Tauron Polska Energia S.A.

piątek, 4 czerwca 2010 Tauron Polska Energia S.A. Informacja o publicznej ofercie akcji serii B i C NINIEJSZY MATERIAŁ NIE JEST PRZEZNACZONY DO PUBLIKACJI ANI ROZPOWSZECHNIANIA, BEZPOŚREDNIO ALBO POŚREDNIO, NA TERYTORIUM ALBO DO STANÓW ZJEDNOCZONYCH AMERYKI, AUSTRALII, KANADY, IRLANDII LUB JAPONII ALBO W INNYCH PAŃSTWACH, W KTÓRYCH PUBLICZNE ROZPOWSZECHNIANIE INFORMACJI ZAWARTYCH W NINIEJSZYM MATERIALE MOśE PODLEGAĆ OGRANICZENIOM LUB BYĆ ZAKAZANE PRZEZ PRAWO Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie promocyjny i nie stanowi oferty sprzedaŝy ani zaproszenia do nabycia jakichkolwiek akcji spółki Tauron Polska Energia S.A. ( TAURON ). Prospekt ( Prospekt ) przygotowany w związku z ofertą publiczną akcji TAURON na terytorium Polski oraz ubieganiem się o ich dopuszczenie i wprowadzenie do obrotu na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. został zatwierdzony przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 27 maja 2010 r. i opublikowany na stronie internetowej TAURON (www.tauron-pe.pl) oraz na stronie internetowej UniCredit CAIB Poland S.A. (www.ca-ib.pl). W określonych przypadkach informacje mające wpływ na treść Prospektu po jego zatwierdzeniu, a przez to na informacje zawarte w niniejszym materiale po jego udostępnieniu do publicznej wiadomości, mogą zostać udostępnione do publicznej wiadomości w formie aneksu do Prospektu lub komunikatu aktualizującego do Prospektu. Inwestorzy zainteresowani nabyciem akcji w ramach oferty publicznej powinni kaŝdorazowo przed podjęciem decyzji o nabyciu akcji zapoznać się z treścią Prospektu, wszystkich opublikowanych aneksów do Prospektu oraz komunikatów aktualizacyjnych do Prospektu. Z zastrzeŝeniem bezwzględnie obowiązujących przepisów prawa, TAURON nie ponosi odpowiedzialności za aktualizowanie informacji zawartych w niniejszym materiale. Niniejsze informacje są prezentowane jedynie w celach promocyjnych i nie stanowią oferty sprzedaŝy ani zaproszenia do nabycia jakichkolwiek akcji TAURON w Stanach Zjednoczonych Ameryki ani jakiejkolwiek innej jurysdykcji, w której taka oferta lub zaproszenie są sprzeczne z prawem. Akcje TAURON nie zostały i nie zostaną zarejestrowane na podstawie amerykańskiej Ustawy o Papierach Wartościowych z 1933 r., z późniejszymi zmianami ( Ustawa o Papierach Wartościowych ), ani przepisów Ŝadnego stanu, oraz nie mogą być oferowane ani sprzedawane na terytorium Stanów Zjednoczonych, chyba Ŝe w ramach wyjątku od wymogu rejestracji przewidzianego w Ustawie o Papierach Wartościowych i obowiązujących przepisach stanowych lub w ramach transakcji wyłączonych spod tego wymogu. Nie będzie prowadzona Ŝadna oferta publiczna akcji TAURON w Stanach Zjednoczonych.

Tauron Polska Energia S.A. piątek, 4 czerwca 2010 Informacja o ofercie: Na podstawie Prospektu w ramach Oferty Skarb Państwa oferuje do 7.389.300.798 akcji Spółki o wartości nominalnej 1 zł kaŝda, które będą stanowiły do 821.033.422 akcji zwykłych na okaziciela serii AA o wartości nominalnej 9 zł kaŝda, przy załoŝeniu, Ŝe trwający proces Scalenia Akcji zakończy się przed przydziałem Akcji Sprzedawanych w Ofercie. Inwestorzy Indywidualni mogą objąć łącznie do 25% Akcji Sprzedawanych Inwestorami Indywidualnymi są osoby fizyczne uprawnione do składania zapisów na Akcje Sprzedawane Terminy oferty publicznej: 2 czerwca 2010 roku Publikacja Ceny Maksymalnej 0,70zł 4 czerwca 2010 roku Rozpoczęcie budowania księgi popytu wśród Inwestorów Instytucjonalnych. 9-18 czerwca 2010 roku Przyjmowanie zapisów od Inwestorów Indywidualnych 22 czerwca 2010 roku Opublikowanie Ceny SprzedaŜy, ostatecznej liczby Akcji Sprzedawanych oferowanych w ramach Oferty oraz ostatecznej liczby Akcji Sprzedawanych oferowanych Inwestorom Indywidualnym oraz Inwestorom Instytucjonalnym. 22 24 czerwca 2010 roku Przyjmowanie zapisów od Inwestorów Instytucjonalnych (do godziny 17:00). Do 25 czerwca 2010 roku Zakończenie procesu Scalania Akcji 25 czerwca 2010 roku Przydział Akcji Sprzedawanych w Ofercie około 30 czerwca 2010 roku Pierwszy dzień notowania Akcji Sprzedawanych na Giełdzie Zasady składania zapisów przez Inwestorów Indywidualnych: Zapisy Inwestorów Indywidualnych będą przyjmowane w POK CDM PEKAO S.A oraz PPZ DM Banku PEKAO oraz sieci sprzedaŝy innych firm inwestycyjnych Przyjmowane będą zapisy na nie mniej niŝ 1 350 i nie więcej niŝ 13 500 Akcji Sprzedawanych o wartości nominalnej 1 zł Inwestor Indywidualny ma prawo złoŝyć tylko jeden zapis na Akcje Sprzedawane Inwestor Indywidualny składający zapis musi posiadać rachunek inwestycyjny. Zapisy składane przez Inwestorów Indywidualnych, legitymujących się numerem PESEL, przyjmowane będą w PPZ DM Pekao, POK CDM Pekao SA, Internet i telefon oraz POK-ach firm inwestycyjnych, których lista będzie dostępna na stronie internetowej Spółki: www.tauron-pe.pl Zapisy na Akcje Sprzedawane mogą być takŝe złoŝone za pośrednictwem: telefonu, faksu oraz za pomocą elektronicznych nośników informacji, w tym sieci Internet, o ile formę taką dopuszczają wewnętrzne regulacje domu maklerskiego przyjmującego zapis. Zapis na Akcje Sprzedawane jest bezwarunkowy, nieodwołalny, nie moŝe zawierać jakichkolwiek zastrzeŝeń. Inwestor moŝe złoŝyć zapis za pośrednictwem właściwie umocowanego pełnomocnika Inwestorzy Indywidualni składający zapisy na Akcje Sprzedawane powinni je opłacić najpóźniej w momencie składania zapisu Płatność za Akcje Sprzedawane musi być dokonana w złotych, zgodnie z regulacjami obowiązującymi w danej firmie inwestycyjnej przyjmującej zapis na Akcje Sprzedawane. Zapis Inwestora Indywidualnego w przypadku dokonania niepełnej wpłaty jest niewaŝny. Nierozliczone naleŝności nie mogą stanowić wpłaty na Akcje Sprzedawane Istnieje moŝliwość redukcji zapisów Zlecenia telefoniczne CDM PEKAO S.A.: 0 804 140 490, (48 22) 640 28 25 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.cdmpekao.com.pl. Opracowanie niniejsze nie ma charakteru i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 2009 DM Pekao & CDM PEKAO S.A. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Pekao lub (i) CDM PEKAO S.A. 2

