Informacje ze spółek.

Transkrypt

1 Catalyst: Obligacje wg tygodniowych zmian cen Seria Δ (pkt. Obrót proc.) (PLNk) Biomed BML Indos INS FH DOM SA FHS Getin Noble GNB Getin Noble GNB mbank MBK Bank Pocztowy BPO SMS Kredyt SMS Work Service WSE Capital Park CAP Ghelamco GHK Getin Noble GNB Getin Noble GNB Kruk KRU Ghelamco GHE Eurocent ERC Getin Noble GNB Getin Noble GNB LZMO LZM Admiral Boats ADM Źródło: GPW Catalyst, obliczenia Vestor DM Catalyst: Obligacje wg tygodniowego obrotu Seria Δ (pkt. Obrót proc.) (PLNk) Cyfrowy Polsat CPS Alior Bank ALR Kruk KRU GPW GPW PKN Orlen PKN Marvipol MVP Getin Noble GNB PGF PGF P.R.E.S.C.O. PRE mbank MBK Źródło: GPW Catalyst, obliczenia Vestor DM WIBOR 3M; 3/6 FRA PLN; stopa referencyjna 1.8% 1.7% 1.6% 1.5% 1.4% cze 16 lip 16 sie 16 Stopa referencyjna WIBOR 3M Źródło: Bloomberg Michał Mordel Analityk (+48) /6M FRA PLN Informacje ze spółek. P.R.E.S.C.O. (14.09) ogłosiła wezwanie na 33% akcji własnych. P.R.E.S.C.O. (14.09) przedstawiła nową strategie rozwoju na lata w związku z rezygnacją z obrotu wierzytelnościami. INTEGER.PL (19.09) przedstawiła projekty uchwał na ZO, proponuje podwyższenie marży o 1 punkt procentowy w zamian za złamanie kowenantu. JSW (16.09) planuje emisję obligacji na PLN 300m, którą ma objąć TF Silesia. BBI DEVELOPMENT (16.09) Sprzedaż projektu Centrum Marszałkowska może zostać sfinalizowana na przełomie 2016 i 2017 r. RONSON (16.09) pozyskała finansowanie kredytowe w wysokości PLN 62m. ONICO (15.09) uchwaliła program emisji obligacji na PLN 35m. EZO (13.09) Obligatariusz zażądał wcześniejszego wykupu obligacji serii D i E o łącznej wartości PLN 6.5m. ALIOR BANK (16.09) Wygasa ważność prospektu emisyjnego dot. programu emisji obligacji. PCC EXOL (15.09) wyemitowała obligacje A2 o wartości PLN 25m. EUROCENT (15.09) wyemitowała obligacje serii F o wartości PLN 2.31m. VINDEXUS (14.09) wyemitowała obligacje serii Y1 o wartości PLN 25m. GETBACK (16.09) wyemitowała obligacje serii EA o wartości PLN 30m. GETBACK (14.09) wyemitowała obligacje serii GH o wartości PLN 4.6m. GETBACK (12, 13.09) wykupiła obligacje serii C i S o łącznej wartości nominalnej PLN 22.2m. VELTO CARS (13.09) poinformowała o częściowym wykupie obligacji A i B. Największe obroty, wzrosty i spadki. Obroty na obligacjach korporacyjnych na rynku Catalyst w minionym tygodniu wyniosły PLN 22.5m, wobec PLN 29.5m w poprzednim tygodniu. Najwyższy obrót, w wysokości PLN 4.4m, odnotowano na obligacjach Cyfrowego Polsatu serii CPS0721. Kurs serii wzrósł o 0.01 punktu procentowego do poziomu 102.2%. Najwyższy wzrost kursu odnotowano na obligacjach Biomedu (seria BML0818). Kurs serii wzrósł o 6.0 punktów procentowych, z poziomu 55.0% do 61.0%. Obrót na serii wyniósł PLN 14.6k. Obligacje Admiral Boats, serii ADM0917, odnotowały największy spadek kursu w minionym tygodniu: o 9.0 punktów procentowych, z 90.0% do 81.0%. Obrót na tej serii wyniósł PLN 37.4k. 1

2 Rentowność polskich obligacji, stawki WIBOR, stopa procentowa Δ tyg. (p.p.) Rentowność obligacji dwuletnich 1.77% Rentowność obligacji pięcioletnich 2.30% Rentowność obligacji dziesięcioletnich 2.89% WIBOR6M 1.79% 0.00 WIBOR3M 1.71% 0.00 Stopa referencyjna 1.50% 0.00 Źródło: Bloomberg Catalyst: Obligacje z najwyższą premią oraz dyskontem Seria Kurs Bież. oproc. (%) BGK IDS Alior Bank ALR BGK IDS BGK IDS PKN Orlen PKN Bank Pocztowy BPO Warimpex WXF Unidevelopment UND Kruk KRU Nordic Dev. NOR Getin Noble GNB Getin Noble