3) POLNORD ŁÓDŹ III Sp. z o.o. - metodą pełną

INFORMACJA DODATKOWA DO SKONSOLIDOWANEGO ROZSZERZONEGO RAPORTU KWARTALNEGO QSr 4/2007 (zgodnie z Rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19.10.2005 r., Dz. U. 209, poz. 1744 91) INFORMACJE OGÓLNE Jednostką dominującą Grupy Kapitałowej jest POLNORD SA. Pełna nazwa (firma): POLNORD Spółka Akcyjna Siedziba: 81-321 Gdynia, ul. Podolska 21 Numer KRS: 0000041271 Numer identyfikacji podatkowej NIP: 583-000-67-67 Numer identyfikacyjny REGON: 742457 PKD: 7011Z - zagospodarowanie i sprzedaŝ nieruchomości (działalność deweloperska) SPÓŁKI OBJĘTE KONSOLIDACJĄ Ze spółką POLNORD SA konsolidacją za okres od 01.01.2007 r. do 31.12.2007 r. objęte zostały, w sposób bezpośredni, następujące spółki: 1) POLNORD ŁÓDŹ I Sp. z o.o. - metodą pełną - siedziba spółki - Łódź - podstawowy przedmiot działalności - działalność dewelopersko inwestorska 2) POLNORD ŁÓDŹ II Sp. z o.o. - metodą pełną - siedziba spółki - Łódź - podstawowy przedmiot działalności - działalność dewelopersko inwestorska 3) POLNORD ŁÓDŹ III Sp. z o.o. - metodą pełną - siedziba spółki - Łódź - podstawowy przedmiot działalności - działalność dewelopersko inwestorska 4) POLNORD WARSZAWA WILANÓW I Sp. z o.o. - metodą pełną - siedziba spółki - Warszawa 1

- podstawowy przedmiot działalności - działalność dewelopersko inwestorska 5) POLNORD WARSZAWA WILANÓW II Sp. z o.o. - metodą pełną - siedziba spółki - Warszawa - podstawowy przedmiot działalności - działalność dewelopersko inwestorska 6) POLNORD WARSZAWA WILANÓW III Sp. z o.o. - metodą pełną - siedziba spółki - Warszawa - podstawowy przedmiot działalności - działalność dewelopersko inwestorska 7) PD Development Sp. z o.o. - metodą pełną - siedziba spółki - Gdańsk - podstawowy przedmiot działalności - działalność dewelopersko - inwestorska 8) Osiedle Tęczowy Las PD DEVELOPMENT Sp. z o.o. S.K.A. - metodą pełną - siedziba spółki - Gdańsk - podstawowy przedmiot działalności - działalność dewelopersko - inwestorska 9) POLNORD - BALTIC CENTER Sp. z o.o. - metodą pełną - siedziba spółki - Gdańsk - podstawowy przedmiot działalności - działalność dewelopersko - inwestorska 10) POLNORD - APARTAMENTY Sp. z o.o. - metodą pełną - siedziba spółki - Gdańsk - podstawowy przedmiot działalności - działalność dewelopersko - inwestorska 11) PROKOM - Projekt Sp. z o.o. - metodą pełną - siedziba spółki - Warszawa - podstawowy przedmiot działalności - działalność dewelopersko inwestorska 12) POLNORD Sopot I Sp. z o.o. - metodą pełną - siedziba spółki - Warszawa - podstawowy przedmiot działalności - działalność dewelopersko inwestorska 13) Lublin Property I Sp. z o.o. - metodą pełną - siedziba spółki - Lublin - podstawowy przedmiot działalności - działalność dewelopersko inwestorska 2

14) POLNORD INVEST Sp. z o.o. - metodą pełną - siedziba spółki - Warszawa - podstawowy przedmiot działalności - wynajmowanie pomieszczeń biurowych 15) Osiedle Zielone Nieruchomości Sp. z o.o. - metodą pełną - siedziba spółki - Gdynia - podstawowy przedmiot działalności - zarządzanie nieruchomościami 16) POLNORD Wyroby Betonowe Sp. z o.o.*) - metodą pełną - siedziba spółki - Elbląg - podstawowy przedmiot działalności - produkcja wyrobów betonowych 17) Weneda Sp. z o.o.*) - metodą pełną - siedziba spółki - Opole - podstawowy przedmiot działalności - usługi hotelowe i gastronomiczne 18) POLNORD-Wydawnictwo Oskar Sp. z o.o. - metodą pełną - siedziba spółki - Gdańsk - podstawowy przedmiot działalności - wydawnictwo 19) Pomorskie Biuro Projektów GEL Sp. z o.o. - metodą pełną - siedziba spółki - Sopot - udział w kapitale - 90,22% - podstawowy przedmiot działalności - usługi projektowe 20) PLP Development Group Z.S.A. - metodą praw własności - siedziba spółki - Nowosybirsk - udział w kapitale - 50% - podstawowy przedmiot działalności - działalność dewelopersko - inwestorska 21) POLNORD - KOKOSZKI Sp. z o.o. - metodą proporcjonalną - siedziba spółki - Gdańsk - udział w kapitale - 50% - podstawowy przedmiot działalności - działalność dewelopersko - inwestorska 22) Fadesa Prokom Polska Sp. z o.o. - metodą proporcjonalną - siedziba spółki - Warszawa - udział w kapitale - 49% - podstawowy przedmiot działalności - działalność dewelopersko - inwestorska *) udziały w spółkach zostały zbyte w dniu 30.03.2007 r. 3

Ponadto konsolidacją zostały objęte spółki, w których POLNORD SA posiada w sposób pośredni udziały, poprzez: a) Fadesa Prokom Polska Sp. z o.o., w której POLNORD SA posiada 49% w kapitale: FPP Powsin Sp. z o. o. - metodą proporcjonalną - siedziba spółki - Warszawa - podstawowy przedmiot działalności - działalność dewelopersko - inwestorska b) PROKOM - Projekt Sp. z o.o., w której POLNORD SA posiada 100% w kapitale: Skarbiec Nieruchomości 3 Sp. z o. o. - metodą praw własności - siedziba spółki - Warszawa - udział w kapitale - 34% - podstawowy przedmiot działalności - działalność dewelopersko - inwestorska Skarbiec Nieruchomości 3 Sp. z o. o. SKA - metodą praw własności - siedziba spółki - Warszawa - udział w kapitale - 33% - podstawowy przedmiot działalności - działalność dewelopersko - inwestorska SPÓŁKI WYŁĄCZONE Z KONSOLIDACJI W sprawozdaniu skonsolidowanym nie ujęto spółki zaleŝnej PMK BAU UND BAUBETREUUNGS GmbH, która nie rozpoczęła działalności oraz spółki stowarzyszonej HYDROSSPOL Sp. z o.o. w likwidacji, która zaprzestała działalności. Dane finansowe tych spółek są nieistotne w stosunku do całości skonsolidowanego sprawozdania finansowego. I. Zasady sporządzania raportu kwartalnego ( 91 ust. 4) 1. Zasady sporządzania skonsolidowanego sprawozdania finansowego Niniejsze skonsolidowane sprawozdanie finansowe zostało sporządzone zgodnie z zasadą kosztu historycznego. W sprawozdaniu nie wystąpiły pozycje, które zgodnie z zasadami przyjętymi przez Grupę byłyby wyceniane inną metodą. Skonsolidowane sprawozdanie finansowe jest przedstawione w tysiącach złotych polskich. Skonsolidowane sprawozdanie finansowe zostało sporządzone przy załoŝeniu kontynuowania działalności gospodarczej przez spółki Grupy w dającej się przewidzieć przyszłości. Na dzień zatwierdzenia niniejszego sprawozdania finansowego nie stwierdza się istnienia okoliczności wskazujących na zagroŝenie kontynuowania działalności przez spółki Grupy. Oświadczenie o zgodności Niniejsze skonsolidowane sprawozdanie finansowe zostało sporządzone zgodnie z odpowiednimi Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej (MSSF) przyjętymi przez UE. MSSF obejmują standardy i interpretacje zaakceptowane przez Radę ds. Międzynarodowych Standardów Rachunkowości (RMSR) oraz Komitet ds. Interpretacji Międzynarodowej Sprawozdawczości Finansowej (KIMSF). 4

