Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
|
|
- Kacper Walczak
- 6 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / marca 7
2 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Plan prezentacji Plan prezentacji: Zmiany między rundami Projekcja Otoczenie zewnętrzne - Popyt konsumpcyjny - Popyt inwestycyjny - Handel zagraniczny - Inflacja Zmiany pomiędzy rundami prognostycznymi Projekcja na lata 7-9 Ocena niepewności Ocena niepewności
3 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Plan prezentacji: Zmiany między rundami Projekcja 7 9 Zmiany między rundami - Otoczenie zewnętrzne - Popyt konsumpcyjny - Popyt inwestycyjny - Handel zagraniczny - Inflacja Ocena niepewności
4 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Projekcja marcowa PKB na tle projekcji listopadowej pkt. proc.. Spożycie indywidualne Akumulacja brutto PKB Spożycie zbiorowe Eksport netto. Niższy od oczekiwań odczyt PKB w drugiej połowie r. (słabsze inwestycje).. Podwyższenie prognozy PKB na 7 r.:.... Eksport wyższe prognozy wzrostu partnerów handlowych i osłabienie kursu złotego Zapasy procykliczne dostosowanie w wyniku wzrostu popytu z zagranicy PKB r/r, % 7 Listopad,,, Marzec 7,,7, Źródło: dane GUS, obliczenia NBP
5 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Projekcja marcowa inflacji CPI na tle projekcji listopadowej Inflacja bazowa Ceny żywności pkt. proc. Ceny energii Inflacja CPI Wzrost cen surowców energetycznych na rynkach światowych.. W 7 r. wzrost cen surowców rolnych.. Wpływ wzrostu cen energii na pozostałe ceny.. Jedynie niewielki wzrost presji popytowej.. CPI r/r, % Listopad -,,, Marzec 7 -,,, Źródło: dane GUS, obliczenia NBP
6 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Zmiany pomiędzy rundami prognostycznymi PKB r/r, % r/r, % 9% % % List Mar 7 Inflacja CPI r/r, % r/r, % 9% % % List Mar 7 cel inflacyjny q q q q 7q q q - - q q q q 7q q q Źródło: dane GUS, obliczenia NBP
7 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 7 Plan prezentacji: Zmiany między rundami Projekcja Otoczenie zewnętrzne - Popyt konsumpcyjny - Popyt inwestycyjny - Handel zagraniczny - Inflacja Ocena niepewności Projekcja na lata 7-9 Koniunktura międzynarodowa Popyt konsumpcyjny Popyt inwestycyjny Handel międzynarodowy Inflacja
8 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Tempo wzrostu PKB w II poł. r. ukształtowało się poniżej % r/r q q PKB (r/r) (%), (,9),7 (,7) Produkcja przemysł. i budow. r/r Realny fundusz płac w SP r/r Sprzedaż detaliczna PL r/r PKB r/r (prawa oś) Popyt krajowy (r/r) (%),9 (,), (,) Spożycie indywidualne (r/r) (%),9 (,), (,) Spożycie publiczne (r/r) (%),9 (,),9 (-,) Nakłady brutto na śr. trwałe (r/r) (%) -7,7 (-,9) -,7 (-,) Eksport (r/r) (%), (7,), (,) Import (r/r) (%) 7, (7,), (,) - - Wkład eksportu netto (pkt. proc.) -, (,), (,) - - 9q q q q q q q q q W nawiasach podano wartości z projekcji listopadowej (q wartości odsezonowane). Kolorem zielonym oznaczono wskaźniki o wartości wyższej niż w projekcji listopadowej, a czerwonym niższej. Źródło: dane GUS, obliczenia NBP
9 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 9 W 7 r. wzrost PKB przyspieszy, a w latach -9 ustabilizuje się na nieco niższym poziomie. Spożycie ogółem Przyrost zapasów PKB Nakłady na środki trwałe Eksport netto Głównym motorem wzrostu PKB jest spożycie indywidualne stymulowane przez korzystną sytuację na rynku pracy oraz wzrost świadczeń rodzinnych Wzrost gospodarczy wspierać będzie także dodatnia dynamika nakładów brutto na środki trwałe związana z napływem środków UE z perspektywy Ujemny wkład eksportu netto w latach 7- przyspieszenie popytu krajowego, niekorzystne perspektywy dla handlu światowego oraz trend aprecjacyjny kursu złotego - q 7q q 9q 9q - r/r, % 7 9 PKB,,7,, Źródło: dane GUS, obliczenia NBP
10 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Plan prezentacji: Zmiany między rundami Projekcja 7 9 Koniunktura międzynarodowa - Otoczenie zewnętrzne - Popyt konsumpcyjny - Popyt inwestycyjny - Handel zagraniczny - Inflacja Ocena niepewności
11 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego W porównaniu z projekcją listopadową perspektywy koniunktury światowej poprawiły się, jakkolwiek ich wpływ na dynamikę PKB w Polsce pozostanie nieznacznie negatywny Słabe perspektywy wzrostu światowego handlu Niekorzystne długofalowe perspektywy wzrostu na świecie związane z niską dynamiką produktywności Zmiana struktury wzrostu gospodarczego w strefie euro Wygasanie efektów spadku cen ropy w USA Względna normalizacja sytuacji gospodarczej w krajach BRIC Trend wzrostu produktywności pracy w wybranych krajach OECD (%, r/r) PKB r/r, % 7 9 Strefa euro.7 (.). (.). (.). - Niemcy. (.). (.). (.). USA. (.). (.). (.).9 Wielka Brytania Niemcy Włochy Japonia Stany Zjednoczone Francja Wlk. Brytania. (.9). (.). (.).7 W nawiasach dane z projekcji listopadowej Źródło: dane OECD, prognozy IE NBP
