q1 Analizy Sektorowe 1 kwietnia 19 () PKD 1. Produkcja artykułów spożywczych: Możliwa stabilizacja wyników finansowych przemysłu spożywczego w 1q19. Gorsza sytuacja w branży przetwórstwa mięsa, a także (z powodu rosnących kosztów) w branży piekarniczej. q19 może przynieść ożywienie w branży mięsnej. Utrzyma się niekorzystna sytuacja przedsiębiorstw produkujących cukier... PKD 1. Produkcja odzieży: Na sytuację branży odzieżowej korzystnie wpływa stabilny wzrost konsumpcji. Rosnące znaczenie ma dywersyfikacja kanałów sprzedaży odzieży (istotne zwiększenie kanału e-commerce) oraz szersze wychodzenie poza granice kraju. Kluczowe dla kosztów firm odzieżowych pozostaną: kurs walutowy oraz wynagrodzenia pracowników... PKD. Produkcja skór i wyrobów ze skór wyprawionych: Wyniki branży w krótkim okresie prawdopodobnie poprawią się m.in. z powodu korzystnych warunków pogodowych. Zwiększeniu przychodów będzie sprzyjał wysoki popyt konsumpcyjny dzięki dobrej sytuacji na rynku pracy. Ograniczenie handlu w niedziele wpływa na zwiększenie zakupów w pozostałe dni tygodnia oraz dynamiczny rozwój kanału internetowego... PKD 1. Produkcja wyrobów z drewna: Wyniki ekonomiczno-finansowe branży drzewnej w q1 były lepsze r/r, jednocześnie słabsze wobec poprzedniego kwartału. Nastąpiła korekta tendencji przychodów i kosztów ze wzrostowej na spadkową. Ceny drewna w q1 lekko wzrosły r/r. W najbliższych kwartałach prawdopodobnie nadal wysoki popyt z rynku budowlanego sprzyja wysokiemu popytowi na wyroby branży drzewnej; natomiast niekorzystny dla jej wyników jest możliwy słabszy popyt ze strony producentów mebli...7 PKD 17. Produkcja papieru i wyrobów z papieru: Sytuacja producentów papieru pozostanie korzystna z uwagi na możliwy większy popyt ze strony producentów wyrobów z papieru oraz tendencję rosnących cen papieru. W najbliższym półroczu ceny celulozy nieco obniżą się, ich poziom nadal będzie wysoki, co niekorzystnie wpływa na koszty zakupu surowca dla producentów papieru. Wyniki producentów wyrobów z papieru pozostaną stabilne... PKD 19. Wytwarzanie i przetwarzanie produktów rafinacji ropy: Zysk netto branży zmniejszył się o 9% w q1 r/r w warunkach spadających cen ropy (malejąca wartość zapasów). EBITDA LIFO Orlenu i Lotosu poprawiła się r/r (odpowiednio o 1% i 1%). Marża Orlenu w 1q19 poprawiła się o % kw./kw. a Lotosu pogorszyła się o % kw./kw....9 PKD. Produkcja chemikaliów i wyrobów chemicznych: kwartał z rzędu pogorszyły się wyniki finansowe branży - zysk netto zmalał r/r o 1%. Najwięcej negatywnie kontrybuowali producenci nawozów (ich zysk netto zmalał o 77%). Średnia cena gazu na TGE w marcu 19 była o 3,% niższa niż w grudniu 1, co sprzyja poprawie wyników finansowych branży w 1q19... 1 Departament Analiz Ekonomicznych Zespół Analiz Sektorowych analizy.sektorowe@pkobp.pl imie.nazwisko@pkobp.pl Agnieszka Grabowiecka-Łaszek tel. () 1 1 Mariusz Dziwulski tel. () 1 1 Piotr Krzysztofik tel. () 1 1 Filip Romanowski tel. () 1 7 39 Anna Senderowicz tel. () 1 1 Wanda Urbańska tel. () 1 1 3 Branże o największej / najmniejszej rentowności sprzedaży (%). Dział. zw. z oprogram. i informatyką 17. Produkcja papieru i wyrobów z papieru. Zakwaterowanie 1. Produkcja odzieży PRZETWÓRSTWO PRZEMYSŁOWE. Handel hurtowy 1. Telekomunikacja 1. Produkcja wyrobów farmaceutycznych 3.1 Wytwarzanie, przesyłanie i handel energią elek. -. -. -. 1. 3.3.. 1. 9. q17 q1-1 - - 1 1 1 źródło: PONT Info Gospodarka, dane GUS
PKD 1. Produkcja podstawowych wyrobów farmaceutycznych: W q1 branża farmaceutyczna zanotowała znaczący spadek sprzedaży i ujemny wynik finansowy. W kolejnych kwartałach w kierunku poprawy wyników branży będą oddziaływać rosnące ceny leków bez recepty, wprowadzanie do sprzedaży dużej liczby nowych produktów, a także wzrost dochodów rozporządzalnych konsumentów, który sprzyja popytowi na farmaceutyki... 11 PKD. Produkcja wyrobów z tworzyw sztucznych: Wyniki finansowe producentów wyrobów z tworzyw sztucznych w q1 poprawiły się r/r w warunkach szybciej rosnących przychodów (%) niż kosztów (,%). Pozytywny długoterminowy obraz branży wynikający z wysokiego popytu osłabił się ze względu na mniejszy popyt z branży motoryzacyjnej. Ceny tworzyw sztucznych obniżyły się w 1q19, co pozytywnie wpłynie na stronę kosztową.... 1 PKD 3. Produkcja wyrobów z pozostałych surowców niemetalicznych: W q1 wyniki ekonomiczno-finansowe branży były dobre, zbliżone do q17. W kolejnych kwartałach wysoki poziom cen na wyroby branży w sytuacji wysokiego popytu sprzyja dobrym wynikom. Kluczowym ryzykiem dla produkcji wyrobów z surowców niemetalicznych pozostaje wzrost kosztów energii - produkcja tych wyrobów należy do najbardziej energochłonnych (zużycie energii stanowi 9% kosztów producentów ceramicznych materiałów budowlanych i producentów cementu, % kosztów producentów szkła wobec % w przemyśle przetwórczym ogółem)... 13 PKD. Produkcja metali: Wyniki producentów metali w q1 były słabe, ich wynik finansowy był najniższy od 7 kwartałów. ROS wyniósł tylko 1,%. Branża pierwszy raz od długiego czasu zanotowała spadek przychodów (-1,% r/r). Mniejszy popyt w Chinach (1% światowego rynku) zwiększa ryzyko znacząco większej podaży na rynku europejskim. Nie pomaga także niska aktywność europejskiego przemysłu.... 1 PKD. Produkcja metalowych wyrobów gotowych: Wynik finansowy branży wyraźnie pogorszył się w q1 (-1% r/r). Nastąpiło znaczące wyhamowanie przychodów przy rosnących kosztach - wzrost płac w przeliczeniu na pracownika wzmocnił się (,3% r/r vs,1% w 3q1 r/r). W kolejnych kwartałach producenci metalowych elementów konstrukcyjnych będą beneficjentami utrzymującej się dużej aktywności w budownictwie (szczyt wykorzystania środków z funduszy unijnych)... PKD. Produkcja komputerów i wyrobów elektronicznych: Wzrost realnych wynagrodzeń i dobra sytuacja na rynku pracy mogą przyczynić się do większej sprzedaży droższych, bardziej zaawansowanych modeli telewizorów z systemem Android oraz o przekątnej - cali w technologii Ultra HD, współpracujących z konsolami do gier. Stopniowo spada udział w sprzedaży modeli LCD na rzecz nowej generacji OLED, szczególnie w sytuacji spadku cen nowej technologii. Silne nasycenie rynku sprzętem TV wpływa ograniczająco na dynamikę wzrostu produkcji... 1 PKD 7. Produkcja urządzeń elektrycznych: W q1 branża AGD wykazała rekordowo wysoki wynik finansowy. W kolejnych kwartałach sytuacja producentów będzie zależna od utrzymania dyscypliny kosztowej (co może być trudne, szczególnie z uwagi na presję płacową) oraz znalezienia sposobów na konkurowanie z dynamicznie rosnącym importem sprzętu AGD. Wsparciem dla rozwoju branży będzie dodatni trend krajowej sprzedaży artykułów gospodarstwa domowego (przy rosnącym udziale produkcji na eksport) oraz inwestycje w budowę i modernizację krajowej produkcji AGD... 17 PKD. Produkcja maszyn i urządzeń: W q1 tendencja pogarszających wyników finansowych, notowana w 3q1, utrzymała się w warunkach szybszego wzrostu kosztów (17,1% r/r) niż przychodów (,% r/r). Rentowność sprzedaży netto zmalała w q1 do,3%. Szczególnie słaby wynik zanotowali producenci silników i turbin (podobnie jak w 3q1). Dobry wynik zanotowali producenci maszyn dla górnictwa i budownictwa. W kolejnych kwartałach należy oczekiwać rosnącego popytu na maszyny i urządzenia ze względu na brak pracowników o odpowiednich kwalifikacjach, który będzie wymuszał w wielu branżach większą robotyzację i automatyzację produkcji... 1 PKD 9. Produkcja pojazdów samochodowych i przyczep (bez motocykli): W q1 wyraźnie niższa zyskowność sprzedaży w branży automotive (efekt wolniejszego wzrostu przychodów +,3% r/r niż kosztów +,1% r/r). Presja na marże z uwagi na rosnące koszty produkcji (wyższe ceny surowców i koszty pracownicze, jak również kosztowne technologie elektryczne); sektor motoryzacyjny z dużą ekspozycją eksportową może odczuć pogorszenie koniunktury w strefie euro... 19 PKD 31. Produkcja mebli: Wyniki ekonomiczno-finansowe branży w q1 poprawiły się wobec poprzedniego kwartału, jednocześnie były słabsze r/r. Rentowność sprzedaży netto kształtowała się powyżej średniej dla przemysłu przetwórczego (,% vs 3,3%). Przychody zmalały o 1,% r/r, przy wolniejszym spadku kosztów (-1% r/r). Przy dużym znaczeniu eksportu dla branży słabsza koniunktura w strefie euro, w tym na rynku niemieckim (na który trafia ok. 3% mebli eksportowanych z Polski), będzie niekorzystnie wpływać na wyniki branży... PKD 3.1 Wytwarzanie, przesyłanie, dystrybucja i handel energią elektryczną: Wyższe ceny uprawnień do emisji CO oraz ceny węgla przyczyniły się do wzrostu cen hurtowych energii elektrycznej na TGE. W kolejnych kwartałach spodziewana jest poprawa sytuacji branży. Wzrost cen energii i zielonych praw majątkowych będzie korzystnie oddziaływać na marże wytwórców. Ryzyko ponoszenia wysokich strat na sprzedaży energii przez spółki obrotu zostało ograniczone przez wprowadzenie re-
kompensat pokrywających spadek przychodów wynikający z zamrożenia cen na poziomie czerwca 1 (projekt rozporządzenia opublikowany w poł. marca 19)... 1 PKD 1. Roboty budowlane związane ze wznoszeniem budynków: W q1 dobre, choć silnie zróżnicowane, wyniki firm deweloperskich (PKD 1.1), aktywnych na rynku mieszkaniowym i nieruchomości komercyjnych (ROS=11,% vs 1,1% w 3q1); segment kubaturowy (PKD 1.) uzyskał ROS=,1% (vs,% w 3q1). W kolejnych kwartałach podstawowym problemem będzie wzrost kosztów w sytuacji nadal wysokiego popytu na usługi wykonawcze przy barierach podażowych.... PKD. Roboty związane z budową obiektów inżynierii lądowej i wodnej: Wyniki finansowe segmentu inżynieryjnego w q1 ustabilizowały się, branża odnotowała drugi kwartał z rzędu zysk na poziomie ok. 7. W kolejnych kwartałach utrzyma się ożywiony popyt na usługi wykonawcze; jednocześnie rosnące płace, wysokie koszty materiałów i długie oczekiwanie na zapłatę wzmacniają ryzyko problemów firm, szczególnie z umowami zawartymi w latach -17, w okresie intensywnej konkurencji o zlecenia. Nowe zasady waloryzacji ze stycznia 19 powinny poprawić sytuację nowych kontraktów... 3 PKD. Handel hurtowy i detaliczny pojazdami samochodowymi: W q1 wysoki wynik finansowy handlu samochodami ( zysku vs 1 w q17). W najbliższych kwartałach można oczekiwać utrzymania popytu na samochody osobowe (głównie używane) oraz większej sprzedaży pojazdów użytkowych i części zamiennych... PKD. Handel hurtowy (z wyłączeniem handlu pojazdami samochodowymi): Sprzedaż hurtowa jest jedną z bardziej rozdrobnionych branż (w systemie REGON na koniec 1 było zarejestrowanych tys. hurtowni; 9% to hurtownie o zatrudnieniu do 9 osób). Znaczne rozdrobnienie branży i silna konkurencja prowadzą do niewypłacalności w handlu hurtowym. Z uwagi na dużą konkurencję, presję na marże, konsolidację rynku, a także pomijanie szczebla hurtowego przez detal (bezpośrednio nawiązuje kontakty z producentami), liczba upadłości rośnie... PKD 7. Handel detaliczny (z wyłączeniem handlu pojazdami samochodowymi): W najbliższych kwartałach sytuacja w handlu detalicznym będzie przeciętna. Czynnikiem wspierającym wzrost przychodów detalu będzie wzrost inflacji i możliwe przerzucenie wyższych cen towarów na konsumentów. Negatywnie na wyniki będą wpływać: - silna konkurencja na rynku, - ograniczenie handlu w niedziele (w 19 trzy niedziele w miesiącu wolne od handlu), - presja pracowników na wzrost wynagrodzeń, - rosnące koszty związane z rozwojem nowych formatów sprzedaży i kanału e-commerce... PKD 9. Transport kolejowy towarów: W q1 transport kolejowy towarów osiągnął wynik lepszy niż rok wcześniej, jednocześnie był on zdecydowanie niższy wobec wyników z poprzedniego kwartału. Z uwagi na realizację dużych projektów infrastrukturalnych (szczyt wykorzystania środków UE) można oczekiwać utrzymania wysokiego popytu na przewozy towarów koleją... 7 PKD 9. Transport drogowy towarów: Wyższym przychodom branży sprzyjać będzie ożywienie gospodarcze i uruchamianie większej liczby projektów z kolejnej perspektywy finansowej skutkujące większym popytem na przewozy towarów. Negatywnie na wyniki oddziałują działania protekcjonistyczne podejmowane przez kraje Europy Zachodniej, silna krajowa konkurencja, rosnące zadłużenie przewoźników, pogłębiający się deficyt liczby kierowców (i związana z tym presja na wzrost wynagrodzeń) oraz pogorszenie koniunktury w strefie euro (w efekcie mniej zamówień eksportowych)... PKD. Zakwaterowanie: Wyniki ekonomiczno-finansowe dużych firm świadczących usługi noclegowe w q1 były nie tylko (jak zwykle) słabsze wobec poprzedniego (wakacyjnego) kwartału, ale także r/r. Wyniki finansowe branży pozostają pod silną presją wzrostu wynagrodzeń, przy wysokim udziale kosztów płacowych w przychodach (ok. 7%). W kolejnych kwartałach przyrost podaży nowych miejsc noclegowych (zarówno w hotelach jaki i w condohotelach/mieszkaniach na krótkoterminowy wynajem) może spowodować odwrócenie trendów wzrostowych wykorzystania miejsc noclegowych... 9 PKD 1. Telekomunikacja: q1 był niekorzystny dla branży telekomunikacyjnej (pogorszenie wyniku finansowego netto na skutek spadku przychodów przy wolniejszej redukcji kosztów). W kolejnych kwartałach popyt na produkty i usługi telekomunikacyjne będzie zależny od tempa cyfryzacji gospodarki, rządowych projektów czy też zmian legislacyjnych (np. RODO, elektroniczne dokumenty). W dłuższym okresie segment usług mobilnych czeka przeobrażenie za sprawą budowy sieci telekomunikacyjnej piątej generacji (G)... 3 PKD. Działalność zw. z oprogramowaniem i informatyką: W q1 przedsiębiorstwa kontynuowały poprawę wyników finansowych. Warunki rynkowe sprzyjają dalszemu rozwojowi branży - postępuje cyfrowa transformacja gospodarki; przedsiębiorstwa muszą inwestować w informatykę. Szybkość transformacji cyfrowej zależy więc tylko od możliwości pozyskania odpowiednio wykwalifikowanych i odpowiednio licznych zespołów pracowników... 31 Załącznik Definicje wskaźników... 3 3
