Wyniki skonsolidowane za 2015 rok Warszawa, marzec 2016
Zastrzeżenia Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celach informacyjnych i nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. Opracowanie nie stanowi reklamy, oferty ani proponowania nabycia instrumentów finansowych. Zostały w nim wykorzystane źródła informacji, które Magellan S.A. uznaje za wiarygodne i dokładne, jednak nie ma gwarancji, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Opracowanie może zawierać stwierdzenia dotyczące przyszłości, które stanowią ryzyko inwestycyjne lub źródło niepewności i mogą istotnie różnić się od faktycznych rezultatów. Magellan S.A. nie ponosi odpowiedzialności za efekty decyzji, które zostały podjęte na podstawie niniejszego opracowania. Opracowania nie należy traktować jako źródła wiedzy wystarczającej do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Odpowiedzialność za sposób wykorzystania informacji zawartych w opracowaniu spoczywa wyłącznie na korzystającym z opracowania. Opracowanie podlega ochronie wynikającej z ustawy o prawie autorskim i prawach pokrewnych. Powielanie, publikowanie lub jego rozpowszechnianie wymaga pisemnej zgody Magellan S.A. 3
Dane rynkowe Spółka: MAGELLAN S.A. Liczba akcji 6 720 037 sztuk (w tym 67.471 akcji własnych w posiadaniu Magellan SA stan na 29.03.2016) Kapitalizacja 423 mln PLN (kurs 62,99 PLN za akcję na dzień 29.03.2016) Free float: 100% Index Rynek: Ticker: Zarząd Spółki: Strona internetowa: Kontakt IR: WIG, swig80 Podstawowy MAG Krzysztof Kawalec - Prezes Zarządu, Dyr. Generalny Grzegorz Grabowicz - Wiceprezes Zarządu, Dyr. Finansowy Urban Kielichowski Członek Zarządu, Dyr. Operacyjny Rafał Karnowski Członek Zarządu, Dyr. Prawny www.magellansa.pl 4
Silna pozycja Grupy na konkurencyjnym rynku Kluczowe wydarzenia w 2015 roku utrzymanie silnej pozycji rynkowej przy wymagającym otoczeniu biznesowym: przewaga konkurencyjna dzięki szerokiej ofercie produktowej, zaostrzenie konkurencji i obniżenie rentowności nabywanych aktywów rekompensowane obniżeniem kosztu finansowania dłużnego; dalszy rozwój poprzez dywersyfikację działalności Grupy: rekordowy wynik sprzedaży na rynku słowackim (196 mln zł w 2015 wzrost o 70% r/r), dynamiczny rozwój działalności na rynku hiszpańskim (70,8 mln zł kontraktacji bilansowej w 3-4Q 15), rozpoczęcie projektu usług faktoringowych świadczonych poza rynkiem medycznym i samorządowym; obniżenie kosztów bieżącej działalności Grupy; silna pozycja płynnościowa pozwalająca na wzrost portfela w kolejnych kwartałach: wysokie i regularne wpływy dzięki dobrej jakości portfela i jego regularnej amortyzacji, 551 mln zł dostępnych wolnych limitów finansowania dłużnego, zwiększenie skali dostępnego finansowania w walutach zagranicznych; otwarcie procesu opcji strategicznej czego efektem było ogłoszenie wezwania na 100% akcji spółki przez Banca Farmafactoring S.p.A. 5
Solidny wynik finansowy zrealizowany w niekorzystnym otoczeniu rynkowym Podstawowe wyniki finansowe wysoka sprzedaż Grupy w warunkach silnej konkurencji rynkowej i konieczności zmiany mixu produktowego: - 1.703 mln zł kontraktacji bilansowej w 1-4Q 15 (+2% r/r), 644 mln zł kontraktacji w 4Q 15 (-1% r/r), - 1.757 mln zł (+4% r/r) przy uwzględnieniu 54 mln zł kontraktacji na rzecz FIZ-AN; wysoki poziom portfela podstawą dalszego rozwoju Grupy - 1,71 mld zł portfela aktywów finansowych na 31.12.2015 r. (wzrost o 14% r/r); 144,5 mln zł przychodów ze sprzedaży (-5% r/r) po korekcie o wartość sprzedanych towarów porównywalny poziom w stosunku do poprzedniego roku przy niskim poziomie stóp bazowych oraz wobec spadku stopy odsetek ustawowych o 5 pp.; 9,0 mln zł zysku netto w 4Q 15 (-20% q/q) oraz 43,1 mln zł zysku netto w 2015 (-14% r/r) - solidny wynik finansowy zrealizowany przy wymagającym otoczeniu rynkowym (odpisy aktualizacyjne wynikiem ujęcia kosztów zdarzeń jednorazowych, będących efektem niekorzystnych orzeczeń SN); bezpieczna struktura