Sektor polskich małych i średnich spółek
|
|
- Adam Laskowski
- 7 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 Sektor polskich małych i średnich spółek Komentarz rynkowy Łukasz Hejak Zarządzający Funduszami: Investor Top 25 Małych Spółek FIO Investor Top 50 Małych i Średnich Spółek FIO Październik 2013
2 Małe i średnie spółki nadal nie wyczerpały potencjału, chociaż rynkowi należy się chwila odpoczynku Wygląda na to, że nasze prognozy dla rynku akcji z początku 2013 r., chociaż wtedy wydawały się być bardzo optymistyczne, były jednak zbyt konserwatywne. Mieliśmy natomiast rację rekomendując mniejsze spółki, które dały zarobić zdecydowanie więcej niż polskie blue chipy (swig80 i mwig40 wzrosły o prawie 40%, przy wzroście WIG20 z uwzględnieniem dywidend o niecałe 4%). W tym roku zarządzany przez nas Investor Top 25 Małych Spółek FIO zarobił dla klientów 38,3%, co stawia go w czołówce zarówno w swojej kategorii, jak i wśród funduszy akcji. Giełda wyprzedza gospodarkę Nasze scenariusze dla rynku akcji opracowujemy na bazie prognoz makro przygotowywanych przez Jarosława Niedzielewskiego, Dyrektora Departamentu Inwestycji Investors TFI i opublikowanych w ostatnim komentarzu miesięcznym dostępnym na stronie investors.pl. Historia pokazuje, że zachowanie indeksów akcji (szczególnie mniejszych spółek) generalnie pokazuje kierunek, w którym rozwijać się będzie gospodarka. Naszym zdaniem także tym razem są one dobrym wskaźnikiem wyprzedzającym. Zarówno mwig40, jak i swig80 silnie rosnąc w tym roku każą zakładać, że odczyty PKB będą coraz lepsze, co jest zbieżne z naszymi prognozami. Wydaje się jednak, że fala wzrostów z ostatnich tygodni spowodowana jest bardziej przez napływy nowych środków do funduszy inwestycyjnych, niż przez coraz lepsze perspektywy polskiej gospodarki. Uważamy, że wyprzedzenie realnej gospodarki przez giełdę jest obecnie trochę większe niż zazwyczaj, a co za tym idzie albo giełda będzie musiała poczekać, albo nasze prognozy makro są zbyt zachowawcze i gospodarka przyspieszy zdecydowanie bardziej niż tego oczekujemy. Jak podkreślaliśmy w ostatnim komentarzu miesięcznym, średni zysk na akcję dla indeksów mwig i swig jest za ostatnie 12 miesięcy znacząco mniejszy niż wynik prognozowany na kolejny rok. Dlatego tak ważne jest uzyskanie potwierdzenia rodzącego się ożywienia gospodarczego już w raportowanych przychodach i zyskach spółek za trzeci kwartał bieżącego roku. Tylko taka poprawa spowoduje, że silny wzrost indeksów, który do tej pory był efektem przede wszystkim zachowania liderów, w kolejnych kwartałach będzie odzwierciedlał zachowanie większej liczby spółek. Ten trend trwa już od kilku miesięcy, ale w przypadku prawdziwej hossy powinien być znacznie bardziej widoczny (wykresy 1 2).
3 Wykres 1: Siła względna indeksu małych spółek swig80 do WIG20 na tle szerokości rynku akcji. 6 siła względna SWIG80 do WIG20 (skala lewa) Zawężony do 140 spółek wskaźnik szerokości polskiego rynku akcji (skala prawa) Wykres 2: Szerokość rynku akcji w Polsce na tle indeksu cenowego GPW. 984,15 364,5 indeks cenowy warszawskiej giełdy (skala lewa) Zawężony do 140 spółek wskaźnik szerokości polskiego rynku akcji (skala prawa)
4 Podstawowym czynnikiem wspierającym demokratyzację trendu wzrostowego na naszej giełdzie jest oczywiście wzrost gospodarczy. Wyraźne odbicie dynamiki produkcji przemysłowej, sprzedaży detalicznej oraz wyskok wskaźnika PMI dla Polski dowodzą, że ożywienie w naszej gospodarce jest już faktem, a nie jedynie przejawem myślenia życzeniowego (wykres 3). Jest ono wystarczająco namacalne, żeby usprawiedliwić tegoroczną hossę na małych i średnich spółkach, które zawsze były największym beneficjentem poprawy w gospodarce (wykres 4). Wykres 3: Podstawowe wskaźniki pokazujące ożywienie w polskiej gospodarce. 55,0 24% 19% 50,0 45,0 14% 9% 4% 40,0 1% 35,0 30,0 indeks PMI dla Polski (skala lewa) dynamika produkcji przemysłowej w Polsce (skala prawa) dynamika sprzedaży detalicznej w Polsce (skala prawa) cze 98 gru 98 cze 99 gru 99 cze 00 gru 00 cze 01 gru 01 cze 02 gru 02 cze 03 gru 03 cze 04 gru 04 cze 05 gru 05 cze 06 gru 06 cze 07 gru 07 cze 08 gru 08 cze 09 gru 09 cze 10 gru 10 cze 11 gru 11 cze 12 gru 12 cze 13 6% 11% 16%
5 Wykres 4: Siła względna indeksu małych spółek swig80 do WIG20 na tle dynamiki produkcji przemysłowej. 6 22% 5 17% 4 12% 7% 3 2% 2 3% 1 0 siła względna SWIG80 do WIG20 (skala lewa) roczna dynamika polskiej produkcji przemysłowej (w%, skala prawa) 8% 13% 18% Cały czas otwarte pozostaje natomiast pytanie, jaka będzie ścieżka wzrostu polskiej gospodarki w kolejnych kwartałach. Tak naprawdę dopiero odpowiedź na nie pozwala stwierdzić, czy akcje są obecnie drogie czy tanie. W tym miejscu chcielibyśmy pokusić się o małą dygresję. Akcje bardzo rzadko (a wręcz prawie nigdy) są wyceniane tak, jak wskazywałaby na to wartość fundamentalna. Giełda ma skłonność do przereagowywania. W fazie bessy akcje są tańsze (często zdecydowanie tańsze) niż wynikałoby to ze stanu gospodarki, natomiast w fazie ożywienia droższe. Bazując na wzrostach indeksów giełdowych oraz na wskaźnikach makroekonomicznych możemy powiedzieć, że jesteśmy teraz w fazie ożywienia, co sugerowałoby, że akcje mogą być przewartościowane i nie powinno to być niczym nadzwyczajnym (historycznie przez większą część hossy tak właśnie było). Naszym zdaniem nawet, jeśli takie przewartościowanie ma obecnie miejsce, to nie jest na tyle znaczące, by sugerować rychłe zakończenie wzrostów. Patrząc na publikowaną przez nas na początku roku prognozę dla rynku akcji, teraz wydaje się ona zbyt zachowawcza. Odwrócenie trendu spadkowego na produkcji przemysłowej przebiega na razie zgodnie z historycznym wzorcem, co jest pozytywnym zaskoczeniem biorąc pod uwagę wcześniejsze przewidywania (zarówno nasze, jak i rynkowy konsensus) (wykres 5).