Podsumowanie Grupa Tauron jest holdingiem energetycznym zajmującym się wytwarzaniem, dystrybucją oraz sprzedaŝą energii elektrycznej w Polsce. W obszarze dystrybucji Tauron jest największym podmiotem w Polsce, w obszarze sprzedaŝy jest jednym z dwóch największych. W porównaniu do rynku energetycznego Europy Środkowo-Wschodniej w obu tych obszarach Grupa Tauron równieŝ naleŝy do czołówki Pod względem posiadanych mocy wytwórczych oraz wielkości produkcji energii netto Grupa Tauron plasuje się na drugiej pozycji w Polsce. Wyłączając moce wynikające z działalności w obszarze energii odnawialnej, łączna moc wytwórcza energii elektrycznej Grupy Tauron wynosi ok. 5.4 GW, co daje w przeliczeniu udział rzędu 15.3% w ogóle krajowych mocy osiągalnych. Sieć dystrybucyjna Emitenta obejmuje swoim zasięgiem ok. 17% powierzchni Polski. Według danych za rok 2009 Grupa Tauron była liderem pod względem ilości dostarczanej energii elektrycznej (było to 30.9 TWh dostarczonych do ok. 4,1 mln odbiorców) oraz przychodów z jej dystrybucji. Nadrzędnym celem strategicznym Grupy Tauron jest wzrost zapewniający bezpieczny zwrot z zainwestowanego kapitału dla akcjonariuszy. Biorąc pod uwagę przewidywany niedobór mocy wytwórczych w Polsce po 2014 roku planowane jest do 2012 roku rozpoczęcie budowy jednostek wytwórczych ponad 3 000 MW. W latach 2009-2012 Grupa Tauron zamierza zainwestować 13,5 mld zł, z czego 8,6 mld zostanie przeznaczone na rozwój wydobycia i wytwarzania energii, a pozostała część (4,9 mld zł) zwiększy majątek sieciowy operatorów systemów dystrybucyjnych. Planowana jest takŝe ekspansja poprzez akwizycje i otwarcie biur handlowych w krajach o znaczeniu strategicznym. Ze względu na swoje połoŝenie geograficzne Polska moŝe stać się rynkiem łączącym rynki Unii Europejskiej z rynkami wschodnimi. W według zarządu spółki jedna z przewag konkurencyjnych jest stabilna kondycja finansowa Emitenta prowadzona działalność charakteryzuje się relatywnie stabilnym i przewidywalnym poziomem osiąganych rezultatów finansowych. Spółka legitymuje się długoterminowym ratingiem inwestycyjnym (nadanym przez Fitch Ratings) na poziomie BBB, W 2009 r. Zarząd przeznaczył na wypłatę dywidendy aŝ 92% zysku za rok 2008. W 2010 r. zadecydowano o niewypłacaniu dywidendy i przeznaczeniu całego wypracowanego zysku za rok 2009 na kapitał zapasowy. W dłuŝszej perspektywie Zarząd zamierza rekomendować Walnemu Zgromadzeniu wypłatę dywidendy na poziomie około 40 50% skonsolidowanego zysku netto przypisanego akcjonariuszom jednostki dominującej. Grupa Tauron prowadzi swoją działalność na wielką skalę czego odbiciem jest poziom osiąganych przychodów i realizowanych zysków, oraz wielkość aktywów i kapitałów własnych. W 2009 r. skonsolidowane przychody netto Grupy Tauron miały wartość 13,634 mld zł zysk operacyjny wyniósł 1,260 mld zł a zysk netto wyniósł 732,4 mln zł. kapitały własne w ujęciu skonsolidowanym miały wartość 14,184 mld zł. W I kwartale 2010 r. skonsolidowane przychody netto Grupy wyniosły 3,794 mld zł zysk skonsolidowany zysk operacyjny wyniósł 476 mln zł., a skonsolidowany zysk netto przypadający akcjonariuszom spółki miał wartość 291,8 mln zł. 3 3

1. Informacje o spółce Tauron Polska Energia S.A. Wybrane dane i wskaźniki - TAURON Polska Energia S.A. 2007 2008 2009 IQ 2010 Przychody (w mln zł) 12 264,0 12 448,7 13 633,6 3 794,3 EBIT (w mln zł) 186,9 347,0 1 259,7 476,0 Zysk netto (w mln zł) 153,5 130,8 732,4 291,8 EPS 0,01 0,01 0,05 0,02 P/E* 63,78 74,82 13,37 11,68 P/BV** 0,74 0,73 0,69 0,67 Kapitał własny (w mln zł) 13 206,1 13 345,4 14 184,2 14 586,8 liczba akcji (w mln szt.) 13 698,6 13 698,6 13 986,3 13 986,3 * Wskaźnik przy cenie maksymalnej 0,70 zł, dla IQ 2010 wyliczony z zysku czterech kolejnych kwartałów ** Wskaźnik obliczony przy cenie maksymalnej 0,70 zł Źródło: Prospekt emisyjny, obliczenia własne 1.1. Podstawowe informacje Czołowa pozycja wytwórcy, dystrybutora oraz sprzedaŝy energii elektrycznej w Europie Środkowo- Wschodniej Grupa Tauron jest przedsiębiorstwem energetycznym zajmującym się wytwarzaniem, dystrybucją oraz sprzedaŝą energii elektrycznej w Polsce. W skali kraju, w obszarze dystrybucji Emitent jest największym tego typu podmiotem; w obszarze sprzedaŝy jest jednym z dwóch największych. W odniesieniu natomiast do rynku energetycznego Europy Środkowo-Wschodniej w obu tych obszarach Tauron naleŝy do grona największych przedsiębiorstw tego rodzaju. Pod względem posiadanych mocy wytwórczych oraz wielkości produkcji energii netto Grupa Tauron uplasowana jest na drugiej pozycji w Polsce. Geneza i historia powstania Emitenta Grupa Tauron powstała w efekcie realizacji planu konsolidacji polskiego sektora energetycznego. Jej poprzednikami było 20 przedsiębiorstw państwowych, których przedmiotem działalności było wydobycie węgla kamiennego, wytwarzanie energii elektrycznej oraz jej sprzedaŝ i dystrybucja do odbiorców końcowych. Celem procesu konsolidacji było powstanie podmiotu zdolnego do konkurowania z innymi europejskimi podmiotami na wolnym rynku energetycznym. W grudniu 2006 r. Skarb Państwa oraz spółki Enion, EnergiaPro i ESW powołały Spółkę, do której w latach 2007 2009 Skarb Państwa wniósł 85% akcji kaŝdej z następujących spółek: PKE, Enion, EnergiaPro, ESW, Elektrociepłowni Tychy oraz PEC Katowice, większościowy pakiet akcji w spółce PEC Dąbrowa Górnicza oraz pakiet udziałów w spółce Elektrociepłownia EC Nowa. Dodatkowo, w wyniku nabycia powyŝszych akcji przez Spółkę, Spółka nabyła pośrednio większościowy pakiet akcji lub udziałów w spółkach PKW i Tauron Ekoenergia. 4 4

1.2. Grupa kapitałowa i akcjonariusze Grupa kapitałowa Emitenta Na dzień 30.04.2010 akcjonariat Emitenta stanowił Skarb Państwa oraz akcjonariusze pozostali, czyli pracownicy (oraz/lub ich następcy prawni) którzy objęli akcje na podstawie Ustawy o Wymianie Akcji Pracowniczych. Udział w KZ przed ofertą Skarb Państwa 87.5% Pozostali 12.5% Źródło: Prospekt emisyjny Udział w KZ po ofercie i podwyŝszeniu kapitału zakładowego w drodze emisji Akcji Aportowych Oferta publiczna 46.7% Skarb Państwa * 40.3% Emisja połączeniowa 2.0% Pozostali 11.0% Źródło: Prospekt emisyjny * przy załoŝeniu objęcia wszystkich Akcji Aportowych w liczbie 170 372 391 akcji Na dzień 30 kwietnia 2010 r. Skarb Państwa posiada 12 242 058 023 Akcje w kapitale zakładowym Spółki spośród 13 986 283 558 akcji serii A I, stanowiących 87.5% kapitału zakładowego Spółki, które uprawniają do wykonywania tylu samo procent głosów na WZ. Po przeprowadzeniu Oferty przy załoŝeniu, Ŝe zostaną sprzedane wszystkie oferowane akcje i, Ŝe Opcja Stabilizacyjna nie zostanie wykonana Skarb Państwa będzie posiadał 4 852 757 225 Akcji (539 195 248 akcji po Scaleniu Akcji) uprawniających do 34% kapitału zakładowego i ogólnej liczby głosów na WZ. Natomiast po podwyŝszeniu kapitału zakładowego w drodze emisji Akcji Aportowych, (przy załoŝeniu objęcia Akcji Aportowych w liczbie 170 372 391 akcji) Skarb Państwa będzie posiadał 6 386 108 746 Akcji (709 567 639 akcji po Scaleniu Akcji). 5 5

