Tydzień w skrócie główne wydarzenia.

Transkrypt

1 Catalyst: Obligacje wg tygodniowych zmian cen Seria Δ (pkt. Obrót proc.) (PLNk) PTI PTI FKD FKD REGIS RGS Getin Noble GNO Getin Noble GNB Kerdos Group KRS Getin Noble GNB Cube.ITG CTG GTB Metropolis GTB Kancelaria Medius KME BZ WBK BZW Getin Noble GNB C Partners 2CP C Partners 2CP Getin Noble GNB Getin Noble GNB Fast Finance FFI Getin Noble GNB C Partners 2CP Leasing-Experts LEX Źródło: GPW Catalyst, obliczenia Vestor DM Catalyst: Obligacje wg tygodniowego obrotu Seria Δ (pkt. Obrót proc.) (PLNk) PKO BP PKO ,216.0 GPW GPW ,679.1 Multimedia MMP ,768.5 mbank MBK ,025.3 PKN Orlen PKN ,647.3 Kerdos Group KRS ,612.0 mbank MBK ,230.8 PKN Orlen PKN ,111.2 BZ WBK BZW Getin Noble GNB Źródło: GPW Catalyst, obliczenia Vestor DM WIBOR 3M; 3/6 FRA PLN; stopa referencyjna 2.0% Tydzień w skrócie główne wydarzenia. MARVIPOL (04.08) wyemitowała niezabezpieczone obligacje o wartości PLN 60m. HAWE (05.08) nie dokonała wykupu obligacji serii L_01 o wartości nominalnej PLN 8.29m w dniu 5 sierpnia 2015 r. PKN ORLEN (05.08) Agencja EuroRating utrzymała rating kredytowy PKN na niezmienionym poziomie BBB z perspektywą stabilną. GRUPA RAPORT (05.08) wyemitowała czteroletnie obligacje o wartości PLN 16m i oprocentowaniu WIBOR6M+4.5%. EZO Recycling (06.08) wyemitowała dwu- i trzyletnie obligacje serii I i J o łącznej wartości PLN 21.1m RATING POLSKI (07.08) S&P potwierdziło rating Polski na poziomie A-/A-2 w walucie zagranicznej, oraz A/A-1 w walucie krajowej z perspektywą pozytywną. RONSON (07.08) Zgromadzenie Obligatariuszy wyraziło zgodę na przeniesienie zabezpieczenia obligacji serii C (PLN 83.5m, zapadające w czerwcu 2017r.) ARTERIA (07.08) wyemitowała obligacje serii F o wartości nominalnej PLN 9m ROBYG (07.08) wyemitowała obligacje serii O o wartości nominalnej PLN 30m. OT LOGISTICS (07.08) Zapisy w ramach publicznej oferty obligacji spółki zostały wydłużone o tydzień i potrwają do 14 sierpnia. BEST (10.08) W ramach drugiej publicznej emisji skierowanej do inwestorów instytucjonalnych, spółka zaoferuje 5-letnie obligacje serii L1 o wartości PLN 10m. 1.8% 1.6% 1.4% lut 15 maj 15 Stopa referencyjna WIBOR 3M Źródło: Bloomberg Michał Mordel Analityk (+48) Michal.Mordel@vestor.pl Wojciech Woźniak Analityk, MPW nr 2515 (+48) Wojciech.Wozniak@vestor.pl 3/6M FRA PLN BANKI (10.08) Agencja ratingowa EuroRating obniżyła oceny ratingowe dziesięciu polskich banków BPH, Millennium, BOŚ, BZ WBK, Deutsche, Getin Noble, mbank, PKO BP, Raiffeisen, Santander Consumer Bank. Główną przyczyną obniżenia wiarygoności kredytowej jest uchwalona w środę przez Sejm ustawa dotycząca przymusowej restrukturyzacji walutowych kredytów mieszkaniowych. Oznacza to, że na banki spadnie znaczna większość związanych z tym kosztów. Agencja ocenia, iż w połączeniu z potencjalnym podatkiem bankowym niektóre banki mogą mieć problemy ze spełnieniem minimalnych wymogów kapitałowych i tym samym wystąpić może konieczność dokapitalizowania. Tabela. EuroRating: Zmiany rating kredytowych dla banków. Obecny Bank rating Obecna perspektywa Wcześniejszy rating Wcześniejsza perspektywa PKO BP A- Negatywna A- Stabilna BZ WBK BBB+ Negatywna BBB+ Stabilna Deutsche Bank BBB Negatywna BBB+ Negatywna mbank BBB Negatywna BBB+ Negatywna BOŚ BBB- Negatywna BBB- Stabilna Raiffeisen BBB- Negatywna BBB Negatywna Santander BBB- Negatywna BBB Negatywna BPH BB+ Negatywna BBB Negatywna Millenium BB Negatywna BB+ Negatywna Getin Noble B+ Negatywna BB- Negatywna Źródło: EuroRating 1