finansowania aktywów 288 mln zł nadwyżki finansowania długoterminowego nad aktywami trwałymi, 3,73 dźwignia finansowa potencjał dalszego wzrostu portfela; wysokie i regularne wpływy wynikiem wysokiej jakości portfela i podstawą silnej pozycji płynnościowej 1.718 mln zł przychodów i wpływów na konta Grupy (wzrost o 18% r/r); wysoka efektywność operacyjna 26,7 mln zł koszty rodzajowe 2015 niższe o 2,9 mln zł (10%) od kosztów okresu porównywalnego (po korekcie o odpisy aktualizacyjne); poprawa wskaźnika dźwigni operacyjnej z 19,5% w roku 2014 do 18,5% w roku 2015; dostęp do 1,9 mld zł finansowania zewnętrznego duże zainteresowanie inwestorów i banków zwiększeniem finansowania dla Grupy przy możliwości dalszego ograniczenia kosztu finansowania. 6
Długoterminowy rozwój skali działalności i wyników finansowych Grupy Magellan kontraktacja bilansowa wartość portfela skala działalności (mln PLN) 1 708 1 667 1 703 1 499 1 303 przychody ze sprzedaży usług i wynik na sprzedaży towarów zysk netto wyniki finansowe (mln PLN) 118 134 152 144 703 838 717 1 075 933 1 107 66 91 344 201 383 415 247 302 487 32 13 41 45 17 18 24 30 37 43 50 43 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 w mln PLN 2007 2014 2015 15/ 14 CAGR 07-15 kontraktacja łączna 479 2 379 2 246-6% 21% kontraktacja bilansowa 344 1 667 1 703 2% 22% portfel aktywów 201 1 499 1 708 14% 31% wpływy gotówkowe* 189 1 460 1 718 18% 32% * pozycja obejmuje wpływy, prowizje i zrównane z nimi oraz zrealizowane przychody ze sprzedaży towarów 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 w mln PLN 2007 2014 2015 15/ 14 CAGR 07-15 przychody ze sprz. usług i wynik na sprz. towarów 32,5 152,2 144,5-5% 21% EBIT 16,4 62,2 53,4-14% 16% wynik netto 13,2 50,3 43,1-14% 16% EPS 2,19 7,62 6,41-16% 14% 423 mln PLN kapitalizacja Spółki na dzień 29.03.2015 wobec kapitalizacji 274 mln PLN na dzień debiutu na GPW (1.10.2007) wzrost o 149 mln PLN tj. o 54% Stały rozwój firmy niezależnie od sytuacji w gospodarce oraz na rynkach finansowych 7
Rosnący potencjał rynku finansowanie szpitali i finansowanie inwestycji w sektorze medycznym: - wzrost zobowiązań SPZOZ-ów do poziomu 10,9 mld zł (wobec 10,3 mld zł na koniec 2014), obniżenie wskaźników płynności w wielu szpitalach; - wzrost kosztów funkcjonowania szpitali bez zwiększania środków na finansowanie z NFZ; - wzmożone zainteresowanie inwestycjami związane z koniecznością dostosowania szpitali do wymogów sanitarnych i technicznych (sale operacyjne, centralna sterylizacja), blisko 200 szpitali wciąż nie spełnia w tym zakresie wymogów; - konieczność sfinansowania przez szpitale wkładów własnych w zakresie perspektywy unijnej 2014-2020; - zmiana mechanizmu ustalania stóp odsetek za opóźnienie (odsetki ustawowe: stopa ref. NBP + 8 p.p.; odsetki maksymalne: 2x(stopa ref. NBP + 5,5 p.p.); - wykorzystanie taniego pieniądza na rynku finansowym, taktyka ucieczki w przód poprzez zamianę zobowiązań wymagalnych na niewymagalne z dłuższym terminem zapadalności; rynek samorządowy: - wzrost zainteresowania JST produktami pozwalającymi na większą absorbcję środków z nowej perspektywy UE; - planowane inwestycje wygenerują popyt na faktoring dla dostawców JST; rynki zagraniczne: - rozszerzenie i dywersyfikacja oferty produktowej oferta dla sektora samorządowego i oferta finansowania inwestycji; - perspektywa rozwoju na rynku hiszpańskim udany pierwszy rok działalności z perspektywą rozwoju w kolejnych latach; rynek faktoringu: - wzrastająca świadomość faktoringu jako rozwiązania finansowego (również po stronie dłużników) przy dynamicznie rosnącym rynku ok. 20% r/r; - faktoring staje się atrakcyjniejszy od bankowego finansowania obrotowego. 8
Sprzedaż i wyniki finansowe 9
