Tygodniowy Przegląd Rynku Finansowego 3 sierpnia 2007 r. NAJWAŻNIEJSZE WYDARZENIA Z RYNKÓW Wskaźnik ISM sektora usług w USA wyniósł w sierpniu 55,8 pkt (oczekiwano 58,5 pkt) Liczba miejsc pracy w gospodarce USA poza rolnictwem wzrosła w lipcu o 92 tys. (oczekiwano 135 tys.) Grupa Pekao zarobiła w II kwartale 540 mln PLN wzrost o 20,9 proc. Grupa BPH zarobiła w II kwartale 394 mln PLN wzrost o 21,6 proc. instytucja INWESTYCJE GWARANTOWANE oprocentowanie wartość inwestycji netto na koniec okresu rodzaj oproc. Noble Bank 6,00% 104860 PLN stałe Toyota Bank Polska 5,80% 104698 PLN stałe AIG Bank Polska 5,60% 104536 PLN stałe Najwyżej oprocentowane lokaty terminowe w PLN, kwota 100 tys. na 36 miesięcy RYNEK WALUTOWY kursy NBP kupno sprzedaż USD/PLN 2,7433 2,7987 EUR/PLN 3,7481 3,8239 CHF/PLN 2,2729 2,3189 Tabela obowiązująca od dnia 03.08.2007 r. POLSKI RYNEK W dalszym ciągu czynniki lokalne nie mają większego wpływu na zachowanie złotego, co najwyżej używane są jako pretekst do ruchu w daną stronę. Na początku tygodnia resort finansów podał, że lipcu najprawdopodobniej zanotuje nadwyżkę budżetową w miejsce planowanych 16 mld PLN deficytu. Złoty jednak i tak się umacniał w tamtym okresie, ale głównie za sprawą wydarzeń na światowym rynku, przy czym ton nadają notowania jena. W skali tygodnia euro potaniało o 0,4 proc. do 3,785 PLN, dolar spadł o 1,3 proc. do 2,749 PLN, a frank stracił 0,1 proc. do 2,304 PLN. ZAGRANICZNE RYNKI W minionych pięciu dniach euro odrobiło prawie wszystkie straty do dolara, które poniosło tydzień wcześniej. Gwoli ścisłości dla euro dobre były czwartek i piątek, kiedy inwestorzy znów posmakowali słabszych danych makro z USA. Na koniec tygodnia kurs euro wzrósł o 0,85 proc. 1,377 USD. Od dwóch tygodni ważniejsze jest jednak zachowanie jena. W minionym tygodniu japońska waluta straciła 0,4 proc. do dolara, ale właściwsze byłoby powiedzenie, że jen konsolidował się w przedziale 118-119 USD. W relacji do euro jen stracił 0,5 proc. 1
RYNEK OBLIGACJI POLSKI RYNEK Rentowność obligacji 10-letnich spadła o 3 punkty do 5,56 proc., co niezbyt pasuje do zachowania rynków międzynarodowych przynajmniej jeśli założyć, że polskie obligacje zaliczamy do papierów ryzykownych. Być może na inwestorów podziałała korzystnie piątkowa wypowiedź jednego z członków RPP, który uznał, że dotychczasowe decyzje o podwyżkach były zbyt pochopne. Nie mniej rynkowa stopa trzymiesięczna WIBOR wzrosła o kolejny punkt do 4,82 proc. ZAGRANICZNE RYNKI Rentowność 10-letnich obligacji amerykańskiego rządu spadła w piątek do 4,72 proc., wobec 4,78 proc. przed tygodniem. Inwestorzy salwują się ucieczką w stronę bezpiecznych papierów w czasie gdy wartość akcji systematycznie spada. Znaczne wahania cen obligacji mieliśmy natomiast w Europie. Na koniec tygodnia dochodowość 10-letnich obligacji niemieckiego rządu wyniosła 4,32 proc. wobec 4,33 proc. przed tygodniem, ale jeszcze w czwartek było to 4,39 proc. W czwartek obligacje taniały, bo inwestorzy przypomnieli sobie, że już za miesiąc Europejski Bank Centralny może podnieść stopy procentowe. W piątek jednak ponownie kupowali obligacje, bo ECB zbiera się dopiero za miesiąc, a akcje na giełdach spadają już dziś. RYNKI AKCJI POLSKI RYNEK Spadek na warszawskiej giełdzie przeciągnął się o kolejny, czwarty już tydzień. Nadzieje na odbicie, które żywiliśmy w trakcie całego tygodnia zostały pogrzebane przez sytuację na giełdach