efekty decyzji, które zostały podjęte na podstawie niniejszego opracowania. Opracowania nie należy traktować jako źródła wiedzy wystarczającej do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Odpowiedzialność za sposób wykorzystania informacji zawartych w opracowaniu spoczywa wyłącznie na korzystającym z opracowania. Opracowanie podlega ochronie wynikającej z ustawy o prawie autorskim i prawach pokrewnych. Powielanie, publikowanie lub jego rozpowszechnianie wymaga pisemnej zgody Magellan S.A. 3

Dane rynkowe Spółka: Liczba akcji MAGELLAN S.A. 6 720 037 sztuk Kapitalizacja 486 mln PLN (kurs 72,30 PLN za akcję na dzień 24.03.2015) Free float: 100% Index Rynek: Ticker: Zarząd Spółki: Strona internetowa: Kontakt IR: WIG, swig80 Podstawowy MAG Krzysztof Kawalec - Prezes Zarządu, Dyr. Generalny Grzegorz Grabowicz - Wiceprezes Zarządu, Dyr. Finansowy Urban Kielichowski Członek Zarządu, Dyr. Operacyjny Rafał Karnowski Członek Zarządu, Dyr. Prawny www.magellansa.pl 4

Grupa Magellan najważniejsze wydarzenia w 2014 r. Grupa Magellan dynamiczny rozwój działalności w tym szczególnie rozwój finansowania sektora samorządowego 2,4 mld kontraktacji w roku 2014 (wzrost o 254 mln PLN 12% r/r); 212 mln zł aktywów finansowych sektora JST na koniec 2014 r. (wzrost o 125 mln zł r/r); wzmacnianie struktury finansowania Grupy kapitałem długoterminowym - emisja ok. 190 mln zł obligacji o zapadalności powyżej 3 lat, w tym 11 mln PLN pierwszych obligacji o zapadalności 5Y; utworzenie FIZ AN dedykowanego wierzytelnościom sektora medycznego oraz inwestycja 15 mln zł w certyfikaty inwestycyjne; rozpoczęcie działalności w Hiszpanii - rejestracja oddziału (styczeń 2015), budowa struktur operacyjnych i przygotowanie do pierwszych transakcji; rekomendacja wypłaty dywidendy z zysku za 2014 r. - DPS 1,85 PLN, 28% jednostkowego wyniku netto (25% wyniku skonsolidowanego) zgodnie z przyjętą polityką dywidendową; Rynek wzrost popytu na finansowanie szpitali i w sektorze samorządowym 1.140 mln PLN wolumen przetargów ogłoszonych w segmencie szpitali w roku 2014 wobec 890 mln PLN w roku 2013 (wzrost o 28% r/r) kontynuacja luzowania polityki pieniężnej przez RPP (obniżenie stopy referencyjnej o 50 pb w październiku 2014 oraz o kolejne 50 pb w marcu 2015 r.); obniżenie w grudniu 2014 r. stopy odsetek ustawowych istotny wpływ na rentowność realizowanych transakcji oraz na zmianę polityki zarządzania aktywami opóźnionymi; spowolnienie procesu komercjalizacji szpitali 7 przekształconych szpitali w 2014 r. przy 28 w 2013 r.; orzecznictwo sądu najwyższego w sprawie produktu poręczenie wygaszanie sprzedaży produktu i zastępowanie tych umów innymi produktami; 5

Grupa Magellan wyniki operacyjne i finansowe Podstawowe wyniki finansowe 50,3 mln zł zysku netto (wzrost o 16% r/r) dynamiczny wzrost wyniku netto na skutek wzrostu skali działalności Grupy oraz obniżenia średniego kosztu finansowania zewnętrznego; 2,4 mld zł kontraktacji, w tym: - 1 671 mln PLN kontraktacji bilansowej wzrost o 28% r/r, - 711 mln PLN kontraktacji pozabilansowej spadek o 14% r/r; 1,5 mld zł portfela aktywów finansowych na 31.12.2014 r. (wzrost o 35% r/r i 16% q/q), przy systematycznym wzroście udziału aktywów z nowych obszarów działalności Grupy i wzroście udziału portfela długoterminowego; 1,46 mld zł przychodów i wpływów na konta Grupy (wzrost o 17% r/r); 3,61 dźwignia finansowa wzrost w porównaniu do poprzednich kwartałów spowodowany wysoką kontraktacją oraz dynamicznym wzrostem wartości portfela (głównie w obszarze finansowania JST); dostęp do 1,43 mld zł finansowania zewnętrznego - 750 mln zł w 3 programach obligacji (+100 mln zł r/r) i 680 mln zł w ramach przyznanych Grupie limitów kredytów i pożyczek (+219 mln zł r/r); 6

Trwały i dynamiczny rozwój wyników finansowych od debiutu giełdowego kontraktacja bilansowa wartość portfela skala działalności (mln PLN) 1 303 1 671 1 499 wyniki finansowe (mln PLN) przychody ze sprzedaży usług i wynik na sprzedaży towarów zysk netto 118 134 152 703 836 717 1 075 933 1 107 ROE 17% 17% 16% 66 17% 91 19% 19% 18% 17% 344 201 383 247 415 302 487 32 13 41 45 17 18 24 30 37 43 50 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 w mln PLN 2007 2013 2014 14/ 13 CAGR 07-14 kontraktacja łączna 479 2 128 2 382 12% 20% kontraktacja bilansowa 344 1 303 1 671 28% 25% portfel aktywów 201 1 107 1 499 35% 33% wpływy gotówkowe* 189 1 248 1 460 17% 34% * pozycja obejmuje wpływy, prowizje i zrównane z nimi oraz zrealizowane przychody ze sprzedaży towarów 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 w mln PLN 2007 2013 2014 14/ 13 CAGR 07-14 przychody ze sprz. usług i wynik na sprz. towarów 32,5 133,8 152,2 14% 25% EBIT 16,4 54,2 62,2 15% 21% wynik netto 13,2 43,4 50,3 16% 21% EPS 2,19 6,66 7,62 14% 20% 486 mln PLN kapitalizacja Spółki na dzień 24.03.2015 wobec kapitalizacji 274 mln PLN na dzień debiutu na GPW (1.10.2007) wzrost o 212 mln PLN tj. o 77% Wzrost niezależnie od sytuacji w gospodarce oraz na rynkach finansowych 7

