5/7/19 1/7/19 15/7/19 18/7/19 23/7/19 26/7/19 31/7/19 5/8/19 8/8/19 13/8/19 3/8/19 4/9/19 9/9/19 12/9/19 17/9/19 Raport dzienny 2 września 219 Główne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 192 -.61% 3.9% -3.% 454/115 WIG3 2 492 -.57% 3.2% -2.9% 517/131 mwig4 3 824.9% 1.% -5.9% 125/31 swig8 11 621 -.7%.3%.3% 44/11 WIG 58 53 -.42% 3.3% -.3% 652/166 WIGBANKI 7 37 -.87% 2.9% -6.2% 19/48 6 5 4 3 24 235 23 225 22 215 21 Główne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 27 95 -.19% 4.36% 1.28% 1.64% S&P5 3 7.% 3.66% 1.78% 2.59% NASDAQ 8 183.7% 2.95% 1.63% 1.93% DAX 12 458.55% 6.92%.83% 1.6% RTSI$ 1 378 -.3% 8.97% -.95% 2.81% XU1 1 339-1.56% 4.48% 6.56% 4.39% 2 1 25 2 195 19 185 Surowce Rentowność skarbowych papierów dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 5 788. -.45%.2% -2.2% -5.4% Polska 1.62% 1.22% 1.48% 1.82% 2.8% Ropa (USD/bbl) 64.7.47% 8.6% 2.6% -13.8% Węgry.4%.3%.28% 1.2% 2.2% Węgiel koks.(usd/t) Niemcy -.63% -.68% -.73% -.72% -.51% Złoto (USD/OZ) 1 55.3.4%.% 8.5% 24.8% USA 1.92% 1.87% 1.74% 1.66% 1.78% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.9267 -.13%.% 4.2% 7.6% EUR/PLN 4.3416 -.3% -.4% 2.1% 1.2% EUR/USD 1.157.1% -.4% -2.1% -6.% USD/HUF 3.65 -.25% 1.9% 5.% 9.2% Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotów obroty (PLN/USD) PZU 37.75 -.42% -.8% 9.4% 42/1 PKO BP 4.84-1.4% 2.9% 9.2% 41/1 PKN Orlen 94.6 1.9% 5.9% 4.5% 2/5 Pekao 15.6 -.28% 7.7% 4.2% 18/4 Informacje ze spółek Śnieżka PMPG Wittchen ZEPAK Makarony Polskie Getin Noble Bank Elektrobudowa Getin Pozwany w 1.645 sprawach dotyczących kredytów walutowych Ursus Enerkon i Japan Venture Fund planują inwestycję w Ursus Bus Budimex Podpisanie umowy na terminal promowy w Świnoujściu Ambra Inwestycje w Czechach i Rumunii Ambra Planowany CAPEX na poziomie 18-2 mln PLN Enea Wstępne wyniki za I półrocze JSW Koncesja na rozpoznawanie części złoża węgla kamiennego Chełm II Grupa Azoty Umowa z Hyundai i KIND na finansowanie Polimery Police FFiL Śnieżka Plan zmniejszenia zadłużenia Wygrani/Przegrani 1D 1D PKN Orlen 94.6 1.9% Orange 5.88-4.47% Lotos 86.26 1.8% Cy f rowy Polsat 27. -3.16% Wydarzenia w spółkach Spółka Wydarzenie BENEFIT Zakończenia przy jmowania of ert sprzedaży akcji po 9 PLN HELIO Zakończenie zapisów w wezwaniu po cenie 1.54 PLN za akcję ORION Dzień dy widendy w wy sokości.25 PLN na akcję Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 1: Sprzedaż detaliczna (r/r) PL 6.5% 7.4% Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spółką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raprtu.