Wysoka sprzedaż zrealizowana w konkurencyjnym otoczeniu rynkowym (mln PLN) kontraktacja bilansowa 648 644 (mln PLN) kontraktacja pozabilansowa 312 284 286 310 229 347 360 321 413 383 389 344 212 195 206 177 142 106 106 109 75 156 +8% +12% -6% -1% -3% 0% -32% -45% 1Q 2Q 3Q 4Q 2013 2014 2015 wzrost popytu we wszystkich obszarach biznesowych Grupy w 4Q 15 wysoki popyt w 4Q 15 pozwolił wygenerować kontraktację na poziomie rekordowego 4Q 14 (w 4Q 2014 ok. 120 mln zł przyniosły 2 transakcje); wzrost kontraktacji bilansowej Grupy w 2015 r. (+2% kontraktacja Grupy, +4% kontraktacja bilansowa razem z FIZ-AN) mimo wygaszania produktów opartych o konstrukcję poręczenia; systematyczny wzrost udziału nowych obszarów biznesowych w kontraktacji Grupy (z 35% w 2014 do 41% w 2015): bardzo dobra sprzedaż na rynkach zagranicznych, rozwój sprzedaży w ramach usługi faktoringu; w 2015 r. Grupa zawarła umowy z 555 kontrahentami, w ramach posiadanego portfela współpracuje z 711 aktywnymi dłużnikami (szpitalami, JST oraz innymi podmiotami). 1Q 2Q 3Q 4Q struktura kontraktacji bilansowej wg obszarów działalności 10% 18% 13% 18% 2015 finansowanie szpitali 9% 8% 2013 2014 2015 2014 65% 59% finansowanie samorządów finansowanie inwestycji jednostek medycznych rynki zagraniczne 10
Sprzedaż - finansowanie szpitali finansowanie bezpośrednie i finansowanie inwestycji kontraktacja bilansowa finansowanie bieżące szpitali i finansowanie inwestycji w sektorze zdrowia portfel aktywów (mln PLN) (mln PLN) 465 413 1 124 1 083 1 100 1 097 1 215 206 269 282 72% 66% 75% 72% 64% 75% 74% 72% 74% 71% 4Q'14 1Q'15 2Q'15 3Q'15 4Q'15 kontraktacja bilansowa - finansowanie szpitali udział w kontraktacji Grupy 31.12.2014 31.03.2015 30.06.2015 30.09.2015 31.12.2015 portfel aktywów - finansowanie szpitali udział w portfelu Grupy 1,0 mld zł kontraktacji bilansowej w finansowaniu szpitali na rynku polskim w 2015 r. (-7% r/r) bardzo dobry wynik pomimo wzrostu poziomu konkurencji i istotnego spadku kosztu finansowania dla SPZOZ; wysoki popyt szpitali na finansowanie bezpośrednie - wykorzystanie taniego pieniądza i zamiana zobowiązań wymagalnych na niewymagalne z dłuższym terminem zapadalności; rekordowa kontraktacja w zakresie finansowania inwestycji jednostek medycznych (65 mln zł w 4Q 15, 162 mln zł w 2015 +13% r/r); przewidywane utrzymanie wysokiego zapotrzebowania szpitali na finansowanie bieżące z uwagi na wzrost kosztów działalności przy jednoczesnym braku zwiększenia finansowania z NFZ. 11
Sprzedaż - finansowanie samorządów kontraktacja bilansowa portfel aktywów (mln PLN) 159 102 (mln PLN) 212 188 208 122 162 48 41 37 25% 13% 13% 16% 9% 4Q'14 1Q'15 2Q'15 3Q'15 4Q'15 kontraktacja bilansowa - finansowanie samorządów udział w kontraktacji Grupy 14% 13% 14% 8% 10% 31.12.2014 31.03.2015 30.06.2015 30.09.2015 31.12.2015 portfel aktywów - finansowanie samorządów udział w portfelu Grupy 228 mln zł kontraktacji bilansowej w obszarze finansowania JST w 2015 r. (-23% r/r) słabszy rok efektem zamrożenia projektów inwestycyjnych w związku z oczekiwaniem na uruchomienie środków z nowej perspektywy UE; dobry wynik kontraktacji w 4Q 15 pochodną specyfiki rynku największe wolumeny kontraktacji w sektorze JST realizowane są pod koniec roku; nowa perspektywa unijna stwarza możliwość dynamicznego wzrostu na rynku JST, zarówno w obszarze finansowania bezpośredniego JST i spółek komunalnych jak i faktoringu dla dostawców JST. 12
Sprzedaż - rynki zagraniczne kontraktacja bilansowa spółki działające na rynkach czeskim, słowackim i hiszpańskim portfel aktywów (mln PLN) 130 (mln PLN) 331 24 4% 63 20% 43 12% 71 18% 20% 162 11% 198 221 13% 14% 263 18% 19% 4Q'14 1Q'15 2Q'15 3Q'15 4Q'15 kontraktacja bilansowa - rynki zagraniczne udział w kontraktacji Grupy 31.12.2014 31.03.2015 30.06.2015 30.09.2015 31.12.2015 portfel aktywów - rynki zagraniczne udział w portfelu Grupy 306 mln zł - rekordowa kontraktacja na rynkach zagranicznych w 2015 r.: Słowacja i Czechy 235,4 mln zł w 2015 wobec 147,0 mln zł w 2014 wzrost o 88,4 mln zł, tj. 60%; Hiszpania 66,5 mln zł w 4Q 15 oraz 70,8 mln zł w 3-4Q 15; możliwość dynamicznego zwiększania skali działalności na rynku hiszpańskim - 47,1 mln zł portfel aktywów na koniec 2015 vs 3,9 mln zł na koniec 3Q 15; zwiększenie dostępu do finansowania w walutach lokalnych (pokrycie blisko 100% portfela spółek zagranicznych) obniżenie średniego kosztu finansowania dla Grupy i wzrost konkurencyjności oferty. 13
