Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
|
|
- Teresa Adamska
- 5 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 Departament Analiz Ekonomicznych Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / lipca
2 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Plan prezentacji Plan prezentacji: Zmiany między rundami Projekcja - Otoczenie zewnętrzne - Popyt konsumpcyjny - Popyt inwestycyjny - Handel zagraniczny - Inflacja Zmiany pomiędzy rundami prognostycznymi Projekcja na lata - Ocena niepewności Ocena niepewności
3 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Plan prezentacji: Zmiany między rundami Projekcja Zmiany między rundami - Otoczenie zewnętrzne - Popyt konsumpcyjny - Popyt inwestycyjny - Handel zagraniczny - Inflacja Ocena niepewności
4 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Projekcja lipcowa PKB na tle projekcji marcowej,, Spożycie prywatne Akumulacja brutto PKB Spożycie publiczne Eksport netto,, Korekta w górę prognozy PKB ze względu na wyższy niż oczekiwano odczyt tej kategorii za I kw. br. pkt. proc.,,,, Rekordowo wysokie wskaźniki koniunktury konsumenckiej - wyższe spożycie prywatne w r. -, -, Szybszy wzrost wartości zużycia pośredniego SFP wyższe spożycie publiczne. -, Źródło: dane GUS, obliczenia NBP 9 r/r, % 9% % % Mar Lip 7 - q q 7q q 9q q q -, 7 - Silniejsze procykliczne dostosowanie poziomu zapasów przez przedsiębiorstwa. Nieco głębsze niż poprzednio zakładano spowolnienie tempa wzrostu w strefie euro w br. PKB r/r, % 9 Marzec,,, Lipiec,,,
5 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Projekcja lipcowa inflacji CPI na tle projekcji marcowej pkt. proc.,,, -, -, -, r/r, %. - - Źródło: dane GUS, obliczenia NBP Inflacja bazowa Ceny energii Ceny żywności Inflacja CPI 9 9% % % Mar Lip cel inflacyjny q q 7q q 9q q q,,, -, -, -, - - Niższa inflacja bazowa - mniejsza wrażliwość tempa zmian cen na aktywność gospodarczą w kraju, wysoka konkurencja na rynku krajowym oraz osłabienie dynamiki cen usług. Wyższe ceny ropy naftowej i paliw. Słabszy kurs złotego. Opłata emisyjna od paliw silnikowych od 9 r. oraz spodziewana podwyżka taryf dla energii elektrycznej. CPI r/r, % 9 Marzec,,7, Lipiec,,7,9
6 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Plan prezentacji: Zmiany między rundami Projekcja - Otoczenie zewnętrzne - Popyt konsumpcyjny - Popyt inwestycyjny - Handel zagraniczny - Inflacja Ocena niepewności Projekcja na lata - Koniunktura międzynarodowa Popyt konsumpcyjny Popyt inwestycyjny Handel międzynarodowy Inflacja
7 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 7 Dynamika PKB w I kw. r. przekroczyła % r/r 7q q PKB (r/r) (%),9 (,), (,) Produkcja przemysł. i budow. r/r Realny fundusz płac w SP r/r Sprzedaż detaliczna r/r PKB r/r Popyt krajowy (r/r) (%), (,), (,9) Spożycie gosp. dom. (r/r) (%), (,9), (,) Spożycie publiczne (r/r) (%), (,), (,) Nakłady brutto na śr. trwałe (r/r) (%), (,9), (,) Eksport (r/r) (%), (7,), (,) Import (r/r) (%),9 (,), (,) - - Wkład eksportu netto (pkt. proc.), (,) -, (,) W nawiasach podano wartości z projekcji marcowej (q wartości odsezonowane). Kolorem zielonym oznaczono wskaźniki o wartości wyższej niż w projekcji marcowej, a czerwonym niższej q q q q q q q q 7q q Źródło: dane GUS, obliczenia NBP
8 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego w kolejnych kwartałach stopniowo obniży się do tempa wzrostu potencjalnego 7 Spożycie ogółem Przyrost zapasów PKB Nakłady na środki trwałe Eksport netto 7 Głównym czynnikiem wzrostu PKB w horyzoncie projekcji będzie spożycie prywatne, stymulowane przez dalszą poprawę sytuacji na rynku pracy i korzystne nastroje gospodarstw domowych. - - W latach -9 nastąpi zwiększenie roli inwestycji we wzroście gospodarczym, związane z potrzebą odbudowy potencjału produkcyjnego polskiej gospodarki oraz napływem środków UE z perspektywy -. Negatywnie na wzrost PKB oddziaływać będzie stopniowe spowolnienie dynamiki PKB w strefie euro q q 9q q q - r/r, % 7 9 PKB,,,, Źródło: dane GUS, obliczenia NBP
9 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 9 Plan prezentacji: Zmiany między rundami Projekcja Koniunktura międzynarodowa - Otoczenie zewnętrzne - Popyt konsumpcyjny - Popyt inwestycyjny - Handel zagraniczny - Inflacja Ocena niepewności
