Wstępna ocena sytuacji finansowej Grupy Boryszew Analiza bilansu

Transkrypt

1 Wstępna ocena sytuacji finansowej Grupy Boryszew Analiza bilansu Analiza bilansu została przeprowadzona na podstawie skonsolidowanych sprawozdań Grupy Boryszew za lata Uproszczony bilans za badane lata znajduje się w załączniku nr 1. Na przestrzeni badanych lat zarówno majątek obrotowy jak i trwały wahał się nieznacznie, i udział ich oscylował w granicach 50 ogółu aktywów. Niepokojący moŝe być fakt, zbyt małego udział majątku obrotowego. Majątek ten w większym stopniu wpływa na wzrost przychodów ze sprzedaŝy i poprawę obrotowości niŝ majątek trwały, poprawia płynność finansową, jest bardziej elastyczny i obarczony mniejszym ryzykiem niŝ majątek trwały. Wartość majątku trwałego od roku 2005 do 2004 ulegała bardzo małym zmianom. Natomiast, jeśli chodzi o majątek obrotowy od roku 2006 do roku 2008 następuje sukcesywny spadek jego wartości, co jest oceniane negatywnie. Warto bliŝej przyjrzeć się strukturze aktywów. Największy udział w aktywach stanowi rzeczowy majątek trwały, który w ujęciu wartościowym obniŝa się nieznacznie. MoŜe to świadczyć o zuŝyciu środków trwałych i braku zakupów nowych środków. Kolejną duŝą grupę aktywów stanowią naleŝności krótkoterminowe. Na przestrzeni badanych lat następuje spadek ich udziału i wartości w aktywach ogółem. Powodem jest zmniejszenie się sprzedaŝy w badanych latach, a co za tym idzie, zmniejsza się ilość naleŝność od odbiorców. Zapasy utrzymywane były na względnie równym poziomie, jednak w ostatnim roku nastąpił znaczny spadek ich wartości z tys. zł w roku 2007 do tys. zł w roku Zmniejszenie się poziomu zapasów mogło być ocenione pozytywnie, jednak związane jest to ze spadkiem sprzedaŝy. Podobne tendencje zauwaŝalne są, jeśli chodzi o majątek ogółem. Od 2006 roku w kolejnych latach umniejsza się zasób majątku. W badanych latach relacja kapitałów obcych do własnych ulegała tylko nieznacznym wahaniom. Udział kapitału obcego w pasywach utrzymywany jest w przedziale Jest to pozytywnie oceniane. Im wyŝsza jest relacja kapitałów obcych do kapitałów własnych, tym wyŝsza moŝe być stopa zwrotu z kapitału własnego, co wiąŝe się z działaniem dźwigni finansowej. Największy udział w kapitale stanowią zobowiązania krótkoterminowe, które od roku 2004 do roku 2008 wahały w granicach 43,31-53,26. Największą grupę zobowiązań długoterminowych stanowią kredyty i poŝyczki długoterminowe. Na przestrzeni badanych lat nastąpił ich spadek z mln zł w 2006 do mln zł w 2008 roku. Identyczny

2 trend wykazały krótkoterminowe kredyty i poŝyczki. Tendencje do zmniejszenia wartości kredytów i poŝyczek naleŝy ocenić pozytywnie, gdyŝ spadek ten nie spowodował umniejszenia się udziału kapitału obcego w pasywach. Oznacza to, Ŝe Grupa Boryszew dywersyfikuje swój kapitał obcy i nie opiera go jedynie o kredyty i poŝyczki długo- jak i krótkoterminowe. Analiza rachunku zysków i strat Przychody ogółem Grupy Boryszew charakteryzowały się dość duŝą zmiennością. W roku 2005 w stosunku do roku poprzedniego nastąpił wzrost przychodów ogółem o 61,18. W kolejnym roku przychody wzrosły o 172. Od roku 2007 następuje ich spadek. I tak w roku 2007 w stosunku do roku 2006 przychody zmniejszyły się o 19,11, a w roku 2008 w stosunku do 2007 nastąpił spadek o 25,75. Spadki przychodów spowodowane są kryzysem, jaki przechodzi branŝa poliestrów i polimerów od 2007 roku, co wynika równieŝ z danych dotyczących całej branŝy chemicznej w Polsce. Umniejszenie przychodów ogółem Grupy Boryszew pojawiło się szybciej i z większą siłą niŝ w całej branŝy. MoŜe to oznaczać, Ŝe konkurencja lepiej radzi sobie z kryzysem, jaki dotknął branŝę chemiczną na przestrzeni ostatniego 1,5 roku. Tabela 1. Dynamika przychodów ogółem Grupy Boryszew za lata Wyszczególnienie 2007= = = =100 Grupa Boryszew 74,25 80,89 272,53 161,18 BranŜa chemiczna w Polsce 89,74 111,67 122,13 130,14 Źródło: opracowanie własne na podstawie rachunków zysków i strat Grupy Boryszew za lata W badanym okresie nie nastąpiły istotne zmiany w strukturze rodzajowej przychodów, co przedstawia tabela 21. We wszystkich latach dominującym składnikiem przychodów ogółem były przychody ze sprzedaŝy netto, które stanowiły 91,14-96,38 wszystkich przychodów. Niski udział w przychodach ogółem innych przychodów niŝ z działalności podstawowej naleŝy ocenić pozytywnie, gdyŝ świadczy o tym, Ŝe badane przedsiębiorstwo specjalizuje się w działalności operacyjnej.

