Raport dzienny 16 maja 2012 GłÄwne indeksy WIG20 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG20 2 111-1.22% -6.2% -25.8% 380/113 100 90 2500 WIG 38 157-0.89% -6.0% -22.0% 552/164 80 2400 swig80 9 424-0.97% -6.2% -24.5% 49/14 mwig40 2 316-0.20% -5.7% -20.1% 101/30 WIGBANKI 5 431-0.49% -6.0% -23.4% 77/22 70 60 50 2300 GłÄwne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 12 632-0.50% -2.24% -2.11% 0.67% S&P500 1 331-0.57% -2.84% -2.02% 0.09% 40 30 20 2200 2100 NASDAQ 2 894-0.30% -3.17% -2.23% 4.01% 10 DAX 6 401-0.79% -3.38% -5.20% -13.35% BUX 16 877-0.78% -2.87% -9.99% -27.09% IBOV 56 238-2.26% -9.23% -14.97% -10.49% 0 16/2/12 21/2/12 24/2/12 29/2/12 5/3/12 8/3/12 13/3/12 16/3/12 21/3/12 26/3/12 29/3/12 3/4/12 10/4/12 13/4/12 18/4/12 23/4/12 26/4/12 2/5/12 8/5/12 11/5/12 0/1/00 2000 Surowce Rentowność skarbowych papieräw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 10Y Miedź (USD/t) 7829.0-0.28% -3.6% -7.0% -11.8% Polska 4.96% 4.86% 4.82% 5.05% 5.47% Ropa (USD/bbl) 111.57-0.67% -6.4% -9.4% -0.5% Węgry 7.15% 7.30% 7.51% 8.15% 8.24% Aluminium (USD/t) 2021.0-0.05% -3.2% -8.8% -23.1% Niemcy 0.02% 0.04% 0.06% 0.51% 1.46% Złoto (USD/OZ) 1536.55-1.43% -6.9% -10.8% 2.9% USA 0.09% 0.19% 0.27% 0.73% 1.77% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.3579 0.47% 5.7% 6.1% 22.9% EUR/PLN 4.3160 0.37% 3.3% 3.5% 10.3% EUR/USD 1.2843-0.16% -2.3% -1.9% -10.1% USD/HUF 227.55 0.13% 0.6% 3.3% 22.1% Informacje ze späłek KGHM. W planie 17 PLN dywidendy na akcję KGHM. Utrzymana prognoza wynikçw na 2012 r. Boryszew. Kernel. Cyfrowy Polsat. Uruchomienie mobilnej telewizji w drugim kwartale Cd Project Red. Comarch. NWR. Rovese. Dębica. Jednostkowe wyniki kwartalne Famur. Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotåw obroty (PLN/USD) PKO BP 31.22-0.89% -6.9% 10.8% 40/12 KGHM 124.30-2.51% -10.3% 15.5% 59/17 PKN Orlen 33.81-1.74% -7.9% 6.9% 26/7 PZU 307.00-1.63% -3.1% 14.4% 54/16 Wygrani/Przegrani 1D 1D PGE 18.50 0.98% Kernel 61.00-4.76% Pekao 139.50 0.14% GTC 6.09-4.69% Wydarzenia w späłkach SpÅłka Wydarzenie KOV WZA Tell WZA Rubicon WZA Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 10:30 Stopa bezrobocia UK 8.4% 8.3% 11:00 Inflacja CPI za kwiecień (r/r) EU 2.6% 2.7% 13:00 Wnioski o kredyty hipoteczne US - 1.7% 14:30 Rozpoczęte budowy domçw (tys.) US 690 654 15:15 Produkcja przemysłowa za kwiecień (m/m) US 0.5% 0.0% Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.2005 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Informacje ze späłek KGHM W planie 17 PLN dywidendy na akcję Prezes Herbert Wirth poinformował, że w planie finansowym na 2012 rok zarząd KGHM zarekomendował 17 zł dywidendy na akcję za 2011 rok. KGHM Utrzymana prognoza wynikåw na 2012 r. Wiceprezes spçłki Maciej Tybura poinformował KGHM utrzymuje obecnie jednostkowy koszt produkcji miedzi elektrolitycznej z wsadçw własnych na poziomie 9-10 tys. zł za tonę i spodziewa się utrzymania kosztçw na tych poziomach. Jednocześnie wiceprezes podtrzymał prognozę wynikçw jednostkowych na ten rok. Boryszew Boryszewa Przychody 1258.0 1021.6 23.1% EBITDA 85.3 73.4 16.3% EBIT 58.0 48.4 19.9% Zysk netto 25.1 18.5 35.4% Marża EBITDA 6.8% 7.2% Marża EBIT 4.6% 4.7% Marża netto 2.0% 1.8% Kernel SpÇłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne. Kernel III kw. 2011/2012 III kw. 2010/2011 zmiana I-III kw. 