Największe obroty, wzrosty i spadki. Kalendarium tygodniowe.

Transkrypt

1 Catalyst: Obligacje wg tygodniowych zmian cen Seria Δ (pkt. Obrót proc.) (PLNk) Getin Noble GNB Getin Noble GNB Getin Noble GNB Getin Noble GNB Getin Noble GNB Getin Noble GNB Getin Noble GNO Getin Noble GNB Getin Noble GNB Getin Noble GNF GetBack GBK Ghelamco GHE Ronson RON PKN Orlen PKN Robyg ROB EGB EGB P.R.E.S.C.O. PRE Dayli DAY LZMO LZM LZMO LZM Źródło: GPW Catalyst, obliczenia Vestor DM Catalyst: Obligacje wg tygodniowego obrotu Seria Δ (pkt. Obrót proc.) (PLNk) Cyfrowy Polsat CPS Alior Bank ALR Alior Bank ALR mbank MBK Capital Park CAP Ronson RON Kruk KR Kruk KRU mbank MBK Kredyt Inkaso KRI Źródło: GPW Catalyst, obliczenia Vestor DM WIBOR 3M; 3/6 FRA PLN; stopa referencyjna 1.8% 1.7% 1.6% 1.5% 1.4% maj 16 cze 16 lip 16 Stopa referencyjna WIBOR 3M Źródło: Bloomberg Michał Mordel Analityk (+48) /6M FRA PLN Informacje ze spółek. PGNIG (12.08) zamierza refinansować euroobligacje emisją obligacji w PLN. KREDYT INKASO (16.08) Fundusz Waterland podwyższa cenę w wezwaniu na akcje spółki do PLN 25 za akcję w dniach sierpnia z PLN 22 poprzednio. ENERGA (12.08) zwołuje Zgromadzenie Obligatariuszy serii A na 19 września. INTEGER.PL (08.08) zwołuje Zgromadzenia Obligatariuszy wszystkich notowanych serii obligacji na 31 sierpnia. MO-BRUK (12.08) została dokapitalizowana przez akcjonariusza Value FIZ na kwotę PLN 16.5m. KRUK (10.08) wyemitowała obligacje serii AA3 o wartości EUR 20m. PCC ROKITA (11.08) wyemitowała obligacje serii DC (PLN 25m) w ramach oferty publicznej. CHEMOSERVIS-DWORY (11.08) dokonała okresowej amortyzacji serii B o wartości PLN 1m zgodnie z harmonogramem. Największe obroty, wzrosty i spadki. Obroty na obligacjach korporacyjnych na rynku Catalyst w minionym tygodniu wyniosły PLN 27.3m, wobec PLN 24.5m w poprzednim. Najwyższy obrót, w wysokości PLN 2.9m, odnotowano na obligacjach Cyfrowego Polsatu serii CPS0721. Kurs serii wzrósł o 0.1 punktu procentowego do poziomu 101.4%. Najwyższy wzrost kursu odnotowano na obligacjach Getin Noble Banku (seria GNB1119). Kurs serii wzrósł o 5.1 punktu procentowego, z poziomu 84.9% do 90.0%. Obrót na serii wyniósł PLN 69.0k. Obligacje LZMO, serii LZM0617, odnotowały największy spadek kursu w minionym tygodniu: o 13.4 punktu procentowego z 77.0% do 63.6%. Obrót na tej serii wyniósł PLN 3.2k. Kalendarium tygodniowe. Seria Kurs Bieżące oprocentowanie Dzień ustalania praw do odsetek Capital Service CSV ZM Henryk Kania KAN M.W. Trade MWT Ronson RON Kruk KRU Robyg ROB Robyg ROG AOW Faktoring AOW BOŚ BOG Best BST GetBack GBK Getin Noble GNB Getin Noble GNB Getin Noble GNB HB Reavis Finance HBR Mikrokasa MKR Mikrokasa MKR PCC Rokita PCR PKN Orlen PKN T-Bull TBL MO-BRUK MBR Warimpex WXF Getin Noble GNB Dzień wykupu DTP DTP0816 n.d. n.d. Źródło: GPW Catalyst 1

