Informacje ze spółek.

Transkrypt

1 Catalyst: Obligacje wg tygodniowych zmian cen Seria Δ (pkt. Obrót proc.) (PLNk) Getin Noble GNB Getin Noble GNB Everest Capital EVC Medius KME Getin Noble GNB ZM Kania KAN Getin Noble GNB Alior ALR Hussar HGR C Partners 2CP Admiral Boats ADM Alior Bank ALR GetBack GBK AOW Faktoring AOW Chemoservis- CHS Getin Noble GNB Ghelamco GHE SAF SAF Invista INV Kruk KRU Źródło: GPW Catalyst, obliczenia Vestor DM Catalyst: Obligacje wg tygodniowego obrotu Seria Δ (pkt. Obrót proc.) (PLNk) EBI EIB Cyfrowy Polsat CPS Enea ENA Alior Bank ALR Kruk KRU Kruk KRU Getin Noble GNB Getin Noble GNB Alior Bank ALR Pragma Faktoring PRF Źródło: GPW Catalyst, obliczenia Vestor DM WIBOR 3M; 3/6 FRA PLN; stopa referencyjna 1.8% 1.7% 1.6% 1.5% 1.4% sie 16 wrz 16 paź 16 Stopa referencyjna WIBOR 3M Źródło: Bloomberg Michał Mordel Analityk (+48) /6M FRA PLN Informacje ze spółek. KREDYT INKASO (27.10) wyemituje obligacje serii A2 o wartości PLN 20m. INDOS (27.10) wyemituje obligacje serii J o wartości PLN 8.5m. PCC ROKITA (28.10) wyemituje obligacje serii DD o wartości PLN 25m w ramach emisji publicznej. MCI CAPITAL (25.10) Fundusz wyemituje obligacje serii L o wartości PLN 45.5m. ECHO INVESTMENT (31.10) zawarła przedwstępna umowę sprzedaży projektu Q22. KRUK (31.10) zamierza nabyć spółkę na rynku włoskim, z którą od kilku miesięcy współpracuje w zakresie wyceny i obsługi portfeli wierzytelności. BEST (27.10) wyemitowała obligacje serii R1 o wartości PLN 50m w ramach emisji publicznej. GHELAMCO INVEST (25.10) wyemitowała obligacje serii PPJ o wartości PLN 20m w ramach emisji publicznej. GETBACK ( ) wyemitowała 3 serie obligacji z których największa (GN) o wartości PLN 15.7m. MURAPOL (31.10) wyemitowała obligacje serii T o wartości PLN 10m. MURAPOL (28.10) wyemitowała obligacje serii U o wartości PLN 5m. DEKPOL (28.10) wyemitowała obligacje serii E4 o wartości PLN 10m, które zostały objęte przez fundusze Pioneer. EUROCENT (28.10) wyemitowała obligacje serii G o wartości PLN 3m wobec wartości oferty PLN 8m. MAGELLAN (28.10) wyemitowała obligacje trzech serii o łącznej wartości PLN 100m. LINDORFF (25.10) przedterminowo wykupiła część obligacji serii C o wartości PLN 0.2m na żądanie obligatariusza funduszy Eques. EZO (28.10) otrzymała żądanie wykupu obligacji serii J o wartości PLN 6.7m. PKP (25.10) Polskie Koleje Państwowe wykupiły euroobligacje notowane w Luksemburgu o wartości EUR 180m. UNIFIED FACTORY (24.10) przedterminowo wykupi obligacje serii A o wartości PLN 3m. Największe obroty, wzrosty i spadki. Obroty na obligacjach korporacyjnych na rynku Catalyst w minionym tygodniu wyniosły PLN 28.4m. Najwyższy obrót, w wysokości PLN 3.8m, odnotowano na obligacjach EBI serii EIB0826. Kurs serii spadł o 0.6 punktu procentowego z poziomu 98.6% do 98.0%. Najwyższy wzrost kursu odnotowano na obligacjach Getin Noble Banku (seria GNB0820). Kurs serii wzrósł o 3.0 punkty procentowe, z poziomu 79.0% do 82.0%. Obrót na serii wyniósł PLN 36.4k. Obligacje Kruka, serii KRU1218, odnotowały największy spadek kursu w minionym tygodniu: o 3.4 punktu procentowego, z 107.9% do 104.5%. Obrót na tej serii wyniósł PLN 15.7k. 1