2011/2012 I-III kw. 2010/2011 zmiana Przychody 598.9 515.4 16.2% 1584.8 1427.8 11.0% EBITDA 62.6 90.1-30.5% 211.2 231.5-8.8% EBIT 44.8 81.8-45.3% 161.2 207.1-22.2% Zysk netto 37.2 77.9-52.2% 139.1 164.1-15.2% Marża EBITDA 10.4% 17.5% 13.3% 16.2% Marża EBIT 7.5% 15.9% 10.2% 14.5% Marża netto 6.2% 15.1% 8.8% 11.5% Wg MSR/MSSF; mln USD Zysk netto był niższy do naszych oczekiwań (42.7 mln USD) i konsensusu rynkowego na poziomie 51.6 mln USD. W raporcie kwartalnym spéłka poinformowała o obniżeniu prognozy tegorocznego zysku netto z 255 mln USD do 215 mln USD oraz EBITDA z 370 mln USD do 330 mln USD. Oczekiwane przychody pozostały na poziomie 2300 mln USD. Cyfrowy Polsat Uruchomienie mobilnej telewizji w drugim kwartale Prezes spçłki Dominik Libicki poinformował, że Cyfrowy Polsat liczy na uruchomienie telewizji mobilnej w drugim kwartale, ale w bieżącym roku ten projekt nie będzie miał jeszcze istotnego wpływu na przychody. Dokładny termin będzie zależał od zgody regulatorçw, KRRiT i UKE. Telefon: (022) 598 26 00 2
Cd Project Red Cd Project Red Przychody 17.7 15.8 12.1% EBITDA 0.7 5.1-86.1% EBIT 0.2 4.7-96.7% Zysk netto 0.5 4.1-88.7% Marża EBITDA 4.0% 32.7% Marża EBIT 0.9% 29.7% Marża netto 2.6% 26.2% Comarch Comarchu Przychody 165.3 147.5 12.1% EBITDA 8.1-0.2 - EBIT -4.2-7.4 - Zysk netto 5.0-0.9 - Marża EBITDA 4.9% -0.1% Marża EBIT -2.6% -5.0% Marża netto 3.0% -0.6% NWR NWR Przychody 346.7 384.8-9.9% EBIT 13.2 37.6-65.0% EBITDA 56.2 81.6-31.2% Zysk netto 8.5 3.4 147.8% Marża EBIT 3.8% 9.8% Marża EBITDA 16.2% 21.2% Marża netto 2.5% 0.9% Wg MSR/MSSF; mln EUR Telefon: (022) 598 26 00 3
Rovese Rovese Przychody 365.9 367.9-0.5% Wynik brutto na sprzedaży 115.5 127.1-9.2% EBIT 5.1 27.0-81.0% EBITDA 35.3 55.1-35.9% Zysk netto -28.0-6.2 353.4% Marża brutto na sprzedaży 31.6% 34.6% Marża EBIT 1.4% 7.3% Marża EBITDA 9.7% 15.0% Marża netto -7.7% -1.7% Dębica Jednostkowe wyniki kwartalne Jednostkowe wyniki kwartalne Dębica Przychody 736.6 521.0 41.4% Wynik brutto na sprzedaży 69.2 50.1 38.2% EBIT 41.9 22.6 85.6% EBITDA 60.1 39.2 53.3% Zysk netto 38.3 19.7 94.5% Marża brutto na sprzedaży 9.4% 9.6% Marża EBIT 5.7% 4.3% Marża EBITDA 8.2% 7.5% Marża netto 5.2% 3.8% Famur Famur Przychody 321.5 200.6 60.3% Wynik brutto na sprzedaży 97.0 61.0 59.1% EBIT 67.2 33.7 99.1% EBITDA 94.4 63.6 48.4% Zysk netto 52.7 29.2 80.5% Marża brutto na sprzedaży 30.2% 30.4% Marża EBIT 20.9% 16.8% Marża EBITDA 29.4% 31.7% Marża netto 16.4% 14.6% Telefon: (022) 598 26 00 4
Kopex Kopex Przychody 459.0 452.0 1.5% Wynik brutto na sprzedaży 88.4 90.1-1.8% EBIT 0.3 46.4-99.2% EBITDA 30.2 69.5-56.6% Zysk netto -36.6 27.4-233.5% Marża brutto na sprzedaży 19.3% 19.9% Marża EBIT 0.1% 10.3% Marża EBITDA 6.6% 15.4% Marża netto -8.0% 6.1% PEP PEP Przychody 36.7 17.8 106.5% Wynik brutto na sprzedaży 16.4 4.2 287.4% EBIT 13.1 2.3 477.2% EBITDA 20.2 4.9 316.1% Zysk netto 25.5 14.1 80.7% Marża brutto na sprzedaży 44.8% 23.9% Marża EBIT 35.8% 12.8% Marża EBITDA 55.1% 27.3% Marża netto 69.4% 79.4% PEP Odwołanie prognozy wynikåw W konsekwencji nabycia Saturn Management przez Mondi Świecie, spçłka zdecydowała się na odwołanie prognozy wynikçw na rok 2012. SpÇłka postanowiła rçwnież nie publikować nowej prognozy, w związku z zakwestionowaniem przez Mondi części ceny zapłaconej za SM. Telefon: (022) 598 26 00 5