12 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Oczekiwane lekkie spowolnienie wzrostu PKB w strefie euro Wzrost konsumpcji prywatnej, obecnie głównego motoru ożywienia, spowolni wraz z wygasaniem pozytywnego wpływu niskich cen energii na realne dochody do dyspozycji. Dynamikę inwestycji będą pobudzały inwestycje budowlane. Słabe perspektywy wzrostu światowego handlu będą czynnikiem ograniczającym dynamikę eksportu, natomiast zmiana struktury wzrostu popytu wewnętrznego wpłynie na przyspieszenie importu strefy euro Dynamika realnych dochodów do dyspozycji gospodarstw domowych (%, r/r) (p) (p) Niemcy Hiszpania Francja Włochy Dynamika inwestycji budowlanych (%, r/r) i wybrane przeszkody w prowadzeniu działalności w sektorze budowlanym * (pkt.) Inwestycje budowlane Brak czynników ograniczających działalność Niewystarczający popyt Popyt na eksport strefy euro wg kolejnych prognoz EBC (import partnerów handlowych strefy euro, ważony średnimi udziałami w eksporcie strefy euro; %, r/r) 7 9 gru- wrz- cze- mar- Źródło: Komisja Europejska, Eurostat, prognozy Europejskiego Banku Centralnego i Komisji Europejskiej
13 7 9 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Wzrost PKB w Stanach Zjednoczonych przyspieszy dzięki inwestycjom Wraz z odbiciem cen ropy, słabnącymi efektami aprecjacji dolara z lat - i normalizacją sytuacji w gospodarkach wschodzących prognozuje się dalszą poprawę koniunktury w przetwórstwie przemysłowym i sektorach wydobywczych, co będzie wspierać wzrost inwestycji przedsiębiorstw oraz odbicie zapasów. Wysoka wartość majątku netto gospodarstw domowych, zakończony proces delewarowania oraz domykająca się luka zatrudnienia będą wspierać konsumpcję, choć w średnim okresie jej wzrost spowolni. Dynamika płac nominalnych Wynagrodzenia średnio-godzinowe (% r/r) Trend liniowy (- i -) Źródło: BLS Ceny ropy i aktywność sektorów wydobywczych Cena ropy WTI Liczba aktywnych wiertni ropy i gazu Inwestycje w sektorach wydobywczych Zatrudnienie w sektorach wydobywczych Uwagi: indeksy II kw. r. =. Źródło: Reuters, Baker Hughes, BEA, BLS Źródło: BEA, obliczenia IE NBP Konsumpcja Zapasy Eksport netto PKB i jego komponenty (% i pkt. proc., r/r) Inwestycje Spożycie zbiorowe GDP
14 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Postępuje normalizacja sytuacji gospodarczej w krajach BRIC Gospodarka chińska spowalnia nieco wolniej niż oczekiwano dzięki stymulacji koniunktury przez władze gospodarcze. Perspektywy koniunktury w Rosji nie zmieniły się i zakładają powolny wzrost aktywności gospodarczej. W Brazylii koniunktura poprawia się stosunkowo wolno. W Indiach w krótkim okresie na koniunkturze ciąży przeprowadzona niespodziewanie w listopadzie r. demonetyzacja Prognozy PKB w krajach BRIC wg kolejnych edycji World Economic Outlook MFW (%, r/r) Chiny Rosja Brazylia Indie paź sty 7 PMI w przetwórstwie przemysłowym Brazylia Chiny Rosja Indie Źródło: WEO
15 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Plan prezentacji: Zmiany między rundami Projekcja 7 9 Popyt konsumpcyjny - Otoczenie zewnętrzne - Popyt konsumpcyjny - Popyt inwestycyjny - Handel zagraniczny - Inflacja Ocena niepewności
16 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Popyt konsumpcyjny głównym motorem wzrostu PKB w projekcji Spożycie indywidualne: r/r, % 9 7 Spożycie publiczne (r/r) (%) Spożycie indywidualne (r/r) (%) 9 7 Bardzo dobra sytuacja na rynku pracy dalszy wzrost wynagrodzeń realnych Poprawa sytuacji finansowej GD program Rodzina plus Poprawa nastrojów konsumentów Możliwości finansowania konsumpcji kredytem (niskie stopy proc.) q q q q q q q 7q q 9q9q Spożycie zbiorowe: Ustawa Budżetowa 7 relatywnie niskie tempo wzrostu wydatków bieżących oraz wydatków na dotacje celowe Lata brak szczegółowych informacji o kontynuacji ograniczania wydatków SFP r/r, % 7 9 Spoż. indywidualne,,9,, Źródło: dane GUS, obliczenia NBP Spoż. publiczne,9,,,
17 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 7 Dobra sytuacja finansowa gospodarstw domowych Wzrost płac realnych wpływa na wzrost konsumpcji w całym horyzoncie prognozy W latach -7 dynamikę dochodów do dyspozycji gospodarstw domowych podnosi wzrost świadczeń rodzinnych, wynikający z wdrożonego od kwietnia r. programu Rodzina plus (opóźniony wpływ na spożycie indywidualne z uwagi na mechanizm międzyokresowego wygładzania ścieżki konsumpcji) Dekompozycja dochodów do dysp. (ceny stałe) (r/r, %) Transf. netto i podatki bez plus plus Fundusz płac Dochody z własności Nadwyżka operacyjna Dochody do dysp. ogółem (r/r,%) r/r, % 9 Spożycie indywidualne (r/r) (%) Dochody do dysp. (ceny stałe) (r/r) (%) q q q q q q q 7q q 9q 9q - q 7q q 9q 9q - Źródło: dane GUS, obliczenia NBP, Eurostat
18 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Konsumpcji sprzyja bardzo dobra sytuacja na rynku pracy i korzystne nastroje konsumentów Fundusz płac (ceny stałe) (r/r) (%) Spożycie indywidualne (r/r) (%) q q ULC (r/r, %), (,), (,) Wydajność pracy (r/r,%), (,9), (,) Płace (r/r, %), (,),7 (,) - q q q q q q q 7q q - 9q 9q Pracujący BAEL (r/r, %), (,), (,) Stopa bezrobocia BAEL (%), (,7), (,7) Stopa aktywności zawodowej (%), (,), (,) Syntetyczne wskaźniki ufności konsumenckiej W nawiasach podano wartości z projekcji listopadowej (odsezonowane). Kolorem zielonym oznaczono wskaźniki o wartości wyższej niż w projekcji listopadowej, a czerwonym niższej. Źródło: dane GUS, obliczenia NBP BWUK (s.a.) WWUK (s.a.)