światowych, a przede wszystkim inwestorów w USA, którzy żywiołowo reagują teraz na każde dane gospodarcze, które jeszcze kilka tygodni temu ignorowano. W skali tygodnia WIG spadł o 1,48 proc. i zatrzymał się na poziomie dołka z notowań z ubiegłego piątku. Obroty spadły do 7,7 mld PLN z 9,6 mld PLN w ubiegłym tygodniu. Natomiast spadek WIG20 o 1,97 proc. w skali tygodnia spowodował, że indeks ma najniższą wartość od dwóch miesięcy, a kolejne wsparcie dla indeksu można wyznaczyć na poziomie 3480 pkt 4 proc. niżej. mwig spadł o 1,79 proc. i również ten indeks nie pogłębił dołka z minionego tygodnia, a spadek miał miejsce przy wyraźnie mniejszych niż tydzień temu obrotach. swig zachował się zaś najlepiej, bo w skali tygodnia zyskał 0,19 proc., lecz także i w tym przypadku obroty były niższe. W nadchodzącym tygodniu 38 proc. ankietowanych przez GPW analityków oczekuje wzrostu WIG20, a 31 proc. czeka na jego spadek. Również 31 proc. oczekuje, że WIG20 nie zmieni się o więcej niż 1,5 proc. ZAGRANICZNE RYNKI EUROPA Inwestorzy europejscy bacznie obserwowali sytuację za oceanem, oraz jej wpływ na azjatyckie rynki. Oczekiwali na impuls do rozpoczęcia odrabiania strat z ubiegłego tygodnia, który przyszedł we wtorek, co przełożyło się na wzrosty głównych indeksów o ok. 2 proc. Pozytywną atmosferę popsuły jednak informacje płynące ze Stanów i w środę inwestorzy znów realizowali zyski, co powtórzyło się jeszcze w piątek. Ostatecznie, indeksy głównych giełd w Europie kończą tydzień niewielką zmianą. Całkiem nieźle jak na rynek wschodzący radzi sobie węgierski BUX, na którym korekta przebiega dużo łagodniej niż na WIG-u. Potwierdza to tylko tezę o przewartościowaniu polskich akcji USA Tydzień na giełdzie za oceanem przebiegał pod znakiem obrony ważnych poziomów wsparcia, na których zatrzymały się indeksy po przecenie z ubiegłego tygodnia. Nie można jednak powiedzieć, że emocje opadały. W środę poziom 1.450 pkt na S&P został uratowany dosłownym rzutem na taśmę, kiedy w ostatnich 30 minutach sesji indeksy poskoczyły o 1 procent. Niestety, publikacje słabych wyników finansowych spółek uniemożliwiły odbicie w górę, a piątkowy raport z amerykańskiego rynku pracy, który okazał się dużo gorszy od oczekiwań może być impulsem do drugiej fali spadków. Jednak, o 16:15 S&P i Dow Jones były 0,4 proc. niżej, czyli inwestorzy przyjęli tę informacje spokojnie. 2
AZJA Sporą huśtawkę nastrojów mieli inwestorzy na azjatyckich parkietach. Po dobrym rozpoczęciu tygodnia, które było odreagowaniem na spadki z ubiegłego, od środy na rynku panowały niedźwiedzie. Dosyć słabo przez cały tydzień zachowywał się japoński Nikkei, o czym najlepiej świadczy fakt, że kończy tydzień prawie 2-procentowym minusem, a w czwartek był jeszcze niżej. Na drugim biegunie znajduje się chiński Shanghai Composite, który po piątkowym wzroście o 3,5 proc., przy którym został ustanowiony nowy rekord, kończy tydzień ponad 4 proc. na plusie. EUROPA USA AZJA BUX -1,40% CAC40-0,70% FTSE100 +0,40% DIJA +0,80% NASDAQ -0,20% S&P500 0,00% HANG SENG -0,10% KOSPI -0,30% NIKKEI -1,80% Tygodniowe zmiany wartości indeksów na światowych giełdach, 03.08.2007 r. (godz. 16.15) RYNEK SUROWCÓW Cena ropy zmieniła się w tym tygodniu nieznacznie, jednak odbyło się to przy wysokich wahaniach. We wtorek, w oczekiwaniu na cotygodniowy raport dotyczący zapasów paliw cena podskoczyła do 77 USD za londyńska baryłkę brent, jednak rezerwy