Forte Forte Przychody 147.0 130.7 12.5% Wynik brutto na sprzedaży 47.5 41.8 13.5% EBIT 11.5 25.2-54.4% EBITDA 15.3 28.7-46.6% Zysk netto 9.1 23.7-61.7% Marża brutto na sprzedaży 32.3% 32.0% Marża EBIT 7.8% 19.3% Marża EBITDA 10.4% 22.0% Marża netto 6.2% 18.2% Arctic Paper Arctic Paper Przychody 680.4 634.6 7.2% Wynik brutto na sprzedaży 114.6 83.6 37.0% EBIT 23.3-1.2-2104.4% EBITDA 53.7 30.5 76.2% Zysk netto 9.6-8.5-213.5% Marża brutto na sprzedaży 16.8% 13.2% Marża EBIT 3.4% -0.2% Marża EBITDA 7.9% 4.8% Marża netto 1.4% -1.3% Coal Eneargy Informacja na temat wynikåw spåłki za III kw. SpÇłka opublikowała komunikat, w ktçrym wyjaśnia przyczyny gorszych wynikçw za okres od stycznia do marca br. Niskie temperatury wpłynęły na ograniczenie możliwości eksportu węgla, przez co zapasy węgla energetycznego wzrosły o 70 tys. ton. Czynnik ten wpłynął negatywnie na zysk EBITDA w wysokości ok. 2.0 mln USD. O 15 tys. ton wzrosły rçwnież zapasy węgla koksującego na skutek mniejszego popytu ze strony ukraińskich hut. Spadek sprzedaży tego sortymentu obniżył wynik EBITDA o 1.2 mln USD. Do spadku wyniku EBITDA przyczyniły się rçwnież niższe ceny węgla. Gdyby w ubiegłym kwartale utrzymały się ceny z poprzedniego okresu, EBITDA spçłki wzrosłaby o 2.2 mln USD. Telefon: (022) 598 26 00 6
PBG PBG Przychody 715.8 477.6 49.9% Wynik brutto na sprzedaży -13.7 55.3 - EBITDA -21.7 57.0 - EBIT -41.5 45.7 - Zysk netto -60.5 24.1 - Marża brutto na sprzedaży -1.9% 11.6% Marża EBITDA -3.0% 11.9% Marża EBIT -5.8% 9.6% Marża netto -8.5% 5.0% Strata netto przypisana akcjonariuszom jednostki dominującej wyniosła: -60.5 mln PLN wobec oczekiwań rynkowych zakładających stratę -3.2 mln PLN. Strata na poziomie operacyjnym sięgnęła: -41.5 mln PLN wobec konsensusu zakładającego zysk: +16.2 mln PLN. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej w I kwartale wyniosły: -445.4 mln PLN wobec -195.0 mln PLN przed rokiem. SpÉłka podała, że portfel zaméwień grupy wart jest 8.9 mld PLN, z czego 56% stanowi segment budownictwa energetycznego, a 19% budowa drég. PBG, Hydrobudowa, Energomontaż-Południe Finansowanie pomostowe SpÇłki z grupy PBG podpisały umowę z bankami w sprawie czasowego, warunkowego wstrzymania od egzekwowania zobowiązań. Zgodnie z umową banki do 18 maja zdecydują o udzieleniu 200 mln PLN finansowania pomostowego, ktçre miałoby zostać uruchomione do 25 maja 2012 roku. Zgodnie z zapisami umowy, finansowanie pomostowe zostanie spłacone ze środkçw pozyskanych z emisji obligacji zamiennych na akcje, co ma nastąpić do dnia 19 lipca br. Środki z finansowania pomostowego mają zostać przeznaczone na działalność operacyjną grupy i pozwolić uregulować znaczącą część zobowiązań wobec podwykonawcçw i dostawcçw. PBG 50 mln PLN pożyczki od Prezesa SpÇłka zawarła umowę pożyczki z Jerzym Wiśniewski, Prezesem Zarządu, na mocy ktçrej pożyczyła 50 mln PLN. SpÇłka zobowiązała się dokonać zwrotu pożyczki wraz z odsetkami do dnia 31 grudnia 2012 roku. Echo Echo Investment Przychody 153.8 86.0 78.8% Wynik brutto na sprzedaży 89.1 62.3 43.0% EBIT -32.0 127.1 - w tym wynik na akt. wartości aktywçw -109.6 77.5 - Zysk netto 30.7 55.2-44.5% Marża brutto na sprzedaży 57.9% 72.4% Marża EBIT -20.8% 147.7% Marża netto 19.9% 64.2% Zysk netto przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej wyniésł: +30.7 mln PLN wobec oczekiwań rynkowych zakładających zysk: +21.2 mln PLN. Strata na poziomie operacyjnym sięgnęła:-32.0 mln PLN wobec konsensusu zakładającego stratę: -56.4 mln PLN. Telefon: (022) 598 26 00 7