PKD 1. Produkcja artykułów spożywczych W q1 odnotowano dalsze pogorszenie sytuacji finansowej branży. Zysk zmalał o 1,% r/r w wyniku szybszego spadku przychodów (-1,% r/r) niż kosztów (-,% r/r). Decydujące były zmiany w branży przetwórstwa mięsa czerwonego (głównie wieprzowiny) oraz mleka. W kierunku pogorszenia sytuacji finansowej oddziaływały w dalszym ciągu silnie rosnące płace. Wzrost wynagrodzenia w przeliczeniu na pracownika wyniósł 9,1% r/r (vs 9,% r/r w 3q1). Udział kosztów wynagrodzeń w przychodach sięgał 9,%. Spadkowi przychodów branży w q1 towarzyszyła obniżka wpływów z eksportu (-3,% r/r), choć znacznie łagodniejsza niż w 3q1 (-17,1% r/r). Znaczący spadek przychodów z eksportu odnotowały firmy zajmujące się przetwórstwem mięsa czerwonego z uwagi na silny spadek cen wieprzowiny. Tym samym zyski tej branży zmalały aż o 7% r/r. Kolejny spadek wyniku finansowego odnotowali producenci cukru (-3% r/r) ze względu na utrzymujące się niskie ceny tego surowca po uwolnieniu unijnego rynku. Dzięki spadkowi kosztów (niższe ceny mleka surowego), wzrosła zyskowność branży przetwórstwa mleka, mimo istotnie niższych przychodów (efekt taniejących przetworów). W kolejnym kwartale możliwa stabilizacja wyników finansowych branży na relatywnie niskim poziomie. W kierunku spadku przychodów całej branży oddziaływać będzie gorsza koniunktura na rynku wieprzowiny w 1q19, niemniej q19 może przynieść już zauważalne ożywienie i poprawę rentowności. Na skutek wysokich cen zbóż wzrosną koszty w branżach piekarniczej i paszowej. Spadek kosztów w przetwórstwie owoców sprzyjać będzie poprawie sytuacji firm przetwórstwa owocowo-warzywnego, głównie producentom soków. Wysoka presja z rynków światowych na spadki cen cukru, a także mniejszy przerób (obniżka zbiorów) buraków cukrowych w Polsce pogłębiać będą spadek rentowności branży cukrowniczej. Poprawa możliwa jest dopiero w h19. Niemniej, niskie ceny cukru w dalszym ciągu wspierać będą segmenty wykorzystujące go w procesie produkcyjnym. 1 3 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 1 1 1 1 1 - q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 Wyniki eksportu %, r/r 1 3 - - 1 1 - - q1 1q17 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 rynek krajowy (L) eksport (L) dynamika eksportu (P) Wybrane wskaźniki 1q 1 q 1 3q 1 q1 decyl decyl 9 ROS Stopa zysku netto 3.3.7 3. 3. 3. x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego 1.9 13. 11.3 11. 1. 11.. CR Wskaźnik płynności bieżącej 1.3 1. 1. 1.9 1.3 1.3.39 QR Wskaźnik podwyższonej płynności 1. 1.1 1.1 1.9 1..9 3. IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) 33 31 31 3 3 19 9 CP Wskaźnik rotacji należności (dni) 1 3 3 1 33 7 PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) 3 3 3 37 3 9 7 DR Współczynnik długu.7..3.... WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym 1.1 1. 1. 1. 1.1 1.19.71 E/GS Udział sprzedaży eksportowej w przychodach ogółem.9.9..3. x x Liczba jednostek gospodarczych ogółem 1 39 1 119 1 1 19 1 19.. Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR i WP dane kwartalne narastające q17
PKD 1. Produkcja odzieży W q1 pogłębił się spadkowy trend przychodów branży odzieżowej (-13,% r/r vs -,% r/r w 3q1). Ograniczenie kosztów mniejsze niż spadek przychodów (-13,% r/r vs -9,3% r/r w 3q1), spowodowało spadek wyniku finansowego netto w q1 o 1,% r/r. W q1 przyspieszył wzrost wynagrodzenia w przeliczeniu na pracownika (1,1% vs,% w 3q1), udział wynagrodzeń w przychodach sięgał 3%. Udział sprzedaży eksportowej w przychodach ogółem w q1 zmniejszył się w stosunku do 3q1 o, pp, do 1,3%. W q1 odnotowano wzrost produkcji jedynie w kategorii spodnie damskie (% r/r), produkcja pozostałych wyrobów obniżyła się, w największym stopniu: kostiumów damskich (-79% r/r), wyrobów pończoszniczych (-31%), płaszczy męskich (-1%), bluzek i koszul damskich (-%) oraz spodni męskich (-13%). Ceny odzieży w q1 spadły o 3,1% r/r (vs -,% r/r w 3q1). Spadek przychodów w q1 wynikał z niesprzyjających dla sprzedaży kolekcji jesień-zima 1/19 warunków pogodowych w październiku 1 oraz wysokiej bazy odniesienia. W kolejnych kwartałach na sytuację branży korzystnie będzie wpływał stabilny wzrost konsumpcji na skutek dobrej sytuacji na rynku pracy (większe wydatki na odzież, nabywanie droższych towarów, rekordowo wysoki poziom koniunktury konsumenckiej). Z uwagi na rosnącą siłę nabywczą Polaków na rynku pojawia się coraz więcej zagranicznych sieci odzieżowych, będących silną konkurencją dla krajowych producentów inwestujących w sklepy firmowe. Rosnące znaczenie dla wyników producentów odzieży ma dywersyfikacja kanałów sprzedaży odzieży (istotne zwiększenie kanału e-commerce, w 19 spodziewana dynamika wzrostu rzędu -% r/r) oraz szersze wychodzenie poza granice kraju (LPP: Finlandia, Bośnia i Hercegowina). Coraz szybciej rośnie segment sklepów z ubraniami od razu przecenionymi. Negatywnie na sprzedaż odzieży będzie wpływać rozszerzenie zakazu handlu o kolejną niedzielę i w rezultacie zmniejszenie ruchu w galeriach handlowych. Kluczowe dla kosztów firm odzieżowych pozostaną: presja na wzrost wynagrodzeń pracowników oraz kurs walutowy (umocnienie USDPLN przełoży się na wyższe koszty zakupu kolekcji wiosna-lato 19 szytej na zlecenie na Dalekim Wschodzie). 1. 1 1. 1 1..... q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 - - - - -1-1 -1-1 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 Wyniki eksportu 1 %, r/r 1 3 1-1 - - 3 - q1 1q17 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 rynek krajowy (L) eksport (L) dynamika eksportu (P) Wybrane wskaźniki q17 1q 1 q 1 3q 1 q1 decyl decyl 9 ROS Stopa zysku netto..7 1..1. x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego.3. 1.7 17. 1. 7. 3. CR Wskaźnik płynności bieżącej.11.1.3..1. 7. QR Wskaźnik podwyższonej płynności 1.17 1.19 1.1 1.13 1. 1.. IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) 79 7 79 3 77 1 CP Wskaźnik rotacji należności (dni) 9 1 3 19 PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) 3 3 3 3 33 77 DR Współczynnik długu..7..1.1.3 1. WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym 1.99.3 1.93 1.93 1.9. 13. E/GS Udział sprzedaży eksportowej w przychodach ogółem 9.1.3. 1.3 3. x x Liczba jednostek gospodarczych ogółem 1 197 9 13.. Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR i WP dane kwartalne narastające
PKD. Produkcja skór i wyrobów ze skór wyprawionych Branża skórzana w q1 kolejny kwartał z rzędu zanotowała spadek przychodów (-,% r/r vs -,7% r/r w 3q1) przy ograniczeniu kosztów (-,% r/r w q1 vs -9,7% r/r w 3q1). Wynik finansowy spadł o 1,3% r/r. W q1 wynagrodzenia w przeliczeniu na pracownika zwiększyły się o 1,% r/r, ich udział w przychodach sięgał 1%. Udział eksportu w przychodach ogółem branży wynosił % wobec 9% w q17. O sytuacji branży decyduje głównie kondycja producentów obuwia (PKD.). W ujęciu ilościowym, według GUS, w q1 produkcja obuwia skórzanego spadła o % r/r vs -9% r/r w 3q1. Średnie ceny obuwia w q1 obniżyły się o 1,7% r/r vs -1,% r/r w 3q1. Polska, obok Włoch, Hiszpanii, Portugalii i Rumunii, należy do największych producentów obuwia skórzanego w UE. Na koniec 1 w systemie REGON zarejestrowanych było 3 podmiotów, z czego 91% stanowiły firmy mikro. Małe firmy wytwarzają -3% produkcji większych przedsiębiorstw. Istotny wpływ na wyniki wywarła pogoda w październiku najważniejszym miesiącu w ostatnim kwartale dla branży. Przychody grupy kapitałowej CCC (produkcja i handel obuwiem) w q1 wyniosły 1, (+31% r/r), zysk netto, (-% r/r). Sprzedaż w kanale internetowym zwiększyła się o % r/r, w sklepach stacjonarnych lfl spadła o 9% r/r. Na koniec 1 sieć sprzedaży grupy obejmowała 1 placówek (wzrost o 7 sklepów r/r, wzrost powierzchni handlowej o 39% r/r). CCC poprzez swoją spółkę zależną eobuwie.pl jest liderem e-commerce na rynku obuwia w Europie Środkowo-Wschodniej. W najbliższych kwartałach wyniki ekonomiczne branży prawdopodobnie poprawią się m.in. z powodu korzystnych warunków pogodowych w marcu 19 (najmocniejszy wpływ na wyniki firm obuwniczych). Zwiększeniu przychodów ze sprzedaży będzie sprzyjał wysoki popyt konsumpcyjny dzięki dobrej sytuacji na rynku pracy. Znaczący import taniego obuwia z Chin i Wietnamu jest dotkliwy szczególnie dla małych i średnich producentów w kraju. Duże firmy obuwnicze lepiej radzą sobie na rynku, zlecając produkcję w krajach azjatyckich o niższych kosztach wytwarzania, a ich rozwinięta sieć handlowa wraz z inwestowaniem w jakość i wzornictwo pozwala skutecznie przeciwdziałać taniej konkurencji, choć umocnienie USDPLN przełożyło się na wyższe koszty zakupu kolekcji wiosna-lato 19. Czynnikiem ryzyka dla wyników producentów pozostaje presja na wzrost płac pracowników. Ograniczenie handlu o kolejną, trzecią w niedzielę w miesiącu wpływać będzie na zwiększenie zakupów w pozostałe dni tygodnia oraz dynamiczny rozwój kanału internetowego. 1. 9 1. 7... 3. 1 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 1 - -1 - - q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 Wyniki eksportu 1 %, r/r - - - - - 1 q1 1q17 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 rynek krajowy (L) eksport (L) dynamika eksportu (P) Wybrane wskaźniki q17 1q 1 q 1 3q 1 q1 decyl decyl 9 ROS Stopa zysku netto.7.... x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego 1.3 17.. 1... 3.1 CR Wskaźnik płynności bieżącej..73.. 3.. 1. QR Wskaźnik podwyższonej płynności 1. 1.. 1.7 1.71 1. 9.3 IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) 7 73. 7 7 1 CP Wskaźnik rotacji należności (dni) 7 7. 7 3 1 PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) 37 39. 37 31 9 13 DR Współczynnik długu.3.31..31.31.3 1. WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym.3.... 1.9 7. E/GS Udział sprzedaży eksportowej w przychodach ogółem 9..3... x x Liczba jednostek gospodarczych ogółem 7 7 7.. Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR i WP dane kwartalne narastające
PKD 1. Produkcja wyrobów z drewna Wyniki ekonomiczno-finansowe branży drzewnej w q1 były lepsze niż rok temu, jednocześnie słabsze wobec poprzedniego kwartału (por. tabela). Nastąpiła korekta tendencji przychodów i kosztów ze wzrostowej na spadkową (por. wykres). W q1 wolniej rosły wynagrodzenia - w przeliczeniu na pracownika wzrosły o,7% r/r vs 11,% r/r w 3q1; ich udział w przychodach utrzymywał się na poziomie ok. 1%. Kolejny ważny czynnik kosztowy ceny drewna, nie zmienił się istotnie r/r. Według informacji portalu leśno-drzewnego Lasów Państwowych (LP) w q1 ceny drewna nieznacznie wzrosły (,% r/r vs,3% w 3q1): ceny drewna do przerobu tartacznego nie zmieniły się; kłody świerkowe i sosnowe potaniały średnio o,9% r/r; wzrosła (+,% r/r) cena drewna sosnowego, przeznaczonego na sklejkę. Sprzedaż eksportowa generowała ok. % przychodów branży w q1. W q1 dynamika eksportu spowolniła (,% r/r vs 1,3% r/r w 3q1) przy silnym spowolnieniu eksportu szczególnie wyrobów tartacznych (,% r/r vs 3,% r/r w 3q1), ale i wolniejszym eksporcie wyrobów z drewna (,3% r/r vs, % r/r w 3q1). Na wyniki branży decydujący wpływ mają producenci wyrobów z drewna (3% przychodów branży), pozostałe przychody generują tartaki. Lepsze wyniki w q1 osiągnęli producenci wyrobów z drewna (ROS=,%; -,3 pp kw./kw.), producenci wyrobów tartacznych notowali ROS=1,% (-,1 pp kw./kw.). Według GUS w ujęciu ilościowym produkcja w q1 wzrosła r/r w przypadku płyt wiórowych (9%), sklejki (%), palet z drewna (3%); nie zmieniła się w przypadku tarcicy, płyt podłogowych mozaikowych i pilśniowych oraz wyrobów dla stolarki; zmalała produkcja oklein (-1%). W najbliższych kwartałach prawdopodobnie nadal duży popyt z rynku budowlanego sprzyja producentom wyrobów z drewna. Natomiast możliwy słabszy popyt ze strony producentów mebli (przy gorszej koniunkturze w strefie euro) jest niekorzystny dla branży drzewnej. LP zmieniły zasady sprzedaży na 19 rok: 7% drewna zaoferowano w ramach tzw. puli podstawowej (tzn. klientom z poprzednich lat), pozostałe 3% w ramach puli otwartej (dostępnej dla każdego). W efekcie ograniczenia podstawowej sprzedaży, gwałtownie wzrosło zainteresowanie ofertą otwartą dla wszystkich uczestników rynku. W 19 LP przeznaczyły do sprzedaży, mln m 3 (vs 3, mln m 3 w 1), mniejsza podaż drewna przy dotychczasowym popycie może wzmocnić wzrostową tendencją cen drewna.. 7.... 3 3.. 1. 1 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 1 1 1 1 - - q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 Wyniki eksportu %, r/r 7 3 3 3 1 - - 1 q1 1q17 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 rynek krajowy (L) eksport (L) dynamika eksportu (P) Wybrane wskaźniki q17 1q 1 decyl decyl 9 ROS Stopa zysku netto 3..... x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego 1.1 13.1 1.3 1. 1.7 9.7 3. CR Wskaźnik płynności bieżącej 1.3 1.3 1.3 1. 1.1 1.. QR Wskaźnik podwyższonej płynności.1.3.1.7...11 IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) 3 3 9 11 CP Wskaźnik rotacji należności (dni) 3 1 3 31 73 PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) 3 39 37 DR Współczynnik długu.....7..7 WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym 1.9 1.1 1. 1. 1. 1.3 3.3 E/GS Udział sprzedaży eksportowej w przychodach ogółem 39.1 39..3 3.1.3 x x Liczba jednostek gospodarczych ogółem 39 31 319 3 3.. Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR i WP dane kwartalne narastające q 1 3q 1 q1 7