2 Rentowność polskich obligacji, stawki WIBOR, stopa procentowa Δ tyg. (p.p.) Rentowność obligacji dwuletnich 1.85% 0.04 Rentowność obligacji pięcioletnich 2.53% 0.06 Rentowność obligacji dziesięcioletnich 3.04% 0.10 WIBOR6M 1.79% 0.00 WIBOR3M 1.72% 0.00 Stopa referencyjna 1.50% 0.00 Źródło: Bloomberg Catalyst: Obligacje z najwyższą premią oraz dyskontem Seria Kurs Bież. oproc. (%) BGK IDS BGK IDS BGK IDS Kruk KRU Kruk KRU Poznańska 37 POA Poznańska 37 POB PKN Orlen PKN Kruk KRU Kredyt Inkaso KRI Leasing-Experts LEX Włodarzewska WLO EBI EIB Midas MDS PTI PTI E-Kancelaria EKA Uboat - Line UBT E-Kancelaria EKA E-Kancelaria EKA E-Kancelaria EKA Źródło: GPW Catalyst, obliczenia Vestor DM Kalendarium tygodniowe. Seria Kurs Bieżące oprocentowanie Dzień ustalania praw do odsetek Klon KLN OT Logistics OTS Echo Investment ECH E-Kancelaria EKA M.W. Trade MWD M.W. Trade MWT Pragma Faktoring PRF BBI Development BBI BBI Development BBI Kruk KRU Murapol MUR Capital Service CSV DTP DTP Getin Noble GNB Klon KLN LZMO LZM Pragma Inkaso PRI Dzień wykupu obligacji Raport RAP0815 n.a. n.a Inpro INP0815 n.a. n.a. Źródło: GPW Catalyst, obliczenia Vestor DM Największe obroty, wzrosty i spadki. Obroty na obligacjach korporacyjnych na rynku Catalyst w minionym tygodniu wyniosły PLN 35.1m wobec PLN 43.7m tydzień wcześniej. Najwyższy obrót, w wysokości PLN 5.1m, odnotowano na obligacjach PKO BP serii PKO0922. Całość obrotu była obrotem pakietowym. Kurs serii pozostał bez zmian. Najwyższy wzrost kursu odnotowano na obligacjach PTI (seria PTI1115). Kurs serii wzrósł o 5.45 punktów procentowych, z poziomu 3.1% do 8.5%. Obrót na serii wyniósł PLN 3.0k. Obligacje spółki Leasing-Experts, serii LEX0916, odnotowały największy spadek kursu w minionym tygodniu: o 13.0 punktów procentowych z 69.0% do 56.0%. Obrót na tej serii wyniósł PLN 2.5k. Informacje ze spółek (alfabetycznie). MARVIPOL (04.08) wyemitowała niezabezpieczone obligacje o wartości PLN 60m. Marvipol w komunikacie podał, iż pozyskane z emisji środki przeznaczy na finansowanie i współfinansowanie zakupu nieruchomości. Wykup obligacji planowany jest na 3 sierpnia 2019 r. HAWE (05.08) nie dokonała wykupu obligacji serii L_01 o wartości nominalnej PLN 8.29m w dniu 5 sierpnia 2015 r. Powodem opóźnienia wykupu są opóźnienia w rozliczeniach projektów budowy sieci szerokopasmowych w województwie podkarpackim i warmińsko-mazurskim. Mimo, iż stopień zaawansowania budowy infrastruktury liniowej wynosi we wspomnianych województwach odpowiednio 99.98% oraz 87.5%, to stopień rozliczenia projektów wynosi odpowiednio 59% oraz 12%. Hawe zamierza spłacić obligacje sprzedając posiadaną infrastrukturę telekomunikacyjną. PKN ORLEN (05.08) Agencja EuroRating utrzymała rating kredytowy PKN na niezmienionym poziomie BBB z perspektywą stabilną. GRUPA RAPORT (05.08) wyemitowała czteroletnie obligacje o wartości PLN 16m i oprocentowaniu WIBOR6M+4.5%. Emisję zamknięto na tydzień przed terminem spłaty wartej PLN 15m serii C. w raporcie nie informuje o zabezpieczeniu nowej emisji. Wygasająca 18 sierpnia emisja była zabezpieczona zastawem na akcjach emitenta oraz spółki Telekom II. EZO Recycling (06.08) wyemitowała dwu- i trzyletnie obligacje serii I i J o łącznej wartości PLN 21.1m. Wartość dwuletniej serii I wyniosła PLN 14.4m wobec oferowanych PLN 15m, a trzyletnie serii J PLN 6.7m wobec oferowanych PLN 10m. Jednocześnie spłacono obligacje o wartości PLN 12.8m. 2