2 Rentowność polskich obligacji, stawki WIBOR, stopa procentowa Δ tyg. (p.p.) Rentowność obligacji dwuletnich 2.00% 0.21 Rentowność obligacji pięcioletnich 2.52% 0.02 Rentowność obligacji dziesięcioletnich 3.12% 0.06 WIBOR6M 1.80% 0.00 WIBOR3M 1.72% 0.00 Stopa referencyjna 1.50% 0.00 Źródło: Bloomberg Catalyst: Obligacje z najwyższą premią oraz dyskontem Seria Kurs Bież. oproc. (%) BGK IDS Alior Bank ALR BGK IDS BGK IDS PKN Orlen PKN Bank Pocztowy BPO Warimpex WXF Unidevelopment UND Kruk KRU Poznańska 37 POA Getin Noble GNB Getin Noble GNB Getin Noble GNB Biomed BML LZMO LZM Action ACT EBI EIB Midas MDS LZMO LZM Kerdos Group KRS Źródło: GPW Catalyst, obliczenia Vestor DM Kalendarium tygodniowe. Seria Kurs Bieżące oprocentowanie Dzień ustalania praw do odsetek Best BST Klon KLN LC Corp LCC Multimedia Polska MMP Capital Park CAP Ghelamco GHE Kruk KRU Kruk KRU Murapol MUR PCC Rokita PCR PCC Rokita PCR Polnord PND Polnord PND Pragma Inkaso PRI ZM ROPCZYCE RPC0519* WB Electronics WBE Echo Investment ECH Fast Finance FFI PKN Orlen PK Alior ALR Alior ALR ED Invest EDI Getin Noble GNB Hussar HGR Kancelaria Medius KME Dzień ustalania praw do odsetek Kruk KRU1116 n.d. n.d Vindexus VIN1116 n.d. n.d. * notowana w EUR Źródło: GPW Catalyst Informacje ze spółek. KREDYT INKASO (27.10) wyemituje obligacje serii A2 o wartości PLN 20m. Obligacje serii A2 mają warunki tożsame z serią A1 (PLN 100m emitowane na początku października) i zostaną zasymilowane. Obligacje mają (prawie) 3-letni tenor, są niezabezpieczone i oprocentowane WIBOR6M+3.7%. Na serie nałożony został kowenant w postaci długu netto/ebitda na poziomie 2.25x. Emitent ma prawo wcześniejszego wykupu po 1.5 roku z premią 0.75%-0.25% w zależności od terminu. INDOS (27.10) wyemituje obligacje serii J o wartości PLN 8.5m. Obligacje mają trzyletni tenor i są zabezpieczone, nie ujawniono jednak oprocentowania. Obligacje mają trafić na Catalyst. próbowała wyemitować obligacje serii J w lipcu, jednak emisja nie doszła do skutku ze względu na nieprzekroczenie minimalnego progu emisji. Wtedy spółka próbowała pozyskać PLN 10m jednak nie ujawniła progu dojścia do skutku. PCC ROKITA (28.10) wyemituje obligacje serii DD o wartości PLN 25m w ramach emisji publicznej. Obligacje oprocentowane będą stale na poziomie 5%, tenor 7 lat, brak zabezpieczenia. Emitent ma prawo wcześniejszego wykupu. Ostatnia emisja z sierpnia z takimi samymi parametrami skończyła się redukcją zapisów na poziomie 0.09%. Zapisy trwają od 7 do 15 listopada. MCI CAPITAL (25.10) Fundusz wyemituje obligacje serii L o wartości PLN 45.5m. Obligacje 3-letnie oprocentowane są WIBOR6M+3.9% i zabezpieczone zostaną na certyfikatach inwestycyjnych funduszy MCI do kwoty PLN 68.3m. Obligacje mają opcje wcześniejszego wykupu o nieujawnionych zasadach. Obligacje mają trafić do obrotu na Catalyst. ECHO INVESTMENT (31.10) zawarła przedwstępna umowę sprzedaży projektu Q22. Cena zostanie ustalona w dniu zawarcia umowy przyrzeczonej. Umowa przyrzeczona zostanie zawarta po spełnieniu warunków zawieszających związanych z wykonaniem prac wykończeniowych, nie później niż do końca czerwca 2017 r. W przypadku spełnienia warunków do 25 listopada 2016 r., zawarcie umowy nastąpi 6 grudnia 2016 r. Zaliczka na poczet sprzedaży w wysokości EUR 13.5m zostanie wypłacona spółce w dniu zawarcia umowy przyrzeczonej. Kupującym jest IREEF - Strykow Propco. Ostateczna cena sprzedaży budynku zostanie ustalona według formuły: 1) roczne przychody z najmu / 5.35% (założona stopa kapitalizacji); plus 2) wartość bieżąca czynszów netto; pomniejszona o 3) EUR 700 za każdy mkw powierzchni niewynajętej bądź nieprzekazanej. 2

