Biuletyn Branżowy. Analizy Sektorowe. Biuletyn Branżowy - raport kwartalny 2Q 2015 (191)

Transkrypt

1 Analizy Sektorowe 2 października 21 Biuletyn Branżowy - raport kwartalny 2Q 21 (191) Syntetyczna ocena sytuacji ekonomiczno-finansowej sektora przedsiębiorstw na podstawie danych GUS po drugim kwartale 21 r. w oparciu o analizę wybranych wskaźników rentowności, płynności, zadłużenia oraz sprawności działania; obejmuje 23 działy i 3 grupy PKD. Departament Analiz Ekonomicznych Zespół Analiz Sektorowych PKO Bank Polski Centrum Analiz analizy.sektorowe@pkobp.pl imie.nazwisko@pkobp.pl Synteza...2 PKD: 1. Produkcja artykułów spożywczych Produkcja odzieży Produkcja skór i wyrobów ze skór wyprawionych Produkcja wyrobów z drewna Produkcja papieru i wyrobów z papieru Produkcja chemikaliów i wyrobów chemicznych Produkcja podstawowych wyrobów farmaceutycznych Produkcja wyrobów z tworzyw sztucznych Produkcja wyrobów z surowców niemetalicznych Produkcja metali Produkcja metalowych wyrobów (bez maszyn i urządzeń) Produkcja komputerów i wyrobów elektronicznych Produkcja urządzeń elektrycznych Produkcja maszyn i urządzeń Produkcja pojazdów samochodowych i przyczep Produkcja mebli Wytwarzanie, przesyłanie i handel energią elektryczną Roboty budowlane związane ze wznoszeniem budynków Roboty zw. z budową obiektów inżynierii lądowej i wodnej Handel hurtowy i detaliczny pojazdami samochodowymi Handel hurtowy Handel detaliczny Transport drogowy towarów Zakwaterowanie Telekomunikacja Działalność zw. z oprogramowaniem i informatyką... 3 Załącznik Definicje wskaźników Agnieszka Grabowiecka-Łaszek tel. (22) Piotr Krzysztofik tel. (22) Anna Senderowicz tel. (22) Wanda Urbańska tel. (22) Branże o największej / najmniejszej rentowności sprzedaży (w ) 3.1 Wytwarzanie, przesyłanie i handel energią elek.. Zakwaterowanie 2. Produkcja wyrobów chemicznych 62. Dział. zw. z oprogram. i informatyką PRZEMYSŁ ogółem 1. Produkcja artykułów spożywczych 46. Handel hurtowy 47. Handel detaliczny 4. Handel hurtowy i detaliczny pojazdami q14 2q źródło: PONT Info Gospodarka 1

2 1q8 2q8 3q8 4q8 1q9 2q9 3q9 4q9 1q1 2q1 3q1 4q1 1q11 2q11 3q11 4q11 1q12 2q12 3q12 4q12 1q13 2q13 3q13 4q13 1q14 2q14 3q14 4q14 1q1 2q1 Biuletyn Branżowy Analizy Sektorowe Wyniki sektora przedsiębiorstw 2q 21 Przedmiotem kwartalnego raportu jest analiza sytuacji 26 branż przemysłowych i nieprzemysłowych na podstawie danych dla firm o zatrudnieniu powyżej 49 osób w 2q 21. Kwartalny wynik finansowy netto sektora przedsiębiorstw w 2q 21 był wyższy w porównaniu z analogicznym kwartałem 214, jak i wobec 1q 21 (31,2 w 2q 1 wobec 24,9 w 1q 14 i 23,3 w 1q 1). Na poprawę wyniku finansowego pozytywnie wpłynęły utrzymana tendencja wzrostu wyniku ze sprzedaży towarów i usług, dobry wynik na działalności finansowej (4,2 wobec strat w poprzednich kwartałach) i jednoczesny wzrost przychodów szybszy niż kosztów (+2,6 r/r vs. +1, r/r). Wynik ze sprzedaży produktów i usług - podstawowa kategoria wyniku z podstawowej działalności gospodarczej wzrósł, jednak mniej niż w 1q 1 (+8,1 r/r wobec +13,8 r/r), co może oznaczać stabilizację poprawy wyników firm. Dynamika przychodów ze sprzedaży produktów i usług była słabsza (+3, r/r wobec +4,2 r/r w 1q 1). Rentowność netto ukształtowała się w 2q 1 na poziomie wyraźnie wyższym w porównaniu z 2q 14, jak i 1q 1 (wykres). W strukturze rodzajowej kosztów nastąpił wzrost udziału kosztów usług obcych (+, p.proc.) i kosztów wynagrodzeń (+,3 p.proc.), zmalał natomiast udział kosztów zużycia materiałów (-,9 p.proc.). Sprzedaż eksportowa była o 4,7 wyższa r/r, udział sprzedaży eksportowej w przychodach netto ze sprzedaży ogółu podmiotów wynosił 24,2; spośród eksporterów zysk netto wykazało 79,6 przedsiębiorstw wobec 79,8 przed rokiem. Podstawowe relacje ekonomiczno-finansowe eksporterów były lepsze niż ogółu badanych przedsiębiorstw. Sytuacja 26 branż na podstawie danych dla firm o zatrudnieniu powyżej 49 osób Poprawa wyniku finansowego sektora przedsiębiorstw, w tym dobry wynik na działalności finansowej Wolniejszy wzrost wyniku ze sprzedaży produktów i usług Rentowność netto lepsza r/r i kw/kw Mniejszy udział kosztów zużycia materiałów (-,9 p.proc.) Kontynuowany niewielki wzrost eksportu r/r Rentowność netto w kolejnych kwartałach lat w źródło: GUS, dane dla firm o liczbie zatrudnionych powyżej 49 osób 2

3 Analizy Sektorowe Zmiana rentowności sprzedaży w 2q 21 r/r (uszeregowanie od największej do najmniejszej zmiany poziomu rentowności). Zakwaterowanie 2. Produkcja wyrobów chemicznych 62. Dział. zw. z oprogram. i informatyką 42. Roboty związane z budową obiektów inżynierii 41. Roboty budowlane - wznoszenie budynków PRZEMYSŁ ogółem 27. Produkcja urządzeń elektrycznych 16. Produkcja wyrobów z drewna 2. Produkcja metalowych wyrobów 61. Telekomunikacja 14. Produkcja odzieży 24. Produkcja metali 31. Produkcja mebli 23. Produkcja wyrob. z surowców niemetalicznych 47. Handel detaliczny 4. Handel hurtowy i detaliczny pojazdami 46. Handel hurtowy 26. Produkcja komputerów i wyrobów elektron Produkcja wyrobów z tworzyw sztucznych 29. Produkcja pojazdów samochodowych 1. Produkcja artykułów spożywczych 28. Produkcja maszyn i urządzeń 49.4 Transport drogowy towarów 17. Produkcja papieru i wyrobów z papieru 1. Produkcja skór i wyrobów 3.1 Wytwarzanie, przesyłanie i handel energią elek. 21. Produkcja wyrobów farmaceutycznych Zróżnicowany kierunek zmiany poziomu rentowności sprzedaży w poszczególnych branżach w 2q 21 w porównaniu z 2q 214 Wzrost rentowności sprzedaży r/r w 12 branżach (na 26), w tym znaczący w zakwaterowaniu, branży chemicznej, informatyce oraz budownictwie Obniżenie poziomu rentowności sprzedaży w 14 branżach; w największym stopniu dotyczy to produkcji farmaceutyków, energetyki, branży skórzanej, produkcji papieru, branży spożywczej oraz produkcji samochodów w pkt. proc. źródło: PONT Info Gospodarka 3

