Tydzień w skrócie główne wydarzenia.

Transkrypt

1 Catalyst: Obligacje wg tygodniowych zmian cen Seria Δ (pkt. Obrót proc.) (PLNk) Fast Finance FFI Property Lease Fund PLE Fast Finance FFI Biomed BML SMS Kredyt SMS Getin Noble GNB Getin Noble GNB Getin Noble GNB Cube.ITG CTG Everest Capital EVC PCC Rokita PCR Murapol MUR Mikrokasa MKR Getin Noble GNB C Partners 2CP Atal ATL IVOPOL IVO Getin Noble GNB GPW GPW Admiral Boats ADM Źródło: GPW Catalyst, obliczenia Vestor DM Catalyst: Obligacje wg tygodniowego obrotu Seria Δ (pkt. Obrót proc.) (PLNk) Unibep UNI Alior ALR EBI EIB Multimedia Polska MMP Alior Bank ALR BZ WBK BZW Elzab ELZ Fast Finance FFI Getin Noble GNB Cyfrowy Polsat CPS Źródło: GPW Catalyst, obliczenia Vestor DM WIBOR 3M; 3/6 FRA PLN; stopa referencyjna 1.8% 1.7% 1.6% 1.5% 1.4% lut 16 mar 16 kwi 16 maj 16 Stopa referencyjna WIBOR 3M Źródło: Bloomberg Michał Mordel Analityk (+48) /6M FRA PLN Tydzień w skrócie główne wydarzenia. GETIN NOBLE BANK (17.05) Wejście w program naprawczy jest podstawą wcześniejszego wykupu części obligacji. Z informacji uzyskanych od banku łączna wartość tych obligacji wynosi poniżej PLN 600m, a Getin Noble nie spodziewa się istotnych wartościowo żądań przedterminowego wykupu. ALIOR (19.05) KNF wyraziła zgodę na zaliczenie PLN 220m z emisji obligacji podporządkowanych P1A (PLN 150m) oraz P1B (PLN 70m) do kapitału Tier II. PROPERTY LEASE FUND (20.05) otrzymała pożyczkę na PLN 2.5m. KRUK (19.05) wyemitowała obligacje serii AB2 o łącznej wartości nominalnej PLN 135m. KRUK (20.05) podała kolejne szczegóły inwestycji w Rumunii. Portfel o nominale PLN 2.6mld, udział Kruka w nakładach na portfel wynosić będzie ok. PLN 203m. BANK POCZTOWY (17.05) Bank wyemituje obligacje podporządkowane PLN 50m w ramach programu do PLN 1mld. ATAL (18.05) wyemitowała obligacje serii O (PLN 40m) i P (PLN 40m). ATAL (17.05) przedterminowo wykupiła obligacje serii N o wartości PLN 10m. ORANGE POLSKA (20.05) Eurorating obniżył rating spółki do BB+ (stabilna) z BBB- (negatywna). PGG (18.05) 20% programu obligacji PGG stanowią obligacje partycypacyjne, ponad PLN 200m. RUBICON PARTNERS (19.05) Obligatariusze wyrazili zgodę na zmianę warunków serii J. I2 DEVELOPMENT (19.05) zależna przedterminowo wykupiła obligacje serii A o wartości PLN 10m. Największe obroty, wzrosty i spadki. Obroty na obligacjach korporacyjnych na rynku Catalyst w minionym tygodniu wyniosły PLN 31.2m, wobec PLN 26.1m w poprzednim tygodniu. Najwyższy obrót, w wysokości PLN 4.1m, odnotowano na obligacjach Unibepu serii UNI0618, całość obrotu była obrotem pakietowym. Kurs serii nie uległ zmianie. Najwyższy wzrost kursu odnotowano na obligacjach Fast Finance (seria FFI0916). Kurs serii wzrósł o 8.0 punktów procentowych, z poziomu 83.0% do 91.0%. Obrót na serii wyniósł PLN 700.5k. Obligacje Admiral Boats, serii ADM0917, odnotowały największy spadek kursu w minionym tygodniu: o 2.4 punktu procentowego z 92.5% do 90.1%. Obrót na tej serii wyniósł PLN 21.2k. Kalendarium tygodniowe. Seria Kurs Bieżące oprocentowanie Dzień ustalania praw do odsetek Kancelaria Medius KME Unibep UNI Capital Park CAP Kruk KRU Dayli DAY Alior Bank ALR Best BSTL Ciech CI Getin Noble GNB ING Bank Śląski ING IPF IPP Kruk KRU Kruk KRU Kruk KRU LC CORP LCC PKN Orlen PKN Property Lease Fund PLE Salwirak SAL Eurocent ERC Eurocent ERC Kredyt Inkaso KRI Kruk KRU Kruk KRU Duon DUO Kruk KRU Kruk KRU Polbrand PBD Dzień wykupu Best BST0516 n.d. n.d. Unibep UNI0516 n.d. n.d. Źródło: GPW Catalyst, obliczenia Vestor DM 1