3 Catalyst: Obligacje zapadające do końca 1Q17 Data wykupu Wartość (PLNm) Premia/ dyskonto Kruk 30 n.d Vindexus 1 n.d Murapol 9-0.3% Ghelamco 7 0.0% Fast Finance 9-9.3% ED Invest 5 0.0% Murapol % LZMO % Mikrokasa 2-0.9% Kruk % Kredyt Inkaso % Bank Pocztowy % BZ WBK % MCI Capital % EFM 4-0.5% Property Lease 3-2.0% Lindorff 5 0.3% GPW % Wikana 8 0.0% Poznańska % Poznańska % Dom Dev % PCC Autochem 3 1.4% BBI Dev % Unified Factory 3 0.5% Integer.pl % Polnord % Medius 3 1.5% OT Logistics % OT Logistics EUR 5m 0.0% Klon 3 0.9% Capital Service 3 1.1% Unidevelopment % Kruk % C Partners 3-3.0% AOW Faktoring 5 0.5% Millennium % Work Service % Mak Dom 6 0.0% Źródło: GPW Catalyst, obliczenia Vestor DM KRUK (31.10) zamierza nabyć spółkę na rynku włoskim, z którą od kilku miesięcy współpracuje w zakresie wyceny i obsługi portfeli wierzytelności. Przejęcie i integracja 34-osobowej spółki ma wesprzeć rozbudowę Kruka we Włoszech. BEST (27.10) wyemitowała obligacje serii R1 o wartości PLN 50m w ramach emisji publicznej. Stopa redukcji wyniosła 81%. Obligacje oprocentowane są WIBOR3M+3.3% i maja 4.5-letni tenor. Obligacje nie są zabezpieczone. Środki z emisji spółka przeznaczy na rozwój, licząc na okazje inwestycyjne w końcówce roku, ze względu na podaż wierzytelności od strony banków. GHELAMCO INVEST (25.10) wyemitowała obligacje serii PPJ o wartości PLN 20m w ramach emisji publicznej. zredukowała jedynie zapisy złożone ostatniego dnia o 49%, jednak w ujęciu całej emisji redukcja wyniosła 6%. Obligacje oprocentowane są WIBOR6M+4.0% i mają 4-letni tenor. Obligacje zabezpieczone są poręczeniem Granbero Holdings. Obligacje emitowane były z dyskontem do ceny nominalnej zależnym od dnia złożenia zapisu po cenie od 99.66% do 99.91%. Emitent ma prawo wcześniejszego wykupu na początku każdego okresu odsetkowego. GETBACK ( ) wyemitowała 3 serie obligacji z których największa (GN) o wartości PLN 15.7m. Obligacje GN mają dwuletni tenor i zostały wyemitowane w ramach emisji prywatnej, wartość emisji GM oraz GO nie została ujawniona. MURAPOL (31.10) wyemitowała obligacje serii T o wartości PLN 10m. Obligacje zostały objęte przez 10 inwestorów w ramach emisji prywatnej. MURAPOL (28.10) wyemitowała obligacje serii U o wartości PLN 5m. Obligacje zostały objęte przez 44 inwestorów w ramach emisji prywatnej. DEKPOL (28.10) wyemitowała obligacje serii E4 o wartości PLN 10m, które zostały objęte przez fundusze Pioneer. Obligacje zapadają w listopadzie 2019 r. i mają zmienne oprocentowanie oparte o WIBOR3M i są zabezpieczone hipoteką do kwoty PLN 15m. Celem emisji jest finansowanie drugiego etapu budowy budynku mieszkalnego wielorodzinnego z częściami usługowymi na działce przy ul. Jaglanej w Gdańsku. EUROCENT (28.10) wyemitowała obligacje serii G o wartości PLN 3m wobec wartości oferty PLN 8m w ramach ustanowionego PEO na PLN 8m. Obligacje mają 3-letni tenor i oprocentowane są stale na poziomie 7.5%. Obligacje są zabezpieczone zastawem rejestrowym na certyfikatach inwestycyjnych ERC FIZ. MAGELLAN (28.10) wyemitowała obligacje trzech serii o łącznej wartości PLN 100m. Obligacje zapadają w kwietniu 2017 r. (PLN 40m); grudniu 2017 r. (PLN 25m) oraz w czerwcu 2018 r. (PLN 35m). Obligacje są niezabezpieczone i mają zmienne oprocentowanie oparte o WIBOR6M. LINDORFF (25.10) przedterminowo wykupiła część obligacji serii C o wartości PLN 0.2m na żądanie obligatariusza funduszy Eques. Obecna wartość emisji po okresowych amortyzacjach i częściowym przedterminowym wykupie to PLN 4.7m. Jako przyczynę fundusze Eques wskazały złamanie kowenantu na poziomie zadłużenia w wynikach półrocznych. EZO (28.10) otrzymała żądanie wykupu obligacji serii J o wartości PLN 6.7m. Jako podstawę obligatariusze wskazali niewypłacalność spółki ze względu na zablokowanie PLN 9m (zabezpieczenie gwarancji na rzecz PARP) oraz otrzymanie wezwań do przedterminowego wykupu obligacji serii D, E, F, G oraz I o łącznej wartości PLN 48.6m. PKP (25.10) Polskie Koleje Państwowe wykupiły euroobligacje notowane w Luksemburgu o wartości EUR 180m. Obligacje oprocentowane były stale na poziomie 5.75%. UNIFIED FACTORY (24.10) przedterminowo wykupi obligacje serii A o wartości PLN 3m. Środki na wykup pochodzą z emisji serii B o wartości PLN 10m wyemitowanej w końcówce sierpnia. 3