PKD 17. Produkcja papieru i wyrobów z papieru Wyniki ekonomiczno-finansowe producentów papieru i wyrobów z papieru w q1 poprawiły się r/r, były nieco słabsze w porównaniu do 3q1. Wzrost przychodów w q1 (1,% r/r vs 13,9% r/r w 3q1) był szybszy od wzrostu kosztów (7,7% r/r vs 1,% r/r w 3q1). W q1 wzrost wynagrodzeń na pracownika spowolnił do,% r/r (vs,3% r/r w 3q1). Zysk netto w q1 zwiększył się o 1/ r/r. Bieżąca płynność finansowa kształtowała się na satysfakcjonującym poziomie (tabela). Zwiększył się udział sprzedaży eksportowej w przychodach (3% vs % w 3q1). W q1 producenci masy włóknistej, papieru i tektury (PKD 17.1; 9% firm działu generuje 37% przychodów ogółem i % wyniku finansowego działu) osiągnęli wyższą rentowność sprzedaży netto (ROS=,%) niż producenci wyrobów z papieru i tektury (PKD 17.; 91% firm, 3% przychodów i % wyniku finansowego) z ROS=,%. Wyniki branży uwarunkowane są cenami papieru i celulozy. Ceny papierów wysokogatunkowych na koniec q1 były wyższe o 1,-,3% od cen w 3q1 i o ok. 1% w q17, tylko częściowo rekompensując wzrost cen celulozy. W q1 ceny celulozy nieznacznie obniżyły się, pozostając nadal na wysokim poziomie; cena celulozy NBSK (celuloza długowłóknista) spadła o,% kw./kw., a cena BHKP (celuloza krótkowłóknista) o,% kw./kw.. W porównaniu do q17 ceny były wyższe o,% (NBSK) i o 1,9% (BHKP). Według GUS w q1 nastąpił wzrost r/r produkcji m.in.: artykułów higienicznych (+%), masy celulozowej (+%), papieru siarczanowego (+7%); natomiast spadek dotyczył produkcji pieluszek (-1%), pudełek (-1%), papieru gazetowego (-7%). W kolejnych kwartałach sytuacja ekonomiczna producentów papieru pozostanie korzystna, rentowność prawdopodobnie utrzyma się na wyższym poziomie niż średnio w przemyśle przetwórczym. Czynnikiem pozytywnie oddziaływującym na wyniki będzie możliwy większy popyt na papier ze strony producentów wyrobów z papieru oraz tendencja rosnących cen papieru. W najbliższym półroczu ceny celulozy nieco obniżą się, ich poziom nadal będzie wysoki, co niekorzystnie wpływa na koszty zakupu surowca dla producentów papieru. Wyniki producentów wyrobów w krótkim okresie pozostaną stabilne. Z jednej strony spodziewany jest wzrost popytu na opakowania w sytuacji zwiększenia popytu konsumpcyjnego, z drugiej strony obserwuje się spadek zużycia papieru jako efekt malejącego czytelnictwa gazet oraz coraz szerszego wykorzystywania kanałów elektronicznych. Podwyżki cen papieru graficznego będą czynnikiem osłabiającym zyski producentów wyrobów z papieru. Wysokie ceny energii elektrycznej będą niekorzystnie oddziaływać na marże branży papierniczej. 1. 1.... q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 1 1 1 1 1 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 Wyniki eksportu %, r/r 3 1 1 - - 1 - q1 1q17 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 rynek krajowy (L) eksport (L) dynamika eksportu (P) Wybrane wskaźniki q17 1q 1 q 1 3q 1 decyl decyl 9 ROS Stopa zysku netto.7.1.9 1.3 9. x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego.7.7 1. 17. 1. 1. 3. CR Wskaźnik płynności bieżącej 1.33 1. 1.3 1.39 1.39 1.3.9 QR Wskaźnik podwyższonej płynności.9 1..9.9.9.93 3. IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) 3 33 37 3 3 33 71 CP Wskaźnik rotacji należności (dni) 7 91 PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) 39 9 DR Współczynnik długu.3.....9. WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym 1.9 1.1 1.1 1.1 1.11 1.13.1 E/GS Udział sprzedaży eksportowej w przychodach ogółem 3. 3. 3. 7. 33. x x Liczba jednostek gospodarczych ogółem 19 9 3 3.. Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR i WP dane kwartalne narastające q1
PKD 19. Wytwarzanie i przetwarzanie produktów rafinacji ropy naftowej W q1 zysk netto przedsiębiorstw wytwarzających produkty rafinacji ropy naftowej (m.in. paliwa silnikowe, oleje, brykiety, wyroby dla przemysłu petrochemicznego) zmniejszył się aż o 9,3% r/r. Głównym powodem był spadek cen ropy, który spowodował spadek wartości posiadanych zapasów. EBITDA LIFO Orlenu poprawiła się o 1% r/r (marża downstream -%), a Lotosu o 1% (marża rafineryjna +3%). Zmiany modelowych marż największych polskich producentów były rozbieżne w q1 ze względu na niższą rentowność produkcji lekkich destylatów oraz wyższą opłacalność produkcji średnich i ciężkich destylatów. Działania regulacyjne ograniczające szarą strefę w obrocie paliwami oraz dobra koniunktura gospodarcza (w szczególności rosnący transport drogowy) korzystnie wpływają na zwiększające się wolumeny sprzedaży paliw sprzedaż oleju napędowego wzrosła o 7% a benzyny o % w q1 r/r. Stacje benzynowe znacząco poprawiają wyniki, gdyż notują zarówno wyższe wolumeny dostarczanych towarów, jak i wyższe marże paliwowe i pozapaliwowe (korzystny dla stacji efekt ograniczania handlu w niedzielę, z którego stacje są wyłączone). W Polsce utrzymującym się pozytywnym czynnikiem jest rosnący popyt na paliwa osiągnięty m.in. dzięki silnemu wzrostowi gospodarczemu. Rośnie konkurencja na rynku petrochemicznym, co jest negatywnym czynnikiem z punktu widzenia producentów. Raportowana marża Orlenu w 1q19 poprawiła się o % kw./kw. i 9% r/r, a Lotosu pogorszyła się o -% kw./kw. (ale +% r/r). W 1q19 nastąpiło odwrócenie tendencji większej opłacalności produkcji średnich destylatów (ON) nad lekkimi (benzyna) jest to powrót do warunków standardowych. Niekorzystnie dla polskich producentów w 1q19 wpływa dyferencjał Ural/brent, który spadł poniżej. W krótkim terminie wysokie zapasy ropy powinny przełożyć się na obniżenie ceny. W dłuższej perspektywie wzrost gospodarczy w Polsce powinien pozytywnie wpływać na wyniki polskich przetwórców ropy naftowej. Potencjalna fuzja Orlenu i Lotosu może zmniejszyć konkurencję na polskim rynku i skutkować wzrostem marży. Sytuacja ta w szczególności przekłada się na wysokie notowania Lotosu (inwestorzy oczekują premii za przejęcie).,,, 3, 3,,,, 1,,, q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 3 1 *q1 szacunki PKO BP na podstawie danych PKN Orlen i Lotos za q1. 3 3 1 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 Wybrane wskaźniki q17 1q 1 q 1 3q 1 q1 decyl decyl 9 ROS Stopa zysku netto. 3.3..3. x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego. 1.. 1.... CR Wskaźnik płynności bieżącej 1.71 1.. 1.3... QR Wskaźnik podwyższonej płynności 1..93..99... IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) 3 37. 37... CP Wskaźnik rotacji należności (dni) 9. 3... PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni).... DR Współczynnik długu....7... WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym 1.3 1.. 1.31... E/GS Udział sprzedaży eksportowej w przychodach ogółem.7 7.7... x x Liczba jednostek gospodarczych ogółem 1 1 1 1.. Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR i WP dane kwartalne narastające 9
PKD. Produkcja chemikaliów i wyrobów chemicznych Już kwartał z rzędu pogorszyły się wyniki finansowe branży - zysk netto zmalał r/r o 1%, przy wzroście przychodów o,% i kosztów o,1%; powróciła spadkowa tendencja przychodów i kosztów (wykres). Najbardziej pogorszył się wynik finansowy producentów nawozów (PKD.; % przychodów działu ogółem; spadek zysku netto o 77% r/r) oraz tworzyw sztucznych w formach podstawowych (PDK.1; spadek o 33% r/r). Sytuacja finansowa poprawiła się jedynie u producentów pozostałych wyrobów chemicznych (PKD.; ROS=,1%; + pp r/r) i pozostałych podstawowych chemikaliów organicznych (PKD.1; ROS=,%; +, pp r/r), przy ich mniejszym wpływie na wyniki całej branży. Ilościowo wg danych GUS w q1 r/r zwiększyła się produkcja mydeł (+9%), klejów (+%), farb (+19%), nawozów potasowych (+9%) i azotowych (+%); natomiast w tym okresie wytworzono mniej kwasu octowego (-9%), amoniaku bezwodnego (1%), tworzyw sztucznych (-%) oraz nawozów fosforowych (-3%). Udział sprzedaży eksportowej w q1 zmalał do,% (-1, pp r/r). Niskie ceny gazu powinny sprzyjać producentom nawozów średnia cena na TGE w marcu 19 była o 3,% niższa niż w grudniu 1. Jednak ceny surowców energetycznych są bardzo zmienne w ostatnim czasie. Cena gazu w Niemczech w kwietniu 19 w dni odbiła o % od wielomiesięcznego minimum. Ropa naftowa po gwałtownych spadkach zanotowała minimum na przełomie roku ( USD za baryłkę) i od tego czasu nieustannie rośnie (1..19 cena wynosiła USD; tj. +% od dołka w końcu grudnia 1), co niekorzystnie przełoży się marże na produkcji olefin, poliolefin i aromatów. W 1 występowało znaczące opóźnianie przekładania się rosnących cen gazu na cenę nawozów. Obecnie spadające notowania pszenicy i kukurydzy wywierają znaczącą presję na ceny nawozów, co przekłada się na znaczące skrócenie przenoszenia się cen surowców (niskich notowań gazu) na produkt finalny, co jest niekorzystne dla producentów, gdyż nie w pełni odzyskają utraconą marżę z roku 1. Popyt na tworzywa sztuczne i farby powinien być dobry w krótkim i średnim terminie (wysoka korelacja z ogólną sytuacją gospodarczą). Wysoka zmienność cen surowców energetycznych (które są kluczowe) utrudnia prognozę zyskowności branży. 1. 1 1. 1 1. 1..... q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 1 1 1 - q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 Wyniki eksportu 1 %, r/r 1 1 1 1 - - - - - 1 q1 1q17 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 rynek krajowy (L) eksport (L) dynamika eksportu (P) Wybrane wskaźniki q17 1q 1 q 1 3q 1 q1 decyl decyl 9 ROS Stopa zysku netto 3.. 7.3.7.9 x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego 13. 1. 1. 1. 1. 9.9. CR Wskaźnik płynności bieżącej 1. 1. 1.3 1.1 1.3 1..93 QR Wskaźnik podwyższonej płynności 1.1 1.13 1. 1..9 1.3 3.9 IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) 3 1 1 19 CP Wskaźnik rotacji należności (dni) 1 1 PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) 7 9 9 39 7 DR Współczynnik długu....3... WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym 1.1 1.19 1.1 1. 1.11 1.3.91 E/GS Udział sprzedaży eksportowej w przychodach ogółem.3 1.3 3. 3.. x x Liczba jednostek gospodarczych ogółem 7 3.. Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR i WP dane kwartalne narastające 1
PKD 1. Produkcja podstawowych wyrobów farmaceutycznych W q1 tendencja spadkowa przychodów branży farmaceutycznej pogłębiła się, rentowność sprzedaży była ujemna. Przychody zmniejszyły się o,% r/r (-1,7% r/r w 3q1), koszty spadły o 3,9% r/r (-,% r/r w 3q1). W q1 wynagrodzenia w przeliczeniu na pracownika zwiększyły się o,1% r/r (vs 9,% r/r w 3q1), ich udział w przychodach sięgał 17%. Producenci farmaceutyków w q1 odnotowali stratę w wysokości mln zł (vs -3 w q17 i +3 w 3q1). W q1 udział eksportu w przychodach sięgał 31% wobec 3% w q17, wartość eksportu spadła o niemal połowę r/r. Według GUS w q1 wartość produkcji podstawowych substancji farmaceutycznych wzrosła o % r/r, natomiast leków i pozostałych wyrobów farmaceutycznych zmniejszyła się o 3% r/r. Wartość rynku farmaceutycznego w Polsce odpowiada za 1,3% PKB, co czyni go szóstym co do wielkości rynkiem w UE. Największy udział w wartości dodanej w branży stanowi produkcja (7-9%), dystrybucja generuje do % wartości dodanej, a logistyka 3-%. Polski rynek charakteryzuje się znaczącym udziałem kapitału zagranicznego cztery z pięciu największych firm farmaceutycznych to spółki o obcym kapitale. W Polsce leki generyczne stanowią % rynku pod względem wartości i % w ujęciu ilościowym. Leki i produkty dostępne bez recepty stanowią 33% wartości ogółem rynku, ocenianego na 1,. W wyniku wprowadzenia w 1 urzędowych cen leków refundowanych oraz ich znacznej obniżki w Polsce po wprowadzeniu ustawy refundacyjnej, eksport niektórych grup farmaceutyków stał się bardzo dochodowy, co doprowadziło w wielu przypadkach do ich braku w aptekach. NIK ocenia roczną wartość eksportu leków na 3,, z czego 7% wywozu odbywa się nielegalnie. Mimo ustawowych mechanizmów mających przeciwdziałać niekontrolowanemu wywozowi leków oraz zakazujących obrotu w ramach odwróconego łańcucha dystrybucji, proceder nie zmniejsza się. Na początku kwietnia 19 Sejm przyjął projekt nowelizacji Prawa farmaceutycznego, która ma ukrócić działalność tzw. mafii lekowej m.in. poprzez wprowadzenie kontroli bez zapowiedzi oraz wzmocnienie roli inspekcji farmaceutycznej. Projekt został skierowany do Senatu. W najbliższych kwartałach w kierunku poprawy wyników branży będą oddziaływać rosnące ceny leków bez recepty, wprowadzanie do sprzedaży dużej liczby nowych produktów, a także wzrost dochodów rozporządzalnych konsumentów, który sprzyja popytowi na farmaceutyki.... 3.. 1. 1-1 - -3 - - - - q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 Wybrane wskaźniki q17 1q 1 q 1 decyl decyl 9 ROS Stopa zysku netto -9.7 13.9 7.1 11.3 -. x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego.3 1. 9.3 1. 7.7 1.3 33. CR Wskaźnik płynności bieżącej 1.7.1.1 1.79 1.7 3.. QR Wskaźnik podwyższonej płynności.9 1. 1.33 1.1 1.1.3.7 IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) 9 3 7 7 1 CP Wskaźnik rotacji należności (dni) 9 113 1 133 PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) 3 1 1 3 DR Współczynnik długu.31.3.3.31.3.7. WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym 1.7 1.3 1.9 1.1 1.1 1.1 3. E/GS Udział sprzedaży eksportowej w przychodach ogółem 3. 1...1 3. x x Liczba jednostek gospodarczych ogółem 3 3.. Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR i WP dane kwartalne narastające 3q 1 q1 11
PKD. Produkcja wyrobów z tworzyw sztucznych Wyniki finansowe q1 producentów wyrobów z tworzyw sztucznych poprawiły się r/r, gdyż zysk zwiększył się r/r o 1,% z powodu szybciej rosnących przychodów niż kosztów (,% vs,%). Rentowność kapitału własnego utrzymuje się na wysokim poziomie (1,%). Bardzo dobrą poprawę zysku netto zanotowali producenci płyt, arkuszy, rur i kształtowników (PKD.1; +7%) oraz pozostałych wyrobów (PKD.; +%). Pogorszył się wynik finansowy wytwórców opakowań (PKD.; -9%), a najsłabszą dynamikę zysk netto zanotowali producenci wyrobów dla budownictwa (PKD.3; -33%). Udział sprzedaży eksportowej zwiększył się do,% (+3,1 pp kw./kw.). Pozytywny długoterminowy obraz branży wynikający z wysokiego popytu osłabił się. Nadal zwiększa się popyt z branży opakowaniowej (zużywa 3,% ogółu tworzyw), budowlanej (% zużycia) i gospodarstw domowych. Natomiast słabszego popytu można oczekiwać z branży motoryzacyjnej (1% zużycia) produkcja samochodów w UE zmalała w 1 o 3%, a niski poziom produkcji prawdopodobnie utrzyma się w 19. Dla kosztów branży istotne są ceny tworzyw sztucznych, dla których podstawowym surowcem są mono- i polimery, powstające na bazie ropy i innych wyrobów petrochemicznych. W q1 kw./kw. zmniejszyły się średnie ceny wszystkich tworzyw sztucznych). Największy spadek zanotował PET butelkowy -,7% i polistyren (-,%). Trendy produkcyjne w branży są istotnie warunkowane wymogami ochrony środowiska (ostatnio Dyrektywa UE dotycząca plastiku). Od 1 zakazana została produkcja i użytkowanie plastikowych przedmiotów jednorazowych talerzy, sztućców, słomek, mieszadeł, patyczków higienicznych i patyczków do balonów. W recykling butelek PET ma wynieść min, 9% (co zwiększy podaż surowca). Wprowadzona zostanie rozszerzona odpowiedzialność producentów, którzy będą ponosić koszty recyklingu (wzrost kosztów od 1). Konieczne będzie przymocowywanie zakrętek, pokrywek i wieczek do opakowania. W kolejnych kwartałach popyt na produkty branży utrzyma się na korzystnym poziomie, sprzyja mu oczekiwana dobra sytuacja głównych klientów branży, w szczególności producentów opakowań i budownictwa. Możliwy jest słabszy popyt z branży motoryzacyjnej. W 1q19 ceny tworzyw sztucznych uległy dalszemu obniżeniu (-3,9% kw./kw.), co znacząco przełoży się na zyskowność branży w 1q19 i prawdopodobnie w kolejnych kwartałach. 1. 1. 1. 1..... 1 1 1 1 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 Wybrane wskaźniki q17 1q 1 q 1 3q 1 decyl decyl 9 ROS Stopa zysku netto...1.1. x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego 1. 1. 13.3 1. 1. 11. 37.7 CR Wskaźnik płynności bieżącej 1. 1.1 1. 1. 1.9 1..3 QR Wskaźnik podwyższonej płynności.97.97.9.97.9.9 3.3 IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) 9 9 CP Wskaźnik rotacji należności (dni) 3 7 9 1 9 9 PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) 9 7 39 DR Współczynnik długu...7.7..9. WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym 1. 1.7 1. 1. 1.3 1.. E/GS Udział sprzedaży eksportowej w przychodach ogółem 3. 3.9... x x Liczba jednostek gospodarczych ogółem 3 9 1 9 31.. Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR i WP dane kwartalne narastające q1 1