3 Catalyst: Obligacje zapadające do końca 2015 Data wykupu Wartość (PLNm) Premia/ dyskonto Raport 15 n.a Eurocent 2-0.8% EFM 2 0.0% WDB Ubezp % Uboat - Line % Uniserv 6-0.1% Medius 2 0.0% Millennium % Atal 8 0.7% Instalexport 5-7.0% PKO AB* % E-Kancelaria % PCZ % Quality All 2-3.3% M.W. Trade % E-Kancelaria % M.W. Trade 6-1.3% Mikrokasa 2-2.5% PTI % IIF 3 0.0% SAF 2-1.0% Klon 4-1.0% Murapol 5-2.0% Próchnik 6-2.5% E-Kancelaria % Blue Tax 1-3.7% M.W. Trade % Invista 1-2.1% Polkap 1-1.0% E-Kancelaria % Trakcja % Trakcja 3 1.5% * notowana w EUR Źródło: GPW Catalyst, obliczenia Vestor DM RATING POLSKI (07.08) S&P potwierdziło rating Polski na poziomie A-/A-2 w walucie zagranicznej, oraz A/A-1 w walucie krajowej z perspektywą pozytywną. Za silne strony S&P wskazuje na stabilne finanse publiczne, elastyczność polityki pieniężnej i umiarkowane zapotrzebowanie na finansowanie zewnętrzne. Jako potencjalne ryzyka obniżenia ratingu agencja wskazuje na potencjalne zaognienie konfliktu pomiędzy Ukraina a Rosją, oraz słabnące ożywienie w strefie euro. Jednocześnie agencja opublikowała swoje prognozy dla gospodarki Polski oczekując wzrostu PKB w 2015r. na poziomie 3.5% (vs. konsensus Bloomberg na poziomie 3.6%). Agencja oczekuje wzrostu długu publicznego (general government) do poziomu 50.9% PKB w 2015r. oraz 51.1% PKB w 2016r. a następnie jego stopniowego zmniejszania. RONSON (07.08) Zgromadzenie Obligatariuszy wyraziło zgodę na przeniesienie zabezpieczenia obligacji serii C (PLN 83.5m, zapadające w czerwcu 2017r.). Zwolnione nieruchomości znajdowały się w Tulcach, oraz we Wrocławiu przy ulicy Grobli. W miejsce dotychczasowego zabezpieczenia wpisane zostały grunty w Falentach Nowych, Szczecinie oraz Wrocławiu. ARTERIA (07.08) wyemitowała obligacje serii F o wartości nominalnej PLN 9m. Środki z emisji zostaną przeznaczone na kolejne akwizycje w segmencie call center oraz spłatę obligacji serii D o wartości PLN 5m, której termin zapadalności przypada na 14 grudnia 2015 r. Obligacje oprocentowane są na poziomie WIBOR3M+4.25% i zapadają w sierpniu 2018r. Obligacje są zabezpieczone na certyfikatach inwestycyjnych Arteria Operacje FIZAN do 150% wartości emisji. ROBYG (07.08) wyemitowała obligacje serii O o wartości nominalnej PLN 30m. Obligacje zapadają w sierpniu 2019r. Obligacje są zabezpieczone, o oprocentowaniu opartym o WIBOR6M. OT LOGISTICS (07.08) Zapisy w ramach publicznej oferty obligacji spółki zostały wydłużone o tydzień i potrwają do 14 sierpnia. W ramach publicznej oferty OT Logistics oferuje trzyletnie obligacje o wartości PLN 10m i oprocentowaniu stałym, wynoszącym 5.4%. BEST (10.08) W ramach drugiej publicznej emisji skierowanej do inwestorów instytucjonalnych, spółka zaoferuje 5-letnie obligacje serii L1 o wartości PLN 10m. Obligacje będą miały oprocentowanie zmienne, równe stawce WIBOR3M powiększonej o marżę, której wysokość zostanie ustalona w procesie budowy książki popytu. Emisja obligacji serii L1 będzie piątą emisją obligacji realizowaną przez BEST w ramach uruchomionego w marcu 2014 r. publicznego programu o wartości do PLN 300m. Pod względem wartości, będzie to największa emisja obligacji w historii spółki. BANKI (10.08) Agencja ratingowa EuroRating obniżyła oceny ratingowe dziesięciu polskich banków BPH, Millennium, BOŚ, BZ WBK, Deutsche, Getin Noble, mbank, PKO BP, Raiffeisen, Santander Consumer Bank. Główną przyczyną obniżenia wiarygoności kredytowej jest uchwalona w środę przez Sejm ustawa dotycząca przymusowej restrukturyzacji walutowych kredytów mieszkaniowych. Oznacza to, że na