3 Tabela 2. Struktura przychodów Grupy Boryszew w latach Rodzaj przychodów Przychody ogółem Przychody netto ze sprzedaŝy 96,38 94,90 95,98 91,14 Pozostałe przychody operacyjne 2,19 3,49 1,66 5,75 Przychody finansowe 1,43 1,61 2,36 3,11 Źródło: opracowanie własne na podstawie rachunków zysków i strat za lata Grupy Boryszew. Dynamikę przychodów ze sprzedaŝy w porównaniu z dynamiką sprzedaŝy w branŝy chemicznej przedstawia tabela 22. Tabela 3. Dynamika przychodów ze sprzedaŝy Grupy Boryszew w latach Wyszczególnienie 2007= = = =100 Grupa Boryszew 75,41 79,98 287,01 152,01 BranŜa chemiczna w Polsce 77,76 103,68 112,47 105,34 Źródło: opracowanie własne na podstawie rachunków zysków i strat Grupy Boryszew. Z danych powyŝszej tabeli wynika, Ŝe przychody ze sprzedaŝy Grupy Boryszew w latach znacząco wzrosły, ale w odnotowały równie znaczące spadki. Spadki w dwóch ostatnich latach były o wiele większe niŝ w branŝy. W rezultacie pozycja badanej grupy na rynku produktów chemicznych znacznie osłabła. Wskaźniki rentowności operacyjnej przychodów ze sprzedaŝy Grupy Boryszew charakteryzowały się w badanym okresie tendencją spadkową. Były to spadki znacznie większe niŝ branŝy chemicznej w Polsce. KaŜda złotówka przychodów ze sprzedaŝy przynosiła coraz mniejszy zysk. Wskaźniki rentowności dla poszczególnych lat przedstawia tabela 23.

4 Tabela 4. Wskaźniki rentowności operacyjnej sprzedaŝy Grupy Boryszew za lata Wyszczególnienie Grupa Boryszew 8,47 10,57 9,77 11,35 BranŜa chemiczna w Polsce 11,2 10,88 9,9 12,33 Źródło: opracowanie własne na podstawie rachunków zysków i strat Grupy Boryszew. Strukturę i dynamikę kosztów Grupy Boryszew przedstawia tabela 24. Wyszczególnienie Tabela 5. Struktura i dynamika kosztów wg rodzaju Grupy Boryszew w latach Id Id Id Id Koszty ogółem , , , ,60 Koszty działalności operacyjnej Pozostałe koszty operacyjne 92,57 78,22 93,21 78,65 95,52 282,71 95,33 159,46 3,76 113,87 2,60 115,72 1,81 255,22 2,00 300,61 Koszty finansowe 3,67 69,02 4,19 126,37 2,67 282,74 2,67 253,74 Źródło: opracowanie własne na podstawie rachunków zysków i strat Grupy Boryszew w latach Koszty ogółem w kolejnych latach w stosunku do roku poprzedniego systematycznie maleją od roku W roku 2007 nastąpił spadek o 19,4, a w roku 2008 o 21,23. Podobna tendencja występuję w poszczególnych grupach kosztów. NajwaŜniejszą pozycją kosztów były koszty działalności operacyjnej. Stanowiły one około kosztów ogółem Grupy Boryszew w badanych latach. Wskaźnik udziału kosztów w przychodach w poszczególnych latach od roku 2005 wynosił: 0,93; 0,94; 0,97; 0,97; 1,03. Jest to oceniane negatywnie, gdyŝ oznacza spadek efektywności. Niepokojąca wartość wskaźnika występuje w 2008 roku, wynosi 1,03, co oznacza, Ŝe koszty przewyŝszyły przychody. Analogicznie wskaźniki obniŝki kosztów przyjmują wartości ujemne, oznacza to z roku na rok zwiększenie się kosztów. W 2008 roku nastąpił największy wzrost kosztów w stosunku do roku ubiegłego o 6,08. Tabela 25 przedstawia wskaźnik rentowności kosztów działalności operacyjnej Grupy Boryszew.