Sprzedaż w 2014 roku kontraktacja bilansowa kontraktacja pozabilansowa (mln PLN) 651 (mln PLN) 312 284 286 229 347 321 413 383 344 212 195 177 142 106 109 +25% -8% +8% +89% +9% -25% -38% -9% 1Q 2Q 3Q 4Q 2012 2013 2014 rekordowy poziom kontraktacji bilansowej 4Q 14 (+89% r/r, +57% q/q) zrealizowany w dużym stopniu dzięki rozwojowi sprzedaży w segmencie finansowania w segmencie szpitali oraz w segmencie JST (160 mln zł w 4Q 14 przy 24 mln zł w 4Q 13 i 46 mln zł w całym 2013 r.); w 2014 r. Grupa zawarła umowy z 535 kontrahentami; w ramach posiadanego portfela Grupa współpracuje z blisko 750 aktywnymi dłużnikami (szpitalami, jednostkami samorządowymi oraz innymi podmiotami działającymi na rynku medycznym); niższa wartość kontraktacji pozabilansowej efektem przede wszystkim niższej w roku 2014 wartości umów ramowych poręczenia - produkt jest stopniowo wygaszany i ma coraz mniejszy udział w sprzedaży realizowanej przez Grupę; 1Q 2Q 3Q 4Q 18% 8% 9% 3% 9% 11% 2012 2013 2014 struktura kontraktacji bilansowej wg obszarów działalności 77% 2014 2013 65% finansowanie szpitali finansowanie samorządów finansowanie inwestycji jednostek medycznych rynki zagraniczne 8

Sprzedaż - finansowanie szpitali finansowanie bezpośrednie i finansowanie inwestycji kontraktacja bilansowa finansowanie bieżące szpitali i finansowanie inwestycji w sektorze zdrowia portfel aktywów (mln PLN) 468 (mln PLN) 1 124 284 223 244 294 815 839 930 958 83% 78% 76% 71% 72% 87% 85% 84% 81% 75% 4Q'13 1Q'14 2Q'14 3Q'14 4Q'14 kontraktacja bilansowa - finansowanie szpitali udział w kontraktacji Grupy 31.12.2012 30.06.2013 31.12.2013 30.06.2014 31.12.2014 portfel aktywów - finansowanie szpitali udział w portfelu Grupy 1,2 mld zł kontraktacji bilansowej w finansowaniu szpitali na rynku polskim (wzrost o 10% r/r) oraz 1,1 mld zł portfela aktywów na koniec roku (+195 mln zł r/r, tj. +21%); rekordowa sprzedaż finansowania bezpośredniego do szpitali w 4Q 14 254 mln zł kontraktacji przy 118 mln zł w 4Q 13; stabilny rozwój działalności na rynku finansowania inwestycji sektora medycznego blisko 145 mln zł kontraktacji bilansowej (wzrost o 25% r/r); malejący udział finansowania szpitali w kontraktacji bilansowej (spadek o 11 p.p. r/r) i portfelu Grupy (spadek o 12 p.p.) efektem wzrostu konkurencji oraz systematycznego rozwoju pozostałych segmentów Grupy. 9

Sprzedaż - rynek finansowania samorządów kontraktacja bilansowa portfel aktywów (mln PLN) 159 (mln PLN) 212 73 44 24 19 24% 18% 14% 7% 7% 4Q'13 1Q'14 2Q'14 3Q'14 4Q'14 finansowanie samorządów finansowanie samorządów jako % kontraktacji Grupy 87 95 61 61 14% 7% 6% 8% 8% 31.12.2012 30.06.2013 31.12.2013 30.06.2014 31.12.2014 portfel aktywów z tyt. finansowania samorządów udział w portfelu Grupy ponad 6-krotny wzrost wartości kontraktacji bilansowej segmentu r/r wynikiem rozbudowania działu sprzedaży dedykowanego JST oraz wypracowania atrakcyjnych rozwiązań prawno-finansowych będących odpowiedzią na specyfikę potrzeb jednostek samorządowych; nowa perspektywa unijna i potrzeby pokrywania tzw. kosztów niekwalifikowanych w prowadzonych przez samorządy projektach źródłem dalszego wzrostu zapotrzebowania JST na produkty finansowe korzystne z punktu widzenia indywidualnego wskaźnika zadłużenia; wysoka aktywność sprzedażowa skutkująca nawiązaniem bezpośrednich relacji z wieloma JST i ich dostawcami oraz zwiększeniem świadomości samorządów w zakresie alternatywnych form finansowania. 10

Sprzedaż - rynki zagraniczne (mln PLN) kontraktacja bilansowa spółki działające na rynkach czeskim i słowackim (mln PLN) portfel aktywów 43 47 35 33 24 15% 10% 10% 11% 4% 4Q'13 1Q'14 2Q'14 3Q'14 4Q'14 kontraktacja bilansowa - rynki zagraniczne udział w kontraktacji Grupy 162 127 85 91 57 11% 11% 9% 8% 6% 31.12.2012 30.06.2013 31.12.2013 30.06.2014 31.12.2014 portfel aktywów - rynki zagraniczne udział w portfelu Grupy 147 mln zł (+7% r/r) kontraktacji na rynkach zagranicznych w 2014 r. i 162 mln zł (+72 mln zł r/r) portfela aktywów na koniec roku efekt zwiększania skali współpracy z dotychczasowymi klientami oraz nawiązywania nowych relacji biznesowych; wzrost popytu na finansowanie średnioterminowe na rynku słowackim, kontraktacja na rynku czeskim skoncentrowana na produktach krótkoterminowych; rozwój działalności na rynkach zagranicznych wspomagany dostępem do finansowania lokalnego 37 mln zł dostępnych limitów kredytowych (EUR i CZK) oraz 8,5 mln EUR pozyskanych przez Magellan S.A. w ramach emisji obligacji; nowe możliwości rozwoju i dalszej dywersyfikacji działalności Grupy w wyniku wejścia na rynek hiszpański. 11

Podstawowe dane finansowe Kontraktacja bilansowa (mln PLN) 1 671 aktywa krótkoterminowe aktywa długoterminowe Wartość portfela (mln PLN) 1 499 1 303 1 107 629,5 813,0 477,8 685,8 2013 2014 31.12.2013 31.12.2014 Przychody ze sprzedaży usług i wynik na sprzedaży towarów (mln PLN) 133,8 152,2 zysk netto (mln zł) EPS 43,4 Zysk netto i EPS* 50,3 6,66 7,62 2013 2014 2013 2014 * Dynamika EPS niższa od dynamiki zysku netto w wyniku emisji 206 tys. akcji serii D w ramach realizacji programu motywacyjnego 12

Finansowanie aktywów Finansowanie odsetkowe na koniec okresu (mln PLN) 1 163 zob. krótkoterm. zob. długoterm. kapitał własny Struktura pasywów (mln PLN) 1 568 803 1 137 646 473 601 400 264 322 31.12.2013 31.12.2014 Średni stan zobowiązań odsetkowych (mln PLN) 31.12.2013 31.12.2014 Koszty finansowania portfela (mln PLN) 721 895 53,3 56,9 2013 2014 2013 2014 13