Do głównych przewag konkurencyjnych Grupy naleŝy zaliczyć: przewagi wynikające z działalności na rynku do duŝym potencjale wzrostu oczekuje się, Ŝe wzrost gospodarczy Polski i stosunkowo niskie zuŝycie energii w przeliczeniu na jednego mieszkańca dadzą podstawę do dalszego wzrostu zapotrzebowania na ten surowiec w przyszłości. Polityka Energetyczna Polski do 2030 r. zakłada średni roczny wzrost zuŝycia energii elektrycznej na poziomie 2.3% do 2030 r., przewagi wynikające z pełnej kontroli procesu wytworzenia, dystrybucji oraz sprzedaŝy energii elektrycznej Grupa Tauron jest pionowo zintegrowanym przedsiębiorstwem, co oznacza, iŝ cały proces począwszy od wydobycia węgla kamiennego i kończąc na dostarczeniu energii odbiorcom finalnym, prowadzony jest wewnątrz Grupy, przewagi wynikające z formy rynku prowadzonej działalności Grupa Tauron jest naturalnym monopolistą, co pozwala na osiąganie relatywnie stabilnych i przewidywalnych przychodów. Emitent oczekuje systematycznego wzrostu wartości sprzedaŝy ze względu na zmiany w metodologii ustalania taryf OSD wprowadzone przez Prezesa Urzędu Regulacji Energetyki (URE) od 2010 r., przewagi wynikające z obszaru geograficznego prowadzonej działalności duŝe uprzemysłowienie i gęste zaludnienie skutkuje zwiększonym popytem na energię elektryczną zarówno ze strony gospodarstw domowych jak i klientów korporacyjnych. Koncentracja prowadzonego biznesu na obszarze południowej Polski stwarza szanse ekspansji na kraje sąsiadujące (Czechy, Słowacja, Niemcy), przewagi wynikające ze stabilnej kondycji finansowej Emitenta prowadzona działalność charakteryzuje się relatywnie stabilnym i przewidywalnym poziomem osiąganych rezultatów finansowych, co pozwala na swobodniejsze planowanie i realizację planów inwestycyjnych. Spółka legitymuje się długoterminowym ratingiem inwestycyjnym (nadanym przez Fitch Ratings) na poziomie BBB. 6 6

Struktura Grupy Kapitałowej Źródło: Prospekt emisyjny 7 7

Restrukturyzacja Grupy W 2009 r. Tauron rozpoczął proces restrukturyzacji swojej struktury korporacyjnej, której celem jest zwiększenie poziomu efektywności poprzez stworzenie układu, w którym w kaŝdym z pięciu podstawowych obszarów działalności funkcjonować będzie tylko jedna spółka bezpośrednio zaleŝna od Spółki. Restrukturyzacją w tej formie nie zostaną objęte podmioty zajmujące się przedsięwzięciami w obszarze energii odnawialnej oraz inwestycje podejmowane we współpracy z partnerami strategicznymi. 8 8

Struktura Grupy Tauron po zakończeniu procesu restrukturyzacji Źródło: Prospekt emisyjny 9 9

1.3. Główne obszary działalności Grupa Tauron jednym z liderów rynku energetycznego w Polsce Grupa Tauron jest jednym z największych grup energetycznych w Polsce. Emitent uplasowany jest na czołowej pozycji biorąc pod uwagę wytwarzanie, dystrybucję oraz sprzedaŝ energii elektrycznej w skali kraju. Do atutów zaliczyć naleŝy fakt, iŝ Tauron jest zintegrowany pionowo w kwestii prowadzonej działalności, co oznacza, iŝ cały proces począwszy od wydobycia węgla kamiennego i kończąc na dostarczeniu energii odbiorcom finalnym, prowadzony jest wewnątrz Grupy. Podstawowe obszary działalności Grupy przedstawiają się następująco: Obszar Wydobycie 1. Obszar Wydobycie. W ramach tego obszaru działalność Spółki koncentruje się na wydobyciu, wzbogacaniu i sprzedaŝy węgla kamiennego w Polsce. Surowiec ten pozyskiwany jest z dwóch zakładów górniczych, których obszar obejmuje ok. 20% bilansowych krajowych zasobów węgla kamiennego. Zgodnie z danymi za rok 2009 Tauron sprzedał łącznie 4.8 mln ton węgla kamiennego, z czego 69% wykorzystane było na potrzeby własne, a pozostałe 31% trafiło do odbiorców zewnętrznych. Obszar Wytwarzanie 2. Obszar Wytwarzanie. W tym obszarze działalność opiera się o wytwarzanie energii elektrycznej i ciepła zarówno ze źródeł konwencjonalnych, jak i przy współspalaniu biomasy. Zgodnie z danymi za rok 2009 Tauron jest drugim podmiotem w Polsce pod względem wytwarzanej energii elektrycznej. Wyłączając moce wynikające z działalności w obszarze energii odnawialnej, łączna moc wytwórcza energii elektrycznej Grupy Tauron wynosi ok. 5.4 GW, co daje w przeliczeniu udział rzędu 15.3% w ogóle krajowych mocy osiągalnych. Obszar OZE 3. Obszar OZE czyli wytwarzanie energii ze źródeł odnawialnych (pomijając współspalanie biomasy, który to proces klasyfikowany jest do Obszaru Wytwarzanie), które dokonywane jest w 35 elektrowniach wodnych. Łączna osiągalna moc wytwórcza tych elektrowni na koniec 2009 r. wynosiła 131.2 MW, a wielkość wygenerowanej energii elektrycznej netto równa była 0.4 TWh. Obszar Dystrybucji 4. Obszar Dystrybucji. Dystrybucja energii dokonywana jest za pośrednictwem sieci dystrybucyjnych zlokalizowanych w południowej części Polski. Sieć dystrybucyjna Emitenta obejmuje swoim zasięgiem ok. 17% powierzchni Polski. Według danych za rok 2009 Grupa Tauron była liderem pod względem ilości dostarczanej energii elektrycznej (było to 30.9 TWh dostarczonych do ok. 4 mln odbiorców) oraz przychodów z jej dystrybucji. Spółka oczekuje, iŝ jej udział w krajowym rynku dystrybucji energii w roku 2009 nie uległ większym zmianom; w roku 2008 wynosił on 27.1% (licząc na bazie ilości dostarczanej energii elektrycznej). 10 10

Obszar Obrotu 5. Obszar Obrotu. Obejmuje sprzedaŝ energii elektrycznej odbiorcom finalnym, handel hurtowy energią elektryczną oraz obrót i zarządzanie uprawnieniami do emisji CO 2, a takŝe prawami majątkowymi ze świadectw pochodzenia. Jeśli chodzi o sprzedaŝ energii odbiorcom końcowym w Polsce to Tauron zgodnie z danymi za rok 2009 jest jednym z dwóch największych tego typu przedsiębiorstw sprzedając łącznie ok. 30.4 TWh energii elektrycznej do ponad 4 mln odbiorców. W 2008 r. udział w łącznej sprzedaŝy energii elektrycznej w Polsce kształtował się na poziomie 29.4%, Spółka oczekuje, iŝ w roku 2009 r. poziom ten nie uległ istotnej zmianie. Obszar Pozostałe 6. Obszar Pozostałe. Głównie dystrybucja oraz sprzedaŝ ciepła. Do tego obszaru zaliczana jest równieŝ wszelka działalność pozostała dokonywana przez Emitenta. W poniŝszej tabeli przedstawione zostały przychody Grupy wygenerowane w podziale na poszczególne Obszary biznesowe. 2009 IQ2010 Obszar tys. zł tys. zł Wydobycie 1 167 089 299 896 Wytwarzanie 5 338 487 1 415 760 OZE 123 332 31 656 Dystrybucji 4 084 985 1 146 148 Obrotu 11 521 855 3 094 384 Pozostałe 518 408 210 409 Transakcje wyeliminowane * -9 120 583-2 403 920 Razem 13 633 573 3 794 333 * - tj. pomiędzy podmiotami Grupy Tauron Źródło: Prospekt emisyjny 1.4. Strategia Strategicznym celem rozwoju Grupy Tauron jest budowa i wzrost jej wartości dla akcjonariuszy poprzez: koncentrację na zyskownym wzroście w obszarach działalności podstawowej, poprawę efektywności i optymalizację kierunków i nakładów inwestycyjnych, rozwój działalności na atrakcyjnych rynkach w Polsce i Europie Środkowo-Wschodniej dołączenie do wiodących firm branŝy energetycznej w tej części Europy. Rozwój mocy wytwórczych Nadrzędnym celem strategicznym Grupy jest wzrost zapewniający bezpieczny zwrot z zainwestowanego kapitału dla akcjonariuszy. Biorąc pod uwagę przewidywany niedobór mocy wytwórczych w Polsce po 2014 roku planowane jest do 2012 roku rozpoczęcie budowy jednostek wytwórczych ponad 3 000 MW, co pozwoli na redukcję kosztów operacyjnych poprzez podniesienie produkcji energii elektrycznej oraz obniŝenie poziomu emisji CO 2. W tym celu Grupa zamierza 11 11