2 Rentowność polskich obligacji, stawki WIBOR, stopa procentowa Δ tyg. (p.p.) Rentowność obligacji dwuletnich 1.60% 0.09 Rentowność obligacji pięcioletnich 2.36% 0.25 Rentowność obligacji dziesięcioletnich 3.11% 0.19 WIBOR6M 1.74% 0.00 WIBOR3M 1.67% 0.00 Stopa referencyjna 1.50% 0.00 Źródło: Bloomberg Catalyst: Obligacje z najwyższą premią oraz dyskontem Seria Kurs Bież. oproc. (%) BGK IDS Alior Bank ALR BGK IDS BGK IDS PKN Orlen PKN Work Service WSE Warimpex WXF Kruk KRU Nordic Dev. NOR Poznańska 37 POA Getin Noble GNB Getin Noble GNB Getin Noble GNO Biomed BML EBI EIB Midas MDS Property Lease PLE Dayli DAY Kerdos KRS Property Lease PLE Źródło: GPW Catalyst, obliczenia Vestor DM Catalyst: Obligacje zapadające do końca 3Q16 Data wykupu Wartość (PLNm) Premia/ dyskonto Unibep 11 n.d Best 39 n.d Kerdos Group 2 n.d Property Lease % Polbrand 4-2.0% M.W. Trade % Ronson % Rank Progress % Atal % Robyg % Echo Investment % IVOPOL 2-1.6% Mera % MCI Mgmt % Best III NS FIZ % Echo Investment % Voxel % Ghelamco % Ronson 2 0.8% SMS Kredyt 4 4.0% Voxel % TopMedical 1-5.0% Granit-Color 6 0.0% Ghelamco 9 0.0% Murapol 7-0.5% DTP 9 0.0% MO-BRUK % Kredyt Inkaso % Dayli % Eurocent 2 1.5% Mikrokasa 2 0.5% Lease Fund % AHoP 1 1.8% K. Medius 2 0.8% Fast Finance 4-9.1% Źródło: GPW Catalyst, obliczenia Vestor DM Informacje ze spółek. GETIN NOBLE BANK (17.05) Bank jest w programie naprawczym. Wejście w program naprawczy jest podstawą wcześniejszego wykupu obligacji serii GNB0617 (PLN 339m), GNB0717 (PLN 65m), oraz GNB1217 (PLN 100m). Według danych Bloomberga łączna kwota obligacji nie będąca w posiadaniu inwestorów instytucjonalnych tych serii wynosi ok. PLN 150m. Z informacji uzyskanych od banku łączna wartość tych obligacji wynosi poniżej PLN 600m, a Getin Noble nie spodziewa się istotnych wartościowo żądań przedterminowego wykupu. Jeden z obligatariuszy serii GNB0617 skorzystał z podstawy i zażądał wykupienia 52 obligacji (łącznie PLN 527k z odsetkami). Bank w programie naprawczym zwolniony jest z podatku bankowego. Bank wystąpił do Ministerstwa Finansów o interpretacje przepisów podatkowych w zakresie podatku bankowego zapłaconego za marzec. Ewentualny zwrot podatku zasili zysk banku kwotą ok. PLN 19m w 3Q16 lub 4Q16. ALIOR (19.05) KNF wyraziła zgodę na zaliczenie PLN 220m z emisji obligacji podporządkowanych P1A (PLN 150m) oraz P1B (PLN 70m) do kapitału Tier II. PROPERTY LEASE FUND (20.05) otrzymała pożyczkę na PLN 2.5m. Dwuletni termin spłaty. 5 czerwca zapadają obligacje serii B o łącznej wartości PLN 3m. W piątek notowania zamknęły się na poziomie 34%. KRUK (19.05) wyemitowała obligacje serii AB2 o łącznej wartości nominalnej PLN 135m. Emisja publiczna, stopa redukcji 42%, niezabezpieczone, tenor 5 lat, oprocentowanie WIBOR3M+3.15%. KRUK (20.05) podała kolejne szczegóły inwestycji w Rumunii. Portfel o nominale PLN 2.6mld, udział Kruka w nakładach na portfel wynosić będzie ok. PLN 203m. Warunki zawieszające, w tym uzyskanie zgody rumuńskiego urzędu konkurencji, muszą zostać spełnione do 1 sierpnia 2016 r. Przypominamy, że w zakupie portfela Kruk współpracuje z International Finance Corporation (Grupa Banku Światowego). Kruk ma większość portfela, ponadto rumuńska spółka Kruka będzie serwisować pozostałą jego część. Nabyty