10 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Projekcja lipcowa zakłada zróżnicowanie perspektyw wzrostu głównych gospodarek Reforma podatkowa i dobra koniunktura w Stanach Zjednoczonych. Słabsze odczyty danych w strefie euro i Wielkiej Brytanii. Pogorszenie koniunktury w niektórych gosp. wschodzących, wrażliwych na zacieśnianie globalnych warunków finansowych. PMI w głównych gospodarkach rozwiniętych PKB r/r, % Strefa euro Niemcy USA Wlk. Brytania 7 9, (,), (,), (,), (,), (,), (,),9 (,), (,), (,),9 (,),7 (,), (,), (,), (,7), (,), (,) 7 Wielka Brytania Stany Zjednoczone Strefa euro Japonia Globalny PKB i PMI dla gospodarki światowej,,,9,,7,, 9, 7 Źródło: prognozy NBP (w nawiasach dane z projekcji marcowej ); Datatstream, OECD, obliczenia własne. Kolorem zielonym oznaczono wskaźniki o wartości wyższej niż w projekcji marcowej, a czerwonym niższej. PKB (%, kw/kw, dane kwartalne, lewa oś) PMI Composite (dane miesięczne, prawa oś)
11 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Gospodarka Stanów Zjednoczonych przyspieszy silniej niż wcześniej oczekiwano,, -,, 9,9 9, 9,7 Prognoza wzrostu PKB (% i pkt proc., r/r) 7 P 9P P P P Konsumpcja prywatna Zmiana zapasów Spożycie zbiorowe Szacunki potencjalnego PKB Inwestycje prywatne Eksport netto PKB 9, Szacunki z lat 7-7 Szacunek z r. Realny PKB 9, 7 9 Źródło: Reuters, BLS, BEA, CBO, Baker Hughes, NFIB, obliczenia NBP Zaufanie i wartość majątku konsumentów Zaufanie konsumentów (pkt, lewa oś) Wartość netto majątku gosp. dom. (% PKB, prawa oś) Nastroje MŚP Wskaźnik NFIB (pkt) ,,,,,,, Zatrudnienie i płace Wynagrodzenia średnio-godzinowe (% r/r, lewa oś) Zmiana zatrudnienia (tys. miejsc pracy m/m, prawa oś) Ceny ropy i aktywność w sektorze wydobywczym Cena ropy WTI Liczba aktywnych wiertni ropy i gazu Inwestycje w sektorach wydobywczych Zatrudnienie w sektorach wydobywczych
12 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego -, Stopniowo słabnie wzrostowy trend aktywności w strefie euro,,,,,7,,,,,,, -, Prognoza wzrostu PKB w strefie euro (% i pkt proc., r/r) 7 P 9P P P P Konsumpcja prywatna Zmiana zapasów Spożycie zbiorowe Inwestycje prywatne Eksport netto PKB Szacunkowy wpływ impulsu fiskalnego na aktywność w gospodarce niemieckiej (pkt. proc.) PKB Konsumpcja prywatna Inwestycje Eksport Import 9 Źródło: Eurostat, Komisja Europejska, rząd Niemiec, Bundesbank, obliczenia NBP. 7 - Napływ zamówień eksportowych do niemieckiego przemysłu (%, m/m) - 7 Zamówienia eksportowe Ze strefy euro Spoza strefy euro Wpływ impulsu fiskalnego w Niemczech na gospodarki inny państw Holandia Francja USA Włochy Polska udział w imporcie Niemiec (%, lewa oś) wpływ na PKB w r. (%, prawa oś),,,, 7 Odsetek przedsiębiorców z sektora przemysłowego deklarujących problemy podażowe jako główną barierę działalności (%) - -7 Q maksimum historyczne Wskaźniki koniunktury konsumenckiej w strefie euro (pkt, znormalizowane),,,,,, -, -, -, -, -, 7 CCI Sytuacja finansowa w nast. miesiącach Ogólna sytuacja ekonomiczna w nast. miesiącach Oczekiwania dot. bezrobocia Perspektywy dużych zakupów
13 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Plan prezentacji: Zmiany między rundami Projekcja Popyt konsumpcyjny - Otoczenie zewnętrzne - Popyt konsumpcyjny - Popyt inwestycyjny - Handel zagraniczny - Inflacja Ocena niepewności
14 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Popyt konsumpcyjny głównym czynnikiem wzrostu PKB w projekcji Spożycie prywatne: Spożycie gospodarstw domowych (r/r, %) Spożycie publiczne (r/r, %) Korzystna sytuacja na rynku pracy. Rekordowy poziom optymizmu gospodarstw domowych. Możliwość finansowania konsumpcji kredytem (niskie stopy proc.). Wzrost inflacji, ograniczający siłę nabywczą konsumentów. Spożycie publiczne: - - Relatywnie niskie tempo wzrostu wydatków bieżących jednostek budżetowych oraz dotacji celowych dla innych jednostek w UB, w tym utrzymanie zamrożenia funduszu płac części pracowników w br Brak szczegółowych informacji o kontynuacji ograniczania wydatków SFP od 9 r. - - q q q q q q 7q q 9q qq r/r, % 7 9 Spoż. gosp. dom.,,,, Spoż. publiczne,,9,, Źródło: dane GUS, obliczenia NBP.