Na dzień sporządzenia skonsolidowanego sprawozdania finansowego nie występują róŝnice między MSSF oraz MSSF przyjętymi przez UE. Spółka dominująca oraz jednostki Grupy prowadzą księgi rachunkowe zgodnie z zasadami i praktykami powszechnie stosowanymi przez polskie przedsiębiorstwa, zgodnie z obowiązującymi Polskimi Standardami Rachunkowości (PSR). Niniejsze skonsolidowane sprawozdanie finansowe zawiera pewne korekty, które nie zostały odzwierciedlone w księgach rachunkowych spółek Grupy, a które mają na celu zapewnienie zgodności tego sprawozdania ze standardami wydanymi przez Radę ds. Międzynarodowych Standardów Rachunkowości oraz Komitet ds. Interpretacji Międzynarodowej Sprawozdawczości Finansowej (KIMSF). Waluta pomiaru i waluta sprawozdań finansowych Pozycje zawarte w sprawozdaniach finansowych poszczególnych jednostek Grupy wycenia się w walucie podstawowego środowiska gospodarczego, w którym dana jednostka prowadzi działalność (waluta funkcjonalna). Skonsolidowane sprawozdanie finansowe prezentowane jest w polskich złotych (PLN), która jest walutą funkcjonalną i walutą prezentacji jednostki dominującej. Zmiany stosowanych zasad rachunkowości Z dniem 01.01.2007 r. przyjęto jednolite zasady rachunkowości dla celów sprawozdawczości skonsolidowanej i jednostkowej. Dotychczas jednostkowe sprawozdania finansowe spółki POLNORD SA sporządzane były w oparciu o Ustawę o rachunkowości. Począwszy od sprawozdania za I kwartał 2007 r. jednostka dominująca sporządza jednostkowe sprawozdania finansowe zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej (MSSF). Z dniem 01.01.2007 r. zmieniono zasady wyceny kontraktów deweloperskich z wyceny wg MSR 18 na wycenę wg MSR 11. W związku ze zmianą zasad wyceny kontraktów deweloperskich spółka dominująca wprowadziła takŝe zmianę w zasadach traktowania kosztów finansowania zewnętrznego w odniesieniu do kosztów finansowania inwestycji, które mogą być bezpośrednio przyporządkowane produkcji w toku, w szczególności nabyciu gruntów i usług budowlanych. Zgodnie z nowo przyjętymi zasadami w okresie przygotowania towaru lub produktu do sprzedaŝy bądź wytwarzania produktu koszty te aktywuje się jako część kosztu wytworzenia produkcji w toku/część ceny nabycia gruntu. Koszty finansowe ponoszone w uzasadnionym niezbędnym okresie przygotowania gruntu do realizacji kontraktu deweloperskiego podwyŝszają cenę nabycia gruntu natomiast koszty finansowe ponoszone w okresie realizacji przedsięwzięcia deweloperskiego stanowią część kosztu wytworzenia. Na skutek zmian w strategii działalności spółka dominująca dokonała zmiany w zakresie prezentacji segmentów działalności zgodnie z MSR 14. Dotychczasowo prezentowany podstawowy podział w sprawozdawczości Grupy Kapitałowej POLNORD na segmenty stanowił podział na segmenty branŝowe według rodzaju robót budowlanych. Od dnia 01.01.2007 r. prezentowany w sprawozdawczości Grupy Kapitałowej POLNORD podział uwzględnia trzy podstawowe segmenty: 1) Działalność deweloperska, 2) Generalne Wykonawstwo, 5

3) Pozostałe. Sprawozdania za okresy porównywalne zostały odpowiednio przekształcone. Nowe standardy i interpretacje, które zostały opublikowane, a nie weszły jeszcze w Ŝycie Pod koniec roku 2006 Komitet do Spraw Interpretacji Międzynarodowej Sprawozdawczości Finansowej (KIMSF) opublikował projekt interpretacji D-21 omawiający zasady rachunkowości w przypadku budowy i sprzedaŝy obiektów mieszkalnych w ramach działalności deweloperskiej. W dokumencie tym wskazano na istotne róŝnice dotyczące ujęcia momentu przychodów ze sprzedaŝy obiektów mieszkalnych na podstawie umów przedwstępnych przy zastosowaniu standardów MSR 11 i MSR 18 dla działalności deweloperskiej. Na podstawie wstępnie opublikowanych wniosków autorzy projektu proponują odejście od stosowania MSR 11 w przypadku budowy i sprzedaŝy budynków mieszkalnych w ramach działalności deweloperskiej, zamiast której naleŝałoby stosować metodę zakończonego kontraktu MSR 18. Istnieje prawdopodobieństwo, Ŝe w przypadku przyjęcia ostatecznej wersji przez KIMSF, emitent będzie zobowiązany do zmiany zasad rachunkowości stosowanych do wyceny kontraktów deweloperskich. Fakt ten moŝe spowodować zmianę ujmowania w poszczególnych okresach sprawozdawczych przychodów z tytułu realizowanych kontraktów deweloperskich. Szczegółowy opis zasad sporządzania skonsolidowanego sprawozdania finansowego został przedstawiony w Skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za I półrocze 2007 r. w części - Dodatkowe informacje i objaśnienia podanym do publicznej wiadomości w dniu 28.09.2007 r. 2. Przychody i wyniki przypadające na poszczególne segmenty działalności Za okres od 01.01.2007 do 31.12.2007 lub na dzień 31.12.2007 Przychody Działalność developerska Generalne wykonastwo Pozostałe Eliminacje Pozycje nieprzypisane Razem Generalne wykonastwo Pozostałe SprzedaŜ GW Eliminacje Pozycje nieprzypisane SprzedaŜ na rzecz klientów zewnętrznych 108 362 17 967 4 873 131 202 86 318 17 304 100 000 334 824 SprzedaŜ między segmentami 12 290 2 299-13 088 1 501 1 501 Przychody segmentu ogółem 120 652 17 967 7 172-13 088 132 703 86 318 17 304 100 000 336 325 W ynik Zysk (strata) segmentu 14 881 807 1 119-1 791 15 016-861 -533 88 904 104 102 630 Pozycje nieprzypisane 18 169 18 169 40 18 209 Zysk (strata) z działalności kontynuowanej przed opodatkowaniem i kosztami finansowymi 14 881 807 1 119-1 791 18 169 33 185-861 -533 88 904 104 40 120 839 Koszty finansowe netto -220-220 -760-980 Udział w zyskach jednostki stowarzyszonej 2 931 2 931 2 931 Zysk (strata) przed opodatkowaniem i udziałami mniejszości Działalność kontynuowana Działalność zaniechana 17 812 807 1 119-1 791 17 949 35 896-861 -533 88 904 104-720 122 790 Podatek dochodowy -10 120-10 120-16 142-26 262 Zysk (strata) netto za rok obrotowy 17 812 807 1 119-1 791 7 829 25 776-861 -533 88 904 104-16 862 96 528 Działalność ogółem Przychody netto ze sprzedaŝy produktów oraz zysk na działalności operacyjnej, zysk brutto i netto oraz rachunek przepływów pienięŝnych za okres od 01.01.2007 r. do 31.12.2007 r. przeliczone zostały na EUR według kursu średniego wyliczonego z dwunastu kursów ogłoszonych przez NBP na ostatni dzień kaŝdego miesiąca w okresie od 01.01.2007 r. do 31.12.2007 r. (EUR - 3,7768). Aktywa oraz kapitał własny przeliczone zostały na EUR kursem z dnia 31.12.2007 r. (EUR - 3,5820 PLN). Kursy za I-IV kwartały 2006 r. wynosiły - kurs średni z dwunastu miesięcy EUR - 3,8991 PLN, kurs z dnia 31.12.2006 r. EUR - 3,8312 PLN. 6

