Waluty zmiana % kurs 5D YTD - 1,1865 -,4 12,8-4,285, -4,5-3,547 -,4 18,2 GBP- 1,3428,8 8,8 Surowce Ropa WTI 58, -,5 1,7 Złoto 1274,5-1,5 11, Indeksy SP5 2642,2 1,5 18, DAX 12861,5,1 13,4 Podsumowanie USA Za Oceanem główną role w ostatnim tygodniu odgrywały informację o postępach prac nad ustawą podatkową, spychając nieco w cień istotne dane. Nie sposób jednak nie wspomnieć o ponownym lepszym odczycie dynamiki PKB za 3q br., mocnym Conference Board, czy solidnym ISM dla przemysłu. W układzie - jednak tydzień nie należał do zbyt udanych i pomimo zmienności utrzymywał dolara w okolicach miesięcznych minimów. Zwrot przynieść mogły weekendowe wieści o Senackiej zgodzie na cięcia podatków. Jednak fakt konieczności negocjacji finalnej wersji z Izbą Reprezentantów oraz w większości zdyskontowania przez dolara założeń ustawy nie pozwoliły na zdecydowane umocnienie dolara w końcówce tygodnia. Co więcej amerykańskiej walucie zaszkodzić mogły powracające polityczne niepokoje związane z osoba byłego doradcy D. Trumpa, M Flynna. Europa W Europie przełom listopada i grudnia przyniósł kolejną serię dobrych danych. Inflacja nieco drgnęła, a finalne odczyty PMI dla przemysłu potwierdziły pozytywną koniunkturę w regionie. Jednak brak przełomowych publikacji pozwolił euro zaledwie utrzymać zdobyte w zeszłym tygodniu przyczółki. Polska Złoty miał kilka szans do umocnienia, ale globalne nastroje w regionie EM wyraźnie przyćmiły krajowe publikacje. Warto jednak zwrócić uwagę na wyjątkowo mocny odczyt PKB za 3q., który pokazał również ożywienie eksportu. Co więcej inflacja CPI w listopadzie dotarła do celu RPP, a PMI dla przemysłu pnie się ku górze. Powyższe staje się argumentem do dyskusji nad aktualną retoryką RPP w końcówce roku i choć wciąż brak większości do zmian polityki monetarnej, to perspektywy przyszłorocznych ruchów stają się bardziej wyraźne. Niemniej złoty zakończył listopad w spokojnych nastrojach, stabilizując się w okolicach miesięcznych szczytów zarówno w stosunku do euro jak i dolara. W tym tygodniu Waluty Bloomberg Dollar Spot Index 131 128 125 122 119 116 113 11 gru 15 mar 16 cze 16 wrz 16 gru 16 mar 17 cze 17 wrz 17 Thomson Reuters CRB Index 2 195 19 185 18 175 17 165 16 155 15 lis 15 lut 16 maj 16 sie 16 lis 16 lut 17 maj 17 sie 17 lis 17 MSCI World Index 21 - W Europie tydzień zdominują finalne dane o PKB za 3q br. oraz PMI dla usług, jednak wciąż zasadniczą rolę odegrać mogę oczekiwania na dalszą politykę EBC. W tym kontekście, rynki pozycjonować mogą się przed ostatnimi w tym roku spotkaniami banków centralnych. W USA wyznacznikiem nastrojów pozostanie oczekiwanie na finalną wersję ustawy podatkowej. Zasadniczą kwestią do dyskusji pozostaje propozycja zniesienia obowiązkowego ubezpieczenia zdrowotnego, jaką muszą omówić Senat i Izba Reprezentantów, forsowana przy okazji legislacji ustawy podatkowej. Uzgodnienie powyższej kwestii prawdopodobnie przypieczętuje wprowadzenie nowych zapisów jeszcze w tym roku. W kontekście notowań dolara impuls fiskalny będzie korzystny, choć krótkoterminowy wpływ informacji został już zdyskontowany. Tym samym w tym tygodniu game changerem mogą okazać się dane z rynku pracy. GBP- GBP ma za sobą udany tydzień