Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 40 165,3-1,34% - 1,10% 2 238,2-1,67% -0,33% -0,18% 2 251,1-1,67% -0,33% -0,73% 9 471,2-0,52% 0,83% 0,18% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy 910,7 13,06% - 73,53% GPW - FW20 dzienna tyg. 2 175-35 -1,58% 0,09% 37 430 6 987 22,95% 37,08% 94 923-865 -0,90% 7,79% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec [PLN] 52 652,3-0,86% 0,49% 16 783,3-1,22% 0,12% 3 051,7-0,37% 0,98% 6 149,9-1,27% 0,07% 12 602,3-0,20% 1,16% 2 157,6-0,37% 0,98% 5 493,1-0,56% 0,79% 60 822,6-0,59% 0,76% 2 268,1-0,50% 0,85% 906,7-0,71% 0,64% 2 849,5-0,90% 0,45% 880,6-0,64% 0,71% 1 282,2 0,10% 1,46% 1 329,0-0,21% 1,15% [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8:21 9 003,8 1,46% 2,84% 19 435,0 2,29% 3,68% 17 314,3 1,90% 3,29% Surowce - kursy zamknięcia 1 842,3 1,58% 2,96% 2 318,8 0,84% 2,21% 235,2 0,03% 1,38% [%] 79,3 2,10% 3,49% 7410,0 1,01% 2,38% 1558,5-0,95% 0,40% 08:21 [PLN] [%] 4,2571-0,0169-0,77% 0,58% 3,5444-0,0130-0,76% 0,59% 3,4008 0,0000-1,34% 0,00% 1,2519-0,0048 0,60% 1,97% 10 ril 9 ril WIG (40,739.17, 40,750.48, 40,081.71, 40,165.34, -544.691) SK-45 16 23 30 May Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe SK-15 14 21 28 4 June SP500 (1,331.52, 1,331.52, 1,313.29, 1,329.04, -2.80994) SK-200 SK-45 SK-15 16 23 30 7 14 21 29 4 May June - kurs na godzinę: [pkt.] 2 167,0 0,79% 3 058,0 0,26% 6 219,5 1,11% 1 326,3-0,76% 12 559,0-0,65% 2 562,0 0,23% x1005000 11 18 25 2 J 11 18 25 2 J 8:21 relatywna do fwig20 2,41% 1,88% 2,74% 0,83% 0,95% 1,85% 41500 41000 40500 40000 39500 39000 38500 38000 37500 37000 36500 20000 15000 10000 1420 1410 1400 1390 1380 1370 1360 1350 1340 1330 1320 1310 1300 1290 1280 1270 1260
INFORMACJA DNIA JAPONIA INFORMACJA DNIA STREFA EURO Sopa bezrobocia w maju wyniosła 4,4%, oczekiwano 4,6% (poprzedni odczyt 4,6%). Wydatki gospodarstw domowych wzrosły o 4,0% r/r, oczekiwano 2,5% r/r (poprzedni odczyt 2,6% r/r). Produkcja przemysłowa wzrosła o 6,2% r/r, oczekiwano (poprzedni odczyt 12,9% r/r) Odczyt Indeksu PMI dla przemysłu wyniósł 49,9, poprzedni odczyt 50,7. Ustalenia po pierwszym dniu Szczytu przywódców U.E.: jest zgoda na interwencje funduszy ratunkowych na rynkach długu krajów mających kłopoty; jest zgoda na bezpośrednie dokapitalizowanie banków przez ESM; jest zgoda się na wspólny nadzór bankowy; Podczas pierwszego dnia szczytu UE nie przyjęto Paktu na rzecz Wzrostu i Zatrudnienia, zablokowały go Włochy i Hiszpania, domagając się interwencji na swoich rynkach długu; Przywódcy UE przeznaczyli 120 mld EUR na prorozwojowe inwestycje, co jest elementem Paktu na rzecz Wzrostu i Zatrudnienia. BOŚ (BOS) Zarząd GPW podjął uchwałę o dopuszczeniu i wprowadzeniu do obrotu giełdowego akcji zwykłych serii P banku z dniem 2 lipca br. Do 29 czerwca br. notowane będą PDA banku. Komentarz DM Banku BPS Informacja techniczna. (S. Kozłowski). EGB INVESTMENTS (EGB) DOM DEVELOPMENT (DOM) Zwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy podjęło uchwałę o przeznaczeniu na dywidendę 1 305 400 PLN, tj. 0,10 PLN na