Wojciech Buksa Podatek od transakcji finansowych - jego potencjalne implikacje dla rynków finansowych

Podobne dokumenty
Informacja o zmianach danych objętych prospektem informacyjnym dokonanych w dniu 16 września 2010 roku

Wpływ globalnego kryzysu finansowego na polską gospodarkę

OBLICZANIE WYMOGU KAPITAŁOWEGO Z TYTUŁU RYZYKA CEN KAPITAŁOWYCH PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH

RYNKI INSTRUMENTY I INSTYTUCJE FINANSOWE RED. JAN CZEKAJ

OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU UNIOBLIGACJE HIGH YIELD FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO ZAMKNIĘTEGO Z DNIA 23 CZERWCA 2016 R.

Globalny kryzys ekonomiczny Geneza, istota, perspektywy

System finansowy w Polsce. dr Michał Konopczak Instytut Handlu Zagranicznego i Studiów Europejskich michal.konopczak@sgh.waw.pl

Jan Śliwa PODSTAWY FINANSÓW

KURS DORADCY FINANSOWEGO

Warszawa, dnia 6 września 2010 r. Nr 6

Rozwój systemu finansowego w Polsce

OGŁOSZENIE O ZMIANACH STATUTU SFIO AGRO Kapitał na Rozwój. I. Poniższe zmiany Statutu wchodzą w życie z dniem ogłoszenia.

Analiza inwestycji i zarządzanie portfelem SPIS TREŚCI

Zarządzanie Kapitałem w Bankach

BILANS PŁATNICZY W STYCZNIU 2005

TYPY MODELOWYCH STRATEGII INWESTYCYJNYCH

OGŁOSZENIE O ZMIANACH PROSPEKTU INFORMACYJNEGO COMMERCIAL UNION SPECJALISTYCZNY FUNDUSZ INWESTYCYJNY OTWARTY, z dnia 14 stycznia 2009 r.

Bilans płatniczy Polski w III kwartale 2017 r.

Objaśnienia wartości przyjętych w Wieloletniej Prognozie Finansowej na lata Gminy Miasta Radomia.

Zalecenie DECYZJA RADY. stwierdzająca, że Polska nie podjęła skutecznych działań w odpowiedzi na zalecenie Rady z dnia 21 czerwca 2013 r.

OGŁOSZENIE O ZMIANACH STATUTU SFIO AGRO Kapitał na Rozwój

- w art. 8 ust. 3 Statutu otrzymuje nowe, następujące brzmienie:

Ogłoszenie o zmianie w treści statutów (nr 9/2010)

Objaśnienia wartości przyjętych w Wieloletniej Prognozie Finansowej na lata Gminy Miasta Radomia.

1. Dane uzupełniające o pozycjach bilansu i rachunku wyników z operacji funduszu:

Bilans płatniczy strefy euro publikuje Europejski Bank Centralny, natomiast bilans płatniczy Unii Europejskiej - Eurostat.

Rynek finansowy w Polsce

Spis treści: Wstęp. ROZDZIAŁ 1. Istota i funkcje systemu finansowego Adam Dmowski

Jesienna prognoza gospodarcza: stopniowe ożywienie, zewnętrzne ryzyko

Komunikat Nr 13 Komisji Egzaminacyjnej dla agentów firm inwestycyjnych z dnia 10 lutego 2009 r.

D Huto. UTtt. rozsieneoia o Somne

Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD

BILANS PŁATNICZY W LIPCU 2011 R.

Forward Rate Agreement

OGŁOSZENIE Z DNIA 23 GRUDNIA 2015 r. O ZMIANIE STATUTU UNIFUNDUSZE SPECJALISTYCZNEGO FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO OTWARTEGO

pieniężnych (koszt FTT) poza rynek krajowy. Trudno jest zrozumieć ideę, aby FTT zostało nałożone na transakcje zawierane w celu zabezpieczenia się

Bilans płatniczy Polski w I kwartale 2018 r.

Plan wykładu 8 Równowaga ogólna w małej gospodarce otwartej

Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD

Bankowość Zajęcia nr 1

Bilans płatniczy Polski w III kwartale 2016 r.