ropy okazały się być na wysokim poziomie, co zdjęło trochę presji z rynku. W rezultacie, ropa taniała przez następne dni i w piątek o 15:00 była do kupienia za 76,50 USD. Podobnie zachowywał się kurs miedzi, który silnie wzrósł na początku tygodnia w odpowiedzi na rozpoczęcie strajków w meksykańskich kopalniach, gdzie od pracy odeszli pracownicy piątego największego producenta miedzi na świecie. W drugiej części tygodnia dominowały spadki, które można powiązać z przeceną na światowych giełdach. Ceny surowców przemysłowych są silnie skorelowane z kurami akcji i spadki na parkietach przełożyły się na taniejąca miedź, która jednak kończy tydzień lekkim plusem. Po silnym spadku w ubiegłym tygodniu, na plusie kończy tydzień złoto. Jego uncja podrożała o 1 proc., co można powiązać z osłabieniem dolara na rynkach walutowych. Warto jednak zauważyć, że podaż tego kruszcu może wkrótce wzrosnąć, w związku z planami ograniczenia długu publicznego we Włoszech, co częściowo ma się odbyć przez sprzedaż rezerw złota. Co więcej, na rynku pojawiają się głosy, że już teraz jest ono za drogie. surowiec zmiana miedź +0,50% ropa naftowa -0,30% złoto +1,10% Tygodniowe zmiany wartości cen surowców na światowych giełdach, 03.08.2007 r. (godz. 15.00) 3
POLSKI RYNEK FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH tygodniowe wyniki rynku funduszy inwestycyjnych, 01.08.2007 r. rodzaj funduszy najlepszy fundusz* wynik akcji UniFundusze FIO subfundusz UniMaxAkcje 0,02% obligacji Arka BZ WBK Obligacji FIO 0,07% rynku pieniężnego Commercial Union FIO subfundusz CU Dep. Plus 0,08% stabilnego wzrostu BPH FIZ Pro Lokata 0,30% zrównoważone UniFundusze FIO subfundusz UniMaxZrówn. 0,01% akcji zagranicznych SKARBIEC Top Funduszy Zagranicznych FIO 1,45% obligacji zagranicznych BPH FIO Obligacji Europy Wschodzącej 1,88% Wyniki polskiego rynku funduszy inwestycyjnych, 7 dni roczne wyniki rynku funduszy inwestycyjnych, 01.08.2007 r. rodzaj funduszy najlepszy fundusz* wynik akcji PKO/Credit Suisse Akcji Małych i Śred. Spółek FIO 136,88% obligacji Skarbiec - Depozytowy FIO Dłuż. Pap. Wart. 7,57% rynku pieniężnego AIG FIO Rynku Pieniężnego 4,33% stabilnego wzrostu SEB FIO Subfundusz SEB 4 Stabilnego Wzrostu 22,86% zrównoważone Lukas FIO subfundusz Lukas Dynamiczny Polski 32,96% akcji zagranicznych PKO/Credit Suisse Akcji Nowa Europa FIO 38,40% obligacji zagranicznych Arka Obligacji Europejskich FIO 0,82% Wyniki polskiego rynku funduszy inwestycyjnych, 12 miesięcy FINANSE OSOBISTE ROŚNIE WIELKOŚĆ KREDYTÓW HIPOTECZNYCH Średnia kwota kredytu udzielonego za pośrednictwem Open Finance czołowej firmy doradztwa finansowego wyniosła w okresie ostatnich trzech miesięcy 325 231,5 PLN, podczas gdy średnia za ostatnie sześć miesięcy wyniosła 296 582,3 PLN o 9,6 proc. mniej. Najwyższe kredyty zaciągają klienci Open Finance w Warszawie w tym przypadku średnia wartość zobowiązania w lipcu wyniosła 482,4 tys. PLN. Powyżej średniej dla całego kraju, ale zdecydowanie poniżej 400 tys. PLN, kredyty zaciągali klienci w Krakowie, Wrocławiu, Poznaniu i Trójmieście. Poniżej średniej kredyty zaciągano zaś w Katowicach, Lublinie i Olsztynie. Wartość udzielanych kredytów pozostaje w ścisłym związku z cenami mieszkań w danych lokalizacjach. O ile średnio metr mieszkania finansowanego kredytem w Warszawie kosztował 8775 PLN, to w Krakowie było to 7,44 tys. PLN za mkw., we Wrocławiu i Poznaniu w okolicach 6,5 tys. PLN za mkw. w Trójmieście ok. 6 tys. PLN za mkw., w Lublinie i Olsztynie 4,5 tys. PLN za mkw., a w Katowicach ok. 3,9 tys. PLN za mkw. Wszystkie ceny w odróżnieniu od tych podawanych przez inne źródła mają charakter cen transakcyjnych a nie wywoławczych. 4