Podstawowe dane finansowe Kontraktacja bilansowa (mln PLN) 1 667 1 703 aktywa krótkoterminowe aktywa długoterminowe 1 499 Wartość portfela (mln PLN) 1 708 813 984 686 724 1-4Q 2014 1-4Q 2015 Przychody ze sprzedaży usług i wynik na sprzedaży towarów (mln PLN) 31.12.2014 31.12.2015 Zysk netto 152,2 144,5 50,3 43,1 1-4Q 2014 1-4Q 2015 1-4Q 2014 1-4Q 2015 14
Finansowanie aktywów Finansowanie odsetkowe na koniec okresu Struktura pasywów (mln PLN) 1 163 (mln PLN) 1 306 zob. krótkoterm. zob. długoterm. kapitał własny 1 568 1 760 645 727 601 683 322 350 31.12.2014 31.12.2015 Średni stan zobowiązań odsetkowych (mln PLN) 31.12.2014 31.12.2015 Koszty finansowania portfela (mln PLN) 895 1 147 56,9 59,6 1-4Q 2014 1-4Q 2015 1-4Q 2014 1-4Q 2015 15
Obszary wynikowe Magellan w 2015 r. GK Magellan Finansowanie sektora medycznego (Magellan SA) Finansowanie sektora samorządowego (Magellan SA) Finansowanie inwestycji jednostek medycznych (MEDFinance SA) Rynki zagraniczne (Słowacja, Czechy, Hiszpania) Kontraktacja łączna (mln zł) 1 401 281 222 343 udział w kontraktacji łącznej 63% 12% 10% 15% Kontraktacja bilansowa (mln zł) 1 008 228 162 306 udział w kontraktacji bilansowej 59% 13% 10% 18% Portfel aktywów (mln zł) 984 162 231 331 udział w portfelu 57% 10% 14% 19% Przychody ze sprzedaży i wynik netto na sprzedaży towarów (mln zł) 100,9 22,9 20,7 udział w przychodach 70% 16% 14% Wynik netto (mln zł) 32,6* 6,2 4,3 udział w wyniku 76% 14% 10% Finansowanie obrotowe szpitali oraz finansowanie samorządów są prowadzone w spółce Magellan SA i raportowane łącznie. * wynik netto Magellan SA powiększony o udział Spółki w wyniku netto stowarzyszonych kancelarii prawnych Wartości w tabeli za 1-4Q 2015 lub na dzień 31.12.2015 wzrost kontraktacji i portfela nowych obszarów biznesowych podstawą rozwoju Grupy przy coraz większym nasyceniu core business u: - 41% udział w kontraktacji bilansowej w 2015 r. (35% w 2014 r.) oraz 46% w kontraktacji 4Q 15, - 43% udział w portfelu aktywów na koniec 2015 r. 41% na koniec 2014 r. systematyczny wzrost skali działalności na rynkach zagranicznych (19% portfela na koniec 2015, 11% na koniec 2014) wspierany rozwojem działalności Grupy na rynku hiszpańskim wynik netto rynków zagranicznych w 2015 obciążony kosztami rozwoju działalności w Hiszpanii. zwiększenie dywersyfikacji działalności Grupy od momentu IPO (dziś core-business stanowi 57% wartości portfela, w 2007 blisko 100%). 16
Skonsolidowane wyniki finansowe (tys. PLN) 4Q 2015 3Q 2015 Zmiana q/q zmiana q/q 2015 2014 Zmiana r/r zmiana r/r przychody ze sprzedaży usług i wynik netto na sprzedaży towarów 36 398 35 847 +551 +2% 144 467 152 184-7 717-5% koszty finansowania portfela 14 428 14 842-414 -3% 59 632 56 941 +2 691 +5% Wynik brutto na sprzedaży 21 970 21 005 +965 +5% 84 835 95 243-10 408-11% koszty operacyjne 7 894 5 903 +1 991 25 812 29 182-3 370-12% koszt programu opcji menadżerskich - 352-352 924 475 +449 +95% zwiększenie (zmniejszenie) odpisów aktualizacyjnych i rezerwy oraz wynik na kosztach sądowych 2 823 638 +2 185 6 620 6 664-44 -1% wynik na pozostałej działalności operacyjnej 193 249-56 -22% 1 926 3 305-1 379-42% EBIT 11 446 14 361-2 915-20% 53 405 62 227-8 822-14% zysk netto 8 976 11 563-2 587-22% 43 059 50 254-7 195-14% rentowność brutto na sprzedaży 60,4% 58,6% +1,8 p.p. 58,7% 62,6% -3,9 p.p. rentowność EBIT 31,4% 40,1% -8,7 p.p. 37,0% 40,9% -3,9 p.p. rentowność netto 24,7% 32,3% -7,6 p.p. 29,8% 33,0% -3,2 p.p. przychody ze sprzedaży usług / portfel aktywów* 9,4% 10,3% -0,9 p.p. dźwignia finansowa 3,73 3,14 +0,59 ROA* 2,7% 3,0% -0,3 p.p. ROE* 12,8% 13,9% -1,1 p.p. wpływy razem ze spłatą udzielonych pożyczek 662 512 411 622 +250 890 +61% 1 717 694 1 460 495 +257 199 +18% * wskaźniki