akcję. Dzieo dywidendy został ustalony na 6 lipca br., natomiast dzieo wypłaty dywidendy to 18 lipca br. Komentarz DM Banku BPS Przy kursie 2,68 PLN za akcje stopa dywidendy wynosi 3,7%. (S. Kozłowski). Spółka poinformowała o tym, że przekazała 130 mieszkao z I etapu inwestycji Wilno. Obecnie na osiedlu w budowie jest 710 lokali w ramach tej inwestycji, z czego 437 znajduje się w ofercie sprzedażowej. Komentarz DM Banku BPS Przekazania z I etapu zostały rozpoczęte jeszcze w lutym br. Deweloper sprzedał i przekazał wszystkie wybudowane mieszkania. W lipcu ruszy przekazywanie mieszkao z drugiego etapu (został nazwany 1 B) o wielkości 84 lokali. (K. Artyszuk) DEWELOPERZY BUMECH (BMC) W III kw. br. limit cenowy dla programu Rodzina na Swoim w części dotyczącej rynku pierwotnego nie uległ zmianie, za wyjątkiem województwa pomorskiego, gdzie limit został podwyższony z 4 104 PLN do 4 134 PLN, a dla Gdaoska z 5 092,50 PLN do 5 332,50 PLN. Komentarz DM Banku BPS Program wygasa z koocem roku. Ze względu na to, że ilośd ofert spełniających kryterium cenowe dla niektórych lokalizacji jest bardzo mała to w pewnej mierze program ten poniekąd już wygasł (przestał istotnie wspierad wyniki sprzedażowe deweloperów). Limity cenowe obliczane są na podstawie wskaźnika przeliczeniowego kosztu odtworzenia 1 m.kw. powierzchni użytkowej budynków mieszkalnych. Dla rynku pierwotnego wartośd wskaźnika stanowi iloczyn współczynnika 1, a dla wtórnego 0,8. (K. Artyszuk) Zarząd spółki poinformował o podpisaniu w ostatnich tygodniach dwóch umów (w konsorcjum ze swoją spółką zależną) ze spółką JSW. Umowa o największej wartości jest datowana na 19 czerwca br. i opiewa na kwotę ok. 36,17 mln PLN. Termin wykonania przedmiotu umowy wynosi 37 miesięcy od daty przekazania frontu robót, jednak niedużej niż 38 miesięcy od daty zawarcia umowy. Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna. Umowa będzie rozliczana prawdopodobnie przez najbliższe 12-13 kwartałów, wg realizacji poszczególnych etapów prac. Przy takim założeniu tylko ta jedna umowa będzie kreowała w najbliższych kwartałach ok. 12% uśrednionych przychodów osiąganych w tych okresach (historycznych). Biorąc pod uwagę podpisane wcześniej umowy (m.in. dotyczące dostawy kombajnów do Kompanii Węglowej oraz podpisana w maju umowa z JSW na ok. 37 mln PLN) kolejny kontrakt powinien znaleźd pozytywne odzwierciedlenie w przyszłych wynikach grupy i może potwierdzad realizację założonych na ten rok prognoz. (Ł. Koped)
KOPEX (KPX) Zwyczajne walne zgromadzenie Kopex SA po zapoznaniu się z opinią rady nadzorczej uchwaliła, by zysk netto za rok obrotowy 2011 w wysokości 19,77 mln PLN w całości przeznaczyd na cele rozwojowe spółki tj. na zasilenie kapitału zapasowego Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna biorąc pod uwagę sytuacje grupy po pierwszym kwartale br., kiedy to Kopex odnotował 36,63 mln PLN skonsolidowanej straty netto (wobec 27,43 mln PLN zysku rok wcześniej). (Ł. Koped) BOMI (BMI) Zarząd BOMI informuje, że w dniu 28 czerwca 2012 roku do Spółki wpłynęło pismo od wierzyciela Brand Distribution Sp. z o.o., w którym wierzyciel potwierdził, iż w dniu 28 czerwca 2012 strony doszły do porozumienia w kwestii wzajemnych rozliczeo finansowych. Jednocześnie Brand Distribution Sp. z o.o. oświadczyła o wycofaniu wniosku o ogłoszenie upadłości spółki BOMI. (M. Stebakow)