Stan rezerw w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym w porównaniu ze stanem na dzień 31.12.2006 r. uległ zwiększeniu o kwotę 17.267 tys. zł, z czego rezerwa na podatek dochodowy zwiększyła się o kwotę 18.497 tys. zł, a pozostałe rezerwy zmniejszyły się o kwotę 1.230 tys. zł. Stan rezerw w jednostkowym sprawozdaniu finansowym w porównaniu ze stanem na dzień 31.12.2006 r. uległ zmniejszeniu o kwotę 1.659 tys. zł, z czego rezerwa na podatek dochodowy zwiększyła się o kwotę 1.053 tys. zł. Grupa Kapitałowa dokonała w IV kwartale 2007 r. odpisów aktualizujących wartości składników aktywów na łączną kwotę 539 tys. zł. II. Opis istotnych dokonań Grupy Kapitałowej w okresie IV kwartału 2007 r. z wykazem najwaŝniejszych zdarzeń ich dotyczących ( 91 ust. 4 pkt 1) W IV kwartale 2007 r. miały miejsce następujące znaczące wydarzenia w Grupie Kapitałowej: a) Zawarcie umowy kredytowej przez Polnord Warszawa-Wilanów I Sp. z o.o. W dniu 03.10.2007 r., Polnord Warszawa-Wilanów I Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ("Spółka Celowa") podmiot w 100% zaleŝny od POLNORD SA, zawarł z Bankiem Zachodnim WBK SA ("Bank") umowę kredytową. Na podstawie przedmiotowej umowy Bank udzielił Spółce Celowej kredytu inwestycyjnego do kwoty 5.185.125,- zł oraz kredytu VAT do kwoty 1.175.295,- zł z ostatecznym terminem spłaty kredytu inwestycyjnego do dnia 3.10.2010 r. oraz z ostatecznym terminem spłaty kredytu VAT do dnia 03.08.2009 r. Kredyt przeznaczony jest na sfinansowanie części ceny zakupu od POLNORD SA prawa uŝytkowania wieczystego gruntu nabywanego przez Spółkę Celową o powierzchni 6.285 m2, połoŝonego przy ul. Klimczaka w Warszawie w dzielnicy Wilanów. Na powyŝszym terenie Spółka Celowa zrealizuje projekt deweloperski polegający na wybudowaniu budynku mieszkalnego o łącznej powierzchni 8,9 tys. m2 PUM do końca I kwartału 2009 r. b) Zawarcie przedwstępnej umowy sprzedaŝy nieruchomości z Polnord Warszawa-Wilanów I Sp. z o.o. W dniu 05.10.2007 r. Polnord Warszawa-Wilanów I Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie ("Spółka Celowa"), spółka w 100% zaleŝna od POLNORD SA, zawarła z POLNORD SA przedwstępną umowę sprzedaŝy, na podstawie której Spółka Celowa zobowiązała się nabyć prawo uŝytkowania wieczystego nieruchomości, stanowiącej niezabudowaną działkę gruntu o powierzchni wynoszącej 6.285 m2 połoŝonej przy ul. Klimczaka w Warszawie w dzielnicy Wilanów. Wartość nieruchomości została ustalona na kwotę netto wynoszącą 6.913.500,- zł. Strony postanowiły, iŝ umowa przyrzeczona zostanie zawarta niezwłocznie po dokonaniu wpisu POLNORD SA, jako uŝytkownika wieczystego, we właściwej księdze wieczystej. Na mocy umowy przyrzeczonej POLNORD SA sprzeda Spółce Celowej prawo uŝytkowania wieczystego przedmiotowej nieruchomości, pod warunkiem, Ŝe m. st. Warszawa nie skorzysta z przysługującego mu prawa pierwokupu. Spółka Celowa sfinansuje zakup nieruchomości ze środków pochodzących z kredytu, na podstawie umowy kredytowej z dnia 03.10.2007 r., zawartej z Bankiem Zachodnim WBK SA z siedzibą we Wrocławiu oraz ze środków własnych. 7

c) Zawarcie przedwstępnej umowy sprzedaŝy nieruchomości z Polnord Warszawa-Wilanów II Sp. z o.o. W dniu 05.10.2007 r. Polnord Warszawa-Wilanów II Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie ("Spółka Celowa"), spółka w 100% zaleŝna od POLNORD SA, zawarła z POLNORD SA przedwstępną umowę sprzedaŝy, na podstawie której Spółka Celowa zobowiązała się nabyć prawo uŝytkowania wieczystego nieruchomości stanowiącej niezabudowane działki gruntu o łącznej powierzchni wynoszącej 141.776 m2 połoŝonej przy ul. Klimczaka i Przyczółkowej w Warszawie w dzielnicy Wilanów. Wartość nieruchomości została ustalona na kwotę netto wynoszącą 155.953.600,- zł. Strony postanowiły, iŝ umowa przyrzeczona zostanie zawarta niezwłocznie po dniu dokonania wpisu POLNORD SA, jako uŝytkownika wieczystego, w księdze wieczystej. Na mocy umowy przyrzeczonej POLNORD SA sprzeda Spółce Celowej prawo uŝytkowania wieczystego przedmiotowej nieruchomości, pod warunkiem, Ŝe m. st. Warszawa nie skorzysta z przysługującego mu prawa pierwokupu. Spółka Celowa sfinansuje zakup przedmiotowych nieruchomości ze środków własnych oraz ze środków pochodzących z kredytu. Na przedmiotowej nieruchomości Spółka Celowa zrealizuje, w latach 2008-2012, przedsięwzięcie deweloperskie polegające na budowie kompleksu handlowo-usługowo-mieszkaniowego pod nazwą Śródmieście Miasteczka Wilanów, o łącznej powierzchni uŝytkowej ok. 145 tys. m2. d) Zawarcie umowy kredytowej przez Polnord Warszawa-Wilanów II Sp. z o.o. W dniu 05.10.2007 r. Polnord Warszawa-Wilanów II Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ( Spółka Celowa ) podmiot w 100% zaleŝny od POLNORD SA, zawarł z Bankiem Zachodnim WBK SA z siedzibą we Wrocławiu ( Bank ) umowę kredytową. Na podstawie przedmiotowej umowy Bank udzielił Spółce Celowej kredytu inwestycyjnego do kwoty 116.965.200,- zł oraz kredytu VAT do kwoty 26.512.112,- zł z zastrzeŝeniem, Ŝe łączny maksymalny limit wykorzystania kredytu wynosi 116.965.200,- zł. Termin spłaty kredytu inwestycyjnego przypada na dzień 06.10.2010 r., natomiast kredytu VAT na dzień 06.08.2009 r. Kredyt przeznaczony jest na sfinansowanie części ceny zakupu od POLNORD SA, prawa uŝytkowania wieczystego nieruchomości, stanowiącej niezabudowane działki gruntu o łącznej powierzchni wynoszącej 141.776 m2 połoŝonej przy ul. Klimczaka i Przyczółkowej w Warszawie w dzielnicy Wilanów. e) Wprowadzenie do obrotu giełdowego akcji serii I i J oraz rejestracja akcji w KDPW Z dniem 11.10.2007 r. Zarząd Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie SA, uchwałą nr 791/2007 z dnia 10.10.2007 r., postanowił wprowadzić do obrotu giełdowego na rynku podstawowym 850.077 akcji zwykłych na okaziciela serii I o wartości nominalnej 2,- zł kaŝda oraz 3.992.977 akcji zwykłych na okaziciela serii J o wartości nominalnej 2 zł kaŝda. W dniu 11.10.2007 r. nastąpiła rejestracja przez Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych SA 850.077 akcji serii I oraz 3.992.977 akcji serii J, pod kodem PLPOLND00019. f) Zawiązanie spółki celowej w Warszawie oraz podpisanie listu intencyjnego z ASSECO Poland SA W dniu 16.10.2007 r. POLNORD SA zawiązał spółkę celową pod firmą POLNORD WARSZAWA WILANÓW III Sp. z o. o. z siedzibą w Warszawie, w której objął 100% udziałów. 8

Kapitał zakładowy zawiązanej spółki wynosi 50.000,- zł i dzieli się na 500 udziałów o wartości nominalnej 100,- zł kaŝdy udział. Spółka POLNORD WARSZAWA WILANÓW III Sp. z o. o. zawiązana została w celu realizacji projektu pod nazwą Park Technologiczny, polegającego na wybudowaniu kompleksu budynków o charakterze biurowo usługowym z przeznaczeniem na wynajem, o łącznej powierzchni uŝytkowej wynoszącej ok. 150.000 m2, na gruntach o łącznej powierzchni ok. 172.000 m2 połoŝonych na terenie Miasteczka Wilanów w Warszawie. Projekt realizowany będzie w trzech etapach, w latach 2008-2012. Realizacja pierwszego etapu powyŝszego projektu zakończy się w 2010 r. i obejmować będzie wybudowanie budynków o łącznej powierzchni uŝytkowej wynoszącej 60.000 m2. W związku z powyŝszym, w dniu 16.10.2007 r. POLNORD SA podpisał List Intencyjny z ASSECO Poland SA z siedzibą w Rzeszowie, w którym to liście ASSECO Poland SA wyraziło wolę zawarcia z POLNORD SA wieloletniej umowy dzierŝawy kompleksu biurowego o powierzchni uŝytkowej wynoszącej od 20.000 do 30.000 m2, wybudowanego w ramach realizacji pierwszego etapu projektu. List Intencyjny obowiązuje do dnia 31.03.2008 r., w którym to terminie strony zamierzają uzgodnić szczegółowe warunki planowanej transakcji i zawrzeć wieloletnią umowę dzierŝawy. g) Zawarcie umowy przedwstępnej nabycia gruntów w Szczecinie W dniu 18.10.2007 r. POLNORD SA zawarł z osobą prawną ("Sprzedający") umowę przedwstępną sprzedaŝy, na podstawie której POLNORD SA nabędzie prawa uŝytkowania wieczystego gruntów o łącznej powierzchni 9,8373 ha, połoŝonych w Szczecinie ("Nieruchomość"). Wartość Nieruchomości została ustalona na kwotę netto wynoszącą 49.186.500,- zł. Na powyŝszej Nieruchomości zostanie zrealizowany, w latach 2009 2015, projekt deweloperski polegający na wybudowaniu osiedla mieszkaniowego wraz z lokalami usługowymi o łącznej powierzchni uŝytkowej wynoszącej ok. 88 tys. m2. Projekt będzie realizowany samodzielnie przez POLNORD SA bądź we współpracy z innym podmiotem z Grupy Kapitałowej. Umowa przyrzeczona zostanie zawarta nie później niŝ do dnia 18.10.2009 r., pod warunkiem dostarczenia przez Sprzedającego ostatecznej decyzji o warunkach zabudowy lub wypisu z miejscowego planu zagospodarowania przestrzennego dla przedmiotowych działek pozwalających na realizację projektu deweloperskiego opisanego powyŝej, oraz po przekazaniu przez Sprzedającego dokumentów i wypisów potwierdzających, iŝ Nieruchomość jest wolna od jakichkolwiek długów i obciąŝeń, a takŝe po rozwiązaniu wszystkich umów najmu lub dzierŝawy dotyczących Nieruchomości. h) Uzyskanie pozwolenia na budowę projektów deweloperskich w Trójmieście Na podstawie otrzymanych przez POLNORD SA pozwoleń na budowę, w październiku i listopadzie 2007 r., rozpoczęte zostały prace przygotowawczo-budowlane związane z uruchomieniem następujących projektów deweloperskich: - w Gdyni, przy ul. Wiejskiej, polegającego na wybudowaniu zespołu mieszkalnego wielorodzinnego o łącznej powierzchni 3.652 m2 PUM, w okresie od października 2007 r. do II kwartału 2009 r. - w Gdańsku Oliwie, przy ul. Wita Stwosza, polegającego na wybudowaniu budynku mieszkalnego, o podwyŝszonym standardzie, o łącznej powierzchni uŝytkowej 2.708 m2, w okresie od listopada 2007 r. do I kwartału 2009 r. PowyŜsze projekty realizowane są przez spółkę celową Polnord Apartamenty Sp. z o.o., w 100% zaleŝną od POLNORD SA. 9