liczone dla danych z 4 kwartałów kończących się wraz z końcem wskazanego okresu wzrost skali działalności zobrazowany we wzroście przychodów oraz wyniku brutto na sprzedaży wysoka wartość portfela aktywów na koniec 2015 r. bazą dla dalszego wzrostu wyników; wzrost kosztów operacyjnych w 4Q q/q efektem zawiązanych rezerw na wynagrodzenia oraz poniesienia kosztów usług doradczych związanych z prowadzonym przeglądem opcji strategicznych; wzrost stanu rezerw i odpisów wynikiem jednorazowego zdarzenia i niekorzystnego dla Spółki wyroku sądowego; wyniki za 2015 pod wpływem obniżenia stopy odsetek ustawowych o 5 p.p. (do 8%) w grudniu 2014, prowadzonych działań zwiększających efektywność operacyjną Grupy oraz utworzenia odpisów i rezerw; 17
Efektywność operacyjna Grupy koszty bieżącej działalności (bez rezerw)* (w mln PLN) 9,0 7,8 4,8 6,4 6,2 6,3 3,4 2,1 2,4 2,4 0,5 0,5 0,1 0,4 3,7 3,8 3,7 4,4 3,5 koszty bieżącej działalności (bez rezerw) krocząco za ostatnie 4 kwartały 29,7 28,9 12,0 12,1 11,7 10,3 0,9 1,0 27,9 26,7 1,4 0,9 19,2% 18,8% 18,6% 18,5% 16,8 15,7 14,8 15,5 4Q'14 1Q'15 2Q'15 3Q'15 4Q'15 1Q'15 2Q'15 3Q'15 4Q'15 koszty osobowe koszty programu motywacyjnego koszty nieosobowe koszty w kwartale roku poprzedniego koszty / przychody ze sprzedaży usług i wynik na sprzedaży towarów kontynuacja poprawy efektywności operacyjnej Grupy koszty funkcjonowania Grupy na poziomie poniżej 20% przychodów ze sprzedaży usług; wyższe koszty 4Q 15 związane z ujęciem kosztów doradztwa (m.in. doradztwo w zakresie wyboru opcji strategicznych, prace związane ze złożeniem skargi konstytucyjnej, projekt dotyczący restrukturyzacji należności trudnych) oraz utworzeniem rezerw premiowych; redukcja kosztów działalności bieżącej przy wzroście skali działalności i wzroście średniego zatrudnienia w stosunku do okresu porównywalnego; * koszty bieżącej działalności = koszty operacyjne bez kosztu sprzedaży towarów skorygowane o wartość odpisów aktualizacyjnych i rezerw oraz wynik na kosztach sądowych 18
Finansowanie zewnętrzne 19
Dostępne finansowanie średni koszt finansowania w 4Q 15 na poziomie 4,94% - dalszy spadek kosztu finansowania możliwy poprzez: pozyskiwanie nowego finansowania przy niższych marżach, zwiększenie skali finansowania w EUR, złagodzenie polityki pieniężnej przez RPP; 1 306 mln zł zobowiązań odsetkowych (wzrost o 11% q/q, +12% r/r) przy średnim stanie finansowania zewnętrznego na poziomie 1 147 mln zł (wzrost o 28% r/r); 3,73 dźwignia finansowa (3,14 na koniec 3Q) cały czas bezpieczny poziom w obecnych warunkach rynkowych, możliwy dalszy wzrost w kolejnych kwartałach; 551 mln zł wolnych limitów finansowania (1,9 mld zł dostępnych limitów finansowania ogółem) wysoki potencjał dalszego rozwoju Grupy; 31 mln EUR w podpisanych umowach kredytowych w 4Q 15 przez spółkę Słowacką; zwiększona wartość zobowiązań w walutach EUR i CZK równowartość 334 mln zł na koniec 2015 przy 121 mln zł na koniec 2014 r.; emisja w 4Q 2015 r. obligacji o wartości 57 mln zł oraz spłata obligacji o wartości 26,3 mln zł; kredyty i pożyczki (907 mln zł) obligacje średnioterminowe (750 mln zł) obligacje krótkoterminowe (200 mln zł) Finansowanie odsetkowe (wg stanu na 31.12.2015) finansowanie wykorzystane 46 546 154 714 wolne limity 204 193 współpraca z 16 instytucjami finansowymi 120 mln zł na rynkach zagranicznych, w tym 110 mln zł w walutach lokalnych obligacje o zapadalności do 5 lat możliwość emitowania w PLN i EUR dwa aktywne programy Struktura walutowa (wyrażone w tys. zł, wg stanu na 31.12.2015) pasywa PLN EUR CZK 1 426 323 11 79% 73% 23% aktywa 1 416 326 18 20
