Grupa Kapitałowa Zelmer S.A.

Transkrypt

1 Ocena kondycji finansowej Schemat DuPonta Grupa Kapitałowa Zelmer S.A. d a n e s k o n s o l i d o w a n e z a o k r e s : 1 p ó ł r o c z e / r. Data analizy: Przygotował: Rafał Zalesiński Analityk portalu Inwestycje.pl Źródło danych do analizy: Treść poniŝszej analizy jest tylko i wyłącznie wyrazem osobistych poglądów jej autora i nie stanowi "rekomendacji" w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, lub ich emitentów (Dz. U. z 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Zgodnie z powyŝszym autor nie ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podejmowane na podstawie przedstawionych analiz.

2 Podstawowe informacje o spółce Giełda Główny Rynek GPW Kontakt UL. HOFFMANOWEJ RZESZÓW tel: (017) fax: (017) Zarząd Prezes zarządu: Janusz Płocica ZELMER / ZLR / PLZELMR00011 Sektor: Przemysł elektromaszynowy Rynek Podstawowy 250 PLUS Akcjonariusze Commercial Union Otwarty Fundusz Emerytalny BPH CU WBK (11.51%) ING Nationale-Nederlanden Polska OFE (5.81%) OFE PZU Złota Jesień (8.63%) PEF V ZELMER HOLDINGS S.a.r.l (48.58%) Działalność Zelmer jest liderem w sprzedaŝy m.in. na polskim rynku odkurzaczy, czajników, robotów kuchennych, maszynek do mielenia. Zelmer rozszerzył w 2006 r. asortyment o nowe grupy produktowe, takie jak kuchenki mikrofalowe, czajniki, ekspresy do kawy. Firma zamierza wzmocnić swoją sprzedaŝ równieŝ za granicą, zwłaszcza w krajach Europy Środkowo-Wschodniej. Zelmer powstał w 1951 roku. Od tego czasu produkuje urządzenia, które niezawodnie słuŝą w domach na całym świecie. Aktualnie firma jest największym krajowym producentem drobnego zmechanizowanego sprzętu AGD i liczącym się na świecie producentem odkurzaczy - około 50% produkcji stanowią wyroby przeznaczone na eksport.

