KOMENTARZ SECUS RYNEK ZDROWIA 7 MAJA2014 WYNIKI SPÓŁEK MEDYCZNYCH POTWIERDZAJĄ POZYTYWNE TENDENCJE
WYNIKI SPÓŁEK MEDYCZNYCH POTWIERDZAJĄ POZYTYWNE TENDENCJE Jak wynika z najnowszego raportu firmy badawczej PMR w latach 2014-2018 należy oczekiwać dalszego stabilnego wzrostu rynku prywatnej opieki zdrowotnej w Polsce. Zgodnie z szacunkami PMR wartość całego rynku przekroczy 40 mld złotych już w 2016 roku. W 2013 roku dynamika wzrostu rynku prywatnej opieki zdrowotnej wyniosła 4,6%. Tym samym oznaczało to ożywienie względem roku poprzedniego, kiedy to prywatny sektor medyczny rozwijał się w tempie 4,4%. W kolejnych latach tempo rozwoju tego rynku ma dodatkowo wzrastać, aby w latach 2014-2018 osiągnąć średnio rocznie 5,7 proc. Sprzyjać temu ma stopniowa poprawa ogólnej sytuacji ekonomicznej w kraju, a także systematyczny wzrost wielkości oraz udziału wydatków prywatnych w całkowitych wydatkach na opiekę zdrowotną w Polsce. Systematyczny wzrost rynku prywatnej opieki zdrowotnej w Polsce można zaobserwować analizując wyniki finansowe spółek publicznych z branży medycznej notowanych na rynku głównym GPW bądź w alternatywnym systemie obrotu NewConnect. Spółka Przychody ze sprzedaży 2013 rok 2012 rok Zmiana [%] Scanmed Multimedis 90 294 000,00 zł 65 556 000,00 zł 37,7% POLMED 54 664 000,00 zł 45 493 000,00 zł 20,2% Centrum Medyczne ENEL-MED Spółka Akcyjna 199 760 000,00 zł 180 785 000,00 zł 10,5% PCZ* 73 287 283,00 zł 66 782 000,00 zł 9,7% EMC Instytut Medyczny 172 556 000,00 zł 157 517 000,00 zł 9,5% Dom Lekarski* 27 600 747,00 zł 27 090 978,00 zł 1,9% Swissmed** 33 072 000,00 zł 41 203 000,00 zł -19,7% *dane finansowe za kolejne 12 miesięcy 2013 roku (z sprawozdania za IV kwartał 2013 roku. ** dane finansowe za okres kolejnych 9 miesięcy 2012 i 2013 roku (od 01.04-31.12) - przesunięty rok obrotowy. Przychody ze sprzedaży wybrane spółki publiczne z sektora prywatnej opieki medycznej 200 000 000,00 zł 180 000 000,00 zł 160 000 000,00 zł 140 000 000,00 zł 120 000 000,00 zł 100 000 000,00 zł 80 000 000,00 zł 60 000 000,00 zł 40 000 000,00 zł 20 000 000,00 zł 0,00 zł Scanmed Multimedis POLMED Centrum Medyczne ENEL-MED Spółka Akcyjna PCZ* EMC Instytut Medyczny Dom Lekarski* Swissmed** 2013 rok 90 294 000,00 54 664 000,00 199 760 000,00 73 287 283,00 172 556 000,00 27 600 747,00 33 072 000,00 2012 rok 65 556 000,00 45 493 000,00 180 785 000,00 66 782 000,00 157 517 000,00 27 090 978,00 41 203 000,00 Źródło: Opracowanie własne na podstawie sprawozdań finansowych spółek za lata 2012-2013
Aż sześć spośród siedmiu zaprezentowanych powyżej podmiotów realizujących usługi w ramach prywatnej opieki medycznej zanotowało w 2013 roku wzrost przychodów w stosunku do poprzedniego roku. W niektórych przypadkach wzrosty przychodów ze sprzedaży były bardzo znaczące, a jedynie w jednym przypadku spadły. Warto jednak zauważyć, że na skutek przesunięcia roku obrotowego Grupy Kapitałowej Swissmed, zaprezentowane dane finansowe za ostatnich 9 miesięcy roku 2012 i 2013 mogą nie być do końca porównywalne z wynikami pozostałych podmiotów, w których rok obrotowy pokrywa się również z rokiem kalendarzowym. Wzrost przychodów ze sprzedaży w 2013 roku nie jest jednak zjawiskiem jednorazowym, a wręcz przeciwnie jest elementem procesu systematycznego wzrostu przychodów podmiotów działających w branży prywatnej opieki medycznej. W ciągu ostatnich trzech lat obroty poszczególnych podmiotów wzrosły od kilkudziesięciu do nawet kilkuset procent. Co szczególnie ważne, wzrosty te nie były konsekwencją pojedynczych odchyleń a jedynie tendencji, w której przychody w dniu zamykania ksiąg rachunkowych były zawsze wyższe niż w analogicznym okresie roku poprzedniego. Przychody ze sprzedaży w latach 2010-2013 wybrane spółki publiczne z sektora prywatnej opieki medycznej EMC Instytut Medyczny 125 577 172 556 Centrum Medyczne ENEL-MED Spółka Akcyjna 137 800 199 760 PCZ 47 289 73 287 POLMED 24 178 54 664 Dom Lekarski 9 267 27 601 Scanmed Multimedis 17 039 90 294 0 50 000 100 000 150 000 200 000 Tysiące złotych 2013 rok 2010 rok Źródło: Opracowanie własne na podstawie sprawozdań finansowych spółek za lata 2010-2013