Zarządzanie ryzykiem płynności Systematyczność w korzystaniu z programów obligacji korporacyjnych Magellan SA (w mln PLN*) (w mln PLN) 175 400 150 125 100 75 50 25 0 4Q'13 1Q'14 2Q'14 3Q'14 4Q'14 1Q'15 2Q'15 3Q'15 4Q'15 obligacje wyemitowane spłata obligacji * dla obligacji emitowanych w EUR przyjęto równowartość w PLN przeliczoną po średnim kursie EUR/PLN w kwartale emisji Nadwyżka gotówkowa Magellan SA (bez uwzględnienia wpływów gotówkowych do spółek zależnych) 350 300 250 200 150 100 50 0 4Q'13 1Q'14 2Q'14 3Q'14 4Q'14 1Q'15 2Q'15 3Q'15 4Q'15 wpływy gotówkowe koszty działalności i finansowania portfela* * koszty działalności i finansowania portfela = koszt finansowania portfela + koszty bieżącej działalności amortyzacja + zapłacony podatek dochodowy optymalizacja struktury wykorzystywanego finansowania obecnie w większym stopniu wykorzystywane jest tańsze finansowanie dostępnymi limitami kredytów bankowych; średni miesięczny poziom wydatków w 4Q 15 (koszty rodzajowe bez amortyzacji, koszt finansowania portfela i podatek): - 7,31 mln zł dla Magellan S.A. (+12% q/q, -22% r/r), - 9,16 mln zł dla Grupy (+13% q/q, -16% r/r); 1,72 mld zł (wzrost 18% r/r) wpływów razem ze spłatą pożyczek i umów leasingu w 2015 r.; 143 mln zł wpływów średnio w miesiącu w całym 2015 i ponad 220 mln zł w 4Q 15; W 2015 roku wyemitowano łącznie 170 mln zł obligacji, a spłacono w tym samym okresie 192 mln zł. 21
Dźwignia finansowa i koszt finansowania dźwignia finansowa koszt finansowania obcego (w mln PLN) 3,61 1 163,4 193,6 1 178,1 179,9 3,14 1 306,1 199,5 393,1 3,73 1067 46% 1129 1164 1124 1 192 46% 46% 47% 52% 417,3 382,3 713,5 552,5 515,8 321,9 343,3 350,0 31.12.2014 30.09.2015 31.12.2015 kapitały własne obligacje średnioterminowe dług odsetkowy / kapitały własne kredyty i pożyczki obligacje krótkoterminowe 5,88% 5,61% 5,06% 5,06% 4,94% 2,05% 1,86% 1,72% 1,80% 1,79% 4Q'14 1Q'15 2Q'15 3Q'15 4Q'15 średni udział finansowania kredytami i pożyczkami średni udział finansowania obligacjami średni koszt finansowania w okresie WIBOR 6M bezpieczny poziom dźwigni finansowej tworzy wysoki potencjał dalszego wzrostu portfela; spadek kosztu finansowania efektem obniżenia bazowych stóp procentowych, zmian w strukturze finansowania (zwiększenie udziału finansowania kredytami oraz finansowania w walutach obcych) oraz zmniejszenia marży dla instytucji finansujących; 551 mln zł dostępnych wolnych limitów finansowania na koniec 4Q 15 podstawą dla dalszego wzrostu portfela aktywów Grupy. 22
Zarządzanie ryzykiem portfela aktywów 23
Zarządzanie ryzykiem kredytowym Struktura portfela Grupy Udział % w strukturze portfela na dzień 31.12 15 30.09 15 31.12 14 Odpisy aktualizujące wartość portfela Grupy (łącznie dla odpisów ujętych w pozycjach kosztowych i pomniejszających przychody) portfel razem, w tym: 100,0% 100,0% 100,0% SP ZOZ 69,8% 71,2% 69,7% JST 12,8% 8,6% 15,3% razem jednostki publiczne 82,6% 79,8% 85,1% NZOZ 10,9% 11,3% 8,8% 2,6 1,4 1,4 1,2 0,4 4Q'14 1Q'15 2Q'15 3Q'15 4Q'15 inne podmioty 6,5% 8,9% 6,1% razem jednostki niepubliczne 17,4% 20,2% 14,9% wysoki udział wierzytelności wobec jednostek bez zdolności upadłościowej w portfelu Grupy; stan rezerw na potencjalne koszty sądowe na dzień 31.12.2015 wynosił 2.829 tys. zł wobec 3.622 tys. zł na 31.12.2014; zmiana stanu odpisów aktualizujących portfel aktywów (mln PLN) 2015 2014 2013 stan na poczatek okresu 11,3 7,1 4,5 odpisy ujete w kosztach 3,1 3,0 1,9 odpisy pomniejszające przychody 2,4 1,5 1,1 wykorzystanie odpisów -0,8-0,4-0,4 stan na koniec okresu 16,0 11,3 7,1 odpisy na koniec roku: - 11,4 mln zł na podmioty ze zdolnością upadłościową (+2,6 mln zł r/r), - 4,6 mln zł na podmioty bez zdolności upadłościowej (+2,1 mln zł r/r); 24
Wierzytelności opóźnione Opóźnienia* w relacji do portfela aktywów (wielkości wg stanu na koniec okresu) 80,5 5,4% 41,2 2,8% 56,7 3,7% 83,6 83,6 5,6% 4,9% 4Q'14 1Q'15 2Q'15 3Q'15 4Q'15 149,8 aktywa opóźnione (mln zł) aktywa opóźnione jako (%) wartości portfela Wierzytelności objęte postępowaniem sądowym (wielkości wg stanu na koniec okresu) 135,6 119,8 108,4 119,3 aktywa opóźnione i objęte postępowaniem sądowym to głównie aktywa szpitali publicznych i Jednostek Samorządu Terytorialnego; 83,6 mln zł aktywów opóźnionych w stosunku do przyjętych przez dłużnika harmonogramów płatności: 52,7 mln zł aktywów opóźnionych do 90 dni (63% wartości wszystkich aktywów opóźnionych); 119 mln zł wierzytelności objętych postępowaniem sądowym, w tym 25,4 mln zł związanych z produktem poręczenie, których dochodzimy we współpracy z wierzycielami pierwotnymi. 10,0% 9,2% 7,8% 7,3% 7,0% 4Q'14 1Q'15 2Q'15 3Q'15 4Q'15 aktywa objęte postępowaniem sądowym aktywa w sądach jako (%) wartości portfela * aktywa opóźnione obejmują wyłącznie opóźnione części płatności poszczególnych wierzytelności 25