PKD 3. Produkcja wyrobów z surowców niemetalicznych Wyniki ekonomiczno-finansowe branży w q1 były zbliżone do q17, wyraźnie słabsze niż w 3q1. Dynamika przychodów i kosztów była relatywnie wysoka, przy czym wzmocnił się trend szybszego wzrostu kosztów niż przychodów (wykres). W q1 wynagrodzenia w przeliczeniu na pracownika rosły szybciej niż w 3q1 (9,% r/r vs,% r/r). Istotną składową kosztów producentów wielu materiałów budowlanych jest koszt energii elektrycznej - produkcja wyrobów z surowców niemetalicznych należy do najbardziej energochłonnych (zużycie energii stanowi 9% kosztów producentów ceramicznych materiałów budowlanych oraz producentów cementu, % kosztów producentów szkła wobec % w przemyśle przetwórczym ogółem). Branża produkuje głównie na potrzeby rynku krajowego - w połowie firm udział eksportu w sprzedaży nie przekracza %, niemniej w % firm wynosi powyżej %. O wynikach działu w q1 decydowały głównie wyniki producentów wyrobów z betonu (% przychodów działu), szkła (7%) oraz cementu i wapna (1%). ROS netto w q1 zmalał wobec poprzedniego kwartału (-,1 pp), kształtował blisko poziomu q17 (tabela). Wysoki ROS odnotowali producenci szkła (9,3%), wyrobów z kamienia (9,%) i wyrobów ceramicznych (,1%); słabsze wyniki odnotowali w q1 producenci cementu i ceramicznych materiałów budowlanych (prawdopodobnie na skutek wysokich kosztów energii przy energochłonnym procesie technologicznym). Według GUS w ujęciu ilościowym w q1 wzrosła r/r produkcja szyb typu float (1%), masy betonowej (1%), bloków z lekkiego betonu (11%), cementu (,%), wyrobów izolacji termicznej (%), elementów z silikatu (%) i cegły (7%); na poziomie zbliżonym do q17 kształtowała się produkcja spoiw gipsowych oraz masy betonowej; zmalała produkcja dachówki ceramicznej (-%), wapna (-7%) i szyb jednokomorowych (-%). W kolejnych kwartałach na wyniki działu nadal pozytywnie będzie wpływał wysoki popyt budowlany. Rosnące zaawansowanie projektów z perspektywy unijnej 1-, jak i dużo rozpoczętych projektów mieszkaniowych zapowiada większy popyt na materiały do wykańczania obiektów kubaturowych. Wysoki poziom cen na wyroby branży w warunkach wysokiego popytu będzie sprzyjał dobrym wynikom branży. Kluczowym ryzykiem dla produkcji wyrobów z surowców niemetalicznych pozostaje wzrost kosztów energii. W przypadku cementowni koszty rosną także z tytułu zakupu dodatkowych uprawnień do emisji dwutlenku węgla, których ceny utrzymują się w trendzie wzrostowym. 1. 1 1. 1 1. 1.... q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 1 1 1 1 1 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 Wyniki eksportu 1 %, r/r 1 3 1 1-1 - q1 1q17 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 rynek krajowy (L) eksport (L) dynamika eksportu (P) Wybrane wskaźniki q17 1q 1 q 1 3q 1 q1 decyl decyl 9 ROS Stopa zysku netto.9. 1. 9.. x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego 1..3 1. 13. 11.9 11. 39. CR Wskaźnik płynności bieżącej 1. 1.3 1.7 1.79 1.71..1 QR Wskaźnik podwyższonej płynności 1.1 1. 1.1 1.3 1.1 1.19 3.9 IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) 7 11 CP Wskaźnik rotacji należności (dni) 3 1 91 PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) 33 79 DR Współczynnik długu.3...1..3.7 WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym 1.1 1. 1.1 1.3 1.19 1.9 3.3 E/GS Udział sprzedaży eksportowej w przychodach ogółem 3.9 3. 31..7 31. x x Liczba jednostek gospodarczych ogółem 3 3 3 3 3.. Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR i WP dane kwartalne narastające 13
PKD. Produkcja metali Wyniki producentów metali w q1 były słabe, ich wynik finansowy był najniższy od 7 kwartałów. ROS wyniósł tylko 1,%. Branża pierwszy raz od długiego czasu zanotowała spadek przychodów (-1,% r/r), co przy identycznej bazie kosztowej poskutkowało zmniejszeniem zysku netto branży o,% (q jest sezonowo słaby, więc istnieje duża dźwignia operacyjna). Wskaźnik rotacji zapasów wzrósł do 7 dni ( dni w q17. Udział sprzedaży eksportowej wzrósł do,% (+ 1, pp r/r). Sytuacja na polskim rynku jest determinowana przez rynek światowy, gdzie bardzo dobra koniunktura znacząco pogorszyła się. Marże wielkopiecowych producentów stali znajdują się na poziomie najniższym od lat, a zapasy rosną i są najwyższe od lat. Ceny produktów obniżają się przy niewielkich zmianach cen surowców (żelazo, węgiel koksowy). PMI w przemyśle stalowym w Chinach utrzymuje się poniżej poziomu pkt. Mniejszy popyt w Chinach (1% światowego rynku) zwiększa ryzyko znacząco większej podaży na rynku europejskim. W związku z prawdopodobną wysoką podażą kupujący wstrzymują się z zakupami, w oczekiwaniu na lepszą cenę. Niemniej nowe programy rozwojowe w Chinach mogą złagodzić lub nawet zniwelować tę tendencję. Negatywny wpływ na wyniki polskich producentów prawdopodobnie będzie wywierać mniejsza aktywność europejskiego przemysłu (np. PMI niemieckiego przemysłu spada w ostatnich miesiącach, w kwietniu 19 wyniósł tylko,1 pkt.). W branży automotive (szczególnie ważnej dla producentów metali) jest przewidywane utrzymanie produkcji na niskim poziomie (spadek o 3% w 1 r/r). Z kolei kontynuacja wzrostowych trendów w polskim budownictwie (w tym infrastrukturalnym) łagodzi słabszy popyt na wyroby branży. W Polsce budownictwo konsumuje 3% zużytej stali. World Steel Associacion szacuje, że światowy popyt na stal wzrośnie o 1,% w 19 (3,9% w 1), a w UE o 1,7% (,% w 1 i,% w 17). Wzrost popytu w Polsce jest prognozowany na -3%, przy zachowaniu podobnego wzrostu poziomu produkcji. Prawdopodobnie w 19 średnioroczna cena stali będzie niższa w porównaniu z 1. 1. 1. 9 1. 7.. 3.. 1 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 3 1 - q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 Wyniki eksportu 1 %, r/r 1 3 3 1 1 - q1 1q17 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 rynek krajowy (L) eksport (L) dynamika eksportu (P) Wybrane wskaźniki q17 1q 1 q 1 3q 1 q1 decyl decyl 9 ROS Stopa zysku netto. 3.9.. 1. x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego 9.3 11. 1. 11. 31. CR Wskaźnik płynności bieżącej 1. 1. 1. 1.3 1. 1.3 3.3 QR Wskaźnik podwyższonej płynności.77.7.7.3.71.73.1 IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) 1 9 7 9 CP Wskaźnik rotacji należności (dni) 1 3 39 9 PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) 1 1 1 113 DR Współczynnik długu..1.1....9 WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym 1.1 1.1 1.1 1.17 1.13 1.13. E/GS Udział sprzedaży eksportowej w przychodach ogółem. 3.9 1.9.7. x x Liczba jednostek gospodarczych ogółem 17 1 17 17.. Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR i WP dane kwartalne narastające 1
PKD. Produkcja metalowych wyrobów (bez maszyn i urządzeń) Wynik finansowy branży wyraźnie pogorszył się w q1 (-1% r/r). Nastąpiło znaczące wyhamowanie przychodów przy rosnących kosztach (por. wykres). Stopa rentowności kapitału własnego utrzymuje się na dobrym poziomie (11,3%). Wzrost płac w przeliczeniu na pracownika wzmocnił się (,3% r/r vs,1% w 3q1 r/r), co jest istotne, jeśli uwzględnić relatywnie wysoki (17%) udział płac w przychodach branży. Trendy wyników finansowych poszczególnych grup producentów wg PKD są podobne (pogorszenie wyników). Najbardziej zmalał wynik finansowy netto producentów noży i sztućców (PKD.7; -% r/r) oraz elementów konstrukcyjnych (PKD,1; -%). Przedsiębiorstwa zajmujące się kuciem, prasowaniem, wytłaczaniem i wytłaczaniem metali (PKD.) oraz wytwórcy zbiorników, cystern i pojemników (PKD.) oraz pozostałych wyrobów (PKD.9) zanotowali około 3% pogorszenie wyniku finansowego. Zyski firm zajmujących się obróbką metali i nakładaniem powłok pozostały na podobnym poziomie r/r. Udział sprzedaży eksportowej w przychodach był stosunkowo wysoki i wyniósł 7,% (+, pp r/r). Wg danych GUS w q1 produkcja drzwi stalowych i aluminiowych oraz puszek innych niż do konserwowania żywności i napojów zwiększyła się o ponad 1% r/r. Wyprodukowano w tym okresie też więcej opakowań do żywności z blachy (+%). Nie odnotowano zmian w ilości wytworzonych przewodów gołych. Zmniejszyła się produkcja grzejników (-7%) oraz zbiorników i cystern większych niż 3l (-%). W kolejnych kwartałach producenci metalowych elementów konstrukcyjnych będą beneficjentami utrzymującej się dużej aktywności w budownictwie (szczyt wykorzystania środków z funduszy unijnych); można oczekiwać wzrostu popytu na metalowe szkielety konstrukcyjne dla przemysłu (m.in.: urządzenia dźwigowe, wieże, maszty), budownictwa kubaturowego (budowle przemysłowe) i obiektów infrastrukturalnych (mosty, wiadukty). Słabsza dynamika przekazywania mieszkań przez deweloperów może osłabić popyt na metalowe elementy stolarki otworowej (m.in.: drzwi, okiennice, żaluzje, bramy). Oczekiwane niższe niż obecnie ceny półproduktów (blach, prętów, profili) powinny przełożyć się na lekką poprawę zyskowności branży. Presja płacowa nadal będzie występować.. 1 1.. q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 1 1 1 1 1 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 Wyniki eksportu %, r/r 1 1 1 1 1 1 q1 1q17 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 rynek krajowy (L) eksport (L) dynamika eksportu (P) Wybrane wskaźniki q17 1q 1 q 1 3q 1 decyl decyl 9 ROS Stopa zysku netto.7..9. 3. x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego 11. 1. 1.9 1. 11.3 11. 3.1 CR Wskaźnik płynności bieżącej 1.9 1. 1. 1. 1. 1.7.7 QR Wskaźnik podwyższonej płynności 1. 1.1.9.9.9 1. 3.9 IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) 7 7 1 CP Wskaźnik rotacji należności (dni) 7 1 1 PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) 7 33 1 DR Współczynnik długu..9..9.9.. WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym 1.33 1.3 1.3 1.3 1.31 1.3 3. E/GS Udział sprzedaży eksportowej w przychodach ogółem..9.. 7. x x Liczba jednostek gospodarczych ogółem 1 1 1 1 7 1 93 1 1.. Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR i WP dane kwartalne narastające q1
PKD. Produkcja komputerów i wyrobów elektronicznych W q1 spadkowa tendencja rynku komputerów oraz wyrobów elektronicznych spowolniła. Spadek przychodów w q1 był mniejszy niż w 3q1 (-,1% r/r vs -1,% r/r w 3q1) przy ograniczeniu kosztów (-,% r/r vs -17,7% r/r w 3q1). Wynik finansowy w q1 obniżył się o 1,7% r/r, czego efektem był spadek rentowności (tabela). Wynagrodzenia brutto w przeliczeniu na pracownika wzrosły o,% r/r (vs,% r/r w 3q1), udział wynagrodzeń w przychodach branży sięgał 1%. W q1 spadkowy trend wartości sprzedaży eksportowej spowolnił (-1,% r/r wobec -,1% r/r w 3q1), udział eksportu w przychodach obniżył się względem 3q1. Na sytuację działu znaczący wpływ mają wyniki producentów elektronicznego sprzętu powszechnego użytku, tj. telewizorów, monitorów i dvd (PKD.), których przychody sięgają 1/3 przychodów działu (ROS=,%). Liczba wyprodukowanych telewizorów w q1 wyniosła,1 mln szt. (-1,% r/r). Po zwiększonym popycie na telewizory w q1 związanym z mistrzostwami świata w piłce nożnej szczególnie na droższe, większe odbiorniki, kolejne kwartały przyniosły osłabienie zainteresowania zakupami sprzętu rtv. Wprawdzie dynamika wzrostu sprzedaży detalicznej w cenach stałych w grupie meble, rtv, agd w q1 wzrosła o,% r/r, była znacząco mniejsza niż q17 (+1,% r/r). Zdecydowanym liderem polskiego rynku jest Samsung, drugą pozycję zajmuje LG, trzecią marka Philips, pod którą telewizory produkuje chińskie TPV. W najbliższych kwartałach można oczekiwać stabilizacji wyników branży. Wzrost realnych wynagrodzeń i dobra sytuacja na rynku pracy mogą przyczynić się do większej sprzedaży droższych, bardziej zaawansowanych modeli telewizorów współpracujących z konsolami do gier, umożliwiających oglądanie transmisji imprez sportowych w jakości K. Stopniowo spada udział w sprzedaży modeli LCD na rzecz OLED, szczególnie w sytuacji spadku cen nowej technologii. Najwięcej klientów przeznacza na zakup telewizora ok., tys. zł. Wartość rynku jest oceniana na. Także w UE, dokąd trafia przeważająca część polskiej produkcji, rośnie popyt na telewizory klasy premium, w których zastosowano technologię umożliwiającą komfortowe oglądanie z niewielkiej odległości. Ich transport z Dalekiego Wschodu jest nieopłacalny, co jest szansą dla producentów z Polski. Producenci poszukują nisz do zagospodarowania, np. poprzez produkcję dla firm motoryzacyjnych (zestawy multimedialne), czy produkcję -calowych odbiorników dla klientów biznesowych. Czynnikami, które wpływają na ograniczenie dynamiki produkcji sprzętu rtv, są silne nasycenie sprzętem TV oraz rezygnacja z odbiorników na rzecz oglądania telewizji w komputerze i smartfonie. 1. 3 1... 1.. q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 1 - -1 - - q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 Wyniki eksportu 1 %, r/r 1 1 - - 1 - - q1 1q17 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 rynek krajowy (L) eksport (L) dynamika eksportu (P) Wybrane wskaźniki q17 1q 1 q 1 3q 1 q1 decyl decyl 9 ROS Stopa zysku netto. 1.7. 3..1 x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego 7.. 7.7..3 1. 3. CR Wskaźnik płynności bieżącej 1.7 1. 1.7 1.3 1..1.37 QR Wskaźnik podwyższonej płynności 1. 1..97.9 1. 1.3.1 IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) 3 1 1 CP Wskaźnik rotacji należności (dni) 3 9 7 7 113 PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) 7 79 DR Współczynnik długu.9..3.1... WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym 1.7 1.7 1.7 1.73 1.7 1.7. E/GS Udział sprzedaży eksportowej w przychodach ogółem. 9..3 7. 7. x x Liczba jednostek gospodarczych ogółem 1 19 19 1.. Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR i WP dane kwartalne narastające 1