Informacje ze spółek Śnieżka 219 kons 218 r/r I-II kw. 219 I-II kw. 218 Przychody 21. 25.7 181.9 1.5% 329.5 3.3 9.7% EBITDA 31.8 38.2 37.6-15.4% 54.4 56.6-3.8% EBIT 25.6 32.5 32.7-21.8% 42.9 47.2-9.2% Zysk netto 19.5 25.2 26.5-26.5% 33.5 36.7-8.8% Marża EBITDA 15.8% - 2.7% 16.5% 18.8% Marża EBIT 12.7% - 18.% 13.% 15.7% Marża netto 9.7% - 14.6% 1.2% 12.2% Wg MSR/MSSF; mln PLN PMPG 219 218 I-II kw. 219 I-II kw. 218 Przychody 1.6 11.5-7.7% 22.7 22.9 -.8% EBITDA.5 2.1-74.2% -.5 5. - EBIT.2 2. -88.% -1.1 4.8 - Zysk netto. 2. - -1.3 4.3 - Marża EBITDA 5.1% 18.4% -2.2% 21.8% Marża EBIT 2.3% 17.5% -4.9% 2.9% Marża netto.% 17.5% -5.6% 18.9% Wg MSR/MSSF; mln PLN; Wittchen 219 218 r/r I-II kw. 219 I-II kw. 218 Przychody 55.9 48.3 15.7% 16.8 91.6 16.6% EBITDA 1.2 7.1 43.7% 19.6 12.6 55.6% EBIT 3.6 5.4-33.3% 7. 9.1-23.1% Zysk netto 3.3 4.9-32.7% 5.6 7.6-26.3% Marża EBITDA 18.2% 14.7% 18.4% 13.8% Marża EBIT 6.4% 11.2% 6.6% 9.9% Marża netto 5.9% 1.1% 5.2% 8.3% Wg MSR/MSSF; mln PLN; ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
ZEPAK 219 218 r/r I-II kw. 219 I-II kw. 218 Przychody 71.9 517.1 37.5% 1 46. 982.8 43.1% EBITDA 86.7 21.7 299.5% 162.6 7.8 129.7% EBIT 38.7-26. - 66.3-24.6 - Zysk netto 24.6-36.2-37.9-51.3 - Marża EBITDA 12.2% 4.2% 11.6% 7.2% Marża EBIT 5.4% -5.% 4.7% -2.5% Marża netto 3.5% -7.% 2.7% -5.2% Wg MSR/MSSF; mln PLN; Makarony Polskie 219 218 r/r I-II kw. 219 I-II kw. 218 Przychody 39.9 33.6 18.8% 8.1 76. 5.4% EBITDA 3.2 2.9 1.3% 7.9 7.3 8.2% EBIT 1.6 1.4 14.3% 4.8 4.4 9.1% Zysk netto 1..9 11.1% 3.5 3.2 9.4% Marża EBITDA 8.% 8.6% 9.9% 9.6% Marża EBIT 4.% 4.2% 6.% 5.8% Marża netto 2.5% 2.7% 4.4% 4.2% Wg MSR/MSSF; mln PLN; Getin Noble Bank 219 218 I kw. 219 Wynik odsetkowy 234.7 297.5-21.% 219. 7.% Wynik z prowizji 19.5 34.5-43.% 16. 22.% Koszty ogółem 221.7 224.6-1.3% 299. -26.% Saldo rezerw -112.8-24.6-53.% -1. 13.% Zysk netto -88.5-114.6-23.% -158. -44.% Wg MSR/MSSF; mln PLN ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
Elektrobudowa 219 218 I-II kw. 219 I-II kw. 218 Przychody 31.3 152.2 98.% 436.4 31.3 44.9% EBITDA -67.4-7.9 - -69.7-64.3 - EBIT -72.4-75.1 - -79.5-72.4 - Zysk netto -59.9-61.8 - -66.6-59.9 - Marża EBITDA -22.4% -46.6% -16.% -21.3% Marża EBIT -24.% -49.3% -18.2% -24.% Marża netto -19.9% -4.6% -15.3% -19.9% Wg MSR/MSSF; mln PLN Getin Pozwany w 1.645 sprawach dotyczących kredytów walutowych Łączna wartość przedmiotu sporu w 1.645 postępowaniach sądowych dotyczących umów kredytowych indeksowanych do walut obcych, w których Getin Noble Bank występuje w charakterze pozwanego wyniosła pod koniec czerwca 219 roku 487 mln zł. Bank utworzył rezerwy na ryzyko prawne związane z tymi pozwami w wysokości 14,3 mln zł. Zastrzegł jednak, że szanse na wygranie danej sprawy, a w konsekwencji także ocena potrzeby ustanowienia rezerwy na wypadek przegranej, w odniesieniu do wszystkich spraw sądowych (w tym dotyczących kredytów indeksowanych do walut obcych) ustalane są indywidualnie w oparciu o okoliczności danej sprawy. Do końca czerwca 219 roku w 74 prawomocnie zakończonych sprawach sądowych dotyczących kredytów indeksowanych sądy uznały jego rację, a w 11 rację klienta. Dodatkowo w pierwszym półroczu 219 roku w dalszym ciągu toczyły się przeciwko Getin Noble Bankowi trzy postępowania grupowe: pozew o odszkodowanie z tytułu zwrotu utraconych przez klientów środków, złożony w 211 roku i dwa