4 Analizy Sektorowe Zestawienie tendencji zmian w sektorze przedsiębiorstw w 2q 21 wobec 1q 21 z sytuacją w analogicznym okresie 214 r. sygnalizuje stabilną sytuację sektora, zwraca przy tym uwagę silniejszy wzrost wyniku finansowego w 2q1 vs.1q1 (+34 kw./kw.) w porównaniu z analogicznym okresem w 214 r. (+17 kw./kw.). Sytuacja jest zróżnicowana zależnie od branży. PKD Zmiany 2q 1/1q 1 vs. 2q 14/1q 14 sygnalizują w 2q 21 spowolnienie stabilizację ożywienie 1. Produkcja artykułów spożywczych 14. Produkcja odzieży 1. Produkcja skór i wyrobów ze skór 16. Produkcja wyrobów z drewna 17. Produkcja papieru i wyrobów z papieru 2. Produkcja chemikaliów i wyrobów chemicznych 21. Produkcja podstawowych wyrobów farmaceutycznych 22.2 Produkcja wyrobów z tworzyw sztucznych 23. Produkcja wyrobów z surowców niemetalicznych 24. Produkcja metali 2. Produkcja metalowych wyrobów 26. Produkcja komputerów i wyrobów elektronicznych 27. Produkcja urządzeń elektrycznych 28. Produkcja maszyn i urządzeń 29. Produkcja pojazdów samochodowych i przyczep 31. Produkcja mebli 3.1 Wytwarzanie, przesyłanie i handel energią elekt. 41. Roboty budowlane - wznoszenie budynków 42. Roboty zw. z budową obiektów inżynierii 4. Handel hurtowy i detaliczny pojazdami samochodowymi 46. Handel hurtowy 47. Handel detaliczny 49.4 Transport drogowy towarów. Zakwaterowanie 61. Telekomunikacja 62. Dział. zw. z oprogramowaniem i informatyką Przy porównaniu zmian 2q 1/1q 1 vs. 2q 14/1q 14, w 2q 21: w większości branż stabilizacja - stabilne, dobre wyniki, często przy wyhamowaniu dynamiki wzrostu); ożywienie (poprawa wyników) wystąpiło w przypadku hoteli, usług informatycznych, budownictwa infrastrukturalnego, handlu samochodami i przemysłu chemicznego; spowolnienie m.in. w przemyśle spożywczym, odzieżowym, papierniczym, farmaceutycznym oraz transporcie samochodowym. 4

5 2Q Produkcja artykułów spożywczych Drugi kwartał 21 r. przyniósł pogorszenie sytuacji przemysłu spożywczego będące efektem spadku cen detalicznych żywności w warunkach rosyjskiego embarga na produkty rolno-spożywcze. W 2q 21 dynamika przychodów branży pogorszyła się (-4,9 r/r wobec +,1 r/r w 1q 1). Spadek kosztów (-4, r/r w 2q 1 wobec -,2 r/r w 1q 1) mniejszy niż spadek przychodów wpłynął na pogorszenie wyniku finansowego i spadek rentowności (tabela). Tendencja zmian przychodów i kosztów w 2q 21 wobec 1q 21 w porównaniu z analogicznym okresem 214 r. oznacza spowolnienie branży w 2q 21. W 2q 21 najwyższą rentownością charakteryzowały się produkcja lodów (19,4), przetwórstwo kawy i herbaty (7,4), produkcja przypraw (,2). Ujemną rentowność zanotowali producenci pieczywa (-3,), olejów i tłuszczów (-1,8), czekolady i wyrobów cukierniczych (-,2). Niższą od średniej dla branży spożywczej rentowność osiągnęli producenci cukru (2,6) oraz przetwórcy mleka (2,7). Presja dużej podaży produktów rolnych w warunkach umiarkowanego wzrostu popytu krajowego oraz utrzymujących się utrudnieniach w eksporcie na rynek wschodni wpłynęły na spadek cen surowców rolniczych, a także produktów przetwórstwa rolno-spożywczego. W czerwcu 21 r. średni poziom cen żywności był o 1,9 niższy r/r [m.in. cukier (-13,1), mięso wieprzowe (-7,1), mięso drobiowe (-6,), mleko, sery i jaja (-3,2), owoce (+3,4)]. W kolejnych kwartałach możliwa jest stabilizacja sytuacji branży spożywczej, na co wpływ będzie miał zwiększony popyt na żywność (wzrost siły nabywczej ludności) przy nieco wyższych cenach detalicznych żywności (szczególnie produktów pochodzenia roślinnego) niższych kosztach pozasurowcowych i utrzymaniu tendencji wzrostu eksportu produktów rolno-spożywczych do krajów UE. Ceny zbóż, mimo mniejszych zbiorów, nie wzrosną znacząco ze względu na wysokie zapasy początkowe oraz ograniczenie dynamiki eksportu pszenicy z Polski w sytuacji silnej konkurencji cenowej zbóż z Rosji, Ukrainy i krajów bałtyckich. Utrzymujące się niskie ceny mięsa wieprzowego przy możliwym wzroście cen pasz obniżą zainteresowanie hodowlą świń i wzmogą import żywca wieprzowego do Polski. Produkcja drobiarska pozostanie opłacalna z uwagi na rosnący eksport na rynki europejskie. Branża mleczarska nadal będzie przeżywać trudności. Pomimo spadku cen skupu oraz wysokich kar za przekroczenie kwot mlecznych w sezonie 214/1 (ostatni rok obowiązywania limitów produkcji mleka), skup mleka dynamicznie rośnie, niekorzystnie wpływając na sytuację producentów. Obserwowany wzrost cen mleka na rynkach światowych na początku września może być sygnałem odwrócenia niekorzystnych tendencji. Spadek produkcji owoców (-6 r/r) i warzyw (-16 r/r) pod wpływem suszy będzie skutkował wzrostem cen tych artykułów w ostatnim kwartale 21 r. i na początku 216 r przychody koszty Wybrane wskaźniki 2q 14 3q 14 4q14 1q 1 2q 1 ROS Stopa zysku netto x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego CR Wskaźnik płynności bieżącej QR Wskaźnik podwyższonej płynności IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) CP Wskaźnik rotacji należności (dni) PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) DR Współczynnik długu WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym CFC Wskaźnik pokrycia odsetek x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR, WP i CFC dane kwartalne narastające

6 2Q Produkcja odzieży W 2q 21 działalność producentów odzieży uległa ograniczeniu, co znalazło odzwierciedlenie w zmniejszeniu przychodów o 8,6 r/r (wobec +1, r/r w 1q 1). Spadek kosztów (-9, r/r wobec +1,1 w 1q 1) większy niż spadek przychodów przyczynił się do nieznacznej poprawy wyniku finansowego netto (34 w 2q 1 wobec 33 w 2q 14) i wzrostu rentowności (tabela). Bieżąca płynność finansowa kształtowała się powyżej satysfakcjonującego poziomu. Tendencja zmian przychodów i kosztów w 2q 21 wobec 1q 21 w porównaniu z analogicznym okresem 214 r. wskazuje na spowolnienie rozwoju branży w 2q 1. W 2q 21 odnotowano znaczny spadek r/r produkcji spodni damskich (-29), bluzek damskich (-19) oraz żakietów (-16), wzrost dotyczył produkcji sukienek damskich (+13), płaszczy męskich (+7) oraz spodni męskich (+). Ceny detaliczne odzieży w czerwcu 21 r. były o niższe w porównaniu z czerwcem 214 r., co miało wpływ na ograniczenie przychodów branży. W statystycznym gospodarstwie domowym miesięczny budżet na odzież i obuwie wynosi ok. 8 zł na osobę (odzież: 41 zł, obuwie: 17 zł). Wg cyklicznych badań GUS budżetów gospodarstw domowych w 214 r. sytuacja materialna gospodarstw domowych w Polsce poprawiła się (przeciętny miesięczny dochód rozporządzalny na osobę wzrósł o 3,2 r/r), wzrosły też wydatki na odzież i obuwie (+7,6 r/r). W najbliższych kwartałach na sytuację w branży korzystnie będzie wpływał spodziewany wzrost popytu konsumpcyjnego w wyniku wzrostu realnych wynagrodzeń i poprawy na rynku pracy. Negatywnie na wyniki krajowego przemysłu odzieżowego wciąż oddziaływać będzie silna konkurencja tańszych wyrobów z Indii, Chin, Sri Lanki, Tajlandii i Kambodży (brak ceł) oraz dużych zagranicznych sieci. Z uwagi na rosnącą siłę nabywczą Polaków, na rynku pojawia się coraz więcej zagranicznych sieci odzieżowych, będących silną konkurencją dla krajowych producentów inwestujących w sklepy firmowe. Francuski Kiabi zapowiedział otworzenie w ciągu lat 2 sklepów. Polscy producenci w celu zwiększenia sprzedaży tworzą nowe marki. W 216 r. szóstą markę odzieżową wprowadzi krajowe LPP, prawdopodobnie odzież formalną dla mężczyzn. Ograniczenie sprzedaży w Rosji i na Ukrainie związane z konfliktem rosyjsko-ukraińskim przyczyniło się do utraty płynności firmy odzieżowej zajmującej się produkcją bielizny Atlantic. Pod koniec sierpnia 21 r. sąd ogłosił upadłość likwidacyjną spółki. Wg badania PMR Handel detaliczny odzieżą i obuwiem w Polsce 21 coraz większe znaczenie dla wyników producentów odzieży ma dywersyfikacja kanałów sprzedaży odzieży w Polsce - sklepy w centrach handlowych tracą na popularności, zyskują natomiast sklepy outletowe oraz internet. PMR prognozuje w 21 r. wzrost wartości rynku w porównaniu z 214 r. o przychody koszty ROS Stopa zysku netto x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego CR Wskaźnik płynności bieżącej QR Wskaźnik podwyższonej płynności IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) CP Wskaźnik rotacji należności (dni) PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) DR Współczynnik długu WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym CFC Wskaźnik pokrycia odsetek x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR, WP i CFC dane kwartalne narastające 6