GNB Getin Noble GNB LZMO LZM Action ACT Biomed BML EBI EIB Midas MDS LZMO LZM Kerdos Group KRS Źródło: GPW Catalyst, obliczenia Vestor DM Kalendarium tygodniowe. Seria Kurs Bieżące oprocentowanie Dzień ustalania praw do odsetek AOW Faktoring AOW Getin Noble GNB Millennium MIL Griffin GFN Kruk KR Mikrokasa MKR C Partners 2CP Alior Bank ALR Getin Noble GNB Integer.pl ITG Kerdos Group KRS Kerdos Group KRS LZMO LZM Mak Dom MKD Polnord PND Poznańska 37 POA Poznańska 37 POB Work Service WSE WSiP WSP Elzab ELZ FAM FAM GetBack GB GEO GEO Ghelamco GHE Ghelamco GHE0918* Ghelamco GHI Ghelamco GHJ Kruk KRU Mikrokasa MKR Polbrand PBD PKN Orlen PKN Work Service WSE BGK BGK Bank Pocztowy BPO GetBack GBK GPW GPW Medort MED Dzień wykupu American Heart of Poland AHP0916 n.d. n.d. * Notowana w EUR Źródło: GPW Catalyst Informacje ze spółek. P.R.E.S.C.O. (14.09) ogłosiła wezwanie na 33% akcji własnych. Akcje skupowane będą po PLN 6.5 za sztukę. Jeden z głównych akcjonariuszy spółki Andrzejewski Investments (40% udziału w kapitale) zadeklarował zainteresowanie odpowiedzią na wezwanie. Jeśli spółka zrealizuje wezwanie przy maksymalnej liczbie akcji oznaczało to będzie wydatek rzędu PLN 42.4m. Na koniec 1H16 spółka posiadała gotówkę netto na poziomie ok. PLN 111m. P.R.E.S.C.O. (14.09) przedstawiła nową strategie rozwoju na lata w związku z rezygnacją z obrotu wierzytelnościami. Główne punkty nowej strategii: Restrukturyzacja: Konsolidacja spółek grupy kapitałowej: Debet Partner, oraz Fundusz Poręczeniowy w celu optymalizacji kosztowej działalności. O konsolidacji ww. spółek spółka poinformowała 16 września. Sprzedaż aktywów spółka zamierza sprzedać inwestycję w budynek biurowy klasy A, którego ukończenie planowane jest na 4Q16/1Q17. Sprzedaż miałaby nastąpić na przełomie 2Q/3Q17 i wygenerować gotówkę netto po spłacie zadłużenia związanego z projektem. 2

3 Catalyst: Obligacje zapadające do końca 2016 Data wykupu Wartość (PLNm) Premia/ dyskonto AHoP 1 n.d Medius 2 n.d Fast Finance 4 n.d Work Service % BGK % Atal % Pragma Inw % Nordic Dev % Kruk % Vindexus 1 1.4% Murapol 9 0.0% Ghelamco 7 0.0% Fast Finance 9-1.4% ED Invest 5-1.0% Murapol % LZMO % Mikrokasa 2-0.1% Kruk % Kredyt Inkaso % Bank Pocztowy % BZ WBK % MCI Capital % Pragma Faktoring % EFM 4-0.5% Property Lease 3-2.0% Lindorff 5 0.3% Źródło: GPW Catalyst, obliczenia Vestor DM Rozwój: Sprzedaż biznesu wierzytelnościowego w Rosji P.R.E.S.C.O. posiada portfel wierzytelności o wartości nominalnej RUB 4.9mld (PLN 290m) zarządzany przez rosyjską spółkę zależną. zamierza koncentrować swoją działalność na sprzedaży pożyczek pozabankowych. Sprzedaż będzie realizowana internetowo, telefonicznie i bezpośrednio. zakłada następujący rozwój portfela pozyczek: o 4Q16: 600 pożyczek; wartość portfela: PLN 1.2m o 1Q17: pożyczek; wartość portfela: PLN 4.2m o 2Q17: pożyczek; wartość portfela: PLN 8.4m o 3Q17: pożyczek; wartość portfela: PLN 12.6m o 4Q17: pożyczek; wartość portfela: PLN 16.8m zamierza utrzymywać odsetek pożyczek straconych na poziomie poniżej 20%. zamierza osiągnąć rentowność na przełomie 4Q17/1Q18. INTEGER.PL (19.09) przedstawiła projekty uchwał na ZO, proponuje podwyższenie marży o 1 punkt procentowy w zamian za złamanie kowenantu. Wskaźnik zadłużenia netto do EBITDA miał wynieść nie więcej niż 3.5x na koniec 1H16 (spółka jeszcze nie opublikowała sprawozdania finansowego), w projektach spółka proponuje, aby wskaźnik nie był badany na koniec 1H16 