Skonsolidowane wyniki finansowe (tys. PLN) 4Q 2014 4Q 2013 Zmiana r/r zmiana r/r 2014 2013 Zmiana r/r zmiana r/r przychody ze sprzedaży usług i wynik netto na sprzedaży towarów 42 004 35 688 +6 316 +18% 152 184 133 753 +18 431 +14% koszty finansowania portfela 15 246 13 733 +1 513 +11% 56 941 53 322 +3 619 +7% Wynik brutto na sprzedaży 26 758 21 955 +4 803 +22% 95 243 80 431 +14 812 +18% koszty operacyjne 8 552 7 408 +1 144 +15% 29 182 24 571 +4 611 +19% koszt programu opcji menadżerskich 475 0 +475 475 1 492-1 017-68% zwiększenie odpisów aktualizacyjnych 961 157 +804 3 002 1 909 +1 093 +57% odpisy i rezerwy na koszty sądowe 3 662 0 +3 662 3 662 0 +3 662 wynik na pozostałej działalności operacyjnej 922 470 +452 +96% 3 305 1 737 +1 568 +90% EBIT 14 030 14 860-830 -6% 62 227 54 196 +8 031 +15% zysk netto 11 334 11 881-547 -5% 50 254 43 409 +6 845 +16% rentowność brutto na sprzedaży 63,7% 61,5% +2,2 p.p. 62,6% 60,1% +2,5 p.p. rentowność EBIT 33,4% 41,6% -8,2 p.p. 40,9% 40,5% +0,4 p.p. rentowność netto 27,0% 33,3% -6,3 p.p. 33,0% 32,5% +0,5 p.p. przychody ze sprzedaży usług / portfel aktywów* 12,3% 13,3% -1,0 p.p. dźwignia finansowa 3,61 3,05 +0,57 ROA* 3,9% 4,2% -0,3 p.p. ROE* 17,2% 18,1% -0,9 p.p. wpływy razem ze spłatą udzielonych pożyczek 533 703 412 044 +121 659 +30% 1 460 495 1 248 132 +212 363 +17% * wskaźniki liczone dla danych z 4 kwartałów kończących się wraz z końcem wskazanego okresu wzrost wskaźników rentowności w roku 2014 efektem głównie obniżenia kosztu finansowania zewnętrznego; spadek wskaźników rentowności w 4Q 14 na skutek ujęcia w kwartale odpisów i rezerw na koszty sądowe łącznie na kwotę 5 mln PLN; wzrost kosztów operacyjnych związany ze wzrostem zatrudnienia (10%) w związku z rozbudową działu dedykowanego JST oraz wejściem Grupy na rynek hiszpański; 14

Efektywność operacyjna Grupy (w mln PLN) SG&A* kwartalnie 9,03 27,0 SG&A* krocząco za ostatnie 4 kwartały 28,1 28,0 29,7 6,26 2,33 3,93 7,10 7,27 2,35 2,77 4,75 4,50 4,82 3,74 0,48 10,5 10,9 10,7 12,3 1,3 1,0 0,0 0,5 19,5% 19,7% 19,2% 19,5% 15,1 16,2 17,3 16,9 1Q'14 2Q'14 3Q'14 4Q'14 1Q'14 2Q'14 3Q'14 4Q'14 koszty SG&A osobowe koszty programu motywacyjnego koszty SG&A nieosobowe koszty SG&A w kwartale roku poprzedniego koszty SG&A / przychody ze sprzedaży usług i wynik na sprzedaży towarów zachowana efektywność operacyjna Grupy koszt funkcjonowania Grupy na poziomie poniżej 20% przychodów ze sprzedaży usług finansowych; wzrost kosztów osobowych (17,4 mln PLN w roku 2014 wobec 15,7 mln PLN w roku 2013 wzrost o 11% r/r) wynikiem wzrostu zatrudnienia (rozbudowa działu dedykowanego współpracy z JST, utworzenie oddziału i zatrudnienie pierwszych osób na rynku hiszpańskim); wzrost kosztów nieosobowych w 4Q 14 wynikiem między ujęcia w tej pozycji 1,8 mln PLN rezerwy na koszty sądowe już poniesione przez Spółkę i zagrożone niekorzystnym rozstrzygnieciem sądowym (produkt gwarancja); zgodne z zapowiedziami rozpoczęcie w 4Q ujmowania w P&L kosztów programu opcji menedżerskich. * SG&A = koszty operacyjne bez kosztu finansowania portfela skorygowane o wartość odpisów aktualizacyjnych i koszt sprzedaży towarów 15

Skonsolidowane dane finansowe - układ P&L (pro forma) realizowane marże na portfelu (tys. PLN) 2014 2013 Zmiana zmiana r/r wynik z tyt. odsetek 65 316 50 021 +15 295 +31% wynik z tyt. prowizji i opłat 30 521 31 238-717 -2% 12,9% 12,8% 12,7% 12,7% 11,8% wynik na postępowaniach sądowych (2 733) (480) -2 253-469% 7,9% 8,1% 8,0% 7,9% 7,4% dywidenda z kancelarii stowarzyszonych 2 805 1 631 1 174 72% pozostałe przychody i koszty netto 321 (400) +720 wynik z działalności na pokrycie kosztów 96 230 82 010 +14 219 +17% 4Q'13 1Q'14 2Q'14 3Q'14 4Q'14 wynik z tyt. odpisów aktualizacyjnych i rezerw * (6 682) (3 221) -3 461 +107% marża na portfelu brutto marża na portfelu netto ogólne koszty administracyjne 26 905 24 377 +2 528 +10% wynik z działalności operacyjnej 62 643 54 413 +8 230 +15% zysk netto 50 254 43 409 +6 845 +16% ogólne koszty adm. / wynik na pokrycie kosztów 28,0% 29,7% -1,7 p.p. - marże na portfelu brutto = (urocznione przychody z tyt. odsetek i prowizji) / portfel średni w okresie marże na portfelu netto = (uroczniony wynik z tyt. odsetek i prowizji) / portfel średni w okresie udział kosztów w wyniku na pokrycie kosztów wynik z tyt. odpisów aktualizacyjnych i rezerw/ wynik na pokrycie kosztów (6,9%) (3,9%) -3,0 p.p. - 30,6% 26,4% 29,2% 27,6% 28,6% * całość odpisów portfela (kosztowe i odniesione w przychody) w tym również odpis 1,9 mln z tytułu przyszłych kosztów sądowych z poręczenia 0,9% 4,5% 6,3% 3,7% 13,2% 4Q'13 1Q'14 2Q'14 3Q'14 4Q'14 ogólne koszty adm. odpisy aktualizacyjne i rezerwy 16