5 Tabela 6. Wskaźnik rentowności kosztów działalności operacyjnej dla Grupy Boryszew w latach Wyszczególnienie Grupa Boryszew 8,59 11,13 10,12 11,57 BranŜa chemiczna w Polsce 11,25 10,31 9,18 9,94 Źródło: opracowanie własne na podstawie rachunków zysków i strat Grupy Boryszew za lata Z danych tabeli 25 wynika, Ŝe udział zysku ze sprzedaŝy w kosztach działalności operacyjnej Grupy Boryszew obniŝył się z 11,57 w 2005 r. do 8,59 w 2008 r.. PowyŜsze dane potwierdzają, Ŝe zmiany zachodzące w zakresie przychodów i kosztów podstawowej działalności Grupy Boryszew nie zmierzają w dobrym kierunku i osłabiają sytuację finansową Grupy. Dynamikę zysku na poszczególnych rodzajach działalności, zysku brutto i netto Grupy Boryszew przedstawia tabela 26. Tabela 7. Dynamika według rodzaju zysku Grupy Boryszew w latach Rodzaj zysku 2007= = = =100 Zysk na sprzedaŝy 60,39 86,50 247,26 128,77 Zysk na działalności operacyjnej -3,42 146,01 153,22 127,80 Zysk brutto -58,70 90,53 128,08 142,48 Zysk netto -651,69 19,01 110,26 155,66 Źródło: opracowanie własne na podstawie rachunków zysków i strat Grupy Boryszew. Z tabeli 26 wynika, Ŝe w latach 2005 i 2006 wszystkie kategorie zysku rosły. Natomiast w roku 2007 w stosunku do 2006 tylko zysk z działalności operacyjnej wzrósł o 46,01 natomiast pozostałe kategorie zmalały. Największy spadek odnotowała pozycja zysk netto o 80,99. W roku 2008 wszystkie kategorie zysku dramatycznie się obniŝyły. Zysk na sprzedaŝy obniŝył się o 39,61, zysk z działalności operacyjnej o 103,42, zysk brutto o 158,70 i zysk netto o 751,69. Są to bardzo niepokojące wartości mogące doprowadzić do niewypłacalności i zagroŝenia bankructwem.

6 Analiza rachunków przepływów pienięŝnych Kształtowanie się przepływów pienięŝnych Grupy Boryszew za lata przedstawia załącznik nr 3. Jak wynika z danych w nim zawartych, Grupa Boryszew charakteryzowała się w latach dodatnimi przepływami pienięŝnymi netto ogółem. Oznacza to, Ŝe Grupa Boryszew, co roku zwiększała swoje zasoby środków pienięŝnych. Przepływy środków pienięŝnych z działalności operacyjnej w latach mają saldo ujemne, ale juŝ zarówno w 2007 r. jak i 2008 widać wyraźny wzrost i dodatnie saldo. Przepływy pienięŝne z działalności inwestycyjnej w całym badanym okresie są ujemne, ale związane jest to z wydatkowaniem środków na nowe inwestycje. Saldo przepływów pienięŝnych z działalności finansowej w latach jest dodatnie, a w latach ujemne. Wzrost przepływów pienięŝnych netto z działalności operacyjnej w latach związany jest z dodatnimi zmianami kapitału obrotowego. Ujemne saldo przepływów z działalności finansowej w latach spowodowane jest zmniejszonymi, w stosunku do lat poprzednich, wpływami z tej działalności. Było to głownie efektem zmniejszenia emisji dłuŝnych papierów wartościowych. Wskaźniki wydajności gotówkowej dla Grupy Boryszew przedstawia tabela 27. Tabela 8. Wskaźniki wydajności Grupy Boryszew za lata Nazwa wskaźnika 2004 Wskaźnik wydajności gotówkowej sprzedaŝy Wskaźnik wydajności gotówkowej majątku Wskaźnik wydajności gotówkowej majątku obrotowego 0,088 0,058-0,001-0,026 0,076 0,108 0,084-0,003-0,027 0,110 0,227 0,159-0,005-0,054 0,22 Źródło: opracowanie własne na podstawie raportów finansowych Grupy Boryszew za lata Od roku 2006 w kolejnych badanych latach wszystkie wskaźniki odnotowały wzrost wartości. I tak odpowiednio w 2007 r. i w 2008 r. z kaŝdej złotówki przychodów ze sprzedaŝy Grupa uzyskała niecałe 6 groszy i 9 groszy środków pienięŝnych netto z działalności operacyjnej. Są to bardzo niskie wyniki, jednak w ciągu dwóch ostatnich lat kaŝda złotówka przychodów ze sprzedaŝy przynosi coraz więcej środków pienięŝnych. Tym samym w ostatnich latach wzrasta zdolność przedsiębiorstwa do wypracowania środków pienięŝnych netto z działalności operacyjnej. Udział nadwyŝki środków pienięŝnych w aktywach Grupy Boryszew w dwóch ostatnich latach rośnie i wynosił w 2007 r. 8,4 i 10,8 w 2008 r..