3 Zelmer jest producentem: odkurzaczy tradycyjnych oraz z filtrem wodnym, sprzętu kuchennego - robotów kuchennych, mikserów, krajalnic, maszynek do mielenia mięsa, sokowirówek i czajników bezprzewodowych, silników komutatorowych małej mocy. Urządzenia są wytwarzane przy zastosowaniu najnowocześniejszych metod i technologii oraz najlepszych materiałów. Jest to gwarantem ich jakości oraz niezawodności. Spółka Zelmer S.A. została zaliczona przez ekspertów dziennika "Rzeczpospolita" do grona 2000 najszybciej rozwijających się firm w Polsce w roku Zelmer zajmuje następujące pozycje w poszczególnych kategoriach: Przychody netto ze sprzedaŝy tys. zł miejsce; Wynik (zysk) operacyjny tys. zł miejsce; Wynik (zysk) netto tys. zł miejsce; Zatrudnienie pracowników miejsce. W okresie międzywojennym, na terenach obecnie naleŝących do Zelmer S.A. zlokalizowana była Wytwórnia Kuchni Polowych i Sprzętu Wojskowego "Mars" Sp. z o.o. W dniu 20 kwietnia 1937r., po przejęciu terenów po Wytwórni Kuchni Polowych i Sprzętu Wojskowego "Mars"rozpoczęto budowę Fabryki Obrabiarek H. Cegielski, Oddział w Rzeszowie (stanowiącej własność prywatną). Skarb Państwa pośrednio uczestniczył w budowie zakładów, udzielając długoterminowych kredytów. Na jesieni 1937r. zakłady rozpoczęły działalność produkcyjną. Oprócz obrabiarek, produkowały takŝe tokarki rewolwerowe wielonoŝowe, automaty tokarskie jednowrzecionowe, automaty tokarskie wielowrzecionowe, wiertarki promieniowe oraz sprzęt wojskowy (działka przeciwpancerne i przeciwlotnicze, pomocniczy sprzęt artyleryjski). W okresie II wojny światowej zakłady zostały zniszczone poprzez całkowity demontaŝ trzech hal produkcyjnych i wywóz ich wraz z wyposaŝeniem (maszynami oraz materiałami i surowcami) na teren Rzeszy Niemieckiej. Przejęcie terenów po dawnej fabryce H. Cegielski (filia w Rzeszowie) nastąpiło z dniem 17 lipca 1946r. przez Okręgowy Urząd Likwidacyjny w Rzeszowie. Teren o powierzchni m2 wraz ze znajdującymi na nim zabudowaniami został przekazany pod zarząd i do zagospodarowania Dyrekcji Państwowego Przemysłu Miejscowego w Rzeszowie (PPM). Podstawę prawną przejęcia mienia stanowiły postanowienia dekretu z dnia 2 marca 1946r. o majątkach opuszczonych i poniemieckich. W dniu 11 maja 1951r. Prezes Centralnego Urzędu Drobnej Wytwórczości działając na podstawie art.1 ust.1 dekretu z dnia 26 października 1950r. o przedsiębiorstwach państwowych, wydał Zarządzenie, na mocy którego utworzył przedsiębiorstwo państwowe pod nazwą "Rzeszowska fabryka rowerów i wózków Dziecinnych". W latach , Przedsiębiorstwo podlegało wielu zmianom organizacyjnym, w tym zmieniano jego profil produkcji lub nazwę, na mocy następujących aktów: Zarządzenie Ministra Przemysłu Drobnego i Rzemiosła z dnia 10 listopada 1952r. w sprawie nazwy i przedmiotu działania przedsiębiorstwa państwowego pod nazwą: Rzeszowska Fabryka Rowerów i Wózków Dziecinnych przedsiębiorstwo z dniem 1 czerwca 1953r. otrzymało nazwę Rzeszowska Fabryka Sprzętu Gospodarskiego ; Zarządzenie nr 160 Ministra Przemysłu CięŜkiego z dnia 9 czerwca 1959r. w sprawie zmiany nazwy i podporządkowania przedsiębiorstwa państwowego pod nazwą: Rzeszowska Fabryka Sprzętu Gospodarskiego przedsiębiorstwo otrzymało nazwę: Rzeszowska Fabryka Sprzętu Gospodarskiego im. Augustyna Micała (zwierzchni nadzór nad przedsiębiorstwem sprawował Minister Przemysłu CięŜkiego poprzez Zjednoczenie Przemysłu Wyrobów blaszanych); Zarządzenia Nr 10/Org/67 Ministra Przemysłu Maszynowego z dnia 29 grudnia 1967r. w sprawie zmiany nazwy i podporządkowania przedsiębiorstwa państwowego pod nazwą: Rzeszowska Fabryka Sprzętu Gospodarskiego im. Augustyna Micała z siedzibą w Rzeszowie przedsiębiorstwo otrzymało nazwę: ZELMER Rzeszowskie Zakłady Elektromechaniczne im. Augustyna Micała;