6 Wykres 5: Dynamika produkcji przemysłowej w Polsce na tle typowego cyklu koniunkturalnego. 14,00% 9,00% uśredniona dynamika produkcji w 4 poprzednich cyklach roczna dynamika produkcji w latach prognoza rocznej dynamiki produkcji w roku ,00% 1,00% 6,00% kwi 11 cze 11 sie 11 paź 11 gru 11 lut 12 kwi 12 cze 12 sie 12 paź 12 gru 12 lut 13 kwi 13 cze 13 sie 13 paź 13 gru 13 Pomimo pozytywnych niespodzianek my pozostajemy ostrożni. Nie oczekujemy, by dynamika takich wielkości, jak produkcja przemysłowa mogła na trwałe przekroczyć 10% w ciągu najbliższego roku i nawet, jeśli nie doceniamy siły trwającego cyklu, to wolimy być zaskoczeni pozytywnie niż negatywnie. Gdybyśmy bazowali na historycznych trendach, to dziesięcioprocentowa dynamika produkcji przemysłowej powinna być odnotowana już pod koniec bieżącego roku. Uważamy jednak, że znacznie bardziej prawdopodobnym scenariuszem jest dojście w kolejnych miesiącach do ok. 6 7% przyrostu w produkcji czy sprzedaży i utrzymanie takiego tempa wzrostu w całym 2014 roku (wykres 6).
7 Wykres 6: Prognoza rocznej dynamiki produkcji przemysłowej w Polsce w ciągu roku ,0% ,0% 15,0% ,0% 110 5,0% 0,0% 90 5,0% indeks produkcji przemysłowej w Polsce (skala lewa) dynamika roczna produkcji przemysłowej w Polsce ( skala prawa) prognoza rocznej dynamiki produkcji przemysłowej w Polsce (skala prawa) 10,0% 15,0% 20,0% W wynikach widać już oznaki ożywienia Wydaje się, że obraz rynku zmienił się od naszego czerwcowego komentarza. Jeszcze w połowie roku jako podstawę do wzrostów wskazywaliśmy rekordowo niskie stopy procentowe, a w mniejszym stopniu ożywienie gospodarcze. Wydaje się, że teraz proporcje te się odwróciły. Obraz naszej gospodarki zdecydowanie się poprawia, co za chwilę powinno być widoczne w wynikach spółek. Generalnie wynikowo już drugi kwartał tego roku pokazał, że zatrzymana została tendencja spadkowa. Mieliśmy więc odzwierciedlenie cyklicznego dołka w gospodarce z I kwartału (wtedy PKB wzrosło o 0,5% rdr, w II kwartale było to +0.8%). Wskaźniki makroekonomiczne wskazują, że również w kolejnych kwartałach wyniki spółek powinny być lepsze. Hossa potrwa dłużej! Nie jest łatwo określić, w którym miejscu fazy wzrostów jesteśmy obecnie. Gdybyśmy jednak mieli się podjąć tego zadania, to zaryzykowalibyśmy stwierdzenie, że zbliżamy się do miejsca przystanku przed ostatnią dynamiczną falą wzrostów. Silne wzrosty kursów akcji, przewyższające dynamikę poprawy wyników w spółkach, spowodowały wyraźny wzrost średnich wskaźników Cena/Zysk dla poszczególnych segmentów rynku. Cały czas nie osiągnęły one jednak poziomów ze szczytu hossy, a raczej takie, które wskazują, że inwestorzy czekają na przyśpieszenie w gospodarce i wynikach spółek, z czym w sumie mamy do czynienia (wykresy 7 8). Warto także podkreślić, że stosunkowo wysoki wskaźnik C/Z uzasadniony jest również niskimi stopami procentowymi.