portfel obejmuje konsumenckie wierzytelności niezabezpieczone (180 tys. spraw). Według informacji Kruka przejęty portfel jest największym w historii rumuńskiego rynku. BANK POCZTOWY (17.05) Bank wyemituje obligacje podporządkowane PLN 50m w ramach programu do PLN 1mld. Oferta publiczna, tenor 10 lat, WIBOR6M+2.8% (poza pierwszym okresem odsetkowym dla którego oprocentowanie stałe 4.5%). Obligacje będą notowane na Catalyst. Bank preferuje inwestorów detalicznych i zapisy poniżej PLN 30k złożone do czasu całkowitego pokrycia puli PLN 30m obligacji nie podlegają redukcji. ATAL (18.05) wyemitowała obligacje serii O (PLN 40m) i P (PLN 40m). Obligacje niezabezpieczone, zapadające odpowiednio w maju 2018 i 2019 r. Oprocentowanie zmienne o nieujawnionej marży. Mają zostać wprowadzone do obrotu na Catalyst. ATAL (17.05) przedterminowo wykupiła obligacje serii N o wartości PLN 10m. Obligacje o oprocentowaniu stałym 3.5% zostały wyemitowane w styczniu 2016 r. i objęte w całości przez podmiot powiązany z głównym akcjonariuszem. ORANGE POLSKA (20.05) Eurorating obniżył rating spółki do BB+ (stabilna) z BBB- (negatywna). Obniżenie ratingu zostało uargumentowane: (1) wzrost zadłużenia spółki w związku z licytacją LTE PLN 3.15mld finansowaną w całości kapitałem obcym; (2) kontynuacja spadku przychodów i erozja marż. Agencja przyznała ratingowi stabilną perspektywę i oczekuje że w średnim terminie dług netto/kapitały własne w Orange nie przekroczą 2.5x (2.1x na koniec 1Q16). PGG (18.05) 20% programu obligacji PGG stanowią obligacje partycypacyjne, ponad PLN 200m. Płatności z obligacji pod warunkiem zysku spółki. Wartość programu PLN 1.37mld. Obligacje maja objąć banki: Alior, BGŻ BNP Paribas, BGK, BZWBK, PKO. Banki maja wprowadzić swoich przedstawicieli do Rady Nadzorczej podmiotu. RUBICON PARTNERS (19.05) Obligatariusze wyrazili zgodę na zmianę warunków serii J. Wprowadzono wcześniejszy wykup obligacji (bez premii), oraz wyłączono akcje Tilia z zabezpieczenia (obecna wartość zabezpieczenia PLN 2.7m, 42% wartości emisji). Obligacje 12-miesięczne (emitowane w kwietniu 2016), nominał PLN 6.3m, WIBOR3M+5%. I2 DEVELOPMENT (19.05) zależna przedterminowo wykupiła obligacje serii A o wartości PLN 10m. 2

3 Ostatnie emisje obligacji na Catalyst: Deweloperzy. Kursy i rentowności obligacji na zamknięcie sesji Seria Wartość (mln) Waluta Data emisji Data zapadalności Okres emisji WIBOR Marża Zabezpieczenie Kurs YTM Ghelamco GHJ PLN M 4.00% Tak % Ronson Europe RON PLN M 3.65% % Ghelamco GHI PLN M 4.00% Tak % Ghelamco GHE PLN M 4.00% Tak % Ronson Europe RON PLN M 3.50% % BBI Development SA BBI PLN M 5.00% n.d. n.d. Lokum Deweloper SA LKD PLN M 4.00% % Echo Investment ECN PLN M 2.50% % Robyg SA ROB PLN M 2.80% % JW Construction JWC PLN M 3.50% % Murapol SA MUR PLN M 4.60% % Vantage Development SA VTG PLN M 5.00% % Marvipol MVP PLN M 3.60% % Ghelamco GHE PLN M 4.00% Tak % Capital Park CAP PLN M 4.30% % Robyg ROB PLN M 2.80% % GTB Metropolis GTB PLN % Tak % Victoria DOM VDM PLN M 5.60% % Salwirak SAL PLN M 5.60% Tak % Dom Development DOM PLN M 1.90% % Capital Park CAP PLN M 4.30% % Polnord PND PLN M 4.07% Tak % Polnord PND PLN M 4.05% Tak % Ronson Europe RON PLN M 3.60% % Robyg SA ROB PLN M 3.00% % Ghelamco GHE PLN M 4.50% Tak % Ghelamco GHC PLN M 4.00% Tak % Ghelamco GHI PLN % Tak % LC Corp LCC PLN M 3.20% % Ronson Europe RON PLN M 3.60% % Capital Park