4 Zarządzenia Nr 61/12/Org/72 Ministra Przemysłu Maszynowego z dnia 5 maja 1972r. w sprawie zmiany aktu erekcyjnego przedsiębiorstwa państwowego pod nazwą: ZELMER Rzeszowskie Zakłady Elektromechaniczne im. Augustyna Micała z siedzibą w Rzeszowie przedsiębiorstwo otrzymało nazwę: PREDOM-ZELMER Rzeszowskie Zakłady Elektromechaniczne im. Augustyna Micała. Zakłady Zmechanizowanego Sprzętu Domowego PREDOM-ZELMER wpisane były do rejestru przedsiębiorstw państwowych prowadzonego przez Ministra Finansów pod numerem W dniu 23 marca 1982r., na mocy postanowienia Sądu Rejonowego w Rzeszowie Wydział I Cywilny, przedsiębiorstwo wpisane zostało do rejestru przedsiębiorstw państwowych prowadzonych przez ten sąd, pod nr 61. Zarządzenie Nr 445/ORG/86 Ministra hutnictwa i Przemysłu Maszynowego z dnia 29 września 1986r., w sprawie dostosowania organizacji przedsiębiorstwa państwowego pod nazwą: Zakłady Zmechanizowanego Sprzętu Gospodarstwa Domowego PREDOM-ZELMER im. Augustyna Micała w Rzeszowie do przepisów ustawy z dnia 25 września 1981r. o przedsiębiorstwach państwowych; Zarządzenie Nr 341/ORG/92 ministra Przemysłu i Handlu z dnia 27 lipca 1992r., w sprawie zmiany nazwy i podporządkowania przedsiębiorstwa przedsiębiorstwo otrzymało nazwę: Zakłady Zmechanizowanego Sprzętu domowego ZELMER ; Zarządzenie Nr 76/ORG/94 Ministra Przemysłu i Handlu z dnia 12 września 1994r., w sprawie zmiany nazwy przedsiębiorstwa - przedsiębiorstwo otrzymało nazwę: ZELMER ; W dniu 3 lipca 2001r., Minister Skarbu Państwa złoŝył oświadczenie o komercjalizacji przedsiębiorstwa państwowego ZELMER z siedzibą w Rzeszowie, przekształcając je w spółkę akcyjną, której jedynym akcjonariuszem został Skarb Państwa. 30 listopada 2004r. Komisja Papierów Wartościowych i Giełd dopuściła akcje Zelmer do publicznego obrotu. W dniu 27 stycznia 2005r. akcje Zelmer S.A. zadebiutowały na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Zelmer S.A. uzyskał Certyfikat nadania godła "Spółka Giełdowa". Źródło:

5 Analiza Interpretując dane skonsolidowane całkowite za I półrocze roku 2007 i 2006 dla spółki Zelmer S.A. (patrz schematy DuPonta niŝej oraz wykresy bilansu, rachunku zysków i strat oraz wykresy wskaźników), widzimy, iŝ w roku 2007 wskaźnik ROE (wskaźnik rentowności kapitału własnego) zwiększył swoją wartość w stosunku do roku 2006 o 1,1 punktu procentowego (wzrost o 21,5%). Z kolei dane operacyjne wskazują na wzrost o 2,5 pp. (wzrost o 38,7%). Jest to podstawowa miara oceny rentowności lokaty kapitałowej, jaką dokonuje inwestor. Im jest ona wyŝsza i im niŝsze towarzyszy jej ryzyko tym większa wartość przedsiębiorstwa. Przedsiębiorstwo, które uzyskuje wysoką stopę zwrotu od kapitału przy danym ryzyku jest atrakcyjne dla inwestorów. Jeśli ocena perspektyw rozwojowych przedsiębiorstwa jest pomyślna to nie powinno ono mieć Ŝadnych trudności ze znalezieniem dodatkowych źródeł finansowania swego rozwoju. W tym wypadku wskaźnik ten dla Grupy Zelmer S.A. wypada bardzo pozytywnie w odniesieniu zarówno do danych całkowitych jak i w przypadku danych operacyjnych. Natomiast w przypadku wskaźnika ROA (wskaźnik zyskowności aktywów), dla danych całkowitych w przypadku spółki, wskaźnik ten wzrósł o 0,7 pp. (o 19,3%) w okresie I półrocza 2007 r. w stosunku do analogicznego okresu roku 2006 a w przypadku danych operacyjnych zanotował wzrost o 1,7 pp. (o 36,3%). Relacja ta pozwala określić zysk netto, jaki uzyskujemy z zaangaŝowanego w przedsiębiorstwie majątku. Jeśli udział ten jest względnie wysoki i rośnie oznacza to, Ŝe efektywnie i coraz racjonalnej wykorzystujemy zaangaŝowane środki. Jeśli relacja ta jest niska i zmniejszająca się to oznacza to niski i malejący stopień wykorzystywania środków, które niewiele i coraz mniej zarabiają na siebie. Szybszy wzrost majątku niŝ zysku netto zniechęca do dalszych inwestycji. W przypadku analizowanej spółki, nie widzimy takiej sytuacji, zauwaŝamy bowiem mniejszy wzrost aktywów ogółem spółki niŝ wzrost zysku netto jak i zysku operacyjnego, i jest to równieŝ bardzo pozytywna tendencja. Spółka zanotowała, rok do roku, wyraźny wzrost przychodów ogółem jak i przychodów operacyjnych (wzrost w obu przypadkach o 32,7%) oraz nieco mniejszy wzrost zysku netto (o 25,6%) i spory wzrost zysku operacyjnego (o 43,4%). Wskaźnik rentowności przychodów ogółem (zysk netto do przychodów ogółem - informuje on o stopniu opłacalności dokonanej sprzedaŝy) spadł jednakŝe, choć niewiele, z ok. 8,9% w roku 2006 do 8,5% w roku 2007 (w tym wypadku dynamika kosztów ogółem była nieco wyŝsza niŝ dynamika przychodów ogółem), a wskaźnik rentowności przychodów operacyjnych (zysk operacyjny do przychodów operacyjnych) wzrósł z ok. 11,0% do ok. 11,9% rok do roku. Tutaj dynamika kosztów operacyjnych była niŝsza niŝ dynamika przychodów operacyjnych.