banki spadnie znaczna większość związanych z tym kosztów. Agencja ocenia, iż w połączeniu z potencjalnym podatkiem bankowym niektóre banki mogą mieć problemy ze spełnieniem minimalnych wymogów kapitałowych i tym samym wystąpić może konieczność dokapitalizowania. Tabela. EuroRating: Zmiany rating kredytowych dla banków. Bank Obecny rating Obecna perspektywa Wcześniejszy rating Wcześniejsza perspektywa PKO BP A- Negatywna A- Stabilna BZ WBK BBB+ Negatywna BBB+ Stabilna Deutsche Bank BBB Negatywna BBB+ Negatywna mbank BBB Negatywna BBB+ Negatywna BOŚ BBB- Negatywna BBB- Stabilna Raiffeisen BBB- Negatywna BBB Negatywna Santander BBB- Negatywna BBB Negatywna BPH BB+ Negatywna BBB Negatywna Millenium BB Negatywna BB+ Negatywna Getin Noble B+ Negatywna BB- Negatywna Źródło: EuroRating 3

4 Ostatnie emisje obligacji na Catalyst: Deweloperzy. Kursy i rentowności obligacji na zamknięcie sesji Seria Wartość (mln) Waluta Data emisji Data zapadalności Okres emisji WIBOR Marża Zabezpieczenie Kurs YTM Polnord SA PND PLN M 4.07% Tak % Polnord SA PND PLN M 4.05% Tak % Ronson Europe NV RON PLN M 3.60% % Robyg SA ROB PLN M 3.00% % Ghelamco GHE PLN M 4.50% Tak % Ghelamco GHC PLN M 4.00% Tak % Ghelamco GHI PLN % Tak % LC Corp LCC PLN M 3.20% % Ronson Europe NV RON PLN M 3.60% % Developres SP ZOO DVR PLN M 5.00% Tak % Capital Park SA CAP PLN M 4.30% % Ronson RON PLN M 4.00% % BBI Development BBI PLN M 5.00% % Capital Park SA CAP PLN M 4.30% % Ghelamco GHE PLN M 3.50% Tak % Echo Investment ECH PLN M 3.15% % Echo Investment ECH PLN M 3.15% % Ghelamco GHE EUR EURIBOR 4.30% Tak % Ghelamco GHE PLN M 4.75% Tak % Echo Investment ECH PLN M 2.85% % Echo Investment ECH PLN M 2.95% % Ghelamco GHK PLN M 4.50% Tak % Ghelamco GHC PLN M 5.00% Tak % Ghelamco GHI PLN M 4.50% Tak % Ghelamco GHJ PLN M 4.50% Tak % Vantage VTG PLN M 4.30% Tak % Vantage VTG PLN M 4.95% % LC Corp SA LCC PLN M 3.50% % Ronson RON PLN M 4.25% % Ronson RON PLN M 3.50% Tak % Echo Investment ECH PLN M 3.60% % Ghelamco GHE PLN M 4.50% Tak % Ghelamco GHE PLN M 5.00% Tak % GTC GTC PLN M 4.50% % Robyg ROG PLN M 4.00% % Robyg ROB PLN M 4.00% % Echo Investment ECH PLN M 3.60% % Polnord PND PLN M 4.35% Tak % BBI Development BBI PLN M 6.00% % Ghelamco GHE PLN M 5.00% Tak % Wskaźniki zadłużenia: Deweloperzy. Dane za okres 12 miesięcy zakończony 31 marca 2015 Kapitały własne Aktywa Akt. obrotowe/ Zob. bieżące Akt. Obrotowe - Zapasy/Zob. bieżące Gotówka/Dług krótkoterminowy 12MEBITDA 12MEBITDA/ 12MOdsetki zapłacone 12MCFO/ 12MOdsetki zapłacone BBI Development 58% 33% 3.2x 0.7x 0.2x 18.5x 0.5x -1.8x Dom Development 13% 6% 2.9x 0.5x 2.2x 2.0x 2.6x 2.6x Echo Investment 92% 43% 2.1x 1.0x 0.9x 12.5x 1.3x -0.3x GTC 163% 54% 1.1x 1.0x 0.9x 21.4x 0.9x 1.9x JW Construction 32% 13% 1.0x 1.0x 1.0x 22.9x 0.2x 3.0x LC Corp 52% 25% 3.1x 1.0x 2.1x 7.5x 2.6x 2.4x Marvipol 35% 12% 2.2x 0.6x 3.6x 1.6x 3.1x 10.4x Polnord 39% 24% 2.6x 0.7x 0.7x 14.0x 1.1x -0.4x Rank Progress 151% 55% 1.4x 0.7x 0.1x 125.9x 0.2x -0.7x Robyg 32% 12% 2.9x 1.2x 12.9x 2.5x 2.7x 2.3x Ronson 41% 22% 6.9x 0.7x 2.9x -8.0x -1.8x -4.5x Vantage Development 51% 30% 3.4x 1.0x 2.1x 66.9x 0.3x -7.3x Źródło: Dane spółek, obliczenia Vestor DM 4