ani na koniec 2016 r., a na koniec 1H17 ma wynieść 3.5x. ZO zostały zwołane w odniesieniu do wszystkich serii obligacji notowanych na Catalyst, tj. ITG0217, ITG0617, ITG0918, ITG1217, ITG1219. JSW (16.09) planuje emisję obligacji na PLN 300m, którą ma objąć TF Silesia. O emisji zadecyduje WZA zwołane na 13 października. Emisja uzależniona będzie również od uzyskania opinii o rynkowości takiej transakcji. BBI DEVELOPMENT (16.09) Wywiad z prezesem. Sprzedaż projektu Centrum Marszałkowska może zostać sfinalizowana na przełomie 2016 i 2017 r., środki pozyskane z transakcji spółka przeznaczy na realizację kolejnych inwestycji, wykup obligacji i skup akcji własnych. RONSON (16.09) pozyskała finansowanie kredytowe w wysokości PLN 62m na realizację inwestycji. Termin spłaty z końcem 2018 r. ONICO (15.09) uchwaliła program emisji obligacji na PLN 35m. Obligacje krótkoterminowe o zapadalności maksymalnie do końca 2018 r. emitowane będą w kilku transzach. Obligacje mogą być zarówno zabezpieczone jak i niezabezpieczone. EZO (13.09) Obligatariusz zażądał wcześniejszego wykupu obligacji serii D i E o łącznej wartości PLN 6.5m. Podstawą żądania wcześniejszego wykupu jest brak płatności z obligacji za 10 kolejnych okresów odsetkowych, oraz żądanie zwrotu dotacji PARP. ALIOR BANK (16.09) Wygasa ważność prospektu emisyjnego dot. programu emisji obligacji. Prospekt wygasa ze względu na decyzję spółki, że w najbliższym czasie nie będzie prowadziła dalszych emisji obligacji na podstawie prospektu. Decyzja nie oznacza utraty ważności przez program emisji obligacji podporządkowanych do PLN 800m. PCC EXOL (15.09) wyemitowała obligacje A2 o wartości PLN 25m. Emisja publiczna, stopa redukcji wyniosła 3.65%. Obligacje maja 4-letni tenor i oprocentowanie stałe na poziomie 5.5%. Obligacje nie mają zabezpieczenia. EUROCENT (15.09) wyemitowała obligacje serii F o wartości PLN 2.31m. Maksymalna wartość oferty wynosiła PLN 3m. Obligacje oprocentowane stale na poziomie 8.5%, niezabezpieczone, o 2-letnim tenorze. 3

4 VINDEXUS (14.09) wyemitowała obligacje serii Y1 o wartości PLN 25m. Obligacje oprocentowane są na poziomie WIBOR3M+3.8%. Obligacje zapadają ostatecznie we wrześniu 2021r. (tenor 5 lat) i będą okresowo amortyzowane. Harmonogram spłat obligacji: po PLN 5m w 2018r., 2019r. i 2020r., pozostałe PLN 10m zostanie spłacone w terminie ostatecznego wykupu. Obligacje są zabezpieczone na certyfikatach GPM Vindexus NSFIZ oraz Future NSFIZ. GETBACK (16.09) wyemitowała obligacje serii EA o wartości PLN 30m. Średnia stopa redukcji wyniosła 58.5%. Tenor wynosi 2 lata, a kupon nie został jeszcze ujawniony. Obligacje mają trafić na Catalyst. GETBACK (14.09) wyemitowała obligacje serii GH o wartości PLN 4.6m. Średnia stopa redukcji wyniosła 58.5%. Obligacje nie trafią na Catalyst. GETBACK (12, 13.09) wykupiła obligacje serii C i S o łącznej wartości nominalnej PLN 22.2m. VELTO CARS (13.09) poinformowała o częściowym wykupie obligacji A i B. zamierza sfinalizować wykup obligacji do 30 września i pozyskała już finansowanie zewnętrzne na ten cel. 4