6 Widzimy niewielki wzrost kapitałów własnych spółki w analizowanym okresie (o 3,3%) oraz nieco większy wzrost aktywów ogółem (wzrost o 5,4%). Odwrotność wskaźnika Aktywa/Kapitał własny informuje nas o stopniu pokrycia majątku ogółem własnym źródłem finansowania. W roku 2006 wskaźnik ten kształtował się na poziomie ok. 72,4% a w roku 2007 spadł nieznacznie do poziomu 71,0%. Co waŝne jednak, kapitał własny Grupy ponad dwukrotnie przewyŝszał zobowiązania. Wskaźnik unieruchomienia, będący relacją aktywów trwałych (majątku trwałego) do aktywów obrotowych (majątku obrotowego) spadł, okres do okresu, z 73,4% do 62,3%. Relacja ta świadczy o stopniu unieruchomienia (długookresowego związania) środków w przedsiębiorstwie. W przypadku firm takich jak analizowana Spółka, wskaźnik ten wypada całkiem dobrze. Wskaźnik rotacji aktywów zarówno w przypadku przychodów ogółem jak i przychodów operacyjnych wzrósł rok do roku. Wysoka sprzedaŝ w stosunku do stanu aktywów oznacza racjonalne wykorzystanie posiadanych aktywów trwałych i obrotowych (majątku trwałego i obrotowego). Wzrost rotacji aktywów moŝe potencjalnie świadczyć o poprawie wykorzystania mocy wytwórczych, poprawiającej się płynności i spadku kosztów stałych i ryzyka. Co prawda wskaźniki płynności spadły nieznacznie rok do roku, ale wartości zarówno wskaźnika płynności bieŝącej jak i wskaźnika płynności szybkiej kształtowały się w analizowanych okresach na dość dobrych poziomach. Płynność bieŝąca utrzymywała się na poziomie ok. 2,47 2,45 (praktyka finansowa mówi, iŝ powinna być wyŝsza niŝ 2). Z kolei przyjmuje się, iŝ wskaźnik płynności szybkiej nie powinien być niŝszy niŝ 1. Wskaźnik ten oscylował na poziomie ok. 2,02 w 2006 r. oraz 1,66 w 2007 r. Płynność szybka róŝni się tym od bieŝącej, Ŝe od majątku obrotowego odejmujemy zapasy, a więc stosunkowo najmniej płynne jego składniki. Natomiast wskaźnik płynności gotówki spadł z poziomu 1,18 do 0,73. Płynność gotówki to wskaźnik najlepiej odzwierciedlający zdolność firmy do terminowego regulowania zobowiązań. Wskaźnik ten do aktywów płynnych nie zalicza oprócz zapasów, takŝe naleŝności. Za płynne składniki majątku obrotowego uwaŝa jedynie gotówkę i krótkoterminowe, łatwo zbywalne papiery wartościowe. Zapasy Grupy w stosunku do aktywów ogółem były stosunkowo na niskim poziomie i wzrosły w analizowanym okresie z poziomu 10,4% do 19,8% a wartościowo zwiększyły się o ponad 100%. Jeśli udział zapasów w stosunku do aktywów rośnie i nie ma wyraźnego powodu ich zwiększania to zjawisko takie moŝe wpływać ujemnie na płynność i koszty przedsiębiorstwa. Największy wzrost (ponad 30-krotny) wśród zapasów zanotowały towary. Ich udział wśród pozycji zapasów wzrósł z poziomu ok. 2,3% na koniec I półrocza 2006 do aŝ 35,7% na koniec I półrocza Negatywnym sygnałem moŝe być tutaj takŝe wydłuŝenie wskaźnika rotacji zapasów w dniach z 44 do 67 dni.