zainwestować w latach 2009-12 13,5 mld zł, z czego 8,6 mld zostanie przeznaczone na rozwój wydobycia i wytwarzania energii, a pozostała część (4,9 mld zł) zwiększy majątek sieciowy operatorów systemów dystrybucyjnych. I tak poprzez akwizycję zakładu górniczego w celu zwiększy produkcji węgla kamiennego do poziomu ok. 50% wewnętrznego zapotrzebowania. Planowana jest takŝe ekspansja poprzez akwizycje i otwarcie biur handlowych w krajach o znaczeniu strategicznym. Ze względu na swoje połoŝenie geograficzne Polska moŝe stać się rynkiem łączącym rynki Unii Europejskiej z rynkami wschodnimi. Integracja Grupy i uzyskanie synergii Istotnym celem strategicznym jest stworzenie holdingu operacyjnego o wysokim stopniu integracji w celu maksymalizacji korzyści z efektów synergii. Przewiduje się skupienie całości aktywów oraz działalności operacyjnej z danej linii biznesowej w jednej spółce, a Emitent ma pełnić funkcję jedynego centrum korporacyjnego Grupy, które odpowiadać będzie za model zarządzania. Wzrost udziału na rynku detalicznym Wzrost rentowności Grupa zamierza osiągnąć poprzez poprawę efektywności kosztowej i inwestycyjnej wynikającej z efektu skali oraz obniŝenia kosztów wydobycia węgla, wytwarzania i dystrybucji energii elektrycznej. Strategicznym celem Grupy jest teŝ dąŝenie do zwiększenia udziału w rynku detalicznym energii elektrycznej. 1.5. Polityka dywidendy W 2009 r. Zarząd przeznaczył na wypłatę dywidendy aŝ 92% zysku za rok 2008. W 2010 r. zadecydowano o niewypłacaniu dywidendy i przeznaczeniu całego wypracowanego zysku na za rok 2009 na kapitał zapasowy. Dywidenda w wysokości 40-50% skonsolidowanego zysku netto W dłuŝszej perspektywie Zarząd zamierza rekomendować Walnemu Zgromadzeniu wypłatę dywidendy na poziomie około 40 50% skonsolidowanego zysku netto przypisanego akcjonariuszom jednostki dominującej. Taka polityka jest zgodna ze standardami przyjętymi w branŝy elektroenergetycznej. Wypłata kaŝdej dywidendy będzie uzaleŝniona w szczególności od bieŝących i przyszłych potrzeb inwestycyjnych, kosztu oraz moŝliwości pozyskania finansowania dłuŝnego. 2. Otoczenie rynkowe Spółki Zintegrowane pionowo przedsiębiorstwa W sektorze elektroenergetycznym, w którym działa spółka moŝna wyróŝnić cztery obszary obejmujące: wytwarzanie, przesyłanie, dystrybucję oraz obrót (handel hurtowy i sprzedaŝ detaliczną energii elektrycznej). W Europie tak jak i w Polsce działają liczne przedsiębiorstwa energetyczne pionowo zintegrowane, które prowadzą działalność w tych obszarach. 12 12

Porównanie udziału poszczególnych spółek energetycznych w zakresie wytwarzania energii elektrycznej według danych za 2008 r. CEZ 1,8% Pozostali 13,6% ENERGA 2,2% Vattenfall 2,8% GDF Suez 4,0% PGE 38,3% ZE PAK 6,7% ENEA 7,6% EdF 9,0% Grupa Tauron 14,0% Źródło: Prospekt emisyjny Według danych Eurostat w 2008 r. polski sektor elektroenergetyczny był szóstym co do wielkooeci w Unii Europejskiej pod względem całkowitej mocy wytwórczej energii elektrycznej. Grupa Tauron jest jednym z największych uczestników rynku energetycznego w Polsce, posiadając w 2008 roku 14% udział w rynku wytwarzania energii brutto i 27% udział w rynku dystrybucji energii. Na rynku krajowym konkuruje głównie z PGE, Eneą i Energą pozostałymi pionowo skonsolidowanymi grupami przedsiębiorstw energetycznych kontrolowanymi przez Skarb Państwa, jak równieŝ z międzynarodowymi koncernami, które prowadzą działalność w Polsce. Od 1990 trwa proces restrukturyzacji i częściowej prywatyzacji na rynku energetycznym w Polsce (np. debiut Enei na GPW), którego celem jest dostosowanie rynku do wymogów dyrektyw unijnych i liberalizacji obrotu energią. W ostatnich kilku latach przeprowadzono daleko idącą konsolidację państwowych spółek z sektora elektroenergetycznego, celem zapewnienia im odpowiedniego potencjału finansowego i rynkowego, niezbędnego dla dalszego rozwoju sektora w Polsce. Jednak w dalszym ciągu zdecydowana większość podmiotów działających w sektorze energetycznym pozostaje w rękach Skarbu Państwa. W Polsce odsetek energii elektrycznej produkowanej z węgla (zarówno kamiennego, jak i brunatnego) jest ponad trzykrotnie wyŝszy (89%) niŝ w Unii Europejskiej. Według danych ARE, średnia cena 1 tony węgla kamiennego dla energetyki wzrosła w latach 2007 2009 o prawie 50%, z poziomu 165 zł do 245 zł. Negatywnym efektem jest takŝe emisja stosunkowo duŝych ilości CO2. Emisja CO2 oraz innych tzw. gazów cieplarnianych do atmosfery jest uwaŝana za jeden z głównych powodów powstawania zjawiska globalnego ocieplenia. Kwestie te dokładnie są uregulowane w Konwencji Klimatycznej oraz Protokole z Kioto. Zgodnie z opracowaną polityką energetyczną do 13 13

Produkcja energii w oparciu o węgiel 2020 roku łączny udział węgla kamiennego oraz węgla brunatnego jako paliw dla krajowego sektora elektroenergetycznego ma zmniejszyć się do ok. 68% oraz do ok. 56% w 2030 roku. W tym samym okresie udział paliw odnawialnych ma wzrosnąć do 15% (2020). inwestycji w sektorze w celu dostosowania obecnej infrastruktury do tych wymogów. Wymusi to szereg Syntetyczny bilans energii elektrycznej Polski wg ARE Tysiące GWh 159,3 154,0 156,2 155,0 151,7 149,5 5,3 1,2 2,2 2007 2008 2009 Produkcja ZuŜycie kraju Eksport netto Źródło: Prospekt emisyjny Rosnące zapotrzebowanie na energię Dotychczas produkcja energii w Polsce w pełni pokrywała krajowe zapotrzebowanie, a pozostałą część była eksportowana. Rosnące stopniowo zuŝycie w kraju powoduje jednak, Ŝe w najbliŝszych latach Polska będzie importerem netto energii. Według danych ARE w Polsce średnie zuŝycie energii elektrycznej przez odbiorców końcowych na osobę pozostaje na poziomie niŝszym niŝ średnie zuŝycie w Unii Europejskiej (w 2008 roku wynosiło ono 2,8 MWh na osobę, podczas gdy w krajach UE-15 jest ono ponad dwukrotnie wyŝsze). Wraz z rozwojem gospodarczym będzie następował szybszy wzrost zuŝycia energii. Zgodnie z prognozami Ministerstwa Gospodarki do 2030 roku krajowe zuŝycie energii elektrycznej moŝe zwiększyć się o około 55% w porównaniu do zuŝycia w 2006 roku. Rynek energii elektrycznej w Polsce w ostatnich latach przeszedł istotne zmiany. NajwaŜniejsze z nich dotyczyły stopniowego odchodzenia od zatwierdzania taryf w obrocie energią elektryczną na rzecz mechanizmów wolnorynkowych, rozwiązania kontraktów długoterminowych (KDT) oraz wydzielenia operatorów systemów dystrybucyjnych. Liberalizacja rynku energii elektrycznej W chwili obecnej obowiązkiem do zatwierdzenia objęte są taryfy przedsiębiorstw zajmujących się przesyłaniem, dystrybucją oraz taryfy dotyczące obrotu energią elektryczną w zakresie dotyczącym gospodarstw domowych (tzw. grupa taryfowa G). W pozostałym zakresie dotyczącym energii 14 14

