Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 52 280,5-0,72% - -0,18% 2 453,4-0,73% -0,01% -0,37% 3 498,5-0,66% 0,06% 0,49% 13 667,1-0,71% 0,01% -0,02% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy 756,4 11,31% - -11,96% GPW - FW20 dzienna tyg. 2 429-26 -1,06% 0,33% 18 750-3 720-16,56% 2,60% 110 682 258 0,23% 0,29% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec 52 155,3 2,10% 2,84% 18 109,6 0,66% 1,39% 4 436,1-1,08% -0,36% 9 510,9-1,91% -1,20% 16 245,9-1,02% -0,30% 3 186,0-1,37% -0,65% 6 622,8-1,09% -0,37% 73 272,3 1,08% 1,81% 6 444,3 0,90% 1,63% 1 004,2 0,21% 0,94% 4 079,8-1,16% -0,45% 1 013,3-0,48% 0,24% 1 188,3-0,46% 0,26% 1 845,0-1,08% -0,36% Kurs [pkt.] 8:51 14 606,9-1,36% -0,65% 22 601,0 0,90% 1,63% 22 343,5-0,07% 0,65% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę Kurs [PLN] 1 971,0 0,29% 1,02% 2 196,5 1,90% 2,64% 228,5 0,53% 1,26% Kurs [%] 101,1 0,62% 1,35% 6 616,0-0,97% -0,25% 1 299,0 0,13% 0,86% 08:51 [PLN] [%] 4,1681-0,0005-0,05% 0,68% 3,4166-0,0010-0,02% 0,70% 3,0335-0,0002-0,03% 0,69% 1,3740-0,0001-0,01% 0,71% WIG (52,296.70, 52,485.65, 52,056.89, 52,280.50, -380.180) 27 3 10 February SK-50 SK-20 SK-200 17 24 3 10 17 24 31 7 March April SP500 (1,863.92, 1,864.04, 1,841.48, 1,845.04, -20.0499) 21 27 3 10 February Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures SK-20 18 24 3 10 March - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 128,0 0,19% 4 446,5 0,19% 9 542,5 0,09% 1 841,9-0,02% 16 207,0-0,01% 3 507,0-0,01% SK-50 SK-200 17 24 31 7 April 8:51 54000 53500 53000 52500 52000 51500 51000 50500 50000 49500 49000 48500 20000 15000 10000 x100 relatywna do fwig20 1,26% 1,26% 1,16% 1,05% 1,06% 1,06% 1910 1900 1890 1880 1870 1860 1850 1840 1830 1820 1810 1800 1790 1780 1770 1760 1750 1740 1730 1720 1710 1700 1690 1680 1
INFORMACJA DNIA POLSKA WOJAS (WOJ) Z szacunków resortu pracy wynika, że stopa bezrobocia w marcu wyniosła 13,6% i była 0,3 pkt. proc niższa w porównaniu do lutego bieżącego roku. Pracodawcy zgłosili w marcu do urzędów pracy 107 tys. miejsc pracy i aktywizacji zawodowej czyli o ponad 18 tys. więcej niż w w marcu 2013 r. Wywiad z Prezesem. Na łamach Parkietu Wiesław Wojas zdradza, iż wyniki za 1Q 14 powinny być lepsze niż rok wcześniej, kiedy to spółka miała 0,1 mln PLN zysku netto przy 35,9 mln PLN przychodów. Głównym czynnikiem była pogada, która pomogła w sprzedaży pełno marżowych kolekcji. W samym marcu marża handlowa była o 2-3 pkt. proc. wyższa niż rok wcześniej, a sprzedaż zwiększyła się o 28,7% r/r. Jeszcze większą dynamikę odnotowała sprzedaż detaliczna, która w okresie 1Q 14 wzrosła o 43,7% r/r. W opinii prezesa udział sprzedaży detalicznej w przychodach spółki powinien wzrosnąć do ponad 80% vs. 75% w 2013. W tym