19 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 9 Prognozowana malejąca podaż pracy Liczba emerytów i rencistów (w tys.) Zmiany r/r liczby osób nieaktywnych zawodowo wg powodu nieaktywności - inne choroba emerytura opieka i rodzina nauka zniechęceni Zmiana r/r liczby nieaktywnych Choć w III kw. r. liczba osób nieaktywnych zawodowo przestała spadać, to stało się to głównie na skutek wzrostu liczby przejść na emeryturę. Liczba osób nieaktywnych z powodów rodzinnych rośnie od roku, a wprowadzenie programu Rodzina plus nie spowodowało widocznych zmian Ostatnia projekcja przed obniżeniem wieku emerytalnego (listopad ) Ostatnia projekcja przed podwyższeniem wieku emerytalnego (marzec ) Aktualna projekcja - uwzględniająca skutki obniżenia wieku emerytalengo Obniżenie wieku emerytalnego najprawdopodobniej spowoduje skokowy wzrost liczby emerytów i spadek aktywności zawodowej pod koniec 7 roku. Obniżenie wieku emerytalnego może wpłynąć także na zahamowanie aktywności zawodowej osób w wieku przedemerytalnym, gdyż może skłaniać część pracodawców do ograniczania zatrudnienia osób szybciej nabywających prawo do ochrony przez zwolnieniem. Źródło: mikrodane BAEL, obliczenia i prognozy NBP
20 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego W projekcji wyhamowanie wzrostu liczby pracujących Pracujący (r/r) (%) Stopa aktywności zawodowej (%, prawa oś) 7 % % Stopa bezrobocia % %,%, % - - q q q q q q q 7q q 9q 9q % Nieobsadzone stanowiska pracy i trudności ze znalezieniem pracowników (odsetek przedsiębiorstw) -% Stopa bezrobocia wg BAEL (s.a.) Stopa bezrobocia wg urzędów pracy (s.a.) Dekompozycja zmiany stopy bezrobocia Aktywni zawodowo Pracujący Stopa bezrobocia (r/r) IV kw. IV kw. 7 IV kw. III kw. q q q q q q q 7q q 9q 9q wakaty trudności ze znalezieniem pracowników Źródło: dane GUS, obliczenia NBP, Szybki Monitoring NBP
21 punkty Tysiące Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Duża liczba wakatów na rynku pracy, wydłuża się czas poszukiwania pracowników Wolne miejsca pracy na podstawie sprawozdawczości GUS oraz liczby ofert pracy ogłaszanych w Internecie (wskaźnik BOP) Przeciętny czas w miesiącach potrzebny na znalezienie pracownika według kwalifikacji subsydiowane (sa) - prawa oś niesubsydiowane (sa) - prawa oś BOP (sa) - lewa oś sty cze lis kwi wrz lut lip gru maj paź mar sie sty cze lis kwi wrz lut lip gru biuro, z wyższym wykształceniem produkcja, z wyższym wykształceniem biuro, bez wyższego wykształcenia produkcja, bez wyższego wykształcenia 9 7 Źródło: MRPiPS, BIEC, BARP
22 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Rosnące naciski na wzrost wynagrodzeń deklarowane przez firmy Naciski płacowe (odsetek przedsiębiorstw) Prognozy wzrostu wynagrodzeń 9 płace wzrosły w większym stopniu niż wydajność pracy wzrost nacisków płacowych odsetek przedsiębiorstw (s.a.) średnia długookresowa (odsetka firm) odsetek zatrudnionych (s.a.) Ze wzrostem nacisków płacowych związany jest także powolny wzrost presji płacowej czyli wzrost płac silniejszy niż wzrost wydajności pracy Źródło: Szybki Monitoring NBP, obliczenia NBP Prognozy wzrostu wynagrodzeń według deklaracji firm najwyższe od roku, kiedy to wzrost płac w gospodarce przekroczył % r/r
23 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego przekładają się na przyspieszenie dynamiki płac. Preferowana vs. faktycznie przepracowana liczba godzin pracy w tygodniu (s.a.) Przeciętnie przepracowany czas pracy w tygodniu Preferowany czas pracy w tygodniu Wynagrodzenia nominalne (r/r) (%) Wynagrodzenia realne (r/r) (%). 7 I I 9 I I I I I I I I 7% % Odwrotna zależność pomiędzy indeksem BBUI a dynamiką płac - q q q q q q q 7q q - 9q 9q % % 9% 7% % Indeks bezrobocia (s.a., L) Indeks BBUI (s.a., L) Wynagrodzenia realne r/r (s.a., P) - śr. -kw. Źródło: dane GUS, obliczenia NBP, mikrodane BAEL -
24 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Plan prezentacji: Zmiany między rundami Projekcja 7 9 Popyt inwestycyjny - Otoczenie zewnętrzne - Popyt konsumpcyjny - Popyt inwestycyjny - Handel zagraniczny - Inflacja Ocena niepewności
25 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Od 7 r. przewidywany wzrost inwestycji Przedsiębiorstw Mieszkaniowe Publiczne Nakłady brutto na śr. trwałe q q q q q q q 7q q 9q 9q Inwestycje przedsiębiorstw: Rośnie wykorzystanie środków z perspektywy UE - Dobra sytuacja finansowa przedsiębiorstw Niskie stopy procentowe Wzrost udziału przedsiębiorstw planujących inwestycje Inwestycje publiczne: Rosnące wykorzystanie środków z perspektywy - Inwestycje mieszkaniowe: Dobra sytuacja na rynku pracy Niskie stopy procentowe W 7 r. kolejne zaostrzanie kryteriów przyznawania kredytów (Rekomendacja S) r/r, % 7 9 Źródło: dane GUS, obliczenia NBP Nakłady brutto na środki trwałe -,,,,9
26 % PKB Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Do obniżenia dynamiki inwestycji w r. przyczynił się przejściowy spadek wykorzystania środków UE. Wykorzystanie środków unijnych (bez WPR i PROW) wykonanie zał.lis zał.mar 7 Źródło: dane GUS, MR, obliczenia własne
27 Stopień zaawansowania podpisywania umów (narastająco) % alokacji % alokacji % alokacji % alokacji Stopień zaawansowania wykorzystania środków (nienarastająco) Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 7 Przyspieszenie tempa podpisywania umów na wykorzystanie środków UE uzasadnia oczekiwaną poprawę absorpcji środków w 7 r. Q Q Q Q Q Q Q Q / 9/ 7- - Q Q Q Q Q Q Q Q / 9/ 7- - Środki dla przedsiębiorstw Środki na inwestycje publiczne 7/ / 9/ /7 / / / / 9/ /7 / / Źródło: dane GUS, MR, obliczenia własne
28 % PKB mld zł mld zł Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Wzrost inwestycji nastąpi w szczególności w JST Wynik JST Prognozy wydatków majątkowych JST 7 Wartość umów podpisanych przez JST na realizację projektów finansowanych z udziałem środków UE z perspektywy prognoza - wieloletnie plany finansowe JST z XI roku poprzedniego wykonanie XII III VI IX XII Źródło: dane: MF, MR, obliczenia własne
29 r/r, %, ceny bieżące Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 9 W 7 r. planowana odbudowa inwestycji w energetykę i transport Wkład sekcji PKD w stopę wzrostu inwestycji woda usługi transport przetw.przem. handel górnictwo energetyka budownictwo razem Planowana zmiana wielkości nakładów ogółem w całym bieżącym roku r/r w wybranych sekcjach PKD (saldo zmian, w %) energetyka transport woda ogółem Planowana zmiana wielkości nakładów ogółem w całym bieżącym roku r/r wg sektorów własności (saldo zmian, w %) Źródła: F, obliczenia NBP, Szybki Monitoring NBP - 7 prywatny publiczny w tym: samorządowa