elektrycznej przedsiębiorstwa energetyczne są zwolnione z obowiązku przedkładania taryf do zatwierdzenia. Docelowo planuje się, Ŝe ceny energii elektrycznej dla gospodarstw domowych będą takŝe uwolnione. Gospodarstwa domowe stanowią największa liczbowo grupa odbiorców, o niewielkim jednostkowym zuŝyciu energii. Grupa tych odbiorców stanowi łącznie ok. 90% całkowitej liczby odbiorców, przy zuŝyciu na poziomie 25% całkowitego wolumenu energii elektrycznej dostarczanej odbiorcom końcowym. Kolejnym elementem liberalizacji rynku energii elektrycznej było rozwiązanie kontaktów długoterminowych (KDT). Kontrakty długoterminowe sprzedaŝy mocy i energii elektrycznej zostały zawarte w Polsce w latach 90. Z upływem czasu zaczęto uznawać, Ŝe KDT blokują rozwój konkurencyjnego rynku energii elektrycznej w Polsce. Komisja Europejska sformułowała stanowisko, Ŝe KDT stanowią niedozwoloną pomoc państwa. W tej sytuacji polski rząd opracował ustawę dotyczącą rozwiązania KDT połączoną z wypłatami rekompensat na rzecz wytwórców. 280 Ceny energii elektrycznej na rynku SPOT w Polsce (TGE) od 2006 roku (PLN/MWh) 260 240 220 200 180 160 140 120 100 sty-06 kwi-06 lip-06 paź-06 sty-07 kwi-07 lip-07 paź-07 sty-08 kwi-08 lip-08 paź-08 sty-09 kwi-09 lip-09 paź-09 sty-10 Źródło: Towarowa Giełda Energii Wzrost cen energii W związku z wprowadzaniem mechanizmów wolnorynkowych na polskim rynku energii elektrycznej nastąpił znaczny wzrost poziomu cen na początku 2008r. Ceny energii we wrześniu 2008 r. osiągnęły nie notowany dotąd na rynku poziom 259 PLN/MWh, po czym wykazywały tendencję spadkową do kwietnia 2009 roku, osiągając minimum na poziomie 148 PLN/MWh, co było głównie efektem spadku zapotrzebowania na energię elektryczną zanotowanego w pierwszej połowie 2009 roku oraz zmian w naliczaniu podatku akcyzowego od 1 marca 2009 roku. Od tego momentu ceny energii zaczęły ponownie rosnąć. 15 15

Porównanie udziału poszczególnych spółek energetycznych w zakresie dystrybucji energii elektrycznej według danych za 2008 r. Pozostali 16,3% Grupa Tauron 27,1% ENEA 13,9% ENERGA 16,9% PGE 25,8% Źródło: Prospekt emisyjny Grupa Tauron liderem na rynku dystrybucji energii Obecnie na rynku polskim jest 20 operatorów systemu dystrybucyjnego. Kluczowymi operatorami systemu jest 5 grup: Grupa Tauron, Grupa PGE,, ENEA Operator, ENERGA-Operator oraz Vattenfall Distribution Poland. Rynek polski jest częścią rynku europejskiego, który docelowo będzie zunifikowany. TakŜe liberalizacja sektora energetycznego ma na celu wprowadzenie zasady prawa swobodnego wyboru sprzedawcy i dostępu do sieci (zasada TPA). Zasada ta stanowi, Ŝe odbiorca energii elektrycznej powinien dysponować wolnością wyboru co do sprzedawcy, od którego będzie nabywał energię elektryczną (spółki obrotu), natomiast spółki sprawujące kontrolę nad sieciami energetycznymi (a w szczególności nad sieciami dystrybucyjnymi) muszą udostępnić je stronom umowy sprzedaŝy energii elektrycznej. Od 1 lipca 2007 roku w większości krajów Unii Europejskiej konsumenci mogą wybierać dostawców energii bez Ŝadnych ograniczeń. W krajach takich jak Polska korzystający z prawa wyboru sprzedawcy stanowią nadal niewielki procent. 16 16

3. Informacja o ofercie Akcje Wielkość Oferty Na podstawie Prospektu w ramach Oferty Skarb Państwa oferuje do 7.389.300.798 akcji Spółki o wartości nominalnej 1 zł kaŝda, które będą stanowiły do 821.033.422 akcji zwykłych na okaziciela serii AA o wartości nominalnej 9 zł kaŝda, przy załoŝeniu, Ŝe trwający proces Scalenia Akcji zakończy się przed przydziałem Akcji Sprzedawanych w Ofercie. Inwestorzy Indywidualni mogą objąć łącznie do 25% Akcji Sprzedawanych Inwestorzy Instytucjonalni mogą objąć Akcje Sprzedawane w ilości stanowiącej róŝnicę pomiędzy ostateczną liczbą Akcji Sprzedawanych oraz mniejszą z liczb: - 20% ostatecznej liczby Akcji Sprzedawanych oferowanych ramach oferty lub - liczbą Akcji Sprzedawanych, na jaką złoŝyli waŝne zapisy Inwestorzy Indywidualni, przy czym Skarb Państwa zastrzega sobie prawo do zwiększenia tej liczby o nie więcej niŝ 5% ostatecznej liczby akcji oferowanych w ramach oferty do nie więcej niŝ 25% ostatecznej liczby akcji w przypadku złoŝenia przez Inwestorów Indywidualnych waŝnych zapisów obejmujących łącznie większą liczbę niŝ 20% ostatecznej liczby akcji. Harmonogram oferty Harmonogram 2 czerwca 2010 roku Publikacja Ceny Maksymalnej 0,70zł 4 czerwca 2010 roku Rozpoczęcie budowania księgi popytu wśród Inwestorów Instytucjonalnych. 9 czerwca 2010 roku Rozpoczęcie przyjmowania zapisów od Inwestorów Indywidualnych. 18 czerwca 2010 roku Zakończenie przyjmowania zapisów od Inwestorów Indywidualnych (do godziny 24.00) 22 czerwca 2010 roku Opublikowanie Ceny SprzedaŜy, ostatecznej liczby Akcji Sprzedawanych oferowanych w ramach Oferty oraz ostatecznej liczby Akcji Sprzedawanych oferowanych Inwestorom Indywidualnym oraz Inwestorom Instytucjonalnym. 22 24 czerwca 2010 roku Przyjmowanie zapisów od Inwestorów Instytucjonalnych (do godziny 17:00). Do 25 czerwca 2010 roku Zakończenie procesu Scalania Akcji (tj. zapisanie Akcji o wartości nominalnej 9 zł w depozycie papierów wartościowych prowadzonym przez KDPW). 25 czerwca 2010 roku Przydział Akcji Sprzedawanych w Ofercie około 30 czerwca 2010 roku Pierwszy dzień notowania Akcji Sprzedawanych na Giełdzie. 17 17

Miejsce przyjmowania zapisów inwestorów indywidualnych: Składanie zapisów Zapisy składane przez Inwestorów Indywidualnych, legitymujących się numerem PESEL, przyjmowane będą w PPZ DM Pekao, POK CDM Pekao SA, Internet i telefon oraz POK-ach firm inwestycyjnych, których lista będzie dostępna na stronie internetowej Spółki: www.tauron-pe.pl Zapisy składane przez Inwestorów Indywidualnych, którzy nie posiadają numeru PESEL, przyjmowane będą jedynie w wybranych POK-ach CDM Pekao SA., których lista będzie dostępna na stronie internetowej Spółki: www.tauron-pe.pl Zasady składania zapisów Zapisy Inwestorów Indywidualnych Inwestorami Indywidualnymi są osoby fizyczne uprawnieni do składania zapisów na zasadach określonych w prospekcie. Przydział Akcji Inwestorom Indywidualnym zostanie dokonany za pośrednictwem GPW. Inwestor Indywidualny składający zapis musi posiadać rachunek inwestycyjny. Inwestor Indywidualny ma prawo złoŝyć tylko jeden zapis na akcje. Liczba Akcji Sprzedawanych, którą moŝe obejmować zapis złoŝony przez jednego Inwestora Indywidualnego, nie moŝe być mniejsza niŝ 1.350 ani większa niŝ 13.500 i z uwagi na trwający proces scalania akcji musi być liczbą stanowiącą wielokrotność 9. Zapis opiewający na większą liczbę niŝ 13.500 będzie traktowany jak zapisy na 13.500 akcji. Zapis złoŝony na mniej niŝ 1.350 akcji będzie uznawany za niewaŝny. Zapis obejmujący inną liczbę akcji niŝ wielokrotność 9 z uwzględnieniem minimalnej i maksymalnej wielkości zapisu Inwestora Indywidualnego wskazanej powyŝej, będzie uznawany za niewaŝny. Nierozliczone naleŝności nie mogą stanowić wpłaty na Akcje Sprzedawane Do dnia przydziału akcji Skarb Państwa moŝe podjąć decyzję o uniewaŝnieniu wszystkich zapisów złoŝonych przez Inwestorów Indywidualnych, którzy złoŝyli więcej niŝ jeden zapis. Inwestorzy Indywidualni będą mogli składać zapisy za pośrednictwem swoich pełnomocników. Scalenie akcji Informacje dodatkowe Zwraca się uwagę, Ŝe kaŝdy Inwestor Indywidualny składający zapis na Akcje Sprzedawane będzie zobowiązany wskazać w formularzu zapisu numer PESEL oraz numer dokumentu toŝsamości albo w przypadku osób nie posiadających numeru PESEL - numer dokumentu toŝsamości, w 18 18