roku będzie konieczność renegocjacji 40 umów najmu ze względu na ich zawieranie w latach 2007-2008, co może przyczynić się do obniżenia kosztów funkcjonowania. Wojas planuje na ten rok wzrost sprzedaży do 210-215 mln PLN vs 187,8 mln PLN w 2013. Do 2016 sieć sklepów własnych liczyć ma 180 placówek w Polce oraz po dziesięć na Słowacji i Czechach. Komentarz DM Banku BPS Po dobrych danych sprzedażowych spółka znalazła się w naszej strategii inwestycyjnej na kwiecień. Uważamy, iż 210-215 mln PLN przychodów w 2014 jest realne do osiągnięcia. Ciekawie wygląda sprawa renegocjacji umów czynszowych w 40 lokalizacjach (ze 161 w całej spółce i 152 w Polsce), która może przynieść oszczędności na kosztach funkcjonowania. (M. Stebakow) VISTULA GROUP (VST) Wywiad z Prezesem. Na łamach Parkietu Grzegorz Pilch, prezes Vistuli potwierdza, iż wyniki w 1Q 14 będą znacząco lepsze od tych rok wczesnej, jednakże nie przesądza to, że spółce udało się wyjść na plus. W 1Q 13 spółka miała 3,2 mln PLN straty EBIT i 6,6 mln PLN straty netto. Prezes odniósł się do sprzedaży w obu segmentach działalności i poinformował, iż niższa sprzedaż w W.Kruku została wykonana na wyższej marży handlowej. Celem na ten rok dla Kruka jest marża na poziomie 54% co oznaczałoby poprawę o 1,5 p.p. r/r. Po 1Q 14 wzrost jest powyżej tego celu. Co do segmentu odzieżowego, to dobrze radzi sobie moda męska, a część damska (Deni Cler) nadal notuje spadki sprzedaży. W 1Q 14 marka odnotowała stratę, która w całym 2013 wyniosła 2,9 mln PLN. Na 2014 planowany jest wynik netto w okolicach zera. Na chwilę obecną nie ma planów sprzedaży marki, która generuje negatywne wyniki. Do końca maja zamierza podjąć decyzję, czy wydzielić jubilerskiego W.Kruka i wprowadzić go na GPW. Do ewentualnego IPO mogłoby dojść w przyszłym roku, co związane jest z procesem wydzielani spółki z wewnętrznych struktur Grupy Vistula. Spółka nie pracuje nad akwizycjami, otworzy w tym roku 16-18 sklepów własnych i ok. 14 franczyzowych. Jak również nie prowadzone są żadne rozmowy nt. kupna Grupy Paradise od Almy, zamiast tego Vistula zamierza skupić się na poprawie efektywności. W 2014 przeprowadzony zostanie lifting 12 głównych placówek Vistuli. Całkowity CAPEX w tym roku wynieść ma 2% przychodów grupy czyli ok. 8 mln PLN. Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna. Dobrze wygląda informacja o wzroście marży w W.Kruku oraz dobre zachowanie mody męskiej. Sola w oku jest nadal Deni Cler. Co do IPO W.Kruka to nie poznaliśmy więcej szczegółów, a jedynie zapowiedź, że może ona nastąpić. (M. Stebakow) MEDICALGORITHMICS (MDG) Proponowana dywidenda. Zarząd spółki rekomenduje wypłatę dywidendy za 2013 na poziomie 1,35 PLN na akcję. Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna, wartość dywidendy zgodna z przedstawioną wcześniej polityką dywidendową. Zakłada ona wypłatę: 1,1 PLN na akcję w 2012 (zrealizowane) 1,35 PLN na akcję w 2013 1,60 PLN akcję w 2014 1,85 PLN akcję w 2015 (T. Kania). 2