15 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego W dalszym ciągu dobra sytuacja finansowa gospodarstw domowych Dekompozycja dochodów do dyspozycji (ceny stałe) (r/r, %) 7q q ULC (r/r, %), (,), (,7) Wydajność pracy (r/r,%), (,),9 (,) Płace (r/r, %) 7, (7,), (,) Transf. netto i podatki bez plus Fundusz płac Nadwyżka operacyjna plus Dochody z własności Dochody do dysp. ogółem (r/r,%) Pracujący BAEL (r/r, %), (,), (,) Stopa bezrobocia BAEL (%), (,),9 (,) Stopa aktywności zawodowej (%), (,), (,) W nawiasach podano wartości z projekcji marcowej (odsezonowane). Kolorem zielonym oznaczono wskaźniki o wartości wyższej niż w projekcji marcowej, a czerwonym niższej. Ocena sytuacji finansowej gospodarstw domowych i obawy przed bezrobociem Bieżąca sytuacja finansowa GD Sytuacja finansowa GD w horyzoncie miesięcy Obawy przed bezrobociem - 7q q 9q q q Źródło: dane GUS, obliczenia NBP. -
16 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Nadal wysoki popyt na pracowników, przy mniejszej intensywności pracy % Zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw, %, %, %, %, %, -% r/r - lewa oś, -% dane wyrównane sezonowo - prawa oś, maj maj maj maj maj maj maj 7 maj maj Prognozy zatrudnienia (w %) saldo F wsk.zatr s.a. średnia długookresowa 7 % % % % % Liczba pracujących oraz liczba godzin przepracowanych wg BAEL Kontrybucja - zatrudnieni na czas nieokreślony r/r, sa Kontrybucja - zatrudnieni na czas określony r/r, sa Pracownicy najemni r/r, sa Liczba godzin pracy w tygodniu, sa - prawa oś -%, Źródło: dane GUS, obliczenia NBP, Szybki Monitoring NBP.,,,, 9, 9,,,,,,,,, Wolne miejsca pracy Liczba ofert w ciągu miesiąca, sa - lewa oś Liczba ofert w ciągu miesiąca bez miejsc subsydiowanych, sa - lewa oś Odwrotność WRP - prawa oś,
17 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego % % % % Spadek stopy bezrobocia nadal głównie na skutek wzrostu zatrudnienia Stopa bezrobocia rejestrowanego i BAEL (%) Stopa bezrobocia wg BAEL - sa Stopa bezrobocia wg urzędów pracy - sa %,% % 7,%,% % % % % % % -% -% -% Źródło: dane GUS, obliczenia NBP Dekompozycja zmian r/r liczby bezrobotnych % / /+ Bezrobotni BAEL -% % % % % -% -% -% Czynniki wpływające na zmiany stopy bezrobocia (pp. r/r) Kontrybucja zmiany WAZ Kontrybucja zmiany liczby pracujących BAEL Kontrybucja zmiany populacji BAEL Zmiana stopy bezrobocia BAEL r/r (pp.) Podstawowe Zasadnicze zawodowe Ogólnokształcące Policealne i średnie zawodowe Wyższe Bezrobotni BAEL -% 7 9 7
18 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Wolniejszy przyrost popytu na pracę w nadchodzących latach oraz ograniczona podaż pracy będą prowadzić do wyhamowania wzrostu liczby pracujących - Pracujący (r/r, %) Stopa aktywności zawodowej (%, prawa oś) - q q q q q q 7q q 9q q q % Odsetek ankietowanych przedsiębiorstw zgłaszających problemy ze znalezieniem pracowników jako barierę rozwoju Zmiana zasobu siły roboczej, tys. r/r Struktura demograficzna Ludność Stopa aktywności zawodowej osób w wieku /+ lata Stopa aktywności zawodowej osób w wieku -9/ lata Stopa aktywności zawodowej osób w wieku - lata Stopa aktywności zawodowej osób w wieku - lata Ludność aktywna zawodowo 7q q 9q q q Współczynniki aktywności zawodowej wg wieku % % % Źródło: dane GUS, obliczenia NBP, Szybki Monitoring NBP / /+ Zmiana r/r II kw. 7, lewa oś Zmiana r/r III kw. 7, lewa oś Zmiana r/r IV kw. 7, lewa oś Zmiana r/r I kw., lewa oś Poziom I kw, prawa oś