za sprawą doniesień o postępach prac nad Brexitem. Rząd T. May skłania się na coraz większe ustępstwa wobec kończącego się czasu na wstępne negocjacje. Notowaniom funta sprzyjają też dane w tym PMI dla przemysłu za listopad. W kontekście najbliższego okresu kluczowe pozostaną zatem ponownie doniesienia o pracach nad wyjście UK z UE oraz publikacje makro, w tym PMI dla usług. - - Wyznacznikiem nastrojów dla złotego w tym tygodniu stanie się posiedzenie RPP. Rada będzie musiała się zmierzyć z komentarzem do coraz szybszego wzrostu gospodarczego i inflacji, która dotarła do celu. Wzrost sił jastrzębi w Radzie byłaby argumentem do umocnienia złotego. Wśród informacji na uwagę zasługują również piątkowe decyzje agencji ratingowej Fitch. 2 19 18 17 16 15 14 gru 15 mar 16 cze 16 wrz 16 gru 16 mar 17 cze 17 wrz 17 Źródło: Bloomberg Surowce Ropa Zeszłotygodniowe decyzje OPEC o wydłużeniu porozumienia ograniczenia produkcji ropy do końca 218 r. pomagały w utrzymaniu wysokich wycen surowca, które pozostają bliskie rocznych maksimów. Tym samym w przypadku braku przesłanek do istotnego umocnienia dolara i stabilnych poziomach zapasów notowania mogą utrzymać wzrostowe trend w najbliższym czasie. Złoto Złoto nie skorzystało na stabilizacji dolara, pokazując obawy o globalny popyt kruszcu, choć utrzymywanie się w miesięcznej konsolidacji uzasadnia wycenę. Niemniej w perspektywie kolejnych dni coraz bardziej widoczny staje się aspekt techniczny i walka o utrzymanie kanału.
Giełdy SP5 S&P5 utrzymał w ostatnim tygodniu wzrostowe tendencję. Wycenom nie zdołało finalnie nawet zaszkodzić polityczne zamieszanie wokół osoby M. Flynna, który przyznał się do kontaktów z Rosjanami podczas kampanii wyborczej. W układzie całego tygodnia zwyciężyły jednak oczekiwania na finalizację prac nad ustawą podatkową i kontekst dobrych danych. Tym samym, pomimo coraz wyższych poziomów indeksu, najbliższe dni mogą utrzymać dotychczasową tendencję. Wśród tegotygodniowych danych uwagę zwracać będą przede wszystkim odczyty z rynku pracy. DAX DAX nie zdołał w ostatnim tygodniu skorzystać na korzystnym układzie danych, a listopadowe odreagowanie euro wydaje się ciążyć wycenom. Z drugiej strony układ tygodnia zdradza bardziej chęć stabilizacji aniżeli dalszej przeceny. Tym samym wybronienie okolic 13 pkt będzie argumentem do odbicia, tym bardziej, że tło gospodarcze wciąż pozostaje sprzyjające. Waluty - GBP- = GBP= Cndl; 1,1848; -,34% 1,292 Cndl; 1,3426; -,33% 1,3656 1,36 1,2 1,35 1,188 1,19 1,3336 1,34 1,33 1,18 1,17 1,324 1,32 1,31 1,3 1,1552 1,16 1,277 1,29 1,28 Vol; 45 465,; EMA; 112 483,7634 RSI; 55,344 ADX; 23,7482; PlusDI; 28,2217; MinusDI; 16,7494 MACD;,42;,3 14 21 28 4 11 18 25 2 9 16 23 3 6 13 2 27 4 sierpień 217 wrzesień 217 październik 217 listopad 217 15 1 5 4 Kurs - ma problem z utrzymaniem się powyżej przełamanego lokalnego oporu na 1,188. W ubiegłym tygodniu euro oscylowało wokół tego poziomu, przy czym z uwagi na wzrostową wymowę MACD oraz ADX, a także na fakt przełamania linii oporu, można przypuszczać, że technicznie ruch w kierunku wrześniowych maksimów na 1,292 nadal jest możliwy i wydaje się bardziej prawdopodobny. 