szczególności numer paszportu, i datę urodzenia. Brak wskazania w formularzu zapisu wskazanych powyŝej informacji oraz innych informacji wymaganych w formularzu zapisu bądź podanie nieprawdziwych bądź nieprawidłowych informacji, w tym numeru PESEL albo numeru paszportu, spowoduje, iŝ zapis danego inwestora uznany zostanie za niewaŝny. Z uwagi na trwający proces scalania akcji inwestor w momencie składania zapisu musi w formie oświadczenia wyrazić zgodę, by po zakończeniu procesu scalania akcji zapis na akcje o wartości nominalnej 1zł (maksymalna wielkość zapisu 13 500 akcji) był traktowany jako zapis na akcję o wartości nominalnej 9zł ( maksymalna wielkość zapisu 1 500akcji) po cenie kupna uwzględniającej scalenie akcji czyli 6,3zł. Scalenie akcji ma zostać przeprowadzone po zakończeniu przyjmowania zapisów od Inwestorów Indywidualnych oraz Instytucjonalnych - około 24 czerwca 2010 roku. Tauron zamierza przeprowadzić scalenie w celu przeciwdziałania ryzykom charakterystycznym dla tzw. spółek groszowych czyli min. ryzyku duŝej zmienności kursu. Opłacenie zapisu przez Inwestorów Indywidualnych Inwestorzy Indywidualni składający zapisy na Akcje Sprzedawane powinni je opłacić najpóźniej w momencie składania zapisu w kwocie stanowiącej iloczyn liczby Akcji Sprzedawanych, na jaką inwestor składa zapis, oraz Ceny Maksymalnej 0,70zł powiększonej o ewentualną prowizję maklerską podmiotu przyjmującego zapis. Płatność za Akcje Sprzedawane musi być dokonana w złotych, zgodnie z regulacjami obowiązującymi w danej firmie inwestycyjnej przyjmującej zapis na Akcje Sprzedawane. Zapis Inwestora Indywidualnego w przypadku dokonania niepełnej wpłaty jest niewaŝny. Przydział akcji Zasady przydziału akcji Przydział Akcji Sprzedawanych zostanie dokonany niezwłocznie po zakończeniu przyjmowania zapisów Inwestorów Instytucjonalnych z uwzględnieniem tego, czy proces Scalenia Akcji został zakończony. Przydział Akcji Sprzedawanych Inwestorom Indywidualnym zostanie dokonany za pośrednictwem GPW, zgodnie z prawidłowo złoŝonymi i opłaconymi zapisami. W przypadku złoŝenia zapisów przez Inwestorów Indywidualnych łącznie na liczbę Akcji Sprzedawanych większą niŝ 20% (lub w przypadku zmiany o 5%, większą niŝ 25% ) oferowanych w ramach Oferty ustalona zostanie maksymalna liczba Akcji Sprzedawanych, jaka moŝe zostać przydzielona na jeden zapis (Maksymalny Przydział). W takim przypadku Inwestorom Indywidualnym moŝe zostać przydzielona mniejsza liczba akcji od tych na którą złoŝyli oni zapisy. 19 19

Zwrot środków, odwołanie Oferty, gwarantowanie emisji Zwrot środków Zwrot środków pienięŝnych Inwestorom Indywidualnym, którym nie przydzielono Akcji Sprzedawanych, lub których zapisy na Akcje Sprzedawane zostały zredukowane lub były niewaŝne, oraz zwrot nadpłat zostanie dokonany na rachunek pienięŝny prowadzony dla rachunku papierów wartościowych, z którego został złoŝony zapis, zgodnie z zasadami obowiązującymi w danej firmie inwestycyjnej, w terminie do 14 dni odpowiednio od dnia przydziału Akcji Sprzedawanych, od daty ogłoszenia o odstąpieniu od przeprowadzenia Oferty. Odwołanie, zawieszenie Oferty Publicznej Od dnia rozpoczęcia przyjmowania zapisów na Akcje Sprzedawane od Inwestorów Indywidualnych do dnia przydziału Akcji Sprzedawanych Skarb Państwa, w uzgodnieniu z Globalnymi Współprowadzącymi Księgę Popytu lub na ich Ŝądanie, moŝe odstąpić od przeprowadzenia Oferty wyłącznie z waŝnych powodów. W przypadku odstąpienia od przeprowadzenia Oferty złoŝone zapisy na Akcje Sprzedawane zostaną uznane za niewaŝne, a dokonane wpłaty na Akcje Sprzedawane zostaną zwrócone inwestorom. Gwarantowanie emisji (subemisja) Skarb Państwa oraz Spółka zamierzają zawrzeć warunkową umowę subemisji inwestycyjnej. Gwaranci Oferty zobowiąŝą się do nabycia, bądź spowodowania nabycia przez ich podmioty powiązane, tych Akcji Sprzedawanych, które nie zostały nabyte przez Inwestorów Instytucjonalnych. 20 20

Notowanie akcji, stabilizacja, lockup Notowanie akcji na GPW Intencją Spółki jest, aby obrót Akcjami na GPW rozpoczął się w terminie około 1 tygodnia od dnia przydziału Akcji Sprzedawanych, o ile nie wystąpią nieprzewidziane okoliczności. Opcja stabilizacyjna Skarb Państwa przewiduje, Ŝe w związku z Ofertą MenedŜer Stabilizujący będzie mógł nabywać na GPW Akcje w liczbie stanowiącej do 10% ostatecznej liczby Akcji Sprzedawanych oferowanych w ramach Oferty w celu stabilizacji ich kursu giełdowego na poziomie wyŝszym niŝ poziom, który ustaliłby się w innych okolicznościach, gdyby działania takie nie były podejmowane. Transakcje nabycia akcji Spółki będą mogły być dokonywane w okresie nie dłuŝszym niŝ 30 dni od dnia rozpoczęcia notowań akcji Spółki na Giełdzie po cenie nie wyŝszej niŝ Cena SprzedaŜy dla Inwestorów Instytucjonalnych Umowa ograniczająca zbywalność Akcji (lock up) W Umowie o Gwarantowanie Oferty Skarb Państwa zobowiąŝe się wobec Współprowadzących Księgę Popytu oraz Gwarantów Oferty, Ŝe w okresie od dnia zawarcia tej umowy do upływu 180 dni od dnia pierwszego notowania Akcji na Giełdzie Skarb Państwa nie będzie, bez pisemnej zgody Globalnych Współprowadzących Księgę Popytu, oferować, sprzedawać, obciąŝać ani w inny sposób rozporządzać akcjami za wyjątkiem sytuacji opisanych w prospekcie. 21 21