7 2Q Produkcja skór i wyrobów ze skór wyprawionych Wyniki ekonomiczno-finansowe branży w 2q 21 były dobre, powyżej średniej w przetwórstwie przemysłowym, choć wzrost przychodów (+9,6 r/r wobec +,1 r/r w 1q 1) był niższy od wzrostu kosztów (+12,1 r/r wobec +,1 r/r w 1q 1), co negatywnie wpłynęło na wynik finansowy netto (8 w 2q 1 wobec 87 w 2q 14) i rentowność sprzedaży (tabela). Bieżąca płynność finansowa kształtowała się powyżej poziomu satysfakcjonującego. Tendencja zmian przychodów i kosztów w 2q 1 wobec 1q 1 w porównaniu z analogicznym okresem 214 r. oznacza stabilizację branży w 2q 1. O sytuacji branży decydują w większym zakresie producenci obuwia (PKD 1.2). W ujęciu ilościowym, według danych GUS, w 2q 21 produkcja skór spadła o 1,3 r/r, natomiast produkcja obuwia skórzanego zmalała o 8 r/r. Ceny obuwia w czerwcu 21 były o 4, niższe niż w czerwcu 214. Polska, obok Włoch, Hiszpanii, Portugalii i Rumunii, należy do grupy dużych producentów obuwia skórzanego w Unii Europejskiej. Branża jest silnie rozdrobniona, obejmuje głównie małe i średnie przedsiębiorstwa, gdzie zatrudnienie bezpośrednio w produkcji znajduje 14 tys. osób, a około 4 tys. osób w powiązanych sektorach. W I poł. 21 r. eksport obuwia sięgał 384 mln euro (+28 r/r), import 23 mln euro (+39 r/r). W najbliższych kwartałach wyniki ekonomiczne branży najpewniej pozostaną na stabilnym, k o- rzystnym poziomie z uwagi na rosnący popyt konsumpcyjny w wyniku wzrostu realnych wynagrodzeń i poprawy na rynku pracy. Zniesienie kontroli importu obuwia z Chin i Wietnamu wpływa na utrzymywanie się znacznego napływy tanich wyrobów do Polski, co jest dotkliwe szczególnie dla małych i średnich producentów w kraju. Duże firmy obuwnicze lepiej radzą sobie na rynku, często zlecając produkcję w krajach azjatyckich o niższych kosztach wytwarzania, a ich rozwinięta sieć handlowa wraz z inwestowaniem w j a- kość i wzornictwo pozwala skutecznie przeciwdziałać taniej konkurencji. Ostatnio pojawiła się tendencja rozszerzania przez duże podmioty produkcji w kraju. Decyzje o ulokowaniu większych zamówień w Polsce podjęły CCC, Gino Rossi i Wojas. Trudna sytuacja gospodarcza na Ukrainie i w Rosji jest czynnikiem ryzyka dla firm, które zainwestowały w rozwój sieci obuwniczych w tych krajach przychody koszty Wybrane wskaźniki 2q 14 3q 14 4q14 1q 1 2q 1 ROS Stopa zysku netto x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego CR Wskaźnik płynności bieżącej QR Wskaźnik podwyższonej płynności IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) CP Wskaźnik rotacji należności (dni) PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) DR Współczynnik długu WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym CFC Wskaźnik pokrycia odsetek x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR, WP i CFC dane kwartalne narastające 7

8 2Q Produkcja wyrobów z drewna Wyniki ekonomiczno-finansowe branży drzewnej w 2q 21 poprawiły się (zysk netto 469 vs. 396 w 2q 14), jednocześnie dynamika wzrostu branży zmalała - przychody wzrosły o 2,4 r/r vs.,8 r/r w 1q 1, przy dalszym wyhamowaniu wzrostu kosztów (1,3 r/r vs. 4,8 r/r w 1q 1). Ceny drewna wzrosły w I poł. 21 r. o ok.7. (vs. 14 w 214). Tendencja zmian przychodów i kosztów w 2q 1 wobec 1q 1 w porównaniu z analogicznym okresem w 214 sugeruje stabilizację branży w 2q 1. Na wyniki branży decydujący wpływ mają producenci wyrobów z drewna (83 przychodów branży), pozostałe przychody generowali producenci wyrobów tartacznych. Rentowność sprzedaży w 2q 1 wzrosła do 8 (+1,1pp r/r, powyżej poziomu w poprzednich kilku kwartałach - tabela). Lepsze wyniki w 2q 1 osiągnęli producenci wyrobów z drewna (9,), producenci wyrobów tartacznych uzyskali ROS=1,7. Bieżąca płynność finansowa była satysfakcjonująca, podwyższona na granicy akceptowalnego poziomu. Udział sprzedaży eksportowej branży w przychodach ogółem kształtował się w 2q 1 poniżej średniej dla przemysłu (39 producenci wyrobów z drewna; 37 producenci wyrobów tartacznych wobec 44 w przetwórstwie przemysłowym). W ujęciu ilościowym produkcja ważniejszych wyrobów branży wg GUS w 2q 1 w porównaniu z 2q 14: wzrosła w przypadku wyrobów dla stolarki otworowej (+14), płyt podłogowych (+4) i płyt pilśniowych (+3,1), była zbliżona do 2q 14 w przypadku sklejki (+2,7) oraz tarcicy (+1,6); zmalała produkcja płyt wiórowych (-2,3) i oklein (-13). W kolejnych kwartałach wyniki branży prawdopodobnie utrzymają się na dotychczasowym poziomie. Dobra koniunktura w meblarstwie, jak i wzrost popytu ze strony firm budowlanych wraz z rosnącą liczbą rozpoczynanych projektów sugerują sprzyjające otoczenie. Lasy Państwowe (LP) przewidują podaż drewna w 21 r. na poziomie ok. 31 mln m sześc., przy kontynuacji dotychczasowych zasad sprzedaży (przedsiębiorcy mogą kupować drewno na portalu leśno-drzewnym w przetargach ograniczonych dla stałych klientów (sprzedaż tą drogą 7 drewna), w sprzedaży ofertowej dla firm (realizujących nowe inwestycje) oraz na wolnym rynku w aukcjach systemowych e-drewno. Wobec zaleceń pokontrolnych NIK m.in. z zastrzeżeniami do obecnego trybu sprzedaży, LP wstępnie zapowiedziały modyfikację procedur w 216 r., niepewność z tym związana może powodować presję na wzrost cen w II poł. 21 r., możliwe są też tendencje wzrostowe cen drewna z uwagi na zapowiadane ograniczenia wywozu nieprzerobionego drewna z Białorusi, Ukrainy i Litwy przychody koszty Wybrane wskaźniki 2q 14 3q 14 4q14 1q 1 2q 1 ROS Stopa zysku netto x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego CR Wskaźnik płynności bieżącej QR Wskaźnik podwyższonej płynności IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) CP Wskaźnik rotacji należności (dni) PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) DR Współczynnik długu WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym CFC Wskaźnik pokrycia odsetek x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR, WP i CFC dane kwartalne narastające 8