30 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Ankiety wśród przedsiębiorstw wskazują na spodziewany wzrost popytu Wykorzystanie zdolności produkcyjnych 7 9 średnia dług. wskaźnik wskaźnik s.a. Planowana zmiana wielkości nakładów ogółem w ciągu roku oraz w perspektywie kwartału Kwartalne prognozy popytu, produkcji i zamówień (dane s.a.) popyt zamówienia - produkcja Główny cel nowych inwestycji i planowana dynamika nakładów inne wymiana, remont majątku unowocześnienie technologii, redukcja kosztów - zwiększenie potencjału produkcyjnego - 7 plany roczne plany roczne (saldo dużych zmian) nakłady będą znacznie większe porównywalne nakłady będą znacznie mniejsze r/r nieznacznie większe nieznacznie mniejsze plany kwartalne plany kwartalne (saldo dużych zmian) Źródło: Szybki Monitoring NBP
31 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Plan prezentacji: Zmiany między rundami Projekcja 7 9 Handel zagraniczny - Otoczenie zewnętrzne - Popyt konsumpcyjny - Popyt inwestycyjny - Handel zagraniczny - Inflacja Ocena niepewności
32 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Wkład eksportu netto do wzrostu czynnikiem ograniczającym dynamikę PKB w latach 7- Wkład eksportu netto (pkt.proc., prawa oś) Eksport (r/r) (%) Import (r/r) (%) Eksport: Niekorzystne perspektywy dla handlu światowego Aprecjacja kursu złotego Import: W 7 r. przyspieszenie dynamiki konsumpcji i inwestycji - - Od r. wolniejszy wzrost popytu krajowego q q q q q q q 7q q - 9q 9q r/r pp. 7 9 Wkład eksportu netto do wzrostu, -, -,, Źródło: dane GUS, obliczenia NBP
33 7 9 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Utrzymanie wysokiej dynamiki eksportu w kolejnych latach będzie trudne do osiągnięcia Zmiany handlu światowego i polskiego eksportu w latach - (%, r/r) Źródło: Dane CPB i Eurostatu handel światowy polski eksport - Dynamika światowego importu towarów (% r/r, M) pozostałe gospodarki rozwijające się azjatyckie gospodarki rozwijające się strefa euro pozostałe gospodarki rozwinięte Zmiany polskiego eksportu wg głównych grup krajów (%; r/r) - - strefa euro pozostałe kraje UE kraje spoza UE eksport ogółem Zmiany polskiego eksportu i importu do i ze strefy euro w grupie obejmującej maszyny i sprzęt transportowy (sitc 7, % r/r) - eksport import Zmiany eksportu ogółem krajów Grupy Wyszehradzkiej (%; r/r) - - Czechy Węgry Polska Słowacja
34 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Stopniowe umocnienie złotego, przybliżające kurs efektywny do kursu równowagi Lekkie obniżenie salda rachunku bieżącego i kapitałowego w latach 7-9 Dochody pierwotne Dochody wtórne i kapitałowe. Realny kurs efektywny. Towary i usługi Saldo rachunku bieżącego i kapitałowego (% PKB) q q q q q q q 7q q 9q 9q Źródło: dane GUS, obliczenia NBP
35 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Plan prezentacji: Zmiany między rundami Projekcja 7 9 Inflacja - Otoczenie zewnętrzne - Popyt konsumpcyjny - Popyt inwestycyjny - Handel zagraniczny - Inflacja Ocena niepewności
36 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Wzrost inflacji na przełomie /7 pod znacznym wpływem efektu bazy Efekt bazy wpływ na CPI r/r, % q.. Inflacja CPI, (-,) Inflacja bazowa -, (-,).. Inflacja cen żywności, (,9) Inflacja cen energii -, (-,9) q q 7q Żywność i napoje bezalkoholowe Energia Inflacja bazowa CPI - W nawiasach podano wartości z projekcji listopadowej (odsezonowane). Kolorem zielonym oznaczono wskaźniki o wartości wyższej niż w projekcji listopadowej, a czerwonym niższej. Źródło: dane GUS, obliczenia NBP
37 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 7 Dynamika cen konsumenta w przedziale wahań celu inflacyjnego Nieznaczny wzrost presji popytowej Inflacja bazowa Ceny energii Ceny żywności Inflacja CPI Lekko dodatnia luka popytowa Wzrost presji kosztowej: Zbliżona do średniej wieloletniej dynamika jednostkowych kosztów pracy Wzrost poziomu cen surowców Wzrost dynamiki cen importu w krótkim horyzoncie q q q q q q q 7q q 9q 9q r/r, % 7 9 Inflacja CPI -,,,, Źródło: dane GUS, obliczenia NBP
38 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Luka popytowa nieznacznie powyżej zera Aktywni zawodowo Kapitał Produkt potencjalny NAWRU TFP Luka popytowa (% PKB pot.) PKB (r/r) (%) Produkt potencjalny (r/r) (%) q 7q q 9q 9q q q q q q q q 7q q 9q 9q Źródło: dane GUS, obliczenia NBP
39 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 9 W krótkim okresie inflacja w otoczeniu polskiej gospodarki wzrośnie w ślad za wzrostem cen surowców Szybki wzrost wskaźników inflacji bieżącej odzwierciedla kształtowanie się cen surowców energetycznych. Wyższe ceny surowców wpływają na wzrost presji kosztowej w strefie euro i krótkookresowe oczekiwania inflacyjne firm i konsumentów... Inflacja bieżąca w strefie euro i Stanach Zjednoczonych Wskaźniki presji kosztowej w strefie euro (%, r/r) Prognozy inflacji Komisji Europejskiej, luty Strefa euro Niemcy Stany Zjednoczone PPI Ceny importu spoza strefy euro 7 P P Strefa euro. (.).7 (.). (.) Niemcy. (.).9 (.). (.) USA. (.). (.). (.) W nawiasach podano wartości z jesiennej rundy prognostycznej. P - prognoza Źródła: Eurostat, EBC, KE, Bloomberg
40 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Średniookresowa presja inflacyjna w otoczeniu polskiej gospodarki będzie stopniowo rosła, ale pozostanie relatywnie niska Wskaźniki inflacji bazowej pozostają na umiarkowanych poziomach (w USA inflację bazową CPI podwyższają rosnące ceny najmu) W strefie euro presja płacowa pozostaje słaba, a jej narastaniu przeciwdziała rosnąca aktywność zawodowa. W horyzoncie prognozy luka popytowa w strefie euro i Stanach Zjednoczonych domknie się, choć pozostanie na niskim poziomie.... Inflacja bazowa (%, r/r).... Dynamika wynagrodzeń (%,r/r) w strefie euro % % % Luka popytowa w strefie euro i Stanach Zjednoczonych (% potencjalnego PKB).. %... Stany Zjednoczone (core CPI po wyłączeniu cen najmu) Stany Zjednoczone (core PCE) Strefa euro Źródła: Eurostat, BEA, BLS Wynagrodzenie na przepracowaną godzinę Wynagrodzenie na pracującego Płace negocjowane Źródła: AMECO, Eurostat, EBC -% -% -% -% Strefa euro Stany Zjednoczone Źródło: prognozy PKB wg IE NBP, prognozy i oszacowania produktu potencjalnego wg CBO oraz MFW