19 tys. tys. tys. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 9 Faktyczna dynamika zatrudnienia wyższa dzięki napływowi pracowników z Ukrainy % % % % % % wg tytułów pobytowych Wizy Schengen (< M) Wizy krajowe (>M) Zezwolenia na pobyt czasowy Zezwolenia na pobyt stały Wizy do pracy, prowadzenia dział. gosp., Karty Polaka, zezw. na pobyt 7 % % % % % % % % % 7% % % % 7% % % Ukraińcy na polskim rynku pracy 7 9 Zmiany w strukturze oświadczeń 9% % 7% % % % % % % % % 7% 7 rolnictwo przemysł budownictwo usługi wg typu uprawnienia do pracy Liczba zezwoleń na pracę (lewa oś) Liczba oświadczeń (lewa oś) Liczba wiz wydanych Ukraińcom w związku z oświadczeniami (lewa oś) Przekroczenia granicy PL-UA przez cudzoziemców (do PL, bez MRG, prawa oś) % % % % % % % % % % % % % % % % % % % 9% % % % % 9% % % 7 Umowa o pracę Umowa zlecenie Umowa o dzieło Inne,%,%,%,%,%,% -,%,% -,% -,% -,% -,%,% L. pracujących BAEL r/r L. pracujących BAEL+pracownicy z UA r/r Populacja BAEL -/ r/r Populacja BAEL -/ + imigranci UA r/r,%,%,% -,%,%,%,9% -,% -,%,9%,%,%,7%,%,% -,%,% 7 -,% -,% 7 Źródło: dane Straży Granicznej, MRPiPS, GUS, obliczenia NBP.
20 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Podwyższona dynamika płac utrzyma się w horyzoncie projekcji % % Roczne tempo wzrostu wynagrodzeń nominalnych (w %) % % Dynamika r/r wynagrodzeń w SP (ogółem oraz poza górnictwem) Wynagrodzenia nominalne r/r - SP bez górnictwa Wynagrodzenia nominalne r/r - SP 7,% 7,% % % Sektor publiczny Sektor prywatny Ogółem Sektor przedsiębiorstw % 7 Wzrost presji płacowej oraz szybszy wzrost płac niż wydajności pracy (odsetek przedsiębiorstw) płace wzrosły w większym stopniu niż wydajność wzrost presji płacowej % % Dynamika wynagrodzeń w projekcji Wynagrodzenia nominalne (r/r) (%) Wynagrodzenia realne (r/r) (%) 7 Źródło: GUS, SM NBP, obliczenia NBP. - - q q q q q q 7q q 9q q q
21 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Plan prezentacji: Zmiany między rundami Projekcja Popyt inwestycyjny - Otoczenie zewnętrzne - Popyt konsumpcyjny - Popyt inwestycyjny - Handel zagraniczny - Inflacja Ocena niepewności
22 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego W r. przyśpieszenie, a w kolejnych latach stopniowy spadek dynamiki inwestycji Przedsiębiorstw Mieszkaniowe Publiczne Nakłady brutto na śr. trwałe q q q q q q 7q q 9q qq Inwestycje przedsiębiorstw: Rosnące wykorzystanie środków z perspektywy UE -. Wysokie prognozy popytu, zamówień i produkcji. Nadal optymistyczne nastroje wśród inwestorów. Niskie stopy procentowe. Narastający niedobór siły roboczej. W dłuższym horyzoncie prognozy - obniżenie dynamiki popytu wewnętrznego i zewnętrznego oraz mniejszy wzrost absorpcji funduszy UE. Inwestycje publiczne: Wzrost w r. wykorzystania środków z perspektywy UE -. Inwestycje mieszkaniowe: Dobra sytuacja na rynku pracy. Niskie stopy procentowe. Niedobór pracowników w budownictwie. Rosnące ceny materiałów oraz terenów budowlanych. r/r, % 7 9 Źródło: dane GUS, obliczenia NBP. Nakłady brutto na środki trwałe,,,7,7
23 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Oczekiwany wzrost inwestycji przedsiębiorstw w horyzoncie prognozy Wkład do stopy wzrostu inwestycji wg PKD (w %, r/r, c. bieżące) Stopa wzrostu inwestycji wg form własności (w pp., r/r, ceny bieżące) budownictwo energetyka górnictwo handel przetw. przem. transport usługi woda 7 Wskaźniki koniunktury GUS - ogólna oczekiwana sytuacja gospodarcza Przemysł Budownictwo Handel Źródło: GUS, Szybki Monitoring NBP, obliczenia NBP. - - Odsetek przedsiębiorstw deklarujących, że zdolności produkcyjne są bliskie pełnego wykorzystania (%) budownictwo energia i woda handel przetwórstwo transport usługi przedsiębiorstwa prywatne krajowe publiczne zagraniczne pozostałe Planowana zmiana roczna wielkości nakładów ogółem w planach rocznych (saldo, w pp.) 7 OPTIN sektory o znaczącym wykorzystaniu funduszy UE F - inwestycje r/r OPTIN pozostałe sektory F - inwestycje r/r