Utrzymanie intensywności nakładów inwestycyjnych JST w kontekście malejących środków z funduszy europejskich do roku 2030 analiza scenariuszowa

REFORMA SYSTEMU EMERYTALNEGO Z ROKU 2013

Objaśnienia wartości przyjętych w Wieloletniej Prognozie Finansowej na lata Gminy Miasta Radomia.

Zmiany Statutu wchodzą w życie w dniu ogłoszenia

Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD

Zmiany statutu, o których mowa w pkt od 1) do 3) niniejszego ogłoszenia, wchodzą w życie z dniem ich ogłoszenia.

Ogłoszenie o zmianie Prospektu Informacyjnego AXA Funduszu Inwestycyjnego Otwartego z dnia 2 maja 2018 r.

dr Bartłomiej Rokicki Katedra Makroekonomii i Teorii Handlu Zagranicznego Wydział Nauk Ekonomicznych UW

Ogłoszenie o zmianach statutu KBC OMEGA Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego z dnia 13 czerwca 2014 r.

Rentowność najmu przebiła lokaty i obligacje

Kontrakty terminowe na akcje

OGŁOSZENIE Z DNIA 05 lipca 2016 r. O ZMIANIE STATUTU UNIFUNDUSZE SPECJALISTYCZNEGO FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO OTWARTEGO

W ROZDZIALE XV SKREŚLA SIĘ ARTYKUŁY 85, 86, 88 ORAZ USTĘP 1 I 4 W ARTYKULE 87 O NASTĘPUJĄCYM BRZMIENIU:

Ucieczka inwestorów od ryzykownych aktywów zaowocowała stratami funduszy akcji i mieszanych.

GAMMA PARSOL FUNDUSZ INWESTYCYJNY OTWARTY INFORMUJE O NASTĘPUJĄCYCH ZMIANACH W TREŚCI PROSPEKTU INFORMACYJNEGO:

1. Co to jest lokata? 2. Rodzaje lokat bankowych 3. Lokata denominowana 4. Lokata inwestycyjna 5. Lokata negocjowana 6. Lokata nocna (overnight) 7.

Ogłoszenie o zmianie statutu Pioneer Walutowy Funduszu Inwestycyjnego Otwartego

INWESTORZY W OBROTACH GIEŁDOWYCH W 2009 ROKU

18 miesięczna LOKATA Strukturyzowana Giganci Bankowi zarabiaj razem z dużymi bankami

OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU UNIFUNDUSZE SPECJALISTYCZNEGO FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO OTWARTEGO Z DNIA 11 LIPCA 2013 R.

Spis treêci.

Bezpieczeństwo biznesu - Wykład 8

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Inwestycyjne Bonus VIP

dr Bartłomiej Rokicki Katedra Makroekonomii i Teorii Handlu Zagranicznego Wydział Nauk Ekonomicznych UW

Rynek kapitałowopieniężny. Wykład 1 Istota i podział rynku finansowego

Nazwa UFK: Data sporządzenia dokumentu: Fundusz Akcji r.

Pozostałe zmiany zawarte w projekcie mają charakter redakcyjny.

1) Na stronie tytułowej Prospektu, zdanie dotyczące aktualizacji tekstu jednolitego

Budowa i odbudowa zaufania na rynku finansowym. Piotr Szpunar Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski

Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD

Planowanie finansów osobistych

Jak zbierać plony? Krótkoterminowo ostrożnie Długoterminowo dobierz akcje Typy inwestycyjne Union Investment

Objaśnienia wartości przyjętych w Wieloletniej Prognozie Finansowej na lata Gminy Miasta Radomia.

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Podsumowanie 2011 roku Kierunki Strategiczne na lata marca 2012 roku

OGŁOSZENIE O ZMIANIE PROSPEKTU INFORMACYJNEGO UNIFUNDUSZE SPECJALISTYCZNEGO FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO OTWARTEGO Z DNIA 11 PAŹDZIERNIKA 2013 R.

Objaśnienia wartości przyjętych w Wieloletniej Prognozie Finansowej na lata Gminy Miasta Radomia

Inwestorzy w obrotach giełdowych (I połowa 2006 roku)

Informator uro w Polsce w roku 20.?.?. Ekonomiczne, polityczne i społeczne aspekty rezygnacji z waluty narodowej

Podatek od zysków kapitałowych. Rozliczanie inwestycji giełdowych

Informacja dotycząca instrumentów finansowych oraz ryzyka związanego z inwestowaniem w instrumenty finansowe w OPERA Domu Maklerskim Sp. z o.o.

Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD

Finansowe Rynki Kapitałowe - wprowadzenie

Liczba godzin Punkty ECTS Sposób zaliczenia

Wykaz zmian wprowadzonych do statutu KBC Rynków Azjatyckich Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego w dniu 23 maja 2011 r.

Pożyczki papierów i krótka sprzedaż w działalności inwestycyjnej

Ogłoszenie o zmianie statutu. I. Pkt III otrzymuje nowe następujące brzmienie:

Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI

Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD

Ogłoszenie o zmianie statutu Legg Mason Senior Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego Otwartego

Protokół zmian Statutu Millennium Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego Otwartego z dnia 09 stycznia 2013 roku.

Ubezpieczeniowe Fundusze Kapitałowe

Wykaz zmian wprowadzonych do statutu KBC LIDERÓW RYNKU Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego w dniu 10 czerwca 2010 r.

5. Sektor bankowy i rynek kapitałowy

Wybrane niezaudytowane skonsolidowane dane finansowe Grupy mbanku S.A. za IV kwartał 2018 roku

Bilans płatniczy Polski w I kwartale 2017 r.

Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD

Międzybankowy rynek pieniężny. okresie kwiecień 09 styczeń 10

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Inwestycyjne Bonus VIP

Transkrypt:

Wojciech Buksa wojciech.buksa@outlook.com Podatek od transakcji finansowych - jego potencjalne implikacje dla rynków finansowych!1

Wstęp. Pod koniec 2011 roku komisja europejska przedstawiła pomysł wprowadzenia podatku od transakcji finansowych. Wiele państw uznało, że instytucje finansowe powinny zostać obciążone świadczeniami, które przynajmniej częściowo zrekompensowałyby przyrost zadłużenia publicznego w wyniku pomocy państw udzielonej bankom w okresie kryzysu. Dług publiczny i deficyt budżetowy strefy euro jako % PKB (Eurostat) Podatek ten miał za zadanie ujednolicić regulacje krajowe w dziedzinie opodatkowania sektora finansowego oraz zniechęcić inwestorów do podejmowania transakcji o wysokim ryzyku. Po raz pierwszy pomysł takiego podatku przedstawił John Maynard Keynes w 1936r., który po doświadczeniach kryzysu z lat 1929-1933 uważał, że można ograniczyć skalę obrotów spekulacyjnych poprzez nałożenie niewysokiego podatku na transakcje realizowane na rynku finansowym.!2

Podstawowe założenia dotyczące podatku. Transakcje akcjami, obligacjami, w tym emisja papierów rządowych miała zostać opodatkowana stawką 0.1%. Transakcje instrumentami pochodnymi takimi jak opcje, kontrakty terminowe, kontrakty zabezpieczające stopę procentową i kurs walutowy miały zostać opodatkowane stawką 0.01%. Państwa członkowskie miałyby prawo ustanowić podatek na poziomie równym lub wyższym od zalecanego przez Komisje Europejską. Podatek miałby obejmować wszystkie rynki finansowe, instrumenty finansowe oraz instytucje finansowe pod warunkiem że jedna ze stron transakcji ma siedzibę w kraju członkowskim. Podatek byłby naliczany na każdym etapie transakcji w przypadku transakcji łańcuchowych co oznaczałoby naliczanie podatku w sposób kaskadowy. Efekty wprowadzenia podatku. Zaproponowany przez Komisję podatek może zapewnić dodatkowe wpływy do budżetów rządowych, ale nie będzie skutecznym instrumentem antykryzysowym. Doświadczenie z podatkiem od transakcji finansowych ma Szwecja. Rząd w Sztokholmie w 1984 roku wprowadził podatek od transakcji papierów wartościowych wynoszący 0,5 proc. Szybkie kupno i sprzedaż skutkowały więc opłatą wynoszącą 1 proc. od transakcji. Wartość podatku podwojono w 1986 roku. Z czasem okazało się jednak, że podatek nie przynosi spodziewanych wpływów do budżetu. Co więcej, z powodu jego wprowadzenia doszło do spadku kursów akcji na giełdzie w Sztokholmie, ograniczenia obrotów, a blisko 1/3 operacji giełdowych wyprowadzono z kraju. Po zmianie władzy w 1991 roku Szwedzi postanowili znieść podatek od transakcji finansowych.!3