pozwy z 214 roku w sprawie kredytów indeksowanych do walut obcych. Pod koniec I połowy 219 roku wartość portfela kredytów hipotecznych denominowanych i indeksowanych we frankach szwajcarskich banku wynosiła 8,98 mld zł. Ursus Enerkon i Japan Venture Fund planują inwestycję w Ursus Bus Ursus podpisał z Enerkon Solar International oraz Japan Venture Fund dokument, w którym uzgodniono plan inwestycji funduszy w spółkę Ursus Bus. Finansowanie w kwocie 3 mln USD ma być oparte na pożyczce zabezpieczonej na 49% akcji Ursus Bus oraz 7% akcji Ursusa. Dodatkowo w okresie inwestycji Enerkon Solar International będzie miał zagwarantowane dla swojego przedstawiciela miejsce w radzie nadzorczej Ursus Bus. Budimex Podpisanie umowy na terminal promowy w Świnoujściu Budimex S.A. podpisał umowę z Zarządem Morskich Portów Szczecin i Świnoujście S.A. w postępowaniu przetargowym na Przystosowanie infrastruktury terminalu promowego w Świnoujściu do obsługi transportu intermodalnego. Wartość umowy: 185 22 222, zł netto. Termin zakończenia robót: 3.11.221 r. Ambra Inwestycje w Czechach i Rumunii Po sierpniowej akwizycji spółki Vino-Klub, czeskiego internetowego sprzedawcy alkoholi, Ambra planuje budowę sieci stacjonarnej na tym rynku na wzór CENTRUM WINA. Baza klientów Vino-Klub wynosiła w 218 r. 2.5 tys. a roczne obroty to ok. 1 mln EUR, zysk ok. zera. Cena nabycia czeskiej spółki to 9 mln CZK + earn out 15 mln CZK. Ambra zakupiła również w Rumunii prawa do marki wina stołowego SANGE DE TAUR, którego sprzedaż wynosiła ok. 2.2 mln butelek (3 mln EUR) rocznie. Cena nabycia to 1.3 mln EUR w momencie zakupu oraz kolejne 1.2 mln EUR w ciągu dwóch lat. Ambra będzie produkować to wino we własnym zakładzie. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4
Ambra Planowany CAPEX na poziomie 18-2 mln PLN Ambra planuje w roku obrotowym 219/22 CAPEX na poziomie 18-2 mln PLN. Wydatki będą głównie przeznaczone na unowocześniania zakładu produkcyjnego koło Biłgoraja oraz w mniejszym stopniu w Bukareszcie. Zarząd oczekuje utrzymania marży brutto z zeszłego roku obrotowego oraz wzrostu kosztów wynagrodzeń o ok. 1% r/r (dynamika podobna jak w roku poprzednim). Enea Wstępne wyniki za I półrocze Spółka podała wstępne wyniki za I półrocze 219 roku. Skonsolidowane wyniki ENEA za I półrocze 219 roku wyniosły: -Przychody ze sprzedaży netto: 7 589 mln PLN; Przychody ze sprzedaży oraz inne dochody: 8 2 mln PLN; EBITDA: 1 666 mln PLN; EBIT: 926 mln PLN; Zysk netto: 579 mln PLN; Zysk netto przypadający na akcjonariuszy jednostki dominującej: 56 mln PLN. Wynik EBITDA w poszczególnych segmentach: Wydobycie: 434 mln PLN, Wytwarzanie: 73 mln PLN, Dystrybucja: 515 mln PLN, Obrót: 35 mln PLN. Wybrane dane operacyjne: Produkcja węgla netto: 4.8 mln ton, Całkowite wytwarzanie energii elektrycznej netto: 12.7 TWh, Sprzedaż usług dystrybucji odbiorcom końcowym: 1. TWh, Sprzedaż energii elektrycznej i paliwa gazowego odbiorcom detalicznym: 1.2 TWh. JSW Koncesja na rozpoznawanie części złoża węgla kamiennego Chełm II Minister Środowiska udzielił Jastrzębskiej Spółce Węglowej koncesji na rozpoznawanie części złoża węgla kamiennego Chełm II w Lubelskim Zagłębiu Węglowym. Koncesja obejmuje złoże na obszarze 96.77 km kw. i została udzielona na cztery lata. Jak podano, zarząd JSW podejmie ewentualne decyzje, dotyczące przyszłości zagospodarowania złoża, po szczegółowej