PKD 7. Produkcja urządzeń elektrycznych W q1 branża urządzeń elektrycznych odnotowała rekordowo wysoką rentowność, osiągniętą przy zbliżonym r/r poziomie przychodów (7 zysku wobec w q17). W q1 wysoka była dynamika wzrostu wynagrodzeń na pracownika (1,7% r/r vs,1% r/r w 3q1). Bieżąca płynność finansowa kształtowała się na dolnej granicy akceptowalnego poziomu, podwyższona była zbyt niska (tabela). W q1 branża odnotowała wyraźny wzrost poziomu eksportu (wg Eurostat o ok. 1% r/r zwiększył się eksport do Niemiec, gdzie trafia ponad ¼ wyprodukowanych w Polsce urządzeń; znacząco wzrósł również eksport na rynek austriacki i holenderski; sprzedaż eksportowa stanowiła % przychodów ogółem vs 9% rok wcześniej; tabela). Poprawa oceny branży wynikała głównie z lepszych wyników w głównym segmencie branży, tj.: produkcji sprzętu gospodarstwa domowego (PKD 7., generuje ok. 3% łącznych przychodów działu wzrost o pp, ROS=,3% vs 1,% rok wcześniej); pozostałe segmenty produkcji urządzeń elektrycznych wykazały dobre wyniki, choć niższe r/r, m.in.: produkcja elektrycznych silników i aparatury rozdzielczej (PKD 7.1; 3% udziału w rynku i rentowność na poziomie 3% vs.% w q17), czy produkcja elektrycznego sprzętu oświetleniowego (PKD 7.; 1% udziałów; ROS=% vs,1% w q17). W ujęciu ilościowym (GUS) w q1 spadła produkcja silników elektrycznych (-11,3% r/r; przy jeszcze szybszym spadku łącznej mocy produkowanych urządzeń -,1% r/r) oraz ogniw i baterii (-3,% r/r); w segmencie AGD największe wzrosty produkcji odnotował segment suszarek (+,% r/r) oraz chłodziarek (+1,1% r/r), z kolei największe spadki ponownie wykazała produkcja mikserów (-3,7% r/r) oraz odkurzaczy (-1,% r/r). W kolejnych kwartałach poprawa wyników będzie zależeć od utrzymania dyscypliny kosztów, w warunkach: (a) rosnących cen materiałów, (b) presji na wzrost płac pracowników przy ich niewystarczającej liczbie oraz (c) konkurencji dynamicznie rosnącego importu sprzętu AGD (głównie z Chin i Korei). Wsparciem rozwoju branży są: (d) poszerzanie oferty wraz z rosnącym popytem na urządzenia o większej pojemności, bardziej zaawansowane technologicznie, czy o lepszej klasie energetycznej; (e) dynamiczny wzrost udziału produkcji eksportowej; (f) dodatni trend krajowej sprzedaży AGD i ożywienie na rynku mieszkaniowym; (g) inwestycje w budowę, modernizację i rozbudowę produkcji AGD (w q1 wzrost nakładów inwestycyjnych wyniósł ok. 3% r/r; głównie na maszyny i urządzenia).. 7. 3. 1 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 3 3 1 - -1 - q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 Wyniki eksportu %, r/r 3 1 1 - - 1 - q1 1q17 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 rynek krajowy (L) eksport (L) dynamika eksportu (P) Wybrane wskaźniki q17 1q 1 q 1 3q 1 q1 decyl decyl 9 ROS Stopa zysku netto 3. 3. 1.. 3.7 x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego 7.9 11...1 9.7.7 3.9 CR Wskaźnik płynności bieżącej 1.33 1.31 1. 1. 1.3 1.7.7 QR Wskaźnik podwyższonej płynności.91.7.7.7.7 1.1 3.7 IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) 7 7 119 CP Wskaźnik rotacji należności (dni) 9 1 11 PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) 9 71 71 37 9 DR Współczynnik długu...7.7..7. WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym 1. 1. 1. 1.19 1.17 1. 3.7 E/GS Udział sprzedaży eksportowej w przychodach ogółem 9..7. 7. 79.7 x x Liczba jednostek gospodarczych ogółem 77 79 9 9.. Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR i WP dane kwartalne narastające 17
PKD. Produkcja maszyn i urządzeń W q1 tendencja pogarszających wyników finansowych, notowana w 3q1, utrzymała się w warunkach szybszego wzrostu kosztów (17,1% r/r) niż przychodów (,% r/r). Rentowność sprzedaży netto zmalała w q1 do,3% (-, pp r/r i, pp wobec q1; por. tabela). Udział sprzedaży eksportowej zmalał do,% (-,7 pp r/r). Osiągane rezultaty w poszczególnych grupach producentów wg PKD były diametralnie różne. Podobnie jak w 3q1 największy negatywny wpływ na zmianę wyniku finansowego branży mieli producenci silników i turbin (PKD.11; % przychodów działu), którzy odnotowali 11 straty (vs 1 zysku w q17). Stratę (-39 ) odnotowali też wytwórcy maszyn dla rolnictwa (PKD.3; Ursus rozpoczął przyspieszone postępowanie układowe). Lekko poprawił się wynik finansowy producentów maszyn ogólnego przeznaczenia (PKD.). Bardzo dobrą dynamikę osiąganych rezultatów zanotowali producenci maszyn specjalnego przeznaczania (PKD.9) głównie dzięki mocnej poprawie wyników wytwórców maszyn dla górnictwa i budownictwa (PKD.9; 3 zysku w q1 vs 7 straty w 3q1). Dane o produkcji z GUS są znacząco skorelowane z wynikami finansowymi poszczególnych grup producentów. Istotnie zmalała produkcja maszyn rolniczych i ciągników (o -% r/r; z wyjątkiem pras zbierających). Zmniejszyła się r/r produkcja silników o,%, łożysk o 11,% i maszyn do robót budowlanych o 17,9%. Zanotowano wzrost r/r wytworzonych betoniarek (+31,9%), tokarek (+,9%), baterii łazienkowych i kuchennych (+,%) oraz lad chłodniczych (+%). W kolejnych kwartałach należy oczekiwać rosnącego popytu na maszyny i urządzenia. Pozytywnie na popyt będzie wpływać deficyt pracowników o odpowiednich kwalifikacjach, który będzie wymuszał większą robotyzację i automatyzację produkcji. Większe wykorzystanie środków unijnych przełoży się rosnące inwestycje w rozbudowę parku maszynowego przedsiębiorstw. Dobra passa producentów maszyn dla górnictwa powinna utrzymać się z uwagi na zapowiedziane przez kopalnie wysokie nakłady inwestycyjne. Wydatki na maszyny rolnicze będą powoli zwiększać się, gdyż rozpoczynają się kolejne programy dopłat unijnych. Problemy finansowe Ursusa prawdopodobnie przełożą się na znacznie niższą produkcję ciągników. 1. 1..... 1 1 1 1 1-1 1 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 9 7 3 1 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 Wyniki eksportu %, r/r q1 1q17 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 - - 1 rynek krajowy (L) eksport (L) dynamika eksportu (P) 3 3 1 Wybrane wskaźniki q17 1q 1 q 1 3q 1 q1 decyl decyl 9 ROS Stopa zysku netto 3.1.3..9.3 x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego 11.1 11.7 1. 11.7 9. 9. 3.3 CR Wskaźnik płynności bieżącej 1.9 1.9 1.1 1.3 1.3 1..1 QR Wskaźnik podwyższonej płynności 1.7 1.7 1.19 1.1 1. 1. 3.1 IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) 71 CP Wskaźnik rotacji należności (dni) 7 1 17 PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) 3 9 3 7 DR Współczynnik długu.3.....3.77 WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym 1. 1. 1.77 1. 1. 1. 3.7 E/GS Udział sprzedaży eksportowej w przychodach ogółem.9.. 7.1. x x Liczba jednostek gospodarczych ogółem 9 7 77 3.. Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR i WP dane kwartalne narastające 1
PKD 9. Produkcja pojazdów samochodowych i przyczep W q1 branża motoryzacyjna odnotowała pogorszenie wyniku finansowego. W efekcie niekorzystnej tendencji szybszego wzrostu kosztów (+,1% r/r) niż wzrost przychodów (+,3% r/r) obniżyła się wartość wyniku finansowego netto (, vs 1,7 w q17 i,7 w 3q1; por. wykresy). Płynność finansowa utrzymywała się nieznacznie powyżej dolnej granicy akceptowalnego poziomu. Dynamika wynagrodzeń brutto w przeliczeniu na pracownika w q1 wynosiła,% r/r (vs 7,% r/r w q17), udział wynagrodzeń w przychodach netto branży sięgał 9,7% (przy średniej w przemyśle na poziomie ok. 11%). W q1 udział sprzedaży eksportowej w przychodach ogółem był niższy niż rok wcześniej (o pp), niemniej wciąż był znacznie powyżej średniej dla przemysłu przetwórczego (odpowiednio 7% i %). W q1 pogorszenie wyników odnotowali zarówno producenci części i akcesoriów do pojazdów (PKD 9.3; 7% przychodów działu; ROS=1,% r/r vs,% r/r w q17), jak i produkcja samochodów (PKD 9.1; 39% udziału w rynku; ROS=1,% vs,1% w q17). W ujęciu ilościowym, wg GUS, w q1 r/r znacząco wzrosła produkcja samochodów ciężarowych (+,% r/r) oraz pojazdów do transportu publicznego (+,%); zmalała natomiast produkcja samochodów osobowych (-,1%), silników spalinowych (-,9%) oraz kontenerów (-3,%). Początek roku jest sezonowo najlepszym okresem dla branży motoryzacyjnej, niemniej presję na marże będą wywierać rosnące koszty produkcji (wyższe ceny surowców i koszty pracownicze, jak również kosztowne technologie elektryczne). Sektor motoryzacyjny może również odczuć niższe tempo rozwoju strefy euro, chociaż działania wielu producentów pozwalają oczekiwać w dłuższym okresie utrzymania wzrostu branży (rosnąca sprzedaż Fiata i Abartha, spółka Solaris Bus & Coach planuje budowę kolejnego zakładu produkcyjnego; ruszyła realizacja nowej inwestycji Volkswagen w Poznaniu, a we Wrześni VWP planuje produkcję kamperów). Wyniki segmentu produkcji części i akcesoriów wspierają inwestycje w rozbudowę potencjału produkcyjnego, dodatkowo Polska Grupa Motoryzacyjna podpisała z Hyundai Motor Manufacturing Czech i KIA Motors Slovakia porozumienie o partnerstwie i pomocy w znalezieniu dla koreańskich koncernów nowych dostawców części i komponentów na rynku krajowym. W dłuższej perspektywie znaczącym wsparciem rozwoju branży będzie rozwijający się projekt elektromobilności i rosnące zapotrzebowanie na auta hybrydowe. 1 1 1 3 1 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 - - q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 Wyniki eksportu %, r/r 3 1 3 1 - - 1 q1 1q17 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 rynek krajowy (L) eksport (L) dynamika eksportu (P) Wybrane wskaźniki q17 1q 1 q 1 3q 1 q1 decyl decyl 9 ROS Stopa zysku netto 3.7..3. 1. x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego 1. 1. 1.9 11. 9. 1. 3. CR Wskaźnik płynności bieżącej 1.7 1. 1. 1.7 1.9 1.3. QR Wskaźnik podwyższonej płynności.97.9.9.93.9.7 3.7 IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) 7 3 3 13 CP Wskaźnik rotacji należności (dni) 7 3 7 93 PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) 1 9 DR Współczynnik długu.....1..97 WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym 1.1 1.1 1. 1.1 1. 1. 3.3 E/GS Udział sprzedaży eksportowej w przychodach ogółem.1 7.3 77.1 7. 7. x x Liczba jednostek gospodarczych ogółem 31 3 3 3 39.. Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR i WP dane kwartalne narastające 19
PKD 31. Produkcja mebli Wyniki ekonomiczno-finansowe branży meblarskiej w q1 poprawiły się wobec poprzedniego kwartału, jednocześnie były słabsze wobec q17. Wynik finansowy netto kształtował się na poziomie 3 (vs 1 w q17 i 7 w 3q1). Przychody zmalały o 1,% r/r, przy wolniejszym spadku kosztów (-1% r/r; por. wykres). Wzrost wynagrodzenia w przeliczeniu na pracownika zwolnił (,% r/r vs,7% r/r w 3q1), a udział wynagrodzeń w przychodach utrzymywał się na poziomie 19%. Na wyniki branży decydujący wpływ mają producenci pozostałych mebli (% przychodów działu). Rentowność producentów mebli w q1 kształtowała się powyżej średniej dla przemysłu przetwórczego (,% vs 3,3%), bardzo dobre wyniki odnotowali producenci materaców (ROS=11%; % przychodów działu) oraz mebli biurowych (ROS=,%; 1% przychodów działu). W ujęciu ilościowym produkcja mebli wg GUS w q1 wzrosła r/r w przypadku mebli drewnianych do sypialni (1%), drewnianych mebli kuchennych (13%) oraz mebli tapicerskich przeznaczonych do spania (11%); zmalała produkcja mebli do pokoi dziennych (-3%). Dla branży istotny jest popyt zagraniczny,% przychodów producentów mebli pochodziło w q1 z eksportu. Polska jest 3. światowym eksporterem mebli (za Chinami i Niemcami), ok. 7% polskiego eksportu jest kierowane do krajów UE, trwają poszukiwania nowych rynków zbytu w Ameryce Północnej, Azji Południowo-Wschodniej czy Afryce Północnej. W q1 dynamika eksportu wzrosła (+7% r/r vs -,9% r/r w 3q1), w przypadku głównego segmentu producentów pozostałych mebli do (+3% r/r vs -3,% r/r w 3q1). W nadchodzących kwartałach niekorzystnie na wyniki producentów eksporterów może oddziaływać słabsza koniunktura w strefie euro, w tym na rynku niemieckim (na który trafia ok. 3% mebli eksportowanych z Polski); istotna jest też niepewność związana z rynkiem brytyjskim (kwestia brexit). Na krajowym rynku zakupy mebli (pierwsze wyposażenie mieszkania, częstsza wymiana mebli) nadal będą wspierane przez rosnące dochody ludności. Atutem polskich wyrobów jest konkurencyjna oferta (cena, dobre wzornictwo) i coraz lepsza rozpoznawalność polskich marek. 1... 3.. 1 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 1 - q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 Wyniki eksportu %, r/r 1 - - q1 1q17 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 rynek krajowy (L) eksport (L) dynamika eksportu (P) Wybrane wskaźniki q17 1q 1 q 1 3q 1 q1 decyl decyl 9 ROS Stopa zysku netto.. 3.9 3.1. x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego 1. 1.9 11. 9.9 1. 13.. CR Wskaźnik płynności bieżącej 1. 1. 1.9 1.7 1.3 1..77 QR Wskaźnik podwyższonej płynności 1. 1..97.99.9 1. 3.3 IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) 39 3 1 33 7 CP Wskaźnik rotacji należności (dni) 3 39 39 3 3 7 PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) 3 3 3 3 3 3 7 DR Współczynnik długu..1..1...9 WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym 1. 1.9 1. 1. 1. 1.39 3. E/GS Udział sprzedaży eksportowej w przychodach ogółem 3..7 3. 3.7. x x Liczba jednostek gospodarczych ogółem 1 39 1 7.. Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR i WP dane kwartalne narastające