i) Zawiązanie spółki celowej Polnord Sopot I Sp. z o.o. W dniu 15.11.2007 r. POLNORD SA zawiązał spółkę celową pod firmą POLNORD SOPOT I Sp. z o. o. z siedzibą w Warszawie, w której objął 100% udziałów. Spółka POLNORD SOPOT I Sp. z o. o. zawiązana została w celu realizacji projektu polegającego na wybudowaniu zespołu obiektów hotelowych, o wysokim standardzie, o łącznej powierzchni uŝytkowej wynoszącej ok. 19 tys. m2, na gruncie o powierzchni 27.353 m2 połoŝonym w Sopocie przy ul. Haffnera. Projekt realizowany będzie w latach 2008-2010. Kapitał zakładowy zawiązanej spółki wynosi 50.000,- zł i dzieli się na 500 udziałów o wartości nominalnej 100,- zł kaŝdy udział. j) Zawiązanie spółki Lublin Property I Sp. z o.o. W dniu 22.11.2007 r. POLNORD SA zawiązał spółkę pod firmą LUBLIN PROPERTY I Sp. z o. o. z siedzibą w Lublinie, w której objął 100% udziałów. Spółka LUBLIN PROPERTY I Sp. z o. o. zawiązana została w celu nabywania i przygotowywania gruntów dla realizacji projektów deweloperskich w Lublinie i okolicach. Kapitał zakładowy zawiązanej spółki wynosi 50.000,- zł i dzieli się na 500 udziałów o wartości nominalnej 100,- zł kaŝdy udział. k) Zawarcie porozumienia o współpracy z Pol-Aqua SA W dniu 27.11.2007 r. POLNORD SA zawarł z Przedsiębiorstwem Robót InŜynieryjnych Pol-Aqua SA z siedzibą w Piasecznie ( Pol-Aqua ) porozumienie o współpracy ( Porozumienie ). Na mocy Porozumienia, w celu zapewnienia odpowiedniego potencjału wykonawczego w zakresie prowadzonej przez grupę kapitałową POLNORD SA ( Grupa POLNORD ) działalności związanej z realizacją następujących projektów deweloperskich ( Inwestycje ) na terenie Miasteczka Wilanów w Warszawie: (i) Parku Technologicznego, (ii) Śródmieścia Miasteczka Wilanów (Centrum Handlowe), (iii) budowy infrastruktury kanalizacyjnej, wodociągowej i drogowej na powyŝszym terenie. POLNORD SA zobowiązał się, iŝ realizacja Inwestycji zostanie powierzona Pol-Aqua, jednakŝe wyłącznie na zasadach rynkowych. Warunek rynkowości uznawać się będzie za zachowany, jeŝeli cena wynikająca z oferty złoŝonej przez Pol-Aqua nie będzie wyŝsza od średniej ceny z wszystkich ofert dotyczących realizacji danej Inwestycji, złoŝonych w przetargu organizowanym przez Grupę POLNORD. Postanowienia Porozumienia nie ograniczają prawa Grupy POLNORD do uniewaŝnienia przetargu, w którym została złoŝona oferta Pol-Aqua, jeŝeli Ŝadna z otrzymanych ofert nie będzie satysfakcjonująca dla Grupy POLNORD. W zamian za powyŝsze zobowiązanie, Pol-Aqua zobowiązała się składać oferty na wykonawstwo wszystkich Inwestycji lub ich części, a przypadku powierzenia tej spółce takiej realizacji, do zorganizowania i dostosowania moŝliwości wykonawczych do realizacji zamówień Grupy POLNORD w pierwszej kolejności. Pol-Aqua zapewniła takŝe POLNORD SA, Ŝe będzie, w okresie obowiązywania Porozumienia, utrzymywała właściwy potencjał wykonawczy umoŝliwiający złoŝenie Grupie POLNORD ofert na wykonawstwo Inwestycji i ich realizację z najwyŝszą starannością. Porozumienie zostało zawarte na okres do dnia 27.11.2010 r. 10

l) Przyjęcie Regulaminu programu opcji menedŝerskich W dniu 04.12.2007 r. Rada Nadzorcza POLNORD SA podjęła uchwałę dotyczącą przyjęcia Regulaminu programu opcji menedŝerskich ( Regulamin ). Przedmiotowy Regulamin został uchwalony na podstawie uchwały nr 21/2007 oraz uchwały nr 22/2007 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia POLNORD SA z dnia 28.06.2007 r. w sprawie warunkowego podwyŝszenia kapitału zakładowego Spółki oraz w sprawie emisji warrantów subskrypcyjnych w ramach programu opcji menedŝerskich ( Program OM ). Program OM skierowany jest do osób kluczowych dla realizacji strategii POLNORD SA ( Osoby Uprawnione ). Celem Programu OM jest stworzenie systemu motywacyjnego, poprzez ścisłe związanie interesów Osób Uprawnionych z interesem Spółki i jej pozostałych akcjonariuszy. Regulamin określa szczegółowe zasady funkcjonowania Programu OM, a w szczególności warunki nabywania imiennych warrantów subskrypcyjnych ( Warranty ) oraz warunki nabywania i wykonywania prawa do obejmowania akcji serii H POLNORD SA o wartości nominalnej 2,00 zł kaŝda ( Akcje ) przez Osoby Uprawnione. Program OM realizowany jest poprzez emitowanie Warrantów na rzecz Osób Uprawnionych wskazanych imiennie w załączniku do Regulaminu ( Pierwsze Osoby Uprawnione ) oraz Osób Uprawnionych, które będą wskazane w odrębnych uchwałach Rady Nadzorczej podejmowanych po dacie uchwalenia Regulaminu ( Pozostałe Osoby Uprawnione ). Program OM przewiduje nieodpłatną emisję nie więcej niŝ 420.676 Warrantów emitowanych w seriach. KaŜdy Warrant uprawnia do objęcia jednej Akcji. Dla Warrantów serii A1, A2, A3 w ilości 403.850 sztuk, przyznawanych Pierwszym Osobom Uprawnionym, cena emisyjna Akcji będzie wynosić 120,00 zł. Dla Warrantów innych serii, emitowanych dla Pozostałych Osób Uprawnionych, cena emisyjna Akcji będzie kaŝdorazowo określana przez Radę Nadzorczą w drodze odrębnych uchwał. Osoby Uprawnione nabywają prawo do objęcia Warrantów w dniu: (i) przyjęcia Regulaminu przez Radę Nadzorczą oraz złoŝenia przez daną Pierwszą Osobę Uprawnioną oświadczenia o przystąpieniu do Programu OM - w przypadku Pierwszych Osób Uprawnionych nie będących członkami Rady Nadzorczej, (ii) podjęcia przez Walne Zgromadzenie Spółki uchwały zatwierdzającej objęcie Programem OM Pierwszych Osób Uprawnionych będących członkami Rady Nadzorczej oraz złoŝenia przez daną Pierwszą Osobę Uprawnioną będącą członkiem Rady Nadzorczej oświadczenia o przystąpieniu do Programu OM; (iii) podjęcia przez Radę Nadzorczą uchwały o objęciu Programem OM Pozostałej Osoby Uprawnionej oraz złoŝenia przez daną Pozostałą Osobę Uprawnioną oświadczenia o przystąpieniu do Programu OM. W dniu 04.12.2007 r. Pierwsze Osoby Uprawnione, o których mowa w pkt (i) powyŝej, złoŝyły oświadczenia o przystąpieniu do Programu OM, uzyskując tym samym prawo do objęcia Warrantów serii A1, A2, A3 w łącznej ilości 323.922 sztuk. Pierwsze Osoby Uprawnione, o których mowa w pkt (ii) powyŝej, przystąpią do Programu OM nie później niŝ do dnia 01.03.2008 r., obejmując łącznie 79.928 Warrantów serii A1, A2, A3. Prawo do objęcia Akcji, Osoba Uprawniona z Warrantu moŝe wykonać, w odpowiednim terminie przewidzianym dla danej serii Warrantów, tj.: 11