Spółki Wynik finansowy netto 2013 rok 2012 rok Scanmed Multimedis 3 559 000,00 zł -259 000,00 zł POLMED 2 895 000,00 zł -3 373 000,00 zł Centrum Medyczne ENEL-MED Spółka Akcyjna 467 000,00 zł -8 831 000,00 zł PCZ* 32 952 925,44 zł 7 910 000,00 zł EMC Instytut Medyczny 171 000,00 zł 515 000,00 zł Dom Lekarski* 559 808,56 zł 522 723,55 zł Swissmed** 4 057 000,00 zł -11 568 000,00 zł *dane finansowe za kolejne 12 mcy 2013 roku (z sprawozdania za IV kwartał 2013 roku). ** dane finansowe za okres kolejnych 9 mcy 2012 i 2013 roku (od 01.04-31.12) - przesunięty rok obrotowy. Rok 2013 dla spółek z sektora prywatnej opieki zdrowotnej to nie tylko wzrost przychodów ze sprzedaży, ale również poprawa wyników finansowych w stosunku do roku ubiegłego. Wszystkie spośród zaprezentowanych powyżej podmiotów zakończyły 2013 rok z dodatnim wynikiem finansowym (w przypadku GK Swissmed dane finansowe obejmują ostatnie 9 miesięcy 2012 i 2013 roku). Co warte odnotowania w większości przypadków wzrost wyniku netto był bardzo znaczący i zauważalny w stosunku do końca 2012 roku. Jak widać z powyższej analizy perspektywy rozwoju runku prywatnej opieki zdrowotnej na kolejne lata to nie tylko pozytywne prognozy firm badawczych takich jak PMR, oczekiwanie na poprawę sytuacji gospodarczej czy też wykorzystywanie słabości publicznej służby zdrowia w Polsce. To przede wszystkim twarde dane finansowe takie jak przychody ze sprzedaży czy wyniki finansowe potwierdzające realny wzrost spółek z tego sektora, który był i jest możliwy do osiągnięcia w tych sprzyjających warunkach. Adrian Gabzdyl Doradca Inwestycyjny Departament Zarządzania Portfelami Dom Maklerski Secus Asset Management S.A.
DOM MAKLERSKI Secus Asset Management S.A. CENTRALA ul. Szafranka 2-4 40-025 Katowice Tel. +48 32 352 00 13 Fax +48 32 352 00 14 ODDZIAŁ WARSZAWA ul. Zielna 37 00-108 Warszawa Tel. +48 22 338 63 70 Fax +48 22 338 63 72 kontakt@secus.pl www.secus.pl Niniejszy materiał opracowany został przez Secus Asset Management S.A. z siedzibą w Katowicach (dalej jako: SECUS AM ) i rozpowszechniany jest wyłącznie w celu promocji i reklamy usług świadczonych przez SECUS AM. Niniejszy materiał nie jest w żadnym razie przedstawiany komukolwiek w zamiarze dokonania jakiejkolwiek czynności prawnej lub wywołania jakichkolwiek skutków prawnych, a w szczególności nie stanowi oferty w rozumieniu przepisów Kodeksu cywilnego, oferty inwestycyjnej, oferty świadczenia usług inwestycyjnych, a także ewentualne informacje o instrumentach finansowych lub warunkach ich nabycia zawarte w niniejszym materiale w żadnym wypadku nie mogą stanowić informacji wystarczających do podjęcia jakiejkolwiek decyzji o odpłatnym nabyciu jakichkolwiek instrumentów finansowych w rozumieniu art. 3 ust. 3 Ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (t.j. Dz. U. z 2009r., Nr 185, poz. 1439). Opinie wyrażone w niniejszym materiale dotyczące spółki oraz instrumentów finansowych nie stanowią rekomendacji inwestycyjnej, chyba że wyraźnie została przedstawiona rekomendacja w brzmieniu : kupuj, sprzedaj lub trzymaj. Prawa autorskie do niniejszego dokumentu przysługują SECUS AM. Żadna z części tego dokumentu nie może być kopiowana lub przekazywana nieupoważnionym osobom. Dokument ten nie może być odtwarzany lub przetrzymywany w jakimkolwiek systemie odtwórczym: elektronicznym, magnetycznym lub innym. Wykorzystywanie tego dokumentu przez osoby nieupoważnione lub działające niezgodnie z powyższymi zastrzeżeniami na jakimkolwiek polu eksploatacji bez pisemnej zgody Secus AM lub w inny sposób naruszające przepisy prawa autorskiego może być powodem wystąpienia z odpowiednimi roszczeniami. Przedstawienie informacji zawartych w niniejszym materialne nie wypełnia w żadnej części obowiązków informacyjnych SECUS AM, określonych szczegółowo w Rozporządzeniu Ministra Finansów z dnia 20 listopada 2009 r. w sprawie trybu i warunków postępowania firm inwestycyjnych, banków, o których mowa w art. 70 ust. 2 ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, oraz banków powierniczych (Dz. U. z 2009r., Nr 204, poz. 1577).