4 Ostatnie emisje obligacji na Catalyst: Deweloperzy. Kursy i rentowności obligacji na Seria Wartość (mln) Waluta Data emisji Data zapadalności Okres emisji WIBOR Marża Zabezpieczenie Kurs YTM Robyg ROB PLN M 2.90% n.d. n.d. Vantage VTG PLN M 4.32% % LC Corp LCC PLN M 3.50% % Warimpex WXF PLN M 5.00% n.d. n.d. Lokum LKD PLN M 3.60% n.d. Ronson ROE PLN M 3.50% n.d. n.d. Robyg ROB PLN M 2.78% n.d. n.d. Griffin GF PLN M 5.00% Tak n.d. n.d. Atal ATL PLN M 2.39% n.d. n.d. Atal ATL PLN M 2.00% n.d. Vantage Development VTT PLN M 4.95% % GEO GEO PLN M 4.50% Tak % Robyg ROB PLN M 2.30% Tak % Vantage Development VTD PLN M 4.30% Tak % Vantage Development VTG PLN M 4.90% % Robyg ROB PLN M 2.30% Tak % Robyg ROB PLN M 2.80% n.d. n.d. Robyg ROB PLN M 2.80% n.d. n.d. Ghelamco GHJ PLN M 4.00% Tak % Ronson Europe RON PLN M 3.65% n.d. n.d. Ghelamco GHI PLN M 4.00% Tak % Ghelamco GHE PLN M 4.00% Tak % Lokum Deweloper SA LKD PLN M 4.00% % Echo Investment ECN PLN M 2.50% % Robyg SA ROB PLN M 2.80% % JW Construction JWC PLN M 3.50% % Murapol SA MUR PLN M 4.60% % Vantage Development SA VTG PLN M 5.00% % Marvipol MVP PLN M 3.60% % Ghelamco GHE PLN M 4.00% Tak % Capital Park CAP PLN M 4.30% % Robyg ROB PLN M 2.80% % Dom Development DOM PLN M 1.90% n.d. Capital Park CAP PLN M 4.30% % Polnord PND PLN M 4.07% Tak % Polnord PND PLN M 4.05% Tak % Źródło: GPW Catalyst, Bloomberg Deweloperzy mieszkaniowi: Dane sprzedażowe. Sprzedaż mieszkań 3Q16 % r/r Oferta 2Q16 sprzedaż 3Q jako % oferty 2Q16 Bank ziemi 2Q16 % r/r Dom Development % % % JW. Construction* 438-6% % % LC Corp 550 9% b.d. n.d. b.d. n.d. Marvipol % % % Robyg % % % Ronson % % % Vantage Development % % % Lokum 113 b.d % b.d. n.d. * sprzedaż brutto Źródło: Dane spółek, obliczenia Vestor DM Wskaźniki zadłużenia: Deweloperzy. Dane za okres 12 miesięcy zakończony 30 czerwca 2016 Kapitały własne Aktywa Kapitał własny/ Aktywa Akt. Obrotowe - Zapasy/Zob. bieżące Gotówka/Dług krótkoterminowy 12MEBITDA 12MEBITDA/ 12MOdsetki zapłacone 12MCFO/ 12MOdsetki zapłacone BBI Development 57% 32% 56% 0.4x 0.1x 92.4x 0.1x 2.4x Dom Development 3% 1% 41% 0.4x 2.1x 0.2x 7.3x 9.2x Echo Investment -35% -11% 32% 1.0x 5.7x -6.0x 0.8x 0.8x GTC 106% 43% 41% 1.3x 0.9x 11.0x 2.7x 3.0x JW Construction 44% 18% 41% 0.5x 1.2x 8.9x 1.3x 6.1x LC Corp* 67% 30% 45% 0.6x 2.8x 6.0x 4.7x 6.6x Marvipol 13% 5% 35% 0.8x 19.7x 0.8x 5.2x 6.2x Polnord 54% 28% 52% 0.3x 0.2x -4.6x -2.8x 1.5x Robyg 94% 29% 31% 0.6x 1.2x 5.0x 3.6x -3.8x Ronson 27% 14% 51% 0.4x 0.9x 4.7x 1.8x 6.4x Vantage Development 33% 16% 48% 0.6x 13.6x 7.8x 1.1x -1.0x Lokum Deweloper -2% -1% 66% 1.9x 452.5x -0.1x 11.3x 3.7x * uwzględniamy zobowiązania z tytułu zakupu Sky Tower w długu odsetkowym Źródło: Dane spółek, obliczenia Vestor DM 4

5 Ostatnie emisje obligacji na Catalyst: Spółki wierzytelnościowe. Kursy i rentowności obligacji na Seria Wartość (mln) Waluta Data emisji Data zapadalności Okres emisji WIBOR Marża Zabezpieczenie Kurs YTM Getback GBK PLN M 4.05% n.d. n.d. Vindexus VIN PLN M 3.40% Tak n.d. n.d. Getback GB PLN M 4.08% % Getback GBK PLN M 4.02% % Getback GB PLN M 4.05% % Getback GBK PLN M 4.07% % Getback GB PLN M 4.10% % Getback GB PLN M 4.01% % Kruk KRU PLN M 2.50% % Kruk KRU PLN M 3.25% % Best SA BSTN PLN M 2.75% n.d. n.d. Kruk KR PLN M 3.15% % Fast