miasto średnia cena za mkw. w lipcu br. (w PLN) średnia wartość kredytu (w PLN) średni okres kredytowania (w latach) Warszawa 8774,99 482 375,43 33 Kraków 7439,99 392 129,59 29 Wrocław 6827,79 368 620,08 28 Poznań 6563,18 370 757,14 30 Gdańsk 5960,45 380 203,25 30 Gdynia 6162,67 357 426,47 31 Katowice 3888,89 139 573,00 35 Lublin 4524,90 284 671,85 29 Olsztyn 4756,45 285 578,25 29 Rynek kredytów i nieruchomości w wybranych miastach Polski Wyniki na podstawie wniosków kredytowych złożonych za pośrednictwem doradców Open Finance w lipcu 2007 r. źródło: Open Finance Wraz ze wzrostem wartości zaciąganych kredytów w Open Finance zaobserwowaliśmy inne ciekawe zjawisko spada odsetek klientów, którzy choć mieli możliwość zaciągnięcia kredytu, nie mogli znaleźć odpowiedniej dla siebie nieruchomości. W ostatnich dwóch miesiącach odsetek tego rodzaju klientów spadł do 38 proc. wobec 46 proc. na początku roku i 50 proc. we wrześniu i październiku 2006 r. Wzrost liczby klientów, którzy wybierają się po kredyt posiadając już gotowe plany zakupu nieruchomości, informuje po pierwsze o stabilniejszej sytuacji na rynku mieszkań przed rokiem czy nawet na początku 2007 r. mieszkania były mniej dostępne, utrzymywała się bowiem bardzo duża przewaga popytu nad podażą po drugie o wyższej zdolności kredytowej klientów Open Finance. KOMENTARZ Wzrost wartości udzielanych kredytów to trend obserwowany na całym rynku. W opublikowanym w piątek raporcie kwartalnym Banku Pekao, inwestorzy są informowani o 70-proc. wzroście wartości udzielonych kredytów w I półroczu, choć ich wolumen wzrósł o 23,4 proc. Bank BPH poinformował o 4-krotnym wzroście sprzedaży kredytów złotowych (BPH wycofał się z kredytów walutowych), przy 35-proc. wzroście wolumenu (liczby) udzielonych kredytów. Wzrost liczby udzielanych kredytów zbiega się w czasie ze spokojniejszymi miesiącami na rynku nieruchomości, na którym ceny osiągnęły pewien poziom równowagi, co czyni je bardziej dostępnymi dla kupujących. Klienci nie muszą się już spieszyć z podjęciem decyzji o kupnie nieruchomości, przynajmniej nie ze względu na obawy przed dalszym wzrostem cen. Znajduje to odzwierciedlenie w strukturze klientów Open Finance, z których coraz więcej odwiedza nasze oddziały z gotowymi już planami dokonania transakcji na rynku nieruchomości. Zarówno dane banków na temat udzielonych kredytów, jak i dane własne, potwierdzają nasze wcześniejsze przypuszczenia. Rosnące zatrudnienie i wynagrodzenia w Polsce zwiększają liczbę osób, które mogą pozwolić sobie na zakup mieszkań, mimo wzrostu ich cen i mimo wzrostu oprocentowania kredytów. Oczekujemy utrzymania tej sytuacji i wynikającego z tego umiarkowanego wzrostu średnich cen mieszkań, do czasu zwiększenia podaży ze strony deweloperów, co powinno mieć miejsce w okresie kolejnych kilkunastu miesięcy. 5
TYGODNIOWY PRZEGLĄD RYNKU FINANSOWEGO Wydarzenia, rynki walut, rynki obligacji, polski rynek akcji: Emil Szweda, Open Finance Zagraniczne rynki akcji, rynek surowców: Łukasz Mickiewicz, Open Finance Temat tygodnia: Emil Szweda, Open Finance Inwestycje gwarantowane, rynek funduszy inwestycyjnych: Elwira Rowicka, Open Finance 6