8 Wykres 7: Średni wskaźnik C/Z dla spółek indeksu swig80 Źródło: stooq.pl Wykres 8: Średni wskaźnik C/Z dla spółek indeksu mwig40 Źródło: stooq.pl
9 Innym, wykorzystywanym już przez nas w poprzednich komentarzach, wskaźnikiem obrazującym stan rynku, jest stosunek wyceny spółki do jej wartości księgowej (C/WK). Pomimo ostatniego wzrostu wskaźnik ten cały czas znajduje się na ciekawym inwestycyjnie poziomie 1,33 (wykres 9). Atrakcyjnie wygląda też stopa dywidendy dla poszczególnych indeksów (lepiej dla blue chipów, ale dla mwig u i swig u też całkiem nieźle). Wykres 9: Średni wskaźnik C/WK dla spółek indeksu swig80 Źródło: stooq.pl Oceniając perspektywy rynku warto zwrócić uwagę, na fakt, że wiszący nad nim ważny czynnik ryzyka, jakim są zmiany w funkcjonowaniu OFE, został już raczej całkowicie zdyskontowany przez inwestorów. Co więcej, negatywny sentyment związany z OFE został przyćmiony przez pozytywne tendencje wynikające z napływów nowych środków do TFI. Naszym zdaniem gotówka będzie nadal płynąć do akcyjnych funduszy inwestycyjnych, na co wpływ będą miały z jednej strony niskie stopy procentowe, a z drugiej coraz lepsze nastroje inwestorów wynikające z poprawy sytuacji makroekonomicznej. Napływ środków może wręcz przyśpieszyć pamiętajmy, że cały czas daleko nam do poziomu napływów z czasów szczytu hossy. Nie zmieniamy naszego przekonania o większej sile relatywnej małych spółek do indeksu WIG20. Cały czas uważamy, że liderów wzrostów należy szukać właśnie wśród mniejszych firm. Scenariusz ten
10 sprawdza się od początku roku i jeśli gospodarka będzie przyspieszać z pewnością sprawdzi się także w przyszłości (wykres 10). Wykres 10: Siła względna indeksu małych spółek swig80 do WIG20 na tle dynamiki produkcji przemysłowej. 6 22% 5 17% 4 12% 7% 3 2% 2 3% 1 0 siła względna SWIG80 do WIG20 (skala lewa) roczna dynamika polskiej produkcji przemysłowej (w%, skala prawa) 8% 13% 18% Wzrostowy koniec roku Spodziewamy się, że ten dobry dla akcji rok będzie miał dobrą końcówkę. Oczekujemy, że w samym IV kwartale indeksy wzrosną o ponad 10%, a szczególnie silne będą małe spółki. Poniżej przedstawiamy wykresy pokazujące nasz scenariusz bazowy dla rynku akcji w IV kwartale. Zwracamy jednak uwagę, że coraz wyższe napływy środków do funduszy oraz rozwiązanie kwestii OFE (oba czynniki krótkoterminowo raczej wykluczają podaż akcji ze strony funduszy) mogą spowodować, że ostatecznie końcówka roku może okazać się lepsza od naszych założeń.
11 Wykres 11: Scenariusz bazowy dla indeksu mwig40 na czwarty kwartał 2013 roku. mwig40 (3,285.88, 3,288.20, 3,262.18, 3,275.69, ) mwig40 - scenariusz bazowy na IVQ November 2012 February March April May June July August September November December 2013 February March April May June July August September November December 2014 Febru źródło: Metastock, obliczenia własne Wykres 12: Scenariusz bazowy dla indeksu swig80 na czwarty kwartał 2013 roku. swig80 - scenariusz bazowy na IVQ2013 swig80 (13,328.12, 13,328.12, 13,238.07, 13,314.68, ) May June July August September October November December 2013 February March April May June July August September October November December 2014 Februar źródło: Metastock, obliczenia własne
12
Sektor polskich małych i średnich spółek
Sektor polskich małych i średnich spółek Komentarz rynkowy Łukasz Hejak Zarządzający Funduszami: Investor Top 25 Małych Spółek FIO Investor Top 50 Małych i Średnich Spółek FIO Październik 2013 Małe i średnie
Bardziej szczegółowoSektor polskich małych i średnich spółek
Sektor polskich małych i średnich spółek Komentarz rynkowy Łukasz Hejak Zarządzający Funduszami Investors Styczeń 2013 Małe i średnie spółki nadal mają potencjał wzrostowy W komentarzach ze stycznia i
Bardziej szczegółowoSektor polskich małych i średnich spółek
Sektor polskich małych i średnich spółek Komentarz rynkowy Łukasz Hejak Zarządzający Funduszami: Investor Top 25 Małych Spółek FIO Investor Top 50 Małych i Średnich Spółek FIO Marzec 2014 Polskie małe
Bardziej szczegółowoSektor polskich małych i średnich spółek
Sektor polskich małych i średnich spółek Komentarz rynkowy Łukasz Hejak Zarządzający Funduszami: Investor Top 25 Małych Spółek FIO i Investor Top 5 Małych i Średnich Spółek FIO Czerwiec 213 Małe i średnie
Bardziej szczegółowoFundusze inwestujące w małe i średnie spółki
Fundusze inwestujące w małe i średnie spółki Założenia i prognozy Zarządzającego Funduszami Investors TFI Jarosław Niedzielewski Dyrektor Departamentu Inwecji Kwiecień 2012 Uważam, że w ciągu ostatnich
Bardziej szczegółowoWejdź do akcji! Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa marzec 2011 r.
Wejdź do akcji! Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa marzec 2011 r. Co ma potencjał zysku? Typy inwestycyjne na najbliższe 12 miesięcy marzec 2011 2 Inwestycje Potencjał wzrostu kategorii aktywów
Bardziej szczegółowoCzy polskie dane makro wpływają na notowania akcji?
Czy polskie dane makro wpływają na notowania akcji? Problem makroekonomicznych uwarunkowań koniunktury na rynku kapitałowym, czyli odpowiedź na pytanie w jakim stopniu dane makro wpływają na indeksy giełdowe,
Bardziej szczegółowoSektor polskich małych i średnich spółek
Sektor polskich małych i średnich spółek Komentarz rynkowy Łukasz Hejak Zarządzający Subfunduszami: Investor Top 25 Małych Spółek Investor Top 50 Małych i Średnich Spółek Wrzesień 2014 Fundamenty prędzej
Bardziej szczegółowoCzas na akcje!? Cykle gospodarcze w Polsce
Czas na akcje!? W długim terminie akcje osiągają wyższe stopy zwrotu niż obligacje. Ostatnich kilka lat spowodowało, że coraz więcej osób wątpi w aktualność tej starej zasady inwestycyjnej. Czy rzeczywiście
Bardziej szczegółowoTest wskaźnika C/Z (P/E)
% Test wskaźnika C/Z (P/E) W poprzednim materiale przedstawiliśmy Państwu teoretyczny zarys informacji dotyczący wskaźnika Cena/Zysk. W tym artykule zwrócimy uwagę na praktyczne zastosowania tego wskaźnika,
Bardziej szczegółowoDMK Sp. z o.o. ul. Nowy Świat 6/12, 00-400 Warszawa Tel: +48 22 661 74 12, fax: +48 022 661 74 20 web: http://www.dmk-alpha.