2 Rentowność polskich obligacji, stawki WIBOR, stopa procentowa Δ tyg. (p.p.) Rentowność obligacji dwuletnich 1.61% Rentowność obligacji pięcioletnich 2.07% Rentowność obligacji dziesięcioletnich 2.66% WIBOR6M 1.79% 0.00 WIBOR3M 1.71% 0.00 Stopa referencyjna 1.50% 0.00 Źródło: Bloomberg Catalyst: Obligacje z najwyższą premią oraz dyskontem Seria Kurs Bież. oproc. (%) BGK IDS Alior Bank ALR BGK IDS BGK IDS Bank Pocztowy BPO Medius KME PKN Orlen PKN Warimpex WXF Unidevelopment UND Kruk KRU Getin Noble GNB Action ACT Biomed BML LZMO LZM LZMO LZM EBI EIB Midas MDS Property Lease PLE Kerdos Group KRS Dayli DAY Źródło: GPW Catalyst, obliczenia Vestor DM Catalyst: Obligacje zapadające do końca 2016 Data wykupu Wartość (PLNm) Premia/ dyskonto DTP 9 n.d MO-BRUK % Kredyt Inkaso % Dayli % Eurocent 2 0.0% Best % Mikrokasa 2 0.0% Lease Fund % AHoP 1 0.4% K. Medius 2 0.4% Fast Finance 4-2.0% Work Service % BGK % Atal % Mikrokasa 2 1.6% Pragma Inw % Nordic Dev % Kruk % Vindexus 1 3.0% Murapol 9 0.4% Ghelamco 7 0.0% Fast Finance 9-1.5% ED Invest 5 0.0% Murapol % LZMO % Mikrokasa 2 0.2% Kruk % Kredyt Inkaso % Bank Pocztowy % BZ WBK % MCI Capital % Pragma Faktoring % EFM 4 0.7% Property Lease 3-2.0% Lindorff 5 0.3% Źródło: GPW Catalyst, obliczenia Vestor DM Informacje ze spółek. PGNIG (12.08) zamierza refinansować euroobligacje emisją obligacji w PLN. Zapadająca w lutym 2017 r. seria euroobligacji o wartości EUR 500m oprocentowana jest stale na poziomie 4%. KREDYT INKASO (16.08) Fundusz Waterland podwyższa cenę w wezwaniu na akcje spółki do PLN 25 za akcję w dniach sierpnia z PLN 22 poprzednio. W dniach sierpnia cena w wezwaniu pozostaje bez zmian na poziomie PLN 20. Władze spółki uważają, że obecnie wezwanie na akcje wydaje się być jedynym racjonalnym wyjściem z obecnej patowej sytuacji. 4 sierpnia spółka informowała, że w jej opinii proponowana cena w wezwaniu na poziomie PLN 20 za akcję nie odzwierciedla wartości godziwej spółki, natomiast PLN 22 za akcję już tą wartość odzwierciedla. Do 10 września Best (obecnie 33% akcji) jest związany ceną PLN 40 za akcję, jednak proponuje parytet wymiany na akcje Besta. 10 sierpnia Kredyt Inkaso informowała również o rozwiązaniu umów z funduszami AGIO na zarządzanie sekurytyzowanymi wierzytelnościami. W wyniku cesji KI sprzedał wierzytelności o wartości nominalnej łącznie ok. PLN 260m. ocenia, że rozwiązanie umowy pozbawi spółkę przyszłych dochodów w wysokości ok. PLN 30m w perspektywie 10 lat. ENERGA (12.08) zwołuje Zgromadzenie Obligatariuszy serii A na 19 września. Projekty uchwał zakładają: 1) zmianę definicji EBITDA w kowenancie nowa definicja nie zakłada korygowania wyniku o odpisy aktualizujące wartość niefinansowych aktywów trwałych. 2) podwyższenie oprocentowania obligacji z WIBOR3M+1.5% do WIBOR3M+1.7%. INTEGER.PL (08.08) zwołuje Zgromadzenia Obligatariuszy wszystkich notowanych serii obligacji na 31 sierpnia. Porządek obrad przewiduje głosowanie nad zmianami WEO w zakresie wcześniejszego wykupu obligacji. 