Ekonomiczne Sygnały Nr 14 (337), r.

Transkrypt

1 -paź- 7-paź- -lis- -lis- 7-lis- -lis- -gru- 8-gru- -gru- -gru- 9-gru- -sty- -sty- 9-sty- 6-sty- BIZ Bank ; Ignacy Morawski główny ekonomista Ignacy.Morawski@bizbank.pl ; Departament Skarbu: /6 Ekonomiczne Sygnały Nr (7), 9.. r. Tematy dnia W badaniu koniunktury NBP nie widać spowolnienia Kilka ciekawych i dość optymistycznych wniosków przyniósł raport NBP na temat koniunktury wśród przedsiębiorstw. Firmy dobrze oceniają swoją przyszłość i chcą zatrudniać. str. Fed wciąż sygnalizuje podwyżki stóp procentowych Amerykański bank centralny jest gotowy do podniesienia stóp procentowych w tym roku, ale dał inwestorom małą wskazówkę, że niskie oczekiwania inflacyjne i słaba kondycja globalnej gospodarki mogą ewentualnie tę decyzję odsunąć w czasie. str. Spokojnie na rynku Na naszym rynku nie działo się w środę wiele ciekawego. Złoty lekko słabszy, obligacje stabilne. Co ciekawe, złotemu nie pomogła lepsza atmosfera wokół sektora bankowego na giełdzie. str. Waluty str.., Stopy procentowe str.., Prognozy str.. Inne wydarzenia Dzień na rynku Zmiana krzywej dochodowości obligacji skarbowych w ciągu jednego dnia, w pkt proc.,,,,,, obligacje Y obligacje Y obligacje Y EURPLN,,,,,,,,,,,,,, ma ma Wybrane aktywa kurs D D max m min m Kalendarium na dziś O 6. poznamy wstępne dane o inflacji w Niemczech za styczeń (konsensus: -, proc.). Na razie jednak dane inflacyjne nie powinny mieć wielkiego wpływu na kursy, ponieważ wiadomo, że i tak EBC będzie prowadził pokaźny program skupu aktywów. YUS,7 -,9 -,,, YGER, -, -,7,,87 S&P -, -,7 66,7 DAX 7,8,,98 87,9 EURUSD, -,8 -,9,99,88 Brent 9 -, -, 6 99

2 -sty- -sty- 6-sty- 7-sty- 8-sty- 9-sty- -sty- -sty- -sty- -sty- -sty- -sty- 6-sty- 7-sty- 8-sty- -- /6/ // // -- /7/ // // /9/ // /8/ 6-- 6// 7-- 7// // 9-- 9/9/ -- // -- /8/ -- /7/ -- /6/ mar- lis- lip- mar- lis- lip- mar-6 lis-6 lip-7 mar-8 lis-8 lip-9 mar- lis- lip- mar- lis- lip- mar- lis- Ekonomiczne Sygnały Nr (7), 9.. r. Tematy dnia POLSKA Kilka ciekawych i dość optymistycznych wniosków przyniósł raport NBP na temat koniunktury wśród przedsiębiorstw. Jest to raport, który powstaje raz na kwartał na podstawie ankiety wśród ok. półtora tysiąca firm niefinansowych. Trzy fakty wysuwają się moim zdaniem na pierwszy plan. Po pierwsze, firmy wciąż dobrze oceniają swoją obecną sytuację, a ich prognozy na najbliższą przyszłość nawet się poprawiły. Wskaźniki oceny koniunktury konstruowane przez NBP, które są nieźle skorelowane ze wzrostem PKB, nie wykazują żadnych sygnałów spowolnienia aktywności gospodarczej. Po drugie, wciąż bardzo dobrze wyglądają wskaźniki zatrudnienia, sugerując, że rynek pracy pozostaje świecącą gwiazdą polskiej gospodarki. Wskaźnik prognoz zatrudnienia jest na najwyższym poziomie od drugiego kwartału 8 r., a wyżej był tylko przez sześć kwartałów między 7 a 8 rokiem, kiedy wzrost gospodarczy był zbliżony do 6-7 proc. Chęć do zatrudnienia to kolejny przejaw wysokiej pewności wśród firm. Wreszcie trzeci fakt, nieco mniej optymistyczny, jest taki, że wciąż niski jest odsetek firm, które chcą rozpoczynać inwestycje. Wzrost inwestycji jest pokaźny, ale wynika głównie z większego zakresu nakładów tych, którzy już inwestują, a poza tym dotyczy głównie modernizacji istniejącego majątku, a nie rozbudowy potencjału. Podsumowanie: Firmy są w dobrej kondycji i optymistycznie patrzą w przyszłość, choć wciąż brakuje odważnych inwestycji. USA Amerykański bank centralny jest gotowy do podniesienia stóp procentowych w tym roku, ale dał inwestorom małą wskazówkę, że niskie oczekiwania inflacyjne i słaba kondycja globalnej gospodarki mogą ewentualnie tę decyzję odsunąć w czasie. Taki wniosek można wysnuć z wczorajszego komunikatu FOMC (Federalny Komitet Otwartego Rynku). FOMC utrzymał pozytywną ocenę amerykańskiej gospodarki oraz stwierdzenie, że może być cierpliwy w normalizacji swojej polityki. Słowo cierpliwy jest intepretowane jako ważny element komunikatu, oznaczający gotowość do podniesienia stóp w połowie r. Ale jednocześnie komitet zwrócił uwagę na niskie oczekiwania inflacyjne rynku oraz to pojawiło się pierwszy raz w komunikacie sytuację międzynarodową. Koniunktura na świecie jest umiarkowana ze wskazaniem na mizerna i Fed najwyraźniej się tego obawia. Po komunikacie dolar się umocnił, ale rentowności obligacji na krótkim końcu krzywej nie zmieniły się. Spadły rentowności na długim końcu rynek wciąż nie wierzy w rychłe i silne podwyżki stóp. Wskaźnik prognoz zatrudnienia i dynamika zatrudnienia wskaźnik prognoz zatrudnienia (NBP) zatrudnienie, w proc. rok do roku (BAEL) Rentowność rocznego bonu skarbowego w USA, w proc.,,,,,, Podsumowanie: Fed chce podnieść stopy w perspektywie pół roku, ale daje sygnał, że to nie jest konieczne i przesądzone. RYNEK Na naszym rynku nie działo się w środę wiele ciekawego. Złoty lekko słabszy, obligacje stabilne. Co ciekawe, złotemu nie pomogła lepsza atmosfera wokół sektora bankowego na giełdzie. Minister gospodarki przedstawił propozycje pomocy kredytobiorcom we frankach, które nie zawierają niczego, co mogłoby uderzyć w sektor finansowy. Niedawno premier Ewa Kopacz wskazywała, że jedną z propozycji będzie przewalutowanie, co zinterpretowano jako próbę powtórki opcji węgierskiej. Nic takiego w propozycjach ministra gospodarki się jednak nie znalazło. Indeks WIG-Banki zyskał ponad proc., ale złoty pozostał bez reakcji. Mimo że odpływ kapitału z giełdy czasami podawano jako czynnik negatywny dla naszej waluty. Widać temat franka nie odgrywa tak istotnej roli. Chyba większą rolę gra Rosja. Widać to po tym, że waluty naszego regionu zachowują się gorzej niż waluty innych rynków wschodzących. EURPLN w ostatnich dniach,,,,,,,,,, Podsumowanie: Złoty lekko słabszy. ma ma

3 sty-7 sty-8 sty-9 sty- sty- sty- sty- sty- sty- sty-7 sty-8 sty-9 sty- sty- sty- sty- sty- sty- lut- lut-6 Ekonomiczne Sygnały Nr (7), 9.. r. Rynek stopy procentowej Podsumowanie dnia i perspektywy krótko/średniookresowe Prognoza stopy referencyjnej NBP na m i wycena rynkowa wycena rynkowa na podstawie krzywej FRA (do 9m) i swap (od 9 m) kurs D D perspekty wa m perspekty wa 6m,7 obligacje Y, -,,,, obligacje Y,66, -,,,, obligacje Y,, -,7,, Y-Y,6 -, -,,,,7 wiborm, -, -,,9,9 fra6x9,9, -, fra9x,7, -, wycena rynkowa prognoza Rentowności spojrzenie długookresowe średniomiesięczne, w proc. ostatnia wartość to średnia z tego miesiąca Spready na krzywej spojrzenie długookresowe średniomiesięczne, w proc. ostatnia wartość to średnia z tego miesiąca 7, 7 6,,,,,,, 6 -, NBP ref Y Y Y - Y-Y Y-M NBP ref (prawa os) Rentowności spojrzenie krótkookresowe Spready na krzywej spojrzenie krótkookresowe,,,,,, Y Y Y Y-Y Y-M

4 usdpln usdczk usdhuf usdron usdrub usdtry usdzar usdinr usdidr usdthb usdmyr usdphp usdkrw usdbrl usdclp usdmxn -paź- 7-paź- -lis- -lis- 7-lis- -lis- -gru- 8-gru- -gru- -gru- 9-gru- -sty- -sty- 9-sty- 6-sty- Ekonomiczne Sygnały Nr (7), 9.. r. Rynek walutowy Podsumowanie dnia i perspektywy krótko/średniookresowe USDPLN kurs D D max m min m perspektywa m perspektywa 6m eurpln,, -,,,9 8 usdpln,76,,7,8,99,, chfpln 6,8 -,,9,,7, gbppln,7,9,,7,99,6, eurusd, -,8 -,9,,,9,6,,,,,,,9,6,,,,,,,9 Złoty na tle innych walut rynków wschodzących ma ma Różnica między kursem bieżącym, a średnią kroczącą, w proc. im wyżej słupek tym wyżej znajduje się kurs dolara wobec średniej kroczącej srednia 9dni srednia dni srednia dni EURUSD EURCHF,,,,,8,6,8,6,,,,,,,,8,6,,8,6,,,,,,,,, -paź- -lis- -gru- -sty- ma ma,, -paź- -lis- -gru- -sty- ma ma,

5 Ekonomiczne Sygnały Nr (7), 9.. r. Prognozy 6 Q Q Q Q Q Q Q Q Q-Q Q-Q Q-Q PKB, w% rdr,,,,,9,,6,8,,,6 spożycie ind., w % rdr,9,,,6,8,6,8,6, inwestycje, w % rdr, 8,7 9,9 6,, 6, 8, 9, 7, 6,9 7, eksport, w % rdr 7,,8,8, 6 8 8, 9 6, 7,9 7 import, w % rdr 7, 9, 7, 9, 9,,9 8,7, 8 bilans ob. bież. w % PKB -, -,9 -, -, -,6 -,9 -, -, -,7 -, -, produkcja przem., w % rdr,9,7,,9,9,,,,9, płace w firmach, w% rdr,,7,,,,8, bezrobocie rejestr., w % (koniec okresu),6,,6, 9 inflacja CPI, w % rdr,7, -, -,6 -,9 -, -,,, -,, inflacja bazowa, w % rdr,,,,7,9,7,8,6 inflacja PPI, w % rdr -, - -,8 -, , - -,7,8 kredyt inw. dla firm, w % rdr (koniec okresu),9 6, 7, 7,9 8,, 7, 8 główna stopa NBP, w % (koniec okresu),,,,7,7,7,7,.7. WIBOR M, w % (koniec okresu),7,68,,6,8,8,8,8,,8,6 EUR/PLN (koniec okresu) 8 8,9,,,9, USD/PLN (koniec okresu),,,,,69,6,77,77,,77, EUR/USD (koniec okresu),8,6,,,,,,,, główna stopa EBC, w % (koniec okresu),,,,,,,,,,, EURIBOR M, w % (koniec okresu),,,,8,7,7,7,7,8,, Rentowność obligacji Y, w % (koniec okresu),6,6,,77,7,7,8,8,, Rentowność obligacji Y, w % (koniec okresu),,,6,,,,,,,9 Rentowność obligacji Y, w % (koniec okresu),,,,,,,6,,, Ekonomiczne sygnały to publikacja przygotowana dla klientów FM Banku PBP S.A. w celach informacyjnych, nie ma jednak charakteru porady, rekomendacji, doradztwa inwestycyjnego, czy też jakiejkolwiek zachęty do podejmowania decyzji o kupnie lub sprzedaży instrumentów finansowych. Opinie zawarte w tej publikacji są efektem rzetelnej analizy wiarygodnych źródeł informacji, nie istnieje jednak gwarancja, że w pełni odzwierciedlają one stan faktyczny, nie istnieje również żadna gwarancja, że ceny instrumentów finansowych opisanych w tej publikacji będą kształtowały się w przewidywany sposób. FM Bank PBP S.A. nie ponosi żadnej odpowiedzialności za decyzje podjęte na podstawie informacji zawartych w tej publikacji, pełną odpowiedzialność za takie decyzje ponoszą osoby je podejmujące.