5 Ostatnie emisje obligacji na Catalyst: Spółki wierzytelnościowe. Kursy i rentowności obligacji na zamknięcie sesji Seria Wartość (mln) Waluta Data emisji Data zapadalności Okres emisji WIBOR Marża Zabezpieczenie Kurs YTM MW Trade SA MWT PLN M 2.70% % Pragma Inkaso SA PRI PLN M 4.00% Tak % EGB Investments SA EGB PLN M 4.50% n.d. n.d. KRUK SA KRU PLN % % Kredyt Inkaso SA KRI PLN M 3.60% % Pragma Faktoring SA PRF PLN M 4.00% Tak % Best BST PLN M 3.30% % Best BST PLN M 3.50% % Pragma Faktoring SA PRF PLN M 4.25% Tak % Pragma Faktoring SA PRF PLN M 4.50% Tak % KRUK KRU PLN M 3.35% % Casus Finanse SA CAS PLN M 5.20% % Best BST PLN % % Kancelaria Medius SA KME PLN % Tak % e-kancelaria EKA PLN M 6.39% % Kredyt Inkaso I NSFIZ KI PLN M 3.85% Tak % Best BST PLN M 3.80% % e-kancelaria EKK PLN M 6.29% % MW Trade MWT PLN M 4.00% % e-kancelaria EKA PLN M 6.29% % BEST II NSFIZ BS PLN M 4.30% % Kredyt Inkaso KRI PLN M 4.40% % Kredyt Inkaso KRI PLN M 4.20% % Wskaźniki zadłużenia: Spółki wierzytelnościowe. Dane za okres 12 miesięcy zakończony 31 marca 2015 Kapitały własne Aktywa Aktywa obrotowe/ Zob. bieżące Gotówka/Dług krótkoterminowy 12MEBITDA 12MEBITDA/ 12MOdsetki zapłacone 12M Marża operacyjna 12M Marża netto Best 72.2% 32.6% % % 46% DTP 18.9% 15.0% % % 48% Fast Finance 108.3% 19.4% 8.2 3% % 33% Kredyt Inkaso* 134.2% 51.9% % % 38% Kruk 114.2% 50.0% % % 32% P.R.E.S.C.O. 39.8% 26.1% % % 61% * Dane za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2014 Źródło: Dane spółek, obliczenia Vestor DM 5

6 Ratingi Fitch dla polskich spółek. Ratingi Fitch dla polskich banków BZ WBK mbank Millennium Alior Bank Getin Noble BOŚ Handlowy Pekao Rating BBB+ BBB- BBB- BB BB BB A- A- Data Perspektywa Stabilna Pozytywna Stabilna Stabilna Stabilna Negatywna Stabilna Stabilna ING BGK Eurobank Rating A- A- A- Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Źródło: Fitch Ratingi Fitch dla pozostałych spółek PKN Orlen Energa PKP P4 Tauron PGE Enea PKP Intercity Rating BBB- BBB BBB B+ BBB BBB+ BBB BBB Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Aquanet KHW JSW Rating BBB BB- B+ Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Źródło: Fitch Ratingi Moody s dla polskich spółek. Ratingi Moody s dla polskich banków BZ WBK mbank Millennium Pekao Getin Noble BGŻ Credit Agricole Handlowy Rating A3 Baa2 Ba1 A2 Ba2 Baa2 Baa1 A3 Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna ING BPH Rating A3 Ba2 Data Perspektywa Stabilna Stabilna Źródło: Moody s Ratingi Moody s dla pozostałych spółkek PKN Orlen Energa JSW TVN Ciech Synthos NWR PGNiG Rating Baa3 Baa1 Ba2 B1 B1 B1 Caa3 Baa3 Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Pfleiderer GmbH Rating B2 Data Perspektywa Pozytywna Źródło: Moody s Ratingi S&P dla polskich spółek. Ratingi S&P dla polskich banków Pekao MBank PKO BP Rating BBB+ BBB BBB+ Data Perspektywa długoterminowa Źródło: S&P Negatywna Stabilna Negatywna Ratingi S&P dla pozostałych spółkek Ciech Synthos PGNIG Cyfrowy TVN Cognor Rating B+ BB BBB- BB B+ CCC+ Data Perspektywa długoterminowa Stabilna Stabilna Stabilna Pod obserwacją Pod obserwacją Stabilna Źródło: S&P 6

7 Ratingi EuroRating. Ratingi EuroRating na banki Alior Bank BGŻ BNP Parib. BPH Handlowy Millennium Pekao Bank Pocztowy BOŚ Rating BB+ BBB BB+ A- BB A- BB+ BBB- Data Perspektywa Stabilna Stabilna Negatywna Stabilna Negatywna Stabilna Stabilna Negatywna BZWBK Getin Noble PKO BP mbank ING BPS BGK Credit Agricole Rating BBB+ B+ A- BBB+ BBB+ CCC A- BBB Data Perspektywa Negatywna Negatywna Negatywna Negatywna Stabilna Negatywna Stabilna Stabilna Deutsche Bank DNB Bank FM Bank Plus Bank Raiffeisen Santander CB SGB Bank Rating BBB BBB- BB+ BB+ BBB- BBB- BB- Data Perspektywa Negatywna Stabilna Stabilna Stabilna Negatywna Negatywna Stabilna Źródło: EuroRating Ratingi EuroRating na pozostałe spółki PKN