2 sierpnia emitent informował, że rozpoczął przegląd opcji strategicznych dalszego rozwoju spółki, w tym ewentualnych poszukiwań inwestora strategicznego. MO-BRUK (12.08) została dokapitalizowana przez akcjonariusza Value FIZ na kwotę PLN 16.5m. Z końcem sierpnia zapadają obligacje spółki notowane na Catalyst o wartości nominalnej PLN 16.4m. KRUK (10.08) wyemitowała obligacje serii AA3 o wartości EUR 20m w ramach oferty prywatnej. Obligacje 3-letnie z oprocentowaniem stałym na poziomie 3% z odsetkami płatnymi co rok. Seria nie jest zabezpieczona. Obligacje mają trafić do obrotu na Catalyst. PCC ROKITA (11.08) wyemitowała obligacje serii DC (PLN 25m) w ramach oferty publicznej. Stopa redukcji wyniosła jedynie 0.09% a zapisy skończyły się ostatniego dnia zapisów. Obligacje oprocentowane będą stale na poziomie 5%, tenor 7 lat, brak zabezpieczenia. Emitent ma prawo wcześniejszego wykupu. Obligacje trafią do obrotu. CHEMOSERVIS-DWORY (11.08) dokonała okresowej amortyzacji serii B o wartości PLN 1m zgodnie z harmonogramem. 2

3 Ostatnie emisje obligacji na Catalyst: Deweloperzy. Kursy i rentowności obligacji na zamknięcie sesji Seria Wartość (mln) Waluta Data emisji Data zapadalności Okres emisji WIBOR Marża Zabezpieczenie Kurs YTM Griffin GF PLN M 5.00% Tak n.d. n.d. Atal ATL PLN M 2.39% n.d. n.d. Atal ATL PLN M 2.00% n.d. n.d. Vantage Development VTT PLN M 4.95% % GEO GEO PLN M 4.50% Tak % Robyg ROB PLN M 2.30% Tak % Vantage Development VTD PLN M 4.30% Tak % Vantage Development VTG PLN M 4.90% % Robyg ROB PLN M 2.30% Tak % Robyg ROB PLN M 2.80% n.d. n.d. Robyg ROB PLN M 2.80% n.d. n.d. Ghelamco GHJ PLN M 4.00% Tak % Ronson Europe RON PLN M 3.65% n.d. n.d. Ghelamco GHI PLN M 4.00% Tak % Ghelamco GHE PLN M 4.00% Tak % Lokum Deweloper SA LKD PLN M 4.00% n.d. n.d. Echo Investment ECN PLN M 2.50% % Robyg SA ROB PLN M 2.80% % JW Construction JWC PLN M 3.50% n.d. Murapol SA MUR PLN M 4.60% % Vantage Development SA VTG PLN M 5.00% % Marvipol MVP PLN M 3.60% % Ghelamco GHE PLN M 4.00% Tak % Capital Park CAP PLN M 4.30% % Robyg ROB PLN M 2.80% % Dom Development DOM PLN M 1.90% % Capital Park CAP PLN M 4.30% % Polnord PND PLN M 4.07% Tak % Polnord PND PLN M 4.05% Tak % Robyg SA ROB PLN M 3.00% % Ghelamco GHE PLN M 4.50% Tak % Ghelamco GHC PLN M 4.00% Tak % Ghelamco GHI PLN % Tak % LC Corp LCC PLN M 3.20% % Źródło: GPW Catalyst, Bloomberg Deweloperzy mieszkaniowi: Dane sprzedażowe. Sprzedaż mieszkań 2Q16 % r/r Oferta 1Q16 sprzedaż 2Q jako % oferty Bank ziemi 1Q16 % r/r Dom Development % 2,095 33% 6,648 6% JW. Construction* % % 4,198 b.d. LC Corp % 1,290 33% 6,550 b.d. Marvipol 122-2% % 2,248 b.d. Robyg 648 9% 1,515 43% 9,945 b.d. Ronson % % 3,652 b.d. Vantage Development % % 1,815 b.d. Lokum 136 b.d % b.d. b.d. * sprzedaż brutto Źródło: Dane spółek, obliczenia Vestor DM Wskaźniki zadłużenia: Deweloperzy. Dane za okres 12 miesięcy zakończony 31 marca 2016 Kapitały własne Aktywa Akt. obrotowe/ Zob. bieżące Akt. Obrotowe - Zapasy/Zob. bieżące Gotówka/Dług krótkoterminowy 12MEBITDA 12MEBITDA/ 12MOdsetki zapłacone 12MCFO/ 12MOdsetki zapłacone BBI Development 59% 33% 1.7x 0.2x 0.2x 241.3x 0.1x -0.4x Dom Development 32% 15% 2.6x 0.5x 0.8x 33.3x 1.7x 19.8x Echo Investment 133% 87% 0.8x 0.5x 0.0x 25.7x 20.8x -0.4x GTC 94% 38% 1.6x 1.6x 3.9x 27.3x 3.6x 3.1x JHM Development 17% 13% 5.6x 0.5x 0.1x 16.8x 4.3x -3.0x JW Construction 54% 20% 1.3x 1.2x 0.9x -69.4x -1.6x 11.5x LC Corp* 58% 27% 2.3x 0.5x 1.4x 25.1x 4.1x 1.5x Marvipol 31% 11% 2.2x 0.8x 0.9x 8.0x 3.6x 15.9x Polnord 57% 30% 1.8x 0.4x 0.3x 171.4x 0.3x 0.6x Rank Progress 146% 54% 0.9x 0.38x 0.0x 24.7x 6.7x 4.2x Robyg 70% 24% 2.5x 1.1x 1.5x 17.5x 5.0x 3.1x Ronson 33% 17% 3.8x 3.0x 1.7x -39.9x -3.2x 35.5x Vantage Development 34% 17% 6.7x 1.8x 6.1x 40.7x 0.9x -7.8x Lokum 5% 4% 9.0x 2.6x 4.2x 1.4x 16.6x -45.0x * uwzględniamy zobowiązania z tytułu zakupu Sky Tower w długu odsetkowym Źródło: Dane spółek, obliczenia Vestor DM 3