Finansowanie zewnętrzne 17

Finansowanie działalności obniżenie kosztu finansowania o 1,1 p.p. w 2014 r. - efekt obniżenia bazowych stóp procentowych (wpływ ok 0,7 p.p.) oraz średniej płaconej marży (ok 0,4 p.p.) efekt renegocjacji umów kredytowych oraz warunków emisji obligacji; Finansowanie odsetkowe (wg stanu na 31.12.2014) finansowanie wykorzystane wolne limity dalsze obniżenie kosztu finansowania w 2015 r. po wejściu długu na nowe stawki WIBOR (po obniżeniu stopy NBP o 50 pb w marcu br., ok 75% finansowania oparte o zmienną stopę %); 1 163 mln zł zobowiązań odsetkowych (wzrost o 45% r/r, +20% q/q) przy średnim stanie finansowania zewnętrznego na poziomie 895 mln zł (wzrost o 24% r/r); 3,61 dźwignia finansowa przyspieszenie wzrostu w ostatnich kwartałach na skutek dynamicznego wzrostu portfela; kredyty i pożyczki (680 mln zł) obligacje średnioterminowe (550 mln zł) 554 518 32 126 współpraca z 17 instytucjami finansowymi 41 mln zł na rynkach zagranicznych, w tym 37 mln zł walutach lokalnych obligacje o zapadalności do 5 lat możliwość emitowania w PLN i EUR 81% 94% 1,4 mld zł dostępnych limitów finansowania na koniec 2014 r., w tym 263 mln zł wolnych limitów; emisja w 4Q 2014 r. obligacji o równowartości 83 mln PLN oraz spłata obligacji o wartości 22 mln PLN w całym 2014 r. Spółka wyemitowała obligacje o równowartości 387 mln zł i spłaciła obligacje o wartości 270 mln zł; obligacje krótkoterminowe (200 mln zł) 95 105 dwa aktywne programy 48% 29,3 mln zł finansowania pozabilansowego w ramach utworzonego FIZAN Zdrowia wg stanu na 28.02.2015 - pierwsze transakcje nabycia aktywów zrealizowane w lipcu 2014-12,9 mln PLN portfel na dzień 31.12.2014-436 tys. PLN zrealizowany przychód z certyfikatów inwestycyjnych oraz z opłat za zarządzanie portfelem 18

Zarządzanie ryzykiem płynności Systematyczność w korzystaniu z programów obligacji korporacyjnych Magellan SA (w mln PLN*) (w mln PLN) 175 400 150 125 100 75 50 25 0 1Q'13 2Q'13 3Q'13 4Q'13 1Q'14 2Q'14 3Q'14 4Q'14 obligacje wyemitowane spłata obligacji * dla obligacji emitowanych w EUR przyjęto równowartość w PLN przeliczoną po średnim kursie EURPLN w kwartale emisji obligacji Nadwyżka gotówkowa Magellan SA (bez uwzględnienia wpływów gotówkowych do spółek zależnych) 350 300 250 200 150 100 50 0 1Q'13 2Q'13 3Q'13 4Q'13 1Q'14 2Q'14 3Q'14 4Q'14 wpływy gotówkowe koszty działalności i finansowania portfela* * koszty działalności i finansowania portfela = koszt finansowania portfela + koszty bieżącej działalności amortyzacja + zapłacony podatek dochodowy emisje obligacji przeprowadzone w celu pozyskania finansowania nowego portfela aktywów finansowych w związku z wysoką wartością kontraktacji; emisja w 2014 r. obligacji o wartości 350 mln zł i 8,5 mln EUR (łącznie równowartość 387 mln zł, wzrost o 5% r/r) koncentracja na emisji obligacji średnioterminowych (emisja 190 mln zł obligacji o zapadalności od 3 do 5 lat); średni miesięczny poziom kosztów w 2014 (koszty rodzajowe, koszt finansowania portfela /ujęte koszty IRS/ i podatek): - 7,47 mln zł dla Magellan S.A. (+13% r/r), - 8,80 mln zł dla Grupy (+6% r/r); 1.460 mln PLN (wzrost 17% r/r)wpływów razem ze spłatą pożyczek i umów leasingu w roku 2014; 122 mln PLN wpływów średnio w miesiącu; 19

Dźwignia finansowa i koszt finansowania (w mln PLN) 803,2 267,5 225,6 dźwignia finansowa 877,1 3,05 3,00 177,2 317,9 1 163,4 193,6 417,3 3,61 552,5 310,1 382,0 263,6 292,0 321,9 koszt finansowania obcego 894,5 721,0 43% 571,3 37% 36% 8,95% 7,51% 6,29% 4,93% 3,03% 2,52% 31.12.2013 30.06.2014 31.12.2014 kapitały własne obligacje średnioterminowe dług odsetkowy / kapitały własne kredyty i pożyczki obligacje krótkoterminowe 2012 2013 2014 średni udział finansowania kredytami i pożyczkami średni udział finansowania obligacjami średni koszt finansowania w okresie (bez IRS) WBIOR 6M wzrost dźwigni finansowej efektem wysokiej kontraktacji i dynamicznego wzrostu portfela w 2H 2014 (wzrost portfela o 319 mln zł i wzrost zadłużenia odsetkowego o 286 mln zł w stosunku do stanu z 30.06.2014); niski koszt finansowania efektem obniżenia bazowych stóp procentowych, oraz zmniejszenie marży dla instytucji finansujących; obniżenie stóp bazowych w marcu 2015 o 50 p.b. z pozytywnym wpływem na spadek kosztu finansowania Grupy w 1 półroczu 2015 (74% finansowania odsetkowego oparte na zmiennej stopie %) 263 mln PLN niewykorzystanych limitów finansowania na koniec 2014 (oraz 15 mln zł limitów pozyskanych po dniu bilansowym) podstawą dalszego wzrostu portfela aktywów Grupy; zakładany możliwy dalszy wzrost dźwigni finansowej w efekcie zakładanej wysokiej dynamiki wzrostu wartości portfela po obniżeniu odsetek ustawowych oraz jako efekt wypłaty dywidendy za rok 2014. 20

Dopasowanie finansowania do aktywów Dopasowanie finansowania działalności Zmiany w strukturze finansowania aktywa krótkoterminowe 55% 861,5 krt. aktywa 1,3x wyższe od % zob. krt. 52,4 593,2 3% zobowiązania handlowe 38% zobowiązania krótkoterminowe 47,9% 41,6% 41,2% aktywa długoterminowe 45% 706,7 dłg. pasywa 1,3x wyższe od akt. dłg. 600,7 321,9 38% zobowiązania długoterminowe 21% kapitały własne 52,1% 58,4% 58,8% Aktywa Pasywa 31.12.2012 31.12.2013 31.12.2014 kapitał stały pozostałe pasywa struktura czasowa portfela odzwierciedlona w strukturze kapitałowej Grupy: 216 mln zł nadwyżki kapitału stałego nad aktywami trwałymi, 1,3x pokrycie zobowiązań krótkoterminowych aktywami obrotowymi; blisko 110 mln zł comiesięcznych wpływów gotówkowych na konta Grupy gwarantem wysokiej płynności i bezpieczeństwa obsługi zadłużenia; długoterminowe zmiany w strukturze portfela odzwierciedlone we wzroście udziału kapitału stałego w pasywach Grupy. 21