CAP PLN M 4.30% % Źródło: GPW Catalyst, Bloomberg Deweloperzy mieszkaniowi: Dane sprzedażowe sprzedaż 4Q jako Sprzedaż mieszkań 1Q16 % r/r Oferta 4Q15 % oferty Bank ziemi 4Q15 % r/r Dom Development % % % JW. Construction* 343-8% % 3799 b.d. LC Corp 461-4% % 8483 b.d. Marvipol % % % Robyg % % % Ronson % % 3895 b.d. Vantage Development** % % 1884 b.d. Lokum % % 4000 b.d. * sprzedaż brutto ** bank ziemi raportowany w PUM przeliczony przy założeniu przeciętnej wielkości mieszkania 53mkw Źródło: Dane spółek, obliczenia Vestor DM Wskaźniki zadłużenia: Deweloperzy. Dane za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2015 Kapitały własne Aktywa Akt. obrotowe/ Zob. bieżące Akt. Obrotowe - Zapasy/Zob. bieżące Gotówka/Dług krótkoterminowy 12MEBITDA 12MEBITDA/ 12MOdsetki zapłacone 12MCFO/ 12MOdsetki zapłacone BBI Development 58% 31% 2.1x 0.3x 0.3x -73.5x -0.2x 1.4x Dom Development 17% 9% 4.0x 0.6x 65.1x 1.4x 5.6x -1.4x Echo Investment 88% 38% 2.4x 1.5x 2.5x 19.2x 1.4x 1.3x GTC 89% 37% 1.6x 1.6x 2.1x 8.6x 2.5x 2.7x JHM Development 15% 12% 6.1x 0.8x 0.9x 5.2x 2.1x -3.0x JW Construction 3% 1% 1.3x 1.3x 4.0x 6.3x 0.1x 7.9x LC Corp* 62% 29% 2.4x 0.6x 2.1x 6.5x 4.0x 1.8x Marvipol 30% 11% 2.4x 0.8x 2.8x 2.0x 3.9x 10.2x Polnord 52% 27% 2.1x 0.5x 0.8x -4.4x -2.4x 1.7x Rank Progress 161% 56% 0.7x 0.3x 0.0x -36.2x -0.7x 0.7x Robyg 51% 17% 2.4x 1.1x 2.6x 4.2x 2.6x 2.4x Ronson 33% 17% 4.5x 0.7x 2.8x 5.5x 1.8x 3.0x Vantage Development 54% 29% 6.5x 2.1x 9.3x 15.4x 1.1x 3.2x Lokum -14% -10% 9.7x 3.9x 763.9x -0.8x 15.6x 2.0x * uwzględniamy zobowiązania z tytułu zakupu Sky Tower w długu odsetkowym Źródło: Dane spółek, obliczenia Vestor DM 3

4 Ostatnie emisje obligacji na Catalyst: Spółki wierzytelnościowe. Kursy i rentowności obligacji na zamknięcie sesji Seria Wartość (mln) Waluta Data emisji Data zapadalności Okres emisji WIBOR Marża Zabezpieczenie Kurs YTM Best BST PLN M 3.50% % Kruk KRU PLN M 3.25% % Best BST PLN M 3.10% % Best BST PLN M 3.50% % Kruk KRU PLN M 3.15% % GetBack GBK PLN M 4.50% Tak % GetBack GBK PLN M 4.50% Tak % Best BSTL PLN M 3.80% % Kruk KRU PLN M 3.00% % Kredyt Inkaso SA KRI PLN M 3.95% % KRUK SA KRU PLN M 2.90% % Best BST PLN M 3.60% % EGB Investments EGB PLN M 4.50% % Kancelaria Medius KME PLN % Tak % MW Trade MWT PLN M 2.70% % Pragma Inkaso PRI PLN M 4.00% Tak % EGB Investments EGB PLN M 4.50% % KRUK KRU PLN % % Kredyt Inkaso KRI PLN M 3.60% % Pragma Faktoring PRF PLN M 4.00% Tak % Best BST PLN M 3.30% % Best BST PLN M 3.50% % Pragma Faktoring PRF PLN M 4.25% Tak % Pragma Faktoring PRF PLN M 4.50% Tak % KRUK KRU PLN M 3.35% % Best BST PLN % % Kancelaria Medius KME PLN % Tak % Kredyt Inkaso I NSFIZ KI PLN M 3.85% Tak % Best BST PLN M 3.80% % MW Trade MWT PLN M 4.00% % BEST II NSFIZ BS PLN M 4.30% % Kredyt Inkaso KRI PLN M 4.40% % Kredyt Inkaso KRI PLN M 4.20% % Źródło: GPW Catalyst, Bloomberg Spółki wierzytelnościowe: Dane operacyjne Dane za 4Q15 Wydatki na portfele (PLNm) r/r Wpłaty od dłużników (PLNm) r/r Nominalna wartość portfela (PLNmld) Kruk % % Kredyt Inkaso* b.d % * Dane za 1Q15/16 Źródło: Dane spółek, obliczenia Vestor DM Wskaźniki zadłużenia: Spółki wierzytelnościowe. Dane za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2015 Kapitały własne Aktywa Aktywa obrotowe/ Zob. bieżące Gotówka/Dług krótkoterminowy 12MEBITDA 12MEBITDA/ 12MOdsetki zapłacone 12M Marża operacyjna 12M Marża netto Best 126.2% 51.4% % % 58% DTP 27.7% 20.8% % % 44% Fast Finance 65.2% 14.2% % % 30% Kredyt Inkaso 108.6% 41.0% % % 40% Kruk 101.3% 43.3% % % 33% GetBack* 110.4% 31.3% % % 58% P.R.E.S.C.O. 33.2% 23.1% % % 61% * Dane za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2015 Źródło: Dane spółek, obliczenia Vestor DM 4