Finance FFI PLN % Tak % SAF SAF PLN % Tak % MW TRADE MWT PLN M 3.50% % MW TRADE MWT PLN M 3.50% % MW TRADE MWT PLN M 4.10% % Best BST PLN M 3.25% % Kruk KRU PLN M 3.25% % Best BST PLN M 3.10% % Best BST PLN M 3.50% % Kruk KRU PLN M 3.15% % Getback GBK PLN M 4.50% Tak % Getback GBK PLN M 4.50% Tak % Best SA BSTL PLN M 3.80% % KRUK SA KRU PLN M 3.00% % Kredyt Inkaso SA KRI PLN M 3.95% % KRUK SA KRU PLN M 2.90% % Best SA BST PLN M 3.60% % EGB Investments SA EGB PLN M 4.50% % Kancelaria Medius SA KME PLN % Tak % MW Trade SA MWT PLN M 2.70% % Pragma Inkaso SA PRI PLN M 4.00% Tak % EGB Investments SA EGB PLN M 4.50% % KRUK SA KRU PLN % % Kredyt Inkaso SA KRI PLN M 3.60% n.d. n.d. Pragma Faktoring SA PRF PLN M 4.00% Tak % Best BST PLN M 3.30% % Best BST PLN M 3.50% % Pragma Faktoring SA PRF PLN M 4.25% Tak % Pragma Faktoring SA PRF PLN M 4.50% Tak n.d. n.d. Źródło: GPW Catalyst, Bloomberg Wskaźniki zadłużenia: Spółki wierzytelnościowe. Dane za okres 12 miesięcy zakończony 30 czerwca 2016 Kapitały własne Aktywa Gotówka/Dług krótkoterminowy 12MEBITDA 12MEBITDA gotówkowa 12MEBITDA/ 12MOdsetki zapłacone 12M Marża operacyjna 12M Marża netto Best 99.7% 44.7% 65% % 50% Fast Finance 56.9% 16.4% 25% 2.0 b.d % 30% Kredyt Inkaso 106.9% 45.8% 36% % 32% Kruk 129.4% 46.9% 61% % 31% GetBack 120.6% 27.0% 49% 2.0 b.d % 50% Pragma Inkaso 205.4% 48.1% 15% 12.3 b.d % -1% Źródło: Dane spółek, obliczenia Vestor DM 5

6 Ratingi Fitch dla polskich spółek. Ratingi Fitch dla polskich banków BZ WBK mbank Millennium Alior Bank Getin Noble BOŚ Handlowy Pekao Rating BBB+ BBB BBB- BB BB- B+ A- A- Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna ING BGK Eurobank Pekao Hipoteczny Rating A A- A- A- Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Źródło: Fitch Ratingi Fitch dla pozostałych spółek PKN Orlen Energa PKP P4 Tauron PGE Enea PKP Intercity Rating BBB- BBB BBB+ B+ BBB BBB+ BBB BBB Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Negatywna Stabilna Stabilna Stabilna Aquanet KHW JSW PKP Rating BBB BB- B+ BBB Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Źródło: Fitch Ratingi Moody s dla polskich spółek. Ratingi Moody s dla polskich banków BZ WBK mbank Millennium Pekao Getin Noble BGŻ Credit Agricole Handlowy Rating A3 Baa2 Ba1 A2 Ba2 Baa2 Baa1 A3 Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna ING BPH PKO BP Rating A3 Ba2 A2 Data Perspektywa Stabilna Negatywna Negatywna Źródło: Moody s Ratingi Moody s dla pozostałych spółek PKN Orlen Energa PGE CEZ Ciech Synthos NWR PGNiG Rating Baa3 Baa1 Baa1 Baa1 Ba3 Ba2 Caa3 Baa3 Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Negatywna Stabilna Pfleiderer Cyfrowy Polsat GmbH Rating B2 Ba2 Data Perspektywa Pozytywna Stabilna Źródło: Moody s Ratingi S&P dla polskich spółek. Ratingi S&P dla polskich banków Pekao mbank Rating BBB+ BBB Data Perspektywa długoterminowa Źródło: S&P Negatywna Stabilna Ratingi S&P dla pozostałych spółkek Ciech Synthos Pfleiderer Cyfrowy TVN Cognor PZU Grajewo Rating BB- BB B BB+ BBB CCC A- Data Perspektywa długoterminowa Stabilna Stabilna Pozytywna Stabilna Stabilna Negatywna Pod obserwacją Źródło: S&P 6