Perspektywy rozwoju Grupy Drivery wzrostu w 2016 r. widoczne zwiększenie zainteresowania finansowaniem inwestycji przedkładające się na zwiększanie wartości realizowanych projektów; wejście w nowy obszar finansowania bezpośredniego gabinetów lekarskich; rozszerzenie skali działalności na rynku samorządowym o świadczenie usług faktoringowych oraz wsparcia sprzedaży dla dostawców do JST; duży potencjał rynku hiszpańskiego, możliwość istotnego wzrostu wartości sprzedaży; intensyfikacja działań związanych z rozpoczęciem działalności na innych rynkach zagranicznych w regionie CEE; rozwój projektu usług faktoringowych świadczonych na rynku otwartym; zwiększający się potencjał w zakresie finansowania zobowiązań szpitali w wyniku dynamicznego wzrostu ich zadłużenia. 26
Załączniki 27
Dopasowanie finansowania do aktywów Dopasowanie finansowania działalności Zmiany w strukturze finansowania aktywa krótkoterminowe 58% 1 014,8 krt. aktywa 1,4x wyższe od % zob. krt. 71,1 656,0 4% zobowiązania handlowe 37% zobowiązania krótkoterminowe 41% 37% 42% 38% 41% aktywa długoterminowe 42% 745,0 dłg. pasywa 1,4x wyższe od akt. dłg. 682,8 350,0 39% zobowiązania długoterminowe 20% kapitały własne 59% 63% 58% 62% 59% Aktywa Pasywa 31.12.2014 31.03.2015 30.06.2015 30.09.2015 31.12.2015 kapitał stały pozostałe pasywa struktura czasowa portfela odzwierciedlona w strukturze kapitałowej Grupy: 288 mln zł nadwyżki kapitału stałego nad aktywami trwałymi, 1,4x pokrycie zobowiązań krótkoterminowych aktywami obrotowymi; ponad 120 mln zł comiesięcznych wpływów gotówkowych na konta Grupy (około 194 mln zł wpływów miesięcznie w 4Q 15) gwarantem wysokiej płynności i bezpieczeństwa obsługi zadłużenia; stabilny, wysoki udział kapitału stałego w pasywach Grupy. 28
Rachunek wyników (tys. PLN) Rachunek Zysków i Strat I-IV kw. 2013 I kw. 2014 I -IIkw. 2014 I -IIIkw. 2014 I -IVkw. 2014 I kw. 2015 I-II kw. 2015 I-III kw. 2015 I-IV kw. 2015 Przychody ze sprzedaży 138 721 35 705 72 141 112 001 162 323 38 309 73 904 114 496 161 636 Koszty finansowania portfela (z kosztami IRS) 53 322 13 086 26 654 41 695 56 941 15 739 30 362 45 204 59 632 Wartość sprzedanych towarów 4 568 286 1 142 1 821 10 139 362 1 682 6 427 17 169 Marża na pokrycie kosztów 80 831 22 333 44 345 68 485 95 243 22 208 41 860 62 865 84 835 Zużycie surowców i materiałów 833 203 407 624 892 180 397 573 782 Koszty świadczeń pracowniczych 15 740 3 927 8 680 13 178 17 390 4 231 8 085 11 983 16 431 Amortyzacja 1 218 270 555 849 1 150 322 637 924 1 226 Kosztu usług doradczych 1 111 292 538 805 1 351 377 650 972 1 885 Pozostałe koszty 9 470 2 496 4 702 7 215 15 538 1 993 5 977 8 187 13 032 Zysk na działalności operacyjnej 52 459 15 145 29 463 45 814 58 922 15 105 26 114 40 226 51 479 Pozostałe zyski i straty operacyjne 1 737 676 1 715 2 383 3 305 810 1 484 1 733 1 926 Zysk (strata) z operacji finansowych 217 60 41 120 399 44 512 580 743 Zysk (strata) przed opodatkowaniem 54 413 15 881 31 219 48 317 62 626 15 959 28 110 42 539 54 148 Podatek dochodowy 11 004 3 096 6 089 9 397 12 372 3 291 5 590 8 456 11 089 Zysk (strata) netto 43 409 12 785 25 130 38 920 50 254 12 668 22 520 34 083 43 059 Różnice kursowe z przeliczenia* (42) 32 7 27 221 (431) (99) 117 138 Całkowity dochód za okres sprawozdawczy* 43 367 12 817 25 137 38 947 50 475 12 237 22 421 34 200 43 197 pozycje koszty finansowania portfela i zysk (strata) z operacji finansowych podane po zmianie klasyfikacji kosztów związanych z instrumentami IRS (przeniesienie z kosztów finansowych do kosztów finansowania portfela) * pozycje RZiS wprowadzone zgodnie z obowiązującymi przepisami MSR 29