MIRBUD (MRB) Nowa umowa. Spółka poinformowała o zawarciu z Panattoni Europe umowy o wartości 11,4 mln PLN. Kontrakt zakłada budowę przez Mirbud magazynu o powierzchni ok. 800 m² oraz części biurowo-socjalnej. Łączna wartość umów zawartych ze spółką Panattonii w okresie ostatniego roku wyniosła 35,3 mln PLN. Komentarz DM Banku BPS Informacja umiarkowanie pozytywna, ze względu na niewielką wartość kontraktu. (T.Kania). 3
KALENDARIUM Dane makro: 08.04.2014 Wtorek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 1:50 Japonia Bilans obrotów bieżących (JPY) luty 618,1 mld -1589 mld 2:30 Australia Indeks zaufania w biznesie marzec 4 6 7 7:45 Szwajcaria Stopa bezrobocia marzec 3,30% 3,30% 3,50% 8:30 Francja Indeks sentymentu w biznesie marzec 98,3 98,0 Bilans handlu zagranicznego (EUR) luty - 5,00 mld -5,73 mld 9:15 Szwajcaria Sprzedaż detaliczna m/m luty -1,8% Sprzedaż detaliczna r/r luty 0,3% 10:30 Wielka Brytania Produkcja przemysłowa m/m luty 0,3% 0,1% Produkcja przemysłowa r/r luty 2,2% 2,9% Produkcja manufakturowa m/m luty 0,3% 0,4% Produkcja manufakturowa r/r luty 31,0% 3,3% Wydarzenia w spółkach 08.04.2014 Orco - ZWZ spółki 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki na GPW D/Y [%] ALIOR BANK 86,65 6 060 25,5 17,1 12,4 2,5 2,1 1,8 0,0 0,0 0,9 BZ WBK 413,00 38 634 22,3 17,8 14,7 2,7 2,4 2,2 2,4 2,9 3,6 mbank 539,95 22 773 19,6 17,3 15,2 2,2 2,1 2,0 2,3 3,3 3,8 BPH 54,95 4 213 30,4 19,8 13,3 0,9 0,8 0,8 - - 2,3 HANDLOWY 115,95 15 150 2013-10-17 SPRZEDAJ 93,70 15,6 17,1 15,1 2,0 2,0 2,0 5,6 5,8 5,8 ING BSK 133,00 17 303 2013-10-17 KUPUJ 135,6 18,3 16,7 14,1 2,0 1,9 1,8 3,0 3,2 3,7 MILLENNIUM 9,06 10 991 20,5 17,3 14,6 2,1 1,9 1,8 1,6 2,6 3,3 PEKAO 197,95 51 956 2013-10-17 SPRZEDAJ 171,80 19,1 17,6 15,5 2,2 2,2 2,1 4,7 5,1 5,7 PKO BP 42,20 52 750 2013-10-17 KUPUJ 44,8 16,8 14,4 12,0 2,1 1,9 1,7 2,8 3,3 4,3 Mediana - 16 227 20,0 17,2 14,4 2,1 2,0 1,8 2,4 3,2 3,6 Energetyka ENEA 15,80 6 975 9,9 13,1 13,0 0,6 0,6 0,6 3,7 3,9 3,7 PGE 19,40 36 273 8,5 11,8 12,8 0,8 0,8 0,8 4,0 4,8 4,7 TAURON PE 5,05 8 850 5,6 9,4 9,8 0,5 0,5 0,5 4,1 4,4 4,3 ZE PAK 23,32 1 185 4,2 12,6 13,3 0,3 0,3 0,3 2,5 3,1 3,3 Mediana - 7 913 7,1 12,2 12,9 0,6 0,5 0,5 3,8 4,2 4,0 Handel LPP 8 450,00 15 473 2013-09-18 SPRZEDAJ 5 677,0 34,1 25,6 19,7 10,7 8,4 6,6 21,4 16,4 13,2 CCC 132,00 5 069 37,2 25,9 20,0 8,1 6,7 5,5 24,2 17,7 13,6 MONNARI TRADE 9,20 281 19,2 16,1 15,1 3,6 2,9 2,5 14,5 11,2 10,3 GINO ROSSI 2,95 141 32,8 - - 2,0 - - 11,5 - - BYTOM 1,28 91 2013-11-28 KUPUJ 1,61-12,8 9,8 