9 2Q Produkcja papieru i wyrobów z papieru Wyniki ekonomiczno-finansowe producentów papieru i wyrobów z papieru w 2q 21 były słabsze niż w 1q 21. Dynamika wzrostu przychodów istotnie zmniejszyła się (+2, r/r wobec +7,8 r/r w 1q 1), jednocześnie koszty działalności rosły szybciej niż przychody (+3,3 r/r wobec +6,6 r/r w 1q 1), co negatywnie wpłynęło na wynik finansowy (43 wobec 628 w 2q 14) i rentowność sprzedaży (7,4 w 2q 1 wobec 8,8 w 2q 14). Bieżąca płynność finansowa kształtowała się na satysfakcjonującym poziomie, zwraca uwagę relatywnie niskie zadłużenie branży (tabela). Tendencja zmian przychodów i kosztów w 2q 1 wobec 1q 1 w porównaniu z analogicznym okresem 214 r. sugeruje spowolnienie branży w 2q 1. W 2q 21 producenci masy włóknistej, papieru i tektury (PKD 17.1; generują 37 przychodów ogółem działu) osiągnęli wyższą rentowność sprzedaży netto (8, vs. 9,3 w 2q 14) niż producenci wyrobów z papieru i tektury (PKD 17.2; 63 przychodów) z ROS=7, (vs. 8, w 2q 14). Wyniki branży uwarunkowane są wielkością dostaw i cenami papieru i celulozy. W 2q 1 dostawy papierów wysokogatunkowych w Europie spadły o 3,8 w porównaniu do 1q 1, natomiast w porównaniu z 2q 14 pozostały na zbliżonym poziomie. Ceny papierów wysokogatunkowych na koniec 2q 1 dla segmentu papierów niepowlekanych drzewnych były wyższe w porównaniu z końcem 1q 1 o 2,6, natomiast dla papierów powlekanych bezdrzewnych spadły o 1. W 2q 1 średnia cena celulozy NBSK (celuloza długowłóknista) spadła o 7, r/r, natomiast cena BHKP (celuloza krótkowłóknista) wzrosła o 4, r/r. W porównaniu do 1q 1 zanotowano spadek cen NBSK (-,6) oraz wzrost BHKP (+4,2). Wzmocnienie kursu dolara w stosunku do euro spowodowało wzrost cen celulozy wyrażonych w złotych, co niekorzystnie odbiło się na wynikach krajowych producentów papieru. Wg GUS w 2q 1 produkcja masy celulozowej wzrosła o 16 r/r, produkcja papieru i tektury o 6 r/r, pudełek z papieru i tektury o 13 r/r, zmniejszyła się produkcja papieru do celów graficznych (-3 r/r). W kolejnych kwartałach sytuacja ekonomiczna producentów papieru może się nieco pogorszyć, choć rentowność utrzyma się na korzystnym poziomie, ze względu na lekki spadek cen papierów wysokogatunkowych w porównaniu z poprzednim rokiem; negatywnie na wynik finansowy będzie oddziaływać nadal niski popyt na papier do produkcji tektury falistej. Wyniki producentów wyrobów z papieru pozostaną stabilne z uwagi na przewidywany wzrost popytu na opakowania ze strony głównych odbiorców (m.in. branża spożywcza, reklamowa) w sytuacji ożywienia gospodarczego w Polsce. Na spadek zużycia papieru wpływać będzie zmniejszenie czytelnictwa gazet oraz coraz szersze wykorzystywanie kanałów elektronicznych przychody koszty ROS Stopa zysku netto x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego CR Wskaźnik płynności bieżącej QR Wskaźnik podwyższonej płynności IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) CP Wskaźnik rotacji należności (dni) PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) DR Współczynnik długu WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym CFC Wskaźnik pokrycia odsetek x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: PONT Info. GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR, WP i CFC dane kwartalne narastające 9

10 2Q Produkcja chemikaliów i wyrobów chemicznych W 2q 21 sytuacja branży poprawiła się. Dynamika przychodów zwiększyła się (+,2 r/r wobec +1, r/r w 1q 1, co przy ograniczeniu kosztów działalności przez producentów (-,1 r/r wobec +1, r/r w 1q 1) spowodowało wzrost wyniku finansowego o 68,2 r/r (1 436 wobec 84 w 1q 1) i poprawę rentowności (tabela). Tendencja zmian w 2q 1 wobec 1q 1 w porównaniu z analogicznym okresem 214 r. sugeruje ożywienie w branży w 2q 1. Na wyniki branży chemicznej w największym stopniu wpływają producenci: nawozów i związków azotowych (w 2q1 ROS=18; 18 przychodów branży), tworzyw sztucznych (ROS=13; 19 przychodów) oraz wyrobów kosmetycznych i toaletowych (ROS=6; 14 przychodów). Zasadniczą przyczyną wzrostu przychodów branży w 2q 1 był wyższy popyt na nawozy na początku kwartału, będący rezultatem wypłaty dopłat bezpośrednich za 214 r. Z powodu niekorzystnej koniunktury na rynku rolnym popyt na nawozy był jednak wyraźnie niższy niż w poprzednich latach, co skutkowało obniżkami cen. Dodatkowym powodem spadków cen były stosunkowo niskie ceny nawozów na rynku światowym (w 2q 1 ceny mocznika spadły o 9, r/r). W kierunku zmniejszenia kosztów oddziaływała obniżka od maja 21 r. cen taryfowych gazu dla największych odbiorców o 7 w stosunku do grudnia 214 r. Największą firmą nawozową w Polsce i drugą w Europie (po norweskim koncernie Yara) jest Grupa Azoty, która osiągnęła w 2q 1 przychody ze sprzedaży na poziomie 2,3 (-3,8 r/r) przy zysku netto 12 (73 w 2q 14). W najbliższych kwartałach czynnikiem sprzyjającym poprawie sytuacji branży może być większy popyt ze strony budownictwa, przemysłu opakowań, czy motoryzacyjnego przy niższej taryfowej cenie gazu (od 1 sierpnia 21 obniżka cen gazu dla dużych odbiorców średnio o w stosunku do początku br.), co ma kluczowe znaczenie dla rentowności. W krótkiej perspektywie prawdopodobne jest osłabienie wyników w branży nawozowej z uwagi na sezonowy spadek popytu na nawozy przy obniżce ich cen w kraju i na rynkach zagranicznych. Utrzymujące się niskie ceny skupu zbóż, trzody chlewnej i mleka pogarszają sytuację finansową rolników, przyczyniając się do problemów z płynnością finansową i obniżając ich siłę nabywczą. Cenę mocznika, a także DAP będą kształtować rynki światowe uwzględniające wydarzenia na Ukrainie (znaczący eksporter mocznika) oraz popyt ze strony m.in. Indii, USA i Brazylii. Powodem spadków cen mocznika będzie także zwiększona podaż relatywnie tanich nawozów z Chin, w związku z obniżeniem ceł eksportowych przychody koszty ROS Stopa zysku netto x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego CR Wskaźnik płynności bieżącej QR Wskaźnik podwyższonej płynności IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) CP Wskaźnik rotacji należności (dni) PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) DR Współczynnik długu WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym CFC Wskaźnik pokrycia odsetek x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: PONT Info.GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR, WP i CFC dane kwartalne narastające 1

11 2Q Produkcja podstawowych wyrobów farmaceutycznych W 2q 21 sytuacja ekonomiczno-finansowa producentów farmaceutyków po jednym kwartale poprawy ponownie się pogorszyła; dynamika wzrostu przychodów wyraźnie wyhamowała (+3,8 r/r wobec 9, r/r w 1q 1), równocześnie koszty rosły szybciej niż przychody (+6,7 r/r wobec 8,4 r/r w 1q 1). Wynik finansowy kształtował się na poziomie o ¼ niższym niż w 2q 14 (227 wobec 34 w 2q 14), podobnie rentowność sprzedaży (tabela). Bieżąca płynność finansowa kształtowała się na akceptowalnym poziomie. Tendencja zmian przychodów i kosztów w 2q 1 wobec 1q 1 w porównaniu z analogicznym okresem 214 r. sygnalizuje spowolnienie rozwoju producentów farmaceutyków w 2q 1. Po wprowadzeniu ustawy refundacyjnej rynek uległ zapaści, obecnie powoli odbudowuje się. Ustawa wprowadziła m.in.: (1) sztywne ceny, negocjowane przez resort zdrowia z producentami; (2) zmniejszenie poziomu refundacji NFZ z 19 do 17 wydatków na świadczenia zdrowotne; (3) zmniejszenie rynku leków refundowanych. Reforma skutkowała spadkiem cen wielu leków, co przyczyniło się do ich znacznego eksportu za granicę (według różnych szacunków, rocznie wywożono z Polski przeznaczone na krajowy rynek leki o wartości 2-3 ). Obowiązująca od 12 lipca 21 r. tzw. ustawa antywywozowa (Dz.U. z 21 r. poz. 788) okazała się skuteczną receptą na nadmierny eksport leków i niedobory na polskim rynku. Nowelizacja wprowadziła czarną listę leków (nowelizowaną co dwa miesiące), objętych restrykcjami w wywozie. Przed sprzedażą produktu z listy poza Polskę hurtownia musi zgłosić to inspekcji farmaceutycznej. Jeżeli dostępność farmaceutyku jest zagrożona, inspekcja może sprzeciwić się eksportowi. W najbliższych kwartałach można oczekiwać poprawy wyników i rentowności branży ze względu na spodziewane wyższe wydatki pacjentów na leki w sezonie jesienno-zimowym. Większym przychodom farmacji sprzyjać będą rosnące ceny leków bez recepty oraz wprowadzenie do sprzedaży dużej liczby nowych produktów (w I poł. 1 Polacy wydali na leki bez recepty - OTC,8 wobec,7 w I poł. 14). Pharma Expert przewiduje wzrost rynku aptecznego w 21 r. o 4, r/r. Zagrożeniem dla wyników przemysłu farmaceutycznego jest przewidywana znacząca obniżka cen leków refundowanych. Producenci są w trakcie negocjacji z Ministerstwem Zdrowia umów refundacyjnych (po raz trzeci od wejścia w 212 r. ustawy refundacyjnej). Sporną kwestią jest cena zakupu leków przez ministerstwo, które domaga się redukcji cen leków generycznych do 4, leków innowacyjnych do 8. Niekorzystny wpływ na przychody producentóweksporterów leków nadal będzie wywierać sytuacja na Ukrainie i w Rosji, dokąd trafia ok. 12 wartości eksportu produktów farmaceutycznych przychody koszty ROS Stopa zysku netto x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego CR Wskaźnik płynności bieżącej QR Wskaźnik podwyższonej płynności IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) CP Wskaźnik rotacji należności (dni) PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) DR Współczynnik długu WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym CFC Wskaźnik pokrycia odsetek x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: PONT Info.GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR, WP i CFC dane kwartalne narastające 11