(a) wykonanie praw z Warrantów serii A1, w łącznej ilości 134.621 sztuk, do objęcia Akcji będzie mogło być zrealizowane od dnia wydania Warrantów serii A1 Osobie Uprawnionej do dnia 28.06.2010 r., (b) wykonanie praw z Warrantów serii A2, w łącznej ilości 134.621 sztuk, do objęcia Akcji będzie mogło być zrealizowane od dnia 30.11.2008 r. do dnia 28.06.2010 r., (c) wykonanie praw z Warrantów serii A3, w łącznej ilości 134.608 sztuk, do objęcia Akcji będzie mogło być zrealizowane od dnia 30.11.2009 r. do dnia 28.06.2010 r. Warunki wykonania, w tym terminy wykonania, praw z Warrantów innych serii dla Pozostałych Osób Uprawnionych zostaną określone przez Radę Nadzorczą w odrębnych uchwałach. ł) Podpisanie Listu intencyjnego dotyczącego projektu w St. Petersburgu W dniu 09.12.2007 r. POLNORD SA podpisał w Moskwie list intencyjny ( List Intencyjny ) z firmą OAO Ruskie Samocwiety siedzibą w St. Petersburgu ( Partner ), dotyczący zamiaru współpracy przy projekcie deweloperskim polegającym na wybudowaniu kompleksu biurowego o powierzchni do 250 tys. m2 w celu dalszego wynajmu ( Projekt ). Szacowana wartość Projektu wynosi ok. 800 mln USD. Projekt zlokalizowany będzie na skrzyŝowaniu dwóch podstawowych magistral komunikacyjnych dzielnicy Krasnogwardiejskiej St. Petersburga, tj. prospektów Zaniewskiego i Energetyków, w pobliŝu dworca kolejowego, stacji metra oraz centrów handlowych, na gruncie będącym własnością Partnera. Strony Listu Intencyjnego wyznaczyły sobie okres trzech miesięcy na przygotowanie koncepcji architektonicznej Projektu, przeprowadzenie badań rynku oraz wypracowanie efektywnego modelu finansowania Projektu. Strony postanowiły takŝe, iŝ w przypadku podjęcia ostatecznej decyzji o rozpoczęciu realizacji Projektu, zostanie powołana w tym celu spółka celowa, której udziałowcami będą: Partner oraz PLP Development Group" ZSA, tj. spółka w 50% zaleŝna od POLNORD SA. Udział powyŝszych podmiotów w kapitale zakładowym spółki celowej zostanie określony przez strony Listu Intencyjnego do końca czerwca 2008 r. m) Zawarcie przedwstępnej umowy nabycia spółki w St. Petersburgu W dniu 17.12.2007 r. PLP Development Group ZSA - spółka, w której POLNORD SA posiada 50% udziałów ( Kupujący ) zawarła z osobami fizycznymi ( Sprzedawcy ) umowę przedwstępną, w której strony zobowiązały się do zawarcia umowy sprzedaŝy ( Umowa Przyrzeczona ) 100% udziałów w kapitale zakładowym spółki RS-Invest Sp. z o.o. z siedzibą w St. Petersburgu ( RS- Invest ). Umowa przedwstępna jest waŝna do dnia 13.03.2008 r. Umowa Przyrzeczona zostanie zawarta w terminie 30 dni od dnia przekazania Kupującemu przez Sprzedawców dokumentów potwierdzających otrzymanie przez RS-Invest prawa do wybudowania w centrum St. Petersburga kompleksu biurowego o powierzchni ok. 25 tys. m2, o szacowanej wartości 112,5 mln USD. Wartość udziałów strony ustaliły na kwotę 312.500.000,- RUB, tj. 31.875.000,- zł. Przedmiotowe udziały zostaną sfinansowane ze środków własnych Kupującego. Kapitał zakładowy RS-Invest wynosi 30.000,- RUB. 12

n) Zawarcie umów kredytowych przez spółkę celową Polnord Apartamenty Sp. z o.o. na realizację projektów deweloperskich w Trójmieście W dniu 19.12.2007 r. Polnord Apartamenty Sp. z o.o. z siedzibą w Gdańsku ( Spółka Celowa ), podmiot w 100% zaleŝny od POLNORD SA, zawarł z Nordea Bank Polska SA z siedzibą w Gdyni ( Bank ) trzy umowy kredytowe. Na podstawie przedmiotowych umów Bank udzielił Spółce Celowej kredytów do łącznej kwoty 30.920.000,- zł, z ostatecznym terminem spłaty do dnia 31.03.2010 r., z przeznaczeniem na finansowanie wydatków związanych z realizacją następujących projektów deweloperskich: (i) Wita Stwosza w Gdańsku, (ii) Wiejska w Gdyni, (iii) Srebrzysta Podkowa w Kowalach koło Gdańska, w zakresie części cen zakupu od POLNORD SA gruntów, na których powstają powyŝsze projekty oraz podatku VAT z tytułu zakupu gruntów, a takŝe na sfinansowanie kosztów realizacji projektów. W dniu 21.12.2007 r. Spółka Celowa nabyła od POLNORD SA nieruchomości, na których realizowane są powyŝsze projekty za łączną cenę netto 6.456.392,- zł. o) Zawarcie umowy kredytowej przez spółkę celową Polnord Łódź III Sp. z o.o. na realizację projektu deweloperskiego w Łodzi W dniu 19.12.2007 r. Polnord Łódź III Sp. z o.o. z siedzibą w Łodzi ( Spółka Celowa ), podmiot w 100% zaleŝny od POLNORD SA, zawarł z Nordea Bank Polska SA z siedzibą w Gdyni ( Bank ) umowę kredytową. Na podstawie przedmiotowej umowy Bank udzielił Spółce Celowej kredytu inwestycyjnego do kwoty 73.200.000,- zł, z ostatecznym terminem spłaty do dnia 30.06.2011 r. Kredyt przeznaczony jest przez Spółkę Celową na sfinansowanie wydatków związanych z realizowanym projektem deweloperskim w Łodzi przy ul. Kominiarskiej. W dniu 28.12.2007 r. Spółka Celowa nabyła nieruchomość, na której realizowany jest powyŝszy projekt. p) Zawarcie umowy kredytowej przez spółkę celową FPP Powsin Sp. z o.o. na realizację projektu w Powsinie k. Wilanowa W dniu 28.12.2007 r. FPP Powsin Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie ( Spółka Celowa ), podmiot w 100% zaleŝny od Fadesa Prokom Polska Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, spółki współkontrolowanej przez POLNORD SA, w której POLNORD SA posiada 49% udziałów, zawarł z Bankiem Polska Kasa Opieki SA z siedzibą w Warszawie ( Bank ) umowę kredytową. Na podstawie przedmiotowej umowy Bank udzielił Spółce Celowej kredytu inwestycyjnego do łącznej kwoty 148.279.835,10 zł, z ostatecznym terminem spłaty do dnia 31.03.2012 r. Kredyt przeznaczony jest przez Spółkę Celową na finansowanie wydatków związanych z realizacją pierwszego oraz drugiego etapu projektu deweloperskiego w Wilanowie (Powsin) ( Projekt ). W dniu 10.01.2008 r. Spółka Celowa nabyła od Fadesa Prokom Polska Sp. z o.o. nieruchomość, na której realizowany jest powyŝszy projekt za cenę netto 48.000.000,- zł. 13