4 Ostatnie emisje obligacji na Catalyst: Spółki wierzytelnościowe. Kursy i rentowności obligacji na zamknięcie sesji Seria Wartość (mln) Waluta Data emisji Data zapadalności Okres emisji WIBOR Marża Zabezpieczenie Kurs YTM Kruk KR PLN M 10.50% % Fast Finance FFI PLN % Tak % SAF SAF PLN % Tak % MW TRADE MWT PLN M 3.50% % MW TRADE MWT PLN M 3.50% % MW TRADE MWT PLN M 4.10% % Best BST PLN M 3.50% % Kruk KRU PLN M 3.25% % Best BST PLN M 3.10% % Best BST PLN M 3.50% n.d. n.d. Kruk KRU PLN M 3.15% % GetBack GBK PLN M 4.50% Tak % GetBack GBK PLN M 4.50% Tak % Best BSTL PLN M 3.80% % Kruk KRU PLN M 3.00% % Kredyt Inkaso SA KRI PLN M 3.95% % KRUK SA KRU PLN M 2.90% % Best BST PLN M 3.60% % EGB Investments EGB PLN M 4.50% % Kancelaria Medius KME PLN % Tak % MW Trade MWT PLN M 2.70% % Pragma Inkaso PRI PLN M 4.00% Tak % EGB Investments EGB PLN M 4.50% % KRUK KRU PLN % % Kredyt Inkaso KRI PLN M 3.60% % Pragma Faktoring PRF PLN M 4.00% Tak % Best BST PLN M 3.30% % Best BST PLN M 3.50% % Pragma Faktoring PRF PLN M 4.25% Tak % Pragma Faktoring PRF PLN M 4.50% Tak % KRUK KRU PLN M 3.35% % Best BST PLN % % Kancelaria Medius KME PLN % Tak % Kredyt Inkaso I NSFIZ KI PLN M 3.85% Tak % Best BST PLN M 3.80% % MW Trade MWT PLN M 4.00% % BEST II NSFIZ BS PLN M 4.30% % Kredyt Inkaso KRI PLN M 4.40% % Kredyt Inkaso KRI PLN M 4.20% % Źródło: GPW Catalyst, Bloomberg Wskaźniki zadłużenia: Spółki wierzytelnościowe. Dane za okres 12 miesięcy zakończony 31 marca 2016 Kapitały własne Aktywa Aktywa obrotowe/ Zob. bieżące Gotówka/Dług krótkoterminowy 12MEBITDA 12MEBITDA/ 12MOdsetki zapłacone 12M Marża operacyjna 12M Marża netto Best 127.3% 60.3% % % 60% DTP 18.5% 14.0% % % 32% Fast Finance 71.7% 16.3% 0.0 3% % 31% Kredyt Inkaso* 108.6% 41.0% % % 40% Kruk 16.6% 8.0% % % 38% GetBack* 110.4% 31.3% % % 58% P.R.E.S.C.O. 6.2% 4.5% % % 0% * Dane za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2015 Źródło: Dane spółek, obliczenia Vestor DM 4

5 Ratingi Fitch dla polskich spółek. Ratingi Fitch dla polskich banków BZ WBK mbank Millennium Alior Bank Getin Noble BOŚ Handlowy Pekao Rating BBB+ BBB BBB- BB BB- B+ A- A- Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna ING BGK Eurobank Pekao Hipoteczny Rating A A- A- A- Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Źródło: Fitch Ratingi Fitch dla pozostałych spółek PKN Orlen Energa PKP P4 Tauron PGE Enea PKP Intercity Rating BBB- BBB BBB+ B+ BBB BBB+ BBB BBB Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Negatywna Stabilna Stabilna Stabilna Aquanet KHW JSW PKP Rating BBB BB- B+ BBB Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Źródło: Fitch Ratingi Moody s dla polskich spółek. Ratingi Moody s dla polskich banków BZ WBK mbank Millennium Pekao Getin Noble BGŻ Credit Agricole Handlowy