analizie. Na dokładniejsze rozpoznanie złoża JSW ma cztery lata. W tym czasie planowane jest wykonanie pięciu otworów badawczych złoża w wydzielonym obszarze Rejowiec. Grupa Azoty Umowa z Hyundai i KIND na finansowanie Polimery Police Grupa Azoty podpisała umowę z Hyundai Engineering Co. i Korean Overseas Infrastructure & Urban Development Corporation (KIND) porozumienie (term-sheet) dotyczące warunków finansowania equity projektu inwestycyjnego Polimery Police, realizowanego przez spółkę PDH. Na podstawie porozumienia współsponsorzy zobowiązali się do zainwestowania, bezpośrednio lub pośrednio, w projekt łącznej kwoty 13 mln USD, w tym 73 mln USD przez Hyundai i 57 mln USD przez KIND, poprzez wniesienie wkładów pieniężnych na pokrycie podwyższonego kapitału zakładowego PDH. Z kolei Grupa Azoty oraz jej spółka zależna Zakłady Chemiczne Police zobowiązały się do zainwestowania w projekt łącznej kwoty 1.4 mld zł oraz środków uzyskanych z wtórnej oferty publicznej akcji Polic poprzez wniesienie wkładów pieniężnych na pokrycie podwyższonego kapitału zakładowego PDH. Strony uzgodniły m.in., że Hyundai i KIND będą uprawnieni do powołania wspólnie jednego członka rady nadzorczej PDH, dopóki będą posiadać łącznie co najmniej 5% akcji PDH. Ostateczne dokumenty finansowania equity będą przewidywać okres zastrzeżony (lock-up) od dnia przekazania przez Hyundia i KIND kwoty swojej inwestycji do upływu 3 lat od daty ukończenia projektu. Strony uzgodniły również procedurę wyjścia z inwestycji w określonych przypadkach. Porozumienie przewiduje dla Grupy Azoty Zakładów Chemicznych Police możliwość przeprowadzenia oferty publicznej po upływie okresu zastrzeżonego lock-up. Porozumienie przewiduje również opcję sprzedaży dla Hyundai i KIND, a dla Grupy Azoty i Polic opcję kupna. Opcje wygasną najpóźniej 31 grudnia 235 roku. FFiL Śnieżka Plan zmniejszenia zadłużenia Fabryka Farb i Lakierów Śnieżka (FFiL Śnieżka) po zakończeniu cyklu inwestycyjnego chce, aby poziom zadłużenia zmniejszył się do konserwatywnego z punktu widzenia spółki poziomu 1x EBITDA, przy ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 5
utrzymaniu praktyki dzielenia się wypracowywanymi zyskami z akcjonariuszami w formie dywidend, poinformował prezes FFiL Śnieżka Piotr Mikrut. "Wszystkie inwestycje, które realizujemy, mają umocnić i zmienić Śnieżkę tak, abyśmy generowali wyższe przepływy pieniężne na przestrzeni wielu lat i byli w pełni konkurencyjni do największych koncernów globalnych z naszej branży, działających w rejonie CEE. Nie wykluczamy kolejnych inwestycji, zwłaszcza w przypadku nadarzających się okazji rynkowych, ale na tę chwilę w pełni koncentrujemy się na trwających i rozpoczynających się projektach. Po zakończeniu cyklu inwestycyjnego chciałbym, aby poziom zadłużenia zmniejszył się do konserwatywnego z naszego punktu widzenia poziomu 1x EBITDA, przy utrzymaniu naszej wieloletniej praktyki dzielenia się wypracowywanymi zyskami z akcjonariuszami w formie dywidend" poinformował prezes. Pakiety Pozbudu Pekao Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych zmniejszyło zaangażowanie w spółkę Pozbud i ma obecnie 4,8% głosów na jej walnym zgromadzeniu. Przed zmianą towarzystwo miało 5,3% głosów na walnym Pozbudu. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 6