5 Ratingi Fitch dla polskich spółek. Ratingi Fitch dla polskich banków BZ WBK mbank Millennium Alior Bank Getin Noble BOŚ Handlowy Pekao Rating BBB+ BBB BBB- BB BB- B+ A- A- Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna ING BGK Eurobank Rating A A- A- Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Źródło: Fitch Ratingi Fitch dla pozostałych spółek PKN Orlen Energa PKP P4 Tauron PGE Enea PKP Intercity Rating BBB- BBB BBB+ B+ BBB BBB+ BBB BBB Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Negatywna Stabilna Stabilna Stabilna Aquanet KHW JSW Rating BBB BB- B+ Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Źródło: Fitch Ratingi Moody s dla polskich spółek. Ratingi Moody s dla polskich banków BZ WBK mbank Millennium Pekao Getin Noble BGŻ Credit Agricole Handlowy Rating A3 Baa2 Ba1 A2 Ba2 Baa2 Baa1 A3 Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna ING BPH PKO BP Rating A3 Ba2 A2 Data Perspektywa Stabilna Negatywna Negatywna Źródło: Moody s Ratingi Moody s dla pozostałych spółek PKN Orlen Energa PGE TVN Ciech Synthos NWR PGNiG Rating Baa3 Baa1 Baa1 Ba2 Ba3 Ba2 Caa3 Baa3 Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Negatywna Stabilna Pfleiderer Cyfrowy Polsat CEZ GmbH Rating B2 Ba2 A3 Data Perspektywa Pozytywna Stabilna Pod obserwacją Źródło: Moody s Ratingi S&P dla polskich spółek. Ratingi S&P dla polskich banków Pekao mbank Rating BBB+ BBB Data Perspektywa długoterminowa Źródło: S&P Negatywna Stabilna Ratingi S&P dla pozostałych spółkek Ciech Synthos Pfleiderer Cyfrowy TVN Cognor PZU Grajewo Rating BB- BB B BB+ BBB CCC A- Data Perspektywa długoterminowa Stabilna Stabilna Pozytywna Stabilna Stabilna Negatywna Pod obserwacją Źródło: S&P 5

6 Ratingi EuroRating. Ratingi EuroRating na banki Alior Bank BGŻ BNP Parib. BPH Handlowy Millennium Pekao Bank Pocztowy BOŚ Rating BB+ BBB BB+ A- BB A- BB+ BB+ Data Perspektywa Stabilna Stabilna Negatywna Stabilna Negatywna Stabilna Stabilna Negatywna BZWBK Getin Noble PKO BP mbank ING BPS BGK Credit Agricole Rating BBB+ B+ A- BBB BBB+ CCC A- BBB Data Perspektywa Negatywna Negatywna Negatywna Negatywna Stabilna Negatywna Stabilna Stabilna Deutsche Bank DNB Bank FM Bank SGB Bank Raiffeisen Santander CB Rating BBB- BBB- BB+ BB- BBB- BBB- Data Perspektywa Negatywna Stabilna Stabilna Stabilna Negatywna Negatywna Źródło: EuroRating Ratingi EuroRating na pozostałe spółki PKN Orlen PGNiG CCC KGHM Orange Cyfrowy Lotos Asseco Poland Rating BBB BBB+ BBB BBB- BB+ BB- BBB- BBB+ Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Negatywna Stabilna Pozytywna Stabilna Stabilna Alumetal PGE Enea Energa Tauron LPP Eurocash Murapol Rating BBB A- BBB BBB BBB- BBB B+ BB Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Pozytywna Stabilna Źródło: EuroRating Euroobligacje polskich emitentów. Emitent Data emisji Data wykupu Okres emisji (lata) Kupon Waluta Bieżąca wart.emisji (mln) Tyg. zm. ceny Kurs zamknięcia (20.05) YTM (%) (20.05) Rating Fitch Z-Spread (20.05) YTW (%) (20.05) Najbliższa data wcześniejszego wykupu Synthos % EUR % % Ba2* 416 pb 4.12% mbank % CHF % % BBB 235 pb 1.47% n.d. mbank % EUR % % BBB 202 pb 1.81% n.d. Energa % EUR % % BBB 130 pb 1.13% n.d. PGE % EUR % % BBB+ 128 pb 1.08% n.d. PGNiG % EUR % % Baa3* 67 pb 0.31% n.d. PKN Orlen % EUR % % BBB- 219 pb 2.12% n.d. PKO BP % CHF % % A3* 194 pb 0.58% n.d. PKO BP % USD % % A3* 246 pb 3.90% n.d. PKO BP % EUR % % A3* 128 pb 1.04% n.d. PZU % EUR % % 142 pb 1.22% n.d. TVN % EUR % % Ba2* 283 pb 1.13% * rating Moody's ** rating S&P 6