7 Pozytywnym aspektem jest spadek wskaźnika rotacji naleŝności krótkoterminowych w dniach, z 84 do 80 dni. Spójrzmy szczegółowiej w tym miejscu na naleŝności handlowe, czyli naleŝności z tytułu dostaw i usług. Strukturę i wartościowe ich ujęcie przedstawia tabelka niŝej. Ujęcie wartościowe naleŝności handlowych: NaleŜności handlowe w Wzrost/Spadek tys. PLN ,4% Struktura wiekowa naleŝności nieprzeterminowanych na dzień Wiek Wartość Udział %-owy do 3 m-cy ,10 powyŝej 3 m-cy do 6 m-cy ,80 powyŝej 6 m-cy do 12 m-cy 7 0,05 powyŝej 1 roku 7 0,05 Razem ,0 Struktura wiekowa naleŝności nieprzeterminowanych na dzień Wiek Wartość Udział %-owy do 3 m-cy ,47 powyŝej 3 m-cy do 6 m-cy ,50 powyŝej 6 m-cy do 12 m-cy 18 0,03 powyŝej 1 roku 0 0,00 Razem ,0

8 Struktura wiekowa naleŝności przeterminowanych na dzień Wiek Wartość Udział %-owy do 3 m-cy ,57 powyŝej 3 m-cy do 6 m-cy 406 2,20 powyŝej 6 m-cy do 12 m-cy 540 2,93 powyŝej 1 roku ,30 Razem ,0 Struktura wiekowa naleŝności przeterminowanych na dzień Wiek Wartość Udział %-owy do 3 m-cy ,57 powyŝej 3 m-cy do 6 m-cy 904 7,15 powyŝej 6 m-cy do 12 m-cy 219 1,73 powyŝej 1 roku ,55 Razem ,0 Struktura wiekowa naleŝności nieprzeterminowanych Grupy uległa nieznacznemu pogorszeniu natomiast poprawiła się struktura naleŝności przeterminowanych.. ZauwaŜamy równieŝ, rok do roku, nieznaczny wzrost wskaźnika zobowiązań ogółem do pasywów ogółem, z poziomu 27,5% w roku 2006 do 28,9% w roku Jak widać, udział ten kształtował się no dość niskim poziomie. Udział zobowiązań ogółem w sumie bilansowej wskazuje, jaka część aktywów firmy finansowana jest zobowiązaniami, w tym kredytem. Im niŝszy udział finansowania aktywów długiem tym mniejsze ryzyko finansowe kredytodawców. Oznacza to bowiem wyŝszy stopień zabezpieczenia majątkowego co jest istotne w przypadku likwidacji przedsiębiorstwa. Niski wskaźnik zadłuŝenia zwiększa zdolność kredytową przedsiębiorstwa. Wartym komentarza jest równieŝ fakt, iŝ większość przychodów ze sprzedaŝy (65,4% w I półroczu 2007), Grupa realizowała w kraju, choć odnotowała równieŝ sprzedaŝ na innych rynkach Europy Środkowo-Wschodniej. Natomiast przychody podmiotu dominującego Zelmer S.A. stanowią 96,4% przychodów całej Grupy Kapitałowej. Zysk netto na 1 akcję w pierwszym półroczu 2006 r. wyniósł 0,82 zł a w tym samym okresie roku 2007 wynosił juŝ 1,03 zł.