7 ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX RTSI$ XU1 27 275 28 285 29 295 3 35 2 4 6 8 1 12 8/7/19 11/7/19 16/7/19 19/7/19 24/7/19 29/7/19 1/8/19 6/8/19 9/8/19 14/8/19 3/8/19 5/9/19 1/9/19 13/9/19 18/9/19 245 25 255 26 265 27 275 28 5 1 15 2 25 8/7/19 11/7/19 16/7/19 19/7/19 24/7/19 29/7/19 1/8/19 6/8/19 9/8/19 14/8/19 3/8/19 5/9/19 1/9/19 13/9/19 18/9/19 74 75 76 77 78 79 8 81 82 83 84 2 4 6 8 1 12 14 16 18 2 8/7/19 11/7/19 16/7/19 19/7/19 24/7/19 29/7/19 1/8/19 6/8/19 9/8/19 14/8/19 3/8/19 5/9/19 1/9/19 13/9/19 18/9/19 18 11 112 114 116 118 12 122 124 126 128 2 4 6 8 1 12 14 16 5/7/19 1/7/19 15/7/19 18/7/19 23/7/19 26/7/19 31/7/19 5/8/19 8/8/19 13/8/19 16/8/19 21/8/19 26/8/19 29/8/19 3/9/19 6/9/19 11/9/19 16/9/19 115 12 125 13 135 14 145 2 4 6 8 1 12 14 16 18 2 5/7/19 1/7/19 15/7/19 18/7/19 23/7/19 26/7/19 31/7/19 5/8/19 8/8/19 13/8/19 16/8/19 21/8/19 26/8/19 29/8/19 3/9/19 6/9/19 11/9/19 16/9/19 19/9/19 9 92 94 96 98 1 12 14 16 2 4 6 8 1 12 14 16 18 2 5/7/19 1/7/19 16/7/19 19/7/19 24/7/19 29/7/19 1/8/19 6/8/19 9/8/19 2/9/19 5/9/19 1/9/19 13/9/19 18/9/19
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 16 września '19 17 września '19 18 września '19 19 września '19 2 września '19 Dane makro Produkcja przemy słowa (CN), Sprzedaż detaliczna (CN), Inf lacja bez cen ży wności i energii (PL) Indeks insty tutu ZEW (GER), Produkcja przemy słowa (US), Wy korzy stanie mocy produkcy jny ch (US) Wy nagrodzenie (PL), Inf lacja HICP (EU), Pozwolenia na budowę domów (US) Produkcja przemy słowa (PL), Wnioski o zasiłek dla bezrobotny ch (US), Sprzedaż domów na ry nku wtórny m (US) Inf lacja CPI (JP), Inf lacja PPI (GER), Sprzedaż detaliczna (PL) Wy niki spółek BEDZIN, KOMPAP, SUNEX, ELKOP, SONEL, GLCOMED, MERCATOR ULMA, MEGARON, AUTOPARTNER, ENERGOINS, BORYSZEW, ECHO, FERRO ODLEWNIE, WIELTON, BEST MFO, MAKARONPL, LUBAWA, WITCHEN, ZEPAK, TXM, AMBRA BUMECH, OTMUCHOW, DROP, MIRACULUM, BBIDEV, UNIMA Dzień dy widendy MEXPOLSKA, CCC ORION Inne Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 23 września '19 24 września '19 25 września '19 26 września '19 27 września '19 Dane makro Indeks PMI dla przemy słu, wst. (JP)(GER)(EU)(US), Indeks PMI dla usług, wst. (GER)(EU)(US), Produkcja budowlano-montażowa (PL) Stopa bezrobocia (PL), Indeks insty tutu If o (GER), Indeks zauf ania konsumentów - Conf erence Board (US) Sprzedaż nowy ch domów (US) PKB (annualizowany ), f in. (US), Wnioski o zasiłek dla bezrobotny ch (US) Zamówienia na dobra bez środków trans., wst. (US), Zamówienia na dobra trwałego uży tku, wst. (US), Indeks Uniwersy tetu Michigan, f in. (US) Wy niki spółek ABPL, ZAMET, TRANSPOL, PROMETECH PGE, SANWIL, REDAN, VIVID ORZBIALY, MEXPOLSKA, NTTSYSTEM, PFLEIDER, KCI, ARTIFEX, ESOTIQ, IZOBLOK DELKO, BOWIM, ENELMED, RANKPROGR, MASTERPHA, PROCHEM, BOOMBIT DGA, DEKPOL, SELENAFM, MAXCOM, DROZAPOL, KGL, RUBICON, LARQ, GETINNOBLE, CLNPHARMA, COMPERIA, RESBUD, TARCZYNSKI, DREWEX, ARCUS, PAMAPOL, DEVORAN, ENERGA, ADIUVO, CHEMOS Dzień dy widendy DEBICA, IFIRMA IMMOBILE NTTSYTEM, NORTCOAST HORTICO Inne ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 8
