Zasady konstrukcji i wykorzystanie

Transkrypt

1 Indeksy GPW 007 giełdowe. NOWA JAKOŚĆ Zasady konstrukcji i wykorzystanie

2 agenda indeksy giełdowe definicje krótka historia indeksów giełdowych klasyfikacja indeksów komitety indeksowe zasady konstrukcji portfeli indeksów wyznaczanie uczestników aktualizacja uczestników zasady wyznaczania wag w indeksach giełdowych udziały w indeksach limitowane wag w indeksach zasady obliczania indeksów proste indeksy cenowe indeksy akcji indeksy strategii indeksy zmienności indeksy GPW trendy w obszarze indeksów giełdowych indeksy tematyczne indeksy kastomizowane

3 indeks giełdowy - definicja Indeks giełdowy jest statystycznym, syntetycznym i konwencjonalnym miernikiem rynku papierów wartościowych przedstawiającym poziom oraz zmiany ustalonej, według przyjętych zasad, wartości portfela papierów wartościowych reprezentującego cały rynek, jego wyróżnioną część lub wyróżnione części więcej niż jednego rynku. (Komitet Indeksów Giełdowych przy GPW) 3

4 indeks giełdowy kamienie milowe 1884 pierwsza publikacja indeksu Stock Average 1896 rozpoczęcie publikacji indeksu Dow Jones Industrial Average 1935 Financial imes rozpoczyna obliczanie indeksu spółek angielski F powstaje okio Average Index, obecnie NIKKEI Standard and Poors zaczyna liczyć indeks S&P500 (największe spółki amerykańskie); 1959 Niemiecka Boresen Zeitung zaczyna liczyć swój indeks BZI, którego sukcesorem od 1987 roku jest DAX 1991 Giełda w warszawie rozpoczyna publikację pierwszego indeksu WIG 4

5 zasady konstrukcji indeksów transparentność zasady konstrukcji portfela i obliczania wartości indeksu jest zrozumiała dla uczestników rynku; dane potrzebne do konstrukcji indeksu są na rynku powszechnie rynku dostępne; replikowalność portfel indeksu powinien być tak skonstruowany, aby istniała 100% możliwość jego utworzenia w efekcie inwestycji rynkowych; zmiany indeksu są przeprowadzane w taki sposób aby istniała możliwość zbudowania portfela inwestycyjnego indeksu; przewidywalność informacje o zmianach indeksu są powszechnie dostępne; informacje o zmianach indeksu są podawane z odpowiednio dużym wyprzedzeniem; wyznaczanie indeksu przez uczestnika rynku na podstawie ogólnie dostępnych danych powinno prowadzić do takich samych rezultatów jak działanie właściciela indeksu dostępność informacje o zasadach obliczania indeksu, metodyce, algorytmach są powszechnie dostępne informacje o wartościach indeksu, liście uczestników, wagach są dostępne w podstawowych mediach 5

6 klasyfikacja indeksów indeksy akcji Obligacje inne benchmark Wielkości (blue, mid, small) Value & Growth Region (krajowe, zagraniczne, regionalne) Sektory Inne (dywidendowe, CSR, wiara) Cenowe dochodowe Strategii zmienności 6

7 komitety indeksowe zakres odpowiedzialności nadzór nad zmianami okresowymi indeksów; rekomendacje co do rozwoju metodyki indeksów; tworzenie nowych indeksów skład przedstawiciele podmiotów odpowiadających za obliczanie indeksów stoi na czele komitetu przedstawiciele największych instytucji finansowych, uczestników rynku (zarządzający, maklerzy, market makerzy); przedstawiciel świata nauki (związani z rynkiem kapitałowym) forma działania: regularne spotkania, których efektem jest podaniem komunikatu; spotkania nadzwyczajne w wyniku zdarzeń rynkowych; bieżąca komunikacja telefoniczna lub mailowa; 7

8 konstrukcja portfeli - zasady instrument typ papieru wartościowe (akcje, obligacje, kwity depozytowe) warunki wynikające ze status instrumentu kategoria wybranego instrumentu kryteria rynkowe - rynek, segment, miejsce rejestracji kryteria wskaźnikowe wartość rynkowa, liczba akcji we free float, płynność, wskaźnik DY, PER, PBV wykluczenia warunki rynkowe warunki wynikające ze status instrumentu aktualizacja portfeli okresowe (co kwartał, pół roku, rok) ale nie rzadziej!) nadzwyczajne (w efekcie wydarzeń rynkowych np. połączenie, wycofanie z obrotu, bankructwo, długotrwałe zawieszenie obrotu, ewentualnie możliwość wystąpienia takich przesłanek) 8

9 konstrukcja portfeli - przykład Definiujemy indeks, który spełnia następujące kryteria spółki giełdowe; tylko Główny Rynek akcji tylko zarejestrowane w Polsce; o dodatnim wskaźnik PER i PBV; nie znajdujące się w szczególnej sytuacji rynkowej (bankructwo, upadłość itp.) tylko branża rynek kapitałowy 9