12 2Q Produkcja wyrobów z tworzyw sztucznych Wyniki ekonomiczno-finansowe producentów wyrobów z tworzyw w 2q 21 były zbliżone r/r, nieco lepsze niż w poprzednim kwartale (839 zysku wobec 84 w 2q 14 i 71 w 1q 1); dynamika wzrostu przychodów zmalała (3,9 vs.,2 r/r w 1q 1) przy większym wzroście kosztów (4, r/r vs. r/r w 1q 1). Rentowność sprzedaży była nieco słabsza (-,4 pp r/r), jednocześnie wzrosła wobec poprzedniego kwartału, płynność finansowa kształtowała się na akceptowalnym poziomie (por. tabela). Tendencja zmian przychodów i kosztów w 2q 1 wobec 1q 1 w porównaniu z analogicznym okresem w 214 r. sugeruje stabilizację w 2q 1. Branża wytwarza szeroki asortyment wyrobów z tworzyw sztucznych dla przemysłu opakowaniowego (ok. 37 ogółu opakowań, z utrzymującymi się tendencjami wzrostowymi), budownictwa (zużywa prawie 3 wszystkich tworzyw), a także gospodarstw domowych, co z uwagi na powszechność stosowania i coraz częstsze zastępowanie wyrobów metalowych wyrobami z tworzyw sztucznych, zapewnia jej rynek zbytu. Jest to produkcja głównie na potrzeby rynku krajowego (43 przychodów ze sprzedaży eksportowej). Dla kosztów branży istotne są ceny tworzyw sztucznych, dla których podstawowym surowcem są mono- i polimery powstające na bazie ropy i innych wyrobów petrochemicznych; w 2q 1 w przypadku cen LDPE, HDPE, PP oraz PET (tj. tworzyw najczęściej wykorzystywanych w produkcji opakowań) wystąpiły tendencje wzrostowe. Producenci opakowań z tworzyw sztucznych w planach rozwoju powinni uwzględniać prawdopodobne ograniczanie niektórych segmentów rynku maleje popyt na jednorazowe opakowania z uwagi na coraz powszechniejsze zastępowanie ich opakowaniami biodegradowalnymi, czy wielokrotnego użytku, rosną w związku z tym koszty inwestycji w technologie produkcji biodegradowalnych opakowań. Zgodnie z obowiązującymi regulacjami kraje UE są zobowiązane do zmniejszenie zużycia szkodliwych dla środowiska plastikowych toreb z folii o grubości poniżej mikronów (powszechnie stosowane w handlu). Wg nowych przepisów państwa członkowskie mają do wyboru: wprowadzenie zakazu darmowego wręczania toreb w sklepach, albo zmniejszenie ich zużycia do maksimum 9 na osobę rocznie od 219 r. (obecne zużycie w Polsce szacowane na 4 toreb rocznie). W kolejnych kwartałach wyniki branży będą stabilne, sprzyja im wzmocnienie popytu ze strony budownictwa, jak i wzrost popytu konsumpcyjnego na krajowym rynku dzięki poprawie na rynku pracy i wzrostowi wynagrodzeń gospodarstw domowych. Z uwagi na sytuację na rynku ropy naftowej możliwe są lekkie tendencje spadkowe cen tworzyw sztucznych. Utrzyma się istotna konkurencja wyrobów z tworzyw z krajów azjatyckich na polskim rynku przychody koszty ROS Stopa zysku netto x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego CR Wskaźnik płynności bieżącej QR Wskaźnik podwyższonej płynności IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) CP Wskaźnik rotacji należności (dni) PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) DR Współczynnik długu WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym CFC Wskaźnik pokrycia odsetek x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: PONT Info.GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR, WP i CFC dane kwartalne narastające 12

13 2Q Produkcja wyrobów z pozostałych surowców niemetalicznych Wyniki ekonomiczno-finansowe producentów materiałów budowlanych w 2q 21 były lepsze niż w poprzednich dwóch kwartałach (por. tabela). Dynamika przychodów wyraźnie wzrosła (7,4 r/r vs. 2,2 r/r w 1q 1) przy nieznacznie większym wzroście kosztów (+7,6 r/r), sygnalizując sezonowe pobudzenie popytu na materiały budowlane, wzmacniane też stopniowym uruchamianiem projektów unijnych z nowej perspektywy. Tendencja zmian przychodów i kosztów w 2q 1 wobec 1q 1 w porównaniu z analogicznym okresem w 214 r. sygnalizuje stabilizację branży w 2q 1. O wynikach działu w 2q 1 decydowały głównie wyniki producentów szkła (3 przychodów działu), wyrobów z betonu (27), cementu i wapna (14) oraz ceramicznych materiałów budowlanych (8). Rentowność sprzedaży netto w 2q 1 była na poziomie 2q 14, zdecydowanie lepsza niż w poprzednich dwóch kwartałach (por. tabela); branżę cechowało zróżnicowanie wysoki poziom rentowności sprzedaży odnotowali w 2q 1 producenci cementu (17,1), ceramicznych materiałów budowlanych (9) i szkła (8,6), poniżej średniej działu kształtowała się rentowność producentów wyrobów betonowych (6,). Płynność finansowa działu była satysfakcjonująca. Wg danych GUS w ujęciu ilościowym w 2q 1 w porównaniu z 2q 14: (a) wzrosła produkcja elementów z silikatu (+3), spoiw gipsowych (+21), wyrobów izolacji termicznej (+12,) i wapna (+7,1); (b) na poziomie zbliżonym do poprzedniego roku kształtowała się produkcja cementu (+,7), masy betonowej (+1,3), bloków ściennych z betonu (+1,6), bloków gipsowych (-,6) i cegły (-3,4); (c) wyraźnie zmalała produkcja dachówki ceramicznej (-23) i szyb typu float (-12). W kolejnych kwartałach wyniki działu będą się prawdopodobnie nadal poprawiać, wraz ze wzmocnieniem popytu ze strony budownictwa z uwagi na dużą liczbę projektów w toku i rozpoczynanych, jak i rosnącą liczbę rozstrzyganych przetargów na projekty infrastrukturalne z wykorzystaniem środków unijnych z kolejnej perspektywy Dla producentów cementu korzystny jest zapowiadany większy udział dróg o nawierzchni betonowej w nowo budowanych (GDDKiA zamierza pokryć betonem 81 km nowych tras szybkiego ruchu, tj. 27 dróg przewidzianych do realizacji w nowej unijnej perspektywie). Utrzymuje się stabilny popyt remontowo-modernizacyjny. Negatywnie na wyniki branży wpływa duża konkurencja na rynku materiałów budowlanych; gorsze mogą być wyniki firm dotychczas ukierunkowanych na rynek rosyjski i ukraiński przychody koszty ROS Stopa zysku netto x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego CR Wskaźnik płynności bieżącej QR Wskaźnik podwyższonej płynności IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) CP Wskaźnik rotacji należności (dni) PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) DR Współczynnik długu WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym CFC Wskaźnik pokrycia odsetek x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: PONT Info.GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR, WP i CFC dane kwartalne narastające 13

