Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel. +48 609 920 663 dorota.strauch@raiffeisen.pl Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 pawel.radwanski@raiffeisen.pl Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 wojciech.stepien@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) 347 75 97 mateusz.namysl@raiffeisen.pl EUR/PLN 4,2709-0,1% USD/PLN 3,6332-0,5% EUR/USD 1,1810 0,3% WIG 20 2250,1-0,9% DJ Euro Stoxx50 3447,3-0,4% DAX 12766,6-0,4% S&P500 2779,0 0,3% Źródło: Bloomberg 2018-06-11 08:54 BIULETYN DZIENNY, 2018-06-11 09:11 Lekkie odreagowanie na rynkach po piątkowej przecenie i pomimo negatywnych doniesień ze szczytu G7 W centrum uwagi w tym tygodniu spotkanie przywódców USA i Korei we wtorek, decyzja Fed w środę i EBC w czwartek Eurodolar może testować opór 1,1850 w oczekiwaniu na ważne impulsy w kolejnych dniach. PRZEGLĄD WYDARZEŃ Agencja Fitch potwierdziła w piątek rating Polski na poziomie A- z perspektywą stabilną. Fitch pozytywnie ocenia fundamenty polskiej gospodarki, stabilne ramy polityki pieniężnej i poprawę po stronie deficytu budżetowego, mniejszą uwagę zwracając na kwestie polityczne. Agencja dodała też, że ewentualne negatywne skutki obniżenia funduszy unijnych dla Polski wykraczają poza horyzont ratingu. Kolejne przeglądy ratingu dopiero po wakacjach (14 września - Moody s). W centrum uwagi w tym tygodniu po stronie doniesień makro znajdą się decyzje Fed (środa) i EBC (czwartek). W przypadku Rezerwy Federalnej rynki (i my) zgodnie oczekują kolejnej podwyżki stóp, która raczej już jest zdyskontowana, a głównym źródłem niepewności są nowe prognozy ekonomiczne i tzw. wykres kropkowy, który pokaże, czy bank planuje więcej niż jedną podwyżkę stóp w drugiej połowie roku. Przeciwko większej skali zacieśniania przemawiają sygnały z ostatnich minutek, według których Fed obawia się wpływu barier w handlu na kondycję i nastroje wśród firm z USA. Z drugiej strony wciąż wysoka pozostaje inflacja, co potwierdzić powinny dane, które poznamy we wtorek przed decyzją Fed (zakładamy wzrost wskaźnika bazowego o 0,1pp do 2.2%r/). Z kolei w przypadku EBC, zgodnie z ostatnimi słowami Głównego Ekonomisty banku, należy oczekiwać początku dyskusji nad wygaszeniem QE, jednak możliwe, że w tym miesiącu jeszcze nie zostaną ogłoszone konkretne decyzje. Jastrzębich sygnałów dostarczyły co prawda ostatnio dane o inflacji, która w maju była najwyższa od ponad roku. Za ostrożnością przemawia jednak schłodzenie koniunktury w strefie euro, potwierdzone już także w pierwszych danych za IIkw.: rozczarowała produkcja przemysłowa m.in. w Niemczech, która spadła o 1,1%m/m wobec oczekiwanego wzrostu o 0,3%, Spadek produkcji dotyczył też szeregu innych państw, w tym Francji i Hiszpanii. Warto pamiętać o jeszcze jednym, historycznym wydarzeniu ze sfery geopolitycznej. We wtorek w Singapurze odbędzie się spotkanie przywódców USA i Korei Płn., szczególnie istotne w kontekście oczekiwanej denuklearyzacji Korei. Tymczasem szczyt G7 nie przyniósł przełomu w relacjach USA z innymi krajami, czego obrazem były uwagi nt. rozważanych przez USA ceł na import samochodów, jak i decyzja D. Trumpa o nie podpisaniu oświadczenia po szczycie. Prezydent USA ruch ten motywował słowami kanadyjskiego premiera, który m.in. zapowiedział wprowadzenie ceł odwetowych na USA. Tym samym kwestia barier handlowych pozostaje czynnikiem ryzyka dla nastrojów rynkowych. KOMENTARZ RYNKOWY Koniec tygodnia przyniósł powrót tzw. risk-off na rynkach finansowych w postaci spadków na rynkach akcyjnych, zniżki EURUSD i osłabienia PLN. Nie zmieniło to jednak dość pozytywnego obrazu minionych dni, które przyniosły wyraźną poprawę sentymentu na rynkach dzięki m.in. ustabilizowaniu sytuacji politycznej Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 11 czerwca 2018, GODZ 9.10 we Włoszech i wyhamowaniu silnego