41 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Niski poziom inflacji w strefie euro i trend aprecjacyjny złotego ograniczają wzrost cen importu Realny kurs efektywny q q q q q q q 7q q 9q 9q Ceny importu bez cen ropy i gazu (r/r) (%) r/r, % Ceny importu (r/r) (%) q q q q q q q 7q q 9q 9q Źródło: dane Bloomberg, GUS, obliczenia NBP
42 sty- cze- lis- kwi- wrz- lut- lip- gru- maj-7 paź-7 mar- sie- sty-9 cze-9 lis-9 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Oczekiwana stabilizacja cen ropy naftowej Ceny ropy Brent (USD/b) Wydobycie ropy w krajach OPEC objętych ograniczeniami produkcji (mln b/d) Prognoza wydobycia ropy naftowej w USA (mln b/d) notowania dzienne średnie w miesiącu średnie w kwartale Źródło: Departament Energii USA, Bloomberg, OPEC.. 7 rzeczywiste wydobycie ropy wyznaczony poziom produkcji Światowa produkcja, konsumpcja i zmiany zapasów ropy naftowej (mln b/d) zmiana zapasów (P) światowa podaż (L) światowy popyt (L) XI III 7 Bieżąca prognoza na tle poprzedniej 9 7 XI III 7
43 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Ceny surowców energetycznych po wzroście w krótkim horyzoncie będą się powoli obniżać. Indeks światowych cen surowców rolnych (EUR, =) XI/ Indeks światowych cen surowców energetycznych (USD, =) XI/. r/r, % Inflacja cen żywności (r/r) (%) Inflacja cen energii (r/r) (%) q q q q q q q 7q q 9q 9q q q q q q q q 7q q - 9q 9q Źródło: dane GUS, Bloomberg, Reuters, obliczenia NBP
44 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Plan prezentacji: Zmiany między rundami Projekcja Otoczenie zewnętrzne - Popyt konsumpcyjny - Popyt inwestycyjny - Handel zagraniczny - Inflacja Ocena niepewności Obszary niepewności Wykresy wachlarzowe Ocena niepewności
45 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Obszar niepewności Opis Wpływ Skala wpływu Poprawa globalnej koniunktury Wyższy wzrost gospodarczy w USA (pozytywny efekt stymulacji fiskalnej, wyższa dynamika konsumpcji wynikająca z dobiegającego końca procesu oddłużania się gospodarstw domowych). Wyższy wzrost gospodarczy w strefie euro (wyższa dynamika inwestycji w maszyny i urządzenia, głębsze osłabienie kursu euro wobec dolara, większa skala ekspansywności polityki fiskalnej). Inflacja PKB ** Pogorszenie perspektyw wzrostu w gospodarce globalnej Osłabienie koniunktury w Chinach (stabilność sektora finansowego, słabszy od oczekiwań wpływ działań stymulujących rządu, obawy przed niekontrolowanym pęknięciem bańki cenowej na chińskim rynku nieruchomości). Osłabienie koniunktury w USA (silniejsze spowolnienie w Chinach, mocniejszy kurs dolara, ograniczona aktywność sektora wydobywczego). Niższy wzrost w strefie euro (obawy o kształt Brexitu, przełożenie się spadku dochodowości europejskich banków na akcję kredytową). Inflacja PKB ** Ceny ropy naftowej na rynkach światowych Zaburzenia podaży ropy na rynkach światowych: - nieznany kształt polityki podażowej OPEC od II kw. br., czyli po terminie objętym porozumieniem co do redukcji wydobycia ropy, - skala wzrostu produkcji ropy w Stanach Zjednoczonych w reakcji na bieżący poziom cen ropy. Inflacja PKB * Perspektywy wzrostu w gospodarce światowej, szczególnie w azjatyckich krajach wschodzących. Podsumowanie Inflacja PKB
46 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Inflacja CPI r/r, % PKB r/r, % 9% % % proj. centralna cel inflacyjny 9% % % proj. centralna q q q 7q q 9q 9q - - q q q 7q q 9q 9q CPI r/r, % poniżej,% poniżej,% poniżej,% poniżej centr. przedział,-,% CPI r/r, % ścieżka centralna przedział % PKB r/r, % ścieżka centralna przedział % 7 % 7% 99% % 7% % % 7% % 7% 9 % % 7% % % 7,,,,,9,9 9,,, 7,7,,,,, 9,,, Źródło: dane GUS, obliczenia NBP
47
Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / listopada Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego na podstawie modelu
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa,.. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Plan prezentacji. Zmiany pomiędzy rundami prognostycznymi Zmiana założeń
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa,.. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Plan prezentacji. Zmiany pomiędzy rundami Projekcja listopadowa na tle
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa, 8.7. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Plan prezentacji. Zmiany pomiędzy rundami prognostycznymi Zmiana
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa,.. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Plan prezentacji. Zmiany pomiędzy rundami Projekcja marcowa na tle listopadowej
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa, 9.. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Plan prezentacji. Zmiany pomiędzy rundami prognostycznymi Zmiana założeń
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa,.7. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Projekcja PKB lipiec % 9 8 9% % % proj.centralna 9 8 7 7-8q 9q q q
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa, 7.. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Plan prezentacji. Zmiany pomiędzy rundami Rozliczenie Otoczenie Gospodarka
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / marca Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / listopada Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa, 9.1.1 r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny 1 PAŹDZIERNIKOWA NA TLE PROJEKCJI CZERWCOWEJ Rozliczenie Zmiana
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Departament Analiz Ekonomicznych Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / lipca Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / 9 marzec Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / lipca Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa,.7.1 r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie NECMOD Instytut Ekonomiczny CZERWCOWA NA TLE PROJEKCJI LUTOWEJ Rozliczenie Reestymacja Zmiana załoŝeń
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Departament Analiz Ekonomicznych Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / 13 listopada 17 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Departament Analiz Ekonomicznych Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / 1 marca 1 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego
Bardziej szczegółowoPolska gospodarka w liczbach 2018 r. Spotkanie prasowe 18 grudnia 2018 r.