9:00- Niedawne obawy o inflację na świecie, z dnia na dzień przeradzają się w coraz bardziej możliwą walkę ze zjawiskiem zupełnie odwrotnym, tj. deflacją. W Japonii wskaźnik CPI w sierpniu spadł o 0,9%
Bardziej szczegółowoCzy akcje w USA są drogie? Analiza poziomów wycen w relacji do inflacji oraz stopy bezrobocia
Czy akcje w USA są drogie? Analiza poziomów wycen w relacji do inflacji oraz stopy bezrobocia Kwestia słuszności poziomów wycen na indeksach giełdowych w Stanach Zjednoczonych to temat rzeka. Czy akcje
Bardziej szczegółowoJak zbierać plony? Krótkoterminowo ostrożnie Długoterminowo dobierz akcje Typy inwestycyjne Union Investment
Jak zbierać plony? Krótkoterminowo ostrożnie Długoterminowo dobierz akcje Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa sierpień 2011 r. Co ma potencjał zysku? sierpień 2011 2 Sztandarowy fundusz dla klientów
Bardziej szczegółowoPOLSKI RYNEK AKCJI W 2014 ROKU
Dr hab. Eryk Łon POLSKI RYNEK AKCJI W 2014 ROKU sytuacja bieżąca i perspektywy 23 kwietnia 2014 r. Plan prezentacji: 1. Sytuacja bieżąca w świetle cyklu prezydenckiego w USA 2. WIG spożywczy jako barometr
Bardziej szczegółowoKomentarz miesięczny. Zarządzającego Funduszami Investors TFI. Jarosław Niedzielewski Dyrektor Departamentu Inwestycji
Komentarz miesięczny Zarządzającego Funduszami Investors TFI Jarosław Niedzielewski Dyrektor Departamentu Inwestycji Październik 213 Podsumowanie Zgodnie ze schematem przerabianym w ostatnich kilku dziesięcioleciach,
Bardziej szczegółowoUczestnicy funduszy notowali zyski niemal wyłącznie dzięki osłabieniu złotego. Ale tylko
Uczestnicy funduszy notowali zyski niemal wyłącznie dzięki osłabieniu złotego. Ale tylko niektórzy. Większość w maju straciła. Uczestnicy funduszy zyski notowali niemal wyłącznie dzięki osłabieniu złotego.
Bardziej szczegółowoDMK-Alpha. prawdopodobieństwo umocnienia krajowej waluty w kolejnych godzinach. EURPLN
DMK-Alpha 9:00 - Wczoraj zostały wzmocnione pierwsze sygnały kupna PLN w krótkim terminie, a poranek potwierdza presję na kupowanie PLN. Sytuacja na rynkach światowych znów zaczyna sprzyjać kupowaniu ryzyka,
Bardziej szczegółowoKomentarz Altus TFI do bieżącej sytuacji na GPW: szanse i ryzyka
Komentarz Altus TFI do bieżącej sytuacji na GPW: szanse i ryzyka - 06.07.2018 Aktualna sytuacja na polskim rynku z jednej strony pokazuję nam powrót długo nieobserwowanej zmienności, co od jakiegoś czasu
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty piąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoBrazylijski rynek akcji
Brazylijski rynek akcji Komentarz rynkowy Jarosław Niedzielewski Dyrektor Departamentu Inwestycji Marzec 2012 Na rynku brazylijskim widzimy szansę na znaczący wzrost cen akcji ze względu na rozpoczęty cykl
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty pierwszy kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2013 r.) oraz prognozy na lata 2014 2015
Bardziej szczegółowoStruktura rynku finansowego
Akademia Młodego Ekonomisty Strategie inwestycyjne na rynku kapitałowym Grzegorz Kowerda Uniwersytet w Białymstoku 21 listopada 2013 r. Struktura rynku finansowego rynek walutowy rynek pieniężny rynek
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ ZARZĄDZAJĄCYCH
ZESPÓŁ ZARZĄDZAJĄCYCH PAWEŁ BOGUSZ wiceprezes BRE Wealth Management S.A. DOMINIK GAWORECKI zarządzający, akcje DAWID CZOPEK zarządzający, akcje MARCIN GROTEK zarządzający, obligacje ARTUR ZAKRZEWSKI zarządzający,
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty drugi kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (I kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2014 2015 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoZmiany koniunktury w Polsce. Budownictwo na tle innych sektorów.
Elżbieta Adamowicz Instytut Rozwoju Gospodarczego Szkoła Główna Handlowa w Warszawie Zmiany koniunktury w Polsce. Budownictwo na tle innych sektorów. W badaniach koniunktury przedmiotem analizy są zmiany
Bardziej szczegółowoJeżeli nie teraz, to kiedy? Jeżeli nie my, to kto? Szansa na sporą długoterminową hossę w segmencie dużych spółek na polskim rynku akcji
Jeżeli nie teraz, to kiedy? Jeżeli nie my, to kto? Szansa na sporą długoterminową hossę w segmencie dużych spółek na polskim rynku akcji 4 sierpnia 2016 roku Na portalu internetowym http://stooq.pl/ można
Bardziej szczegółowoRaport miesięczny. Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za maj 2013 roku. Warszawa, 14.06.2013 r.
Raport miesięczny Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za maj 2013 roku Warszawa, 14.06.2013 r. Spis treści: 1. INFORMACJE NA TEMAT WYSTĄPIENIA TENDENCJI I ZDARZEŃ W OTOCZENIU RYNKOWYM SPÓŁKI, KTÓRE W JEJ
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty siódmy kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2015 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoJakie są możliwości?
Nie stój inwestuj! Jakie są możliwości? Inwestorem może zostać każdy! Pieniądz robi pieniądz Gdzie inwestować? Istnienie odpowiednich regulacji prawnych. Przejrzystość obrotu. Możliwość określenia ryzyka
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty szósty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (I kwartał 2015 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoKomentarz miesięczny. Zarządzającego Funduszami Investors TFI. Jarosław Niedzielewski Dyrektor Departamentu Inwestycji
Komentarz miesięczny Zarządzającego Funduszami Investors TFI Jarosław Niedzielewski Dyrektor Departamentu Inwestycji Sierpień 20 Podsumowanie Po gwałtownej reakcji rynków na czerwcową zapowiedź Fed stopniowego
Bardziej szczegółowoKomentarz miesięczny. Zarządzającego Funduszami Investors TFI. Jarosław Niedzielewski Dyrektor Departamentu Inwestycji
Komentarz miesięczny Zarządzającego Funduszami Investors TFI Jarosław Niedzielewski Dyrektor Departamentu Inwestycji Styczeń 2013 Podsumowanie Porozumienie zawarte w USA ostatniego dnia 20 roku istotnie
Bardziej szczegółowoWojciech Białek, główny analityk CDM Pekao SA Zakopane, 12 czerwca I nigdy już nie będzie takiego lata?