10 wyznaczanie udziałów metody wyznaczania udziałów liczba akcji wyemitowanych (outstandind shares) liczba akcji ograniczona wewnętrznymi regulacjami (np. GPW akcje wprowadzone do obrotu, Chiny akcje dostępne dla akcjonariuszy zagranicznych) akcje w wolnym obrocie (free float) definicja free float non free float akcjonariusze lub grupa akcjonariuszy powiązanych posiadająca w sumie akcje powyżej określonego pułapu np. 5% lub 10% free float zawsze FI, OFE i AM, objęte emisją kwitów depozytowych aktualizowane okresowo podczas zmian okresowych lub na bieżąco w efekcie zmian strukury akcjonariuszy limitowanie udziałów w indeksie uczestnik (do 10%, do 5% itp.) określona grupa uczestników np. branża 10

11 wyznaczanie udziałów - przykład Wyznacz wagi uczestników portfela indeksu według następujących zasad: metoda cenowa; metoda ważona na podstawie: emisji akcji w wolnym obrocie ogranicz udział największych spółek do 5% jeżeli to jest konieczne 11

12 Indeks DJIA Indeks t t 1 A P t t gdzie: P nt kurs instrumentu n na sesji t A t współczynnik korekcji na sesji t 1

13 indeksy akcji Indeks t N P L tn tn t 1 n 1 Indeks N 0 Pn 0 Lno At n 1 gdzie: P nt kurs instrumentu n na sesji t L nt wartość pakietu (liczby akcji) instrumentu n na sesji t A t współczynnik korekcji na sesji t 13

14 indeksy strategii - short Ishort t Ishort 1 I I t Ishort R 360 d gdzie: Ishort t bieżąca wartość indeksu short Ishort ostatnia wartość zamknięcia indeksu short I t bieżąca wartość indeksu bazowego I ostatnia wartość zamknięcia indeksu bazowego R stawka procentowa depozytów Overnight d liczba dni kalendarzowych pomiędzy dniem t i. 14

15 indeksy strategii - leverage Ilev t Ilev I I t 1 Ilev R 360 d gdzie: Ilev t bieżąca wartość indeksu leverage Ilev ostatnia wartość zamknięcia indeksu leverage I t bieżąca wartość indeksu bazowego I ostatnia wartość zamknięcia indeksu bazowego R stawka procentowa depozytów Overnight d liczba dni kalendarzowych pomiędzy dniem t i. 15

16 indeksy zmienności i M d M M s r M p gdzie: M liczba minut: d liczba minut w danym dniu; min { c p1; c p.., c i p 1 i } s liczba minut do dnia rozliczeniowego; p liczba minut pomiędzy d i s; F i i R K 0 e ( c p) K K i i e R Q( K i ) 1 F K 0 1 r liczba minut w roku c cena opcji call z ceną wykonania 1,..i; p cena opcji wykonania put z ceną wykonania 1,,..i K 0 cena wykonania dla wybranej opcji Ki cena wykonania opcji OM call-jeżeli 1 1 N N N N 30 1 N N 30 N N 1 1 N N K>F, put jeżeli K<F; N i liczba minut w terminie wygaśnięcia i; N xx licba minut w ciągu xx dni VI

17 obliczanie indeksu - przykład indeks akcji według metody cenowej; indeks akcji według metody wagowej; indeks 4x leverage 17

18 Liczba indeksów historia indeksów GPW rozpoczęcie publikacji indeksu WIG zgodnie z metodyką IFC; 1994 Rozpoczęcie publikacji indeksu największych spółek WIG Zmiana wyznaczania pakietów w indeksach giełdowych z liczby akcji zerejestrowanych na akcje w wolnym obrocie; 003 rozpoczęcie publikacji indeksu spółek krajowych WIG-PL 007 zmiana klasyfikacji indeksów spółek wg wielkości: WIG0 (spółki największe) mwig40 (spółki średnie), swig80 (spółki małe); 009 rozpoczęcie publikacji pierwszych indeksów strategii (WIG0short i WIG0lev) oraz indeksu CSR - RESPEC 011 rozpoczęcie publikacji indeksu dywidendowego WIGdiv oraz pierwszego indeksu obligacji skarbowych 18

19 indeksy GPW 30 największych spółek Głównego Rynku akcji (pod względem obrotów i kapitalizacji) 0 największych spółek Głównego Rynku akcji (pod względem obrotów i kapitalizacji) 40 średnich spółek pod względem obrotów i kapitalizacji (kolejne po WIG0) wszystkie spółki Głównego Rynku spełniające podstawowe kryteria wszystkie spółki krajowe Głównego Rynku spełniające podstawowe kryteria indeksy pochodne WIG0 stanowiące jego odwrotność (short) lub dźwignię (lev) obejmuje krajowe spółki odpowiedzialne społecznie Głównego Rynku obejmuje do 30 spółek o najwyższej stopie dywidendy wszystkie spółki NewConnect obligacje skarbowe notowane na rynku BS 19