1 Polska gospodarka w liczbach 2018 r. Spotkanie prasowe 18 grudnia 2018 r. 3 Agenda 1. 2. Wzrost gospodarczy i inwestycje w Polsce na tle krajów regionu CEE Warunki funkcjonowania przedsiębiorstw w Polsce
Bardziej szczegółowoWpływ bieżącej sytuacji gospodarczej na sektor małych i średnich przedsiębiorstw MSP
Wpływ bieżącej sytuacji gospodarczej na sektor małych i średnich przedsiębiorstw MSP Prof. Anna Zielińska-Głębocka Uniwersytet Gdański Rada Polityki Pieniężnej 1.Dynamika wzrostu gospodarczego spowolnienie
Bardziej szczegółowoRozwój Polski w warunkach stagnacji gospodarczej Unii Europejskiej
Witold Grostal, Dyrektor Biura Strategii Polityki Pieniężnej w NBP Rozwój Polski w warunkach stagnacji gospodarczej Unii Europejskiej VII Konferencja dla Budownictwa / 14 kwietnia 2015 r. 2005Q1 2006Q1
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Departament Analiz Ekonomicznych Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / lipca 9 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty piąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Departament Analiz Ekonomicznych Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / listopada Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego
Bardziej szczegółowoKiedy skończy się kryzys?
www.pwc.com Kiedy skończy się kryzys? Ryszard Petru Partner PwC Przewodniczący Rady Towarzystwa Ekonomistów Polskich Plan 1 Sytuacja 2 w 3 Wnioski w gospodarce światowej Wpływ na sytuację rynków finansowych
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD. Luty 2008 r.
Projekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD Luty 2008 r. 1 Projekcja inflacji luty 2008 8 7 6 5 4 3 2 1 0 proc. 8 7 6 5 4 3 2 1 0-1 05q1 05q3 06q1 06q3 07q1 07q3 08q1 08q3 09q1
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / marca 6 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / listopad Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Departament Analiz Ekonomicznych Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / marca 9 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Departament Analiz Ekonomicznych Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / lipca 7 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego
Bardziej szczegółowoGospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy?
Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy? Łukasz Tarnawa Departament Strategii i Analiz Warszawa, 6 listopada 2008 1 Gospodarka globalna kryzys sektora finansowego w gospodarkach
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty dziewiąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2015 r.) oraz prognozy na lata 2016 2017
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 maja 2015 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 maja 2015 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście bieżącej i oczekiwanej sytuacji
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty szósty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (I kwartał 2015 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / 9 listopada Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD. Styczeń 2007 r.
Projekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD Styczeń 2007 r. Projekcja a prognoza Projekcja inflacji prognoza inflacji projekcja inflacji jest prognozą warunkową, tzn. pokazuje,
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty czwarty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2014 2015 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej nr 1/2018 (97)
Instytut Prognoz i Analiz Gospodarczych przedstawia dziewięćdziesiąty siódmy kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2017 r.) oraz prognozy na lata 2018-2019 Stan i
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty siódmy kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2015 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoPrognozy gospodarcze dla
Prognozy gospodarcze dla Polski po I kw. 21 Łukasz Tarnawa Główny Ekonomista Polskie Towarzystwo Ekonomiczne, 13.5.21 Gospodarka globalna po kryzysie finansowym Odbicie globalnej aktywności gospodarczej
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 kwietnia 2016 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 kwietnia 2016 r. Na posiedzeniu członkowie Rady dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście sytuacji makroekonomicznej
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / lipca Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 2 grudnia 2015 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 2 grudnia 2015 r. Na posiedzeniu członkowie Rady dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście bieżącej i przyszłej sytuacji
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty pierwszy kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2013 r.) oraz prognozy na lata 2014 2015
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD. Październik 2007 r.
Projekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD Październik 2007 r. Projekcja inflacji październik 2007 8 7 6 5 3 2 1 0-1 proc. 8 7 6 5 3 2 1 0-1 -2 0q1 0q3 05q1 05q3 06q1 06q3
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 15 kwietnia 2015 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 15 kwietnia 2015 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście bieżącej i oczekiwanej
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia dziewięćdziesiąty trzeci kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2016 r.) oraz prognozy na lata 2017 2018
Bardziej szczegółowoSytuacja na rynku pracy w Polsce Raport kwartalny I/2008
MINISTERSTWO PRACY I POLITYKI SPOŁECZNEJ DEPARTAMENT ANALIZ EKONOMICZNYCH I PROGNOZ Sytuacja na rynku pracy w Polsce Raport kwartalny I/ W III kwartale roku Produkt Krajowy Brutto zwiększył się realnie
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD. Lipiec 2006 r.
Projekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD Lipiec 2006 r. Projekcja a prognoza Projekcja inflacji prognoza inflacji projekcja inflacji jest prognozą warunkową, tzn. pokazuje,
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa, 3.1.9 r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Projekcja PKB październik 9 8 7 proc. 6 5 3 1-1 - -3-6q1 6q3 7q1
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej nr 2/2018 (98)
Instytut Prognoz i Analiz Gospodarczych przedstawia dziewięćdziesiąty ósmy kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (I kwartał 2018 r.) oraz prognozy na lata 2018-2019 Stan i
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 8 lipca 2015 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 8 lipca 2015 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście bieżącej sytuacji makroekonomicznej
Bardziej szczegółowoŚniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego
Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego Perspektywy gospodarki oraz rynków finansowych według ekonomistów i strategów PKO Banku Polskiego Warszawa, kwietnia Perspektywy dla gospodarki: Deflator PKB
Bardziej szczegółowoBANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 2009 roku -1-
BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 29 roku -1- Sytuacja gospodarcza w I kwartale 29 r. Głęboki spadek produkcji przemysłowej w styczniu i lutym, wskaźniki koniunktury sugerują
Bardziej szczegółowoPrzegląd prognoz gospodarczych dla Polski i świata na lata 2013-2014. Aleksander Łaszek
Przegląd prognoz gospodarczych dla Polski i świata na lata 2013-2014 Aleksander Łaszek Wzrost gospodarczy I Źródło: Komisja Europejska Komisja Europejska prognozuje w 2014 i 2015 roku przyspieszenie tempa
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty drugi kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (I kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2014 2015 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD. Czerwiec 2008 r.
Projekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Czerwiec 2008 r. Projekcja inflacji czerwiec 2008 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0-1 -2-3 -4-5 proc. 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0-1 -2-3 -4-5
Bardziej szczegółowoANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY. 28 sierpnia W II kw. lekki spadek dynamiki wzrostu PKB
ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY 28 sierpnia 2015 W II kw. lekki spadek dynamiki wzrostu W II kw. 2015 r. dynamika wzrostu obniżyła się do 3,3 z 3,6 w I kw. Wynik jest zbieżny z tzw. szacunkiem
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty trzeci kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2014 2015 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoŚniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego. Perspektywy gospodarki oraz rynków finansowych według ekonomistów i strategów PKO Banku Polskiego
Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego Perspektywy gospodarki oraz rynków finansowych według ekonomistów i strategów PKO Banku Polskiego Warszawa, 7 lutego Perspektywy dla gospodarki: Spowolnienie
Bardziej szczegółowoKlub Laureatów Dolnośląskiego Certyfikatu Gospodarczego 25 kwietnia 2016 roku
25 kwietnia 2016 roku Bieżąca sytuacja gospodarcza Grzegorz Warzocha - AVANTA Auditors & Advisors www.avanta-audit.pl Międzynarodowa sytuacja gospodarcza 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% Globalne tendencje gospodarcze
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD. Lipiec 2007 r.
Projekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD Lipiec 2007 r. Projekcja inflacji lipiec 2007 8 7 6 5 3 2 1 0-1 proc. 8 7 6 5 3 2 1 0-1 -2 0q1 0q3 05q1 05q3 06q1 06q3 07q1 07q3
Bardziej szczegółowoPROJEKCJE MAKROEKONOMICZNE EKSPERTÓW EUROSYSTEMU DLA OBSZARU EURO
PROJEKCJE MAKROEKONOMICZNE EKSPERTÓW EUROSYSTEMU DLA OBSZARU EURO Eksperci Eurosystemu opracowali projekcje rozwoju sytuacji makroekonomicznej w obszarze euro na podstawie informacji dostępnych na dzień
Bardziej szczegółowoKONIUNKTURA GOSPODARCZA ŚWIATA I POLSKI. Polska koniunktura w 2014 r. i prognoza na lata 2015-2016. Warszawa, lipiec 2015
KONIUNKTURA GOSPODARCZA ŚWIATA I POLSKI Polska koniunktura w 2014 r. i prognoza na lata 2015-2016 Warszawa, lipiec 2015 Produkt krajowy brutto oraz popyt krajowy (tempo wzrostu w stosunku do analogicznego
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 lipca 2016 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 lipca 2016 r. Na posiedzeniu członkowie Rady dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście sytuacji makroekonomicznej w
Bardziej szczegółowoWyzwania dla sektora finansowego związane ze środowiskiem niskich stóp procentowych
Anna Trzecińska, Wiceprezes NBP Wyzwania dla sektora finansowego związane ze środowiskiem niskich stóp procentowych Warszawa / XI Kongres Ryzyka Bankowego BIK / 25 października 2016 11-2002 5-2003 11-2003
Bardziej szczegółowoCzerwcowa projekcja makroekonomiczna NBP
DEPARTAMENT STRATEGII I ANALIZ e-mail: Analizy.Makro@pkobp.pl MAKRO: KOMENTARZ 05 lipca 2010 Czerwcowa projekcja makroekonomiczna NBP 1. Wyniki czerwcowej projekcji PKB i inflacji Wg wyników najnowszej
Bardziej szczegółowoData publikacji. Podaż pieniądza M3 (r/r) XI ,7% 8,5% 8,0% Saldo rachunku bieżącego (mln EUR) X
Wskaźnik Okres Data publikacji Poprzednia wartość Prognoza TMS Brokers Konsensus Podaż pieniądza M3 (r/r) XI 2014 2014-12-12 7,7% 8,5% 8,0% Saldo rachunku bieżącego (mln EUR) X 2014 2014-12-15-235 -356-305
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia dziewięćdziesiąty drugi kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2016 r.) oraz prognozy na lata 2016 2017 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoWpływ globalnego kryzysu finansowego na polską gospodarkę
Mirosław Gronicki Wpływ globalnego kryzysu finansowego na polską gospodarkę Warszawa 31 maja 2011 r. Spis treści 1. Geneza światowego kryzysu finansowego. 2. Światowy kryzys finansowy skutki. 3. Polska
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej nr 3/2018 (99)
Instytut Prognoz i Analiz Gospodarczych przedstawia dziewięćdziesiąty dziewiąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (II kwartał 2018 r.) oraz prognozy na lata 2018-2019 Stan
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD. Październik 2008 r.
Projekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Październik 8 r. 8 7 6 5 1-1 proc Projekcja inflacji październik 8 8 7 6 5 1-1 - - 5q1 5q 6q1 6q 7q1 7q 8q1 8q 9q1 9q 1q1 1q źródło:
Bardziej szczegółowoSytuacja makroekonomiczna w Polsce
Departament Polityki Makroekonomicznej Sytuacja makroekonomiczna w Polsce 27 lutego 215 ul. Świętokrzyska 12-916 Warszawa tel.: +48 22 694 52 32 fax :+48 22 694 36 3 Prawa autorskie Ministerstwo Finansów
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 4 marca 2015 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 4 marca 2015 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat obecnej i przyszłych decyzji dotyczących polityki pieniężnej
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 8 października 2014 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 8 października 2014 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat bieżącej i przyszłych decyzji dotyczących polityki
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia siedemdziesiąty drugi kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2011 r.) oraz prognozy na lata 2011 2012 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoEkonomiczne Sygnały Nr 34 (357), 10.03.2015 r.
8-lis-4 -gru-4 -gru-4 9-gru-4 6-gru-4 -sty- 9-sty- 6-sty- -sty- -sty- 6-lut- -lut- -lut- 7-lut- 6-mar- BIZ Bank www.bizbank.pl ; Ignacy Morawski główny ekonomista Ignacy.Morawski@bizbank.pl ; Departament
Bardziej szczegółowoZadłużony świat: przyczyny i skutki. Wpływ niekonwencjonalnej polityki monetarnej na poziom i wycenę długu publicznego
Katarzyna Zajdel-Kurowska / Narodowy Bank Polski Zadłużony świat: przyczyny i skutki. Wpływ niekonwencjonalnej polityki monetarnej na poziom i wycenę długu publicznego Warszawa, 9 maja 218 Zadłużony świat:
Bardziej szczegółowoPRODUKT KRAJOWY BRUTTO W III KWARTALE 2014 R. (zgodnie z ESA 2010) NAKŁADY INWESTYCYJNE W OKRESIE I IX 2014 R.
PRODUKT KRAJOWY BRUTTO W III KWARTALE 2014 R. (zgodnie z ESA 2010) NAKŁADY INWESTYCYJNE W OKRESIE I IX 2014 R. BADANIE AKTYWNOŚCI EKONOMICZNEJ LUDNOŚCI (BAEL) W III KWARTALE 2014 R. 28 listopada 2014 r.