Wojciech Białek, główny analityk CDM Pekao SA Zakopane, 12 czerwca 2010 I nigdy już nie będzie takiego lata? O przewidywaniu krachów 2 Blog Wojciech Białka, 6 maja 2010, południe: Prawdopodobieństwo załamania
Bardziej szczegółowoNajlepiej wypadły fundusze akcji, straty przyniosły złoto i dolary.
Najlepiej wypadły fundusze akcji, straty przyniosły złoto i dolary. Dla posiadaczy jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych lipiec był udany. Najlepiej wypadły fundusze akcji, zwłaszcza te koncentrujące
Bardziej szczegółowoWOLUMEN OBROTÓW I LICZBA OTWARTYCH POZYCJI
WOLUMEN OBROTÓW I LICZBA OTWARTYCH POZYCJI Inwestorzy oceniający sytuację na rynkach terminowych zazwyczaj posługują się metodą uwzględniającą trzy wielkości - cenę, wolumen i liczbę otwartych kontraktów.
Bardziej szczegółowoTYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 02 październik 2017 r.
TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ 2 październik 217 r. 28 I II II II I I I I 215 I 28 I II II II I I I I 215 I Tydzień z ekonomią 217-1-2 8 6 4 2-2 -4-6 Zmiany WIG (śred. m-czna) i indeksu PMI (%, r/r) 4 3 2 1-1 -2-3
Bardziej szczegółowoANALIZA SPÓŁEK Witam.
ANALIZA SPÓŁEK 11.09.2006 Witam. WIG BANKI Wykres WIG Banki po czerwcowym spadku, w lipcu bardzo szybko odrobił wszystkie straty. Obecnie, od ponad miesiąca trwa konsolidacja pod szczytem. Zakresem wahań
Bardziej szczegółowoKomentarz rynkowy. Fed rozpoczyna w końcu wygaszanie programu QE, a gospodarka USA istotnie przyspiesza.
Warszawa, dnia 19.12. r. Komentarz rynkowy Spojrzenie na rynek Fed rozpoczyna w końcu wygaszanie programu QE, a gospodarka USA istotnie przyspiesza. Amerykański bank centralny po długich miesiącach wyczekiwania
Bardziej szczegółowoCena do wartości księgowej (C/WK, P/BV)
Cena do wartości księgowej (C/WK, P/BV) Wskaźnik cenadowartości księgowej (ang. price to book value ratio) jest bardzo popularnym w analizie fundamentalnej. Informuje on jaką cenę trzeba zapład za 1 złotówkę
Bardziej szczegółowoANALIZA SPÓŁEK
2010.04.19 - ANALIZA SPÓŁEK Witam. Dzisiejsza analiza obejmuje po raz pierwszy spółki z indeksu WIG ENERGIA. PGE Spółka PGE jest bardzo krótko na giełdzie bo swój debiut miała 6 listopada 2009 roku (wykres
Bardziej szczegółowo24-miesięczna lokata strukturyzowana Wielka 20-tka
24-miesięczna lokata strukturyzowana Wielka 20-tka Okres subskrypcji: 25.05.2010-08.06.2010 Okres trwania lokaty: 9.06.2010-08.06.2012 Aktywo bazowe: kontrakt terminowy na WIG20 Minimalna kwota wpłaty:
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty dziewiąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2015 r.) oraz prognozy na lata 2016 2017
Bardziej szczegółowoPolski rynek pracy w 2013 roku przewidywane trendy w zakresie zatrudnienia, dynamiki wynagrodzeń, struktury rynku
Polski rynek pracy w 2013 roku przewidywane trendy w zakresie zatrudnienia, dynamiki wynagrodzeń, struktury rynku Rok 2012 czas stopniowego i umiarkowanego pogorszenia sytuacji na rynku pracy Warunki na
Bardziej szczegółowoRaport miesięczny. Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za kwiecień 2013 roku. Warszawa, r.
Raport miesięczny Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za kwiecień 2013 roku Warszawa, 10.05.2013 r. Spis treści: 1. INFORMACJE NA TEMAT WYSTĄPIENIA TENDENCJI I ZDARZEŃ W OTOCZENIU RYNKOWYM SPÓŁKI, KTÓRE W
Bardziej szczegółowoTYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 03 lipca 2017 r.
TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ 03 lipca 2017 r. 1 Indeks PMI w przemyśle w Polsce W godzinach rannych poznaliśmy odczyt indeksu PMI dla polskiego przemysłu w czerwcu. Indeks wzrósł do 53,1 pkt. z 52,7 pkt. w maju.
Bardziej szczegółowoKomentarz miesięczny. Zarządzającego Funduszami Investors TFI. Jarosław Niedzielewski Dyrektor Departamentu Inwestycji
Komentarz miesięczny Zarządzającego Funduszami Investors TFI Jarosław Niedzielewski Dyrektor Departamentu Inwestycji Lipiec 2014 Podsumowanie W czerwcu Mario Draghi nie zawiódł inwestorów, ale inwestorzy
Bardziej szczegółowoKomentarz miesięczny. Zarządzającego Funduszami Investors TFI. Jarosław Niedzielewski Dyrektor Departamentu Inwestycji
Komentarz miesięczny Zarządzającego Funduszami Investors TFI Jarosław Niedzielewski Dyrektor Departamentu Inwestycji Kwiecień 2015 Podsumowanie W marcu, zamiast wiosennych porządków, inwestorzy musieli
Bardziej szczegółowostyczeń 2018 r. Projekt badawczy: Konferencji Przedsiębiorstw Finansowych w Polsce oraz Krajowego Rejestru Długów Informacja sygnalna
styczeń 2018 r. Projekt badawczy: Konferencji Przedsiębiorstw Finansowych w Polsce oraz Krajowego Rejestru Długów Informacja sygnalna PORTFEL NALEŻNOŚCI POLSKICH PRZEDSIĘBIORSTW dr hab. Piotr Białowolski,
Bardziej szczegółowoTYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 05 czerwca 2017 r.
TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ 05 czerwca 2017 r. 1 2012-01-01 2012-05-01 2012-09-01 2013-01-01 2013-05-01 2013-09-01 2014-01-01 2014-05-01 2014-09-01 2015-01-01 2015-05-01 2015-09-01 2016-01-01 2016-05-01 2016-09-01
Bardziej szczegółowoRynek wina Raport Wine Advisors. Stan na dzień 22 stycznia 2013 r.
Rynek wina Raport Wine Advisors Stan na dzień 22 stycznia 2013 r. 2 Streszczenie Po kilku miesiącach trendu bocznego, w połowie grudnia 2012 rynek wina odbił się w górę. Wąski indeks giełdy Liv-ex: Fine
Bardziej szczegółowoCele inwestycyjne na rok 2014
Cele inwestycyjne na rok 20 MATERIAŁ WEWNĘTRZNY DLA DORADCÓW - wrzeń 20 Weryfikacja i aktualizacja prognoz stóp zwrotu dla funduszy Investors TFI na rok 20 Prognozowane na 20 rok stopy zwrotu z funduszy
Bardziej szczegółowoAnaliza zależności liniowych
Narzędzie do ustalenia, które zmienne są ważne dla Inwestora Analiza zależności liniowych Identyfikuje siłę i kierunek powiązania pomiędzy zmiennymi Umożliwia wybór zmiennych wpływających na giełdę Ustala
Bardziej szczegółowoWarszawa, 15 marca 2012. Przepis na wzrosty - lista sygnałów hossy
Wojciech Białek, główny analityk CDM Pekao SA Warszawa, 15 marca 2012 Przepis na wzrosty - lista sygnałów hossy Plan prezentacji: 1. Właściwa pozycja w ramach cyklu koniunkturalnego. 2. Panika rynkowa.
Bardziej szczegółowoSytuacja na rynkach finansowych Akcje, waluty, surowce Opracowanie: Dział Analiz Biura Maklerskiego Zbigniew Obara
Alior Bank Spółka Akcyjna Biuro Maklerskie Kraków ul. Miłkowskiego 3 30-349 Kraków Infolinia 19503 www.bm.aliorbank.pl 21 sierpnia 2009 Tygodniowy komentarz rynkowy Sytuacja na rynkach finansowych Akcje,
Bardziej szczegółowoW okresie pierwszych dwóch i pół roku istnienia funduszu ponad 50% podmiotów było lepszych od średniej.
W okresie pierwszych dwóch i pół roku istnienia funduszu ponad 50% podmiotów było lepszych od średniej. Istnieje teoria, że fundusze inwestycyjne o stosunkowo krótkiej historii notowań mają tendencję do
Bardziej szczegółowoSytuacja na rynkach finansowych. Adam Zaremba
Sytuacja na rynkach finansowych Adam Zaremba Sytuacja na rynkach globalnych Światowe rynki akcji 16. 15. 14. S&P5 DAX NIKKEI 13. 12. 11. 1. 9. 8. 7. 213-7-12 214-1-12 214-7-12 215-1-12 215-7-12 216-1-12
Bardziej szczegółowoTYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 19 czerwca 2017 r.
TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ 19 czerwca 2017 r. 1 Zatrudnienie i płace w Polsce W maju spodziewamy się utrzymania dotychczasowych tendencji w zakresie wzrostu dynamiki zatrudnienia (4.6% r/r). Taki wynik oznaczać
Bardziej szczegółowoESALIENS SENIOR FUNDUSZ INWESTYCYJNY OTWARTY LUBIĘ SPOKÓJ
ESALIENS TFI S.A. T +48 (22) 337 66 00 Bielańska 12 (Senator) F +48 (22) 337 66 99 00-085 Warszawa 1.03.2018 r. ESALIENS SENIOR FUNDUSZ INWESTYCYJNY OTWARTY LUBIĘ SPOKÓJ Dla tych, którzy: Poszukują zysków
Bardziej szczegółowoTYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 26 czerwca 2017 r.
TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ 26 czerwca 2017 r. 1 Indeks Ifo w Niemczech Dziś w godzinach rannych poznaliśmy już czerwcowe dane odnośnie Indeksu Ifo w niemieckim biznesie. Indeks wbrew obawom okazał się kolejny
Bardziej szczegółowoTYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 08 maja 2017 r.
TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ 08 maja 2017 r. 1 sty 12 maj 12 wrz 12 sty 13 maj 13 wrz 13 sty 14 maj 14 wrz 14 sty 15 maj 15 wrz 15 sty 16 maj 16 wrz 16 sty 17 Tydzień z ekonomią 2017-05-08 9,0 4,5 0,0-4,5-9,0 Produkcja
Bardziej szczegółowoIstnieje duże prawdopodobieństwo, że indeks będzie w dniu jutrzejszym nadal niewiele zwyżkował. Wciąż należy pamiętać o poziomie 4015,5, który
Handel podczas czwartkowych notowań miał względnie spokojny charakter. Z pośród głównych parkietów Europy największe zwyżki odnotował indeks STOXX50 (stopa zwrotu wyniosła 1,74%). DAX W czasie dzisiejszej
Bardziej szczegółowoWyniki finansowe banków Luty 2018
Wyniki finansowe banków Luty 2018 R A P O R T M I E S I Ę C Z N Y PODSUMOWANIE NAJWAŻNIEJSZE TRENDY...2 Zakończył się rok 2017. Wyniki banków wyglądają nieco słabiej niż można było oczekiwać jeszcze kilka
Bardziej szczegółowoKondycja polskiego sektora bankowego w drugiej połowie 2012 roku. Podsumowanie wyników polskich banków za I półrocze
Kondycja polskiego sektora bankowego w drugiej połowie 2012 roku. Podsumowanie wyników polskich banków za I półrocze Polskie banki osiągnęły w I półroczu łączny zysk netto na poziomie 8,04 mld zł, po wzroście
Bardziej szczegółowoPrzegląd wydarzeń. na rynku funduszy
Przegląd wydarzeń na rynku funduszy Nr 44, październik 2017 Komentarz na temat sytuacji na rynku akcji Trzeci kwartał na światowych rynkach akcji przyniósł kontynuację dobrych nastrojów, które obserwujemy
Bardziej szczegółowoCzy dolar nadal będzie się umacniał? Kluczowa końcówka tygodnia
Czy dolar nadal będzie się umacniał? Kluczowa końcówka tygodnia Na te dane czekają nie tylko inwestorzy z całego świata, lecz także banki centralne, w tym FED Amerykańska Rezerwa Federalna. W piątek 6
Bardziej szczegółowoWyniki finansowe banków
Wyniki finansowe banków R A P O R T M I E S I Ę C Z N Y PODSUMOWANIE NAJWAŻNIEJSZE TRENDY...2 W ciągu 12 miesięcy do września wynik netto wszystkich banków w Polsce wyniósł 13,4 mld zł, czyli był o 0,6
Bardziej szczegółowostyczeń 2012 Sektor polskich małych i średnich spółek Komentarz Łukasz Hejak Zarządzający Funduszami Investors TFI
styczeń 2012 Sektor polskich małych i średnich spółek Komentarz Łukasz Hejak Zarządzający Funduszami Investors TFI Pomimo tego, że nie jesteśmy optymistami co do szybkiego rozwiązania problemów nazbyt
Bardziej szczegółowoWyniki finansowe ULMA Construccion Polska S.A. I kwartał 2014 r. Warszawa 12 maja 2014 r.