24 realiz. realiz. realiz. realiz. mar realiz. mar lip mar lip mar lip Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego W r. kontynuowane jest ożywienie w inwestycjach publicznych, pomimo ograniczeń podażowych, które zaskoczyły drogowców Dynamika inwestycji publicznych ogółem i JST, % r/r, ceny bieżące q q q q 7q q JST ogółem Inwestycje publiczne, mld PLN, ceny bieżące q q 7q q krajowe unijne Inwestycje publiczne, mld PLN, ceny bieżące Wkłady do tempa wzrostu inwestycji publicznych, % r/r, ceny bieżące P prognoza DAE Źródło: dane: Eurostat, MF, obliczenia własne 7 P 9P P krajowe unijne P 9P P JST KFD pozostałe ogółem
25 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Plan prezentacji: Zmiany między rundami Projekcja Handel zagraniczny - Otoczenie zewnętrzne - Popyt konsumpcyjny - Popyt inwestycyjny - Handel zagraniczny - Inflacja Ocena niepewności
26 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Wkład eksportu netto do wzrostu czynnikiem ograniczającym dynamikę PKB Wkład eksportu netto (pkt.proc., prawa oś) Eksport (r/r) (%) Import (r/r) (%) Eksport: Oczekiwane spowolnienie wzrostu gospodarczego w strefie euro, w tym w gospodarce niemieckiej. Import: W r. przyśpieszenie dynamiki inwestycji W dalszym horyzoncie stopniowy spadek tempa wzrostu popytu krajowego q q q q q q 7q q 9q q q r/r pp. 7 Wkład eksportu netto do wzrostu, -,7 -, -, Źródło: dane GUS, obliczenia NBP.
27 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Oczekiwany spadek łącznego salda rachunku bieżącego i kapitałowego, do poziomu nieznacznie poniżej zera w latach 9- Saldo rachunku bieżącego i kapitałowego w projekcji (% PKB) 7 9 Dochody z pracy za granicą Dochody pierwotne (bez wynagrodzeń pracowników) Dochody wtórne (bez przekazów zarobków) i kapitałowe Towary i usługi Saldo rachunku bieżącego i kapitałowego (% PKB) Źródło: dane GUS, Eurostat, obliczenia NBP ,,,,9 Handel w Unii Europejskiej (%, r/r, ceny stałe) Handel wewnętrzny UE Import z gospodarek spoza UE Eksport do gospodarek spoza UE - 7 Realny kurs efektywny w projekcji,,,,9,7,7 Realny kurs efektywny,, q q q q q q 7q q 9q qq Struktura geograficzna zmian wolumenu polskiego eksportu towarów (% r/r; ceny bieżące) - - I II III IV I II III IV I II III IV I 7 strefa euro pozostałe Struktura produktowa zmian polskiego eksportu towarów (% r/r; ceny bieżące) surowce i paliwa dobra inwestycyjne pozostałe pozostałe UE ogółem dobra pośrednie dobra konsumpcyjne ogółem I II III IV I II III IV I II III IV I 7
28 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Plan prezentacji: Zmiany między rundami Projekcja Inflacja - Otoczenie zewnętrzne - Popyt konsumpcyjny - Popyt inwestycyjny - Handel zagraniczny - Inflacja Ocena niepewności
29 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 9 Niższa niż oczekiwano inflacja bazowa w pierwszych miesiącach r. związana przede wszystkim ze spadkiem cen niektórych usług CPI i inflacja bazowa (r/r, w %, dane miesięczne) Inflacja bazowa (%, r/r) i jej dekompozycja (w pkt proc.) r/r, % q Inflacja CPI, (,9) Inflacja bazowa, (,) CPI Cel inflacyjny - Inflacja bazowa 7-7 Towary nieżywnościowe Usługi Inflacja bazowa Inflacja cen żywności Inflacja cen energii W nawiasach podano wartości z projekcji marcowej (odsezonowane). Kolorem zielonym oznaczono wskaźniki o wartości wyższej niż w projekcji marcowej, a czerwonym niższej. Źródło: dane GUS, obliczenia NBP.,9 (,), (,9) Dekompozycja zmian cen usług (r/r, w pkt. proc., dane miesięczne) Ubezpieczenia Łączność Usługi transportowe Usługi w zakresie rekreacji i kultury Pozostałe usługi Zmiana wsk. cen usług,,,, -, -, -, -, -, -, -,7 cze lip sie wrz paź lis gru sty lut mar kwi maj 7