III. Opis czynników i zdarzeń, w szczególności o nietypowym charakterze, mających znaczący wpływ na osiągnięte wyniki finansowe ( 91 ust. 4 pkt 2) W IV kwartale 2007 r. nietypowym czynnikiem, który wpłynął na prezentowane wyniki finansowe była wycena warrantów. POLNORD SA na podstawie uchwał przyjętych przez Zwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy w dniu 28.06.2007 r. wprowadził Program Opcji MenedŜerskich ( Program OM ) skierowany do osób kluczowych z punktu widzenia realizacji przyjętej strategii biznesowej. W ramach programu Spółka wyemituje nieodpłatnie do 420.676 Warrantów, z których kaŝdy będzie uprawniał do nabycia jednej akcji Spółki serii H. W związku z przystąpieniem do Programu OM osób uprawnionych w dniu 04.12.2007 r. Spółka, stosownie do wymagań Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej, jest zobowiązana do wyceny do wartości godziwej poszczególnych grup Warrantów na kolejne dni przyznawania do nich praw. Ustalone w ten sposób kwoty ( Kwoty Warrantów ) obciąŝają koszty wynagrodzeń Spółki w okresach, w których przyznanie uprawnień miało miejsce. W związku z tym koszty wynagrodzeń Spółki za IV kwartał 2007 r. zostały powiększone o kwotę 10,6 mln zł. PowyŜsze obciąŝenie wyniku finansowego POLNORD SA nie ma charakteru gotówkowego i nie wpływa na bieŝące przepływy pienięŝne Spółki. Zarząd zwraca takŝe uwagę, Ŝe Kwoty Warrantów wskazane powyŝej stanowią jednorazowe obciąŝenie wyniku finansowego Spółki w dniu nabycia uprawnień i zgodnie z wymaganiami Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej, Spółka nie będzie dokonywała przeszacowań Kwot Warrantów na kolejne dni bilansowe, bez względu na aktualną wówczas cenę rynkową akcji Spółki. IV. Objaśnienia dotyczące sezonowości lub cykliczności działalności Grupy Kapitałowej ( 91 ust. 4 pkt 3) Z uwagi na rozliczanie projektów deweloperskich metodą procentowego zaawansowania realizacji inwestycji, opartą na MSR 11, wielkość przychodów uzyskiwanych przez Grupę Kapitałową jest uzaleŝniona od realizacji robót budowlanych przez wykonawców inwestycji zgodnie załoŝonymi harmonogramami oraz od osiągnięcia zaplanowanego poziomu sprzedaŝy w ujęciu wartościowym. V. Informacje dotyczące emisji, wykupu, spłaty dłuŝnych i kapitałowych papierów wartościowych ( 91 ust. 4 pkt 4) W IV kwartale 2007 r. miała miejsce emisja warrantów w ramach Programu opcji menedŝerskich ( Program OM )- szerszy opis Programu OM znajduje się w pkt. II l). W dniu 04.12.2007 r., w ramach Programu opcji menedŝerskich ( Program OM ), Pierwsze Osoby Uprawnione nie będące członkami Rady Nadzorczej złoŝyły oświadczenia o przystąpieniu do Programu OM, uzyskując tym samym prawo do objęcia Warrantów serii A1, A2, A3 w łącznej ilości 323.922 sztuk. VI. Informacje dotyczące wypłaconej (lub zadeklarowanej) dywidendy ( 91 ust. 4 pkt 5) W IV kwartale 2007 r. POLNORD SA nie deklarował i nie wypłacał dywidendy. 14

VII. Wskazanie zdarzeń, które wystąpiły po dniu, na który sporządzono skrócone kwartalne sprawozdanie finansowe, nieujętych w tym sprawozdaniu, a mogących w znaczący sposób wpłynąć na przyszłe wyniki finansowe ( 91 ust. 4 pkt 6) Wpływ na przyszłe wyniki finansowe Grupy Kapitałowej będą miały następujące wydarzenia, które wystąpiły po dniu 31.12.2007 r.: a) Zawiązanie spółki Polnord InŜynieria Sp. z o.o. W dniu 11.01.2008 r. POLNORD SA zawiązał spółkę pod firmą POLNORD INśYNIERIA Sp. z o. o. z siedzibą w Warszawie, w której objął 100% udziałów. Spółka POLNORD INśYNIERIA Sp. z o. o. zawiązana została w celu realizacji robót inŝynieryjnoinstalacyjnych, w zakresie obiektów drogowych, mostowych i sportowych oraz infrastruktury, wykonywanych na rzecz inwestorów zewnętrznych, a takŝe na potrzeby projektów inwestycyjnych realizowanych przez POLNORD SA lub spółki z Grupy Kapitałowej POLNORD SA. Kapitał zakładowy zawiązanej spółki wynosi 50.000,- zł i dzieli się na 500 udziałów o wartości nominalnej 100,- zł kaŝdy udział. b) Przedwstępna umowa sprzedaŝy projektu deweloperskiego w Gdańsku W dniu 16.01.2008 r. POLNORD SA zawarł z osobą prawną ( Kupujący ) przedwstępną umowę, w której strony zobowiązały się do zawarcia umowy sprzedaŝy ( Umowa Przyrzeczona ), projektu deweloperskiego w skład którego wchodzą: prawo uŝytkowania wieczystego gruntu wraz z posadowionymi na nim budynkami o łącznej powierzchni 2,1140 ha, połoŝonego w Gdańsku przy Alei Rzeczypospolitej ( Nieruchomość ), prawa wynikające z decyzji o warunkach zabudowy oraz projekt budowlany sporządzony na potrzeby uzyskania pozwolenia na budowę (łącznie zwane Projekt Deweloperski ). Cenę za Projekt Deweloperski strony ustaliły na kwotę netto 46,0 mln zł. Strony postanowiły, iŝ Umowa Przyrzeczona zostanie zawarta niezwłocznie po dokonaniu stosownych wpisów w księdze wieczystej prowadzonej dla Nieruchomości, umoŝliwiającej POLNORD SA skuteczne wykonanie Umowy Przyrzeczonej, jednakŝe nie później niŝ do dnia 31.12.2008 r. Zarząd Spółki przewiduje, iŝ Umowa Przyrzeczona zostanie zawarta w I kwartale 2008r. Jako, Ŝe łączna wartość ewidencyjna składników Projektu Deweloperskiego w księgach rachunkowych POLNORD SA wynosi ok. 9,0 mln zł, Zarząd szacuje, Ŝe zysk na transakcji wyniesie ok. 37,0 mln zł brutto i zostanie wykazany w sprawozdaniu finansowym POLNORD SA za I kwartał 2008 r. W ramach Projektu Deweloperskiego, POLNORD SA zamierzał, w latach 2008-2011, wybudować i sprzedać mieszkania w budynkach wielorodzinnych o łącznej powierzchni uŝytkowej 38.060 m2. Zarząd Spółki zwraca uwagę, Ŝe ustalona cena za Projekt Deweloperski tj. 46,0 mln zł, odpowiada wartości netto przyszłych przychodów (przy stopie dyskontowej równej 10,5% p.a.) związanych z planowanym przez POLNORD SA powyŝszym projektem, przy jednoczesnym istotnym ograniczeniu ryzyka dla Spółki, związanym z jego realizacją. Jednocześnie transakcja ta odzwierciedla realizowaną przez POLNORD SA strategię sprzedaŝy projektów deweloperskich na róŝnych etapach ich realizacji, w celu optymalizacji stopy zwrotu z inwestycji i zaangaŝowania środków w przedsięwzięcia o coraz to większej skali i wysokiej rentowności. 15