Hydrobudowa Hydrobudowa Przychody 265.9 277.2-4.1% Wynik brutto na sprzedaży -21.6 16.4 - EBITDA -9.4 19.0 - EBIT -15.5 14.4 - Zysk netto -25.5 8.8 - Marża brutto na sprzedaży -8.1% 5.9% Marża EBITDA -3.5% 6.9% Marża EBIT -5.8% 5.2% Marża netto -9.6% 3.2% Robyg Robyg Przychody 85.6 34.8 145.8% Wynik brutto na sprzedaży 20.9 5.9 251.0% EBIT 14.4 2.1 575.2% w tym wynik na akt. wartości aktywçw 3.3 1.9 78.7% Zysk netto 7.3 0.9 668.2% Marża brutto na sprzedaży 24.4% 17.1% Marża EBIT 16.8% 6.1% Marża netto 8.5% 2.7% Polnord Polnord Przychody 83.6 21.5 289.5% Wynik brutto na sprzedaży 11.0 5.7 91.1% EBIT 16.2 18.4-12.2% w tym wynik na akt. wartości aktywçw 0.2 0.3-22.0% Zysk netto 1.9 15.7-88.1% Marża brutto na sprzedaży 13.1% 26.7% Marża EBIT 19.4% 85.9% Marża netto 2.2% 73.3% Telefon: (022) 598 26 00 8
Zelmer Spodziewany lepszy II kwartał Prezes spçłki Janusz Młocina poinformował, że Zelmer spodziewa się, że wypracuje w drugim kwartale tego roku lepsze wyniki niż w analogicznym okresie roku poprzedniego. Podtrzymuje plan zanotowania dwucyfrowego wzrostu przychodçw i 10% rentowności EBITDA w całym 2012 r. Dodał on też, że w pierwszym kwartale wyniki nie kształtowały się tak optymistycznie, głçwnie ze względu na wysokie koszty materiałçw, a w całym roku spçłka spodziewa się wypracowania rezultatçw lepszych od zeszłorocznych. Comp Compu Przychody 86.5 53.8 60.7% EBITDA 9.7 6.5 49.1% EBIT 6.2 4.6 34.7% Zysk netto 2.4 5.4-56.6% Marża EBITDA 11.2% 12.1% Marża EBIT 7.2% 8.5% Marża netto 2.7% 10.1% Petrolinvest Petrolinvest Przychody 0.6 19.2-96.9% EBIT -15.1-23.0-34.4% EBITDA -14.2-22.1-35.7% Zysk netto -24.6-22.5 9.6% Marża EBIT -2568.4% -119.9% Marża EBITDA -2417.3% -115.2% Marża netto -4179.5% -116.9% Orbis WZA zdecyduje o wypłacie 1.4 PLN dywidendy Z projektçw uchwał na WZA (14 czerwca) wynika, że akcjonariusze zdecydują wtedy o wypłacie 1.4 PLN dywidendy na akcję, co jest zgodne z wcześniejszym komunikatem spçłki. Dniem dywidendy ma być 16 lipca, a wypłata miałaby nastąpić 2 sierpnia. NFI EMF (kupuj, 12.1 PLN) W tym roku planowane otwarcie 73-75 sklepåw Przedstawiciele spçłki poinformowali na konferencji prasowej, że na ten rok planowane jest otwarcie 73-75 placçwek, co powinno wymagać nakładçw inwestycyjnych rzędu 130-140 mln PLN (w 2011 r. 166.5 mln PLN). Prezes Maciej Szymański powiedział, że w tym roku możliwe jest odpisanie dodatkowych 15 mln PLN w związku z zakończeniem wspçłpracy z firmą Peacocks. Dodał, że w przyszłym roku ten czynnik nie powinien już wpływać na wyniki. Telefon: (022) 598 26 00 9
Duda Trudna sytuacja surowcowa może się utrzymać Prezes Maciej Duda powiedział na konferencji prasowej, że w kolejnych kwartałach może utrzymywać się trudna sytuacja związana z wysokimi cenami surowca. Należący do zarządu Dariusz Formela zaznaczył, że obecnie prowadzone są negocjacje z dostawcami w celu obniżenia cen. Możliwym scenariuszem jest też nabywanie surowca niższej jakości niż dotychczas. Colian SpÇłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne. Colian Przychody 147.8 149.5-1.1% Wynik brutto na sprzedaży 44.2 52.6-16.0% EBITDA 6.2 16.2-61.7% EBIT 1.5 11.4-86.8% Zysk netto 3.2 9.2-65.0% Marża brutto na sprzedaży 29.9% 35.2% Marża EBITDA 