Zarządzanie ryzykiem portfela aktywów 22

Zarządzanie ryzykiem kredytowym Struktura portfela Grupy Udział % w strukturze portfela na dzień 31.12 14 30.06 14 31.12 13 portfel razem, w tym: 100,0% 100,0% 100,0% SP ZOZ 69,7% 76,7% 78,4% JST 15,3% 8,2% 8,0% razem jednostki publiczne 85,1% 84,9% 86,4% Odpisy aktualizujące wartość portfela Grupy odpisy ujęte w kosztach odpisy pomniejszające przychody 0,4 0,2 0,8 0,2 0,9 1,0 0,1 0,6 0,5 0,2 4Q'13 1Q'14 2Q'14 3Q'14 4Q'14 NZOZ 8,8% 7,8% 9,0% inne podmioty 6,1% 7,3% 4,6% razem jednostki niepubliczne wzrost udziału segmentu JST w portfelu Grupy 14,9% 15,1% 13,6% utrzymanie udziału jednostek publicznych w portfelu Grupy przy jednoczesnym wzroście wagi aktywów z tyt. finansowania samorządów w aktywach Grupy zakładana kontynuacja tego trendu w kolejnych kwartałach; zawiązane w 4Q 14 odpisy i rezerwy na koszty sądowe związane z produktem poręczenia: - 1,8 mln PLN rezerwa na koszty już poniesione ujęta w pozycji Pozostałe koszty - pozostałe koszty - 1,9 mln PLN - rezerwa na koszty do poniesienia ujęta w pozycji i Pozostałe koszty utworzone rezerwy zmiana stanu odpisów aktualizujących portfel aktywów (mln PLN) odpisy aktualizujące portfel aktywów (mln PLN) 23 2013 2014 4Q 2014 stan na poczatek okresu 4,5 7,1 9,9 odpisy ujete w kosztach 1,9 3,0 1,0 odpisy pomniejszające przychody 1,1 1,5 0,4 wykorzystanie odpisów -0,4-0,4 - stan na koniec okresu 7,1 11,3 11,3 31.12.2013 zmiana 31.12.2014 dłużnicy ze zdolnością upadłościową 4,9 3,9 8,8 jako % portfela ze zdol. upadł. 3,2% 0,7 pp. 3,9% dłużnicy bez zdolności upadłościowej 2,2 0,3 2,5 saldo odpisów wg stanu na dzień 7,1 4,2 11,3 saldo odpisów jako % portfela 0,64% 0,11 pp. 0,75%

Wierzytelności opóźnione w stosunku do harmonogramów płatności Opóźnienia* w relacji do portfela aktywów (wielkości wg stanu na koniec okresu) 42,9 39,4 45,3 3,9% 3,5% 3,8% 56,8 4,4% 80,5 5,4% 4Q'13 1Q'14 2Q'14 3Q'14 4Q'14 119,7 aktywa opóźnione (mln zł) aktywa opóźnione jako (%) wartości portfela Wierzytelności objęte postępowaniem sądowym (wielkości wg stanu na koniec okresu) 127,4 139,6 152,7 149,8 aktywa opóźnione i objęte postępowaniem sądowym to głównie aktywa szpitali publicznych i Jednostek Samorządu Terytorialnego; 80,5 mln PLN aktywów opóźnionych w stosunku do przyjętych przez dłużnika harmonogramów płatności: 58 mln PLN aktywów opóźnionych do 90 dni (72% wartości wszystkich aktywów opóźnionych) z kwoty 80,5 mln PLN płatności opóźnionych, na dzień 28.02.2015 opóźnionych pozostało 23 mln PLN. 150 mln zł wierzytelności objętych postępowaniem sądowym, w tym 29 mln PLN związanych z produktem poręczenie; wynik na działalności Kancelarii prawnych 2,8 mln zł zysku w 2014 vs 1,6 mln zł w 2013 r. (prezentacja w P&L w pozostałych przychodach operacyjnych); zmiana zasad współpracy ze stowarzyszonymi Kancelariami prawnymi 10,8% 11,4% 11,8% 11,8% 10,0% zmiana polityki zarządzania portfelem aktywów finansowych wobec nowych uwarunkowań prawnych Grupa zakłada, że poziom aktywów opóźnionych i objętych postępowaniem sądowym nie będzie ulegał dalszemu zwiększeniu 4Q'13 1Q'14 2Q'14 3Q'14 4Q'14 aktywa objęte postępowaniem sądowym aktywa w sądach jako (%) wartości portfela * aktywa opóźnione obejmują wyłącznie opóźnione części płatności poszczególnych wierzytelności 24

sytuacja na rynku w 2015 r. 25

perspektywa rynku w 2015 r. bez zmian w finansowaniu szpitali publicznych 70 przychody Narodowego Funduszu Zdrowia składka należna brutto - ZUS i KRUS 65 62,6 64,2 60 55 50 35 30 25 20 66,9 64,2 64,3 62,1 2012 2013 2014 2015 plan realizacja nakłady NFZ na leczenie szpitalne 29,4 30,6 29,6 30,2 31,1 31,6 plan finansowy NFZ na 2015. przewiduje 4%-owy wzrost wpływów z tyt. składki należnej brutto w porównaniu do 2014 r. wzrost finansowania NFZ niższy niż zakładany na rok 2015 wzrost kosztów działalności szpitali; wzrost nakładów NFZ nie rekompensujący wzrostu kosztów przyczyną utrzymania się niestabilnej sytuacji finansowej w szpitalach publicznych i dalszego wzrostu popytu na usługi świadczone przez Grupę; ryzyko wpływu wdrożenia pakietu onkologicznego na sytuację finansową szpitali. 15 2012 2013 2014 2015 źródło: www.nfz.gov.pl plan realizacja 26

mld zł mld zł perspektywa rynku w 2015 r. kontynuacja procesu przekształceń szpitali szpitale publiczne 81,7% struktura szpitali w Polsce* szpitale komercyjne 18,3% Spółka nie przewiduje w roku 2015 wzrostu liczby przekształcanych szpitali; wzrost finansowania z NFZ nie rekompensujący wzrostu kosztów działalności powodem narastania zobowiązań szpitali w kolejnych miesiącach 2015.; narastające zobowiązania szpitali podstawą wzrostu popytu na finansowanie oferowane przez Grupę. ryzyko związane z wdrożeniem pakietu onkologicznego możliwy dalszy wzrost popytu na usługi świadczone przez Grupę. źródło: Ministerstwo Zdrowia, MSW, Ministerstwo Sprawiedliwości * na koniec 2013 r. w Polsce działały 924 szpitale, w tym 755 szpitali publicznych liczba przekształconych szpitali zobowiązania szpitali publicznych 27 12 2,8 2 6 8 5 14 5 3 9 19 21 22 12 16 7 11 10 9 8 1Q`122Q`123Q`124Q`121Q`132Q`133Q`134Q`131Q`142Q`143Q`14 2,6 2,4 2,2 2,0 1,8 zobowiązania ogółem zobowiązania wymagalne (pr. sk.) źródło: Ministerstwo Zdrowia źródło: Ministerstwo Zdrowia 27