5 Ostatnie emisje obligacji na Catalyst: Deweloperzy. Kursy i rentowności obligacji na zamknięcie sesji Seria Wartość (mln) Waluta Data emisji Data zapadalności Okres emisji WIBOR Marża Zabezpieczenie Kurs YTM Griffin GF PLN M 5.00% Tak n.d. n.d. Atal ATL PLN M 2.39% n.d. n.d. Atal ATL PLN M 2.00% n.d. n.d. Vantage Development VTT PLN M 4.95% % GEO GEO PLN M 4.50% Tak % Robyg ROB PLN M 2.30% Tak % Vantage Development VTD PLN M 4.30% Tak % Vantage Development VTG PLN M 4.90% % Robyg ROB PLN M 2.30% Tak % Robyg ROB PLN M 2.80% n.d. n.d. Robyg ROB PLN M 2.80% n.d. n.d. Ghelamco GHJ PLN M 4.00% Tak % Ronson Europe RON PLN M 3.65% n.d. n.d. Ghelamco GHI PLN M 4.00% Tak % Ghelamco GHE PLN M 4.00% Tak % Lokum Deweloper SA LKD PLN M 4.00% n.d. n.d. Echo Investment ECN PLN M 2.50% % Robyg SA ROB PLN M 2.80% % JW Construction JWC PLN M 3.50% n.d. Murapol SA MUR PLN M 4.60% % Vantage Development SA VTG PLN M 5.00% % Marvipol MVP PLN M 3.60% % Ghelamco GHE PLN M 4.00% Tak % Capital Park CAP PLN M 4.30% % Robyg ROB PLN M 2.80% % Dom Development DOM PLN M 1.90% % Capital Park CAP PLN M 4.30% % Polnord PND PLN M 4.07% Tak % Polnord PND PLN M 4.05% Tak % Robyg SA ROB PLN M 3.00% % Ghelamco GHE PLN M 4.50% Tak % Ghelamco GHC PLN M 4.00% Tak % Ghelamco GHI PLN % Tak % LC Corp LCC PLN M 3.20% % Źródło: GPW Catalyst, Bloomberg Deweloperzy mieszkaniowi: Dane sprzedażowe. Sprzedaż mieszkań 2Q16 % r/r Oferta 1Q16 sprzedaż 2Q jako % oferty Bank ziemi 1Q16 % r/r Dom Development % 2,095 33% 6,648 6% JW. Construction* % % 4,198 b.d. LC Corp % 1,290 33% 6,550 b.d. Marvipol 122-2% % 2,248 b.d. Robyg 648 9% 1,515 43% 9,945 b.d. Ronson % % 3,652 b.d. Vantage Development % % 1,815 b.d. Lokum 136 b.d % b.d. b.d. * sprzedaż brutto Źródło: Dane spółek, obliczenia Vestor DM Wskaźniki zadłużenia: Deweloperzy. Dane za okres 12 miesięcy zakończony 30 czerwca 2016 Kapitały własne Aktywa Akt. obrotowe/ Zob. bieżące Akt. Obrotowe - Zapasy/Zob. bieżące Gotówka/Dług krótkoterminowy 12MEBITDA 12MEBITDA/ 12MOdsetki zapłacone 12MCFO/ 12MOdsetki zapłacone BBI Development 57% 32% 2.0x 0.4x 0.1x 92.4x 0.1x 2.4x Dom Development 3% 1% 2.1x 0.4x 2.1x 0.2x 7.3x 9.2x Echo Investment -35% -11% 1.2x 1.0x 5.7x -6.0x 0.8x 0.8x GTC 106% 43% 1.3x 1.3x 0.9x 11.0x 2.7x 3.0x JW Construction 44% 18% 1.6x 0.5x 1.2x 8.9x 1.3x 6.1x LC Corp* 67% 30% 2.4x 0.6x 2.8x 6.0x 4.7x 6.6x Marvipol 13% 5% 2.2x 0.8x 19.7x 0.8x 5.2x 6.2x Polnord 54% 28% 1.7x 0.3x 0.2x -4.6x -2.8x 1.5x Robyg 94% 29% 2.1x 0.6x 1.2x 5.0x 3.6x -3.8x Ronson 27% 14% 2.8x 0.4x 0.9x 4.7x 1.8x 6.4x Vantage Development 33% 16% 2.8x 0.6x 13.6x 7.8x 1.1x -1.0x Lokum Deweloper -2% -1% 6.8x 1.9x 452.5x -0.1x 11.3x 3.7x * uwzględniamy zobowiązania z tytułu zakupu Sky Tower w długu odsetkowym Źródło: Dane spółek, obliczenia Vestor DM 5

6 Ostatnie emisje obligacji na Catalyst: Spółki wierzytelnościowe. Kursy i rentowności obligacji na zamknięcie sesji Seria Wartość (mln) Waluta Data emisji Data zapadalności Okres emisji WIBOR Marża Zabezpieczenie Kurs YTM Kruk KR PLN M 10.50% % Fast Finance FFI PLN % Tak % SAF SAF PLN % Tak % MW TRADE MWT PLN M 3.50% % MW TRADE MWT PLN M 3.50% % MW TRADE MWT PLN M 4.10% % Best BST PLN M 3.50% % Kruk KRU PLN M 3.25% % Best BST PLN M 3.10% n.d. n.d. Best BST PLN M 3.50% % Kruk KRU PLN M 3.15% % GetBack GBK PLN M 4.50% Tak % GetBack GBK PLN M 4.50% Tak % Best BSTL PLN M 3.80% % Kruk KRU PLN M 3.00% % Kredyt Inkaso SA KRI PLN M 3.95% % KRUK SA KRU PLN M 2.90% % Best BST PLN M 3.60% % EGB Investments EGB PLN M 4.50% % Kancelaria Medius KME PLN % Tak % MW Trade MWT PLN M 2.70% % Pragma Inkaso PRI PLN M 4.00% Tak % EGB Investments EGB PLN M 4.50% % KRUK KRU PLN % % Kredyt Inkaso KRI PLN M 3.60% % Pragma Faktoring PRF PLN M 4.00% Tak % Best BST PLN M 3.30% % Best BST PLN M 3.50% % Pragma Faktoring PRF PLN M 4.25% Tak % Pragma Faktoring