KALENDARIUM Dane makro: Piątek Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio 29.06.2012 r. Strefa Euro Szczyt przywódców Unii Europejskiej 07:30 Francja PKB s.a. - fin. I kw. 0% k/k 0,1% k/k 09:00 Szwajcaria Indeks instytutu KOF czerwiec 0,9 0,8 10:00 Strefa Euro Podaż pieniądza M3 maj 2,2% r/r 2,5% r/r 11:00 Strefa Euro Inflacja HICP - dane szacunkowe czerwiec 2,3% r/r 2,4% r/r 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego - kwartalne I kw. 0,0-4964 mln EUR 14:30 USA Dochody Amerykanów maj 0,2% m/m 0,2% m/m 14:30 USA Wydatki Amerykanów maj 0,1% m/m 0,3% m/m 15:45 USA Indeks Chicago PMI czerwiec 53,1 52,7 Wydarzenia w spółkach 29.06.2012 r. ABCDATA WZA ws. m.in. podziału zysku za rok obrotowy 2011. ARMATURA Dzieo ustalenia prawa do dywidendy 0,20 zł na akcję. ATMGRUPA WZA ws. m.in. podziału zysku AZOTYTARNOW Zakooczenie zapisów na sprzedaż akcji po 36 zł w wezwaniu ogłoszonym przez Norica Holding. BERLING Dzieo ustalenia prawa do dywidendy 0,20 zł na akcję. CALATRAVA WZA ws. m.in. pokrycia straty za 2011 rok. CCC WZA ws. m.in. podziału zysku za rok obrotowy 2011. CCENERGY Publikacja raportu za 2011 rok. COMP WZA ws. m.in. podziału zysku za rok obrotowy 2011. COMPLEX Dzieo ustalenia prawa do dywidendy 0,08 zł na akcję. CORMAY WZA ws. m.in. podziału zysku za rok 2011. ELEKTROTI Wypłata dywidendy 1 zł na akcję. ELZAB WZA ws. m.in. podziału zysku za rok obrotowy 2011. ENEA WZA ws. m.in. podziału zysku wypracowanego w 2011 roku. GRAJEWO WZA ws. m.in. podziału zysku osiągniętego w roku obrotowym IDMSA WZA ws. m.in. pokrycia straty za rok obrotowy 2011. INPRO Pierwszy dzieo notowao bez dywidendy 0,20 zł na akcję. INTERBUD WZA ws. m.in. podziału zysku netto za rok obrotowy 2011. KCI WZA ws. m.in. przeznaczenia zysku za rok 2011. KOELNER Dzieo ustalenia prawa do dywidendy 0,33 zł na akcję. KRAKCHEM Dzieo ustalenia prawa do dywidendy 0,35 zł na akcję. MEGARON Dzieo ustalenia prawa do dywidendy 0,80 zł na akcję. NORTCOAST WZA ws. m.in. podziału zysku za rok obrotowy 2011. PETROLINV WZA ws. m.in. pokrycia straty. POLJADLO WZA ws. m.in. podziału zysku za rok obrotowy 2011. POLNORD WZA ws. m.in. podziału zysku za rok 2011. PRESCO Dzieo ustalenia prawa do dywidendy 0,16 zł na akcję. PROTEKTOR WZA ws. m.in. pokrycia straty za rok 2011. QUERCUS Wypłata dywidendy 0,20 zł na akcję. SFINKS WZA ws. m.in. pokrycia straty oraz dalszego istnienia spółki TESGAS WZA ws. m.in. podziału zysku za rok obrotowy 2011. TIM WZA ws. m.in. podziału zysku wypracowanego w 2011 roku TRAKCJA NWZA ws. zmian w składzie RN oraz przyznania wynagrodzenia członkom RN. WANDALEX Dzieo ustalenia prawa do dywidendy 0,12 zł na akcję. WORKSERV WZA ws. m.in. podziału zysku za rok 2011. ZAMET Dzieo ustalenia prawa do dywidendy 0,18 zł na akcję.