4.2% 10.8% Marża EBIT 1.0% 7.6% Marża netto 2.2% 6.2% Zysk netto był niższy od naszej prognozy na poziomie 3.6 mln PLN, jak i konsensusu PAP na poziomie 3.7 mln PLN. Mieszko (kupuj, 3.9 PLN) SpÇłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne. Mieszko Przychody 116.0 95.1 22.0% Wynik brutto na sprzedaży 35.9 30.1 19.3% EBITDA 11.1 10.7 3.7% EBIT 6.4 6.8-6.7% Zysk netto 2.0 4.2-52.8% Marża brutto na sprzedaży 30.9% 31.7% Marża EBITDA 9.6% 11.3% Marża EBIT 5.5% 7.2% Marża netto 1.7% 4.4% Wynik netto okazał się niższy od naszej prognozy na poziomie 5.7 mln PLN. Telefon: (022) 598 26 00 10
Redan Prezes oczekuje poprawy wynikåw Prezes Bogusz Kruszyński powiedział na konferencji prasowej, że w tym roku spodziewa się wielokrotnej poprawy wyniku netto w stosunku do ubiegłorocznego rezultatu (2.6 mln PLN). Wzrost ma być efektem reorganizacji firmy, jak rçwnież dynamicznego wzrostu przychodçw na skutek rozwoju sieci sklepçw - oczekiwana dynamika to niskie kilkadziesiąt procent. Bakalland (kupuj, 5.5 PLN) SpÇłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne. Bakalland III kw. 2011/2012 III kw. 2010/2011 zmiana I-III kw. 2011/2012 I-III kw. 2010/2011 zmiana Przychody 65.3 57.9 12.8% 223.8 198.1 13.0% EBITDA 4.2 3.5 19.4% 22.2 17.0 30.4% EBIT 2.4 1.8 31.3% 16.7 13.3 26.3% Zysk netto 0.2 1.1-84.4% 7.0 8.7-18.7% Marża EBITDA 6.4% 6.0% 9.9% 8.6% Marża EBIT 3.6% 3.1% 7.5% 6.7% Marża netto 0.3% 1.9% 3.1% 4.4% Zysk netto był niższy od naszej prognozy na poziomie 1.2 mln PLN. Jednostkowe przychody (głéwnie handel bakaliami) zwiększyły się o 11.7% r/r do 50.2 mln PLN, a EBIT wyniésł 0.9 mln PLN wobec -0.8 mln PLN w analogicznym okresie ubiegłego roku. Rainbow Tours (akumuluj, 3.9 PLN) SpÇłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne. Rainbow Tours Przychody 77.6 53.5 45.0% Wynik brutto na sprzedaży 8.9 12.1-26.1% EBITDA -3.2 1.0 - EBIT -3.6 0.7 - Zysk netto -3.7 0.4 - Marża brutto na sprzedaży 11.5% 22.6% Marża EBITDA -4.1% 1.8% Marża EBIT -4.6% 1.3% Marża netto -4.7% 0.7% Zysk netto był gorszy od naszej prognozy na poziomie -0.8 mln PLN. Niższe od oczekiwań wyniki były przede wszystkim efektem związanego z osłabieniem PLN spadku marży brutto. Znaczne pakiety akcji Boryszew SpÇłka nabyła 1 mln akcji własnych po średniej cenie 0.69 PLN za akcję. Telefon: (022) 598 26 00 11
Telefon: (022) 598 26 00 12 S&P500 DOW JONES NASDAQ DAX BUX IBOV 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 2000 16/2/12 22/2/12 27/2/12 1/3/12 6/3/12 9/3/12 14/3/12 19/3/12 22/3/12 27/3/12 30/3/12 4/4/12 10/4/12 13/4/12 18/4/12 23/4/12 26/4/12 1/5/12 4/5/12 9/5/12 14/5/12 1200 1225 1250 1275 1300 1325 1350 1375 1400 1425 1450 0 50 100 150 200 250 300 350 400 16/2/12 22/2/12 27/2/12 1/3/12 6/3/12 9/3/12 14/3/12 19/3/12 22/3/12 27/3/12 30/3/12 4/4/12 10/4/12 13/4/12 18/4/12 23/4/12 26/4/12 1/5/12 4/5/12 9/5/12 14/5/12 11500 11800 12100 12400 12700 13000 13300 13600 13900 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 16/2/12 22/2/12 27/2/12 1/3/12 6/3/12 9/3/12 14/3/12 19/3/12 22/3/12 27/3/12 30/3/12 4/4/12 10/4/12 13/4/12 18/4/12 23/4/12 26/4/12 1/5/12 4/5/12 9/5/12 14/5/12 2500 2600 2700 2800 2900 3000 3100 3200 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 16/2/12 21/2/12 24/2/12 29/2/12 5/3/12 8/3/12 13/3/12 16/3/12 21/3/12 26/3/12 29/3/12 3/4/12 10/4/12 13/4/12 18/4/12 23/4/12 