14 2Q Produkcja metali W 2q 1 producenci metali wygenerowali lepszy wynik finansowy, zarówno wobec zysku z poprzedniego roku, jak i efektów z poprzedniego kwartału, niemniej na przestrzeni 21 r. widoczny był spadek dynamiki wzrostu branży. W 2q 1 branża odnotowała 338 zysku wobec 39 w 2q 1 i 181 w 1q 1, co przełożyło się na wzrost rentowności sprzedaży (tabela); w 2q 1 wzrostowi przychodów (+,3 r/r vs. +7,8 r/r w 1q 1) towarzyszył wolniejszy wzrost kosztów (+4,8 r/r vs. +6, w 1q 1). Bieżąca płynność finansowa kształtowała się na akceptowalnym poziomie, szybka na jego dolnej granicy. Zestawienie tendencji zmian w 2q 21 wobec 1q 21 z sytuacją w analogicznym okresie 214 r. wskazuje na stabilizację rynku. Na ogólną ocenę sytuacji branży wpływa głównie produkcja surówki, żeliwa i stali oraz wyrobów hutniczych (PKD 24.1; ok. 3 przychodów ogółem; w 2q 1 ROS=1,2 vs., w 2q 14). W dziale produkcji metali ważna jest też produkcja metali szlachetnych i nieżelaznych (PKD 24.4; 22 przychodów ogółem; ROS=8 vs. 9,4 w 2q 14). W ujęciu ilościowym, według GUS, w 2q 1 najszybciej rosły produkcja brązu i produkcja mosiądzu (o ok. 4 r/r); wyższe były też wolumeny produkcji sztab i prętów oraz ilość wyprodukowanej stali surowej (o ok. 2 r/r); spadła natomiast produkcja aluminium (-87 r/r) oraz produkcja drutu z aluminium (-29 r/r). W kolejnych kwartałach oczekiwana jest stabilizacja sytuacji na rynku stali, na co będą wpływać: (1) utrzymujące się niskie ceny surowców: rudy żelaza (w 3q 1 cena niższa o ok. 4 r/r) oraz złomu (stalowy złom niewsadowy był w 3q 1 tańszy o ok. 16 r/r, a złom wsadowy o ok. 1 r/r); (2) utrzymujący się zagraniczny popyt (eksport w 2q 1 stanowił 4 przychodów ogółem); (3) rosnące obroty branży, m.in. dzięki stałemu poszerzaniu oferty produktowej i rosnącemu krajowemu zużyciu stali. Prawie połowa zużycia stali przypada na budownictwo i powiązany z nim przemysł konstrukcji stalowych, które potrzebują stali do kontynuacji inwestycji infrastrukturalnych (dofinansowywanych z POIG na lata ); (4) wysokie globalne zapotrzebowanie na aluminium wykorzystywanego m.in. przy produkcji samochodów. Jednocześnie, polscy producenci mają utrudnione warunki działania z uwagi na wysoki koszt mediów (głównie energii elektrycznej, sięgającej do 2 kosztów wytwarzania), znacznie obniżający konkurencyjność krajowych spółek wobec producentów z obszaru UE. Dodatkowo, konflikt w Donbasie przekłada się na rosnący import taniej stali zza wschodniej granicy. Niekorzystną sytuację powinna złagodzić, podpisana przez Prezydenta 27 sierpnia 21 nowelizacja Ustawy o podatku akcyzowym, która m.in. zwalnia z podatku akcyzowego od energii elektrycznej wykorzystywanej w procesach mineralogicznych, metalurgicznych i elektrolizie. Wg szacunków HIPH branża stalowa może zaoszczędzić dzięki zwolnieniu z akcyzy na energię elektryczną (od 1 stycznia 216) ok. 12 rocznie przychody koszty Wybrane wskaźniki 2q 14 3q 14 4q14 1q 1 2q 1 ROS Stopa zysku netto x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego CR Wskaźnik płynności bieżącej QR Wskaźnik podwyższonej płynności IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) CP Wskaźnik rotacji należności (dni) PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) DR Współczynnik długu WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym CFC Wskaźnik pokrycia odsetek x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: PONT Info.GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR, WP i CFC dane kwartalne narastające 14

15 2Q Produkcja metalowych wyrobów gotowych (bez maszyn i urządzeń) Wynik finansowy producentów metalowych wyrobów gotowych w 2q 21 był wyższy, zarówno wobec zysku z poprzedniego kwartału, jak i efektów uzyskanych w 2q 214; w 2q 1 branża odnotowała 1,26 zysku (wobec,9 w 1q 1 i 1,12 w 2q 14), przy szybszym wzroście przychodów niż kosztów produkcji (odpowiednio 3,1 r/r i 2,6 r/r). Rentowność sprzedaży była podobna, jak w 2q 14, płynność finansowa kształtowała się na akceptowalnym poziomie (tabela). Zestawienie tendencji zmian w 2q 1 wobec 1q 1 z sytuacją w analogicznym okresie 214 r. sugeruje stabilizację rynku w 2q 1. Na ogólną ocenę sytuacji branży składają się wyniki: producentów pozostałych gotowych wyrobów metalowych (m.in. elementy torów kolejowych, pojemników, opakowań, metalowych art. gosp. domowego (PKD 2.9; 33 przychodów działu) z relatywnie wysoką zyskownością sprzedaży (ROS=9,9 vs. 11,1 w 2q 14); producentów metalowych elementów konstrukcyjnych (PKD 2.1; 3 przychodów ogółem) dla budownictwa przemysłowego (m.in. urządzenia dźwigowe, prefabrykowane budynki, pawilony wystawowe) i infrastrukturalnego (mosty, bariery, ekrany akustyczne) i mieszkaniowego (metalowe drzwi, ramy), którzy w 2q 1 utrzymali rentowność na poziomie,9 oraz poprawiający rentowość (ROS=8,8 vs. 7,1 w 2q 14) segment obróbki i nakładania powłok na metale (PKD 2.6; 16 przychodów działu). Producenci wyrobów z metalu są spolaryzowani, ponad 43 przychodów branży generują wielkie podmioty, zatrudniające powyżej 2 osób. Branża wytwarza szeroki asortyment wyrobów metalowych, kierowany na rynek krajowy i w blisko połowie na eksport (choć np. w produkcji opakowań metalowych, czy produkcji złączy i śrub udział sprzedaży eksportowej stanowi nawet 7 przychodów ogółem). W ujęciu ilościowym, według danych GUS, w 2q 1 wzrosty produkcji odnotowały wszystkie segmenty gotowych wyrobów metalowych, z których najszybciej rosła produkcja puszek i pozostałych opakowań metalowych (+2 r/r; produkcja opakowań do żywności rosła o połowę wolniej, tj. +11 r/r). W kolejnych kwartałach, wraz z poprawą krajowej konsumpcji, można oczekiwać poprawy sytuacji producentów metalowych wyrobów gotowych. Oczekiwane wzmocnienie inwestycji w budownictwie, związane m.in. z uruchamianiem projektów współfinansowanych z perspektywy unijnej , powinno sprzyjać stopniowemu wzrostowi popytu na wyroby producentów metalowych elementów konstrukcyjnych. Wyraźny wzrost nakładów inwestycyjnych w 2q 1 (+4 r/r), może pozytywnie wpłynąć (poprzez wzrost produkcji) na przyszłe wyniki branży przychody koszty Wybrane wskaźniki 2q 14 3q 14 4q14 1q 1 ROS Stopa zysku netto x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego CR Wskaźnik płynności bieżącej QR Wskaźnik podwyższonej płynności IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) CP Wskaźnik rotacji należności (dni) PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) DR Współczynnik długu WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym CFC Wskaźnik pokrycia odsetek x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: PONT Info.GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR, WP i CFC dane kwartalne narastające 2q 1 1