trendu aprecjacyjnego dolara, co umożliwiło poprawę sentymentu wobec rynków wschodzących. Po stronie doniesień z Włoch dodatkowo sprzyjające dla euro były weekendowe zapewnienie nowego premiera o braku planów opuszczenia przez ten kraj strefy euro. W efekcie kurs EURUSD koryguje dziś piątkowe spadki i wraca nad 1,18, a w oczekiwaniu na decyzje Fed i EBC w dalszej części tygodnia może przetestować opór przy 1,1850. Gorsze nastroje w piątek zatrzymały też umocnienie złotego. Kurs EURPLN przejściowo wrócił nawet nad 4,29, co potwierdza, że przestrzeń do spadków kursu pozostaje póki co ograniczona do obszaru 4,25-4,26, który powinien hamować zniżki także w najbliższych dniach. Na rynkach akcyjnych w Europie mimo negatywnych doniesień ze szczytu G7 sesja rozpoczyna się lekkimi wzrostami, co można uznać za korekcyjne odbicie po piątkowej przecenie. Czekamy na doniesienia ze spotkania w Singapurze i decyzje banków centralnych w dalszej części tygodnia. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,2709 4,2715-0,14% -0,28% WIG 59015,2-0,67% 1,94% 771 376,63 USD/PLN 3,6332 3,6169-0,51% -1,33% WIG 20 2250,1-0,91% 2,73% 557 671,63 CHF/PLN 3,6659 3,6671-0,65% -1,08% WIG 30 2599,3-0,88% 2,23% 625 944,65 EUR/USD 1,1810 1,1810 0,35% 1,06% mwig40 4525,8-0,26% 0,39% 170 286,05 GBP/PLN 4,8559 4,8572-0,30% -0,47% swig80 13607,4-0,22% 0,11% 33 762,03 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 7700,0-0,99% 2,19% 165 624,28 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 672,9-1,15% -0,77% 31 877,02 3M Euribor 2018-06-08-0,321% - WIG Budow 2308,0-0,10% -2,51% 9 661,42 3M Libor CHF 2018-06-08-0,734% (0,0010) WIG Paliwa 6258,6-0,33% 5,02% 95 807,23 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,64% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,70% - Czechy PX 1077,4-0,09% -0,34% 6M Wibor fixing 1,78% - Węgry BUX 36738,3-1,77% 2,19% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1142,9-2,42% -1,84% Turcja BIST30 117651,5-3,11% -3,40% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3447,3-0,36% -0,18% EUR/PLN 4,2912 0,65% Niemcy DAX 12766,6-0,35% 0,33% GBP/PLN 4,8900 0,74% UK FTSE 100 7681,1-0,30% -0,27% CHF/PLN 3,7136 1,14% Francja CAC 40 5450,2 0,03% -0,28% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 21356,0-1,89% -3,41% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 25316,5 0,30% 2,77% (USD) 5 sesji USA S&P500 2779,0 0,31% 1,62% S&P GSCI punkty 476,17-0,26% -0,20% Brazylia IBX50 12192,4-1,42% -5,53% Ropa Brent barylka 76,06-0,52% 1,02% Azja (dziś) Złoto uncja 1 297,52-0,05% 0,30% Japonia NIKKEI 225 22694,5-0,56% 2,36% Srebro uncja 16,84 0,31% 2,53% Chiny SSE Composite 3046,8-0,66% -1,44% Miedź tona 7 312,00-0,27% 6,03% Indie SENSEX 35618,9 0,49% 1,73% Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana PIĄTEK 8 Czerwca Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 8:00 DE Produkcja przemysłowa (Kwiecień, %, m/m) -1,0 0,3-0,4 PL Rewizja ratingu przez agencję Fitch A- A- A- A- PONIEDZIAŁEK 11 Czerwca 10:30 UK Produkcja przemysłowa (Kwiecień, %, m/m) 2,9 WTOREK 11 Czerwca 11:00 DE Indeks ZEW (Czerwiec, pkt) -12,5-13,8-8,2 14:30 US Inflacja CPI (Maj, %, r/r) 2,7 2,6 2,5 14:30 US Inflacja bazowa CPI (Maj, %, r/r) 2,2 2,2 2,1 ŚRODA 12 Czerwca 11:00 EZ Produkcja przemysłowa (Kwiecień, %, m/m) -1,3 0,0 0,5 20:00 US Decyzja Fed ws. stóp proc. <2,0 <2,0 <1,75 20:30 US Konferencja Fed CZWARTEK 13 Czerwca 13:45 EZ Decyzja EBC 14:00 PL Rach.obr.biez. (Kwiecień, mln EUR) -0,62-0,92 PIĄTEK 14 Czerwca JP Decyzja Banku Japonii -0,1-0,1-0,1 15:15 US Produkcja przemysłowa (Kwiecień, %, m/m) 0,1 0,3 0,7 16:00 US Indeks Michigan sentyment (Czerwiec, pkt) 97,9 98,5 98,0 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 585 37 72 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 78 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5