Udział głosów w WZA A B System S.A ,21% 50,21% C D C TFI ALLIANZ POLSKA S.A.

Transkrypt

1 Model biznesowy Spółka Plasma System S.A. prowadzi działalność produkcyjną, usługową oraz badawczorozwojową w zakresie inżynierii warstw ścieralnych maszyn i urządzeń, wydłużenie żywotności łopatek turbin i wentylatorów, łopatek i korpusów pomp, walców, czopów wałów, bębnów, rolek, form, matryc, stempli, narzędzi, i innych elementów Strategia Spółki zakłada budowanie przewagi konkurencyjnej poprzez wdrażanie innowacyjnych technologii i nowoczesnych rozwiązań przy wykorzystaniu środków unijnych. Tabela 1: Struktura akcjonariatu na Akcjonariusz Seria i liczba akcji Liczba głosów Udział w kapitale zakładowym Udział głosów w WZA A B System S.A ,21% 50,21% C D C TFI ALLIANZ POLSKA S.A ,43% 9,43% D C AVIVA INVESTORS FIO ,34% 8,34% D C NOBLE FUNDS TFI S.A ,22% 5,22% D POZOSTALI A,B,C ,79% 26,79% Razem ,00% 100,00% Źródło: raport roczny Emitenta Ponad 22% kapitału zakładowego znajduje się w posiadaniu Inwestorów Kwalifikowanych (funduszy), co świadczy o pozytywnym postrzeganiu Spółki przez profesjonalnych uczestników rynku. W Spółce nie występują akcje uprzywilejowane. Wyniki finansowe Tabela 2: Rachunek Zysków i Strat (w tys. PLN) Tytuł I Q F Przychody netto ze sprzedaży Koszty działalności operacyjnej Zysk (strata) ze sprzedaży Pozostałe przychody operacyjne Pozostałe koszty operacyjne Zysk (strata) z działalności operacyjnej Przychody finansowe Koszty finansowe Zysk (strata) z działalności gospodarczej Zysk (strata) brutto Podatek dochodowy Zysk (strata) netto str. 1

2 Źródło: opracowanie własne na podstawie danych Emitenta z raportów EBI Wykres 1: Wybrane dane z RZiS (w tys. PLN) Źródło: opracowanie własne na podstawie danych Emitenta z raportów EBI I Q 2014 Przychody netto ze sprzedaży EBIT Zysk (strata) netto Od 2009 roku Spółka odnotuje stały wzrost przychodów i zysku netto. Największa dynamika wzrostu wystąpiła w 2012 roku, w którym wszystkie wybrane pozycje RZiS zostały co najmniej podwojone w porównaniu z rokiem poprzednim. Tabela 3: Porównanie wybranych pozycji PLASMA (PSM) I Q 2014 I Q 2013 IQ14/IQ13 Przychody ze sprzedaży ,38% Zysk/strata na działalności operacyjnej ,17% Zysk netto ,83% ROS 13,51% 19,89% - Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej x Środki pieniężne na koniec okresu ,92% Źródło: opracowanie własne na podstawie danych Emitenta z raportów EBI Ponad 25% wzrost przychodów w I kwartale 2014 w porównaniu do I kwartału 2013 nie idzie w parze ze wzrostem zysku netto. Rentowność sprzedaży spadła i zysk w I kwartale 2014 był mniejszy niż w analogicznym okresie 2013 roku. Wykres 2: Działalność operacyjna oraz środki na koniec okresu (w tys. PLN) Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej Środki pieniężne na koniec okresu str. 2

3 Źródło: opracowanie własne na podstawie danych Emitenta z raportów EBI Pierwsze notowanie akcji Spółki odbyło się 26 lutego 2010 roku. Do obrotu na rynku NewConnect wprowadzono: akcji serii C (debiut na rynku NewConnect), akcji serii D (kolejna emisja akcje objęło 37 podmiotów, oferta prywatna bez redukcji). Rentowność i kondycja finansowa Spółki Tabela 4: Wybrane wskaźniki finansowe Nazwa wskaźnika I Q F ROA 14,42% 9,69% 5,25% 5,21% 8,76% 7,48% 1,78% ROE 41,86% 28,96% 7,50% 8,10% 20,67% 14,34% 3,22% ROS 10,18% 10,00% 9,51% 9,24% 14,39% 15,34% 13,51% 14.52% Źródło: opracowanie własne na podstawie danych z raportów EBI Emitenta Wykres 3: Wskaźniki finansowe 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% I Q 2014 Źródło: opracowanie własne na podstawie danych Emitenta ROA ROE ROS Wskaźniki Spółki charakteryzują się dużą zmiennością, co utrudnia ocenę efektywności Spółki. W miarę rozwoju działalności zwrot z aktywów spada, bardziej niepokoi spadek rentowności kapitału. Najlepiej wygląda wskaźnik rentowności sprzedaży. Należy zwrócić uwagę czy spadek rentowności w I kwartale 2014 nie będzie miał stałego trendu. str. 3