Orlen PGNiG Bogdanka KGHM Orange Cyfrowy Synthos Asseco Poland Rating BBB BBB+ BBB BBB BBB- BB- BBB+ BBB+ Data Perspektywa Stabilna Stabilna Negatywna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Alumetal PGE Enea Energa Tauron LPP Eurocash Rating BBB A- BBB BBB BBB BBB B+ Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Negatywna Stabilna Stabilna Źródło: EuroRating Euroobligacje polskich emitentów. Emitent Data emisji Data wykupu Okres emisji (lata) Kupon Waluta Bieżąca wart.emisji (mln) Tyg. zm. ceny Kurs zamknięcia ( ) YTM (%) ( ) Rating Fitch Z-Spread ( ) Synthos % EUR % % Ba2* 339 pb BOŚ % EUR % % BB 47 pb mbank % EUR % % BBB- 12 pb mbank % CHF % % BBB- 155 pb mbank % EUR % % BBB- 183 pb Ciech % EUR % % B1* 111 pb Energa % EUR % % BBB 103 pb PGE % EUR % % BBB+ 72 pb PGNiG % EUR % % Baa3* 80 pb PKN Orlen % EUR % % BBB- 164 pb PKO BP % CHF % % A3* 55 pb PKO BP % EUR % % A3* 0 pb PKO BP % CHF % % A3* 70 pb PKO BP % USD % % A3* 205 pb PKO BP % EUR % % A3* 111 pb Polkomtel % EUR % % B2* 80 pb Polkomtel % USD % % B2* 62 pb PZU % EUR % % 75 pb TVN % EUR % % B1* 201 pb TVN % EUR % % B1* -170 pb * rating Moody's ** rating S&P 7

8 Catalyst: Podsumowanie tygodnia. Seria Data wykupu Oproc. w bieżącym okresie (%) Narosłe odsetki (PLN) Kurs zamknięcia Tygodniowa zmiana kursu Tygodniowy obrót w PLNk (pkt. proc.) Sesyjny Pakietowy Razem 2C Partners 2CP C Partners 2CP C Partners 2CP C Partners 2CP ABS Investment AIN Alior Bank ALR Alior Bank ALR AOW Faktoring AOW Best BST Best BST BEST BST BEST BST BEST BS BGK IDS BZ WBK BZW Capital Park CAP Capital Park CAP Capital Park CAP Capital Park CAP Casus Finanse CAS Casus Finanse CAS Certus Capital CCA Copernicus CRS Cube.ITG CTG Czerwona Torebka CZT DTP DTP Echo Investment ECH Echo Investment ECH EFM EFM EFM EFM EGB EGB Eurocent ERC Eurocent ERC Fast Finance FFI Ferratum Capital Poland FRR FKD FKD Getin Noble GNB Getin Noble GNB Getin Noble GNB Getin Noble GNB Getin Noble GNB Getin Noble GNB Getin Noble GNB Getin Noble GNB Getin Noble GNB Getin Noble GNB Getin Noble GNB Getin Noble GNB Getin Noble GNB Getin Noble GNB Getin Noble GNB Getin Noble GNB Getin Noble GNB Getin Noble GNB Getin Noble GNB Getin Noble GNB Getin Noble GNF Getin Noble GNO Ghelamco GHI Ghelamco GHE Ghelamco GHK Ghelamco GHC Ghelamco GHE GPW GPW GTB Metropolis GTB GTC GTC Hussar HGR Indos INS Instalexport INE

9 Catalyst: Podsumowanie tygodnia. Data Oproc. w bieżącym Narosłe odsetki Kurs zamknięcia Tygodniowa zmiana kursu Tygodniowy obrót w PLNk Seria wykupu okresie (%) (PLN) (pkt. proc.) Sesyjny Pakietowy Razem Invista INV IPF IPP Kancelaria Medius KME Kerdos Group KRS Kerdos Group KRS Kredyt Inkaso KRI Kruk KRU Kruk KRU Kruk KRU Kruk KRU Kruk KRU Kruk KRU Kruk KRU Leasing-Experts LEX M.W. Trade MWT M.W. Trade MWT M.W. Trade MWT M.W. Trade MWD M.W. Trade MWT M.W. Trade MWD mbank MBK mbank MBK MCI Management MCI MEXPOL MPL Mikrokasa MKR Mikrokasa MKR Mirbud MRB MO-BRUK MBR Multimedia Polska MMP Murapol MUR Murapol MUR Murapol MUR MW Trade MWT Nordic Development NOR P.R.E.S.C.O. PRE Paged PGD PCC Autochem AUT PCC Consumer Products Kosmet KOS PCC Consumer Products Kosmet KOS PCC Rokita PCR PCC Rokita PCR PCC Rokita PCR PCC Rokita PCR PCC Rokita PCR PKN Orlen PKN PKN Orlen PKN PKN Orlen PKN PKN Orlen PK PKN Orlen PKN PKN Orlen PKN PKO BP PKO Polbrand PBD Polkap SFK Polnord PND Polnord PND Polnord PND Pozbud T&R POZ Pragma Faktoring PRF Pragma Inkaso PRI Pragma Inwestycje PIN Próchnik PRC PTI PTI Rank Progress RNK REGIS RGS Robinson Europe RBS Robyg ROB Ronson RON Ronson RON