Drivery rozwoju Spółki w roku 2015 i w latach następnych Drivery wzrostu w bieżącym roku spodziewany wzrost zapotrzebowania na finansowanie wynikający z faktu braku dodatkowych środków w systemie oraz coraz większej presji kosztowej (zwłaszcza po stronie wynagrodzeń) oraz ryzyka płynnościowego związanego z wdrożeniem pakietu onkologicznego; mniejsza dyscyplina płatnicza szpitali oraz wyższa presja po stronie dostawców na nie wydłużanie okresu udzielanego finansowania; potrzeby inwestycyjne i płynnościowe części samorządów będących pod presją indywidualnego wskaźnika zadłużenia; potrzeby płynnościowe dostawców dla sektora samorządowego, zwłaszcza tych mających ograniczoną możliwość korzystanie z produktów banków; zakładany dalszy wzrost udziału projektów inwestycyjnych finansowanych długiem (nowa perspektywa UE); pierwsze transakcje na rynku hiszpańskim Drivery wzrostu w latach następnych brak rozwiązań systemowych w zakresie finansowania ochrony zdrowia, skutkujący brakiem dopływu dodatkowych środków do systemu, nowa perspektywa unijna zachęcająca samorządy do prowadzenia inwestycji (neutralny wpływ na IWZ) i konieczność zabezpieczenia tzw. kosztów niekwalifikowanych, refundacyjny charakter środków inwestycyjnych samorządów powodujący okresowe dysproporcje pomiędzy terminem zakończenia prac a ich rozliczenia i zapłatą dostawcy, utrzymujący się deficyt finansów publicznych regionów Hiszpanii skutkujący popytem na rozwiązania płynnościowe dla dostawców szpitali nowe inicjatywy rynkowe 28

Załączniki 29

Obszary wynikowe Magellan w 2014 r. GK Magellan Finansowanie sektora medycznego (Magellan SA) Finansowanie samorządów (Magellan SA) Finansowanie inwestycji jednostek medycznych (MEDFinance SA) Rynki zagraniczne (zagraniczne spółki zależne) Kontraktacja łączna (mln zł) 1 670 325 172 216 udział w kontraktacji łącznej 70% 14% 7% 9% Kontraktacja bilansowa (mln zł) 1085 295 144 147 udział w kontraktacji bilansowej 65% 18% 8% 9% Portfel aktywów (mln zł) 882 212 242 162 udział w portfelu 59% 14% 16% 11% Przychody ze sprzedaży (mln zł) 123 25 14 udział w przychodach 76% 15% 9% Wynik netto (mln zł) 43,3* 3,7 3,3 udział w wyniku 86% 7% 7% Finansowanie obrotowe szpitali oraz finansowanie samorządów są prowadzone w spółce Magellan SA i raportowane łącznie. * wynik netto Magellan SA powiększony o udział Spółki w wyniku netto stowarzyszonych kancelarii prawnych Wartości w tabeli za 1-4Q 2014 lub na dzień 31.12.2014 dalszy wzrost kontraktacji i portfela nowych obszarów biznesowych (35% udział w kontraktacji bilansowej w 2014 23% w 2013 r.; 41% udział w portfelu aktywów 27% na koniec 2013 r.) podstawą dla dalszego wzrostu Grupy przy coraz większym nasyceniu core business u; dynamiczny wzrost na rynku finansowania JST ponad 6-krotny wzrost wartości udzielonego finansowania r/r i zwiększenie udziału w portfelu w ciągu 2014 r. z 8 do 14 p.p.; 30

Wyniki kwartalne (w mln PLN) 35,7 35,7 35,4 35,6 39,2 42,0 30,5 31,8 17,2 19,0 12,2 12,6 9,8 10,2 22,7 22,0 22,3 22,0 14,5 14,9 15,8 15,4 11,5 11,9 12,8 12,3 24,1 17,0 13,8 26,8 14,0 11,3 1Q'13 2Q'13 3Q'13 4Q'13 1Q'14 2Q'14 3Q'14 4Q'14 przychody ze sprzedaży usług i wynik na sprzedaży towarów wynik brutto ze sprzedaży* EBIT zysk netto kontynuacja długoterminowego trendu wzrostu przychodów i wyników - rekordowa marża brutto ze sprzedaży w 4Q 14; obciążenie wyników 4Q 14 odpisami i rezerwami związanymi z kosztami sądowymi w sprawach o poręczenie obciążenie widoczne od poziomu EBIT; 1,5 mld zł portfela wierzytelności bazą dla wyników 1H 2015 r. * wynik brutto ze sprzedaży = przychody ze sprzedaży koszt finansowania portfela - wartość sprzedanych towarów 31

Struktura czasowa portfela aktywów (w mln PLN) 1 498,7 1 107,4 1 119,6 1 180,1 1 294,4 629,5 655,4 676,4 477,8 464,2 762,8 503,7 531,6 813,0 685,8 43% 43% 41% 41% 46% 31.12.2013 31.03.2014 30.06.2014 30.09.2014 31.12.2014 portfel aktywów portfel aktywów finans. krótkoterm. portfel aktywów finans. o wymagalności >1 rok xx% udział długoterminowych aktywów finansowych w portfelu aktywów ogółem wzrost wartości portfela aktywów o 391 mln zł r/r (wzrost o 35%) i 204 mln zł q/q (wzrost o 16%), w tym: wzrost portfela o zapadalności powyżej roku o 208 mln zł r/r (+44%) i 154 mln zł q/q (+29%), wzrost portfela o zapadalności do 1 roku o 183 mln zł (+29%) i 50 mln zł q/q (7%); zwiększenie skali finansowania JST i inwestycji sektora medycznego oraz większy popyt szpitali na finansowanie o zapadalności powyżej 1 roku przesłankami dalszego wzrostu udziału długoterminowych aktywów finansowych w portfelu; wzrost wartości portfela długoterminowego odzwierciedlony w strukturze kapitałowej Grupy wzrost kapitału stałego o 259 mln zł r/r; 32