c) Zawiązanie spółki celowej Polnord Szczecin I Sp. z o.o. W dniu 05.02.2008 r. POLNORD SA zawiązał spółkę celową pod firmą POLNORD SZCZECIN I Sp. z o. o. z siedzibą w Szczecinie, w której objął 100% udziałów. Spółka POLNORD SZCZECIN I Sp. z o. o. zawiązana została w celu realizacji projektu deweloperskiego polegającego na wybudowaniu osiedla mieszkaniowego wraz z lokalami usługowymi o łącznej powierzchni uŝytkowej wynoszącej ok. 44,5 tys. m2 na gruncie o powierzchni 3,7542 ha połoŝonym w Szczecinie. Projekt realizowany będzie w latach 2008-2012. Kapitał zakładowy zawiązanej spółki wynosi 50.000,- zł i dzieli się na 500 udziałów o wartości nominalnej 100,- zł kaŝdy udział. d) Pozyskanie gruntów w Sopocie, przy ul. W. Łokietka W dniu 13.02.2008 r. POLNORD SA zawarł z osobą prawną ("Zbywający") umowę objęcia akcji w zamian za aport oraz umowę sprzedaŝy prawa wieczystego uŝytkowania gruntu. Przedmiotem powyŝszych umów jest pozyskanie przez Spółkę gruntów o łącznej powierzchni 9.474 m2 zlokalizowanych w centrum Sopotu przy ulicy Władysława Łokietka 17-19 ( Nieruchomość ), w odległości ok. 750 m od Zatoki Gdańskiej i ok. 900 m od ul. Bohaterów Monte Cassino. Zbywający, objął, w zamian za wkład niepienięŝny w postaci prawa uŝytkowania wieczystego działki o powierzchni 8.636 m2 naleŝącej do Nieruchomości 335.006 akcji Spółki serii M, emitowanych w ramach kapitału docelowego, na podstawie par. 6 ze znaczkiem 1 Statutu Spółki, po jednostkowej cenie emisyjnej 154,43 zł za jedną akcję. Dodatkowo na podstawie umowy sprzedaŝy, Spółka nabyła prawo uŝytkowania wieczystego działki o powierzchni 838 m2 naleŝącej do Nieruchomości za cenę netto 5.000.000,- zł. Na Nieruchomości, objętej aktualnym miejscowym planem zagospodarowania, Spółka zamierza zrealizować, w latach 2008-2009, projekt deweloperski polegający na budowie apartamentów o wysokim standardzie o łącznej powierzchni około 10,5 tys. m2 PUM. Zgodnie z wiedzą Spółki, uzyskaną na podstawie m.in. analiz sporządzonych przez firmy doradcze, średnia cena nowych mieszkań sprzedawanych w najbliŝszym sąsiedztwie Nieruchomości kształtuje się obecnie na poziomie od 15,0 do 18,0 tys. zł za m2 PUM. e) Uzyskanie pozwolenia na budowę projektu deweloperskiego w Rosji W dniu 14.02.2008 r. POLNORD SA otrzymał od PLP Development Group ZSA z siedzibą w Nowosybirsku, spółki, w której POLNORD SA posiada 50% udziałów, informację o rozpoczęciu prac budowlanych związanych z realizacją projektu deweloperskiego w Nowosybirsku, na podstawie otrzymanego pozwolenia na budowę. Projekt deweloperski polegający na wybudowaniu zespołu mieszkalnego wielorodzinnego o łącznej powierzchni 21,5 tys. m2 PUM, tj. ok. 400 mieszkań ( Projekt ) realizowany będzie przez konsorcjum firm: PLP Development Group ZSA oraz Nowosybirskstroj Projekt z siedzibą w Nowosybirsku ( Konsorcjum ). Udział PLP Development Group ZSA w Konsorcjum wynosi 50%. Otrzymane pozwolenie na budowę dotyczy I etapu Projektu obejmującego 13,9 tys. m2 PUM. Termin zakończenia prac budowlanych związanych z Projektem przewidziany jest na II kwartał 2009 r. Termin ten został znacząco skrócony w stosunku do pierwotnie planowanego, na skutek obecności na placu budowy Projektu pracowników firm budowlanych z Chin, realizujących prace na rzecz Konsorcjum. 16

f) Zawiązanie spółki celowej Polnord Sopot II Sp. z o.o. W dniu 21.02.2008 r. POLNORD SA zawiązał spółkę celową pod firmą POLNORD SOPOT II Sp. z o. o. z siedzibą w Warszawie, w której objął 100%. Spółka POLNORD SOPOT II Sp. z o. o. zawiązana została w celu realizacji projektu deweloperskiego, w latach 2008-2009, polegającego na budowie apartamentów o wysokim standardzie o łącznej powierzchni ok. 10,5 tys. m2 PUM, na gruntach o łącznej powierzchni 9.474 m2 zlokalizowanych w centrum Sopotu przy ulicy Władysława Łokietka 17-19. Kapitał zakładowy zawiązanej spółki wynosi 50.000,- zł i dzieli się na 500 udziałów o wartości nominalnej 100,- zł kaŝdy udział. g) Przystąpienie do Programu Opcji MenadŜerskich osób uprawnionych W dniu 27.02.2008 r. do Programu Opcji MenadŜerskich ( Program OM ) przystąpiły kolejne Osoby Uprawnione nabywając prawa do objęcia łącznie 79.928 Warrantów serii A1, A2, A3 oraz 6.800 Warrantów serii A4. Cena emisyjna Akcji dla Warrantów serii A4 została określona na 120,- zł. Wykonanie praw z Warrantów serii A4 do objęcia Akcji będzie mogło być zrealizowane od dnia wydania Warrantów serii A4 do dnia 28.06.2010 r. W związku z przystąpieniem do Programu OM Osób Uprawnionych w dniu 27.02.2008 r., Spółka, stosownie do wymagań Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej, jest zobowiązana do wyceny do wartości godziwej poszczególnych grup Warrantów na kolejne dni przyznawania do nich praw. Ustalone w ten sposób kwoty ( Kwoty Warrantów ) obciąŝają koszty wynagrodzeń Spółki w okresach, w których przyznanie uprawnień miało miejsce. W związku z tym, zgodnie z szacunkami Spółki, koszty wynagrodzeń Spółki za I kwartał 2008 r. zostaną powiększone o kwotę 3,1 mln zł. h) Zawarcie umowy o przeprowadzenie emisji obligacji W dniu 28.02.2008 r. Spółka otrzymała z Banku Pekao SA w Warszawie podpisaną Umowę emisyjną ( Umowa ) dotyczącą zorganizowania i przeprowadzenia emisji obligacji dla POLNORD SA, do łącznej kwoty 400.000.000,- zł. POLNORD SA, powyŝszą Umową, ustanowił Bank Pekao SA swoim Agentem, Agentem ds. Płatności, Dealerem i Depozytariuszem. Na mocy Umowy Spółka wyemituje niezabezpieczone obligacje w seriach ( Obligacje ), o terminie zapadalności od 3 do 7 lat i jednostkowej wartości nominalnej 10.000,- zł lub wielokrotność tej kwoty, w oparciu o ustawę o obligacjach z dnia 29 czerwca 1995 roku (Dz. U. Nr 83, poz. 420 z późniejszymi zmianami). Obligacje wyemitowane zostaną w formie zdematerializowanej na okaziciela i nie będą przedmiotem oferty publicznej w rozumieniu art. 3.1. Ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych. SprzedaŜ będzie przeprowadzana w formie bezpośredniego oferowania Obligacji zamkniętemu gronu inwestorów. Oprocentowanie Obligacji oparte będzie na warunkach rynkowych. Środki pozyskane z emisji obligacji zostaną przeznaczone na finansowanie projektów deweloperskich w Polsce i Rosji oraz akwizycje gruntów i przejęcia innych firm deweloperskich w regionie Europy Centralnej i Wschodniej. 17

i) Zawarcie przedwstępnej umowy najmu z ASSECO Poland SA W dniu 28.02.2008 r. Polnord Warszawa Wilanów III Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, spółka w 100% zaleŝna od POLNORD SA ( Wynajmujący ), zawarła z ASSECO Poland SA z siedzibą w Rzeszowie ( Najemca ) przedwstępną umowę najmu ( Umowa ) powierzchni wynoszącej ok. 18.000 m2 oraz 630 miejsc parkingowych w kompleksie biurowym klasy A ( Projekt ), który zostanie wybudowany w ramach realizacji pierwszego etapu przedsięwzięcia deweloperskiego pod nazwą Park Technologiczny na terenie Miasteczka Wilanów w Warszawie, którego realizacja rozpocznie się w tym roku. Strony postanowiły, iŝ umowa najmu ( Umowa Przyrzeczona ) zostanie zawarta nie później niŝ do dnia 01.02.2011 r., po nabyciu przez Wynajmującego od POLNORD SA prawa uŝytkowania wieczystego działek, na których zlokalizowany będzie Projekt oraz po rozpoczęciu przez Wynajmującego budowy Projektu na podstawie pozwolenia na budowę. Umowa Przyrzeczona zostanie zawarta na okres 10 lat, a jej szacunkowa wartość za powyŝszy okres wynosi ok. 160 mln zł. Miesięczny czynsz najmu za jeden metr kwadratowy całkowitej powierzchni Projektu został określony w Umowie na 17,50 EUR, natomiast miesięczny czynsz najmu miejsca parkingowego został określony na 350,00 zł. Stawka czynszu za powierzchnie Projektu będzie waloryzowana rocznie wg Zharmonizowanego Wskaźnika Cen Konsumpcyjnych UE, począwszy od drugiej rocznicy zawarcia Umowy. Strony dopuszczają moŝliwość rezygnacji przez Najemcę z wynajęcia 3.000 m2 powierzchni, pod warunkiem pisemnego poinformowania o tym fakcie Wynajmującego, nie później niŝ na 6 miesięcy przed planowana datą zawarcia Umowy Przyrzeczonej. Projekt zostanie przekazany Najemcy w terminie do 31.08.2011 r. W przypadku gdy Wynajmujący nie przekaŝe Najemcy Projektu w powyŝszym terminie i opóźnienie to przekroczy 120 dni, Najemcy przysługiwać będzie prawo rozwiązania Umowy Przyrzeczonej, a w przypadku skorzystania z tego prawa prawo Ŝądania od Wynajmującego kary umownej w wysokości równej czynszowi dzierŝawnemu za okres od 31.08. 2011 r. do dnia rozwiązania Umowy. III. Informacje dotyczące zmian zobowiązań warunkowych lub aktywów warunkowych ( 91 ust. 4 pkt 7) Wg stanu na dzień 31.12.2007 r. POLNORD SA posiadał zobowiązania warunkowe z tytułu udzielonych poręczeń i gwarancji na kwotę 388.823 tys. zł. W stosunku do stanu na 30.09.2007 r. zobowiązania wzrosły o 278.823 tys. zł., natomiast w stosunku do stanu na 31.12.2006 r. wzrosły o 311.733 tys. zł. NaleŜności warunkowe na dzień 31.12.2007 r., z tytułu otrzymanych przez Spółkę poręczeń wyniosły 92.401 tys. zł. W stosunku do stanu na 30.09.2007 r. naleŝności spadły o 1.216 tys. zł, natomiast w stosunku do stanu na 31.12.2006 r. spadły o 9.445 tys. zł. Wg stanu na dzień 31.12.2007 r. Grupa Kapitałowa posiadała zobowiązania warunkowe na kwotę 1.218 tys. zł. W stosunku do stanu na 30.09.2007 r. zobowiązania wzrosły o 293 tys. zł, natomiast w stosunku do stanu na 31.12.2006 r. obniŝyły się o kwotę 77.802 tys. zł. NaleŜności warunkowe na dzień 31.12.2007 r., z tytułu otrzymanych przez Grupę Kapitałową poręczeń, wyniosły 92.401 tys. zł. W stosunku do stanu na 30.09.2007 r. naleŝności spadły o 1.216 tys. zł, natomiast w stosunku do stanu na 31.12.2006 r. obniŝyły się o kwotę 9.445 tys. zł. 18