4 NC Index30 sektor Technologie wybrane spółki Notowania i wskaźniki rynkowe Tabela 5: Wskaźniki rynkowe na dzień Spółka Cena 12,95 zł MarketCap BookValue P/BV P/E PLASMA 36,26 34,40 1,05 7,30 CSY 50,76 9,35 5,43 56,30 HYDRAPRES 14,37 18,07 0,80 16,20 IZOBLOK 77,86 33,63 2,31 17,60 TECHMADEX 29,75 15,21 1,96 14,30 TERMOREX 494,94 11,45 43,25 * ZWG 178,59 24,83 7,19 15,40 Średnia 141,05 18,76 10,16 23,96 Mediana 64,31 16,64 3,87 16,20 Średnia 40,80 10,37 4,48 25,90 Mediana 17,61 9,01 1,96 15,65 Średnia 61,69 21,28 5,11 31,66 Mediana 40,90 13,53 2,91 15,40 Źródło: opracowanie własne na podstawie danych z *brak wartości wskaźnika Na dzień 22 maja 2014 roku Plasma System S.A., w porównaniu do Sektora Technologicznego jak i NC Index30 ma jeden z najniższych wskaźników P/BV 1,05. To samo dotyczy wskaźnika P/E 7,30. Przy cenie 12,95 zł akcje Plasma System S.A. są najtańsze wobec porównywalnych spółek i NC Iindex30. Wykres 5: Zmiana ceny akcji od 2010 r str. 4

5 Akcje Spółki od momentu debiutu na runku NewConnect charakteryzuje duża zmienność trendu. Obecnie akcje znajdują się w fazie spadku lub okresowej korekty. Płynność akcji Wykres 4: Cena akcji i obrót Średnia cena zamknięcia w miesiącu (PLN) Średni obrót dzienny (PLN) Źródło: opracowanie własne na podstawie danych z Płynność akcji Spółki w I kwartale 2014 roku wyniosła 1 785,23 tys. PLN, przy średniej liczbie 8 transakcji na sesję. Średni dzienny obrót przy 62 dniach sesyjnych w I kwartale wyniósł 28,79 tys. PLN. W w/w okresie pod względem obrotu Spółka zajęła 38 miejsce na liście najbardziej płynnych spółek. Podsumowanie Spółka opublikowała prognozę wyników na 2014 rok, w której zakłada: przychody 31 mln PLN tj o 3,5% mniejsze niż w 2013 r a zysk netto 4,5 mln PLN tj 8,8 % mniej niż w 2013 r. Oznacza to, że w obecnych warunkach rynkowych i poziomie rozwoju Spółki, nie uda się nawet powtórzyć wyników 2013 r. Komentarz Zarządu dotyczący prognoz informuje, że wyznacznikiem do osiągnięcia powyższych liczb jest realizacja zleceń wynikających z zawartych przez Spółkę kontraktów oraz zadań w ramach prowadzonych projektów unijnych. W celu umożliwienia wzrostu cen akcji Spółka powinna zakomunikować o możliwości wzrostu sprzedaży i zysku. Ceny akcji na tle Sektora Technologie i NC Index30 są wyceniane nisko. Przygotował Bogdan Adamowicz office@progressholding.pl Nota prawna Niniejsze opracowanie przedstawia pogląd autora i ma wyłącznie charakter informacyjny i nie jest ofertą kupna akcji. Niniejszy raport został sporządzony zgodnie z zasadą zachowania rzetelności zawodowej, jednak Progress Holding Sp z o o. nie ponosi odpowiedzialności za zawarte informacje. str. 5