2 Vol; 56 416,; EMA; 127 513,7145 RSI; 6,933 ADX; 17,274; PlusDI; 23,2252; MinusDI; 13,8167 MACD;,67;,42 14 21 28 4 11 18 25 2 9 16 23 3 6 13 2 27 4 sierpień 217 wrzesień 217 październik 217 listopad 217 15 1 5 Na GBP- długoterminowa linia trendu spadkowego została w końcu przełamana, po czym kurs wykonał ruch powrotny. Trend wzrostowy sprzyja więc dolarowi, podobnie jak wskazania MACD, a być może niedługo także i ADX. Najbliższym oporem dla kursu są maksima z września znajdujące się na 1,3656. Kolejny ważny opór to 1,1518, czyli poziom odbicia kursu tuż przed ogłoszeniem wyników referendum w UK z czerwca 216 r. 2
- - = 4,353 Cndl; 4,258; -,17% 4,3318 4,32 4,29 = Cndl; 3,5495; +,17% 3,6951 / 3,72 3,68 4,26 3,64 4,229 4,23 3,6 4,195 4,2 3,56 4,1596 4,153 Vol; 4 223,; EMA; 17 48,1395 RSI; 37,55 ADX; 26,4218; PlusDI; 11,3746; MinusDI; 2,5769 MACD; -,112; -,18 16 1 16 3 17 1 16 1 18 2 16 1 16 1 maj 17 cze 17 lip 17 sie 17 wrz 17 paź 17 lis 17 4,17 2 2 1 -,2 - kontynuuje zniżkę zapoczątkowaną we wrześniu. W ubiegłym tygodniu kurs przetestował wsparcie na 4,195 będące dołkami korekty z lipca. Jeśli poziom ten zostanie przełamany, to nic już nie powinno zatrzymać kursu przed spadkiem do majowego dołka na 4,1596. Wskazania ADX sprzyjają spadkom kursu euro. Surowce Ropa WTI () 3,511 Vol; 12 858,; EMA; 42 735,2122 RSI; 4,721 ADX; 32,2195; PlusDI; 1,4184; MinusDI; 26,2588 MACD; -,224; -,185 1 17 24 31 7 14 21 28 4 11 18 25 2 9 16 23 3 6 13 2 27 4 lip 17 sie 17 wrz 17 paź 17 lis 17 3,52 6 3 / / 2 / Ciekawie wygląda sytuacja na -. Kurs spadł do wrześniowego dołka na 3,511, a rynek od kilku dni szuka pomysłu. Brak chętnych do wyprzedawania dolara może przerodzić się w ponowne odbicie kursu, a to utwierdzałoby konsolidację w przedziale 3,511-3,6951, jaka tworzy się od sierpnia. ADX sprzyja jednak spadkom, MACD również. Złoto (/oz) -,4 CLc1 Cndl; 57,71; -1,11% 55,24 57 54 XAU= 1 374,71 Cndl; 1 273,1; -,53% 1 34 1 32 51 1 36,699 1 3 48 1 28 Vol; 9 118,; EMA; 39,19558 5,7 42,2 45 42 1 251,1 1 26,16 Vol; ; Insufficient Data; EMA; Insufficient Data 1 26 1 24 RSI; 59,718 ADX; 38,57; PlusDI; 27,1; MinusDI; 11,61 2 RSI; 44,189 ADX; 16,456; PlusDI; 18,6625; MinusDI; 17,1873 2 MACD; 1,15; 1,24 wrz paź lis gru sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru Q3 216 Q4 216 Q1 217 Q2 217 Q3 217 Q4 217 Ropa nie może się przebić przez górne ograniczenie kanału wzrostowego, w którym kurs porusza się od sierpnia ub. roku. Pomiędzy kursem a RSI tworzy się negatywna dywergencja, która może przerodzić się w korektę. Pierwszym wsparciem jest pułap ostatniego cofnięcia kursu do 54,81. Oscylator ADX sygnalizuje silny główny trend wzrostowy, jednak lekko osłabł, co mogłoby być wstępem do jakiejś korekty kursu. MACD; -,463;,5253 24 31 7 14 21 28 4 11 18 25 2 9 16 23 3 6 13 2 27 4 lip 17 sie 17 wrz 17 paź 17 lis 17 Notowania złota wpadają w coraz dłuższą konsolidację. Od wielu tygodni kurs uwięziony jest w przedziale 1 26 1 36. W ciągu ostatniego tygodnia niewiele się zmieniło, poza tym, że zbierający się do wzrostów ADX wytracił początkowy impet i ponownie sygnalizuje równowagę sił. MACD przeciął odgórnie linię sygnalną, jednak osamotniony sygnał nie jest jeszcze wiarygodny. Na razie rządzą prawa konsolidacji.