PRF PLN M 4.50% Tak % KRUK KRU PLN M 3.35% % Best BST PLN % % Kancelaria Medius KME PLN % Tak % Kredyt Inkaso I NSFIZ KI PLN M 3.85% Tak % Best BST PLN M 3.80% % MW Trade MWT PLN M 4.00% % BEST II NSFIZ BS PLN M 4.30% % Kredyt Inkaso KRI PLN M 4.40% % Kredyt Inkaso KRI PLN M 4.20% n.d. n.d. Źródło: GPW Catalyst, Bloomberg Wskaźniki zadłużenia: Spółki wierzytelnościowe. Dane za okres 12 miesięcy zakończony 30 czerwca 2016 Kapitały własne Aktywa Gotówka/Dług krótkoterminowy 12MEBITDA 12MEBITDA gotówkowa 12MEBITDA/ 12MOdsetki zapłacone 12M Marża operacyjna 12M Marża netto Best 99.7% 44.7% 65% % 50% Fast Finance 56.9% 16.4% 25% 2.0 b.d % 30% Kredyt Inkaso 106.9% 45.8% 36% % 32% Kruk 129.4% 46.9% 61% % 31% GetBack 120.6% 27.0% 49% 2.0 b.d % 50% Pragma Inkaso 205.4% 48.1% 15% 12.3 b.d % -1% Źródło: Dane spółek, obliczenia Vestor DM 6

7 Ratingi Fitch dla polskich spółek. Ratingi Fitch dla polskich banków BZ WBK mbank Millennium Alior Bank Getin Noble BOŚ Handlowy Pekao Rating BBB+ BBB BBB- BB BB- B+ A- A- Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna ING BGK Eurobank Pekao Hipoteczny Rating A A- A- A- Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Źródło: Fitch Ratingi Fitch dla pozostałych spółek PKN Orlen Energa PKP P4 Tauron PGE Enea PKP Intercity Rating BBB- BBB BBB+ B+ BBB BBB+ BBB BBB Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Negatywna Stabilna Stabilna Stabilna Aquanet KHW JSW PKP Rating BBB BB- B+ BBB Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Źródło: Fitch Ratingi Moody s dla polskich spółek. Ratingi Moody s dla polskich banków BZ WBK mbank Millennium Pekao Getin Noble BGŻ Credit Agricole Handlowy Rating A3 Baa2 Ba1 A2 Ba2 Baa2 Baa1 A3 Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna ING BPH PKO BP Rating A3 Ba2 A2 Data Perspektywa Stabilna Negatywna Negatywna Źródło: Moody s Ratingi Moody s dla pozostałych spółek PKN Orlen Energa PGE CEZ Ciech Synthos NWR PGNiG Rating Baa3 Baa1 Baa1 Baa1 Ba3 Ba2 Caa3 Baa3 Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Negatywna Stabilna Pfleiderer Cyfrowy Polsat GmbH Rating B2 Ba2 Data Perspektywa Pozytywna Stabilna Źródło: Moody s Ratingi S&P dla polskich spółek. Ratingi S&P dla polskich banków Pekao mbank Rating BBB+ BBB Data Perspektywa długoterminowa Źródło: S&P Negatywna Stabilna Ratingi S&P dla pozostałych spółkek Ciech Synthos Pfleiderer Cyfrowy TVN Cognor PZU Grajewo Rating BB- BB B BB+ BBB CCC A- Data Perspektywa długoterminowa Stabilna Stabilna Pozytywna Stabilna Stabilna Negatywna Pod obserwacją Źródło: S&P 7

8 Ratingi EuroRating. Ratingi EuroRating na banki Alior Bank BGŻ BNP Parib. BPH Handlowy Millennium Pekao Bank Pocztowy BOŚ Rating BB+ BBB BB- A- BB A- BB+ BB+ Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna BZWBK Getin Noble PKO BP mbank ING BPS BGK Credit Agricole Rating BBB+ B+ A- BBB BBB+ CCC A- BBB Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Negatywna Stabilna Stabilna Deutsche Bank DNB Bank FM Bank SGB Bank Raiffeisen Santander CB Rating BBB- BBB- BB+ BB- BBB- BBB- Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Negatywna Stabilna Źródło: EuroRating Ratingi EuroRating na pozostałe spółki PKN Orlen PGNiG CCC KGHM Orange Cyfrowy Lotos Asseco Poland Rating BBB BBB+ BBB BBB- BB+ BB- BBB- BBB+ Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Negatywna Stabilna Pozytywna Stabilna Stabilna Alumetal PGE Enea Energa Tauron LPP Eurocash Murapol Rating BBB