7 Catalyst: Podsumowanie tygodnia. Seria Data wykupu Oproc. w bieżącym okresie (%) Narosłe odsetki (PLN) Tygodniowa Kurs zamknięcia zmiana kursu (pkt. proc.) Tygodniowy obrót w PLNk YTM Sesyjny Pakietowy Razem 2C Partners 2CP % 2C Partners 2CP % ABS Investment AIN % Admiral Boats ADM n.d. Ailleron ALL % Alior ALR n.d. Alior ALR n.d. Alior Bank ALR n.d. Alior Bank ALR % Alior Bank ALR % Alior Bank ALR % Atal ATL n.d. BBI Development BBI % Best BST % Best BS % Best BST % Best BST % Best BST % Best BSTL n.d. Best BST % Best BST n.d. Biomed BML % BZ WBK BZW % BZ WBK BZW % BZ WBK BZW % Capital Park CAP % Capital Park CAP % Capital Park CAP % Capital Service CSV % Capital Service CSV n.d. Casus Finanse CAS % Chemoservis-Dwory CHS % Cube.ITG CTG % Cyfrowy Polsat CPS % Dayli DAY % EBI EIB n.d. Echo Investment ECH n.d. Echo Investment ECH % Echo Investment ECH % Echo Investment ECH % Echo Investment ECN n.d. ED Invest EDI % Elzab ELZ n.d. Everest Capital EVC % Fast Finance FFI % Fast Finance FFI % Ferratum Capital Poland FRR % FH DOM SA FHS % GetBack GBK n.d. Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNO % Getin Noble GNB % Getin Noble GNO % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % 7

8 Catalyst: Podsumowanie tygodnia. Tygodniowa Oproc. w Narosłe Kurs zmiana kursu bieżącym odsetki Data zamknięcia (pkt. proc.) Tygodniowy obrót w PLNk okresie (%) (PLN) Seria wykupu Sesyjny Pakietowy Razem YTM Getin Noble GNO % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Ghelamco GHE % Ghelamco GHE % Ghelamco GHE % Ghelamco GHI % Ghelamco GHE % Ghelamco GHJ % Ghelamco GHE n.d. GPW GPW % GPW GPW n.d. Granit-Color GRA % Hussar HGR % Indos INS % IPF IPP % IVOPOL IVO % Kancelaria Medius KME % Klon KLN % Kruk KRU n.d. Kruk KRU % Kruk KRU n.d. Kruk KRU % Kruk KRU % Kruk KRU % Kruk KRU % Kruk KRU % Kruk KRU % Kruk KRU % Kruk KRU % LC Corp LCC n.d. Lokum Deweloper LKD % LZMO LZM % LZMO LZM n.d. M.W. Trade MWT % M.W. Trade MWT % mbank MBK % MCI Capital MCI n.d. MCI Management MCI % Midas MDS % Mikrokasa MKR n.d. Mikrokasa MKR % Mikrokasa MKR % Mikrokasa MKR % Mikrokasa MKR % Mikrokasa MKR % Mikrokasa MKR % MO-BRUK MBR % Multimedia Polska MMP % Murapol MUR % Murapol MUR % Murapol MUR % Murapol MUR % OT Logistics OTS % OT Logistics OTS % OT Logistics OTS % P.R.E.S.C.O. PRE % PCC Consumer Kosmet KOS % PCC Rokita PCR % PCC Rokita PCR % PCC Rokita PCR % PCC Rokita PCR % PGF PGF n.d. PKN Orlen PKN % PKN Orlen PKN % PKN Orlen PK % PKN Orlen PKN % 8

9 Catalyst: Podsumowanie tygodnia. Tygodniowa Oproc. w Narosłe Kurs zmiana kursu bieżącym odsetki Data zamknięcia (pkt. proc.) Tygodniowy obrót w PLNk okresie (%) (PLN) Seria wykupu Sesyjny Pakietowy Razem YTM PKN Orlen PKN % PKN Orlen PKN % Polbrand PBD % Polbrand PBD % Polnord PND % Polnord PND % Pozbud T&R POZ % Pragma Faktoring PRF % Pragma Inwestycje PIN % Property Lease Fund PLE % Robinson Europe RBS % Robyg ROG % Robyg ROB % Ronson RON % Ronson RON % Salwirak SAL % SMS Kredyt SMS % T-Bull TBL % Unibep UNI % Unified Factory UFC % Vantage VTG n.d. Vantage VTG % Voxel VOX % Voxel VOL % Work Service WSE % ZM Henryk Kania KAN % ZM Henryk Kania KAN % Źródło: GPW Catalyst, obliczenia Vestor DM RAZEM:

10 ZASTRZEŻENIE ODPOWIEDZIALNOŚCI Materiał ten został opracowany przez Vestor Dom Maklerski S.A. (Vestor), spółkę podlegającą przepisom ustawy o obrocie instrumentami finansowymi z dnia 29 lipca 2005 r. (Dz. U r., poz tekst jednolity, z późniejszymi zmianami), ustawy o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych z dnia 29 lipca 2005 r. (Dz. U r., poz tekst jednolity z późniejszymi zmianami), ustawy o nadzorze nad rynkiem kapitałowym z dnia 29 lipca 2005 r. (Dz. U. nr 183 z 2005 r., poz z późniejszymi zmianami). Analitycy działali z należytą starannością przy sporządzaniu tego materiału. Niniejsza analiza stosownych spółek lub instrumentów finansowych jest oparta na osobistych opiniach analityków. Opublikowane w niniejszym raporcie opinie, prognozy i szacunki odzwierciedlają osobiste przekonania analityków w czasie, gdy ta publikacja została wydana. Vestor, jego dyrektorzy lub pracownicy mogą posiadać pozycję w papierach wartościowych, o których mowa w niniejszym dokumencie, lub posiadają opcje, warranty lub stosowne do nich prawa, lub do innych papierów wartościowych takich emitentów i mogą oddziaływać na rynek lub w inny sposób działać jako zleceniodawca przy transakcjach dotyczących każdego z tych papierów wartościowych. Wyżej wymienione osoby mogły nabyć wspomniane instrumenty finansowe na własny rachunek przed wydaniem niniejszej publikacji. Vestor oraz jego dyrektorzy lub pracownicy Vestor mogą od czasu do czasu świadczyć usługi bankowości inwestycyjnej lub usługi konsultingowe, lub zajmować stanowisko dyrektora spółki opisanej w niniejszym dokumencie. NINIEJSZA PUBLIKACJA JEST PRZEZNACZONA WYŁĄCZNIE DO CELÓW INFORMACYJNYCH ORAZ DO UŻYTKU INWESTORÓW, OD KTÓRYCH SIĘ OCZEKUJE, ABY PODEJMOWALI SWOJE WŁASNE DECYZJE INWESTYCYJNE. Inwestorzy powinni podejmować swoje własne decyzje o zasadności inwestycji dokonywanych w dowolne papiery wartościowe, o których mowa w niniejszym dokumencie, w oparciu o istniejące przesłanki merytoryczne oraz zagrożenia, swoją własną strategię inwestycyjną oraz swoją pozycję prawną, podatkową oraz finansową. Nikt z Vestor oraz jego pracowników nie ponosi odpowiedzialności za podjęcie jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji przez inwestorów. Vestor jest autorem tego dokumentu. Vestor nie gwarantuje, że podjął jakiekolwiek kroki w celu zapewnienia, że papiery wartościowe, o których mowa w niniejszym raporcie, są odpowiednie dla danego inwestora. Vestor nie będzie traktował odbiorców niniejszego raportu jako swoich klientów ze względu na fakt otrzymania przez nich tego raportu. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być właściwe dla konkretnego inwestora i zaleca się konsultację u niezależnego doradcy inwestycyjnego w przypadku pojawienia się wątpliwości dotyczących wspomnianych inwestycji bądź usług inwestycyjnych. Niniejszy materiał nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej lub podatkowej, lub oświadczenia, że dowolna inwestycja lub strategia jest odpowiednia w indywidualnej sytuacji inwestora, lub że w inny sposób stanowi osobistą rekomendację dla konkretnego inwestora. Informacje oraz opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały skompilowane lub zebrane przez Vestor ze źródeł uznawanych za wiarygodne, jednak Vestor oraz jego podmioty powiązane nie ponoszą żadnej odpowiedzialności prawnej ani finansowej w odniesieniu do jakichkolwiek niedokładności lub pominięć w dokumencie przygotowanym przez Vestor w stosunku do dowolnej osoby i w związku z ofertą instrumentów finansowych, a każda taka osoba jest odpowiedzialna za przeprowadzenie własnego dochodzenia i analizy informacji zawartych lub wymienionych w niniejszym dokumencie oraz za dokonanie oceny merytorycznej i zagrożeń związanych z instrumentami finansowymi stanowiącymi przedmiot tego lub innego podobnego dokumentu. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie mogą ulec zmianie bez powiadomienia. Vestor nie ponosi odpowiedzialności za szkody wynikające ze przyjmowania lub wykonywania zleceń złożonych na podstawie decyzji podjętych po zapoznaniu się z treścią niniejszego dokumentu. Niniejszy dokument nie stanowi ani oferty ani zaproszenia do subskrypcji lub nabycia, zakupu dowolnych instrumentów finansowych i nie powinien być traktowany jako oferta sprzedaży lub zakupu papierów wartościowych. Ten dokument ten został przygotowany i zaprezentowany wyłącznie w celach informacyjnych i nie może być kopiowany lub dalej dystrybuowany jakimkolwiek osobom trzecim. Niniejszy dokument, ani żadna jego kopia nie mogą być bezpośrednio lub pośrednio rozpowszechniane w Stanach Zjednoczonych, Kanadzie, Australii lub Japonii, ani przekazywane obywatelom lub rezydentom państwa, w którym jego dystrybucja może być prawnie ograniczona. Osoby, które rozpowszechniają ten dokument powinny mieć świadomość konieczności stosowania się do takich ograniczeń. Vestor informuje, że lokowanie aktywów w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub wszystkich zainwestowanych aktywów. Wyniki historyczne nie są gwarancją osiągnięcia takich samych wyników w przyszłości. Vestor wskazuje, że na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub nie mogą być zależne od emitenta i jego wyników biznesowych. Wspomniane czynniki to np.: zmiany ekonomiczne, prawne, polityczne lub uwarunkowania podatkowe. DECYZJA O ZAKUPIE JEDNEGO Z WYŻEJ WYMIENIONYCH INSTRUMENTÓW FINANSOWYCH POWINNA ZOSTAĆ PODJĘTA TYLKO NA PODSTAWIE PROSPEKTU EMISYJNEGO, MEMORANDUM LUB INNYCH DOKUMENTÓW I MATERIAŁÓW, KTÓRE SĄ OGÓLNIE PUBLIKOWANE NA PODSTAWIE POLSKIEGO PRAWA. Wszelkie znaki towarowe, oznaczenia i loga zawarte w niniejszym dokumencie stanowią własność znaki towarowe, oznaczenia lub loga Vestor lub podmiotów powiązanych i są chronione prawami autorskimi. Wszystkie materiały prezentowane w niniejszym materiale, o ile wyraźnie nie zaznaczono inaczej, są objęte prawami autorskimi Vestor. Żaden materiał, jego treść, ani jego kopie nie mogą być w żaden sposób zmieniane, przekazywane, kopiowane lub dystrybuowane bez uprzedniej pisemnej zgody Vestor. Wszelkie materiały zaprezentowane w tym raporcie, są chronione prawami autorskimi Vestor, chyba że zastrzeżono inaczej. Żaden z materiałów, ich treść lub kopia nie mogą być zmieniane w jakikolwiek sposób, przekazywane, kopiowane lub dystrybułowane, bez wcześniejszej pisemnej zgody Vestor. Copyright 2016 Vestor Dom Maklerski S.A. oraz podmioty powiązane. Wszelkie prawa zastrzeżone. KAŻDY KTO KORZYSTA Z NINIEJSZEGO DOKUMENTU ZGADZA SIĘ NA TREŚĆ POWYŻSZYCH ZASTRZEŻEŃ I OGRANICZEŃ 10