Hiszpania charakterystyka rynku organizacja i finansowanie rynku medycznego finansowanie służby zdrowia poprzez system podatkowy (system jednego płatnika) środki są przekazywane z budżetu centralnego do władz regionów; regiony samodzielnie organizują służbę zdrowia na podległym terenie; szpitale funkcjonują w formie: - zakładów budżetowych (zdecydowana większość) za zobowiązania szpitali odpowiada bezpośrednio region, - spółki prawa handlowego kontrakt z regionem; nie ma ograniczeń w obrocie wierzytelnościami. główne wnioski na temat rynku rynek ochrony zdrowia w Hiszpanii jest ok. 4x większy niż w Polsce, podobnie jest z wielkością zobowiązań wymagalnych; prowadzone działania korygujące (oddłużenie i programy oszczędnościowe) nie są w stanie zbilansować systemu odbudowuje się zadłużenie szpitali u dostawców; sprzedaż wierzytelności nie wpływa na relacje biznesowe pomiędzy dostawcą a szpitalem; z powodu ograniczeń w zakresie dostępności do funding u konkurencja na rynku finansowania szpitali czasowo jest niewielka. Należności wymagalne członków FENIN-u* 1 500 265 1 700 2 500 3 000 214 232 269 wielkość rynku 3 780 347 5 230 473 2 806 273 2 515 346 Hiszpania 1 116 1 295 153 175 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 1Q 2014 dług przeterminowany szpitali z tyt. dostaw (mln EUR) wskaźnik rotacji zobowiąząń (dni) rządowe zwrotne programy oddłużeniowe dla regionów możliwość spłaty zobowiązań wobec dostawców szpitali Polska całkowite wydatki na zdrowie 100 mld EUR 100 mld PLN jako % PKB >9,0% ~6,0% dług wymagalny 2,6 mld EUR 2 mld PLN średnia rotacja zobowiązań (dni) 175* 90 2Q 2014 * FENIN stowarzyszenie dostawców z sektora farmaceutycznego monitorujące skalę i poziom zadłużenia z tytułu dostaw do szpitali w poszczególnych regionach * dane FENIN 33

Hiszpania charakterystyka rynku Konkurencja banki banki i ich firmy faktoringowe były naturalnym partnerem finansowym regionów i dostawców do czasu kryzysu z obrotami ok 3 mld EUR rocznie (2011) wysoka ekspozycja na aktywa publiczne i ograniczenia regulatorów rynku spowodowały, że banki mają obecnie ograniczone możliwości finansowania sektora publicznego od 2013 r. bankowe firmy faktoringowe wycofały z oferty faktoring bez regresu wobec wierzytelności publicznych. Czym się różnimy (nasze przewagi i szanse) Podejście do transakcji - doświadczenie w obsłudze zarówno dłużnika, jak i wierzyciela. Hiszpańscy partnerzy obsługiwali dotąd jedynie jedną stronę albo dłużnika (banki) albo wierzyciela (firmy faktoringowe) Oferta produktowa - szersza oferta produktowa (gwarancja, subrogacja) w porównaniu do cesji bez regresu głównego produktu oferowanego przez firmy w Hiszpanii. Konkurencja podmioty niezależne Na rynku funkcjonują dwie niezależne firmy faktoringowe oferujące faktoring bez regresu dostawcom szpitali publicznych (IOS Finance i FarmaFactoring). IOS (aktywa ok 160 mln EUR) należąca do podmiotu z grupy Deutsche Bank AG (który jest dostawcą finansowania). Programy oddłużeniowe oraz ograniczenia w obszarze fundingu spowodowały, że obroty IOS i aktywa spadały. Farma Factoring España należąca do włoskiej firmy (obecnie banku) finansującej należności na rynku ochrony zdrowia. Firma powstała w 2009 roku. Dlaczego ma nam się udać doświadczenie Magellana w implementacji modelu biznesowego na nowych rynkach Czechy i Słowacja oferta produktowa adresowana zarówno dla dostawcy jak i rynku publicznego potencjał rynku - możliwość stabilnego i selektywnego budowania portfela aktywów. 34

FIZAN Zdrowia poszukiwanie nowych kierunków rozwoju na rynku polskim korzyści dla Magellana ograniczenie ryzyka płynnościowego poprzez możliwość budowania finansowania poza bilansem Grupy; możliwość zwiększania skali działalności (budowa portfela poza bilansem Grupy) bez konieczności zwiększania lewara finansowego; dywersyfikacja źródeł przychodów; możliwość finansowania aktywów o niższej rentowności niż wymagana przez akcjonariuszy Spółki (wzmocnienie pozycji konkurencyjnej); wynagrodzenie z tyt. zarządzania funduszem oraz udzielania poręczeń oraz potencjalne success fee w przypadku przekroczenia zakładanego poziomu rentowności; rola Magellana poszukiwanie i analiza lokat oraz reprezentacja Funduszu w procesie inwestycyjnym; udzielanie poręczenia spłaty nabytych aktywów; zarządzanie portfelem pochodzącym z nabytych lokat; FIZAN Zdrowia - główne informacje rejestracja funduszu 8 maja 2014; czas trwania funduszu 5 lat obrotowych z możliwością przedłużenia o 1 rok; sprzedaż certyfikatów wyłącznie w drodze oferty prywatnej (minimalny zapis 40 tys. EUR); 29,3 mln zł aktywa netto funduszu na 28.02.2015 r. charakterystyka portfela: wierzytelności (wymagalne i niewymagalne) wobec publicznych i niepublicznych zakładów opieki zdrowotnej, wierzytelności spłacane w ratach lub jednorazowo w terminie zapadalności, zabezpieczony performance aktywów na bazie gwarancji i poręczeń spłaty udzielanych przez Magellan. planowana kwartalna wypłata całości dochodów netto z funduszu do inwestorów Magellan - realizowane przychody 436 tys. PLN przychodów z certyfikatów inwestycyjnych i z tytułu opłat za zarządzanie portfelem; 35