Bardziej szczegółowoProjekcje makroekonomiczne ekspertów Eurosystemu dla obszaru euro
Projekcje makroekonomiczne ekspertów Eurosystemu dla obszaru euro Eksperci Eurosystemu opracowali projekcje rozwoju sytuacji makroekonomicznej w obszarze euro na podstawie informacji dostępnych na dzień
Bardziej szczegółowoStabilizacja przed dalszym wzrostem Najnowsze prognozy Instytutu Studiów Ekonomiczno Społecznych *
Stabilizacja przed dalszym wzrostem Najnowsze prognozy Instytutu Studiów Ekonomiczno Społecznych * Karolina Konopczak karolina.konopczak@ises.edu.pl Instytut Studiów Ekonomiczno Społecznych (ISES) Polska
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia siedemdziesiąty dziewiąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2013 r.) oraz prognozy na lata 2013 2014
Bardziej szczegółowoŚniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego
Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego Perspektywy gospodarki oraz rynków finansowych według ekonomistów i strategów PKO Banku Polskiego Warszawa, 29 kwietnia 214 r. Perspektywy dla gospodarki: Między
Bardziej szczegółowoPolski rynek pracy w 2013 roku przewidywane trendy w zakresie zatrudnienia, dynamiki wynagrodzeń, struktury rynku
Polski rynek pracy w 2013 roku przewidywane trendy w zakresie zatrudnienia, dynamiki wynagrodzeń, struktury rynku Rok 2012 czas stopniowego i umiarkowanego pogorszenia sytuacji na rynku pracy Warunki na
Bardziej szczegółowoOPIS DYSKUSJI NA POSIEDZENIU DECYZYJNYM RADY POLITYKI PIENIĘŻNEJ W DNIU 30 CZERWCA 2010 R.
N a r o d o w y B a n k P o l s k i Rada Polityki Pieniężnej OPIS DYSKUSJI NA POSIEDZENIU DECYZYJNYM RADY POLITYKI PIENIĘŻNEJ W DNIU 30 CZERWCA 2010 R. Rada Polityki Pieniężnej dyskutowała przede wszystkim
Bardziej szczegółowoCitiWeekly. Dobre dane o produkcji, niezła sprzedaż detaliczna. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut.
Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 24 lutego 2014 6 stron Dobre dane o produkcji, niezła sprzedaż detaliczna W tym tygodniu poznamy szczegółowe rozbicie danych PKB za IV kw. Spodziewamy się, że wzrost
Bardziej szczegółowoRośnie restrykcyjność rynku pracy
lis-9 lut-1 maj-1 sie-1 lis-1 lut-11 maj-11 sie-11 lis-11 lut-12 maj-12 sie-12 lis-12 lut-13 maj-13 sie-13 lis-13 lut-14 maj-14 Rośnie restrykcyjność rynku pracy Poprawa na rynku pracy jest faktem. Od
Bardziej szczegółowoBIEŻĄCA SYTUACJA GOSPODARCZA I MAKROEKONOMICZNA
BIEŻĄCA SYTUACJA GOSPODARCZA I MAKROEKONOMICZNA Wrocław, 28 lutego 2019 roku dr Grzegorz Warzocha AVANTA Auditors & Advisors Międzynarodowa sytuacja gospodarcza Obniżenie prognoz na 2018-2019 o 0,2% w
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 4 lutego 2015 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 4 lutego 2015 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat obecnej i przyszłych decyzji dotyczących polityki pieniężnej
Bardziej szczegółowoRyszard Petru Przewodniczący Towarzystwa Ekonomistów Polskich
Ryszard Petru Przewodniczący Towarzystwa Ekonomistów Polskich PERSPEKTYWY GOSPODARCZE DLA POLSKI Coface Country Risk Conference Warszawa, 27 marca 2014 r. Plan Sytuacja w gospodarce światowej Poprawa koniunktury
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Inflacja konsumentów dane GUS Inflacja konsumentów i jej wybrane składowe 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% 2,5% 2,1% 1,2% -2,00% -4,00% -6,00% -8,00% -10,00% -12,00%
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej nr 2/2019 (102)
Instytut Prognoz i Analiz Gospodarczych przedstawia sto drugi kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (I kwartał 2019 r.) oraz prognozy na lata 2019-2020 Stan i prognoza koniunktury
Bardziej szczegółowoświatowe ceny surowców, w tym ropy naftowej i żywności, co przyczyniło się do przyspieszenia inflacji w większości krajów. - źródło: www.nbp.
Niniejszy materiał został opracowany wyłącznie w celu informacyjnym i nie może być traktowany jako oferta lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Informacje zawarte w materiale pochodzą
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej nr 3/2019 (103)
Instytut Prognoz i Analiz Gospodarczych przedstawia sto trzeci kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (II kwartał 2019 r.) oraz prognozy na lata 2019-2020 Stan i prognoza koniunktury
Bardziej szczegółowoOcena sytuacji makroekonomicznej Polski oraz kierunki polityki fiskalnej
Rozdział I Ocena sytuacji makroekonomicznej Polski oraz kierunki polityki fiskalnej 1. Ocena sytuacji makroekonomicznej Polski Otoczenie zewnętrzne Przewiduje się, że w 2012 r. tempo wzrostu światowego
Bardziej szczegółowoForum Bankowe Uwarunkowania ekonomiczne i regulacyjne sektora bankowego. Iwona Kozera, Partner EY 15 marca 2017
Forum Bankowe Uwarunkowania ekonomiczne i regulacyjne sektora bankowego Iwona Kozera, Partner EY 15 marca 2017 2000 2001 2002 2003 200 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 201 2015 2016 Uwarunkowania
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 2 września 2015 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 2 września 2015 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście bieżącej i oczekiwanej
Bardziej szczegółowoJesienna prognoza gospodarcza na 2014 r.: powolne ożywienie i bardzo niska inflacja
Komisja Europejska - Komunikat prasowy Jesienna prognoza gospodarcza na 2014 r.: powolne ożywienie i bardzo niska inflacja Bruksela, 04 listopad 2014 Zgodnie z prognozą gospodarczą Komisji Europejskiej
Bardziej szczegółowoAnaliza tygodniowa - ujęcie fundamentalne
Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 23 kwietnia 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50
Bardziej szczegółowoWyniki skonsolidowane za I kwartał 2012 roku. Maj 2012
BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 2012 roku Maj 2012 Wzrost zysku netto w I kwartale 2012 roku /mln zł/ ZYSK NETTO +34% +10% -16% +21% +21% 17% kw./kw. Wzrost przychodów
Bardziej szczegółowo