7 Świadczy to o rosnącej z roku na rok sile finansowej przedsiębiorstwa. Podobną tendencję ma wskaźnik wydajności gotówkowej majątku obrotowego. W 2007 r. kaŝda złotówka zaangaŝowana w majątek obrotowy przyniosła 16 grosze środków pienięŝnych netto a w 2008 r. 23 grosze. Wskaźniki wystarczalności gotówkowej zawarte są w tabeli 28. Tabela 9. Wskaźniki wystarczalności gotówkowej Grupy Boryszew za lata Nazwa wskaźnika 2004 Wskaźnik wystarczalności gotówki operacyjnej na spłatę długów ogółem Wskaźnik wystarczalności gotówki operacyjnej na spłatę zobowiązań krótkoterminowych Wskaźnik ogólny wystarczalności gotówkowej 0,187 0,140-0,004-0,027 0,210 0,229 0,200-0,005-0,034 0,299 0,735 0,383-0,009-0,096 0,493 Źródło: opracowanie własne na podstawie raportów finansowych Grupy Boryszew za lata Wskaźniki wystarczalności gotówkowej w Grupie Boryszew po uzyskanej wartości ujemnej w latach od roku 2007 ulegają poprawie, jednak nadal są niezadowalające. W 2007 r. i 2008 r. środki pienięŝne netto z działalności operacyjnej wystarczały na pokrycie zaledwie 14 i 18,7 zobowiązań ogółem i odpowiednio 20 w 2007 r. i 22,9 w 2008 r. zobowiązań krótkoterminowych. Wartość wskaźnika ogólnego wystarczalności gotówkowej we wszystkich badanych lat jest niŝsza od 1, co oznacza, Ŝe wypracowana z działalności operacyjnej nadwyŝka środków pienięŝnych nie wystarczała corocznie na spłatę zobowiązań długoterminowych, wypłatę dywidend i pokrycie wydatków inwestycyjnych. Przyczyną tego jest wzrost wypłat dywidend w badanych latach i duŝa wartość zadłuŝenia długoterminowego Grupy Boryszew (szczególnie w latach ). Analiza sytuacji finansowej Grupy Boryszew na podstawie rachunków przepływów pienięŝnych dostarcza raczej mało optymistycznych wniosków. Grupa wprawdzie osiągała dodatnie przepływy pienięŝne netto z działalności operacyjnej oraz przepływy ogółem, lecz były one stosunkowo niewielkie w porównaniu z zaangaŝowanym majątkiem w działalność gospodarczą oraz zapotrzebowaniem na środki pienięŝne. Analiza wskaźnikowa wystarczalności sugeruje konieczność podjęcia przez zarząd Grupy odpowiednich kroków w celu poprawy płynności finansowej badanej jednostki.