Departament Analiz Departament Sprzedaży Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Marcin Palenik, CFA +48 22 598 26 71 marcin.palenik@millenniumdm.pl Dyrektor banki, ubezpieczenia Analityk branża spożywcza, handel Radosław Zawadzki +48 22 598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Arkadiusz Szumilak, CFA +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Dyrektor Sebastian Siemiątkowski +48 22 598 26 5 sebastian.siemiatkowski@millenniumdm.pl Analityk fundusze inwestycyjne Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Artur Topczewski Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 59 artur.topczewski@millenniumdm.pl Adam Zajler +48 22 598 26 88 adam.zajler@millenniumdm.pl Analityk fundusze inwestycyjne Analityk akcje Leszek Iwaniec +48 22 598 26 9 leszek.iwaniec@millenniumdm.pl Marek Pszczółkowski +48 22 598 26 6 marek.pszczolkowski@millenniumdm.pl Marcin Czerwonka +48 22 598 26 7 marcin.czerwonka@millenniumdm.pl ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 2-593 Warszawa Polska Ważne informacje Wszelkie informacje zawarte w niniejszym raporcie mają wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowią one rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia delegowanego komisji (UE) 216/958 z dnia 9 marca 216 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/214 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów,, wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumentach finansowych. Niniejszy raport została przygotowany z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania raportu były wszelkie informacje na temat spółek, jakie były publicznie dostępne i znane sporządzającemu do dnia jego sporządzenia. Przedstawione prognozy są oparte wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez bez uzgodnień ze spółkami będącymi przedmiotem raportu ani z innymi podmiotami i opierają się na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne. nie udziela żadnego zapewnienia, że podane prognozy sprawdzą się. Inwestowanie w akcje spółek wymienionych w niniejszej analizie wiąże się z szeregiem ryzyk związanych miedzy innymi z sytuacją makroekonomiczną, mi regulacji prawnych, mi sytuacji na rynkach towarowych, ryzykiem stóp procentowych, których wyeliminowanie jest praktycznie niemożliwe. Treść raportu nie była udostępniona spółkom będącym przedmiotem raportu przed jego opublikowaniem. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym raporcie analitycznym. Osoba lub osoby wskazane w prawym dolnym rogu pierwszej strony niniejszego raportu sporządziły analizę, informacja o stanowiskach osób sporządzających jest zawarta w górnej części ostatniej strony niniejszej publikacji. Wynagrodzenie otrzymywane przez osoby sporządzające raport nie jest bezpośrednio zależne od wyników finansowych uzyskiwanych przez w ramach transakcji lub usług z zakresu bankowości inwestycyjnej, dotyczących instrumentów finansowych emitentów, których dotyczy niniejszy raport. Niniejszy raport stanowi badanie inwestycyjne i został przygotowany przez wyłącznie na potrzeby klientów, nie stanowi reklamy ani oferowania papierów wartościowych, może być on także dystrybuowany za pomocą środków masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejszy dokument, ani jego kopia nie mogą zostać bezpośrednio lub pośrednio przekazane lub wydane osobom w USA, Australii, Kanadzie, Japonii. Nadzór nad sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Powiązania ze spółkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu Jest możliwe, że w ramach prowadzonej działalności maklerskiej świadczy, będzie świadczyć, lub w przeszłości świadczył usługi na rzecz spółek i innych podmiotów