7 Ratingi EuroRating. Ratingi EuroRating na banki Alior Bank BGŻ BNP Parib. BPH Handlowy Millennium Pekao Bank Pocztowy BOŚ Rating BB+ BBB BB- A- BB A- BB+ BB+ Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna BZWBK Getin Noble PKO BP mbank ING BPS BGK Credit Agricole Rating BBB+ B+ A- BBB BBB+ B- A- BBB Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Deutsche Bank DNB Bank FM Bank SGB Bank Raiffeisen Santander CB Rating BB+ BBB- BB+ BB- BBB- BBB- Data Perspektywa Negatywna Stabilna Stabilna Stabilna Negatywna Stabilna Źródło: EuroRating Ratingi EuroRating na pozostałe spółki PKN Orlen PGNiG CCC KGHM Orange Cyfrowy Lotos Asseco Poland Rating BBB BBB+ BBB BBB- BB+ BB- BBB- BBB+ Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Negatywna Stabilna Pozytywna Stabilna Stabilna Alumetal PGE Enea Energa Tauron LPP Eurocash Murapol Rating BBB A- BBB BBB BBB- BBB B+ BB Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Pozytywna Stabilna Źródło: EuroRating Euroobligacje polskich emitentów. Emitent Data emisji Data wykupu Okres emisji (lata) Kupon Waluta Bieżąca wart.emisji (mln) Tyg. zm. ceny Kurs zamknięcia (28.10) YTM (%) (28.10) Rating Fitch Z-Spread (28.10) YTW (%) (28.10) Najbliższa data wcześniejszego wykupu Synthos % EUR % % Ba2* 331 pb 3.12% mbank % CHF % % BBB 147 pb 0.63% n.d. mbank % EUR % % BBB 115 pb 0.90% n.d. Energa % EUR % % BBB 72 pb 0.50% n.d. PGE % EUR % % BBB+ 58 pb 0.36% n.d. PGNiG % EUR % % Baa3* 45 pb 0.07% n.d. PKN Orlen % EUR % % BBB- 132 pb 1.22% n.d. PKO BP % EUR % % A3* 84 pb 0.54% n.d. PZU % EUR % % 101 pb 0.77% n.d. TVN % EUR % % WR* 303 pb 1.18% * rating Moody's ** rating S&P 7

8 Catalyst: Podsumowanie tygodnia. Seria Data wykupu Oproc. w bieżącym okresie (%) Narosłe odsetki (PLN) Tygodniowa Kurs zamknięcia zmiana kursu (pkt. proc.) Tygodniowy obrót w PLNk YTM Sesyjny Pakietowy Razem C Partners 2CP % ABS Investment AIN % Action ACT % Admiral Boats ADM % Alior ALR % Alior ALR % Alior Bank ALR % Alior Bank ALR n.d. Alior Bank ALR % Alior Bank ALR % AOW Faktoring AOW % Bank Pocztowy BPO % BBI Dev. BBI % Benefit Systems BFT % Best BSTL % Best BST % Best BST % Best BST % Best BST % Best BST % Best BST % Best BS % Best BST % Biomed BML n.d. BOŚ BOS n.d. Capital Park CAP % Capital Park CAP % Capital Park CAP % Capital Park CAP % Capital Park CAP % Chemoservis-Dwory CHS % Ciech CI n.d. Cyfrowy Polsat CPS % Dekpol DEK % EBI EIB n.d. Echo Investment ECH % Echo Investment ECH % Echo Investment ECN n.d. ED Invest EDI % EFM EFM % Enea ENA n.d. Eurocent ERC % Everest Capital EVC % Famur FMF % Fast Finance FFI % Ferratum Capital Poland FRR % GEO GEO % GetBack GBK n.d. GetBack GBK % GetBack GBK n.d. GetBack GB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % 8

9 Catalyst: Podsumowanie tygodnia. Data Oproc. w bieżącym Narosłe odsetki Kurs zamknięcia Tygodniowa zmiana kursu (pkt. proc.) Tygodniowy obrót w PLNk YTM Seria wykupu okresie (%) (PLN) Sesyjny Pakietowy Razem Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Ghelamco GHI % Ghelamco GHI % Ghelamco GHE % Ghelamco GHE % Ghelamco GHI % Ghelamco GHE % Ghelamco GHE % Ghelamco GHJ % Ghelamco GHE % GPW GPW % GPW GPW % GTB Metropolis GTB % Hussar HGR % IIF IIF % Indos INS % Invista INV % IPF IPP % Kancelaria Medius KME % Kancelaria Medius KME % Klon KLN % Kredyt Inkaso KRI % Kruk KRU % Kruk KRU % Kruk KRU % Kruk KR % Kruk KRU % Kruk KRU % Kruk KRU % Kruk KRU % Kruk KRU % Kruk KRU n.d. Kruk KRU % Kruk KRU % Kruk KRU % Kruk KRU % Lokum Deweloper LKD % LZMO LZM % M.W. Trade MWT % M.W. Trade MWT % M.W. Trade MWT % Marvipol MVP % mbank MBK % mbank MBK % MCI Capital MCI % MCI Capital MCI % Medicalgorithmics MDG % Medort MED % Mikrokasa MKR % Murapol MUR % Murapol MUR % Murapol MUR n.d. OT Logistics OTS % OT Logistics OTS % PCC Consumer Kosmet KOS % PCC Exol PCX % PCC Exol PCX % PCC Rokita PCR % PCC Rokita PCR % PCC Rokita PCR % PCC Rokita PCR % PCC Rokita PCR % PCC Rokita PCR % PCC Rokita PCR % PGF PGF % PKN Orlen PKN % PKN Orlen PKN % 9