Giełdy S&P5 DAX [.SPX List 1 of 56].SPX [.GDAXI List 1 of 31].GDAXI Cndl; 2 642,22; -,2% Cndl; 13 3,56; +1,31% 2 6 13 2 2 557,45 2 544 2 4,98 Vol;,; EMA;, RSI; 73,15 ADX; 26,14; PlusDI; 35,13; MinusDI; 21,3 MACD; 18,9; 14,39 1 16 1 16 3 17 1 16 1 18 2 16 1 16 1 maj 17 cze 17 lip 17 sie 17 wrz 17 paź 17 lis 17 Indeks S&P5 ustanowił nowe historyczne maksimum, osiągając w cenach zamknięcia pułap 2 648 pkt. Jednak w trakcie piątkowej sesji pojawiła się nerwowość i na wykresie wyrysowała się świeca przypominająca wymową formację wisielca. Może to zapowiadać jakąś korektę, jednak handel na S&P5 od dłuższego czasu wygląda w ten sposób, że korekty są płaskie albo niewielkie. Pierwsza strefa ważniejszego wsparcia znajduje się w przedziale 2 544 2 557 pkt. 2 55 2 5 2 45 2 4 2 35,1 -,1 3 3 2 1 12 847,88 Vol; 3,42M; EMA; 9,732M RSI; 49,39 ADX; 21,654; PlusDI; 19,113; MinusDI; 27,165 MACD; -19,343; 2,685 17 24 31 7 14 21 28 4 11 18 25 2 9 16 23 3 6 13 2 27 4 lip 17 sie 17 wrz 17 paź 17 lis 17 13 12 8 12 6 12 4 12 2 12 DAX w ubiegłym tygodniu przeżywał chwile grozy, kiedy to w piątek podaż próbowała zepchnąć kurs poniżej ważnego lokalnego wsparcia na 12 848 pkt. W trakcie piątkowej sesji na wykresie pojawiła się wysoka czarna świeca, z zamknięciem na wsparciu. Nie wygląda to dobrze, bo na wykresie buduje się formacja przypominająca nieco RGR z linią szyi na 12 848 pkt. Spadek kursu poniżej tego poziomu otwierałby drogę do zniżki przynajmniej w rejon linii trendu wzrostowego, która obecnie znajduje się w okolicy 12 45 pkt. 2M 1M 2
Kalendarium wydarzeń Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 1:3 strefa euro Indeks Sentix grudzień 31,1 33,4 34, 11: strefa euro Inflacja producencka PPI r/r, % październik 2,5 2,6 2,8 16: USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % październik,7 16: USA Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m, % październik -1, 2, 16: USA Zamówienia w przemyśle m/m, % październik -,4 1,4 Wtorek : Polska Decyzja RPP ws. stóp procentowych, % grudzień 1,5 1,5 2:45 Chiny Indeks PMI dla usług listopad 51,2 9:5 Francja Indeks PMI dla usług listopad 6,2 57,3 9:55 Niemcy Indeks PMI dla usług listopad 54,9 54,7 1: strefa euro Indeks PMI dla usług listopad 56,2 55, 11: strefa euro Sprzedaż detaliczna w.d.a. r/r, % październik 1,6 3,7 14:3 USA Bilans handlu zagranicznego mld październik -47,4-43,5 15:45 USA Indeks PMI dla usług listopad 55,3, 16: USA Indeks ISM dla usług listopad 59, 6,1 Środa 8: Niemcy Zamówienia w przemyśle w.d.a. r/r, % październik 7, 9,5 13: USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % grudzień -3,1 14:15 USA Raport ADP, tys. listopad 19, 234,9 14:3 USA Wydajność pracy k/k 3Q 3,3 3, 14:3 USA Jednostkowe koszty pracy k/k 3Q,3,5 16:3 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk grudzień -3429, Czwartek 8: Niemcy Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % październik 4,3 3,6 11: strefa euro PKB s.a., % 3Q 2,5 2,5 13:3 USA Raport Challengera r/r, % listopad -3, 14:3 