Wyniki finansowe ULMA Construccion Polska S.A. I kwartał 2014 r. Warszawa 12 maja 2014 r. Spis treści 2 Rynek budowlany w Polsce w I kw. 2014 r. slajdy 3-11 Wyniki finansowe w I kwartale 2014 r. slajdy
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych General Electric Company (GE) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
General Electric Company (GE) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). GE (NYSE: GE) - dostarcza najnowocześniejsze rozwiązania z zakresu technologii, mediów i usług finansowych. Firma prowadzi
Bardziej szczegółowoAnaliza tygodniowa - ujęcie fundamentalne
Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 12 marca 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50
Bardziej szczegółowoSytuacja na rynkach finansowych Akcje, waluty, surowce Opracowanie: Zespół Analiz Biura Maklerskiego Zbigniew Obara
Alior Bank Spółka Akcyjna Biuro Maklerskie Kraków ul. Miłkowskiego 3 30-349 Kraków Infolinia 3 www.bm.aliorbank.pl 23 kwietnia 2010 Tygodniowy komentarz rynkowy Sytuacja na rynkach finansowych Akcje, waluty,
Bardziej szczegółowoOPCJE MIESIĘCZNE NA INDEKS WIG20
OPCJE MIESIĘCZNE NA INDEKS WIG20 1 TROCHĘ HISTORII 1973 Fisher Black i Myron Scholes opracowują precyzyjną metodę obliczania wartości opcji słynny MODEL BLACK/SCHOLES 2 TROCHĘ HISTORII 26 kwietnia 1973
Bardziej szczegółowoMOSTOSTAL ZABRZE HOLDING ANALIZA FUNDAMENTALNA UPDATE MARZEC 2007
MOSTOSTAL ZABRZE HOLDING ANALIZA FUNDAMENTALNA UPDATE MARZEC 7 Porównanie ze spółkami krajowymi Wśród spółek budowlanych notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie szczególne zainteresowanie
Bardziej szczegółowoRaport Tygodniowy. o sytuacji na rynkach finansowych. Rynek walutowy. Rynek akcji
Raport Tygodniowy o sytuacji na rynkach finansowych Rynek walutowy Rynek akcji Poniedziałek, 6 lipca 2015 roku Kurs USD/PLN perspektywa długoterminowa, kurs z 3 lipca 2015 roku = 3,7743 Kurs spadł poniżej
Bardziej szczegółowoPOLSKI RYNEK AKCJI W 2011 ROKU
Eryk Łon POLSKI RYNEK AKCJI W 2011 ROKU w świetle uwarunkowań międzynarodowych marzec 2011 r. Plan prezentacji: 1. Wprowadzenie 2. Zalecane książki 3. Wpływ cyklu prezydenckiego w USA na stopy zwrotu z
Bardziej szczegółowoKomentarz miesięczny. Zarządzającego Funduszami Investors TFI. Jarosław Niedzielewski Dyrektor Departamentu Inwestycji
Komentarz miesięczny Zarządzającego Funduszami Investors TFI Jarosław Niedzielewski Dyrektor Departamentu Inwestycji Listopad 2012 Podsumowanie Przyzwyczajeni do ustanawiania przez indeksy kolejnych maksimów,
Bardziej szczegółowoCo to są akcje? Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy. Czarodziejski młynek do pomnażania pieniędzy
Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy Czarodziejski młynek do pomnażania pieniędzy Akcje na giełdzie Kornelia Bem - Kozieł Wyższa Szkoła Ekonomii i Prawa w Kielcach 16 maja 2012 r. EKONOMICZNY UNIWERSYTET
Bardziej szczegółowoDMK-Alpha. wsparcie to okolice 3,40 na koszyku PLN.
DMK-Alpha 9:00 - Rentowność papierów Grecji dochodzi juŝ do 9,0 %, a spread zbliŝa się do 600 pb. Ma to ogromny wpływ na EURUSD, który pokonał marcowe minima. Złoty słabnie w ślad za słabnącym EUR. Dziś
Bardziej szczegółowoANALIZA TECHNICZNA BLUE CHIPS
o ANALIZA TECHNICZNA BLUE CHIPS 19 LIPCA 2013 WIG 20 WIG20 (2,310.93, 2,313.00, 2,277.94, 2,300.33, -9.45996) 2600 2550 2500 2450 2400 2350 2300 2250 2200 2150 2100 2050 May June July August September
Bardziej szczegółowoEV/EBITDA. Dług netto = Zobowiązania oprocentowane (Środki pieniężne + Ekwiwalenty)
EV/EBITDA EV/EBITDA jest wskaźnikiem porównawczym stosowanym przez wielu analityków, w celu znalezienia odpowiedniej spółki pod kątem potencjalnej inwestycji długoterminowej. Jest on trudniejszy do obliczenia
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty trzeci kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2014 2015 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoKomentarz do rynku złota. Założenia i prognozy Zarządzających Funduszami Investors TFI
Komentarz do rynku złota Założenia i prognozy Zarządzających Funduszami Investors TFI Maj 2012 Fundamenty rynku złota Zdaniem zarządzających w Investors Towarzystwie Funduszy Inwestycyjnych S.A. jednym
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Citigroup Inc. (C) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
Citigroup Inc. (C) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Citigroup Inc. jest amerykańskim holdingiem prowadzącym zdywersyfikowaną działalność w zakresie usług bankowych i finansowych, w szczególności:
Bardziej szczegółowoRaport poranny, 23 sierpnia 2012. Najważniejsze dane:
Raport poranny, 23 sierpnia 2012 Najważniejsze dane: Indeksy PMI (Niemcy) Opublikowane zostaną wstępne odczyty indeksów PMI w przemyśle i usługach za sierpień, co do których oczekiwania kształtują się
Bardziej szczegółowoANALIZA SPÓŁEK Witam.
