Ekonomiczne Sygnały Nr 31 (354), r.

Transkrypt

1 6-lis-4 -gru-4 -gru-4 7-gru-4 4-gru-4 -gru-4 7-sty-5 4-sty-5 -sty-5 8-sty-5 4-lut-5 -lut-5 8-lut-5 5-lut-5 4-mar-5 BIZ Bank ; Ignacy Morawski główny ekonomista Ignacy.Morawski@bizbank.pl ; Departament Skarbu: /6 Ekonomiczne Sygnały Nr (54), 5..5 r. Tematy dnia EBC optymistycznie o strefie euro Europejski Bank Centralny uderzył w bardzo optymistyczne tony, wyraźnie podnosząc prognozy PKB dla strefy euro i komunikując, że skup obligacji, który rozpocznie się pełną parą w najbliższy poniedziałek, znacząco pomoże gospodarce strefy. str. Wyprzedaż waluty rynków wschodzących W ostatnich dniach doszło do kolejnej fali wyprzedaży walut rynków wschodzących. Jest ona skoncentrowana na Turcji, Brazylii i Meksyku, ale sytuacja ta jest też czynnikiem ryzyka dla polskiej waluty. str. Złoty nie miał pary do kontynuacji umocnienia Złoty wczoraj się ustabilizował. Polskiej walucie pomaga twarda deklaracja Rady Polityki Pieniężnej o zatrzymaniu cyklu obniżek stóp procentowych, ale szkodzić mu może wyprzedaż niektórych walut rynków wschodzących. str. Waluty str.., Stopy procentowe str. 4., Prognozy str. 5. Dzień na rynku Zmiana krzywej dochodowości obligacji skarbowych w ciągu jednego dnia, w pkt proc.,,,,,, obligacje Y obligacje 5Y obligacje Y -, -, -, EURPLN Inne wydarzenia Produkcja przemysłowa w Niemczech wzrosła w styczniu o,6 proc. miesiąc do miesiąca wobec oczekiwanych,5 proc. 4,45 4,4 5 4,5 4, 4,5 4, 4,45 4,4 5 4,5 4, 4,5 4, ma Wybrane aktywa kurs D 5D max m min m Kalendarium na dziś Dziś w centrum uwagi dane z rynku pracy USA o godz. 4.. Konsensus dotyczący zatrudnienia wynosi 4 tys. a stopy bezrobocia 5,6 proc. Dane mogą mieć duży wpływ na rynek. YUS,,,9,4, YGER,5 -,4,5,5,87 S&P5, -,5,7 646,47 DAX 54,,6 5, ,9 EURUSD, -,4 -,99,88 Brent 6,, 6 99

2 9-lut-5 -lut-5 -lut-5 -lut-5 -lut-5 4-lut-5 5-lut-5 6-lut-5 7-lut-5 8-lut-5 -mar-5 -mar-5 -mar-5 4-mar-5 5-mar-5 -lip-4 5-lip-4 9-lip-4 -sie-4 6-sie-4 9-wrz-4 -wrz-4 7-paź-4 -paź-4 4-lis-4 8-lis-4 -gru-4 6-gru-4 -gru-4 -sty-5 7-sty-5 -lut-5 4-lut-5 Ekonomiczne Sygnały Nr (54), 5..5 r. Tematy dnia STREFA EURO Europejski Bank Centralny uderzył w bardzo optymistyczne tony, wyraźnie podnosząc prognozy PKB dla strefy euro i komunikując ustami prezesa Mario Draghiego, że skup obligacji, który rozpocznie się pełną parą w najbliższy poniedziałek, znacząco pomoże gospodarce strefy. Prognoza wzrostu PKB na lata 5/6 została podniesiona z / proc. do /,9 proc. Pierwsza prognoza na 7 r. pokazuje wzrost o, proc. To nie jest naturalnie dynamika zwalająca z nóg, ale jak na możliwości strefy, które oscylują pewnie w okolicach proc., to wynik powyżej potencjału. Można oczywiście sądzić, że w tych prognozach zawarty jest urzędowy optymizm i próba przekonania obywateli, że skup obligacji ma duży sens. Gdyby prognozy wyraźnie się nie podniosły, możnaby słusznie kwestionować, jaka jest skuteczność działań EBC? Ale nie wydaje mi się, by te prognozy zawierały jakąś nieuczciwą dawkę optymizmu. W zeszłym roku PKB strefy wzrósł o,9 proc., a teraz dochodzą takie czynniki wspierające wzrost, jak niższe ceny energii, łatwiejszy dostęp do finansowania, niższy kurs euro, czy mniejsza skala oszczędności fiskalnych. Wreszcie ważny jest czynnik psychologiczny firmy muszą uznać, że idzie ku lepszemu, wtedy zaczną inwestować w większe projekty. EBC ewidentnie chce taki nastrój bodźcować. Podsumowanie: EBC podnosi prognozy makroekonomiczne i chce przekonać Europejczyków, że idzie ku lepszemu. ŚWIAT W ostatnich dniach doszło do kolejnej fali wyprzedaży walut rynków wschodzących. Jest ona skoncentrowana na Turcji, Brazylii i Meksyku, ale sytuacja ta jest też czynnikiem ryzyka dla polskiej waluty. Nasz region w ostatnim roku był bowiem wrażliwy na umocnienie dolara co widać na wykresie obok. Na mapie rynków wschodzących najlepiej wypadają kraje azjatyckie, m.in. dlatego, że one najbardziej korzystają na spadku cen ropy energia ma tam duży udział w koszykach inflacyjnych. Nasz region ma stabilną gospodarkę, z przyspieszającym wzrostem PKB i malejącym uzależnieniem od finansowania zagranicznego, ale jest uznawany za wrażliwy na turbulencje rosyjskie. Jest też grupa najsłabszych rynków wschodzących, do której należą Turcja, RPA i kraje Ameryki Łacińskiej (pomijam już Rosję, która jest outsiderem). One mają największy problem ze wzrostem gospodarczym, a jednocześnie ich eksport kuleje i nie są w stanie sobie zapewnić napływu walut. Sytuacja na rynkach wschodzących jest nieco spokojniejsza niż na początku 4 r., kiedy mówiło się o możliwości szerszego kryzysu. Projekcje makroekonomiczne EBC, wzrost PKB - projekcja grudniowa wzrost PKB - projekcja marcowa inflacja - projekcja grudniowa inflacja - projekcja marcowa Kurs dolara do walut rynków wschodzących,.7.4 = 5 Polska, Czechy, Węgry 5 Turcja, Brazylia, Meksyk 5 Indie, Indonezja, Tajlandia, Malezja, Filipiny 95 9 Podsumowanie: Wyprzedaż walut rynków wschodzących przypomina o ryzykach w globalnym systemie finansowym. RYNEK Złoty wczoraj się ustabilizował. Polskiej walucie pomaga twarda deklaracja Rady Polityki Pieniężnej o zatrzymaniu cyklu obniżek stóp procentowych, ale szkodzić mu może wyprzedaż niektórych walut rynków wschodzących. Średniookresowo ten pierwszy czynnik powinien przeważyć i widziałbym kurs euro po 4, zł w niedługiej perspektywie. Wzrost PKB wkrótce przyspieszy, a jednocześnie bank centralny gwarantuje utrzymanie stopy procentowej na poziomie wyraźnie wyższym niż w strefie euro. Sentyment na rynkach wschodzących i prawdopodobne podwyżki stóp procentowych przez Fed mogą być tu przeszkodą, ale zjazd EUR/PLN do 4,zł to i tak bardzo spokojny scenariusz, utrzymujący złotego na poziomie atrakcyjnym dla wzrostu gospodarczego. Dziś w centrum uwagi ważne dane z rynku pracy USA o godz. 4.. EURPLN w ostatnich 5 dniach 5 4,5 4, 4,5 4, 5 4,5 4, 4,5 4, Podsumowanie: Złoty ustabilizował się, na razie nie ma mocy do dalszego umocnienia, czeka na jakieś wyraźniejsze bodźce. ma

3 sty-7 sty-8 sty-9 sty- sty- sty- sty- sty-4 sty-5 sty-7 sty-8 sty-9 sty- sty- sty- sty- sty-4 sty-5 kwi-5 kwi-6 Ekonomiczne Sygnały Nr (54), 5..5 r. Rynek stopy procentowej Podsumowanie dnia i perspektywy krótko/średniookresowe Prognoza stopy referencyjnej NBP na 4m i wycena rynkowa wycena rynkowa na podstawie krzywej FRA (do 9m) i swap (od 9 m) kurs D 5D perspekty wa m perspekty wa 6m obligacje Y 8 -,,5,,,5 obligacje 5Y,89 -,, 5 obligacje Y,8,,7,5, 5Y-Y,,,7,5,45 wiborm,65 -,6 -,7,95,95 fra6x9 7,4,8,75,5 fra9x 9,4, wycena rynkowa prognoza Rentowności spojrzenie długookresowe średniomiesięczne, w proc. ostatnia wartość to średnia z tego miesiąca Spready na krzywej spojrzenie długookresowe średniomiesięczne, w proc. ostatnia wartość to średnia z tego miesiąca 7,5 6,5 5,5 4,5,5,5 -,5 NBP ref Y 5Y Y - 5Y-Y Y-M NBP ref (prawa os) Rentowności spojrzenie krótkookresowe Spready na krzywej spojrzenie krótkookresowe 5,5 5 4,5 4,5,5 Y 5Y Y 5Y-Y Y-M

4 6-lis-4 -gru-4 -gru-4 7-gru-4 4-gru-4 -gru-4 7-sty-5 4-sty-5 -sty-5 8-sty-5 4-lut-5 -lut-5 8-lut-5 5-lut-5 4-mar-5 usdpln usdczk usdhuf usdron usdrub usdtry usdzar usdinr usdidr usdthb usdmyr usdphp usdkrw usdbrl usdclp usdmxn 6-lis-4 -gru-4 -gru-4 7-gru-4 4-gru-4 -gru-4 7-sty-5 4-sty-5 -sty-5 8-sty-5 4-lut-5 -lut-5 8-lut-5 5-lut-5 4-mar-5 Ekonomiczne Sygnały Nr (54), 5..5 r. Rynek walutowy Podsumowanie dnia i perspektywy krótko/średniookresowe USDPLN kurs D 5D max m min m perspektywa m perspektywa 6m,75,65,75,65 eurpln 4,4 -, -, 4,4 4,9 4,8 4,5,55,55 usdpln,75,,,8,99,4,,45,5,45,5 chfpln,86 -,7 -,9 5,9,5,47,44,5,5,5,5 gbppln 5,7,, 5,76 4,99 5,6 5,5,5,5 eurusd, -,4 -,4,,9,5,95,95 Złoty na tle innych walut rynków wschodzących ma5 ma Różnica między kursem bieżącym, a średnią kroczącą, w proc. im wyżej słupek tym wyżej znajduje się kurs dolara wobec średniej kroczącej srednia 9dni srednia 55dni srednia dni EURUSD EURCHF,,8,,8,,,6,6,5,5,4,,,8,4,,,8,,5,,5,6,4,,6,4,,95,9,95,9, 6-lis-4 6-gru-4 6-sty-5 6-lut-5, ma ma

5 Ekonomiczne Sygnały Nr (54),..5 r. Prognozy Q Q Q Q4 Q Q Q Q4 Q-Q4 Q-Q4 Q-Q4 PKB, w% rdr,4,5,,,9,,6,8,,4,6 spożycie ind., w % rdr,9,,,4,6,8,6,8,6,5 inwestycje, w % rdr, 8,7 9,9 9,,5 6,5 8,5 9, 7,4 6,9 7, eksport, w % rdr 7, 4,8,8 6, ,5 9 6, 7,9 7 import, w % rdr 7, 9,4 7,,7 9,5,9 8,7, 8 bilans ob. bież. w % PKB -, -,9 -,5 -,5 -,6 -,9 -, -, -,7 -, - produkcja przem., w % rdr 4,9,7,8, 4,9 5, 5,5, 4,9 5, płace w firmach, w% rdr 4, 4,,,,,4,6 4,7,5 5 bezrobocie rejestr., w % (koniec okresu),6,,5,6, 9 inflacja CPI, w % rdr,7, -, -,6 -, -,8 -,, -,6,4 inflacja bazowa, w % rdr,4,4,7,9,,7,9,6 inflacja PPI, w % rdr -,4 - -,8 -, ,5 - -,7,8 kredyt inw. dla firm, w % rdr (koniec okresu),9 6, 7, 7,9 8,5,5, 7, 8 główna stopa NBP, w % (koniec okresu),,5 WIBOR M, w % (koniec okresu),7,68,5,6,6,6,6,6,5,6,5 EUR/PLN (koniec okresu) 4,8 4,5 4,8 4,9 4,6 4, 4, 4, 4,9 4, 4, USD/PLN (koniec okresu),,5,,54,78,7,7,7,54,77 4, EUR/USD (koniec okresu),8,6,,,,,,,, główna stopa EBC, w % (koniec okresu),5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5 EURIBOR M, w % (koniec okresu),,,,8,7,7,7,7,8,, Rentowność obligacji Y, w % (koniec okresu),6,6,,77,6,75,8,8, Rentowność obligacji 5Y, w % (koniec okresu),55,5,6,,9,5,,4,,4,9 Rentowność obligacji Y, w % (koniec okres 4,,55,,,6,,5 Ekonomiczne sygnały to publikacja przygotowana dla klientów FM Banku PBP S.A. w celach informacyjnych, nie ma jednak charakteru porady, rekomendacji, doradztwa inwestycyjnego, czy też jakiejkolwiek zachęty do podejmowania decyzji o kupnie lub sprzedaży instrumentów finansowych. Opinie zawarte w tej publikacji są efektem rzetelnej analizy wiarygodnych źródeł informacji, nie istnieje jednak gwarancja, że w pełni odzwierciedlają one stan faktyczny, nie istnieje również żadna gwarancja, że ceny instrumentów finansowych opisanych w tej publikacji będą kształtowały się w przewidywany sposób. FM Bank PBP S.A. nie ponosi żadnej odpowiedzialności za decyzje podjęte na podstawie informacji zawartych w tej publikacji, pełną odpowiedzialność za takie decyzje ponoszą osoby je podejmujące.