PKD 3.1 Wytwarzanie, przesyłanie, dystrybucja i handel energią elektryczną q1 przyniósł pogorszenie sytuacji branży. Przychody zwiększyły się o,9% r/r (vs,1% r/r w 3q1), jednak dynamika ich wzrostu była niższa niż wzrost kosztów (7,9% r/r vs 1,% r/r w 3q1). Energetyka w q1 poniosła stratę netto w wysokości 1, (vs -, w q17 i +1, w 3q1). Na sytuację branży największy wpływ ma podsektor handlu energią (3% ogółu firm, % przychodów branży, strata netto w q1 w wysokości,7, ROS=-3,7%) oraz podsektor wytwarzania (37% firm, 7% przychodów, strata netto 1,, ROS=-17,%). W q1 zużycie energii wzrosło o,7% r/r vs,% r/r w 3q1, produkcja zwiększyła się o,3% r/r vs,% r/r w 3q1, import był większy o,3% r/r vs 7,% r/r w 3q1. W q1 średnia cena hurtowa na rynku SPOT znacząco wzrosła r/r (7% vs % w 3q1), zmniejszyła się jednak w stosunku do 3q1 o 7%. Wzrost cen energii korzystnie wpływa na wynik finansowy w sektorze wytwarzania. Wzrost cen związany był z sytuacją na rynkach powiązanych: ceny uprawnień do emisji CO w q1 były niemal trzykrotnie wyższe r/r i o % kw./kw., ceny węgla dla energetyki zwiększyły się o 1% r/r i o,% kw./kw. Utrzymuje się wzrostowy trend cen zielonych certyfikatów. Wyższe ceny energii negatywnie wpływają na rentowność sektora obrotu (niższa marża na sprzedaży energii elektrycznej konsekwencją wyższych kosztów zakupu na rynku hurtowym). W kolejnych kwartałach spodziewana jest poprawa sytuacji branży. Wzrost cen hurtowych energii i zielonych praw majątkowych na TGE będzie korzystnie oddziaływać na marże wytwórców, choć rosnące ceny węgla podwyższą koszty wytwarzania energii. Ryzyko ponoszenia wysokich strat na sprzedaży energii przez spółki obrotu zostało ograniczone Ustawą o cenach energii elektrycznej z.1.1, która zmniejszyła akcyzę na energię elektryczną z do zł za MWh, obniżyła też o 9% opłatę przejściową, płaconą przez odbiorców energii elektrycznej w rachunkach oraz ustaliła ceny dla odbiorców końcowych w 19 na poziomie z 3.1. 1.3.19 resort energii opublikował projekt rozporządzenia do Ustawy, który zawiera m.in. formuły wyznaczania średnioważonej ceny energii na rynku hurtowym. Różnica między nią a ustaloną ceną sprzedaży będzie rekompensatą dla sprzedawcy. Rekompensaty będą wypłacane z funduszu zasilanego w % ze środków ze sprzedaży przez rząd na aukcji, mln dodatkowych uprawnień do emisji CO. Ze względu na zastrzeżenia KE dotyczące Ustawy o cenach energii, resort energii zadeklarował nowelizację dokumentu. 7 3. 3. 3.. - - q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 1 - -1 - - - -3-3 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 Wybrane wskaźniki q17 1q 1 q 1 3q 1 q1 decyl decyl 9 ROS Stopa zysku netto -1.. 7..9 -. x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego 7..1.7.9..9 3. CR Wskaźnik płynności bieżącej 1. 1.3 1. 1.19 1. 1.9. QR Wskaźnik podwyższonej płynności 1.11 1.19 1. 1.3.91 1.9 3.1 IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) 1 1 1 1 17 1 CP Wskaźnik rotacji należności (dni) 39 39 3 PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) 33 7 9 3 33 9 DR Współczynnik długu..39.39....3 WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym.9.9.9.9.91.99.33 E/GS Udział sprzedaży eksportowej w przychodach ogółem..... x x Liczba jednostek gospodarczych ogółem 9.. Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR i WP dane kwartalne narastające 1
PKD 1. Roboty budowlane związane ze wznoszeniem budynków Wyniki finansowe budownictwa kubaturowego (roboty związane ze wznoszeniem budynków) w q1 poprawiły się (9 zysku wobec zysku w 3q1 i straty w q17). Dynamika przychodów wzmocniła się, jednocześnie zwraca uwagę spadkowa tendencja kosztów (wykres). Dynamika wynagrodzenia w przeliczeniu na pracownika zwolniła (% r/r vs,% r/r w 3q1), udział wynagrodzeń w przychodach branży sięgał 11%. Wyniki działu są wypadkową aktywności firm zajmujących się wznoszeniem budynków (PKD 1.: % przychodów działu) oraz firm deweloperskich (PKD 1.1). W q1 firmy deweloperskie notowały dobrą rentowność (ROS=11,%), jednocześnie cechowało je duże zróżnicowanie - ROS połowy firm nie przekraczała,%, % firm poniosło straty, a % najlepszych firm notowało ROS powyżej 1,%. Segment kubaturowy uzyskał ROS=,1% (vs,% w 3q1). Udział budynków w strukturze produkcji budowlanej na koniec 1 była duży, niemniej zwraca uwagę jego stopniowy spadek na rzecz obiektów inżynierii lądowej i wodnej (udział budynków zmalał do,7% z,9% w 3q1; w tym budynków mieszkalnych do 1,% z 17,1%; w przypadku budynków niemieszkalnych największy jest udział obiektów przemysłowych i magazynowych - 1%). W kolejnych kwartałach podstawowym problemem większości firm nadal będą wysokie koszty budowy w sytuacji dużego popytu na usługi budowlane przy barierach podażowych (deficyt pracowników, opóźnienia w dostawach materiałów, ograniczenia w dostępie do terenów budowlanych), które osłabiają wyniki budownictwa. W budownictwie mieszkaniowym utrzymujący się wzrost liczby rozpoczętych mieszkań (,% r/r w q1 i 1% r/r w 3q1 r/r; w tym w przypadku deweloperów odpowiednio 1% r/r i 3% r/r), jak i duża liczba mieszkań w budowie oznaczają silny popyt na usługi wykonawcze. Wysoki popyt na te usługi utrzyma się w najbliższych kwartałach także w przypadku budownictwa kubaturowego wraz z wchodzeniem w fazę realizacyjną coraz większej liczby projektów współfinansowanych ze środków obecnej perspektywy finansowej UE (wzrost rozstrzygniętych przetargów na obiekty o 1% r/r w 1q19, o % r/r w q1 i o % r/r w 3q1). W 1 wzrosła (+,% r/r) powierzchnia budynków niemieszkalnych, na które wydano pozwolenia na budowę, jednocześnie zmalała (-,7% r/r) ich liczba. Powierzchnia budynków przemysłowych i magazynowych stanowiła % powierzchni ogółem obiektów z pozwoleniami. 1. 1. 1..... 1 1 1 - q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 Wybrane wskaźniki q17 1q 1 q 1 3q 1 q1 decyl decyl 9 ROS Stopa zysku netto -.3...1. x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego 7.. 7.1 9. 1.7 11.3. CR Wskaźnik płynności bieżącej 1. 1.9 1.1 1. 1. 1.. QR Wskaźnik podwyższonej płynności 1.1 1.1 1.1 1.9 1.1 1.3 3.3 IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) 93 9 91 3 13 CP Wskaźnik rotacji należności (dni) 71 7 71 139 PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) 9 3 11 DR Współczynnik długu.9...1...9 WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym..3.19.9.7 1.9 1.37 E/GS Udział sprzedaży eksportowej w przychodach ogółem. 7. 9... x x Liczba jednostek gospodarczych ogółem 1.. Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR i WP dane kwartalne narastające
PKD. Roboty związane z budową obiektów inżynierii lądowej i wodnej Wyniki ekonomiczno-finansowe budownictwa inżynieryjnego (budowa autostrad, ulic, dróg szynowych, wiaduktów, linii elektroenergetycznych i telekomunikacyjnych; w q1 przychody firm drogowych to 77% przychodów ogółem działu) w q1 ustabilizowały się, branża odnotowała drugi kwartał z rzędu zysk na poziomie ok. 7. Nastąpiła korekta tendencji przychodów i kosztów ze wzrostowej na spadkową (por. wykres) - ograniczenia podażowe (deficyt pracowników i zakłócenia dostaw materiałów) przełożyły się wzrost cen i dostosowanie do możliwości realizacyjnych firm. Popyt na usługi budowlane generuje budowa 1 39 km dróg (faza realizacji); w przygotowaniu jest budowa 1 99 km dróg, a 13 km jest w trakcie przetargu. W 19 GDDKiA ogłosi przetargi na realizację kolejnych 3 km nowych dróg (jej koszt szacowany jest na ). W przypadku krajowego programu kolejowego (KPK) w realizacji są umowy o wartości 3, w 19 przewidywane podpisanie umów za ok.. Wartość KPK wzrosła o 3,, do prawie 7, dzięki dokapitalizowaniu PKP PLK z budżetu państwa i kredytowi z EBI. W kolejnych kwartałach utrzyma się wysoki popyt na usługi budowlane. Kontynuacja wzrostu wydanych pozwoleń na obiekty inżynierii w 1 (,1% r/r i,7% r/r w 17) zapowiada ożywiony popyt na usługi wykonawcze; jednocześnie rosnące płace, wysokie koszty materiałów i długie oczekiwanie na zapłatę wzmacniają ryzyko problemów firm, szczególnie z umowami zawartymi w latach -17, w okresie intensywnej konkurencji o zlecenia. Kompleksowej waloryzacji umów nie będzie - wg resortu infrastruktury, ( ) gdy wynagrodzenie dla wykonawców ulegnie podwyższeniu już po przeprowadzeniu przetargu, nie można wykluczyć, że przyznanie dodatkowego wynagrodzenia mogłoby zostać uznane za niedozwoloną pomoc publiczną ( ). Natomiast indywidualnie wykonawcy mają prawo sądownie dochodzić dodatkowej zapłaty za nieprzewidziany wzrost kosztów. W przypadku nowych kontraktów sytuację mogą poprawić obserwowane obecnie wyższe ceny ofertowe, a także stosowanie nowych zasad waloryzacji, wypracowanych przez administrację państwową i branżę budowlaną (w styczniu 19 GDDKiA opublikowała zasady waloryzacji: na koszyk waloryzacyjny składają się ceny paliwa, cementu, asfaltu, stali, kruszywa i średnie wynagrodzenia z ustalonymi stałymi wagami; uwzględniany jest wskaźnik CPI. Waloryzacja dotyczy wszystkich nowych kontraktów na okres dłuższy niż rok; przewiduje się comiesięczną waloryzację kwot należnych wykonawcy. Nowe zasady obejmują generalnych wykonawców i podwykonawców. Waloryzacji ma podlegać % wartości kontraktu). 1. 1. 1. 1..... 3 3 1 - - q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 Wybrane wskaźniki q17 1q 1 q 1 3q 1 q1 decyl decyl 9 ROS Stopa zysku netto. 1.3-1..1.7 x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego 1.3 3. -1. 9. 13. 1.. CR Wskaźnik płynności bieżącej 1.17 1.1 1.7 1.1 1.19 1.9.9 QR Wskaźnik podwyższonej płynności 1..9..93 1. 1.. IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) 3 33 9 1 3 CP Wskaźnik rotacji należności (dni) 7 79 7 1 13 PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) 79 1 1 7 3 1 DR Współczynnik długu.71..73.71.71..9 WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym 1. 1.9 1.7 1.91 1.77 1.73 7.3 E/GS Udział sprzedaży eksportowej w przychodach ogółem.. 1. 3.1 1.1 x x Liczba jednostek gospodarczych ogółem 9 9.. Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR i WP dane kwartalne narastające 3
PKD. Handel hurtowy i detaliczny pojazdami samochodowymi W q1 sprzedawcy samochodów wciąż korzystali z korzystnego trendu szybszego wzrostu przychodów (+7,%) niż wzrost kosztów (+,1% r/r), co przełożyło się na osiągnięcie wysokiego wyniku finansowego (wykres) i dobrej zyskowności sprzedaży (tabela). Wzrost wynagrodzenia brutto w przeliczeniu na pracownika w q1 wyniósł,% r/r (vs 1% r/r w 3q1), udział wynagrodzeń w przychodach netto branży sięga tylko 3,% (o prawie połowę mniej niż średnia w całej sekcji G - Handel). Bieżąca płynność finansowa była na akceptowalnym poziomie, natomiast płynność podwyższona była zbyt niska (tabela). Na poprawę oceny branży wpłynęły lepsze r/r wyniki sprzedaży hurtowej i detalicznej pojazdów (PKD.1; ok. 1% przychodów działu) z ROS=% (vs,7% w q17), przy słabszej koniunkturze w hurtowej i detalicznej sprzedaży części do pojazdów (PKD.3; 1% przychodów ogółem; ROS=3,7% vs,3% w q17). W strukturze przychodów działu ok. 1% generują spółki będące własnością kapitału zagranicznego. W kolejnych kwartałach można oczekiwać utrzymania stabilnego popytu na samochody (głównie używane) i pojazdy użytkowe. W 1q19 na rynku krajowym zarejestrowano 91, tys. nowych i 1,3 tys. używanych (w większości importowanych) samochodów osobowych (odpowiednio - 3,% r/r i -,% r/r) oraz 17, tys. (+11,1% r/r) nowych pojazdów dostawczych (DMC do 3, t.). Mimo, że zakupy firmowe wciąż dominują w strukturze sprzedaży (% firmy, 3% nabywcy indywidualni), to w 1q19 wyraźnie spadł udział rejestracji pojazdów na firmę (-1 pp), co mogło być wynikiem zarówno zmian podatkowych dotyczących leasingu (ok. % rejestracji samochodów osobowych i ok. 7% lekkich samochodów dostawczych jest finansowanych leasingiem) i opodatkowania samochodów w firmach, jak też większych zakupów przez osoby fizyczne korzystające z wyprzedaży aut z rocznika 1. Konkurencję dla rynku nowych samochodów osobowych stanowi import pojazdów używanych, w 1q19 sprowadzono, tys. pojazdów (-,7% r/r). Ponieważ wśród sprowadzanych pojazdów znaczny udział mają starsze auta (średni wiek importowanych pojazdów wynosi 11 lat i miesięcy vs średnio 1 lat w UE) rośnie zapotrzebowanie na części zamienne, co wraz z wysokim poziomem inwestycji zagranicznych w rozbudowę tego segmentu branży motoryzacyjnej, wspiera rozwój handlu częściami. Dodatkowo, w q1 branża odnotowała znaczny wzrost nakładów inwestycyjnych (o ok % r/r w handlu pojazdami i o % r/r w segmencie sprzedaży części), a rozbudowa bazy lokalowej powinna pozytywnie wpłynąć na przyszłe wyniki przedsiębiorstw. 1 3. 3... - q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 3 3 1 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 Wybrane wskaźniki q17 1q 1 q 1 3q 1 q1 decyl decyl 9 ROS Stopa zysku netto 1. 1.1 -.1 3.. x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego 1. 1.. 13. 1. 1. 3. CR Wskaźnik płynności bieżącej 1.3 1.3 1. 1.3 1.9 1.1 3.11 QR Wskaźnik podwyższonej płynności.3..9... 1.1 IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) 3 1 1 113 CP Wskaźnik rotacji należności (dni) 3 31 3 7 PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) 3 3 1 39 3 11 DR Współczynnik długu.7.7.7.73.7.7.9 WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym 1.3 1.3 1.3 1. 1.37 1.3. E/GS Udział sprzedaży eksportowej w przychodach ogółem.1.. 3.7. x x Liczba jednostek gospodarczych ogółem 3 13 1.. Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR i WP dane kwartalne narastające