9 Przedstawiona weryfikacja kondycji finansowej na podstawie zaprezentowanych danych skonsolidowanych Grupy Kapitałowej Zelmer S.A. wskazuje ogólnie na dość dobrą sytuację finansową tejŝe Grupy w I półroczu 2007 r. w porównaniu do tego samego okresu roku Na plus wypadają zdecydowanie coraz lepsze wskaźniki ROE i ROA oraz wskaźniki rentowności przychodów operacyjnych. Wzrosły równieŝ wyraźnie przychody Grupy a zobowiązania utrzymały się na niewysokim poziomie. Poprawie uległa równieŝ struktura naleŝności handlowych przeterminowanych. Na niekorzyść naleŝy zaliczyć spadek, choć, jak wspomniałem, niewielki, wskaźnika rentowności przychodów ogółem oraz wydłuŝenie wskaźnika rotacji zapasów w dniach. Na koniec kilka słów ze sprawozdania z działalności Grupy Kapitałowej Zelmer S.A. przedstawionego przez Spółkę, o ryzyku i szansach: Sytuacja ekonomiczna Spółki jest ściśle powiązana z sytuacją gospodarczą Polski i krajów, do których eksportuje swoje wyroby. Dotychczasowe informacje i prognozy wskazują na korzystne tendencje wzrostowe w rodzimej gospodarce. Jednak ewentualne, negatywne zmiany głównych wielkości makroekonomicznych, w tym niski wzrost PKB, wzrost bezrobocia mogą ograniczyć wydatki konsumpcyjne. W konsekwencji moŝe mieć to wpływ na spadek poziomu sprzedaŝy na rynku krajowym. Produkcja sprzedana przemysłu w I półroczu br. była wyŝsza o 10,7% niŝ przed rokiem. Wskaźniki koniunktury konsumenckiej wskazują takŝe, Ŝe rok 2007 jest kolejnym, w którym sytuacja społeczno-ekonomiczna konsumentów poprawia się we wszystkich podstawowych obszarach bytowych, a zatem kondycja polskich gospodarstw domowych będzie wyjątkowo dobra. Wartość rynku małego sprzętu AGD po pierwszym półroczu 2007 r. wyniosła 537 mln zł i była w porównaniu do tego samego okresu roku 2006 większa o ponad 20%. Zelmer jest liderem tego rynku z 28% udziałem.

10 Schemat DuPonta Zelmer S.A. dane skonsolidowane całkowite za I półrocze 2006 r. w tys. PLN Przych. ogółem ,00 - Zysk netto ,00 Koszty ogółem ,00 / ZN/Przych og. 0,09 Przych. ogółem ,00 x ROA 3,83% / Rotacja aktywów 0,43 Aktywa ogółem ,00 x ROE 5,29% Aktywa ogółem ,00 / Aktywa/Kap.wł. 1,38 Kapitał własny ,00

11 Schemat DuPonta Zelmer S.A. dane skonsolidowane całkowite za I półrocze 2007 r. w tys. PLN Przych. ogółem ,00 - Zysk netto ,00 Koszty ogółem ,00 / ZN/Przych og. 0,08 Przych. ogółem ,00 x ROA 4,57% / Rotacja aktywów 0,54 Aktywa ogółem ,00 x ROE 6,43% Aktywa ogółem ,00 / Aktywa/Kap.wł. 1,41 Kapitał własny ,00