Bilans: Aktywa (tys. PLN) Skonsolidowane IV kw. 2013 I kw. 2014 II kw. 2014 III kw. 2014 IV kw. 2014 I kw. 2015 II kw. 2015 III kw. 2015 IV kw. 2015 Aktywa trwałe 483 730 470 456 525 087 553 985 706 746 739 153 721 888 628 537 744 985 Rzeczowy majątek trwały 2 173 2 318 2 250 2 325 2 441 2 622 2 732 2 638 2 487 Wartości niematerialne 728 709 682 620 571 763 760 736 1 125 Udziały w jednostkach podporządkowanych 514 676 1 300 1 999 705 819 1 162 1 218 380 Aktywa z tytułu podatku odroczonego 2 483 2 542 2 151 2 384 2 186 2 655 1 902 2 207 2 344 Należności z tytułu leasingu finansowego 6 735 5 423 4 660 3 853 4 217 4 987 4 502 5 168 8 077 Pożyczki i należności własne 471 097 458 788 499 012 527 748 681 546 712 307 695 830 601 570 715 572 Pozostałe aktywa finansowe 15 000 15 056 15 080 15 000 15 000 15 000 15 000 Pozostałe należności 32 Aktywa obrotowe razem 653 543 677 732 703 937 797 070 861 453 812 107 873 005 899 725 1 014 811 Zapasy 3 657 2 760 2 632 2 527 2 074 2 598 3 116 3 363 1 567 Należności 1 048 1 220 1 799 1 831 8 494 7 682 3 790 5 078 5 999 Należności z tytułu leasingu finansowego 5 101 4 742 4 897 4 750 4 428 4 399 3 708 3 252 3 120 Pożyczki i należności własne 624 443 650 628 671 528 758 000 808 532 747 164 824 393 872 050 981 185 Należności z tytułu podatku 1 425 1 364 1 196 997 7 654 8 038 2 002 468 1 397 Pozostałe aktywa 5 763 6 288 9 013 10 276 9 154 9 328 7 668 6 750 5 910 Pochodne instrumenty finansowe 93 62-12 149 228 123 15 125 Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 12 013 10 668 12 872 18 677 20 968 32 670 28 205 8 749 15 508 Aktywa razem 1 137 273 1 148 188 1 229 024 1 351 055 1 568 199 1 551 260 1 594 893 1 528 262 1 759 796 30
Bilans: Pasywa (tys. PLN) Skonsolidowane IV kw. 2013 I kw. 2014 II kw. 2014 III kw. 2014 IV kw. 2014 I kw. 2015 II kw. 2015 III kw. 2015 IV kw. 2015 Kapitał własny 263 628 279 082 291 953 305 751 321 925 334 622 332 475 343 270 349 950 Wyemitowany kapitał akcyjny 1 954 1 954 1 978 1 984 1 984 1 984 2 016 2 016 2 016 Akcje własne (12) (12) (12) (12) (12) (12) (12) (1 348) (3 665) Kapitał zapasowy 210 072 210 072 250 461 251 006 251 006 251 006 284 231 284 231 284 231 Kapitał rezerwowy 4 811 7 448 5 374 4 811 9 457 9 917 5 858 6 210 6 210 Różnice kursowe z przeliczenia (163) (131) (156) (136) 58 (373) (41) 175 196 Zyski zatrzymane 46 966 59 751 34 308 48 098 59 432 72 100 40 423 51 986 60 962 Zobowiązania długoterminowe 400 255 420 175 449 295 494 681 600 667 647 164 592 769 605 675 682 801 Zobowiązania z tytułu obligacji 225 607 244 959 317 946 362 759 417 315 391 151 366 247 382 319 393 114 Długoterm. pożyczki i kredyty bankowe 168 868 167 565 122 157 121 928 175 733 248 336 217 523 213 227 282 925 Pozostałe zobowiązania finansowe i rezerwy 5 780 7 651 9 192 9 994 7 619 7 677 8 999 10 129 6 762 Zobowiązania krótkoterminowe 473 390 448 931 487 776 550 623 645 607 569 474 669 649 579 317 727 045 Zobowiązania z tyt. dostaw i usług 2 040 1 326 746 693 4 781 5 292 5 702 7 905 6 561 Zobowiązania z tytułu obligacji 267 489 235 352 177 216 187 359 193 585 231 445 257 607 179 937 199 527 Krótkoterm. pożyczki i kredyty bankowe 141 201 153 330 259 797 298 605 376 733 285 706 329 561 302 570 430 620 Pozostałe zobowiązania finansowe 49 621 51 171 43 094 53 391 52 368 33 190 52 872 77 359 71 055 Bieżące zobowiązania podatkowe 2 699 255 1 056 88 2 981 14 238 312 3 114 Rezerwy krótkoterminowe 434 362 356 2 605 1 801 1 552 1 595 1 991 Pochodne instrumenty finansowe 629 486 863 1 683 2 150 1 811 1 154 1 518 1 308 Pozostałe zobowiązania 9 277 6 649 4 648 8 804 10 404 10 215 20 963 8 121 12 869 Zobowiązania razem 873 645 869 106 937 071 1 045 304 1 246 274 1 216 638 1 262 418 1 184 992 1 409 846 Pasywa razem 1 137 273 1 148 188 1 229 024 1 351 055 1 568 199 1 551 260 1 594 893 1 528 262 1 759 796 31