4,4 3,4 3,2 19,4 9,8 8,1 Mediana - 2 675 33,4 20,8 17,4 4,4 5,0 4,4 19,4 13,8 11,8 Przemysł spożywczy COLIAN 3,06 439 - - - - - - - - - MIESZKO 3,73 152 2012-12-11 KUPUJ 5,7 11,3 - - 0,9 0,8 0,7 5,3 5,1 5,0 WAWEL 1 362,95 2 044 18,1 14,6 13,0 5,5 5,2 5,0 17,7 15,0 13,5 ZPC OTMUCHÓW 8,10 103 12,4 9,9 7,8 0,8 0,7 0,7 6,3 5,8 5,4 Mediana - 296 12,4 12,2 10,4 0,9 0,8 0,7 6,3 5,8 5,4 Górnictwo BOGDANKA 123,00 4 184 13,9 11,7 9,0 1,7 1,6 1,5 6,3 5,5 4,5 JSW 47,85 5 618 129,3-20,2 0,7 0,7 0,7 2,9 3,6 2,5 KGHM 107,85 21 570 7,0 9,3 9,1 0,9 0,9 0,8 4,0 4,9 4,9 NWR 1,96 883 - - - 0,5 1,0 1,3-15,3 6,1 Mediana - 4 901 13,9 10,5 9,1 0,8 0,9 1,1 4,0 5,2 4,7 Chemia GRUPA AZOTY 59,00 5 853 8,2 19,9 13,8 0,9 0,9 0,9 5,3 7,6 6,2 CIECH 33,22 1 751 24,7 15,6 13,3 1,8 1,7 1,5 8,0 6,6 6,1 POLICE 20,30 1 523 22,6 16,1 12,5 1,5 1,4 1,3 10,7 7,8 6,3 SYNTHOS 5,05 6 682 2013-09-19 KUPUJ 6,0 16,5 13,9 11,1 2,8 2,9 2,7 12,1 9,7 8,1 Mediana - 3 802 19,5 15,9 12,9 1,7 1,5 1,4 9,3 7,7 6,3 Przemysł ROPCZYCE 24,05 111 2013-10-24 KUPUJ 33,0 9,7 - - - - - 9,7 - - LENTEX 7,99 504 2014-01-22 KUPUJ 10,0 11,4 16,0 16,0 - - - 11,4 16,0 16,0 MAKRUM 1,45 106 2013-06-03 KUPUJ 2,1 - - - - - - - - - Mediana - 111 10,5 16,0 16,0 10,5 16,0 16,0 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Marcin Stebakow,MPW handel, przemysł spożywczy DyrektorDepartamentu Analiz marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Kamil Artyszuk obligacje kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 535 Marta Czajkowska-Bałdyga banki marta.czajkowska-baldyga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Tomasz Kania usługi finansowe, deweloperzy tomasz.kania@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Marek Straszak, MPW, DI budownictwo, materiały budowlane marek.straszak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 540 Marcin Nowak,MPW marcin.nowak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Departament Sprzedaży Instytucjonalnej: Piotr Majka, MPW Wiceprezes Zarządu piotr.majka@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 520 Krzysztof Solus,MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 55 Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 523 Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 536 Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 511 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Analityk techniczny: Jacek Borawski, Sławomir Rudaś Departament Sprzedaży Detalicznej: Mirosław Sobczak Dyrektor Departamentu Sprzedaży Detalicznej miroslaw.sobczak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 553 Beata Zbrzezna, MPW beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny,. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, KGHM, Pekao, Polnord. 6