Rynek pozagiełdowych instrumentów pochodnych we Włoszech 2013-04-22 15:02:29
2 Rozwój włoskiego rynku pozagiełdowych instrumentów pochodnych nastąpił począwszy od końca lat osiemdziesiątych. Informacje ogólne: Rozwój włoskiego rynku pozagiełdowych instrumentów pochodnych nastąpił począwszy od końca lat osiemdziesiątych i na początku następnej dekady, będąc następstwem procesu liberalizacji wraz z wprowadzeniem waluty unijnej Euro. W latach osiemdziesiątych głównymi graczami na rynku były duże banki, firmy ubezpieczeniowe oraz niewielka liczba przedsiębiorstw przemysłowych. We wrześniu 2004 r. całkowita wielkość transakcji rynku instrumentów pochodnych negocjowanych przez banki osiągnęła 6.400 mld euro. Działalność banków i innych pośredników na rynku produktów pochodnych jest kontrolowana przez dwie instytucje we Włoszech: CONSOB (włoski odpowiednik Komisji Nadzoru Finansowego) i Banca d Italia. Uczestnicy rynku pozagiełdowych instrumentów pochodnych (w tym opcji walutowych): -Instytucje finansowe: główne banki we Włoszech- Bank Nazionale del Lavoro (BNL), Banca UniCredit Banca Intesa oraz Mobiliare (UBM, oddział investment banking bankowego giganta Credito Italiano), Banca Akros. -Inwestorzy instytucjonalni, firmy ubezpieczeniowe -Instytucje niefinansowe: przedsiębiorstwa korzystają z instrumentów pochodnych w celu zwalczania skutków zmian cen towarów, walut, wymiany, stóp procentowych. Z badania przeprowadzonego na 7.000 firmach w 2004 r. wydaje się, że instrumenty pochodne są wykorzystywane głównie na pokrycie ryzyka walutowego (44 procent) oraz ryzyka stopy procentowej (33 procent) -Sektor publiczny W 2003 roku dokonano analizy rynkowej z której wynika że głównymi graczami na włoskim rynku instrumentów pochodnych byli: Goldman Sachs, UBS Warburg, Banca Nazionale del Lavoro, Deutsche Bank, JP Morgan Chase. W kwietniu 2007 Ufficio Italiano dei Cambi przeprowadził zwyczajowe trzyletnie badanie obrotów na rynku walutowym i rynku pozagiełdowych instrumentów pochodnych przeprowadzanych przez główne banki we Włoszech. W projekcie uczestniczyły banki centralne i władze monetarne 54 krajów, pracami koordynował Bank Rozrachunków Międzynarodowych. Włoskie badanie zostało przeprowadzone na próbie 27 banków (26 banków włoskich i 1 oddział banku zagranicznego we Włoszech). Ich udział we włoskim rynku walutowym i rynku instrumentów pochodnych szacowany jest na 82 i 92 procent, odpowiednio, próbki z roku 2004 stanowiły 92 i 84 procent.w kwietniu 2007 wielkość transakcji walutowych brutto dokonanych przez system bankowy, biorąc pod uwagę zakres próby, wyniósł 856 miliardów dolarów USD lub 824 miliardów dolarów po korekcie lokalnego podwójnego naliczania. Na podstawie średniej dziennej (19 dni w kwietniu 2007) obroty netto można szacować na około 43 mld dolarów (22 mld $ w 2004 r.). Zliczając wielkość transakcji walutowych i transakcji z rynku instrumentów pochodnych, wyniósła ona 1,538 mld dolarów lub 1,481 mld dolarów po korekcie podwójnego naliczania. Średnie dzienne obroty wyniosły 78 mld dolarów.we Włoszech transakcja typu swap pozostaje
3 najczęściej wykorzystywanym rodzajem instrumentu pochodnego. Wielkość transakcji typu swap była dominująca zarówno na rynku walutowym typu forward (83 procent) jak i na rynku stopy procentowej (82 procent). Wielkość dokonywanych opcji walutowych zmniejszyła się o połowę 2007r., w przypadku opcji na stopę procentową zarejestrowano niewielki wzrost. Transakcje wyrażone w euro dominowały na obu rynkach, zarówno na rynku walutowym jak rynkach instrumentów pochodnych, stanowiły około 86 procent (78 procent w roku 2004) łącznego obrotu. Obroty rynku walutowego i rynku instrumentów pochodnych (w tym opcji ) wg. instrumentów Rynek walutowy (w mln USD): http://uif.bancaditalia.it/uicfewebroot/new/img/png/turnover07-cap2-graf1-en.png Rynek stopy procentowej: http://uif.bancaditalia.it/uicfewebroot/new/img/png/turnover07-cap2-graf2-en.png Rynek walutowy i rynek stopy proc. razem: http://uif.bancaditalia.it/uicfewebroot/new/img/png/turnover07-cap2-graf3-en.png Źródło: Comunicato Stampa, DIFFUSO A CURA DEL SERVIZIO SEGRETERIA PARTICOLARE, Banca d Italia, Rzym 2007 Wielkość transakcji na rynku walutowym i na rynku instrumentów pochodnych w kwietniu 2007 (dane podane w mln USD) kategoria / instrument grand total total dom.cur. o/w euro / usd total for.cur. o/w usd Rynek walutowy 713.520 589.171 481.131 124.349 121.716 o/w 82,6% 81,7% 17,4% 97,9% Spot 213.837 189.821 127.987 24.016 23.162 Outright forwards 48.461 40.520 33.581 7.941 7.827
4 F.E.Swaps 413.403 328.662 297.319 84.742 84.490 Currency swaps 2.393 2.193 1.500 200 200 Options 35.426 27.976 20.744 7.450 6.037 Other products - - - - - Rynek stopy procentowej 566.889 510.819 56.070 39.528 o/w 90,1% 9,9% 7,0% F.R.A. 48.451 29.883 18.568 13.557 Swaps 467.087 431.589 35.498 24.470 Options 51.351 49.347 2.004 1.501 Other products - - - - Total 1.280.409 1.099.990 85,9% 180.419 14,1% 161.244 89,4% Źródło: Comunicato Stampa, DIFFUSO A CURA DEL SERVIZIO SEGRETERIA PARTICOLARE, Banca d Italia, Rzym 2007
5