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. grudzień 24, 238, 17: strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) Piątek : Polska Decyzja Fitch ws. ratingu : Chiny Bilans handlu zagranicznego, mld listopad 34,7 38,2 : Chiny Import r/r, % listopad 12, 17,2 : Chiny Eksport r/r, % listopad 5,1 6,9 :5 Japonia PKB (annualizowany), % 3Q 1,5 1,4 8: Niemcy Bilans handlu zagranicznego s.a., mld październik 21,9 2,1 14:3 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym, tys. listopad 2, 252, 14:3 USA Stopa bezrobocia, % listopad 4,1 4,1 14:3 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym, tys. listopad 199, 261, 16: USA Indeks Uniwersytetu Michigan grudzień 99, 98,5 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny
Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D 2-232 Warszawa Strateg rynków finansowych: Agata Filipowicz-Rybicka Makler Papierów Wartościowych 12 682 64 23 Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych 782 891 268 Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz 782 892 29 Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny 782 891 382 Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz 12 682 64 24 Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, 2-232 Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: 35178, REGON: 141387142, NIP: 171731, kapitał zakładowy: 1 292 636 24 (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Informacje przedstawione w analizie nie stanowią usługi doradztwa inwestycyjnego ani rekomendacji dotyczących instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców określonych w Ustawie z dnia 29 lipca 25 r. o obrocie instrumentami finansowymi. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Podejmując decyzje inwestycyjne Klient powinien kierować się własną, niezależną oceną. Prezentowana analiza stanowi jedynie jedno z dostępnych źródeł informacji, które Klient może wykorzystać. Klient ponosi pełną odpowiedzialność za skutki swoich decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Źródłem danych są PAP, Thomson Reuters, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne. UWAGA!!! Inwestycja na rynku OTC wiąże się z koniecznością wniesienia depozytów zabezpieczających stanowiących jedynie ułamkową część wielkości całego zobowiązania wynikającego ze standardu tego typu instrumentu finansowego (tzw. dźwignia finansowa). Powoduje to zwielokrotnienie ryzyka inwestycyjnego w przypadku gwałtownych i znaczących zmian kursu instrumentu pochodnego. W związku z powyższym inwestowanie na rynkach OTC obarczone jest znacznym ryzykiem inwestycyjnym, włącznie z możliwością utraty wszystkich środków zaangażowanych w transakcję (utrata 1% kapitału), ale też z ewentualnym powstaniem dodatkowych zobowiązań i kosztów, co w sumie może wiązać się ze stratą przekraczającą wartość zainwestowanych środków w transakcję, a negatywny efekt zmian kursów instrumentów finansowych może spowodować straty przekraczające wartość zainwestowanych środków już w trakcie jednego dnia.