10 Catalyst: Podsumowanie tygodnia. Data Oproc. w bieżącym Narosłe odsetki Kurs zamknięcia Tygodniowa zmiana kursu (pkt. proc.) Tygodniowy obrót w PLNk YTM Seria wykupu okresie (%) (PLN) Sesyjny Pakietowy Razem PKN Orlen PKN % PKN Orlen PKN % PKN Orlen PK % PKN Orlen PKN % Polnord PND % Polnord PND n.d. Polnord PND % Polnord PND % Pragma Faktoring PRF % Pragma Faktoring PRF % Robinson Europe RBS % Robyg ROG % Robyg ROB % Robyg ROB % Robyg ROB % Ronson RON % Ronson RON % SAF SAF % T-Bull TBL % Unibep UNI % Vantage VTG % Vantage VTG % Vantage VTG % Vantage VTG % Vantage VTT % Voxel VOX % Voxel VOX % ZM Henryk Kania KAN % ZM Henryk Kania KAN % Źródło: GPW Catalyst, obliczenia Vestor DM RAZEM:

11 ZASTRZEŻENIE ODPOWIEDZIALNOŚCI Materiał ten został opracowany przez Vestor Dom Maklerski S.A. (Vestor), spółkę podlegającą przepisom ustawy o obrocie instrumentami finansowymi z dnia 29 lipca 2005 r. (Dz. U r., poz tekst jednolity, z późniejszymi zmianami), ustawy o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych z dnia 29 lipca 2005 r. (Dz. U r., poz tekst jednolity z późniejszymi zmianami), ustawy o nadzorze nad rynkiem kapitałowym z dnia 29 lipca 2005 r. (Dz. U. nr 183 z 2005 r., poz z późniejszymi zmianami). Analitycy działali z należytą starannością przy sporządzaniu tego materiału. Niniejsza analiza stosownych spółek lub instrumentów finansowych jest oparta na osobistych opiniach analityków. Opublikowane w niniejszym raporcie opinie, prognozy i szacunki odzwierciedlają osobiste przekonania analityków w czasie, gdy ta publikacja została wydana. Vestor, jego dyrektorzy lub pracownicy mogą posiadać pozycję w papierach wartościowych, o których mowa w niniejszym dokumencie, lub posiadają opcje, warranty lub stosowne do nich prawa, lub do innych papierów wartościowych takich emitentów i mogą oddziaływać na rynek lub w inny sposób działać jako zleceniodawca przy transakcjach dotyczących każdego z tych papierów wartościowych. Wyżej wymienione osoby mogły nabyć wspomniane instrumenty finansowe na własny rachunek przed wydaniem niniejszej publikacji. Vestor oraz jego dyrektorzy lub pracownicy Vestor mogą od czasu do czasu świadczyć usługi bankowości inwestycyjnej lub usługi konsultingowe, lub zajmować stanowisko dyrektora spółki opisanej w niniejszym dokumencie. NINIEJSZA PUBLIKACJA JEST PRZEZNACZONA WYŁĄCZNIE DO CELÓW INFORMACYJNYCH ORAZ DO UŻYTKU INWESTORÓW, OD KTÓRYCH SIĘ OCZEKUJE, ABY PODEJMOWALI SWOJE WŁASNE DECYZJE INWESTYCYJNE. Inwestorzy powinni podejmować swoje własne decyzje o zasadności inwestycji dokonywanych w dowolne papiery wartościowe, o których mowa w niniejszym dokumencie, w oparciu o istniejące przesłanki merytoryczne oraz zagrożenia, swoją własną strategię inwestycyjną oraz swoją pozycję prawną, podatkową oraz finansową. Nikt z Vestor oraz jego pracowników nie ponosi odpowiedzialności za podjęcie jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji przez inwestorów. Vestor jest autorem tego dokumentu. Vestor nie gwarantuje, że podjął jakiekolwiek kroki w celu zapewnienia, że papiery wartościowe, o których mowa w niniejszym raporcie, są odpowiednie dla danego inwestora. Vestor nie będzie traktował odbiorców niniejszego raportu jako swoich klientów ze względu na fakt otrzymania przez nich tego raportu. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być właściwe dla konkretnego inwestora i zaleca się konsultację u niezależnego doradcy inwestycyjnego w przypadku pojawienia się wątpliwości dotyczących wspomnianych inwestycji bądź usług inwestycyjnych. Niniejszy materiał nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej lub podatkowej, lub oświadczenia, że dowolna inwestycja lub strategia jest odpowiednia w indywidualnej sytuacji inwestora, lub że w inny sposób stanowi osobistą rekomendację dla konkretnego inwestora. Informacje oraz opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały skompilowane lub zebrane przez Vestor ze źródeł uznawanych za wiarygodne, jednak Vestor oraz jego podmioty powiązane nie ponoszą żadnej odpowiedzialności prawnej ani finansowej w odniesieniu do jakichkolwiek niedokładności lub pominięć w dokumencie przygotowanym przez Vestor w stosunku do dowolnej osoby i w związku z ofertą instrumentów finansowych, a każda taka osoba jest odpowiedzialna za przeprowadzenie własnego dochodzenia i analizy informacji zawartych lub wymienionych w niniejszym dokumencie oraz za dokonanie oceny merytorycznej i zagrożeń związanych z instrumentami finansowymi stanowiącymi przedmiot tego lub innego podobnego dokumentu. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie mogą ulec zmianie bez powiadomienia. Vestor nie ponosi odpowiedzialności za szkody wynikające ze przyjmowania lub wykonywania zleceń złożonych na podstawie decyzji podjętych po zapoznaniu się z treścią niniejszego dokumentu. Niniejszy dokument nie stanowi ani oferty ani zaproszenia do subskrypcji lub nabycia, zakupu dowolnych instrumentów finansowych i nie powinien być traktowany jako oferta sprzedaży lub zakupu papierów wartościowych. Ten dokument ten został przygotowany i zaprezentowany wyłącznie w celach informacyjnych i nie może być kopiowany lub dalej dystrybuowany jakimkolwiek osobom trzecim. Niniejszy dokument, ani żadna jego kopia nie mogą być bezpośrednio lub pośrednio rozpowszechniane w Stanach Zjednoczonych, Kanadzie, Australii lub Japonii, ani przekazywane obywatelom lub rezydentom państwa, w którym jego dystrybucja może być prawnie ograniczona. Osoby, które rozpowszechniają ten dokument powinny mieć świadomość konieczności stosowania się do takich ograniczeń. Vestor informuje, że lokowanie aktywów w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub wszystkich zainwestowanych aktywów. Wyniki historyczne nie są gwarancją osiągnięcia takich samych wyników w przyszłości. Vestor wskazuje, że na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub nie mogą być zależne od emitenta i jego wyników biznesowych. Wspomniane czynniki to np.: zmiany ekonomiczne, prawne, polityczne lub uwarunkowania podatkowe. DECYZJA O ZAKUPIE JEDNEGO Z WYŻEJ WYMIENIONYCH INSTRUMENTÓW FINANSOWYCH POWINNA ZOSTAĆ PODJĘTA TYLKO NA PODSTAWIE PROSPEKTU EMISYJNEGO, MEMORANDUM LUB INNYCH DOKUMENTÓW I MATERIAŁÓW, KTÓRE SĄ OGÓLNIE PUBLIKOWANE NA PODSTAWIE POLSKIEGO PRAWA. Wszelkie znaki towarowe, oznaczenia i loga zawarte w niniejszym dokumencie stanowią własność znaki towarowe, oznaczenia lub loga Vestor lub podmiotów powiązanych i są chronione prawami autorskimi. Wszystkie materiały prezentowane w niniejszym materiale, o ile wyraźnie nie zaznaczono inaczej, są objęte prawami autorskimi Vestor. Żaden materiał, jego treść, ani jego kopie nie mogą być w żaden sposób zmieniane, przekazywane, kopiowane lub dystrybuowane bez uprzedniej pisemnej zgody Vestor. Wszelkie materiały zaprezentowane w tym raporcie, są chronione prawami autorskimi Vestor, chyba że zastrzeżono inaczej. Żaden z materiałów, ich treść lub kopia nie mogą być zmieniane w jakikolwiek sposób, przekazywane, kopiowane lub dystrybułowane, bez wcześniejszej pisemnej zgody Vestor. Copyright 2016 Vestor Dom Maklerski S.A. oraz podmioty powiązane. Wszelkie prawa zastrzeżone. KAŻDY KTO KORZYSTA Z NINIEJSZEGO DOKUMENTU ZGADZA SIĘ NA TREŚĆ POWYŻSZYCH ZASTRZEŻEŃ I OGRANICZEŃ 11