8 Załączniki Załącznik 1. Uproszczony skonsolidowany bilans Grupy Boryszew za lata Bilans AKTYWA Aktywa trwałe , , , , ,34 Rzeczowy majątek trwały , , , , ,36 Wartość firmy , , , , ,60 Pozostałe wartości niematerialne , , , , ,91 Aktywa finansowe , , , , ,94 Aktywa z tytułu podatku odroczonego , , , , ,53 Pozostałe aktywa , , , , , Aktywa obrotowe , , , , ,66 Zapasy , , , , ,19 NaleŜności z tytułu dostaw i usług oraz pozost , , , , ,16 Krótkoterminowe aktywa finansowe , , , , ,63 BieŜące aktywa podatkowe , , , , ,20 Pozostałe aktywa , , , , ,58 Środki pienięŝne i ich ekwiwalenty , , , , ,90 Aktywa trwałe przeznaczone do sprzedaŝy , , , ,02 0 0,00 AKTYWA RAZEM , , , , ,00

9 PASYWA I.Kapitał własny razem , , , , ,31 Kapitał zakładowy , , , , ,40 Kapitał z akcji powyŝej wartości nominalnej , , , , ,37 Kapitał rezerwowy , , , , ,26 RóŜnice kursowe z przeliczenia jedn. podporząd , , , ,10 0 0,00 Zyski zatrzymane , , , , ,26 Kapitał przypadający jednostce dominującej , , , , ,77 Kapitał przypadający udziałowcom mniejszościowym , , , , ,54 II.Zobowiązania razem , , , , ,69 Zobowiązania długoterminowe , , , , ,69 Długoterminowe poŝyczki i kredyty bankowe , , , , ,62 Długoterminowe zobowiązania z tyt. emisji obligacji 0 0, , , ,48 0 0,00 Zobow. z tytułu świadczeń emerytalnych i podobne , , , , ,41 Rezerwa na podatek odroczony , , , , ,41 Pozostałe rezerwy długoterminowe , , , , ,02 Pozostałe zobowiązania , , , , ,23 Zobowiązania krótkoterminowe , , , , ,00 Zobowiązania z tyt. dostaw i usług , , , , ,61 Krótkoterminowe poŝyczki i kredyty bankowe , , , , ,22 Krótkoterminowe zobowiązania z tytułu emisji obligacji , , , , ,05 Pochodne instrumenty finansowe , , , ,54 0 0,00 BieŜące zobowiązania podatkowe , , , , ,13 Zobowiązania z tyt. Świadczeń emeryt , , , , ,22 Pozostałe rezerwy krótkoterminowe , , , , ,44 Posotałe zobowiązania , , , , ,33 PASYWA RAZEM Źródło: Sprawozdania finansowe Grupy Kapitałowej Boryszew za lata , ( )

10 Załącznik 2. Uproszczony skonsolidowany rachunek zysków i strat Grupy Boryszew za lata Rachunek zysków i strat 2004 Przychody ze sprzedaŝy Koszt wytworzenia sprzedanych produktów Koszt wytworzenia sprzedanych towarów i materiałów Koszt sprzedanych prod., towarów i materiałów Zysk (strata) brutto na sprzedaŝy Koszt sprzedaŝy Koszty ogólnego zarządu Pozostałe przychody operacyjne Pozostałe koszty operacyjne Zysk (strata) z działalności operacyjnej Przychody finansowe Koszty finansowe Zysk (strata) przed opodatkowaniem Podatek dochodowy Zysk (strata) z działalności zaniechanej Zysk (strata) netto Źródło: Sprawozdania finansowe Grupy Kapitałowej Boryszew za lata , ( ).

11 Załącznik 3. Uproszczony skonsolidowany rachunek przepływów pienięŝnych Grupy Boryszew za lata Rachunek przepływów pienięŝnych 1. Przepływy srodków pienięŝnych z działalności operacyjnej 2004 Zysk (starata) przed opodatkowaniem Amortyzacja Pozostałe korekty Zysk (strata) przed zmianami kapitału obrotowego Zmiany w kapitale obrotowym Środki pienięŝne z działalności operacyjnej Zapłacony podatek Zapłacone odsetki/zwrócony podatek dochodowy Środki pienięŝne netto z działalności operacyjnej Przepływy środków pienięŝnych z działalności inwestycyjnej Wpływy z działalności inwestycyjnej Wydatki na działalność inwestycyjną Środki pienięŝne netto z działalności inwestycyjnej Przepływy pienięŝne z działalności finansowej Wpływy z działalności finansowej Wydatki na działalność finansową Środki pienięŝne netto z działalności finansowej Środki pienięŝne netto razem Środki pienięŝne i ich ekwiwalent na początku okresu RóŜnice kursowe z przelizcenia śr. Pien. I ich ekwiwalentów Środki pienięŝne i ich ekwiwalenty na koniec okresu Źródło: Sprawozdania finansowe Grupy Kapitałowej Boryszew za lata , ( ).