Wykorzystanie analizy cyklów gospodarczych do badania trendów na indeksach GPW

Transkrypt

1 Wykorzystanie analizy cyklów gospodarczych do badania trendów na indeksach GPW Wojciech Białek, główny analityk CDM Pekao SA 19 maja 2015

2 Stawianie prognoz jest trudne, szczególnie tych dotyczących przyszłości. (duńskie przysłowie? Niels Bohr?) 2

3 To nieprawda, jeśli historia jest cykliczna. Gdyby historia była rzeczywiście cykliczna, stawiania prognoz (również tych dotyczących przyszłości) byłoby bardzo łatwe. Pytanie tylko, czy historia rzeczywiście jest cykliczna? 3

4 Cykle gospodarczo-rynkowe istnieją. Obserwacja rzeczywistości gospodarczej sugeruje, że cykle koniunkturalne rzeczywiście istnieją. Przykładowo zmianami dynamiki rynkowych stóp procentowych w naszym kraju rządzi średnio 40-miesięczny cykl Kitchina (a nie RPP, jak ktoś naiwny mógłby pomyśleć; słoniu, ale tupiemy ). 4

5 Stopy procentowe -> wzrost gospodarczy -> tempo inflacji ->stopy procentowe 5

6 Niestety te zależności nie są ściśle deterministyczne 6

7 Jeden cykl 7 7

8 Wiele cykli 8 8

9 Superpozycja wielu cykli 9 9

10 Dynamika WIG-u a dynamika PKB w ramach cyklu Kitchina W przeszłości roczna dynamika WIGu korelowała silnie (0,7) z rocznymi zmianami realnego PKB przy ok. 5- miesięcznym średnim wyprzedzeniu ze strony rynku akcji 10

11 Cykl Kitchina w przemyśle a rynek akcji Dynamika WIG-u a dynamika produkcji przemysłowej. 11

12 Średnio 40-mies. krótki cykl koniunkturalny w gospodarce cykl Kitchina - a cykl hossa-bessa na GPW. 12

13 Cykliczność szczytów rynków byka na GPW Średnia odległość 7 początków kolejnych cyklicznych rynków niedźwiedzia na WIG-u to dokładnie kitchinowskie 40 miesięcy. 13

14 Cykliczność dołków rynków niedźwiedzia na GPW Średnia odległość 7 początków kolejnych cyklicznych rynków byka na WIG-u to dokładnie kitchinowskie 40 miesięcy. 14

15 Cykl 40-tygodniowy na rynku akcji Gdy po raz pierwszy na 20 lat temu zaobserwowałem tzw. 40-tygodniowy cykl na krajowym rynku akcji (nazywałem go dla siebie cyklem 9- miesięcznym ), to najwyraźniej sam cykl również jeszcze nie wiedział, że powinien mieć średnio 40 tygodni (średnia długość przedstawionych cykli to 36,7 tygodni). 15

16 Uproszczony model cyklu hossa-bessa Pełny cykl hossabessa (elliottowska sekwencja a-bc) odpowiadający średnio 40- miesięcznemu podstawowemu gospodarczemu cyklowi koniunkturalnemu (cyklowi Kitchina) składa się z 4 cyklu 40-tygodniowych. 16

17 Cykl 40-tygodniowy na MSCI Emerging Markets Cykl 40- tygodniowy jest uniwersalnym cyklem spekulacyjny m i bywają okresy takie jak ostatni kiedy bywa bardzo regularny. 17

18 Cykl 40-tygodniowy na MSCI Emerging Markets Tę regularność można wykorzystać do porównywania bieżącego cyklu z jego poprzednikami. 18

19 Cykl 40-tygodniowy na MSCI Emerging Markets Projekcja MSCI EM USD Index uzyskana przez uśrednienie ścieżek (zaczepionych w szczytach) z 4 poprzednich cykli. 19

20 Cykl 40-tygodniowy na MSCI Emerging Markets Może się zdarzyć, ze cykl jest znacznie mniej regularny, jeśli uwzględnić jego dołki. 20

21 Cykl 40-tygodniowy na MSCI Emerging Markets Porównanie ścieżki bieżącego cyklu (startując z dołka cyklu) ze ścieżkami MSCI Emerging Markets USD Index z 4 poprzednich cykli 40- tygodniowych. 21

22 Cykl 40-tygodniowy na MSCI Emerging Markets Projekcja MSCI EM USD Index uzyskana przez uśrednienie ścieżek (zaczepionych w dołkach) z 4 poprzednich cykli. 22

23 Projekcja wartości WIG-u oparte o cykl 40-tygodniowy Uśrednione zachowanie WIG-u po dołkach (góra) i dołkach (dół) cyklu. 23

24 Projekcje wartości WIG-u 20 oparte o cykl 40-tygodniowy Uśrednione zachowanie WIG-u 20 po szczytach (góra) i dołkach (dół) cyklu. 24

25 Dziękuję bardzo za poświęcony czas i uwagę. Zapraszam do odwiedzania stron blogu wojciechbialek.blox.pl 25