20 WIG30 vs WIG30R WIG30 WIG30R Data rozpoczęcia publikacji Uczestnicy 3 września 013 r. indeks największych i najbardziej płynnych spółek z Głównego Rynku GPW Liczba spółek 30 Formuła indeksu Data i wartość bazowa Publikacja indeks cenowy, przy jego obliczaniu bierze się pod uwagę ceny zawartych w nim transakcji Indeks dochodowy, przy jego obliczaniu bierze się pod uwagę ceny zawartych w nim transakcji oraz dochody z tytułu dywidend = 58,98 pkt = 3 79,44 pkt. od 09:00 do 17:15 co 15 sekund Zmiany okresowe (zapowiadane 5 tygodni przed przeprowadzeniem) Zmiany nadzwyczajne (zapowiadane dni przed przeprowadzeniem) Udziały co kwartał, na podstawie rankingu płynności i kapitalizacji w przypadku rewizji rocznej do indeksu trafiają spółki, które w zestawieniu znalazły się na pierwszych 0 pozycjach; z indeksu są usuwane spółki, które spadły poniżej 40 pozycji w przypadku korekty kwartalnej do indeksu trafiają spółki, które w zestawieniu znalazły się na pierwszych 15 pozycjach; z indeksu usuwane są spółki, które spadły poniżej 45 pozycji wpisanie na listę uczestników indeksu spółki debiutującej, jeśli wartość jej akcji w wolnym obrocie stanowi co najmniej 5% wartości portfela indeksu; skreślenia spółki z listy uczestników indeksu, w przypadku nie spełniania kryteriów wejściowych indeksu np. bankructwo; zmiana pakietu, w przypadku zwiększenia liczby akcji w wolnym obrocie uczestnika indeksu co najmniej o równowartość 50 mln EUR. udział największych spółek ograniczany do 10% liczba uczestników indeksu zakwalifikowanych do jednego sektora nie może być większa niż 7 0

21 WIG50 i WIG50 WIG50 WIG50 Data rozpoczęcia publikacji 4 marca 014 Uczestnicy Średnie spółki z ostatniego rankingu indeksu Małe spółki z ostatniego rankingu indeksu Liczba spółek 50 do 50 Formuła indeksu indeks cenowy, przy jego obliczaniu bierze się pod uwagę ceny zawartych w nim transakcji Data i wartość bazowa = 55, = 1 000,00 Publikacja od 09:00 do 17:15 co 60 sekund co kwartał, na podstawie rankingu płynności i kapitalizacji Zmiany okresowe (zapowiadane 5 tygodni przed przeprowadzeniem) w przypadku rewizji rocznej do indeksu trafiają spółki, które w zestawieniu znalazły się na pierwszych 70 pozycjach; z indeksu są usuwane spółki, które spadły poniżej 90 apozycji w przypadku korekty kwartalnej do indeksu trafiają spółki, które w zestawieniu znalazły się na pierwszych 65 pozycjach; z indeksu usuwane są spółki, które spadły poniżej 95 pozycji Wszystkie spółki niezakwalifikowane do WIG30 i WIG50 poza spółkami notowanymi na innych rynkach o kapitalizacji powyżej 100 mln euro Zmiany nadzwyczajne (zapowiadane dni przed przeprowadzeniem) skreślenia spółki z listy uczestników indeksu, w przypadku nie spełniania kryteriów wejściowych indeksu np. bankructwo; zmiana pakietu, w przypadku zwiększenia liczby akcji w wolnym obrocie uczestnika indeksu co najmniej o równowartość 50 mln EUR. Udziały udział największych spółek ograniczany do 10% 1

22 Zastrzeżenie prawne Niniejsza prezentacja została przygotowana przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. ( Spółka lub GPW ) na potrzeby jej akcjonariuszy, analityków oraz innych kontrahentów. Niniejsza prezentacja została sporządzona wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi oferty kupna bądź sprzedaży, ani oferty mającej na celu pozyskanie oferty kupna lub sprzedaży jakichkolwiek papierów wartościowych bądź instrumentów. Niniejsza prezentacja nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej ani oferty świadczenia jakiejkolwiek usługi. Dane przedstawione w prezentacji zostały zaprezentowane z należytą starannością, jednak należy zwrócić uwagę, iż niektóre dane pochodzą ze źródeł zewnętrznych i nie były niezależnie weryfikowane. W odniesieniu do wyczerpującego charakteru lub rzetelności informacji przedstawionych w niniejszej Prezentacji nie mogą być udzielone żadne zapewnienia ani oświadczenia. GPW nie ponosi żadnej odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje podjęte w oparciu o informacje i opinie zawarte w niniejszej prezentacji. GPW informuje, że w celu uzyskania informacji dotyczących Spółki należy zapoznać się z raportami okresowymi lub bieżącymi, które są publikowane zgodnie z obowiązującymi przepisami prawa polskiego.