ANALIZA SPÓŁEK 10.08.2006 Witam. ABG Spółka była w trendzie wzrostowym od października 2004 roku. Wzrost ten charakteryzował się małym nachyleniem w górę oraz bardzo częstymi korektami spadkowymi. Cena
Bardziej szczegółowoKomentarz miesięczny. Zarządzającego Funduszami Investors TFI. Jarosław Niedzielewski Dyrektor Departamentu Inwestycji
Komentarz miesięczny Zarządzającego Funduszami Investors TFI Jarosław Niedzielewski Dyrektor Departamentu Inwestycji Lipiec 2012 Podsumowanie Chociaż czerwcowa pozytywna zmiana w obrazie polskich indeksów
Bardziej szczegółowoKurs USD/PLN perspektywa długoterminowa, kurs z 29 maja 2015 roku = 3,7438
Raport Tygodniowy o sytuacji na rynkach finansowych Rynek walutowy Rynek akcji Poniedziałek, 1 czerwca 2015 roku Kurs USD/PLN perspektywa długoterminowa, kurs z 29 maja 2015 roku = 3,7438 Kurs spadł poniżej
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty czwarty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2014 2015 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoANALIZA TECHNICZNA BLUE CHIPS
o ANALIZA TECHNICZNA BLUE CHIPS 25 PAŹDZIERNIKA 2013 WIG 20 WIG20 (2,542.70, 2,552.33, 2,527.24, 2,537.62, -13.8098) 2600 2550 2500 2450 2400 2350 2300 2250 2200 2150 2100 2050 May June July August September
Bardziej szczegółowoBank of America Corp.(DE) (BAC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
Bank of America Corp.(DE) (BAC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Czym zajmuje się firma? Bank of America jeden z największych banków świata. Pod względem wielkości aktywów zajmuje 3.
Bardziej szczegółowoNOVIAN S.A. (dawniej: IBIZA ICE CAFE S.A.) RAPORT KWARTALNY R. ZA OKRES:
NOVIAN S.A. (dawniej: IBIZA ICE CAFE S.A.) RAPORT KWARTALNY ZA OKRES: 1.01.2011 31.03.2011 R. SPIS TREŚCI: PODSTAWOWE INFORMACJE O SPÓŁCE... 3 1. Krótka charakterystyka Spółki... 3 2. Profil obecnej działalności...
Bardziej szczegółowoTYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 15 maja 2017 r.
TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ 15 maja 2017 r. 1 PKB w Polsce (wstępny odczyt) Po I kw. br. średnia dynamika produkcji przemysłowej wyniosła 7,1%. Takie tempo wzrostu pozwala oczekiwać wysokiego odczytu PKB za pierwsze
Bardziej szczegółowoUPADŁOŚCI FIRM W POLSCE
FIRM W POLSCE KLUCZOWE FAKTY W maju upadłość ogłosiły 44 firmy choć jest to wartość wyższa o,7 proc. w porównaniu z kwietniem, to jednocześnie jest to drugi najlepszy wynik od września 28 r. gdy upadły
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia dziewięćdziesiąty trzeci kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2016 r.) oraz prognozy na lata 2017 2018
Bardziej szczegółowoKomentarz miesięczny. Zarządzającego Funduszami Investors TFI. Jarosław Niedzielewski Dyrektor Departamentu Inwestycji
Komentarz miesięczny Zarządzającego Funduszami Investors TFI Jarosław Niedzielewski Dyrektor Departamentu Inwestycji Lipiec 213 Podsumowanie Ubiegły miesiąc nie zapisze się dobrze w pamięci inwestorów
Bardziej szczegółowoTYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 09 października 2017 r.
TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ 09 października 2017 r. sty 12 cze 12 lis 12 kwi 13 wrz 13 lut 14 lip 14 gru 14 maj 15 paź 15 mar 16 sie 16 sty 17 cze 17 sty 12 cze 12 lis 12 kwi 13 wrz 13 lut 14 lip 14 gru 14 maj
Bardziej szczegółowokwiecień 2015 r. Projekt badawczy: Konferencji Przedsiębiorstw Finansowych w Polsce oraz Krajowego Rejestru Długów Informacja sygnalna
kwiecień 2015 r. Projekt badawczy: Konferencji Przedsiębiorstw Finansowych w Polsce oraz Krajowego Rejestru Długów Informacja sygnalna PORTFEL NALEŻNOŚCI POLSKICH PRZEDSIĘBIORSTW dr Piotr Białowolski
Bardziej szczegółowoKomentarz tygodniowy
Komentarz tygodniowy 10-17.02.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Produkt Krajowy Brutto Według danych GUS, wzrost PKB w IV kwartale 2016 r. wyniósł 2,7 % r/r, wobec 2,5 % wzrostu w III kwartale 2016 r.
Bardziej szczegółowoTYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 18 września 2017 r.
TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ 18 września 2017 r. 1 2010 01 2010 07 2011 01 2011 07 2012 01 2012 07 2013 01 2013 07 2014 01 2014 07 2015 01 2015 07 2016 01 2016 07 2017 01 Tydzień z ekonomią 2017-09-18 Zatrudnienie
Bardziej szczegółowo