12 Schemat DuPonta Zelmer S.A. dane skonsolidowane operacyjne za I półrocze 2006 r. w tys. PLN Przych. oper ,00 - Zysk oper ,00 Koszty oper ,00 / ZO/Przych.oper. 0,11 Przych. oper ,00 x ROA 4,71% / Rotacja aktywów 0,43 Aktywa ogółem ,00 x ROE 6,51% Aktywa ogółem ,00 / Aktywa/Kap.wł. 1,38 Kapitał własny ,00

13 Schemat DuPonta Zelmer S.A. dane skonsolidowane operacyjne za I półrocze 2007 r. w tys. PLN Przych. oper ,00 - Zysk oper ,00 Koszty oper ,00 / ZO/Przych.oper. 0,12 Przych. oper ,00 x ROA 6,42% / Rotacja aktywów 0,54 Aktywa ogółem ,00 x ROE 9,03% Aktywa ogółem ,00 / Aktywa/Kap.wł. 1,41 Kapitał własny ,00

14 Bilans-AKTYWA (1) Zelmer S.A. dane skonsolidowane za I półrocze 2007/2006 r. struktura procentowa 100% 90% 80% [1] Aktywa trwałe [2] Aktywa trwałe 70% 60% Skala procentowa [%] 50% 40% 30% [1] Aktywa obrotowe [2] Aktywa obrotowe 20% 10% 0% [1] I półr [2] I półr. 2007

15 Bilans-AKTYWA (2) Zelmer S.A. dane skonsolidowane za I półrocze 2007/2006 r. struktura procentowa 100% 90% 80% [1] Rzeczowe aktywa trwałe [2] Rzeczowe aktywa trwałe 70% [2] Inwestycje długoterminowe 60% Skala procentowa [%] 50% [1] Zapasy [2] Zapasy 40% [1] NaleŜności krótkoterminowe 30% [2] NaleŜności krótkoterminowe 20% [1] Inwestycje krótkoterminowe 10% [2] Inwestycje krótkoterminowe 0% [1] I półr [2] I półr. 2007

16 Bilans-PASYWA (1) Zelmer S.A. dane skonsolidowane za I półrocze 2007/2006 r. struktura procentowa 100% 90% 80% 70% [1] Kapitał (fundusz) własny [2] Kapitał (fundusz) własny 60% Skala procentowa [%] 50% 40% 30% 20% [1] Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania [2] Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania 10% 0% [1] I półr [2] I półr. 2007

17 Bilans-PASYWA (2) Zelmer S.A. dane skonsolidowane za I półrocze 2007/2006 r. struktura procentowa 100% 90% 80% [1] Kapitał (fundusz) podstawowy [2] Kapitał (fundusz) podstawowy 70% 60% Skala procentowa [%] 50% [1] Kapitał (fundusz) zapasowy [2] Kapitał (fundusz) zapasowy 40% [1] Zysk (strata) z lat ubiegłych [2] Zysk (strata) z lat ubiegłych 30% [1] Zysk (strata) netto [1] Zobowiązania długoterminowe [2] Zysk (strata) netto [2] Zobowiązania długoterminowe 20% 10% [1] Zobowiązania krótkoterminowe [2] Zobowiązania krótkoterminowe 0% [1] I półr [2] I półr. 2007

18 Rachunek zysków i strat Zelmer S.A. dane skonsolidowane za I półrocze 2006 r. w tys. PLN Przychody netto ze sprzedaŝy produktów Koszty ogólnego zarządu Koszt w ytw orzenia sprzedanych produktów W ynik na sprzedaŝy W ynik na działalności operacyjnej W ynik na działalności gospodarczej W ynik brutto W ynik netto

19 Rachunek zysków i strat Zelmer S.A. dane skonsolidowane za I półrocze 2007 r. w tys. PLN Przychody netto ze sprzedaŝy produktów Koszty ogólnego zarządu Koszty sprzedaŝy Koszt w ytw orzenia sprzedanych produktów W ynik na sprzedaŝy W ynik na działalności operacyjnej W ynik na działalności gospodarczej W ynik brutto W ynik netto