4. Wybrane dane i wskaźniki finansowe w mln zł 2007 2008 2009 IQ 2010 Przychody ze sprzedaŝy 12 264,0 12 448,7 13 633,6 3 794,3 EBIT 186,9 347,0 1 259,7 476,0 EBITDA 1 410,6 1 642,7 2 580,0 821,5 Zysk brutto 149,6 250,3 1 165,0 449,7 Zysk netto 153,5 130,8 732,4 291,8 Aktywa razem 20 247,7 20 823,1 22 160,2 21 808,0 Zobowiązania krótkoterminowe 2 999,0 3 379,4 3 897,2 3 202,0 Zobowiązania długoterminowe 4 042,7 4 098,3 4 078,7 4 019,2 Kapitał własny 13 206,1 13 345,4 14 184,2 14 586,8 Źródło: Prospekt emisyjny Grupa Tauron prowadzi swoją działalność na wielką skalę czego odbiciem jest poziom osiąganych przychodów i realizowanych zysków, oraz wielkość aktywów i kapitałów własnych. W 2009 r. skonsolidowane przychody netto Grupy Tauron miały wartość 13,634 mld zł, zysk operacyjny wyniósł 1,260 mld zł, a zysk netto wyniósł 732,4 mln zł. Kapitały własne w ujęciu skonsolidowanym miały wartość 14,184 mld zł. W I kwartale 2010 r. skonsolidowane przychody netto Grupy wyniosły 3,794 mld zł, zysk skonsolidowany zysk operacyjny wyniósł 476 mln zł., a skonsolidowany zysk netto przypadający akcjonariuszom spółki miał wartość 291,8 mln zł. W ostatnich latach wartość przychodów, zysków na kolejnych poziomach rachunku zysków i strat, kapitałów własnych systematycznie rosły, natomiast zadłuŝenie, które juz w 2007 r. było na relatywnie niskim poziomie systematycznie malało. NaleŜy podkreślić, Ŝe przychody i zyski spółki w latach 2007-2009 rosły pomimo spadku sprzedaŝy produkcji energii elektrycznej, sprzedaŝy energii elektrycznej, dystrybucji energii elektrycznej, oraz spadku wydobycia węgla handlowego i produkcji ciepła. Regres w polskim sektorze energetycznym i co za tym idzie w Grupie Tauron w minionych latach był głównie efektem pogorszenia się sytuacji gospodarczej w Polsce na skutek globalnego kryzysu finansowego i gospodarczego. Jednak jak to zostało przedstawione wyŝej spadek wolumenów sprzedaŝy we wszystkich głównych segmentach działalności Grupy Tauron nie odbił się negatywnie na przychodach i zyskach Grupy. Wręcz przeciwnie przy umiarkowanym wzroście przychodów nastąpił bardzo dynamiczny wzrost rentowności na kolejnych poziomach rachunku zysków i strat a co za tym idzie dynamiczny wzrost zysków w ujęciu bezwzględnym. Główną przyczyną przeciwnych trendów w wolumenach i wartościach sprzedaŝy był wzrost cen energii elektrycznej oraz nośników energii: ciepło, węgiel. Wolumeny sprzedaŝy w poszczególnych segmentach działalności (porównanie dynamiki zmian w kolejnych okresach) za rok 2009 i 1 Q 2010 r. wskazują, Ŝe sytuacja na polskim rynku energii stabilizuje się, co jest zgodne z ogólnymi wskaźnikami gospodarczymi dla Polski i innych krajów potwierdzających zakończenie negatywnego cyklu w koniunkturze gospodarczej. W połączeniu z trwałym wzrostowym trendem cen energii jest to bardzo optymistyczny prognostyk dla wyników spółki w przyszłości. 22 22

3 000 Wybrane skonsolidowane dane finansowe (w mln zł) 2 580,0 2 500 2 000 1 642,7 1 500 1 410,6 1 259,7 1 000 732,4 821,5 500 153,5 186,9 130,8 347,0 291,8 476,0 0 2007 2008 2009 IQ 2010 Zysk netto EBIT EBITDA Źródło: Prospekt emisyjny 2007 2008 2009 IQ 2010 Rentowność EBIT 1,5% 2,8% 9,2% 12,5% Rentowność EBITDA 11,5% 13,2% 18,9% 21,7% Rentowność brutto 1,2% 2,0% 8,5% 11,9% Rentowność netto 1,3% 1,1% 5,4% 7,7% Rentowność aktywów ogółem ROA * 0,8% 0,6% 3,3% 3,8% Rentowność kapitału własnego ROE * 1,2% 1,0% 5,2% 5,7% * Wskaźnik dla IQ 2010 wyliczony z zysku czterech kolejnych kwartałów Źródło: Prospekt emisyjny, obliczenia własne Wzrost rentowności na kolejnych poziomach rachunku zysków i strat w kolejnych latach jest imponujący, naleŝy jednak zwrócić uwagę, Ŝe poziom marz osiąganych w 2007 r. był bardzo niski i wyjątkowo niski jak na branŝę. Obecny poziom marŝ nadal pozostawia potencjał wzrostu. 23 23

25% Wybrane wskaźniki rentowności 21.7% 20% 18.9% 15% 11.5% 13.2% 12.5% 10% 9.2% 7.7% 5% 1.3% 1.5% 1.1% 2.8% 5.4% 0% 2007 2008 2009 IQ 2010 MarŜa netto MarŜa operacyjna MarŜa EBITDA Źródło: Prospekt emisyjny, obliczenia własne 200% 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% Dynamika wybranych (CAGR) kategorii finansowych w latach 2007-2009 5,4% Przychody ze sprzedaŝy 159,6% 35,2% 179,0% 118,4% EBIT EBITDA Zysk brutto Zysk netto Źródło: Prospekt emisyjny, obliczenia własne Osiągnięte dynamiki wzrostów zysków (EBIT, EBITDA, neto) są imponujące jednak jest to w duŝej mierze efekt niskiej bazy. Pomimo tego potencjał dalszego istotnego wzrostu zysków w ujęciu bezwzględnym wydaje się być nadal duŝy wobec obserwowanej poprawy sytuacji makro w Polsce i na świecie. 24 24

7,0% 6,0% 5,0% Wybrane wskaźniki rentowności 5,2% 5,7% 4,0% 3,0% 3,3% 3,8% 2,0% 1,0% 1,2% 0,8% 0,6% 1,0% 0,0% 2007 2008 2009 IQ 2010 Rentowność aktywów ogółem ROA * Rentowność kapitału własnego ROE * Źródło: Prospekt emisyjny, obliczenia własne 2007 2008 2009 IQ 2010 Wskaźnik bieŝącej płynności 0,95 0,84 0,94 1,18 Wskaźnik płynności szybkiej 0,86 0,72 0,81 1,04 Wskaźnik płynności natychmiastowej 0,32 0,28 0,26 0,24 Źródło: Prospekt emisyjny, obliczenia własne Poziom zadłuŝenia spółki (grupy kapitałowej) jest bardzo niski, na koniec 1 Q 2010 r. całkowite zadłuŝenie finansowe (krótko i długoterminowe) wynosiło jedynie 1,843 mld zł. co w relacji kapitałów własnych ogółem (14,587 mld zł) i przychodów ze sprzedaŝy (13,634 mld zł za 2009 r.) jest wartością relatywnie bardzo niską. Potwierdzają to wskaźniki płynności, które są na bardzo wysokim poziomie. Relacja długu i kosztu jego obsługi do przepływów z działalności operacji (EBITDA) jest na bardzo niskim, a więc bezpiecznym poziomie. 2007 2008 2009 IQ 2010 Stopa zadłuŝenia 34,8% 35,9% 36,0% 33,1% Stopa zadłuŝenia długoterminowego 20,0% 19,7% 18,4% 18,4% Stopa zadłuŝenia krótkoterminowego 14,8% 16,2% 17,6% 14,7% Źródło: Prospekt emisyjny, obliczenia własne 25 25

5. Najistotniejsze czynniki ryzyka Czynniki ryzyka związane z Grupą Tauron działania regulacyjne oraz przepisy prawa związane z polskim sektorem energetycznym ryzyko związane z cofnięciem lub nieprzedłuŝeniem koncesji ryzyko związane ze zwrotem znacznej cześci rekompensat dotyczących kontraktów długotrminowych (KDT) ryzyko utrzymywania zapasów paliw oraz zakłócenia ich dostaw ryzyko związane z warunkami atmosferycznymi nowe regulacje dotyczące emisji CO2 do atmosfery Czynniki ryzyka związane z otoczeniem rynkowym Grupy Tauron zmiana sytuacji makroekonomicznej w Polsce spadek zapotrzebowania na energię elektryczną i ciepło otoczenie polityczne w Polsce oraz Unii Europejsckiej częste zmiany polskiego systemu prawnego ryzyko zmienności cen energii elektrycznej na rynku hurtowym ryzyko walutowe Ryzyka związane z Ofertą i notowaniem Akcji Sprzedawanych i Połączeniowych ryzyko niedojścia do skutku procesu scalania akcji ryzyko odstąpienia od oferty przez Skarb Państwa Inwestorom Indywidualnym moŝe zostać przydzielona mniejsza liczba akcji niŝ liczba na którą złoŝyli zapisy proces połączenia ze spółkami przejmowanymi moŝe się wydłuŝyć lub nie dojść do skutku dopuszczenie i wprowadzenie Akcji Połączeniowych moŝe nie zostać zrealizowane lub zrealziowane z opóźnieniem 26 26