A- BBB BBB BBB- BBB B+ BB Data Perspektywa Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Stabilna Pozytywna Stabilna Źródło: EuroRating Euroobligacje polskich emitentów. Emitent Data emisji Data wykupu Okres emisji (lata) Kupon Waluta Bieżąca wart.emisji (mln) Tyg. zm. ceny Kurs zamknięcia (16.09) YTM (%) (16.09) Rating Fitch Z-Spread (16.09) YTW (%) (16.09) Najbliższa data wcześniejszego wykupu Synthos % EUR % % Ba2* 351 pb 3.19% mbank % CHF % % BBB 153 pb 0.63% n.d. mbank % EUR % % BBB 135 pb 1.02% n.d. Energa % EUR % % BBB 91 pb 0.63% n.d. PGE % EUR % % BBB+ 74 pb 0.45% n.d. PGNiG % EUR % % Baa3* 38 pb 0.02% n.d. PKN Orlen % EUR % % BBB- 143 pb 1.25% n.d. PKO BP % USD % % A3* 197 pb 3.27% n.d. PKO BP % EUR % % A3* 83 pb 0.48% n.d. PZU % EUR % % 107 pb 0.74% n.d. TVN % EUR % % WR* 536 pb 2.57% * rating Moody's ** rating S&P 8

9 Catalyst: Podsumowanie tygodnia. Seria Data wykupu Oproc. w bieżącym okresie (%) Narosłe odsetki (PLN) Tygodniowa Kurs zamknięcia zmiana kursu (pkt. proc.) Tygodniowy obrót w PLNk YTM Sesyjny Pakietowy Razem C Partners 2CP % 2C Partners 2CP % ABS Investment AIN % Admiral Boats ADM % Alior ALR % Alior ALR % Alior Bank ALR % Alior Bank ALR % Alior Bank ALR n.d. AOW Faktoring AOW % Bank Pocztowy BPO % Bank Pocztowy BPO % BBI Dev. BBI % Benefit Systems BFT % Best BST % Best BST % Best BST % Best BST % Best BST % Best BSTL % Best BS % Best BST % Biomed BML % Capital Park CAP % Capital Park CAP % Capital Park CAP % Capital Park CAP % Capital Park CAP % Capital Park CAP % Capital Service CSV % Chemoservis-Dwory CHS % Cube.ITG CTG % Cyfrowy Polsat CPS % EBI EIB n.d. Echo Investment ECN n.d. Echo Investment ECH % EFM EFM % Elemental Holding EMT n.d. Eurocent ERC % Everest Capital EVC % Fast Finance FFI % Fast Finance FFI % Fast Finance FFI n.d. Ferratum Capital Poland FRR % FH DOM SA FHS % GetBack GB % GetBack GB % GetBack GBK % GetBack GBK n.d. Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Getin Noble GNB % Ghelamco GHK % 9

10 Catalyst: Podsumowanie tygodnia. Tygodniowa Oproc. w Narosłe Kurs zmiana kursu bieżącym odsetki Data zamknięcia (pkt. proc.) Tygodniowy obrót w PLNk YTM okresie (%) (PLN) Seria wykupu Sesyjny Pakietowy Razem Ghelamco GHI % Ghelamco GHE % Ghelamco GHJ % Ghelamco GHE % Ghelamco GHI % Ghelamco GHC % Ghelamco GHE % Ghelamco GHE % Ghelamco GHE % Ghelamco GHE % Ghelamco GHE % Ghelamco GHI % GPW GPW % GPW GPW % Indos INS % IPF IPP % Kredyt Inkaso KRI % Kruk KRU % Kruk KRU % Kruk KRU % Kruk KRU % Kruk KRU % Kruk KRU % Kruk KR % Kruk KRU % Kruk KRU % LC Corp LCC n.d. Lindorff CAS % LZMO LZM % M.W. Trade MWT % M.W. Trade MWT % Marvipol MVP % mbank MBK % mbank MBK % MCI Capital MCI % MCI Capital MCI % Medicalgorithmics MDG % Medort MED % Mikrokasa MKR % Mikrokasa MKR % Mikrokasa MKR % Mikrokasa MKR % Murapol MUR % Murapol MUR % Murapol MUR % Murapol MUL % OT Logistics OTS % OT Logistics OTS % P.R.E.S.C.O. PRE % PCC Products Kosmet KOS % PCC Exol PCX n.d. PCC Rokita PCR % PCC Rokita PCR % PCC Rokita PCR % PCC Rokita PCR % PCC Rokita PCR % PCC Rokita PCR % PCC Rokita PCR % PGF PGF % PGNiG PGN n.d. PKN Orlen PKN % PKN Orlen PKN % PKN Orlen PKN % PKN Orlen PK % PKN Orlen PKN % Polnord PND % Pragma Faktoring PRF % Pragma Faktoring PRF % Robinson Europe RBS % 10