IX. Opis organizacji Grupy Kapitałowej ( 91 ust. 6 pkt 2) W skład Grupy Kapitałowej, w której POLNORD SA jest jednostką dominującą, na dzień 31.12.2007 r. wchodziły następujące spółki zaleŝne, współzaleŝne i stowarzyszone: Lp. Nazwa Spółki Siedziba Nominalna % wartość kapitału/ udziałów głosów (akcji) w zł 1. 1POLNORD - ŁÓDŹ I Sp. z o.o. Łódź 2.750.000 100,00 % 2. 2POLNORD - ŁÓDŹ II Sp. z o.o. Łódź 50.000 100,00 % 3. POLNORD - ŁÓDŹ III Sp. z o.o. Łódź 50.000 100,00 % 4. POLNORD WARSZAWA - WILANÓW I Sp. z o.o. Warszawa 50.000 100,00 % 5. POLNORD WARSZAWA - WILANÓW II Sp. z o.o. Warszawa 50.000 100,00 % 6. POLNORD WARSZAWA - WILANÓW III Sp. z o.o. Warszawa 50.000 100,00 % 7. PD Development Sp. z o. o. Gdańsk 50.000 100,00 % 8. OSIEDLE TĘCZOWY LAS PD Development Sp. z Gdańsk 4.980.000 99,60 % o.o. S.K.A. 9. POLNORD - BALTIC CENTER Sp. z o.o. Gdańsk 50.000 100,00 % 10. POLNORD - APARTAMENTY Sp. z o.o. Gdańsk 50.000 100,00 % 11. PROKOM - Projekt Sp. z o.o. Warszawa 100.000 100,00 % 12. POLNORD Sopot I Sp. z o.o. Warszawa 50.000 100,00 % 13. Lublin Property I Sp. z o.o. Lublin 50.000 100,00 % 14. POLNORD INVEST Sp. z o. o. Warszawa 11.867.000 100,00 % 15. OSIEDLE ZIELONE NIERUCHOMOŚCI Sp. z o.o. Gdynia 226.000 100,00 % 16. POLNORD Wydawnictwo OSKAR Sp. z o. o. Gdańsk 50.000 100,00 % 17. Pomorskie Biuro Projektów GEL Sp. z o. o. Sopot 226.000 90,22 % 18. PMK BAU UND BAUBETREUUNGS GmbH Eschborn 36.468 60,00 % (Niemcy) 19. PLP Development Group Z.S.A. Nowosybirsk 1.103.525 50,00 % (Rosja) 20. POLNORD-Kokoszki Sp. z o.o. Gdańsk 25.000 50,00 % 21. FADESA PROKOM POLSKA Sp. z o.o. Warszawa 8.134.000 49,00 % 22. HYDROSSPOL Sp. z o. o. w likwidacji Gdańsk 15.000 30,00 % W IV kwartale 2007 r. miały miejsce następujące zmiany w powiązaniach kapitałowych POLNORD SA z innymi podmiotami: a) w dniu 16.10.2007 r. POLNORD SA zawiązał spółkę celową pod firmą POLNORD WARSZAWA WILANÓW III Sp. z o. o. z siedzibą w Warszawie, w której objął 100% udziałów. Kapitał zakładowy zawiązanej spółki wynosi 50.000,- zł i dzieli się na 500 udziałów o wartości nominalnej 100,- zł kaŝdy udział. b) W dniu 15.11.2007 r. POLNORD SA zawiązał spółkę celową pod firmą POLNORD SOPOT I Sp. z o. o. z siedzibą w Warszawie, w której objął 100% udziałów. Kapitał zakładowy zawiązanej spółki wynosi 50.000,- zł i dzieli się na 500 udziałów o wartości nominalnej 100,- zł kaŝdy udział. 19

c) W dniu 22.11.2007 r. POLNORD SA zawiązał spółkę pod firmą LUBLIN PROPERTY I Sp. z o. o. z siedzibą w Lublinie, w której objął 100% udziałów. Kapitał zakładowy zawiązanej spółki wynosi 50.000,- zł i dzieli się na 500 udziałów o wartości nominalnej 100,- zł kaŝdy udział. X. Wskazanie skutków zmian w strukturze Grupy Kapitałowej, w tym w wyniku połączenia, przejęcia lub sprzedaŝy jednostek grupy kapitałowej Spółki, inwestycji długoterminowych, podziału, restrukturyzacji i zaniechania działalności ( 91 ust. 6 pkt 3) W prezentowanym okresie nie wystąpiły w strukturze Grupy Kapitałowej inne zmiany, poza wskazanymi powyŝej w pkt IX. XI. Stanowisko zarządu odnośnie moŝliwości zrealizowania wcześniej publikowanych prognoz wyników na dany rok, w świetle wyników zaprezentowanych w raporcie kwartalnym w stosunku do wyników prognozowanych ( 91 ust. 6 pkt 4) POLNORD SA nie publikował prognozy wyników na 2007 r. XII. Akcjonariusze posiadający co najmniej 5% ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu Spółki - stan akcji zwykłych na okaziciela na dzień 29.02.2008 r. ( 91 ust. 6 pkt 5 ) 1. PROKOM Investments SA w Gdyni posiada 6.601.285 akcji, co stanowi 37,77% udziału w kapitale zakładowym, 6.601.285 głosów na WZA, co stanowi 37,77% udziału w ogólnej liczbie głosów na WZA; 2. Osiedle Wilanowskie w Gdyni (spółka zaleŝna od PROKOM Investments SA) posiada 3.162.451 akcji, co stanowi 18,09% udziału w kapitale zakładowym, 3.162.451 głosów na WZA, co stanowi 18,09% udziału w ogólnej liczbie głosów na WZA; 3. Nihonswi AG w Szwajcarii posiada 1.400.000 akcji, co stanowi 8,01% udziału w kapitale zakładowym, 1.400.000 głosów na WZA, co stanowi 8,01% udziału w ogólnej liczbie głosów na WZA. W stosunku do stanu na dzień 14.11.2007 r. wykazanego w Informacji Dodatkowej do QSr 3 za III kwartał 2007 r., do dnia 29.02.2008 r. stan akcji będących w posiadaniu wyŝej wymienionych akcjonariuszy zmienił się w następujący sposób: - w dniach od 17.01.2008 r. do 23.01.2008 r. PROKOM Investments SA z siedzibą w Gdyni nabył 23.272 sztuk akcji POLNORD SA. XIII. Zestawienie stanu posiadania akcji POLNORD SA lub uprawnień do nich (opcji) przez osoby zarządzające i nadzorujące POLNORD SA - stan na dzień 29.02.2008 r. ( 91 ust. 6 pkt 6) Aktualny skład Zarządu POLNORD SA przedstawia się następująco: Wojciech Ciurzyński - Prezes Zarządu Bartłomiej Kolubiński - Wiceprezes Zarządu Witold Orłowski - Wiceprezes Zarządu Andrzej Podgórski - Wiceprezes Zarządu (od 01.11.2007 r.) Piotr Wesołowski - Wiceprezes Zarządu. Aktualny skład Rady Nadzorczej POLNORD SA przedstawia się następująco: Ryszard Krauze Przewodniczący Rady Nadzorczej Dariusz Górka Z-ca Przewodniczącego Rady Nadzorczej Bartosz Jałowiecki Sekretarz Rady Nadzorczej Barbara Ratnicka-Kiczka Członek Rady Nadzorczej 20