10 Catalyst: Podsumowanie tygodnia. Data Oproc. w bieżącym Narosłe odsetki Kurs zamknięcia Tygodniowa zmiana kursu Tygodniowy obrót w PLNk Seria wykupu okresie (%) (PLN) (pkt. proc.) Sesyjny Pakietowy Razem SAF SAF SMT SMT Unidevelopment UND Uniserv-Piecbud PCB Vantage VTG Veniti VNT Vindexus VIN Voxel VOX Voxel VOL Włodarzewska WLD Źródło: GPW Catalyst, obliczenia Vestor DM RAZEM:

11 ZASTRZEŻENIE ODPOWIEDZIALNOŚCI Materiał ten został opracowany przez Vestor Dom Maklerski S.A. (Vestor), spółkę podlegającą przepisom ustawy o obrocie instrumentami finansowymi z dnia 29 lipca 2005 r. (Dz. U r., poz tekst jednolity, z późniejszymi zmianami), ustawy o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych z dnia 29 lipca 2005 r. (Dz. U r., poz tekst jednolity z późniejszymi zmianami), ustawy o nadzorze nad rynkiem kapitałowym z dnia 29 lipca 2005 r. (Dz. U. nr 183 z 2005 r., poz z późniejszymi zmianami). Analitycy działali z należytą starannością przy sporządzaniu tego materiału. Niniejsza analiza stosownych spółek lub instrumentów finansowych jest oparta na osobistych opiniach analityków. Opublikowane w niniejszym raporcie opinie, prognozy i szacunki odzwierciedlają osobiste przekonania analityków w czasie, gdy ta publikacja została wydana. Vestor, jego dyrektorzy lub pracownicy mogą posiadać pozycję w papierach wartościowych, o których mowa w niniejszym dokumencie, lub posiadają opcje, warranty lub stosowne do nich prawa, lub do innych papierów wartościowych takich emitentów i mogą oddziaływać na rynek lub w inny sposób działać jako zleceniodawca przy transakcjach dotyczących każdego z tych papierów wartościowych. Wyżej wymienione osoby mogły nabyć wspomniane instrumenty finansowe na własny rachunek przed wydaniem niniejszej publikacji. Vestor oraz jego dyrektorzy lub pracownicy Vestor mogą od czasu do czasu świadczyć usługi bankowości inwestycyjnej lub usługi konsultingowe, lub zajmować stanowisko dyrektora spółki opisanej w niniejszym dokumencie. NINIEJSZA PUBLIKACJA JEST PRZEZNACZONA WYŁĄCZNIE DO CELÓW INFORMACYJNYCH ORAZ DO UŻYTKU INWESTORÓW, OD KTÓRYCH SIĘ OCZEKUJE, ABY PODEJMOWALI SWOJE WŁASNE DECYZJE INWESTYCYJNE. Inwestorzy powinni podejmować swoje własne decyzje o zasadności inwestycji dokonywanych w dowolne papiery wartościowe, o których mowa w niniejszym dokumencie, w oparciu o istniejące przesłanki merytoryczne oraz zagrożenia, swoją własną strategię inwestycyjną oraz swoją pozycję prawną, podatkową oraz finansową. Nikt z Vestor oraz jego pracowników nie ponosi odpowiedzialności za podjęcie jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji przez inwestorów. Vestor jest autorem tego dokumentu. Vestor nie gwarantuje, że podjął jakiekolwiek kroki w celu zapewnienia, że papiery wartościowe, o których mowa w niniejszym raporcie, są odpowiednie dla danego inwestora. Vestor nie będzie traktował odbiorców niniejszego raportu jako swoich klientów ze względu na fakt otrzymania przez nich tego raportu. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być właściwe dla konkretnego inwestora i zaleca się konsultację u niezależnego doradcy inwestycyjnego w przypadku pojawienia się wątpliwości dotyczących wspomnianych inwestycji bądź usług inwestycyjnych. Niniejszy materiał nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej lub podatkowej, lub oświadczenia, że dowolna inwestycja lub strategia jest odpowiednia w indywidualnej sytuacji inwestora, lub że w inny sposób stanowi osobistą rekomendację dla konkretnego inwestora. Informacje oraz opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały skompilowane lub zebrane przez Vestor ze źródeł uznawanych za wiarygodne, jednak Vestor oraz jego podmioty powiązane nie ponoszą żadnej odpowiedzialności prawnej ani finansowej w odniesieniu do jakichkolwiek niedokładności lub pominięć w dokumencie przygotowanym przez Vestor w stosunku do dowolnej osoby i w związku z ofertą instrumentów finansowych, a każda taka osoba jest odpowiedzialna za przeprowadzenie własnego dochodzenia i analizy informacji zawartych lub wymienionych w niniejszym dokumencie oraz za dokonanie oceny merytorycznej i zagrożeń związanych z instrumentami finansowymi stanowiącymi przedmiot tego lub innego podobnego dokumentu. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie mogą ulec zmianie bez powiadomienia. Vestor nie ponosi odpowiedzialności za szkody wynikające ze przyjmowania lub wykonywania zleceń złożonych na podstawie decyzji podjętych po zapoznaniu się z treścią niniejszego dokumentu. Niniejszy dokument nie stanowi ani oferty ani zaproszenia do subskrypcji lub nabycia, zakupu dowolnych instrumentów finansowych i nie powinien być traktowany jako oferta sprzedaży lub zakupu papierów wartościowych. Ten dokument ten został przygotowany i zaprezentowany wyłącznie w celach informacyjnych i nie może być kopiowany lub dalej dystrybuowany jakimkolwiek osobom trzecim. Niniejszy dokument, ani żadna jego kopia nie mogą być bezpośrednio lub pośrednio rozpowszechniane w Stanach Zjednoczonych, Kanadzie, Australii lub Japonii, ani przekazywane obywatelom lub rezydentom państwa, w którym jego dystrybucja może być prawnie ograniczona. Osoby, które rozpowszechniają ten dokument powinny mieć świadomość konieczności stosowania się do takich ograniczeń. Vestor informuje, że lokowanie aktywów w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub wszystkich zainwestowanych aktywów. Wyniki historyczne nie są gwarancją osiągnięcia takich samych wyników w przyszłości. Vestor wskazuje, że na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub nie mogą być zależne od emitenta i jego wyników biznesowych. Wspomniane czynniki to np.: zmiany ekonomiczne, prawne, polityczne lub uwarunkowania podatkowe. DECYZJA O ZAKUPIE JEDNEGO Z WYŻEJ WYMIENIONYCH INSTRUMENTÓW FINANSOWYCH POWINNA ZOSTAĆ PODJĘTA TYLKO NA PODSTAWIE PROSPEKTU EMISYJNEGO, MEMORANDUM LUB INNYCH DOKUMENTÓW I MATERIAŁÓW, KTÓRE SĄ OGÓLNIE PUBLIKOWANE NA PODSTAWIE POLSKIEGO PRAWA. Wszelkie znaki towarowe, oznaczenia i loga zawarte w niniejszym dokumencie stanowią własność znaki towarowe, oznaczenia lub loga Vestor lub podmiotów powiązanych i są chronione prawami autorskimi. Wszystkie materiały prezentowane w niniejszym materiale, o ile wyraźnie nie zaznaczono inaczej, są objęte prawami autorskimi Vestor. Żaden materiał, jego treść, ani jego kopie nie mogą być w żaden sposób zmieniane, przekazywane, kopiowane lub dystrybuowane bez uprzedniej pisemnej zgody Vestor. Wszelkie materiały zaprezentowane w tym raporcie, są chronione prawami autorskimi Vestor, chyba że zastrzeżono inaczej. Żaden z materiałów, ich treść lub kopia nie mogą być zmieniane w jakikolwiek sposób, przekazywane, kopiowane lub dystrybułowane, bez wcześniejszej pisemnej zgody Vestor. Copyright 2015 Vestor Dom Maklerski S.A. oraz podmioty powiązane. Wszelkie prawa zastrzeżone. KAŻDY KTO KORZYSTA Z NINIEJSZEGO DOKUMENTU ZGADZA SIĘ NA TREŚĆ POWYŻSZYCH ZASTRZEŻEŃ I OGRANICZEŃ 11