20 Rachunek zysków i strat Wyniki finansowe Zelmer S.A. dane skonsolidowane za I półrocze 2006 r. w tys. PLN W ynik na sprzedaŝy W ynik na działalności operacyjnej W ynik na działalności gospodarczej W ynik brutto Wynik netto

21 Rachunek zysków i strat Wyniki finansowe Zelmer S.A. dane skonsolidowane za I półrocze 2007 r. w tys. PLN W ynik na sprzedaŝy W ynik na działalności operacyjnej W ynik na działalności gospodarczej W ynik brutto Wynik netto

22 Bilans-AKTYWA Rzeczowe aktywa trwałe Zelmer S.A. - dane skonsolidowane za I półrocze 2007/2006 r. w tys. PLN I półr I półr Grunty (w tym praw o uŝytkow ania w ieczystego gruntu) Budynki i budow le Urządzenia techniczne i maszyny Środki transportu Inne środki trw ałe Środki trw ałe w budow ie

23 Bilans-AKTYWA Zapasy Zelmer S.A. - dane skonsolidowane za I półrocze 2007/2006 r. w tys. PLN I półr I półr Materiały Półprodukty i produkty w toku Produkty gotowe Towary

24 Wskaźniki finansowe Wskaźniki płynności Zelmer S.A. - dane skonsolidowane za I półrocze 2007/2006 r. 2 1 I półr I półr Płynność bieŝąca 1.2. Płynność szybka 1.3. Płynność gotówki

25 Wskaźniki finansowe Wskaźniki rotacji aktywów Zelmer S.A. - dane skonsolidowane za I półrocze 2007/2006 r I półr I półr Rotacja aktywów ogółem 2.2. Rotacja aktywów (majątku) trwałych 2.5. Rotacja aktywów (majątku) obrotowych 2.7. Rotacja naleŝności krótkoterminowych 2.8. Rotacja zapasów ogółem

26 Wskaźniki finansowe Wskaźniki rentowności (wynik netto) Zelmer S.A. - dane skonsolidowane za I półrocze 2007/2006 r. 0,09 0,088 0,086 0,084 0,082 0,08 0,078 0,076 0,074 0,072 0,07 0,068 0,066 0,064 0,062 0,06 0,058 0,056 0,054 0,052 0,05 0,048 0,046 0,044 0,042 0,04 I półr I półr W ynik netto do sprzedaŝy 10.2b. Wynik netto do aktywów ogółem (ROA) 10.3c. Wynik netto do kapitału własnego (ROE)

27 Wskaźniki finansowe Wskaźniki rentowności (wynik brutto) Zelmer S.A. - dane skonsolidowane za I półrocze 2007/2006 r. 0,12 0,118 0,116 0,114 0,112 0,11 0,108 0,106 0,104 0,102 0,1 0,098 0,096 0,094 0,092 0,09 0,088 0,086 0,084 0,082 0,08 0,078 0,076 0,074 0,072 0,07 0,068 0,066 0,064 0,062 0,06 0,058 0,056 0,054 0,052 0,05 0,048 I półr I półr W ynik brutto na sprzedaŝy W ynik brutto do aktywów ogółem W ynik brutto do kapitału własnego

28 Wskaźniki finansowe Wskaźniki rentowności (wynik operacyjny) Zelmer S.A. - dane skonsolidowane za I półrocze 2007/2006 r. 0,12 0,118 0,116 0,114 0,112 0,11 0,108 0,106 0,104 0,102 0,1 0,098 0,096 0,094 0,092 0,09 0,088 0,086 0,084 0,082 0,08 0,078 0,076 0,074 0,072 0,07 0,068 0,066 0,064 0,062 0,06 0,058 0,056 0,054 0,052 0,05 0,048 I półr I półr W ynik na działalności operacyjnej do sprzedaŝy W ynik na działalności operacyjnej do aktywów ogółem W ynik na działalności operacyjnej do kapitału własnego