Rating A3 Baa2 Ba1 A2 Ba2 Baa2 Baa1 A3 Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna ING BPH PKO BP Rating A3 Ba2 A2 Data Perspektywa Stabilna Negatywna Negatywna Źródło: Moody s Ratingi Moody s dla pozostałych spółek PKN Orlen Energa PGE CEZ Ciech Synthos NWR PGNiG Rating Baa3 Baa1 Baa1 Baa1 Ba3 Ba2 Caa3 Baa3 Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Negatywna Stabilna Pfleiderer Cyfrowy Polsat GmbH Rating B2 Ba2 Data Perspektywa Pozytywna Stabilna Źródło: Moody s Ratingi S&P dla polskich spółek. Ratingi S&P dla polskich banków Pekao mbank Rating BBB+ BBB Data Perspektywa długoterminowa Źródło: S&P Negatywna Stabilna Ratingi S&P dla pozostałych spółkek Ciech Synthos Pfleiderer Cyfrowy TVN Cognor PZU Grajewo Rating BB- BB B BB+ BBB CCC A- Data Perspektywa długoterminowa Stabilna Stabilna Pozytywna Stabilna Stabilna Negatywna Pod obserwacją Źródło: S&P 5

6 Ratingi EuroRating. Ratingi EuroRating na banki Alior Bank BGŻ BNP Parib. BPH Handlowy Millennium Pekao Bank Pocztowy BOŚ Rating BB+ BBB BB- A- BB A- BB+ BB+ Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna BZWBK Getin Noble PKO BP mbank ING BPS BGK Credit Agricole Rating BBB+ B+ A- BBB BBB+ CCC A- BBB Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Negatywna Stabilna Stabilna Deutsche Bank DNB Bank FM Bank SGB Bank Raiffeisen Santander CB Rating BBB- BBB- BB+ BB- BBB- BBB- Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Negatywna Stabilna Źródło: EuroRating Ratingi EuroRating na pozostałe spółki PKN Orlen PGNiG CCC KGHM Orange Cyfrowy Lotos Asseco Poland Rating BBB BBB+ BBB BBB- BB+ BB- BBB- BBB+ Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Negatywna Stabilna Pozytywna Stabilna Stabilna Alumetal PGE Enea Energa Tauron LPP Eurocash Murapol Rating BBB A- BBB BBB BBB- BBB B+ BB Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Pozytywna Stabilna Źródło: EuroRating Euroobligacje polskich emitentów. Emitent Data emisji Data wykupu Okres emisji (lata) Kupon Waluta Bieżąca wart.emisji (mln) Tyg. zm. ceny Kurs zamknięcia (12.08) YTM (%) (12.08) Rating Fitch Z-Spread (12.08) YTW (%) (12.08) Najbliższa data wcześniejszego wykupu Synthos % EUR % % Ba2* 362 pb 3.32% mbank % CHF % % BBB 202 pb 1.09% n.d. mbank % EUR % % BBB 143 pb 1.09% n.d. Energa % EUR % % BBB 96 pb 0.65% n.d. PGE % EUR % % BBB+ 73 pb 0.44% n.d. PGNiG % EUR % % Baa3* 31 pb -0.10% n.d. PKN Orlen % EUR % % BBB- 161 pb 1.42% n.d. PKO BP % USD % % A3* 212 pb 3.28% n.d. PKO BP % EUR % % A3* 91 pb 0.61% n.d. PZU % EUR % % 96 pb 0.71% n.d. TVN % EUR % % WR* 211 pb 1.33% * rating Moody's ** rating S&P 6

7 Catalyst: Podsumowanie tygodnia. Seria Data wykupu Oproc. w bieżącym okresie (%) Narosłe odsetki (PLN) Tygodniowa Kurs zamknięcia zmiana kursu (pkt. proc.) Tygodniowy obrót w PLNk YTM Sesyjny Pakietowy Razem C Partners 2CP % ABS Investment AIN % Admiral Boats ADM % Alior ALR % Alior ALR % Alior Bank ALR n.d. Alior Bank ALR % Alior Bank ALR n.d. Alior Bank ALR % Alior Bank ALR % AOW Faktoring AOW n.d. AOW Faktoring AOW % Benefit Systems BFT % Best BST % Best BSTL % Best BST % Best BST % Best BST % Best BS % Best BST % Capital