16 2Q Produkcja komputerów i wyrobów elektronicznych Wyniki ekonomiczno-finansowe producentów komputerów oraz wyrobów elektronicznych i optycznych, po lepszym 1q 1, w 2q 1 ponownie pogorszyły się. Dynamika wzrostu przychodów w 2q 1 wyraźnie spowolniła (1,6 r/r wobec 19,8 r/r w 1q 1) i była niższa od wzrostu kosztów w 2q 1 (2,2 r/r wobec 19, r/r w 1q 1). Wynik finansowy branży w 2q 1 obniżył się o 1,7 r/r (217 wobec 243 w 2q 14) i w rezultacie rentowność sprzedaży netto r/r pogorszyła się (tabela). Tendencje zmian w 2q 1 wobec 1q 1 w porównaniu z analogicznym okresem 214 r. sugeruje spowolnienie branży. Na wyniki działu mają wpływ przede wszystkim wyniki producentów elektronicznego sprzętu powszechnego użytku, tj. telewizorów, monitorów, dvd (PKD 26.4: 6 ogółu firm, 38 przychodów, 11 zysku). Liczba wyprodukowanych telewizorów w 2q 1 wyniosła 4,2 mln sztuk (-6,8 r/r i -16,6 w stosunku do 1q 1). Największe udziały na polskim rynku TV mają: Samsung (32,7), LG (21,9), Sony (8,2), Philips (7,), Toshiba (7). Zdaniem Związku Importerów i Producentów Sprzętu Elektrycznego i Elektronicznego w 21 r. produkcja odbiorników tv utrzyma się na poziomie 214 r. (19,6 mln sztuk), niewykluczony jest delikatny spadek. Powodem jest malejący popyt na telewizory, zarówno w kraju, jak i w Europie Zachodniej, do której trafia przeważająca część naszej produkcji z uwagi na nasycenie gospodarstw domowych sprzętem TV oraz rezygnację z odbiorników na rzecz oglądania telewizji w komputerze (wg GfK sprzedaż telewizorów w I poł. 21 r. spadła o 4,1 r/r). To prowadzi do wycofywania się z polskiego rynku producentów (Funai, Sharp), czy szukania nisz do zagospodarowania, np. produkcja dla firm motoryzacyjnych (zestawy multimedialne) czy produkcja 8-calowych odbiorników dla klientów biznesowych (rynek hotelowy, gastronomiczny, handlowy, medyczny). W najbliższych kwartałach można oczekiwać stabilizacji wyników branży. Brak wielkich wydarzeń sportowy przełoży się na ograniczenie popytu na odbiorniki TV. Wzrost realnych wynagrodzeń i poprawa na rynku pracy mogą przyczynić się do większej sprzedaży droższych, bardziej zaawansowanych modeli 4K nowej generacji (Ultra HD), co pozytywnie będzie oddziaływać na wartość rynku. W UE rośnie popyt na telewizory powyżej 46 cali, gdzie zastosowano technologię umożliwiającą komfortowe oglądanie także z niewielkiej odległości. Ich transport z Dalekiego Wschodu jest nieopłacalny, co stanowi szansę dla producentów z Polski zwiększenia eksportu przychody koszty ROS Stopa zysku netto x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego CR Wskaźnik płynności bieżącej QR Wskaźnik podwyższonej płynności IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) CP Wskaźnik rotacji należności (dni) PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) DR Współczynnik długu WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym CFC Wskaźnik pokrycia odsetek x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: PONT Info.GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR, WP i CFC dane kwartalne narastające 16

17 2Q Produkcja urządzeń elektrycznych W 2q 21 producenci urządzeń elektrycznych osiągnęli prawie 2.krotnie wyższy wynik finansowy niż rok wcześniej (644 zysku wobec 388 w 2q 14 oraz 73 w 1q 1) i podwyższyli rekordowo wysoką dynamikę wzrostu przychodów z poprzedniego kwartału (+12,8 r/r wobec +7,9 w 2q 14 i 12, r/r w 1q 1), przy wolniej rosnących kosztach produkcji (+12,4 r/r wobec 1 r/r w 2q14 i 13,1 r/r w 1q1). Płynność finansowa była na akceptowalnym poziomie (tabela). Zestawienie tendencji zmian w 2q1 wobec 1q1 z sytuacją w analogicznym okresie 214 wskazuje na stabilizację rynku w 2q 21. Na ogólną ocenę sytuacji branży znaczący wpływ mają wyniki produkcji sprzętu AGD (PKD 27.; z uwagi na brak danych za 2q 1, podane wartości są tylko szacunkami: ok. 41 przychodów działu i podobnie jak w poprzednim roku, zyskowność sprzedaży na poziomie 3,. Kolejnymi, istotnymi segmentami produkcji urządzeń elektrycznych są produkcja elektrycznych silników, prądnic, transformatorów, aparatury rozdzielczej energii elektrycznej (PKD 27,1; 2 przychodów działu) z ROS=,7 (vs. 8, w 2q14) oraz produkcja przewodów i sprzętu instalacyjnego (PKD 27.3; 16 przychodów) utrzymująca zyskowność na poziomie 3,. W ujęciu ilościowym, wg danych GUS, w 2q 1 wzrosty odnotowali zarówno producenci ogniw i akumulatorów (+4 r/r), jak i produkcja silników elektrycznych (+26 r/r), a w segmencie AGD najszybciej rosły: produkcja suszarek do prania (+77 r/r) oraz produkcja robotów kuchennych (+28 r/r) i produkcja piekarników (+21 r/r), natomiast coraz większe spadki odnotowali producenci odkurzaczy (-6 r/r). W kolejnych kwartałach można oczekiwać poprawy wyników producentów urządzeń elektrycznych, mimo wciąż utrzymującego się ryzyka pogłębienia spadku rynku AGD w Rosji. Rozwój branży wspierają: (1) wzrostowy trend krajowej sprzedaży AGD (w I poł. 21 r. wzrost sprzedaży dużego sprzętu AGD +9 r/r oraz +17 r/r w segmencie małego AGD, efekt m.in. bardzo wysokiego popytu na wentylatory); (2) wzrost aktywności na rynkach zachodnich (np. w 21 r. Amica przejęła francuskie dystrybutora AGD - spółkę Sideme; w 2q 1 sprzedaż eksportowa elektrycznego sprzętu AGD wynosiła 81 przychodów ogółem, wzrost o 4 pkt. proc. na przestrzeni I poł. 21), przy zachowaniu gotowości do powrotu na wschód po normalizacji warunków dla biznesu; (3) ożywienie na rynku mieszkaniowym wspierające sprzedaż urządzeń AGD (szczególnie urządzeń do zabudowy); (4) konieczna modernizacja sieci i urządzeń energetycznych zwiększająca popyt na kable i przewody; proekologiczna polityka KE korzystna dla sprzedaży () urządzeń AGD w najwyższych klasach energetycznych, jak i (6) aparatury pomiarowej (m.in. montaż inteligentnych liczników), aparatury do przełączania i zabezpieczania obwodów elektrycznych przychody koszty ROS Stopa zysku netto x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego CR Wskaźnik płynności bieżącej QR Wskaźnik podwyższonej płynności IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) CP Wskaźnik rotacji należności (dni) PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) DR Współczynnik długu WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym CFC Wskaźnik pokrycia odsetek x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: PONT Info.GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR, WP i CFC dane kwartalne narastające 17

18 2Q Produkcja maszyn i urządzeń W 2q 21 tendencja wzrostu producentów maszyn i urządzeń mechanicznych lekko wyhamowała - przychody wzrosły o 7,3 r/r (vs. +1 r/r w 1q 1), koszty o 8,7 r/r (vs. +11,3 r/r w 1q 1); zysk ze sprzedaży wyniósł 98 vs. 678 w 2q 14. Płynność finansowa kształtowa się na satysfakcjonującym poziomie (tabela). Zestawienie tendencji zmian w 2q 21 wobec 1q 21 z sytuacją w analogicznym okresie 214 r. sygnalizuje stabilizację rynku w 2q 21. Na ocenę sytuacji branży wpłynęła przede wszystkim produkcja maszyn ogólnego przeznaczenia, w której dominują producenci silników i turbin (PKD 28.1; 3 przychodów działu) z ROS=6, (vs. 8,9 w 2q 14). W dziale maszyn i urządzeń ważna jest również produkcja pozostałych maszyn, m.in. urządzeń chłodniczych i wentylacyjnych (PKD 28.2; 21 przychodów ogółem) z ROS=6, (vs. 7 w 2q 13) oraz produkcja pozostałych maszyn specjalnego przeznaczenia, głównie maszyn dla górnictwa oraz budownictwa (PKD 28.9; 21 przychodów działu) z ROS=,7 (vs.,4 w 2q 14). W ujęciu ilościowym, wg. danych GUS, w 2q 1 wzrosła jedynie produkcja maszyn dla rolnictwa i leśnictwa (+2 r/r; z czego najwięcej wyprodukowano siewników i ciągników rolniczych), pozostałe segmenty charakteryzowały się spadkami produkcji. W kolejnych kwartałach możliwa stabilizacja wyników działu, przy zróżnicowanych przesłankach dla różnych typów maszyn: (a) kontynuowany wzrost inwestycji przeznaczonych na rozbudowę i modernizację parku maszynowego przedsiębiorstw; (b) rozwojowy rynek wiatraków i turbin z uwagi na znaczne zapotrzebowanie na urządzenia do produkcji standardowej, jak i ekologicznej energii i ciepła; (c) dobre perspektywy rozwoju produkcji urządzeń chłodniczych. Znaczącym wsparciem dla rozwoju branży będą środki z nowej perspektywy unijnej, pozwalające na poszerzanie oferty produktowej i inwestycje podnoszące jakość produkcji. Jednocześnie, nadal trudne będzie otoczenie produkcji maszyn dla przemysłu metalurgicznego, czy górnictwa węgla kamiennego (choć dzięki umocnieniu się dolara wzrasta konkurencyjność eksportowej oferty polskich producentów maszyn i dodatkowo firmy z zaplecza górnictwo, oprócz intensyfikacji działań za granicą, poszerzają swój zakres działalności wchodząc np. na rynek okołoenergetyczny), z kolei niski poziom cen ropy może negatywnie wpłynąć na rozwój inwestycji wydobywczych (słabszy popyt na maszyny dla rynku ropy i gazu). Konflikt rosyjsko-ukraiński niekorzystnie wpływa na sytuację producentów maszyn rolniczych aktywnych dotychczas na rynkach wschodnich, niemniej producenci starają się zwiększać udział na innych rynkach eksportowych, a wraz z uruchamianiem Programu ROW na lata (w tym 2,1 mld euro na inwestycje w środki trwałe) spodziewane jest ożywienie na krajowym rynku maszyn rolniczych przychody koszty ROS Stopa zysku netto x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego CR Wskaźnik płynności bieżącej QR Wskaźnik podwyższonej płynności IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) CP Wskaźnik rotacji należności (dni) PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) DR Współczynnik długu WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym CFC Wskaźnik pokrycia odsetek x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: PONT Info.GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR, WP i CFC dane kwartalne narastające 18