11 Catalyst: Podsumowanie tygodnia. Tygodniowa Oproc. w Narosłe Kurs zmiana kursu bieżącym odsetki Data zamknięcia (pkt. proc.) Tygodniowy obrót w PLNk YTM okresie (%) (PLN) Seria wykupu Sesyjny Pakietowy Razem Robyg ROG % Robyg ROB % Ronson RON % Ronson RON % Ronson RON % SMS Kredyt SMS % Summa Linguae SUL % T-Bull TBL % Torpol TOR n.d. Unified Factory UFC % Vantage VTG % Vantage VTG % Voxel VOX % Voxel VOX n.d. Work Service WSE % ZM Henryk Kania KAN % Źródło: GPW Catalyst, obliczenia Vestor DM RAZEM:

12 ZASTRZEŻENIE ODPOWIEDZIALNOŚCI Materiał ten został opracowany przez Vestor Dom Maklerski S.A. (Vestor), spółkę podlegającą przepisom ustawy o obrocie instrumentami finansowymi z dnia 29 lipca 2005 r. (Dz. U r., poz tekst jednolity, z późniejszymi zmianami), ustawy o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych z dnia 29 lipca 2005 r. (Dz. U r., poz tekst jednolity z późniejszymi zmianami), ustawy o nadzorze nad rynkiem kapitałowym z dnia 29 lipca 2005 r. (Dz. U. nr 183 z 2005 r., poz z późniejszymi zmianami). Analitycy działali z należytą starannością przy sporządzaniu tego materiału. Niniejsza analiza stosownych spółek lub instrumentów finansowych jest oparta na osobistych opiniach analityków. Opublikowane w niniejszym raporcie opinie, prognozy i szacunki odzwierciedlają osobiste przekonania analityków w czasie, gdy ta publikacja została wydana. Vestor, jego dyrektorzy lub pracownicy mogą posiadać pozycję w papierach wartościowych, o których mowa w niniejszym dokumencie, lub posiadają opcje, warranty lub stosowne do nich prawa, lub do innych papierów wartościowych takich emitentów i mogą oddziaływać na rynek lub w inny sposób działać jako zleceniodawca przy transakcjach dotyczących każdego z tych papierów wartościowych. Wyżej wymienione osoby mogły nabyć wspomniane instrumenty finansowe na własny rachunek przed wydaniem niniejszej publikacji. Vestor oraz jego dyrektorzy lub pracownicy Vestor mogą od czasu do czasu świadczyć usługi bankowości inwestycyjnej lub usługi konsultingowe, lub zajmować stanowisko dyrektora spółki opisanej w niniejszym dokumencie. NINIEJSZA PUBLIKACJA JEST PRZEZNACZONA WYŁĄCZNIE DO CELÓW INFORMACYJNYCH ORAZ DO UŻYTKU INWESTORÓW, OD KTÓRYCH SIĘ OCZEKUJE, ABY PODEJMOWALI SWOJE WŁASNE DECYZJE INWESTYCYJNE. Inwestorzy powinni podejmować swoje własne decyzje o zasadności inwestycji dokonywanych w dowolne papiery wartościowe, o których mowa w niniejszym dokumencie, w oparciu o istniejące przesłanki merytoryczne oraz zagrożenia, swoją własną strategię inwestycyjną oraz swoją pozycję prawną, podatkową oraz finansową. Nikt z Vestor oraz jego pracowników nie ponosi odpowiedzialności za podjęcie jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji przez inwestorów. Vestor jest autorem tego dokumentu. Vestor nie gwarantuje, że podjął jakiekolwiek kroki w celu zapewnienia, że papiery wartościowe, o których mowa w niniejszym raporcie, są odpowiednie dla danego inwestora. Vestor nie będzie traktował odbiorców niniejszego raportu jako swoich klientów ze względu na fakt otrzymania przez nich tego raportu. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być właściwe dla konkretnego inwestora i zaleca się konsultację u niezależnego doradcy inwestycyjnego w przypadku pojawienia się wątpliwości dotyczących wspomnianych inwestycji bądź usług inwestycyjnych. Niniejszy materiał nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej lub podatkowej, lub oświadczenia, że dowolna inwestycja lub strategia jest odpowiednia w indywidualnej sytuacji inwestora, lub że w inny sposób stanowi osobistą rekomendację dla konkretnego inwestora. Informacje oraz opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały skompilowane lub zebrane przez Vestor ze źródeł uznawanych za wiarygodne, jednak Vestor oraz jego podmioty powiązane nie ponoszą żadnej odpowiedzialności prawnej ani finansowej w odniesieniu do jakichkolwiek niedokładności lub pominięć w dokumencie przygotowanym przez Vestor w stosunku do dowolnej osoby i w związku z ofertą instrumentów finansowych, a każda taka osoba jest odpowiedzialna za przeprowadzenie własnego dochodzenia i analizy informacji zawartych lub wymienionych w niniejszym dokumencie oraz za dokonanie oceny merytorycznej i zagrożeń związanych z instrumentami finansowymi stanowiącymi przedmiot tego lub innego podobnego dokumentu. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie mogą ulec zmianie bez powiadomienia. Vestor nie ponosi odpowiedzialności za szkody wynikające ze przyjmowania lub wykonywania zleceń złożonych na podstawie decyzji podjętych po zapoznaniu się z treścią niniejszego dokumentu. Niniejszy dokument nie stanowi ani oferty ani zaproszenia do subskrypcji lub nabycia, zakupu dowolnych instrumentów finansowych i nie powinien być traktowany jako oferta sprzedaży lub zakupu papierów wartościowych. Ten dokument ten został przygotowany i zaprezentowany wyłącznie w celach informacyjnych i nie może być kopiowany lub dalej dystrybuowany jakimkolwiek osobom trzecim. Niniejszy dokument, ani żadna jego kopia nie mogą być bezpośrednio lub pośrednio rozpowszechniane w Stanach Zjednoczonych, Kanadzie, Australii lub Japonii, ani przekazywane obywatelom lub rezydentom państwa, w którym jego dystrybucja może być prawnie ograniczona. Osoby, które rozpowszechniają ten dokument powinny mieć świadomość konieczności stosowania się do takich ograniczeń. Vestor informuje, że lokowanie aktywów w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub wszystkich zainwestowanych aktywów. Wyniki historyczne nie są gwarancją osiągnięcia takich samych wyników w przyszłości. Vestor wskazuje, że na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub nie mogą być zależne od emitenta i jego wyników biznesowych. Wspomniane czynniki to np.: zmiany ekonomiczne, prawne, polityczne lub uwarunkowania podatkowe. DECYZJA O ZAKUPIE JEDNEGO Z WYŻEJ WYMIENIONYCH INSTRUMENTÓW FINANSOWYCH POWINNA ZOSTAĆ PODJĘTA TYLKO NA PODSTAWIE PROSPEKTU EMISYJNEGO, MEMORANDUM LUB INNYCH DOKUMENTÓW I MATERIAŁÓW, KTÓRE SĄ OGÓLNIE PUBLIKOWANE NA PODSTAWIE POLSKIEGO PRAWA. Wszelkie znaki towarowe, oznaczenia i loga zawarte w niniejszym dokumencie stanowią własność znaki towarowe, oznaczenia lub loga Vestor lub podmiotów powiązanych i są chronione prawami autorskimi. Wszystkie materiały prezentowane w niniejszym materiale, o ile wyraźnie nie zaznaczono inaczej, są objęte prawami autorskimi Vestor. Żaden materiał, jego treść, ani jego kopie nie mogą być w żaden sposób zmieniane, przekazywane, kopiowane lub dystrybuowane bez uprzedniej pisemnej zgody Vestor. Wszelkie materiały zaprezentowane w tym raporcie, są chronione prawami autorskimi Vestor, chyba że zastrzeżono inaczej. Żaden z materiałów, ich treść lub kopia nie mogą być zmieniane w jakikolwiek sposób, przekazywane, kopiowane lub dystrybułowane, bez wcześniejszej pisemnej zgody Vestor. Copyright 2016 Vestor Dom Maklerski S.A. oraz podmioty powiązane. Wszelkie prawa zastrzeżone. KAŻDY KTO KORZYSTA Z NINIEJSZEGO DOKUMENTU ZGADZA SIĘ NA TREŚĆ POWYŻSZYCH ZASTRZEŻEŃ I OGRANICZEŃ 12