Park CAP % Capital Park CAP % Capital Park CAP % Capital Service CSX n.d. Comp CMP % Comp CMP % Cube.ITG CTG % Cyfrowy Polsat CPS % Dayli DAY % Dekpol DEK % Echo Investment ECH % Echo Investment ECH % ED Invest EDI % EFM EFM % EGB EGB % EGB EGB % Everest Capital EVC % Fast Finance FFI % Fast Finance FFI % Fast Finance FFI % Ferratum Capital Poland FRR % FH DOM SA FHS % GEO GEO % GetBack GBK % GetBack GBK n.d. GetBack GB % GetBack GBK % GetBack GB % GetBack GB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNO % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % 7

8 Catalyst: Podsumowanie tygodnia. Tygodniowa Oproc. w Narosłe Kurs zmiana kursu bieżącym odsetki Data zamknięcia (pkt. proc.) Tygodniowy obrót w PLNk YTM okresie (%) (PLN) Seria wykupu Sesyjny Pakietowy Razem Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNF % Ghelamco GHE % Ghelamco GHK % Ghelamco GHE % Ghelamco GHI % Ghelamco GHI % Ghelamco GHI % Ghelamco GHE % Ghelamco GHC % Ghelamco GHE % Ghelamco GHE % Ghelamco GHE % Ghelamco GHJ % Ghelamco GHE % GPW GPW % GPW GPW % GTB GTB % HB Reavis Finance HBR n.d. Hussar HGR % Indos INS % IPF IPP % Kancelaria Medius KME % Kancelaria Medius KME % Klon KLN % Kredyt Inkaso KRI % Kredyt Inkaso I NS FIZ KI n.d. Kruk KR % Kruk KRU % Kruk KRU % Kruk KRU % Kruk KRU % Kruk KRU % Kruk KRU % Kruk KRU % Kruk KRU % Kruk KRU % Kruk KRU % Kruk KRU % Lindorff CAS % Lokum Deweloper LKD % LZMO LZM % LZMO LZM % M.W. Trade MWT % M.W. Trade MWT % M.W. Trade MWT % Marvipol MVP % mbank MBK % mbank MBK % MCI Capital MCI % MCI Capital MCI % Mikrokasa MKR % Mikrokasa MKR n.d. MO-BRUK MBR % Multimedia Polska MMP % Murapol MUR % Murapol MUR % Murapol MUR % Murapol MUL % OT Logistics OTS % OT Logistics OTS % OT Logistics OTS % P.R.E.S.C.O. PRE % PCC Autochem AUT % PCC Consumer Products KOS % 8

9 Catalyst: Podsumowanie tygodnia. Tygodniowa Oproc. w Narosłe Kurs zmiana kursu bieżącym odsetki Data zamknięcia (pkt. proc.) Tygodniowy obrót w PLNk YTM okresie (%) (PLN) Seria wykupu Sesyjny Pakietowy Razem Kosmet PCC Exol PCX n.d. PCC Rokita PCR % PCC Rokita PCR % PCC Rokita PCR % PCC Rokita PCR % PCC Rokita PCR % PCC Rokita PCR % PGF PGF % PKN Orlen PK % PKN Orlen PKN % PKN Orlen PKN % PKN Orlen PKN % PKN Orlen PKN % Polnord PND % Polnord PND % Pragma Faktoring PRF % Pragma Faktoring PRF % Pragma Faktoring PRF % Pragma Inkaso PRI % Pragma Inkaso PRI % Pragma Inwestycje PIN % Robinson Europe RBS % Robyg ROB n.d. Robyg ROB % Robyg ROB % Robyg ROG % Ronson RON n.d. Ronson RON % Ronson RON % Ronson RON % Ronson RON % Ronson RON % SAF SAF % T-Bull TBL % Unibep UNI % Unibep UNI % Unified Factory UFC % Vantage VTG % Vantage VTD % Vantage VTG % Vantage VTG % Vantage VTG % Vindexus VIN % Work Service WSE % ZM Henryk Kania KAN % ZM Henryk Kania KAN % Źródło: GPW Catalyst, obliczenia Vestor DM RAZEM:

10 ZASTRZEŻENIE ODPOWIEDZIALNOŚCI Materiał ten został opracowany przez Vestor Dom Maklerski S.A. (Vestor), spółkę podlegającą przepisom ustawy o obrocie instrumentami finansowymi z dnia 29 lipca 2005 r. (Dz. U r., poz tekst jednolity, z późniejszymi zmianami), ustawy o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych z dnia 29 lipca 2005 r. (Dz. U r., poz tekst jednolity z późniejszymi zmianami), ustawy o nadzorze nad rynkiem kapitałowym z dnia 29 lipca 2005 r. (Dz. U. nr 183 z 2005 r., poz z późniejszymi zmianami). Analitycy działali z należytą starannością przy sporządzaniu tego materiału. Niniejsza analiza stosownych spółek lub instrumentów finansowych jest oparta na osobistych opiniach analityków. Opublikowane w niniejszym raporcie opinie, prognozy i szacunki odzwierciedlają osobiste przekonania analityków w czasie, gdy ta publikacja została wydana. Vestor, jego dyrektorzy lub pracownicy mogą posiadać pozycję w papierach wartościowych, o których mowa w niniejszym dokumencie, lub posiadają opcje, warranty lub stosowne do nich prawa, lub do innych papierów wartościowych takich emitentów i mogą oddziaływać na rynek lub w inny sposób działać jako zleceniodawca przy transakcjach dotyczących każdego z tych papierów wartościowych. Wyżej wymienione osoby mogły nabyć wspomniane instrumenty finansowe na własny rachunek przed wydaniem niniejszej publikacji. Vestor oraz jego dyrektorzy lub pracownicy Vestor mogą od czasu do czasu świadczyć usługi bankowości inwestycyjnej lub usługi konsultingowe, lub zajmować stanowisko dyrektora spółki opisanej w niniejszym dokumencie. NINIEJSZA PUBLIKACJA JEST PRZEZNACZONA WYŁĄCZNIE DO CELÓW INFORMACYJNYCH ORAZ DO UŻYTKU INWESTORÓW, OD KTÓRYCH SIĘ OCZEKUJE, ABY PODEJMOWALI SWOJE WŁASNE DECYZJE INWESTYCYJNE. Inwestorzy powinni podejmować swoje własne decyzje o zasadności inwestycji dokonywanych w dowolne papiery wartościowe, o których mowa w niniejszym dokumencie, w oparciu o istniejące przesłanki merytoryczne oraz zagrożenia, swoją własną strategię inwestycyjną oraz swoją pozycję prawną, podatkową oraz finansową. Nikt z Vestor oraz jego pracowników nie ponosi odpowiedzialności za podjęcie jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji przez inwestorów. Vestor jest autorem tego dokumentu. Vestor nie gwarantuje, że podjął jakiekolwiek kroki w celu zapewnienia, że papiery wartościowe, o których mowa w niniejszym raporcie, są odpowiednie dla danego inwestora. Vestor nie będzie traktował odbiorców niniejszego raportu jako swoich klientów ze względu na fakt otrzymania przez nich tego raportu. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być właściwe dla konkretnego inwestora i zaleca się konsultację u niezależnego doradcy inwestycyjnego w przypadku pojawienia się wątpliwości dotyczących wspomnianych inwestycji bądź usług inwestycyjnych. Niniejszy materiał nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej lub podatkowej, lub oświadczenia, że dowolna inwestycja lub strategia jest odpowiednia w indywidualnej sytuacji inwestora, lub że w inny sposób stanowi osobistą rekomendację dla konkretnego inwestora. Informacje oraz opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały skompilowane lub zebrane przez Vestor ze źródeł uznawanych za wiarygodne, jednak Vestor oraz jego podmioty powiązane nie ponoszą żadnej odpowiedzialności prawnej ani finansowej w odniesieniu do jakichkolwiek niedokładności lub pominięć w dokumencie przygotowanym przez Vestor w stosunku do dowolnej osoby i w związku z ofertą instrumentów finansowych, a każda taka osoba jest odpowiedzialna za przeprowadzenie własnego dochodzenia i analizy informacji zawartych lub wymienionych w niniejszym dokumencie oraz za dokonanie oceny merytorycznej i zagrożeń związanych z instrumentami finansowymi stanowiącymi przedmiot tego lub innego podobnego dokumentu. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie mogą ulec zmianie bez powiadomienia. Vestor nie ponosi odpowiedzialności za szkody wynikające ze przyjmowania lub wykonywania zleceń złożonych na podstawie decyzji podjętych po zapoznaniu się z treścią niniejszego dokumentu. Niniejszy dokument nie stanowi ani oferty ani zaproszenia do subskrypcji lub nabycia, zakupu dowolnych instrumentów finansowych i nie powinien być traktowany jako oferta sprzedaży lub zakupu papierów wartościowych. Ten dokument ten został przygotowany i zaprezentowany wyłącznie w celach informacyjnych i nie może być kopiowany lub dalej dystrybuowany jakimkolwiek osobom trzecim. Niniejszy dokument, ani żadna jego kopia nie mogą być bezpośrednio lub pośrednio rozpowszechniane w Stanach Zjednoczonych, Kanadzie, Australii lub Japonii, ani przekazywane obywatelom lub rezydentom państwa, w którym jego dystrybucja może być prawnie ograniczona. Osoby, które rozpowszechniają ten dokument powinny mieć świadomość konieczności stosowania się do takich ograniczeń. Vestor informuje, że lokowanie aktywów w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub wszystkich zainwestowanych aktywów. Wyniki historyczne nie są gwarancją osiągnięcia takich samych wyników w przyszłości. Vestor wskazuje, że na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub nie mogą być zależne od emitenta i jego wyników biznesowych. Wspomniane czynniki to np.: zmiany ekonomiczne, prawne, polityczne lub uwarunkowania podatkowe. DECYZJA O ZAKUPIE JEDNEGO Z WYŻEJ WYMIENIONYCH INSTRUMENTÓW FINANSOWYCH POWINNA ZOSTAĆ PODJĘTA TYLKO NA PODSTAWIE PROSPEKTU EMISYJNEGO, MEMORANDUM LUB INNYCH DOKUMENTÓW I MATERIAŁÓW, KTÓRE SĄ OGÓLNIE PUBLIKOWANE NA PODSTAWIE POLSKIEGO PRAWA. Wszelkie znaki towarowe, oznaczenia i loga zawarte w niniejszym dokumencie stanowią własność znaki towarowe, oznaczenia lub loga Vestor lub podmiotów powiązanych i są chronione prawami autorskimi. Wszystkie materiały prezentowane w niniejszym materiale, o ile wyraźnie nie zaznaczono inaczej, są objęte prawami autorskimi Vestor. Żaden materiał, jego treść, ani jego kopie nie mogą być w żaden sposób zmieniane, przekazywane, kopiowane lub dystrybuowane bez uprzedniej pisemnej zgody Vestor. Wszelkie materiały zaprezentowane w tym raporcie, są chronione prawami autorskimi Vestor, chyba że zastrzeżono inaczej. Żaden z materiałów, ich treść lub kopia nie mogą być zmieniane w jakikolwiek sposób, przekazywane, kopiowane lub dystrybułowane, bez wcześniejszej pisemnej zgody Vestor. Copyright 2016 Vestor Dom Maklerski S.A. oraz podmioty powiązane. Wszelkie prawa zastrzeżone. KAŻDY KTO KORZYSTA Z NINIEJSZEGO DOKUMENTU ZGADZA SIĘ NA TREŚĆ POWYŻSZYCH ZASTRZEŻEŃ I OGRANICZEŃ 10