26/4/12 2/5/12 7/5/12 10/5/12 0/1/00 0/1/00 5500 5750 6000 6250 6500 6750 7000 7250 7500 7750 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 16/2/12 21/2/12 24/2/12 29/2/12 5/3/12 8/3/12 13/3/12 20/3/12 23/3/12 28/3/12 2/4/12 5/4/12 12/4/12 17/4/12 20/4/12 25/4/12 2/5/12 7/5/12 10/5/12 0/1/00 0/1/00 15000 15500 16000 16500 17000 17500 18000 18500 19000 19500 20000 20500 0 100 200 300 400 500 600 700 16/2/12 23/2/12 28/2/12 2/3/12 7/3/12 12/3/12 15/3/12 20/3/12 23/3/12 28/3/12 2/4/12 5/4/12 11/4/12 16/4/12 19/4/12 24/4/12 27/4/12 3/5/12 8/5/12 11/5/12 14/5/12 54000 57000 60000 63000 66000 69000 72000 75000
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 14 maj '12 15 maj '12 16 maj '12 17 maj '12 18 maj '12 Dane makro Produkcja przemyslowa (EU) PKB (GER, EU), Bilans handlu zagranicznego (UK), Indeks ZEW (GER), Inflacja CPI (PL), Inflacja CPI (US), Indeks Empire Manufacturing (US), Sprzedaz detaliczna (US), Naplyw kapitalow dlugoterminowych (US) Stopa bezrobocia (UK), Inflacja CPI (EU), Bilans handlu zagranicznego (EU), Wnioski o kredyty hipoteczne (US), Bilans handlu zagranicznego (PL), Rozpoczete budowy domow (US), Produkcja przemyslowa (US) Wnioski o zasilek (US), Inflacja PPI (GER), Indeks Philadelphia Fed (US), Zatrudnienie (PL), Wskazniki wyprzedzajace Wynagrodzenia (PL) (US) Wyniki spçłek PKO BP, GTC KGHM, PGE, PGNiG, Kernel Dywidenda Budimex (dzień ustalenia prawa do dywidendy), 4fun Media (dzień wypłaty) Asseco Poland (dzień ustalenia prawa do dywidendy), Action (dzień ustalenia prawa do dywidendy) Bogdanka (dzień ustalenia prawa do dywidendy) Inne Kino Polska (WZA) Emperia (WZA), CP Energia (WZA) KOV (WZA), Tell (WZA), Rubicon (WZA) Trakcja (WZA) Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 21 maj '12 22 maj '12 23 maj '12 24 maj '12 25 maj '12 Dane makro Inflacja PPI (PL), Indeks Chicago Fed (US) Inflacja CPI (UK), Inflacja bazowa (PL), Wskaznik zaufania konsumentow (EU), Indeks Richmond Fed (US), Sprzedaz istniejacych domow (US) Bilans obrotow biezacych (EU), Wnioski o kredyty hipoteczne (US), Indeks cen domow (US), Sprzedaz nowych domow (US) PKB (GER), Wskaznik PMI dla przemyslu - wstepny (GER, EU), Wskaznik PMI dla uslug - wstepny (GER, EU), Wskaznik zaufania Indeks IFO (GER), Sprzedaz konsumentow GfK (GER), detaliczna (UK), PKB (UK), Indeks Uniwersytetu Michigan Wnioski o zasilek (US), (US) Zamowienia na dobra trwalego uzytku (US), Indeks Kansas Fed (US) Wyniki spçłek Dywidenda Eurotel (dzień ustalenia prawa do dywidendy), Talex (dzień ustalenia prawa do dywidendy) BZ WBK (dzień ustalenia prawa do dywidendy), Żywiec (dzień wypłaty), Wawel (dzień Nowa Gala (dzień wypłaty) ustalenia prawa do dywidendy) Inne Centrum Klima (początek zapisçw w wezwaniu), Budvar (WZA), Hyperion (NWZA), Polna (WZA) Unibep (WZA), PBO Anioła (WZA), Harper (WZA), Permedia (WZA) BNP Paribas Bank Polska (WZA), Asseco BS (NWZA), Dom Development (WZA), ATM (WZA), Konsorcjum Stali (WZA), Pol-Aqua (WZA), Ferro (WZA), Patentus (WZA), Drągowski (WZA) TU Europa (koniec zapisçw w wezwaniu), Nordea Bank Polska (WZA), Asseco SEE (NWZA), Celtic (WZA), Asbis (WZA), Enel-Med (WZA), Trans Polonia (WZA), Seko (WZA) Kredyt Bank (WZA), Koelner (WZA), Eko Export (WZA), BSC Drukarnia Opakowań (WZA), PBS Finanse (WZA) Telefon: (022) 598 26 00 13
Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA lub ROE DY % P/BV-banki, deweloperzy Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y 2011 2012p 2013p 2011 2012p 2013p * 3 2012* 2 Bank Handlowy akumuluj 72.00 80.4 12% 9 407.5-9% -26% 12.8 11.2 10.8 1.5 1.4 1.3 12.5% 3.8% BRE Bank akumuluj 277.70 323.5 16% 11 691.9-3% -19% 10.3 10.5 9.4 1.6 1.4 1.2 15.2% bd BZ WBK neutralnie 234.00 215.9-8% 17 099.8 1% 2% 14.4 12.9 12.0 2.4 2.2 2.0 17.1% 3.4% ING BŚK kupuj 79.80 93.4 17% 10 382.0-3% -7% 11.8 10.8 9.5 1.7 1.5 1.4 14.7% bd Kredyt Bank akumuluj 13.50 12.1-10% 3 667.4-2% -21% 11.2 11.0 9.6 1.2 1.2 1.1 11.1% bd Pekao neutralnie 139.50 150.1 8% 36 602.4-5% -19% 12.6 11.5 10.6 1.8 1.7 1.6 14.1% 3.9% PKOBP kupuj 31.22 41.0 31% 39 025.0-7% -30% 10.3 9.9 9.3 1.8 1.6 1.5 17.5% 4.1% BGZ neutralnie 71.85 44.0-39% 3 099.4 1% - 24.2 22.8 19.2 1.2 1.1 1.1 4.8% bd Bank BPH akumuluj 40.60 42.0 3% 3 112.7-1% -41% 14.3 13.8 9.6 0.7 0.7 0.6 5.0% bd Ubezpieczenia PZU akumuluj 307.00 369.1 20% 26 510.2-3% -22% 11.3 9.7 9.8 2.1 2.0 1.9 18.6% 6.6% Deweloperzy Echo kupuj 3.81 4.5 18% 1 600.2-5% -24% 9.8 13.6 9.0 0.81 0.8 0.7 8.3% 0.0% GTC kupuj 6.09 13.9 128% 1 336.0-16% -68% - 10.4 19.8 0.35 0.4 0.3-29.1% 0.0% Dom Development * 33.00 * * 814.1-8% -29% 9.8 11.1 11.9 1.01 0.9 0.9 10.5% 4.5% Gant * 7.04 * * 144.3-8% -48% 4.7 14.6 15.4 0.23 0.2 0.2 4.9% 0.0% J.W. Construction * 4.94 * * 267.1-12% -68% 8.5 8.2 4.8 0.56 0.5 0.5 6.5% 0.0% Polnord * 12.86 * * 306.0-8% -55% 4.3 76.8 6.2 0.25 0.2 0.2 5.7% bd Robyg * 1.36 * * 350.1-9% -30% 15.7 7.3 7.3 0.85 0.8 0.7 5.6% 8.8% Paliwa i metale KGHM neutralnie 124.30 123.8 0% 24 860.0-10% -31% 2.2 5.3 7.5 1.0 2.0 5.1 61.9% 14.5% Kęty kupuj 115.00 120.3 5% 1 061.0-6% -10% 10.1 10.2 9.3 6.1 5.7 5.9 11.5% 4.3% Lotos neutralnie 24.80 22.8-8% 3 220.9-14% -46% 5.2 11.8 7.2 5.4 6.1 4.3 8.2% bd PKN Orlen akumuluj 33.81 37.5 11% 14 460.8-8% -34% 4.5 15.7 10.3 4.2 4.8 3.8 10.3% bd PGNiG redukuj 3.91 3.5-10% 23 069.0-7% -4% 18.1 12.7 12.7 9.9 7.3 8.1 6.7% bd Stalprodukt redukuj 210.00 233.2 11% 1 412.2-4% -38% 11.0 9.4 9.3 6.6 5.6 5.1 8.5% bd Przemysł chemiczny Synthos akumuluj 6.08 6.8 12% 8 045.4 0% 22% 16.9 8.4 7.8 6.6 6.1 5.5 38.2% 8.2% Energetyka PEP kupuj 22.80 27.4 20% 486.0-2% -24% 7.0 6.5 10.5 6.0 12.0 9.2 18.9% bd Enea akumuluj 16.39 20.6 26% 7 235.2 0% -13% 9.0 8.2 9.8 3.1 2.7 3.2 7.9% 1.5% Kogeneracja kupuj 73.00 86.2 18% 1 087.7-12% -21% 8.9 9.9 8.0 4.9 5.5 4.7 11.6% bd PGE akumuluj 18.50 23.9 29% 34 591.0 0% -23% 7.0 9.6 10.5 4.8 4.2 4.5 12.8% 7.1% Tauron neutralnie 4.29 5.1 19% 7 518.4-16% -32% 6.2 5.7 10.8 3.8 3.8 5.1 8.0% 4.9% Media Agora kupuj 11.21 17.5 56% 571.0-6% -50% 16.7 15.9 11.5 6.6 3.2 2.9 2.8% 8.9% TVN akumuluj 8.13 11.9 46% 2 795.7-22% -50% - 17.9 11.0 7.8 7.0 6.2-28.7% 1.2% IT Assecco Poland neutralnie 45.00 43.5-3% 3 490.4-11% -11% 9.3 9.8 9.2 3.4 3.2 5.1 8.7% 4.9% Sygnity neutralnie 20.65 16.9-18% 245.5-9% -6% 22.3 16.4 16.9 8.1 6.1 7.9 3.6% bd Branża spożywcza Kernel akumuluj 61.00 82.3 35% 4 860.7-18% -18% 6.3 6.0 5.6 5.6 4.8 4.2 26.6% 0.0% Bakalland kupuj 3.90 5.5 41% 77.9-5% -37% 19.1 11.1 9.3 14.4 7.8 7.8 6.0% 0.0% Helio kupuj 5.90 10.8 83% 29.5-28% -56% 12.9 6.6 5.5 10.5 6.2 5.1 3.6% 0.0% Duda akumuluj 0.61 0.9 41% 169.6-12% -55% 4.3 6.1 5.4 4.7 4.8 4.6 12.3% 0.0% Mieszko kupuj 4.13 3.9-6% 168.8-1% -3% 5.5 9.7 8.6 6.7 8.2 7.8 21.7% 0.0% Wawel akumuluj 561.00 557.0-1% 841.4 2% 11% 14.9 14.0 