30 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Wskaźnik inflacji CPI w horyzoncie projekcji wzrośnie i w latach 9- ukształtuje się nieco powyżej,% Wygaśnięcie w r. czynników o charakterze przejściowym obniżających inflację bazową. Inflacja bazowa Ceny energii Ceny żywności Inflacja CPI Wzrost presji kosztowej: wyższa dynamika jednostkowych kosztów pracy, umiarkowana inflacja w strefie euro, wzrost cen surowców energetycznych na rynkach światowych w r., stopniowy spadek cen surowców energetycznych w dalszym horyzoncie projekcji, opłata emisyjna od paliw silnikowych oraz podwyżka taryf dla energii elektrycznej od 9 r. - - Wzrost presji popytowej dodatnia rosnąca luka popytowa (przy czym wrażliwość dynamiki cen na zmiany krajowej koniunktury zmniejszyła się w ostatnich latach). - - q q q q q q 7q q 9q q q Globalizacja.. r/r, % 7 9 Źródło: dane GUS, obliczenia NBP. Inflacja CPI,,,7,9
31 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego W horyzoncie projekcji dodatnia luka popytowa wzrośnie i będzie kształtować się na poziomie,% produktu potencjalnego. Wzrost presji popytowej w skali całej gospodarki będzie się z opóźnieniem przekładać się na przyśpieszenie inflacji bazowej. TFP Kapitał NAWRU Aktywni zawodowo Produkt potencjalny Luka popytowa (% PKB potencjalnego) PKB (r/r, %) Produkt potencjalny (r/r, %) q q q q q q 7q q 9q q q Źródło: dane GUS, obliczenia NBP.
32 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Dynamika jednostkowych kosztów pracy w r. przyśpieszy, w latach 9- ukształtuje się na poziomie zbliżonym do,% r/r. Wpływ wysokiej presji kosztowej w kraju w dłuższym okresie będzie ograniczany przez umiarkowaną inflację za granicą. Wynagrodzenia (r/r, %) Wydajność pracy (r/r, %) ULC (r/r, %) - q q q q q q 7q q 9q - q q Ceny importu bez cen ropy i gazu (r/r) (%) r/r, % Ceny importu (r/r, %) q q q q q q 7q q 9q q q Źródło: dane GUS, obliczenia NBP.
33 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego,,,,,,,, Inflacja za granicą będzie kształtować się na umiarkowanych poziomach Prognoza deflatora WDB (%, r/r) -, 7 P 9P P P P Stany Zjednoczone Strefa euro Wielka Brytania Chiny - ULC (%, r/r) Luka popytowa szacunki NBP (% potencjalnego PKB) Inflacja CPI (%, r/r) - -, 7 7 Kraje OECD Stany Zjednoczone Stany Zjednoczne Strefa euro Strefa euro Wielka Brytania Wielka Brytania Chiny Źródło: dane Thomson Reuters Datastream i OECD, obliczenia NBP ,,,,, 7 9 Stany Zjednoczone Wielka Brytania Strefa euro,,,,,,, Bezrobocie w Stanach Zjednoczonych i strefie euro 7 Stany Zjednoczone - stopa bezrobocia Stany Zjednoczone - U Strefa euro - stopa bezrobocia Strefa euro - U (dane kwartalne) Inflacja bazowa (%, r/r), 7 Stany Zjednoczne Strefa euro Wielka Brytania Chiny
34 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Oczekiwana stabilizacja, a następnie stopniowy spadek cen surowców energetycznych na rynkach światowych w horyzoncie projekcji. Od 9 r. nowa opłata emisyjna od paliw silnikowych oraz podwyżka taryf dla energii elektrycznej. 9 9 Światowa produkcja, konsumpcja i zmiany zapasów ropy naftowej (mln b/d) Zmiana zapasów na świecie (implikowana, w mln b/d, prawa oś) Światowa produkcja ropy naftowej (w mln b/d) Światowa konsumpcja ropy naftowej (w mln b/d) Rynkowe zapasy ropy naftowej w USA (mln b/d) zapasy 7 9 Źródło: dane GUS, Bloomberg, Reuters, obliczenia NBP. -,,,,,, Ceny surowców energetycznych w projekcji indeks światowych cen surowców energetycznych (USD, =) oraz cena ropy naftowej (USD/b) Energetyczne (lewa oś) Ropa Brent (prawa oś), q q q q q q 7q q 9q q q Inflacja cen energii w projekcji (r/r, %) Inflacja cen energii (r/r, %) q q q q q q 7q q 9q - q q
35 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Inflacja cen żywności w latach - ukształtuje się na poziomie niższym niż w ub.r. Inflacja cen żywności (r/r, %) oraz indeks światowych cen surowców rolnych (EUR, =) w projekcji Dekompozycja cen żywności i napojów bezalkoholowych, w pkt. proc. Inflacja cen żywności (r/r, %, lewa oś) Indeks światowych cen surowców rolnych (EUR, =, prawa oś), Pozostała żywność Owoce, warzywa Oleje i tłuszcze Mięso Mleko, sery i jaja Żywność i napoje bezalkoholowe, , q q q q q q 7q q 9q qq - 7 Źródło: dane GUS, obliczenia NBP.