Lista PPZ DM Pekao przyjmujących zapisy inwestorów indywidualnych na akcje serii B i C spółki TAURON Polska Energia S.A. Lp. Miejscowość Adres PPZ Telefon placówki 1 Białystok Rynek Kościuszki 7 85 732 83 80 2 Bielsk Podlaski ul. Adama Mickiewicza 55 85 730 94 07 3 Bielsko-Biała ul. R. Dmowskiego 16 33 813 97 41 4 Bochnia ul. Kazimierza Wielkiego 9 14 611 60 33 5 Bydgoszcz ul. Jagiellońska 34 52 322 88 02 6 Chrzanów ul. Henryka 20 32 624 96 35 7 Ciechanów pl. Jana Pawła II 8 23 671 45 05 8 Dębica ul. Tadeusza Kościuszki 6 14 670 34 44 9 Działdowo pl. Mickiewicza 2/3 23 697 21 86 10 Gdańsk ul. Uphagena 27 58 346 15 08 11 Gliwice ul. Prymasa Stefana Wyszyńskiego 6 32 339 33 25 12 Katowice al. Wojciecha Korfantego 56 32 200 41 75 13 Kielce al. 1000-lecia Państwa Polskiego 4 41 368 06 95 14 Kołobrzeg ul. Ppor. Edmunda Łopuskiego 6 94 354 07 53 15 Kraków ul. Józefińska 18 12 295 92 91 16 Kraków os. Centrum B 1 12 682 15 22 17 Kraków ul. Pijarska 1 12 682 29 58 18 Kraków ul. Starowiślna 2 12 619 24 37 19 Lublin ul. Krakowskie Przedmieście 72 81 743 70 90 20 Łódź al. Tadeusza Kościuszki 63 42 638 33 27 21 Łódź ul. Pilota Stanisława Wigury 21 42 631 56 70 22 Mysłowice ul. Mikołowska 6 32 317 01 72 23 Myślenice ul. Gałczyńskiego 9 12 372 18 50 24 Nowy Sącz ul. Jagiellońska 26 18 448 48 62 25 Olkusz ul. Króla Kazimierza Wielkiego 49 32 645 03 20 26 Olsztyn ul. Dąbrowszczaków 11 89 521 14 94 27 Opole pl. Wolności 3 77 400 08 00 28 Ostrów Mazowiecka ul. Grota Roweckiego 1 29 745 22 01 29 Oświęcim ul. Władysława Jagiełły 12 33 844 91 50 30 Płock ul. Tysiąclecia 10 24 262 43 47 31 Poznań ul. pl. Wolności 18 61 855 17 78 32 Pruszków al. Wojska Polskiego 23 22 758 68 87 w. 303, 369 33 Radom ul. Tadeusza Kościuszki 2 48 362 17 65 34 Rybnik ul. 3 Maja 10 32 422 92 16 35 Rzeszów ul. Bernardyńska 7 17 875 37 83 36 Sosnowiec ul. Małachowskiego 3 32 269 84 19 37 Szczecin ul. Szczerbcowa 4 91 432 99 84 38 Tarnów ul. Wałowa 10 14 631 82 51 39 Wadowice ul. Lwowska 9 33 872 35 57 40 Warszawa Al. Jerozolimskie 2 22 652 95 62 41 Warszawa ul. Jasna 1 22 486 71 19 42 Warszawa ul. Królewska 27 22 652 96 21 43 Warszawa ul. ks. Ignacego Kłopotowskiego 15 22 522 80 41 44 Warszawa ul. Nowogrodzka 11 22 486 88 58 45 Warszawa ul. Nowogrodzka 50/54 22 486 74 97 46 Warszawa ul. Towarowa 25 22 571 46 24 47 Wrocław ul. Ruska 51 71 371 53 53 48 Zabrze ul. pl. Warszawski 9 32 275 30 06 49 Zielona Góra ul. Podgórna 9a 68 329 72 11 50 śywiec ul. Kościuszki 46 33 866 49 25 27 27

Lista POK CDM Pekao SA przyjmujących zapisy inwestorów indywidualnych posiadających numer PESEL na akcje serii B i C spółki TAURON Polska Energia S.A. Lp. Miejscowość Adres Telefon 1 Biała-Podlaska Pl. Wolności 23 83 342 18 99 2 Białystok Al. Piłsudskiego 11/2 85 652 49 82 3 Brzeg ul. Bolesława Chrobrego 14C 77 416 61 97 4 Bydgoszcz ul. Wojska Polskiego 20a 52 375 52 06 5 Bydgoszcz ul. Długa 57 52 345 50 45 6 Chełm Pl. Niepodległości 1 82 563 04 10 7 Częstochowa ul. Kopernika 17/19 34 365 52 15 8 Elbląg ul. Stary Rynek 18A 55 641 25 65 9 Ełk ul. Piłsudskiego 14 87 621 69 94 10 Gdańsk ul. Grunwaldzka 92/98 58 520-88-50 11 Gdynia ul. Śląska 23/25 58 699 40 40 12 Gliwice ul. Berbeckiego 4 32 230 78 59 13 Gorzów Wielkopolski ul. Wełniany Rynek 18 95 720 48 50 14 Grudziądz ul. Chełmińska 68 56 465 82 92 15 Iława ul. Jana III Sobieskiego 47 89 648 67 65 16 Jarosław Pl. Mickiewicza 2 16 621 33 98 17 Jasło ul. Kościuszki 33 13 446 27 66 18 Jaworzno ul. Mickiewicza 17 32 616 28 61 19 Jelenia Góra Pl. Wyszyńskiego 35 75 764 65 06 20 Kalisz ul. Śródmiejska 29 62 766 44 03 21 Katowice ul. Chorzowska 1 32 607 13 10 22 Kielce ul. Sienkiewicza 18 41 344 69 81 23 Kluczbork ul. Grunwaldzka 13c 77 418 28 18 24 Kłodzko Pl. Bolesława Chrobrego 20 74 867 40 71 25 Konin ul. Kosmonautów 14 63 249 11 12 26 Koszalin ul. Jana z Kolna 11 94 341 18 57 27 Kraków ul. Bracka 1a 12 422 49 07 28 Kraśnik ul. Kochanowskiego 1 81 884 45 22 29 Krosno ul. Powstańców Warszawskich 3 13 436 85 73 30 Kutno ul. 29 Listopada 15 24 253 77 25 31 Leszno ul. Wróblewskiego 6 65 529 24 10 32 Lubin ul. Bankowa 16a 76 840 24 63 33 Lublin ul. Krakowskie Przedmieście 72 81 536 05 37 34 ŁomŜa ul. Małachowskiego 1 86 218 27 35 35 Łowicz ul. Podrzeczna 22 46 837 63 91 36 Łódź ul. Piotrkowska 270 42 681 44 81 37 Łódź Al. Piłsudskiego 12 42 636 87 46 38 Mielec ul. Pisarka 10 17 583 64 92 39 Nowy Targ Al. Tysiąclecia 35A 18 264 05 23 40 Nysa ul. Marcinkowskiego 1 77 433 09 63 41 Olsztyn ul. 1-go Maja 10 89 523 71 84 42 Opole ul. Osmańczyka 15 77 401 54 69 43 Ostrowiec Świętokrzyski ul. Kilińskiego 15 41 265 23 33 44 Piła ul. Browarna 21 67 213 11 19 45 Piotrków Trybunalski ul. Armii Krajowej 24 44 649 86 04 46 Płock ul. Jachowicza 32 24 268 73 10 47 Poznań ul. Św. Marcin 52/56 61 855 82 23 48 Przemyśl ul. Mickiewicza 6 16 678 78 84 49 Puławy ul. Partyzantów 8 81 886 26 69 50 Radom ul. Kilińskiego 15/17 48 363 77 80 51 Radomsko ul. Piastowska 16 44 683 46 22 52 Rzeszów Al. Cieplińskiego 1 17 852 18 42 53 Sandomierz ul. Kościuszki 4 15 832 75 65 28 28