12.5 10.6 9.4 8.2 23.8% 2.0% Colian kupuj 2.16 3.2 47% 309.7-14% -38% 15.9 13.6 11.4 7.3 6.9 5.8 3.3% 0.0% Ambra kupuj 6.62 7.9 20% 166.9-4% -19% 8.7 8.6 8.0 5.3 6.1 6.0 20.0% 0.0% Handel NG2 neutralnie 55.70 57.9 4% 2 138.9 0% -3% 17.3 14.6 13.3 12.9 10.6 9.6 30.5% 2.9% LPP akumuluj 2 899.50 2 807.0-3% 5 160.1 0% 30% 19.3 20.0 17.1 12.2 12.5 11.1 34.6% 2.7% NFI EMF kupuj 10.35 12.1 17% 1 080.3 7% -42% 13.6 15.5 13.4 6.0 5.6 5.4 16.0% bd Eurocash neutralnie 39.75 29.0-27% 5 457.9 4% 29% 40.6 19.3 15.6 25.1 12.7 10.8 27.7% 0.0% Alma akumuluj 30.10 40.7 35% 167.4-6% -30% 23.9 16.4 13.3 6.6 5.4 5.3 2.8% 0.0% Branża gärnicza JSW redukuj 92.00 82.8-10% 10 801.9 1% - 5.3 8.1 9.8 3.0 3.5 3.6 26.0% 5.8% NWR sprzedaj 19.00 14.8-22% 5 023.2-9% -59% 7.6 12.0 13.3 3.7 4.5 4.6 16.3% 1.6% Bogdanka neutralnie 119.90 134.8 12% 4 078.2-5% 12% 18.5 14.2 13.7 9.8 7.0 6.4 11.0% 1.7% Kopex akumuluj 17.41 22.1 27% 1 294.1-22% -9% 8.4 10.4 7.6 6.4 6.2 4.8 6.5% bd Famur akumuluj 3.48 3.2-8% 1 675.6-3% -3% 14.1 10.6 10.4 6.7 6.0 4.9 16.0% bd Bumech kupuj 9.40 18.1 93% 49.9-14% -51% 7.1 6.5 8.8 3.8 3.0 3.1 15.4% bd Pozostałe späłki Arctic Paper neutralnie 4.70 7.1 51% 260.4-14% -55% 22.4 13.6 18.1 4.1 2.8 2.7 1.8% bd Mondi akumuluj 71.00 60.4-15% 3 550.0 0% -16% 9.0 12.7 8.9 5.7 7.4 5.5 24.0% bd Qumak-Sekom kupuj 11.49 11.4-1% 119.2-1% -24% 9.5 12.9 12.0 5.2 9.6 9.4 16.6% 6.5% Rainbow Tours akumuluj 3.39 3.9 15% 49.3 1% -45% 17.5 9.1 7.3 9.9 6.3 5.0 8.0% 0.0% Impel kupuj 26.00 34.5 33% 315.9 2% -23% 5.4 9.2 8.8 4.9 4.9 4.6 18.5% 5.8% Mirbud kupuj 1.00 3.5 248% 75.0-41% -76% 3.1 3.1 2.9 4.6 4.6 4.5 12.4% bd ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogloszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podzialu zysku za rok 2011, * 3 -iloraz zysku netto za cztery ostatnie kwartaly i sredniego poziomu kapitalow wlasnych z pieciu ostatnich kwartalow Telefon: (022) 598 26 00 14
Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca Inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki +48 22598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Adam Kaptur +48 22 598 26 59 adam.kaptur@millenniumdm.pl Franciszek Wojtal, CFA +48 22 598 26 05 franciszek.wojtal@millenniumdm.pl Maciej Krefta +48 22 598 26 88 maciej.krefta@millenniumdm.pl Wojciech Woźniak +48 22 598 26 58 wojciech.wozniak@millenniumdm.pl Analityk branża spożywcza, handel Analityk energetyka, papier i drewno Analityk budownictwo i deweloperzy Asystent Arkadiusz Szumilak +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła +48 22 598 26 68 marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Aleksandra Jastrzębska +48 22 598 26 90 aleksandra.jastrzebska@millenniumdm.pl Łukasz Siwek +48 22 598 26 71 lukasz.siwek@millenniumdm.pl Asystent Grażyna Mendrych +48 22 598 26 26 grazyna.mendrych@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Harmony Office Center IIIp 02-593 Warszawa Polska Fax: +48 22 898 32 02 Tel. +48 22 598 26 00 pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Sygnity, Ergis-Eurofilms od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Aplisens, Ciech, Sygnity, Wielton, Skyline, Hawe, Mieszko, PGE, Selena. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: Ciech, Gastel-Żurawie, Enel-Med, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 2005 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.