Rachunek wyników (tys. PLN) Rachunek Zysków i Strat I-IV kw. 2012 I kw. 2013 I-II kw. 2013 I-III kw. 2013 I-IV kw. 2013 I kw. 2014 I -IIkw. 2014 I -IIIkw. 2014 I -IVkw. 2014 Przychody ze sprzedaży 119 908 30 494 62 828 102 306 138 721 35 705 72 141 112 001 162 323 Koszty finansowania portfela 51 630 13 312 26 124 39 589 53 322 13 086 26 654 41 695 56 941 w tym koszty IRS 925 5 72 297 633 55 508 1 434 1 730 Wartość sprzedanych towarów 1 835-495 3 841 4 568 286 1 142 1 821 10 139 Marża na pokrycie kosztów 66 443 17 182 36 209 58 876 80 831 22 333 44 345 68 485 95 243 Zużycie surowców i materiałów 634 175 394 602 833 203 407 624 892 Koszty świadczeń pracowniczych 13 195 3 213 7 174 11 570 15 740 3 927 8 680 13 178 17 390 Amortyzacja 961 273 575 910 1 218 270 555 849 1 150 Kosztu usług doradczych 1 252 192 559 763 1 111 292 538 805 1 351 Pozostałe koszty 6 021 1 545 3 496 6 962 9 470 2 496 4 702 7 215 15 538 Zysk na działalności operacyjnej 44 380 11 784 24 011 38 069 52 459 15 145 29 463 45 814 58 922 Pozostałe zyski i straty operacyjne 1 269 447 843 1 267 1 737 676 1 715 2 383 3 305 Zysk (strata) z operacji finansowych 180 (6) 154 212 217 60 41 120 399 Zysk (strata) przed opodatkowaniem 45 829 12 225 25 008 39 548 54 413 15 881 31 219 48 317 62 626 Podatek dochodowy 8 674 2 406 4 962 8 020 11 004 3 096 6 089 9 397 12 372 Zysk (strata) netto 37 155 9 819 20 046 31 528 43 409 12 785 25 130 38 920 50 254 Różnice kursowe z przeliczenia* (136) 56 223 102 (42) 32 7 27 221 Całkowity dochód za okres sprawozdawczy* 37 019 9 875 20 269 31 630 43 367 12 817 25 137 38 947 50 475 pozycje koszty finansowania portfela i zysk (strata) z operacji finansowych podane po zmianie klasyfikacji kosztów związanych z instrumentami IRS (przeniesienie z kosztów finansowych do kosztów finansowania portfel) * pozycje RZiS wprowadzone zgodnie z obowiązującymi przepisami MSR 36

Bilans: Aktywa (tys. PLN) Skonsolidowane IV kw. 2012 I kw. 2013 II kw. 2013 III kw. 2013 IV kw. 2013 I kw. 2014 II kw. 2014 III kw. 2014 IV kw. 2014 Aktywa trwałe 334 564 314 293 366 580 374 503 483 730 470 456 525 087 553 985 706 746 Rzeczowy majątek trwały 1 469 2 248 2 283 2 224 2 173 2 318 2 250 2 325 2 441 Pozostałe wartości niematerialne 523 723 761 675 728 709 682 620 571 Udziały w jednostkach podporządkowanych 1 091 451 818 1 179 514 676 1 300 1 999 705 Aktywa z tytułu podatku odroczonego 1 979 2 169 2 122 2 624 2 483 2 542 2 151 2 384 2 186 Należności z tytułu leasingu finansowego 7 133 6 975 6 973 6 798 6 735 5 423 4 660 3 853 4 217 Pożyczki i należności własne 322 369 301 727 353 623 361 003 471 097 458 788 499 012 527 748 681 546 Pozostałe aktywa finansowe 15 000 15 056 15 080 Pozostałe należności 32 Aktywa obrotowe razem 620 992 623 731 640 695 752 389 653 543 677 732 703 937 797 070 861 453 Zapasy 972 1 633 2 007 3 566 3 657 2 760 2 632 2 527 2 074 Należności 739 1 141 2 018 3 200 1 048 1 220 1 799 1 831 8 494 Należności z tytułu leasingu finansowego 5 011 4 793 4 831 5 668 5 101 4 742 4 897 4 750 4 428 Pożyczki i należności własne 598 583 603 743 619 926 723 883 624 443 650 628 671 528 758 000 808 532 Należności z tytułu podatku 424 712 336 1 460 1 425 1 364 1 196 997 7 654 Pozostałe aktywa 2 893 3 405 3 608 3 398 5 763 6 288 9 013 10 276 9 154 Pochodne instrumenty finansowe 22 5-213 93 62-12 149 Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 12 348 8 299 7 969 11 001 12 013 10 668 12 872 18 677 20 968 Aktywa razem 955 556 938 024 1 007 275 1 126 892 1 137 273 1 148 188 1 229 024 1 351 055 1 568 199 37

Bilans: Pasywa (tys. PLN) Skonsolidowane IV kw. 2012 I kw. 2013 II kw. 2013 III kw. 2013 IV kw. 2013 I kw. 2014 II kw. 2014 III kw. 2014 IV kw. 2014 Kapitał własny 216 848 226 898 239 529 251 891 263 628 279 082 291 953 305 751 321 925 Wyemitowany kapitał akcyjny 1 954 1 954 1 954 1 954 1 954 1 954 1 978 1 984 1 984 Akcje własne (1 606) (1 618) (12) (12) (12) (12) (12) (12) (12) Kapitał zapasowy 176 425 176 425 210 072 210 072 210 072 210 072 250 461 251 006 251 006 Kapitał rezerwowy 3 319 3 506 3 810 4 811 4 811 7 448 5 374 4 811 9 457 Różnice kursowe z przeliczenia (121) (65) 102 (19) (163) (131) (156) (136) 58 Zyski zatrzymane 36 877 46 696 23 603 35 085 46 966 59 751 34 308 48 098 59 432 Zobowiązania długoterminowe 280 818 292 722 380 078 365 788 400 255 420 175 449 295 494 681 600 667 Zobowiązania z tytułu obligacji 183 380 194 727 206 867 189 940 225 607 244 959 317 946 362 759 417 315 Długoterm. pożyczki i kredyty bankowe 94 776 93 050 166 945 169 544 168 868 167 565 122 157 121 928 175 733 Pozostałe zobowiązania finansowe i rezerwy 2 662 4 945 6 266 6 304 5 780 7 651 9 192 9 994 7 619 Zobowiązania krótkoterminowe 457 890 418 404 387 668 509 213 473 390 448 931 487 776 550 623 645 607 Zobowiązania z tyt. dostaw i usług 536 950 454 2 780 2 040 1 326 746 693 4 781 Zobowiązania z tytułu obligacji 195 336 239 919 240 944 272 374 267 489 235 352 177 216 187 359 193 585 Krótkoterm. pożyczki i kredyty bankowe 187 605 124 797 98 258 171 325 141 201 153 330 259 797 298 605 376 733 Pozostałe zobowiązania finansowe 66 201 44 028 40 195 55 153 49 621 51 171 43 094 53 391 52 368 Bieżące zobowiązania podatkowe 1 114-1 262 583 2 699 255 1 056 88 2 981 Rezerwy krótkoterminowe 2 605 Pochodne instrumenty finansowe 568 522 971 519 629 486 863 1 683 2 150 Pozostałe zobowiązania 6 530 8 188 5 584 6 479 9 711 7 011 5 004 8 804 10 404 Zobowiązania razem 738 708 711 126 767 746 875 001 873 645 869 106 937 071 1 045 304 1 246 274 Pasywa razem 955 556 938 024 1 007 275 1 126 892 1 137 273 1 148 188 1 229 024 1 351 055 1 568 199 38