19 2Q Produkcja pojazdów samochodowych i przyczep (bez motocykli) Wyniki branży motoryzacyjnej w 2q 21 były słabsze; wzrost przychodów o 4,1 r/r (vs. +12, r/r w 1q 1), przy porównywalnym wzroście kosztów, pozwolił na wygenerowanie 1,47 zysku (wobec 1,89 w 1q1 i 1,67 w 2q14). Płynność finansowa kształtowała się na akceptowalnym poziomie (tabela). Zestawienie tendencji zmian w 2q1 wobec 1q1 z sytuacją w analogicznym okresie 214 r. sygnalizuje spowolnienie rynku w 2q1. Ogólna ocena sytuacji branży jest wypadkową wyników producentów części i akcesoriów do pojazdów (PKD 29.3; przychodów działu) utrzymujących rentowność na poziomie 6 oraz wyników producentów samochodów (PKD 29.1), ROS=2,3 (vs. 4,2 w 2q 14). W ujęciu ilościowym, wg GUS, w 2q 1 produkcja pojazdów osobowych wzrosła o ok. 7 (do 146,2 tys. szt.); spadła natomiast o ok. 16 r/r zarówno produkcja pojazdów transportu publicznego (do 612 szt.) oraz samochodów ciężarowych i ciągników (2,3 tys. szt.). W kolejnych kwartałach można oczekiwać utrzymania popytu na produkcję krajowej branży motoryzacyjnej. Pozytywną przesłanką prognoz jest wysoki popyt zagraniczny na części do pojazdów, przy utrzymującym się wzroście sprzedaży nowych samochodów na rynkach europejskich (w 21 r. najszybciej odradzał się hiszpański rynek motoryzacyjny +22 r/r; szybko rósł również rynek włoski +1 r/r, na pozostałych dużych rynkach wzrosty były na poziomie -7 r/r). Dynamikę globalnego wzrostu branży mogą w jakiejś mierze spowolnić problemy Grupy Volkswagen wynikające z fałszowania testów środowiskowych dla silników Diesla, niemniej polscy kontrahenci VW nie przewidują znaczących zakłóceń we współpracy z koncernem, czy też spadku wielkości zamówień. Korzystny wpływ na bilans produkcji krajowych producentów powinien mieć segment pojazdów użytkowych (m.in. produkowane w Opolu pojazdy terenowe, czy budowana we Wrześni nowa fabryka Volkswagena), wzrost produkcji w segmencie osobowym będzie wspierać gliwicka fabryka Opla, która w końcu września 21 r. rozpoczęła produkcję seryjną nowego modelu astra V generacji; w 2q1 branża odnotowała znaczny (+8 r/r) wzrost nakładów inwestycyjnych. Znaczne inwestycje w rozbudowę potencjału produkcyjnego, wspierają oczekiwanie utrzymania dobrych wyników segmentu produkcji części i akcesoriów (co 4. zagraniczny projekt inwestycyjny prowadzony przez PAIiZ dotyczy segmentu komponentów do pojazdów; wartość projektów z tego segmentu to ok. 1 mld euro). Jednocześnie utrzymuje się ryzyko negatywnego wpływu na wyniki branży w przypadku pogorszenia stosunków gospodarczych z Rosją i kryzysu ukraińskiego (chociaż w 2q 1 na rynku rosyjskim można mówić o pewnej stabilizacji popytu na samochody, a wartość eksportu krajowej branży motoryzacyjnej na rynek ukraiński zaczęła nawet wzrastać) przychody koszty ROS Stopa zysku netto x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego CR Wskaźnik płynności bieżącej QR Wskaźnik podwyższonej płynności IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) CP Wskaźnik rotacji należności (dni) PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) DR Współczynnik długu WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym CFC Wskaźnik pokrycia odsetek x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: PONT Info.GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR, WP i CFC dane kwartalne narastające 19

20 2Q Produkcja mebli Wyniki ekonomiczno-finansowe branży meblarskiej w 2q 21 były dobre, dynamika jej wzrostu była zbliżona do poprzedniego kwartału: przychody wzrosły o 12 r/r (vs.11,1 r/r w 1q 1), a koszty o 12,1 r/r (vs. 12 r/r); wynik finansowy był lepszy niż w 2q 14, nieco słabszy wobec 1q 1 (por. wykres). Tendencja zmian przychodów i kosztów w 2q 1 wobec 1q 1 w porównaniu z analogicznym okresem w 214 r. wskazuje na stabilizację branży w 2q 1. Na jej wyniki decydujący wpływ mają producenci pozostałych mebli (81 przychodów działu). Rentowność producentów mebli kształtowała się w 2q 1 na poziomie średniej dla przemysłu przetwórczego. W ujęciu ilościowym produkcja ważniejszych wyrobów branży wg GUS w 2q 1 w porównaniu z 2q 14 wzrosła r/r w przypadku mebli do sypialni (+2), w przypadku mebli do pokoi dziennych (+1,9) i tapicerskich (-,3) była zbliżona do 2q 14, natomiast zmalała produkcja mebli do kuchni (-,6). Dla wyników branży istotny jest popyt zagraniczny - Polska sytuuje się wśród największych światowych eksporterów mebli (obok Chin, Niemiec, Włoch i USA); 63,9 przychodów branży pochodziło w 2q 1 z eksportu, dynamika eksportu ponownie wzrosła - sprzedaż eksportowa wzrosła o 1,3 r/r (vs. 9, w 1q 1 i 2,6 w 4q 14), w tym w największym segmencie (pozostałe meble) o 8,2 r/r (wobec odpowiednio 7, w 1q 1 i 1, r/r w 4q 14); konkurencyjność cenowa oraz opłacalność eksportu utrzymywały się w 2q 1 na satysfakcjonującym poziomie. W kolejnych kwartałach oczekiwane są stabilne wyniki branży; producenci mebli z ugruntowaną pozycją na rynkach UE, dodatkowo podejmują skuteczne próby zwiększenia udziału w rynku, są także aktywni w poszukiwaniu nowych rynków eksportowych poza UE. Korzystne dla przyszłych wyników branży są inwestycje, m.in. wirtualne salony meblowe czy aplikacje na smartfonie. Na rynku krajowym możliwy jest niewielki wzrost popytu na meble dzięki poprawie sytuacji dochodowej i na rynku pracy (pierwsze wyposażenie, jak i obserwowana w badaniach konsumenckich zmiana przyzwyczajeń zakupowych, w tym częstsza wymiana mebli), producenci mebli biurowych prawdopodobnie skorzystają z ożywienia na rynku biurowym. Dla producentów mebli z drewna niekorzystne są możliwe lekkie tendencje wzrostowe cen drewna z uwagi m.in. na ograniczenia wywozu nieprzerobionego drewna z Białorusi, Ukrainy i Litwy (w tym dębiny, zaspakajającej ok. 1/3 krajowego popytu), jak i presję na wzrost cen drewna wobec niepewności związanej z zapowiadanymi zmianami procedur sprzedaży drewna przez LP w 216 r przychody koszty ROS Stopa zysku netto x x ROE Stopa rentowności kapitału własnego CR Wskaźnik płynności bieżącej QR Wskaźnik podwyższonej płynności IT Wskaźnik rotacji zapasów (dni) CP Wskaźnik rotacji należności (dni) PL Wskaźnik rotacji zobowiązań (dni) DR Współczynnik długu WP Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym CFC Wskaźnik pokrycia odsetek x Liczba jednostek gospodarczych ogółem Źródło: PONT Info.GOSPODARKA na podstawie danych GUS; grupa B (>= osób); dla ROE, DR, WP i CFC dane kwartalne narastające 2