wymienionych w niniejszym raporcie. nie wyklucza złożenia emitentowi papierów wartościowych, będących przedmiotem raportu oferty świadczenia usług maklerskich. Informacje o konflikcie interesów powstałym w związku ze sporządzeniem raportu (o ile występuje) znajdują się poniżej. pełni funkcję animatora emitenta dla spółek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Eurotel, Dekpol, GKS Katowice, Lokum Deweloper, Zamet Industry, od których otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spółek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, KGHM, PZU, GKS Katowice, Eurotel, Dekpol, Lokum Deweloper, Zamet Industry. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spółki: Lokum Deweloper S.A., od której otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. w ciągu ostatnich 12 miesięcy mógł zawierać umowy ze spółkami Getin Noble Bank oraz Getin Holding w zakresie bankowości inwestycyjnej. Spółki będące przedmiotem raportu mogą być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głównego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy Millennium Dom Maklerski S.A., a spółkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o których mowa w Rozporządzeniu delegowanym komisji (UE) 216/958 z dnia 9 marca 216 r. uzupełniającym rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/214 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów, które byłyby znane sporządzającemu niniejszy raport. Rozwiązania organizacyjne ustanowione w celu zapobiegania konfliktom interesów: Zasady zarządzania konfliktami interesów w Millennium Domu Maklerskim S.A. zostały zawarte w Polityce zarządzania konfliktami interesów w Millennium Domu Maklerskim S.A. Przyjęte dla zapobiegania konfliktom interesów rozwiązania organizacyjne określa między innymi Regulamin organizacyjny Spółki Akcyjnej Millennium Dom Maklerski, który przewiduje: (a) nadzór nad osobami, których główne funkcje obejmują prowadzenie działań w imieniu lub świadczenie usług dla Klientów, których interesy mogą być sprzeczne lub którzy w inny sposób reprezentują różne sprzeczne interesy, w tym interesy Domu Maklerskiego; (b) środki zapobiegające lub ograniczające wywieranie przez osobę trzecią niewłaściwego wpływu na sposób, w jaki upoważniona osoba wykonuje czynności w ramach usług świadczonych przez Dom Maklerski (c) organizacyjne oddzielenie od siebie osób (zespołów) zajmujących się wykonywaniem czynności, które wiążą się z ryzykiem powstania konfliktu interesów, (d) zapewnienie każdej jednostce organizacyjnej Domu Maklerskiego i jej pracownikom niezależności w zakresie, w jakim dotyczy to interesów Klientów, na rzecz których taka jednostka wykonuje określone czynności. Przyjęte dla zapobiegania konfliktom interesów rozwiązania określa również Regulamin wynagradzania, który zapewnia, że nie istnieją żadne powiązania pomiędzy wysokością wynagrodzeń pracowników różnych jednostek organizacyjnych lub wysokością przychodów osiąganych przez różne jednostki organizacyjne, jeżeli jednostki te wykonują czynności, które wiążą się z ryzykiem powstania konfliktu interesów. Ograniczenia dotyczące przepływu informacji w celu zapobiegania konfliktom interesów, w tym informacji poufnych i stanowiących tajemnicę zawodową, określa Regulamin ochrony przepływu informacji poufnych oraz stanowiących tajemnicę zawodową w Millennium Domu Maklerskim S.A.