Banki na GPW BGŻ 71,55 3 086 22,4 19,0 10,6 4,8 6,6 8,5 1,1 1,0 0,9 0,0 0,0 - BZ WBK 229,90 16 800 13,5 13,0 11,2 16,3 16,0-2,0 1,9-4,4 4,5 5,3 BRE BANK 292,00 12 294 11,4 10,9 9,6 12,5 11,9 12,2 1,4 1,2 1,1 3,0 3,3 4,2 BPH 40,01 3 067-11,8 8,2 4,5 5,4 7,3 0,7 0,6 0,6 - - - HANDLOWY 79,50 10 387 12,9 12,2 11,5 11,6 11,4 12,1 1,5 1,5 1,5 5,0 6,8 7,5 ING BSK 80,50 10 473 11,7 10,6 9,5 13,0 12,7 13,0 1,4 1,3 1,2 2,3 3,1 4,0 KREDYT BANK 13,42 3 646 18,9 19,9 13,9 7,0 8,0 9,6 1,1 1,0 1,0 0,0 0,1 3,2 MILLENNIUM 3,50 4 246 9,5 8,7 7,4 9,2 9,6 9,7 0,8 0,8 0,7 2,2 3,4 5,2 PEKAO 148,40 38 938 13,1 12,2 11,1 13,4 13,8 14,5 1,7 1,7 1,6 5,1 6,0 6,8 PKO BP 33,90 42 375 10,8 10,0 9,1 16,3 16,2 16,4 1,7 1,6 1,4 4,3 4,7 5,6 Mediana - 10 387 12,3 11,8 9,6 11,6 11,4 11,6 1,4 1,2 1,0 2,6 3,3 5,3 Inwestorzy polskich banków BCP 0,10 2 984N/A N/A 6,1 4,4-0,5 3,2 3,7 0,2 0,2 0,2 0,0 1,0 4,1 CITIGROUP 26,39 262 387 6,7 5,8 5,6 6,6 7,3 7,6 0,4 0,4 0,4 0,3 1,8 2,8 COMMERZBANK 1,31 31 276 5,2 4,1 3,8 5,8 6,9 7,1 0,3 0,3 0,3 0,6 2,7 5,3 ING GROEP 4,82 78 785 4,1 3,7 3,5 9,0 9,3 9,3 0,4 0,3 0,3 1,9 5,4 9,4 KBC GROEP 15,57 23 788 4,9 3,9 3,2 13,5 13,8 14,1 0,5 0,4 0,4 1,9 2,6 3,2 UNICREDIT 2,61 64 488-5,5 4,0 3,3 4,2 5,6 0,3 0,2 0,2 3,8 6,1 8,0 SANTANDER 4,89 195 163 8,6 6,3 5,8 7,4 9,6 10,3 0,6 0,6 0,6 11,2 11,3 11,2 Mediana - 64 488 5,2 5,5 4,0 6,6 7,3 7,6 0,4 0,3 0,3 1,9 2,7 5,3 Banki - zagranica DEUTSCHE BANK 27,90 110 677 5,9 5,1 4,7 7,9 8,5 8,9 0,5 0,4 0,4 2,8 3,3 4,2 ERSTE GROUP 14,01 23 592 7,5 5,3 4,1 8,1 8,7 10,4 0,5 0,4 0,4 2,4 4,0 5,1 Mediana - 67 134 6,7 5,2 4,4 8,0 8,6 9,7 0,5 0,4 0,4 2,6 3,6 4,7 Górnictwo na GPW BOGDANKA 122,50 4 167 11,4 8,6 6,1 15,5 18,7 22,8 1,7 1,5 1,3 3,9 7,3 11,1 JSW 97,05 11 395 8,8 9,5 9,3 14,2 12,6 11,1 1,3 1,2 1,1 5,0 4,0 3,4 KGHM 142,00 28 400 6,4 8,6 8,5 18,0 12,6 11,0 1,2 1,1 1,0 9,0 5,8 4,9 NWR 17,49 4 624 26,3 11,5 12,3 5,9 14,8 11,1 1,5 1,4 1,3 0,0 3,9 3,8 SADOVAYA 3,99 172 7,4 2,8 1,8 - - - 0,7 0,5 0,4 - - - Mediana - 4 624 8,8 8,6 8,5 14,8 13,7 11,1 1,3 1,2 1,1 4,5 4,9 4,3 Maszyny górnicze BUMECH 9,79 52 6,4 6,3 5,7 17,2 15,0 14,2 1,1 0,9 0,8 0,0 0,0 0,0 CATERPILLAR 82,63 182 824 8,5 7,3 6,4 39,9 38,9 33,3 3,0 2,2 1,7 2,3 2,3 2,4 FAMUR 4,01 1 931 11,8 12,2 11,5 21,6 18,9 16,8 2,5 2,1 1,8 0,0 2,2 2,3 KOPEX 17,82 1 325 8,5 9,1 9,4 6,2 5,8 #N/A N/ 0,5 0,5 0,5 0,4 4,0 3,1 SANDVIK 82,30 50 242 10,2 9,2 8,4 27,7 26,2 24,6 2,6 2,3 2,0 4,5 5,0 5,7 Mediana - 1 931 10,1 9,1 8,4 30,8 28,9 25,0 2,7 2,2 1,8 1,1 2,3 2,4 Deweloperzy DOM DEVELOPMENT 27,20 671 7,1 9,5 10,7 10,8 7,8 6,8 0,8 0,7 0,7 5,5 5,6 4,3 GANT 5,96 122-4,3 3,7-4,3 4,7 - - - - - - JW. CONSTRACTION 3,95 214 8,8 7,7 5,2 4,7 5,2 7,4 0,4 0,4 - - - - ROBYG 1,34 346 - - - - - - - - - - - - Mediana - 998 8,0 7,7 5,2 7,7 5,2 6,8 0,6 0,6 0,7 5,5 5,6 4,3 Źródło: Bloomberg
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Płocka 11 /13 01-231 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 Biuro Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego: Sobiesław Kozłowski, MPW instytucje finansowe, strategia sobieslaw.kozlowski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 514 Kamil Artyszuk deweloperzy, obligacje kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 535 Łukasz Koped przemysł elektromaszynowy, górnictwo lukasz.kopec@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Analitycy techniczni: Mariusz Truchan, MPW, Doradca Inwestycyjny mariusz.truchan@dmbps.pl tel.: (58) 62 75 019 Jacek Borawski Departament Operacji: Katarzyna Patora-Koped, MPW katarzyna.patora-kopec@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 520 Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 523 Grzegorz Kołcz, MPW grzegorz.kolcz@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 503 Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 536 Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 511 Grzegorz Górski, MPW grzegorz.gorski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 540 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 547 Bartosz Walczak bartosz.walczak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązao oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartośd ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży ROS (zysk netto/przychody ze sprzedaży) rentownośd sprzedaży ROA (zysk netto/aktywa) rentownośd aktywów ROE (zysk netto/kapitał własny) rentownośd kapitału własnego EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartośd Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF *Cena/(zysk netto + amortyzacja)+ relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzieo sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstaoców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceo, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowao celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadad długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu.