Ekonomiczne Sygnały Nr 130 (255), r.

Transkrypt

1 -maj- -maj- 6-cze- -cze- -cze- 7-cze- -lip- -lip- 8-lip- 5-lip- -sie- 8-sie- -sie- BIZ Bank ; Ignacy Morawski główny ekonomista Ignacy.Morawski@bizbank.pl ; Departament Skarbu: /6 Ekonomiczne Sygnały Nr (55), 9.8. r. Tematy dnia Sankcje nie zadały przemysłowi wielkiego ciosu Jeżeli ktoś obawiał się, że sankcje nałożone na eksport żywności będą dla polskiego przemysłu silnym ciosem, to może znaleźć jakieś pocieszenie w indeksie nastrojów gospodarczych liczonym przez Komisję Europejską. str. Ukraina znów wywołuje strach przed ryzykiem Inwazja wojsk rosyjskich, czy też według rosyjskiej propagandy noworosyjskiej milicji, na Ukrainie doprowadziła do ucieczki kapitału do tzw. bezpiecznych przystani, czyli obligacji najbezpieczniejszych krajów. str. Złoty znów wyraźnie słabszy Złoty ponownie osłabił się wyraźnie, przekraczając minimalnie sierpniowe maksimum na poziomie, zł za euro. Tu nastąpiła przerwa i lekkie odreagowanie. str. Waluty str.., Stopy procentowe str.., Prognozy str. 5. Inne wydarzenia Prezes NBP Marek Belka powiedział, że z analiz banku wynika, iż kryzys ukraiński obniży wzrost PKB w Polsce o,-, proc. Wydają się to dość optymistyczne szacunki. Jednocześnie Belka przyznał, że projekcja inflacji z lipca będzie wymagała rewizji. To może sugerować, że Belka chce poprzeć obniżkę stóp procentowych we wrześniu lub październiku. PKB USA wzrósł w drugim kwartale o, proc., wobec wcześniej szacowanych proc. (kwartał do kwartału w ujęciu rocznym) Znacznie lepsza od oczekiwań jest kompozycja wzrostu gospodarczego mniejszy był bowiem wkład zapasów, a większy inwestycji. Dobre były również dane o nowych podaniach o zasiłek dla bezrobotnych. Wyniosły one w ostatnim tygodniu 98 tys., wobec oczekiwanych tys. NATO pokazało zdjęcia satelitarne udowadniające, że Rosjanie przerzucili na Ukrainę swoje regularne wojska. W nocy prezydent W.Putin stwierdził w oświadczeniu, że wojska te to milicja noworosyjska. Kalendarium na dziś Dziś na pierwszym planie w Polsce są dane o PKB, które poznamy o.. Wstępny odczyt wskazał na wzrost o, proc. rok do roku w drugim kwartale. Ewentualna rewizja, jeżeli nastąpi, nie powinna przekroczyć, pkt proc. Istotne będą też dane o składowych wzrostu. Na świecie, oprócz wydarzeń politycznych, uwagę zwrócą dane o inflacji w strefie euro w sierpniu o godz.. (konsensus:, proc.), dane o wydatkach konsumentów w USA w lipcu o godz.. (konsensus:, proc.) oraz drugi odczyt indeksu nastrojów konsumentów Uniwersytetu Michigan o godz. 6. (pierwszy odczyt: 8,) Dzień na rynku Zmiana krzywej dochodowości obligacji skarbowych w ciągu jednego dnia, w pkt proc.,9,8,7,6,5,,,,, -, -, EURPLN,5,,,,9,7,5 obligacje Y Wybrane aktywa ma obligacje 5Y ma55 obligacje Y kurs D 5D max m min m YUS, -, -,7,, YGER,88 -, -,,5,87 S&P5 996,7 -,, 5, 67, DAX 96,56 -,,6 5,98 895,9 EURUSD, -, -,7,99, Brent -, -, 7,5,,,5

2 -sie- 6-sie- 7-sie- 8-sie- 9-sie- -sie- -sie- -sie- -sie- -sie- 5-sie- 6-sie- 7-sie- 8-sie- sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru sty lut mar kwi maj cze lip sie sty- wrz- maj- sty- wrz- maj- sty-5 wrz-5 maj-6 sty-7 wrz-7 maj-8 sty-9 wrz-9 maj- wrz- maj- sty- wrz- maj- Ekonomiczne Sygnały Nr (55), 9.8. r. Tematy dnia POLSKA Jeżeli ktoś obawiał się, że sankcje nałożone na eksport żywności będą dla polskiego przemysłu silnym ciosem, to może znaleźć jakieś pocieszenie w indeksie nastrojów gospodarczych liczonym przez Komisję Europejską. Indeks ten rzadko pojawia się w analizach, ale jego korelacja z dynamiką produkcji jest podobna co w przypadku gwiazdy indeksów koniunktury PMI warto więc na niego również spojrzeć. W ostatnich miesiącach oba indeksy wskazują nieco odmienne trendy. Podczas gdy PMI się wręcz załamał, indeks ESI dla przemysłu utrzymuje się na dość stabilnym poziomie widać to na wykresie obok. W sierpniu przemysłowy ESI spadł o pkt, ale to nastąpiło po wzroście o niemal pkt w lipcu. A obecny poziom indeksu jest zbliżony do tego z początku roku. Historyczne korelacje sugerują, że obecny poziom ESI jest spójny ze wzrostem produkcji o ok. -5 proc., wobec rzeczywistego wzrostu o, proc. odnotowanego w lipcu. Stabilizacja ESI potwierdza obserwację, o której wiele razu już pisałem: sygnały spowolnienia gospodarki nie są jednoznaczne niektóre wskaźniki wskazują na hamowanie wzrostu PKB, inne na stabilizację. Choć wydarzenia na wschodzie mogą zmienić ten rachunek Podsumowanie: Niektóre indeksy koniunktury wskazują na spowolnienie gospodarki, inne na stabilizację wzrostu. ŚWIAT Inwazja wojsk rosyjskich, czy też według rosyjskiej propagandy noworosyjskiej milicji, na Ukrainie doprowadziła do ucieczki kapitału do tzw. bezpiecznych przystani, czyli obligacji najbezpieczniejszych krajów. Rentowności obligacji Niemiec, USA, czy Szwajcarii dość wyraźnie wczoraj spadały, podczas gdy rentowności krajów peryferyjnych strefy euro czy krajów Europy Środkowej i Wschodniej rosły. W naszym regionie dość silna była przecena na giełdach. O poważnym zachwianiu nastrojów świadczy fakt, że spadku rentowności obligacji USA nie zatrzymały nawet dobre dane o PKB, który wzrósł w drugim kwartale o, proc., czyli więcej niż wskazywały pierwsze szacunki ( proc.). Turbulencje wynikają naturalnie z tego, że prawdopodobieństwo kolejnej serii sankcji handlowych dość wyraźnie wzrosło, co z kolei zwiększa ryzyka dla wzrostu gospodarczego. O możliwości wprowadzenia nowych sankcji na Rosję mówili wczoraj Barack Obama i Angela Merkel. Reakcja Rosji byłaby naturalnie proporcjonalna. Jak duże jest ryzyko eskalacji sankcji bardzo trudno określić. Trzeba się przyzwyczaić, że żyjemy w okresie, kiedy rozkład ryzyk jest wypłaszczony trudno określić jeden centralny scenariusz, a duże jest prawdopodobieństwo scenariuszy bardziej skrajnych. Indeksy koniunktury dla przemysłu 6 ESI PMI Rentowność niemieckich obligacji skarbowych, w proc Podsumowanie: Ryzyko geopolityczne znów rośnie. RYNEK Złoty ponownie osłabił się wyraźnie, przekraczając minimalnie sierpniowe maksimum na poziomie, zł za euro. Tu nastąpiła przerwa i lekkie odreagowanie. Jednak biorąc pod uwagę ostrzeżenia przed kolejnymi sankcjami na Rosję płynące z zachodu czy pochlebne słowa Władimira Putina o akcji wojsk rosyjskich trudno znaleźć jakieś światło w tunelu, które mogłoby sugerować, że wczorajsze wydarzenia to nie jest poważne zaostrzenie konfliktu. Jeżeli takie światełko się nie pojawi, euro ma otwartą drogę do,5 zł. Jeszcze bardziej od euro umacnia się dolar, który skorzystał wczoraj na dobrych danych o PKB w USA. Wygląda na to, że Stany Zjednoczone będą szykowały się do podwyżek stóp procentowych w okresie, kiedy w strefie euro czy w Polsce nadejdzie kolejna fala luzowania polityki pieniężnej. Dolar ma zatem silne wsparcie. EURPLN w ostatnich 5 dniach,,,9,7,5,,,9,7,5 Podsumowanie: Złoty traci i na razie trudno znaleźć jakiś czynnik, który mógłby odwrócić ten trend. ma ma55

3 sty-7 sty-8 sty-9 sty- sty- sty- sty- sty-5 sty-7 sty-8 sty-9 sty- sty- sty- sty- sty-5 wrz- wrz-5 Ekonomiczne Sygnały Nr (55), 9.8. r. Rynek stopy procentowej Podsumowanie dnia i perspektywy krótko/średniookresowe Prognoza stopy referencyjnej NBP na m i wycena rynkowa wycena rynkowa na podstawie krzywej FRA (do 9m) i swap (od 9 m) kurs D 5D perspekty wa m perspekty wa 6m obligacje Y,7 -, -,6,,5,75 obligacje 5Y,5,5 -,6,5,7,5 obligacje Y,,8 -,,,,5 5Y-Y,7,6,,, wiborm,6 -, -,,7,7,75 fra6x9,, -,8,5 fra9x,, -,8 wycena rynkowa prognoza Rentowności spojrzenie długookresowe średniomiesięczne, w proc. ostatnia wartość to średnia z tego miesiąca Spready na krzywej spojrzenie długookresowe średniomiesięczne, w proc. ostatnia wartość to średnia z tego miesiąca 8,5 7 7,5 6,5 5,5,5,5,5,5,5 6 5,5 -,5 NBP ref Y 5Y Y - 5Y-Y Y-M NBP ref (prawa os) Rentowności spojrzenie krótkookresowe Spready na krzywej spojrzenie krótkookresowe 5,5,5,5,5,5,5 Y 5Y Y 5Y-Y Y-M

4 usdpln usdczk usdhuf usdron usdrub usdtry usdzar usdinr usdidr usdthb usdmyr usdphp usdkrw usdbrl usdclp usdmxn -maj- -maj- 6-cze- -cze- -cze- 7-cze- -lip- -lip- 8-lip- 5-lip- -sie- 8-sie- -sie- Ekonomiczne Sygnały Nr (55), 9.8. r. Rynek walutowy Podsumowanie dnia i perspektywy krótko/średniookresowe USDPLN kurs D 5D max m min m perspektywa m perspektywa 6m eurpln,,6,9,8,9,8 usdpln,,7,6,5,99,9,9 chfpln,5,6,,5,5,7, gbppln 5,,7,7 5,,86 5,6 5,5 eurusd, -, -,7,,,,,,5,,5,95,,5,,5,95 Złoty na tle innych walut rynków wschodzących ma5 ma Różnica między kursem bieżącym, a średnią kroczącą, w proc. im wyżej słupek tym wyżej znajduje się kurs dolara wobec średniej kroczącej srednia 9dni srednia 55dni srednia dni EURUSD EURCHF,8,,,,7,,6,5,5,5,8,,6,,,,,,,,5,5, -maj- -cze- -lip- -sie- ma ma55,, -maj- -cze- -lip- -sie- ma ma55,

5 Ekonomiczne Sygnały Nr (55), 9.8. r. Prognozy 5 Q Q Q Q Q Q Q Q Q-Q Q-Q Q-Q PKB, w% rdr,5,8,9,7,,,9,9,6,,6 spożycie ind., w % rdr,,,6,7,8,8,5 inwestycje, w % rdr -, -,,5,,7 5,5 5,,5 -, 6, 7, eksport, w % rdr,, 7, 6, 7,6 6,5 6 5,9, 6,5 7 import, w % rdr -,6 -,8,, 6, ,,7 6, 8 bilans ob. bież. w % PKB -,8,6 -,5 -, -,6 -,5 -,5 -,9 -,5 -, -,5 produkcja przem., w % rdr -, 5,5,9,7,5,, 5, płace w firmach, w% rdr,,9,,,,5,7,9,8 5 bezrobocie rejestr., w % (koniec okresu),,,,6,8,,,, inflacja CPI, w % rdr,7,5,,7,7, -, -,,9,,6 inflacja bazowa, w % rdr,,,,5,9,,9,7 inflacja PPI, w % rdr -, , -, - -,5,5 -, -,6,5 kredyt dla firm, w % rdr (koniec okresu),6,,,9 6, 6,5 7, 7, 8 główna stopa NBP, w % (koniec okresu),5,75,5,5,5,5,5,5,,5 WIBOR M, w % (koniec okresu),9,7,68,66,7,68,5,,87,, EUR/PLN (koniec okresu),,6,,8,,95 USD/PLN (koniec okresu),6,,,,,5,9,,,,6 EUR/USD (koniec okresu),,,,6,8,6,,8,6,8,5 główna stopa EBC, w % (koniec okresu),5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5 EURIBOR M, w % (koniec okresu),,,,,,,,,,, Rentownośd obligacji Y, w % (koniec okresu),,5,,6,6,,,, Rentownośd obligacji 5Y, w % (koniec okresu),,7,9,6,55,5,6,8,6,8,5 Rentownośd obligacji Y, w % (koniec okresu),9,5,5,,,55,,,, Ekonomiczne sygnały to publikacja przygotowana dla klientów FM Banku PBP S.A. w celach informacyjnych, nie ma jednak charakteru porady, rekomendacji, doradztwa inwestycyjnego, czy też jakiejkolwiek zachęty do podejmowania decyzji o kupnie lub sprzedaży instrumentów finansowych. Opinie zawarte w tej publikacji są efektem rzetelnej analizy wiarygodnych źródeł informacji, nie istnieje jednak gwarancja, że w pełni odzwierciedlają one stan faktyczny, nie istnieje również żadna gwarancja, że ceny instrumentów finansowych opisanych w tej publikacji będą kształtowały się w przewidywany sposób. FM Bank PBP S.A. nie ponosi żadnej odpowiedzialności za decyzje podjęte na podstawie informacji zawartych w tej publikacji, pełną odpowiedzialność za takie decyzje ponoszą osoby je podejmujące.