PKD. Handel hurtowy (z wyłączeniem handlu pojazdami samochodowymi) Sytuacja ekonomiczno-finansowa w handlu hurtowym w q1 pogorszyła się. Wzrost przychodów hurtu w q1 (7,% r/r vs 11,9% r/r w 3q1) był niższy od wzrostu kosztów (,% r/r vs 1,1% r/r w 3q1). Wypracowany w q1 wynik finansowy netto (1,9 ) spadł o % r/r, co przełożyło się na obniżenie rentowności (tabela). W q1 wzrost wynagrodzenia w przeliczeniu na pracownika znacząco przyspieszył (11,% r/r vs,1% r/r w 3q1), udział wynagrodzeń w przychodach stanowi %. Sprzedaż hurtowa jest jedną z bardziej rozdrobnionych branż (w systemie REGON na koniec q1 było zarejestrowanych tys. hurtowni; 9% to hurtownie o zatrudnieniu do 9 osób). Znaczne rozdrobnienie branży, silna konkurencja oraz wydłużające się opóźnienia płatności prowadzą do niewypłacalności. Według danych Coface w 1 liczba hurtowni, wobec których ogłoszono upadłości lub restrukturyzacje zwiększyła się o % r/r, do 1; prowadzenie hurtowni staje się coraz bardziej ryzykowne. Hurt FMCG jest zdominowany przez Eurocash z 7% udziałem, pozostała część rynku należy do kilku dużych firm hurtowych (Makro - %, Selgros %, PT Dystrybucja %, Distribev 3%, Bać-Pol %) oraz licznych małych i średnich hurtowni funkcjonujących na rynkach lokalnych. W najbliższych kwartałach oczekiwana jest stabilizacja wyników handlu hurtowego. Wyższym przychodom hurtowni sprzyjać powinien wzrost zamówień ze strony handlu detalicznego będący efektem zwiększenia realnych dochodów gospodarstw domowych, choć coraz częściej producenci trafiają bezpośrednio do sklepów z pominięciem hurtowni (efekt rosnącej siły zakupowej detalistów). Możliwe zagrożenia to problemy z płynnością finansową (nieterminowe regulowanie zobowiązań przez firmy detaliczne), wejście na rynek dużego podmiotu, rozszerzenie zakazu handlu o kolejne niedziele (zakaz prac związanych z magazynowaniem), wysoka rotacja i trudności w pozyskaniu nowych pracowników. Kontynuowane będą procesy konsolidacyjne w handlu hurtowym, dalszy rozwój specjalistycznych hurtowni z dobrą pozycją na lokalnych rynkach, umocnienie relacji z detalem, poszukiwanie innowacyjnych formatów, posiadanie sieci partnerskich i franczyzowych, e-handel, współpraca z sektorem HoReCa. Mniejsze hurtownie będą miały trudności z utrzymaniem na rynku, nie można wykluczyć upadłości części z nich. Szansą na przetrwanie mniejszych hurtowni może być skoncentrowanie się na niszach lub podjęcie współpracy z ogólnokrajowymi hurtowniami. Część z dużych, zintegrowanych hurtowni będzie przejmować lub budować własne sieci franczyzowe. 1 1 3 3 1 1 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 1 1 1 - - q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 Wybrane wskaźniki q17 1q 1 q 1 3q 1 q1 decyl decyl 9 ROS Stopa zysku netto.9 1.9.7. 1. x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego 1. 1. 13.1 1. 11. 11. 3. CR Wskaźnik płynności bieżącej 1.9 1. 1. 1. 1. 1.3.3 QR Wskaźnik podwyższonej płynności 1. 1..9.97.9.93.9 IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) 3 33 3 33 33 11 CP Wskaźnik rotacji należności (dni) 7 9 7 1 PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) 7 37 9 DR Współczynnik długu.7....9.. WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym 1.7 1.7 1.9 1. 1. 1.99 9. E/GS Udział sprzedaży eksportowej w przychodach ogółem 9.7..3. 1. x x Liczba jednostek gospodarczych ogółem 1 9 1 1 37 1 79 1 91.. Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR i WP dane kwartalne narastające
PKD 7. Handel detaliczny (z wyłączeniem handlu pojazdami samochodowymi) q1 przyniósł zwiększenie dynamiki wzrostu przychodów i kosztów w handlu detalicznym. Przychody wzrosły o 1,9% r/r (vs spadek o,% w 3q1), koszty zwiększyły się w większym stopniu niż przychody (11,% r/r vs -,3% r/r w 3q1), negatywnie wpływając na wynik finansowy w q1 (3,1 vs 3,3 w q17). W q1 dynamika wzrostu wynagrodzenia w przeliczeniu na pracownika znacznie zwiększyła się (1,% r/r vs 3,% r/r w 3q1), udział wynagrodzeń w przychodach branży sięgał 9%. Sprzedaż detaliczna w cenach stałych w grupie żywność, napoje i wyroby tytoniowe w q1 wzrosła o,% r/r, a sprzedaż w niewyspecjalizowanych sklepach (sieci handlowe) o,3% r/r. W 1 sprzedaż dyskontów wzrosła średnio o,% r/r i choć tempo wzrostu było nieco wolniejsze niż w 17 (+9,3% r/r), to dyskonty najlepiej dostosowały się do zmian prawnych w otoczeniu handlu (ograniczenie handlu w niedziele); ich udział w handlu żywnością przekracza 3%. Hipermarkety i duże supermarkety notują spadek wartości sprzedaży. Sklepy małoformatowe odnotowały w 1 wzrost sprzedaży o,% r/r, przy czy w małym formacie dynamicznie wzrosła sprzedaż w sklepach specjalistycznych (13,% r/r) i convenience (1,% r/r), obniżyła się dynamika wzrostu w małych supermarketach (+,3% r/r) oraz w małych sklepach spożywczych (-,% r/r). W kolejnych kwartałach spodziewana jest stabilizacja wyników w handlu detalicznym z uwagi na korzystną sytuację na rynku pracy, rosnące zarobki oraz wsparcie programami socjalnymi. Rekordowo wysokie odczyty koniunktury konsumenckiej zapowiadają rosnącą skłonność do zakupów. Czynnikiem wspierającym zwiększenie przychodów detalu będzie wzrost inflacji i możliwe przerzucenie wyższych cen towarów na konsumentów. Negatywnie na wyniki będą wpływać: - silna konkurencja na rynku, - ograniczenie handlu w niedziele (w 19 trzy niedziele w miesiącu wolne od handlu), - presja pracowników na wzrost wynagrodzeń, w sytuacji ich niedostatecznej liczby, - rosnące koszty związane z rozwojem nowych formatów sprzedaży i kanału e-commerce. Przy niskiej rentowności utrzymanie się na rynku będzie coraz trudniejsze, z tego względu kontynuowane będą procesy konsolidacji. Rozwój handlu detalicznego zależeć będzie od zmieniających się trendów i zwyczajów zakupowych konsumentów: - szybki tryb życia preferujący supermarkety proximity i sklepy convenience, - rosnąca świadomość zdrowotna, - rozwój marek własnych sieci handlowych w segmencie premium, - zacieranie granic między poszczególnymi formatami sprzedaży, - łączenie sprzedaży online i offline. 1 3 9 3 7 1 3 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 1 1 1 - - q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 Wybrane wskaźniki q17 1q 1 q 1 3q 1 q1 decyl decyl 9 ROS Stopa zysku netto.3.9..9 3. x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego 1.9. 9. 11.1 13.1 7. 3. CR Wskaźnik płynności bieżącej 1.7 1.3 1.3 1. 1. 1.17 3. QR Wskaźnik podwyższonej płynności....3.. 1. IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) 39 39 39 97 CP Wskaźnik rotacji należności (dni) 11 9 1 1 3 PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) 1 7 9 9 DR Współczynnik długu.7..... 1.7 WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym 1..9.9.99.99 1.1 3.99 E/GS Udział sprzedaży eksportowej w przychodach ogółem..9 3.3 3.. x x Liczba jednostek gospodarczych ogółem 1 31 1 11 1 1 1 7 1.. Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR i WP dane kwartalne narastające
PKD 9. Transport kolejowy towarów W q1 transport kolejowy towarów (bez magazynowania i przeładunku) osiągnął stałą wartość przychodów i chociaż w porównaniu do poprzedniego roku wyniki wciąż były lepsze, to kw./kw. branża odnotowała znaczny spadek zyskowności. Nadal występuje korzystna różnica (chociaż coraz mniejsza), pomiędzy wzrostem przychodów (,% r/r) a wzrostem kosztów produkcji (+,% r/r), co przekłada się na wielkość wyniku finansowego netto (, vs, w q17 i, w 3q1; por. wykres). Wynagrodzenie brutto na pracownika w q1 wzrosło o 7,3% r/r (vs 1,1% r/r w q17), udział wynagrodzeń w przychodach netto branży przekraczał % (vs % w Sekcji H Transport). W q1 kontynuowany był szybki wzrost nakładów inwestycyjnych (+,7% r/r, głównie na środki transportu), co zwiększy moce przewozowe i może pozytywnie wpłynąć na przyszłe wyniki branży. Według danych Urzędu Transportu Kolejowego w q1 koleją przewieziono 3, mln ton towarów (+,3% r/r). Wzrost wystąpił w większości głównych segmentów przewożonych ładunków masowych: najszybciej o,1% kw./kw. wzrosły przewozy rud metali; transport koksu wzrósł o,%, a kruszyw i surowca na potrzeby budowy dróg i modernizacji linii kolejowych o 3,7%. Mniejszy był natomiast transport węgla (-,%, chociaż w całym roku dynamika nadal była dodatnia), co wynikało z ograniczenia przewozów w eksporcie ogółem oraz zmian kierunków dostaw w eksporcie lądowym; rosnący eksport surowców i towarów przez polskie porty skutkował dynamicznym rozwojem transportu intermodalnego (dwucyfrowy wzrost). W kolejnych kwartałach można oczekiwać utrzymania korzystnej koniunktury, szczególnie na rynkach materiałów budowlanych, co wynika z już realizowanych, jak również planowanych dużych inwestycji publicznych (współfinansowanych ze środków UE). Realizacja idei Nowego Jedwabnego Szlaku przekłada się na dynamiczny wzrost transportu intermodalnego (o ponad % r/r) i rozwój polskich portów obsługujących coraz większą liczbę przewozów kontenerowych. Korzystny dla branży jest nowy cennik dostępu do infrastruktury PKP Polskich Linii Kolejowych (PKP PLK) wprowadzający od grudnia 1 niższe opłaty dostępowe: średnia sieciowa stawka jednostkowa opłaty podstawowej obniży się o ok. % (opłata za dostęp stanowi ponad % kosztów operacyjnych). Wyzwaniem dla kolei będą natomiast rosnące koszty wynagrodzeń i wyższe koszty energii elektrycznej (prawie połowę lokomotyw stanowią pojazdy elektryczne)... 1. 1.. 1 1 1 1 1 1 1 1 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 Wybrane wskaźniki q17 1q 1 q 1 3q 1 q1 decyl decyl 9 ROS Stopa zysku netto.. 7..9 3. x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego.. 1.3 11. 9. 11.1 3. CR Wskaźnik płynności bieżącej 1. 1.3 1. 1. 1.13 1.3.7 QR Wskaźnik podwyższonej płynności 1.19 1.1 1.11 1.13 1. 1..3 IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) 3 1 CP Wskaźnik rotacji należności (dni) 1 3 9 1 77 PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) 3 3 9 31 3 7 DR Współczynnik długu..1.3.1.1.7.9 WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym.9.9.9.9.9.9.3 E/GS Udział sprzedaży eksportowej w przychodach ogółem 1.3 11.9 11.7 9. 1. x x Liczba jednostek gospodarczych ogółem.. Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR i WP dane kwartalne narastające 7
PKD 9. Transport drogowy towarów Sytuacja ekonomiczno-finansowa transportu drogowego w q1 pozostała stabilna. Dynamika przychodów obniżyła się (1,% r/r vs 17,% r/r w 3q1) przy wyższych o 1,% r/r kosztach (vs 1,9% r/r w 3q1). Przewoźnicy wypracowali 9 zysku netto (vs 39 w q17). Płynność finansowa kształtowała się na akceptowalnym poziomie. Wynagrodzenie brutto na pracownika w q1 obniżyło się o,% r/r (vs +7,1% r/r w 3q1); udział wynagrodzeń w przychodach branży sięga 1%. Sprzedaż eksportowa stanowiła 3% przychodów wobec 7% w 3q1. W q1 transportem samochodowym zarobkowym przewieziono 7, mln t ładunków, więcej o 17,% niż w q17 (vs 3,% r/r w 3q1). Ceny oleju napędowego w q1 wzrosły o 1,% r/r (vs 17,% r/r w 3q1), natomiast ceny usług transportowych spadły w q1 o,3% r/r (vs +1,% r/r w 3q1). Rodzime firmy transportowe wykonują najwięcej tzw. tonokilometrów w ramach transportu międzynarodowego i kabotażowego spośród wszystkich państw UE, jeżdżąc głównie do Niemiec, Francji, Holandii i Belgii. W kolejnych kwartałach wyższym przychodom branży sprzyjać będą: - dobra koniunktura krajowa; - uruchamianie dużej liczby projektów z kolejnej perspektywy finansowej (skutkujące większym popytem na przewozy towarów); - wyższe ceny usług transportowych. Negatywnie na wynik finansowy oddziałują: - pogorszenie koniunktury w strefie euro i zmniejszenie zamówień eksportowych; - silna krajowa konkurencja; - rosnące zadłużenie przewoźników; - pogłębiający się deficyt liczby kierowców; - wzrost cen oleju napędowego, a także - niepewność związana z ostatecznym kształtem unijnych przepisów o delegowaniu pracowników za granicę (pakiet mobilności) oraz brexitem (polscy przewoźnicy mają ok. % rynku przewozów pomiędzy Wlk. Brytanią a kontynentalną Europą i są liderem w przewozach kabotażowych na terenie Wysp Brytyjskich). kwietnia 19 Parlament Europejski (PE) przegłosował najbardziej restrykcyjną dla polskiej branży międzynarodowego transportu drogowego wersję pakietu mobilności, zakładającą m.in. objęcie przewoźników drogowych przepisami o delegowaniu pracowników. Nowe przepisy spowodują, że oferowanie usług transportowych za granicami kraju, gdzie jest siedziba firmy, będzie dużo droższe i obwarowane barierami administracyjnymi. Przyjęcie przez PE przepisów nie kończy procesu legislacyjnego, w kolejnym kroku kompromis w sprawie ostatecznego kształtu regulacji będą musiały wypracować PE, Komisja Europejska i Rada UE. 1. 1. 3. 3.. 1. q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 1 1 1 1 1 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 Wyniki eksportu 1 %, r/r 1 3 1-1 3q1 q1 1q17 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 rynek krajowy (L) eksport (L) dynamika eksportu (P) Wybrane wskaźniki q17 1q 1 q 1 3q 1 q1 decyl decyl 9 ROS Stopa zysku netto.1. 3. 3.9. x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego 1.9 1. 1.9 1. 1. 1. 1. CR Wskaźnik płynności bieżącej 1.33 1.9 1.3 1.3 1.3 1. 3. QR Wskaźnik podwyższonej płynności 1.9 1. 1.3 1.31 1. 1. 3.3 IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) 3 3 3 3 1 1 CP Wskaźnik rotacji należności (dni) 1 9 1 11 PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) 3 1 3 33 DR Współczynnik długu...9...1.91 WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym 1. 1.1 1. 1. 1. 1..9 E/GS Udział sprzedaży eksportowej w przychodach ogółem 37.9 3.7 33. 7.3 37. x x Liczba jednostek gospodarczych ogółem 3 73 7.. Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR i WP dane kwartalne narastające