Wprowadzenie podatku w Polsce niosłoby za sobą szereg negatywnych konsekwencji. Po reformie systemu emerytalnego z 2014 roku, ograniczona działalność OFE doprowadziła do spadku obrotów na giełdzie. Straty te częściowo rekompensowane są przez dynamicznie rozwijający się sektor funduszy inwestycyjnych. Jednym z głównych czynników odpowiedzialnych za ten rozwój są niskie stopy oprocentowania lokat bankowych, które skłaniają Polaków do składania swoich oszczędności w funduszach inwestycyjnych. Oszczędności te, później w sposób pośredni lub bezpośredni trafiają na rynek giełdowy. Wprowadzenie podatku spowodowałoby w krótkim okresie spadek cen na giełdzie co pociąga za sobą odpływ pieniędzy. W dłuższej perspektywie podatek ten obniżyłby korzyści z alokowania oszczędności na rynku kapitałowym w Polsce, a zatem odpływ funduszy z kraju. Według szacunków sporządzonych przez niektóre instytucje, które dokonały weryfikacji analiz przedstawionych przez Komisję, negatywny wpływ podatku w postaci osłabienia wzrostu gospodarczego może wynieść ponad 2% wartości unijnego PKB. Spadkowi tempa wzrostu gospodarczego, w wyniku wprowadzenia podatku zgodnie z pierwotną wersją KE, towarzyszyłby spadek zatrudnienia, który oszacowano w dłuższym okresie na 0,34%, co oznaczałoby utratę ok. 750 tys. miejsc pracy. Szczególnie wysokie byłoby obciążenie transakcji repo i reverse repo powszechnie stosowanych w systemach bankowych w celu zapewnienia płynności. Ponieważ dla transakcji o dużej wartości nominalnej marża stosowana między ceną sprzedaży a ceną odkupienia tego instrumentu wynosi ok. pięciu punktów bazowych, to obciążenie tej transakcji stawką dziesięciu punktów bazowych (0,1%) oznaczałoby poważny wzrost kosztów finansowych i prawdopodobnie znaczące ograniczenie skali transakcji i w efekcie pogorszenie efektywności wielu instytucji bankowych.!4

Podsumowanie. Podatek od transakcji finansowych, poprzez wzrost kosztów transakcyjnych, może niekorzystnie wpływać na poziom aktywności gospodarczej, wielkość zatrudnienia, ceny usług finansowych dla podmiotów gospodarczych i osób fizycznych. Może zmniejszyć rentowność działania funduszy emerytalnych i obniżyć poziom emerytur. Mimo że stawki podatku zaproponowano na względnie niskim poziomie (0,1% i 0,01%), zasada naliczania podatku na każdym etapie łańcucha transakcji może prowadzić do kumulacji podatku w sposób kaskadowy i do stawki efektywnej podatku wielokrotnie wyższej. Ponadto od transakcji instrumentami pochodnymi podatek miałby być naliczany od wartości nominalnej podstawowego instrumentu finansowego, co może powodować, że obciążenie podatkiem przekroczy wartość całego kontraktu na instrumencie pochodnym. Podatek wywołał mieszaną reakcje wśród państw europejskich. Za jego wprowadzeniem opowiadają się głównie państwa starej Unii które poniosły znaczne koszty ratowania strefy euro. Kraje europy środkowej podchodzą sceptycznie do całego pomysłu, wstrzymując się od jednoznacznej opinii lub sprzeciwiając się wprowadzeniu FFT. Państwa za Państwa przeciwko Niezdecydowane!5

Bibliografia. Opracowanie własne na podstawie: Jan Piotrowski Podatek od transakcji finansowych, dylemat wyboru między rozwiązaniem fiskalnym a antykryzysowym. http://www.europeistyka.uj.edu.pl/documents/3458728/11391fe1-f80a-42c6- a7ab-154f2f450071 https://en.wikipedia.org/wiki/financial_transaction_tax https://www.forbes.pl/gielda/plany-wprowadzenia-podatku-od-transakcjifinansowych/q4jyh8t!6