PKD. Zakwaterowanie Wyniki ekonomiczno-finansowe dużych firm świadczących usługi noclegowe w q1 były słabsze nie tylko (jak zwykle) wobec poprzedniego (wakacyjnego) kwartału, ale także r/r. W q1 utrzymała się niekorzystna tendencja z poprzednich dwóch kwartałów szybszego wzrostu kosztów (1,% r/r) niż przychodów (,% r/r), co wpłynęło na pogorszenie rentowności sprzedaży (-7, pp r/r; tabela). Utrzymuje się znaczne zróżnicowanie sytuacji finansowej dużych firm w branży hotelarskiej - w q1 połowa osiągnęła dodatni wynik (ROS=%), w przypadku 1% najlepszych firm (ROS=3%), jednocześnie 1% najgorszych notowało straty (ROS=-7%). O wynikach branży decyduje sytuacja finansowa hoteli (PKD.1), które generują ok. 93% przychodów działu. Podczas gdy rentowność sprzedaży dużych obiektów hotelowych (PKD.1) w q1 osiągnęła,%, dla turystycznych obiektów noclegowych (PKD.) wyniosła,7%. W 1 zmalał odsetek rentownych firm do 77% wobec 1% w 17. W q1 branży sprzyjało otoczenie makroekonomiczne, wzrostowy trend wykorzystania bazy noclegowej (wzrost liczby turystów o,1% r/r i wskaźników wykorzystania pokoi hotelowych do,1% vs,% w q17), a także stosunkowo wysoki odsetek gości korzystających z bazy noclegowej w q1 (ok. % ogólnej liczby). Wyniki finansowe branży kolejny kwartał pozostawały pod presją wzrostu wynagrodzeń (9,% r/r i 1,3% r/r w 3q1), przy wysokim udziale kosztów płacowych w przychodach (ok. 7%), wysokiej podaży nowych hoteli (w 1 oddano ponad, tys. pokoi w nowych hotelach) oraz rosnącej konkurencji ze strony condohoteli i mieszkań/pokoi na krótkoterminowy wynajem. Nowa podaż w Warszawie wpłynęła w 1 na spadek RevPAR (REVENUE PER AVAILABLE ROOM - średni przychód z jednego pokoju) o ok. % r/r, w Krakowie, Trójmieście i we Wrocławiu wyniki hoteli były zbliżone do 17, jedynie w Poznaniu przychód z dostępnego pokoju wzrósł o blisko 11% r/r. W kolejnych kwartałach przyrost podaży nowych miejsc noclegowych (w 19 ponad 1 tys. pokoi hotelowych) może spowodować, zwłaszcza w dużych miastach, odwrócenie trendów wzrostowych wykorzystania miejsc noclegowych oraz wskaźników RevPAR i ADR (AVERAGE DAILY RATE średnia stawka netto za pokój). Ocena wskaźnika ogólnego klimatu koniunktury w marcu 19 w sekcji zakwaterowanie i gastronomia pogorszyła się r/r (odpowiednio 7,7 wobec 1,). Sygnalizowany był wzrost opóźnień płatności za wykonane usługi, jednocześnie w kolejnych kwartałach zapowiadane jest zwiększenie zatrudnienia... 1. 1.. 1 - -1 3 3 1 - q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 Wybrane wskaźniki q17 1q 1 q 1 3q 1 q1 decyl decyl 9 ROS Stopa zysku netto.9-1. 9. 1.. x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego 1. -.9 3. 7..9.9 3. CR Wskaźnik płynności bieżącej 1.3 1.19 1.39 1. 1. 1.1. QR Wskaźnik podwyższonej płynności 1.17 1.9 1.3 1.7 1. 1..3 IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) 17 1 7 7 CP Wskaźnik rotacji należności (dni) 1 3 19 13 37 PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) 9 1 DR Współczynnik długu.3.3..1..7 1. WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym 1..99 1.1 1.3 1.3.99 1.9 E/GS Udział sprzedaży eksportowej w przychodach ogółem x 1.3 x 1.7 x x Liczba jednostek gospodarczych ogółem 17 7 17 17 1.. Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR i WP dane kwartalne narastające 9
PKD 1. Telekomunikacja q1 był niekorzystny dla branży telekomunikacyjnej. Znaczny spadek przychodów (-,7% r/r) wraz z wolniejszą redukcją kosztów (-7,1% r/r) przełożył się na ujemny wynik finansowy firm (strata 3 vs 1 7 w q17 i 3 w 3q1; wykres). Wzrost wynagrodzenia brutto w przeliczeniu na pracownika w q1 wyniósł,% r/r (vs 1,% r/r w q17 i 1,% r/r w 3q1); udział wynagrodzeń w przychodach netto branży sięgał 11,7% (o ponad połowę mniej niż w sekcji J Telekomunikacja). Bieżąca płynność finansowa była relatywnie niska, natomiast poziom płynności podwyższonej był satysfakcjonujący (tabela). W q1 kontynuowany był wzrost nakładów inwestycyjnych (o ponad 3% r/r; głównie na maszyny i urządzenia techniczne) mogący pozytywnie wpłynąć na przyszłe wyniki branży. Pogorszenie ogólnej oceny sytuacji branży wynikało ze słabszych wyników segmentu telekomunikacji bezprzewodowej, z wyłączeniem telekomunikacji satelitarnej (PKD 1.; % udziału w przychodach działu i zyskowność sprzedaży na poziomie,% vs,% w q17) oraz strat telekomunikacji przewodowej [PKD 1.1; generuje 37% łącznych przychodów; (ROS=-,%) vs,3% w q17]. Rynek telekomunikacyjny charakteryzuje duża konkurencja wynikająca z wysokiego nasycenia w segmencie komórkowym; coraz wyższe są techniczne wymagania dot. dostępu do szybkiego Internetu. Dodatkowo, od..19 operatorzy telekomunikacyjni zobowiązani są do stosowania nowych stawek w połączeniach zagranicznych wewnątrz UE (cena za minutę połączenia nie może przekroczyć,1 zł, a za SMS, zł). Operatorzy szukają dodatkowych źródeł przychodów stale rozszerzając usługi (m.in. telewizja, płatności, sprzedaż energii) i koncentrują działania konwergencji (łączenie usług). Popyt na produkty i usługi branży wspiera proces cyfryzacji gospodarki (m.in. do 3 ma być zbudowana za ponad infrastruktura cyfrowej łączności ERTMS/GSM-R na sieci kolejowej PKP PLK), rządowe inicjatywy projektowe oraz zmiany prawne (m.in.: RO- DO/GIODO; obowiązujące od kwietnia 19 e-faktury w zamówieniach publicznych; dowód osobisty z warstwą elektroniczną, który w ciągu dekady ma całkowicie zastąpić obecny dokument). Coraz powszechniejsze staje się też korzystanie z Internetu, zarówno przy prowadzeniu działalności gospodarczej, jak i w życiu prywatnym. Branżę telekomunikacyjną czeka przeobrażenie za sprawą budowy telekomunikacyjnej sieci piątej generacji. "Strategia G dla Polski" zakłada, że do nowa sieć obejmie wszystkie miasta i główne szlaki transportowe (Orange Polska planuje uruchomienie pierwszych komercyjnych punktów dostępu G już w ). 1. 1..... 1 - -1 - - 1 1 - q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 Wybrane wskaźniki q17 1q 1 q 1 3q 1 decyl decyl 9 ROS Stopa zysku netto 1.7 1.9.1. -. x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego 9.1..7...7 1. CR Wskaźnik płynności bieżącej 1. 1. 1.1 1.13 1.9 1..1 QR Wskaźnik podwyższonej płynności.97 1.19 1. 1. 1. 1..7 IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) 7 9 1 1 9 33 CP Wskaźnik rotacji należności (dni) 7 9 9 9 97 7 11 PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) 1 1 3 DR Współczynnik długu.1.1.1.9.7..79 WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym.9.9.9.9.9 1. 3.31 E/GS Udział sprzedaży eksportowej w przychodach ogółem.....1 x x Liczba jednostek gospodarczych ogółem 9.. Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR i WP dane kwartalne narastające q1 3
PKD. Działalność związana z oprogramowaniem i informatyką W q1 firmy świadczące usługi informatyczne wygenerowały wynik finansowy lepszy niż rok wcześniej i o ponad połowę wyższy niż w poprzednim kwartale (937 vs 1 w q17 i w 3q1) pomimo szybko rosnących kosztów (17,9% r/r vs wzrost przychodów 17,% r/r). Wynagrodzenia brutto w przeliczeniu na pracownika w q1 wzrosły o ok. 19%; udział wynagrodzeń w przychodach netto branży przekroczył % (najwyższy poziom wśród analizowanych branż). W q1 branża odnotowała spadek przychodów z eksportu (głównie w doradztwie i pozostałej działalności usługowej); udział sprzedaży eksportowej w przychodach ogółem wyniósł ok. 7% (- pp r/r; por. tabela). Dla branży istotna jest kwestia związana z ostatecznymi zasadami brexitu - wg NBP ok. 1 / salda handlu usługami informatycznymi stanowi saldo wymiany usług z Wielką Brytanią. Lepsza ocena sytuacji branży była wypadkową zdecydowanej poprawy działalności doradczej w zakresie informatyki (PKD.; 1% przychodów) z ROS=9,% (vs,9% w q17) oraz lepszych wyników działalności związanej z oprogramowaniem (PKD.1; % przychodów działu), która w q1 charakteryzowała się zyskownością sprzedaży na poziomie 1,% (vs 11,% w q17). To w pełni zrekompensowało słabsze wyniki działalności usługowej w zakresie technologii informatycznych i komputerowych (PKD.9; 17% łącznych przychodów) z ROS=,% (vs,% w q17). Można oczekiwać utrzymania dobrych wyników sektora wobec ożywienia w obszarze projektów publicznych oraz projektów dofinansowywanych ze środków unijnych, co związane jest ze zmianami w administracji centralnej (m.in. nowe przepisy prawne w obszarze finansów i księgowości; przeciwdziałanie oszustwom podatkowym; rozwój internetowych usług administracji publicznej; cyfryzacja rozpraw sądowych). Nakłady przedsiębiorstw na informatykę wymusza przetwarzanie coraz większej liczby danych (informacja staje się kluczową wartością) i rosnące wymagania dotyczące bezpieczeństwa (m.in. technologia blockchain). Prognozowany przez PMR wzrost rynku IT w Polsce w latach 1-19 wyniesie %. Rok 19 ma przynieść wzrost popytu na rynku zamówień publicznych, z kolei sektor przedsiębiorstw będzie inwestował przede wszystkim w sprzęt i utrzymanie zasobów własnych. W kwietniu 19 rozpoczął działalność Operator Chmury Krajowej (OChK; powołany przez PKO BP i PFR), który umożliwi swoim klientom korzystanie z różnych usług dostępnych w modelu chmurowym: od udostępnienia środowisk testowych (ma to już miejsce w przypadku PKO BP), aż po usługi typu BBC. Na znaczeniu zyskują technologie wschodzące (m.in. Internet rzeczy, sztuczna inteligencja, robotyka, rozszerzona i wirtualna rzeczywistość), a rozpoczęta implementacja sieci mobilnych nowej generacji (G) będzie skutkowała rewolucyjnymi zmianami obejmującymi całą branżę IT. Szybkość transformacji cyfrowej uzależniona jest od możliwości pozyskania odpowiednio wykwalifikowanych zespołów pracowników. 9. 9. 7. 7... 3. 3. 1. 1 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 1 1 1 1 1 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 Wyniki eksportu 1 %, r/r 9 7 3 1 3-1 - 3q1 q1 1q17 q17 3q17 q17 1q1 q1 3q1 q1 rynek krajowy (L) eksport (L) dynamika eksportu (P) Wybrane wskaźniki q17 1q 1 q 1 3q 1 q1 decyl decyl 9 ROS Stopa zysku netto 11..7.. 1. x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego 1.3 11. 1. 13.1.7 19.. CR Wskaźnik płynności bieżącej.1.9...1.37. QR Wskaźnik podwyższonej płynności.3.3.7.1..31. IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) 1 CP Wskaźnik rotacji należności (dni) 7 7 7 7 1 PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) 3 3 17 7 DR Współczynnik długu.39.3.3.3.3.7.9 WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym 1. 1. 1. 1. 1.3.1. E/GS Udział sprzedaży eksportowej w przychodach ogółem.7.. 31..9 x x Liczba jednostek gospodarczych ogółem 3 1 3 31 31.. Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR i WP dane kwartalne narastające 31
Załącznik Definicje wskaźników ROS Stopa zysku netto (wskaźnik rentowności netto sprzedaży) = zysk netto (strata netto) przychody netto ROE Stopa rentowności kapitału własnego (wskaźnik rentowności kapitału) = zysk netto x A* kapitał własny CR Wskaźnik płynności bieżącej QR Wskaźnik podwyższonej płynności (szybki) IT Wskaźnik rotacji zapasów w dniach CP Wskaźnik rotacji należności w dniach PL Wskaźnik rotacji zobowiązań w dniach DR Współczynnik długu (wskaźnik zadłużenia aktywów) WP Wskaźnik pokrycia majątku trwałego kapitałem stałym = majątek obrotowy zobowiązania krótkoterminowe = majątek obrotowy zapasy zobowiązania krótkoterminowe = zapasy x T** przychody netto = należności z tytułu dostaw i usług x T** przychody netto = zobowiązania z tytułu dostaw i usług x T** przychody netto = zobowiązania ogółem aktywa całkowite = kapitał własny + zobowiązania długoterminowe majątek trwały E/GS Udział sprzedaży eksportowej w przychodach ogółem = sprzedaż eksportowa przychody ogółem Uwaga: *A = dla I kwartału, dla II kwartału, /3 dla III kwartału, 1 dla IV kwartału; **T liczba dni (9 - dla I kwartału, 1 - dla II kwartału, 7 - dla III kwartału, 3 - dla IV kwartału) Objaśnienie znaków umownych: 1) kropka (.) oznacza brak danych, w tym związany z zapisami ustawy o tajemnicy statystycznej (nieudostępnianie danych, gdy: zbyt mała jest liczba jednostek; poziom przychodów jednej z firm przekracza ¾ przychodów grupy klasyfikacyjnej PKD; dane można obliczyć w sposób pośredni). ) znak (x) oznacza, że wypełnienie pozycji jest niemożliwe lub niecelowe (poziom wskaźnika bez interpretacji ekonomicznej). Rozkład decylowy wskaźnika powstaje poprzez uszeregowanie przedsiębiorstw według rosnącej wartości wskaźnika. Następnie z tak uporządkowanego zbioru wybiera się 9 granicznych wartości wskaźnika (decyli), które dzielą zbiór przedsiębiorstw na 1 grup (po 1% każda). Grupę 1% przedsiębiorstw wyznaczoną przez pierwszy decyl (D1) można uznać za najgorszą w badanym zbiorze (w odniesieniu do wskaźników rentowności, płynności, pokrycia majątku trwałego kapitałem stałym, wskaźnika pokrycia obsługi odsetek, udziału sprzedaży eksportowej w przychodach) lub najlepszą (w odniesieniu do wskaźnika zadłużenia, cyklu rotacji zapasów, należności i zobowiązań). Decyl piąty (D) wyznacza medianę, czyli wartość środkową, dzielącą zbiór przedsiębiorstw w taki sposób, że ich pierwsza połowa osiąga wartości niższe od D, a druga połowa wartości wyższe od D, decyl piąty to dane dla przeciętnego przedsiębiorstwa. Dziewiąty decyl (D9) określa poziom wskaźnika dla ostatniej grupy 1% firm, osiągających najwyższe wartości analizowanego wskaźnika, czyli odpowiednio najlepszych/najgorszych w zbiorowości. Informacje i zastrzeżenia: Niniejszy materiał ( Materiał ) ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy - Kodeks cywilny, ani rekomendacji do zawarcia transakcji kupna, sprzedaży lub innego rodzaju przeniesienia któregokolwiek instrumentu finansowego. Bank dołożył wszelkich racjonalnych i niezbędnych starań, aby informacje zamieszczone w Materiale były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. Informacje zawarte w Materiale nie mogą być traktowane jako propozycja nabycia którychkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego lub podatkowego ani jako forma świadczenia pomocy prawnej. Prognozy oraz dane zawarte w Materiale nie stanowią zapewnienia uzyskania określonych wyników jakichkolwiek transakcji finansowych ani przyszłych cen którychkolwiek instrumentów finansowych. Materiał nie stanowi badania inwestycyjnego ani publikacji handlowej w rozumieniu Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) 17/ z dnia kwietnia 1 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 1//UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy. Bank i jego spółki (podmioty) zależne oraz pracownicy tych podmiotów mogą być zainteresowani zawarciem lub być stroną transakcji finansowych, w tym zawartych na instrumentach finansowych, których wynik jest uzależniony od czynników (danych i informacji) wymienionych w Materiałach. Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Puławska, - Warszawa, wpisana do rejestru przedsiębiorców prowadzonego przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego numer KRS 3, NIP: --77-3, REGON: 193; kapitał zakładowy (kapitał wpłacony) 1 zł. 3