36 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Plan prezentacji: Zmiany między rundami Projekcja - Otoczenie zewnętrzne - Popyt konsumpcyjny - Popyt inwestycyjny - Handel zagraniczny - Inflacja Ocena niepewności Obszary niepewności Wykresy wachlarzowe Ocena niepewności
37 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 7 Obszar niepewności Opis Wpływ Skala wpływu Perspektywy wzrostu w gospodarce globalnej Zaostrzenie obecnych sporów handlowych i dalsze rozprzestrzenianie się protekcjonizmu w handlu światowym, prowadzące do istotnych zaburzeń w handlu światowym, niepewności i napięć na rynkach finansowych. Kryzys zadłużeniowy we Włoszech istotnie pogarszający perspektywy wzrostu w strefie euro (ekspansywna polityka fiskalna we Włoszech prowadząca do wzrostu rentowności włoskich obligacji skarbowych oraz napięć na rynkach finansowych), kryzys włoskiego sektora bankowego. Inflacja PKB ** Ceny ropy naftowej na rynkach światowych i kurs walutowy Zaburzenia podaży ropy na rynkach światowych: - nieznany kształt polityki podażowej OPEC w przyszłości, - niepewność co do podaży ropy ze złóż łupkowych w Stanach Zjednoczonych. Perspektywy rosnącego popytu na ropę ze strony azjatyckich gospodarek wschodzących. Sytuacja geopolityczna (m.in. skutki przywrócenia sankcji na Iran i kryzysu w Wenezueli). Inflacja PKB * Kształtowanie się kursu walutowego (PLN i EUR/USD). Podsumowanie Inflacja PKB
38 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Inflacja CPI r/r, % PKB r/r, % 7 9% % % proj. centralna cel inflacyjny 7 9% % % proj. centralna q q 7q q 9q q q - - q q 7q q 9q q q CPI r/r, % poniżej,% poniżej,% poniżej,% poniżej centr. przedział,-,% CPI r/r, % ścieżka centralna przedział % PKB r/r, % ścieżka centralna przedział % % 9% % 9% 7% 9 % % 7% % 7% % % 7% % %,,, 9,7,9,,9,7,9,,, 9,,,7,,, Źródło: dane GUS, obliczenia NBP.
39
Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / listopada Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego na podstawie modelu
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa,.. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Plan prezentacji. Zmiany pomiędzy rundami prognostycznymi Zmiana założeń
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa,.7. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Projekcja PKB lipiec % 9 8 9% % % proj.centralna 9 8 7 7-8q 9q q q
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa, 8.7. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Plan prezentacji. Zmiany pomiędzy rundami prognostycznymi Zmiana
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa, 9.. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Plan prezentacji. Zmiany pomiędzy rundami prognostycznymi Zmiana założeń
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa,.. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Plan prezentacji. Zmiany pomiędzy rundami Projekcja listopadowa na tle
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa, 7.. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Plan prezentacji. Zmiany pomiędzy rundami Rozliczenie Otoczenie Gospodarka
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa,.. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Plan prezentacji. Zmiany pomiędzy rundami Projekcja marcowa na tle listopadowej
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Departament Analiz Ekonomicznych Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / listopada Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / marca Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa, 9.1.1 r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny 1 PAŹDZIERNIKOWA NA TLE PROJEKCJI CZERWCOWEJ Rozliczenie Zmiana
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Departament Analiz Ekonomicznych Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / lipca 9 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa,.7.1 r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie NECMOD Instytut Ekonomiczny CZERWCOWA NA TLE PROJEKCJI LUTOWEJ Rozliczenie Reestymacja Zmiana załoŝeń
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Departament Analiz Ekonomicznych Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / marca 9 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / 9 marzec Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Departament Analiz Ekonomicznych Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / 1 marca 1 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / marca 7 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / lipca Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Departament Analiz Ekonomicznych Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / 13 listopada 17 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego
Bardziej szczegółowoRozwój Polski w warunkach stagnacji gospodarczej Unii Europejskiej
Witold Grostal, Dyrektor Biura Strategii Polityki Pieniężnej w NBP Rozwój Polski w warunkach stagnacji gospodarczej Unii Europejskiej VII Konferencja dla Budownictwa / 14 kwietnia 2015 r. 2005Q1 2006Q1
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD. Luty 2008 r.
Projekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD Luty 2008 r. 1 Projekcja inflacji luty 2008 8 7 6 5 4 3 2 1 0 proc. 8 7 6 5 4 3 2 1 0-1 05q1 05q3 06q1 06q3 07q1 07q3 08q1 08q3 09q1
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / listopada Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego
Bardziej szczegółowoPolska gospodarka w liczbach 2018 r. Spotkanie prasowe 18 grudnia 2018 r.
1 Polska gospodarka w liczbach 2018 r. Spotkanie prasowe 18 grudnia 2018 r. 3 Agenda 1. 2. Wzrost gospodarczy i inwestycje w Polsce na tle krajów regionu CEE Warunki funkcjonowania przedsiębiorstw w Polsce
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa, 3.1.9 r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Projekcja PKB październik 9 8 7 proc. 6 5 3 1-1 - -3-6q1 6q3 7q1
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / marca 6 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD. Październik 2007 r.
Projekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD Październik 2007 r. Projekcja inflacji październik 2007 8 7 6 5 3 2 1 0-1 proc. 8 7 6 5 3 2 1 0-1 -2 0q1 0q3 05q1 05q3 06q1 06q3
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / listopad Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD. Styczeń 2007 r.
Projekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD Styczeń 2007 r. Projekcja a prognoza Projekcja inflacji prognoza inflacji projekcja inflacji jest prognozą warunkową, tzn. pokazuje,
Bardziej szczegółowoGospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy?
Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy? Łukasz Tarnawa Departament Strategii i Analiz Warszawa, 6 listopada 2008 1 Gospodarka globalna kryzys sektora finansowego w gospodarkach
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Departament Analiz Ekonomicznych Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / lipca 7 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego
Bardziej szczegółowoWpływ bieżącej sytuacji gospodarczej na sektor małych i średnich przedsiębiorstw MSP
Wpływ bieżącej sytuacji gospodarczej na sektor małych i średnich przedsiębiorstw MSP Prof. Anna Zielińska-Głębocka Uniwersytet Gdański Rada Polityki Pieniężnej 1.Dynamika wzrostu gospodarczego spowolnienie
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD. Czerwiec 2008 r.
Projekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Czerwiec 2008 r. Projekcja inflacji czerwiec 2008 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0-1 -2-3 -4-5 proc. 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0-1 -2-3 -4-5
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD. Październik 2008 r.
Projekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Październik 8 r. 8 7 6 5 1-1 proc Projekcja inflacji październik 8 8 7 6 5 1-1 - - 5q1 5q 6q1 6q 7q1 7q 8q1 8q 9q1 9q 1q1 1q źródło:
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty piąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty dziewiąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2015 r.) oraz prognozy na lata 2016 2017
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD. Lipiec 2006 r.
Projekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD Lipiec 2006 r. Projekcja a prognoza Projekcja inflacji prognoza inflacji projekcja inflacji jest prognozą warunkową, tzn. pokazuje,
Bardziej szczegółowoKiedy skończy się kryzys?
www.pwc.com Kiedy skończy się kryzys? Ryszard Petru Partner PwC Przewodniczący Rady Towarzystwa Ekonomistów Polskich Plan 1 Sytuacja 2 w 3 Wnioski w gospodarce światowej Wpływ na sytuację rynków finansowych
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej nr 1/2018 (97)
Instytut Prognoz i Analiz Gospodarczych przedstawia dziewięćdziesiąty siódmy kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2017 r.) oraz prognozy na lata 2018-2019 Stan i
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia dziewięćdziesiąty trzeci kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2016 r.) oraz prognozy na lata 2017 2018
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / lipca Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego
Bardziej szczegółowoSytuacja na rynku pracy w Polsce Raport kwartalny I/2008
MINISTERSTWO PRACY I POLITYKI SPOŁECZNEJ DEPARTAMENT ANALIZ EKONOMICZNYCH I PROGNOZ Sytuacja na rynku pracy w Polsce Raport kwartalny I/ W III kwartale roku Produkt Krajowy Brutto zwiększył się realnie
Bardziej szczegółowoBANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 2009 roku -1-
BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 29 roku -1- Sytuacja gospodarcza w I kwartale 29 r. Głęboki spadek produkcji przemysłowej w styczniu i lutym, wskaźniki koniunktury sugerują
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD. Lipiec 2007 r.
Projekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD Lipiec 2007 r. Projekcja inflacji lipiec 2007 8 7 6 5 3 2 1 0-1 proc. 8 7 6 5 3 2 1 0-1 -2 0q1 0q3 05q1 05q3 06q1 06q3 07q1 07q3
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 2 grudnia 2015 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 2 grudnia 2015 r. Na posiedzeniu członkowie Rady dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście bieżącej i przyszłej sytuacji
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty szósty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (I kwartał 2015 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoPrognozy gospodarcze dla
Prognozy gospodarcze dla Polski po I kw. 21 Łukasz Tarnawa Główny Ekonomista Polskie Towarzystwo Ekonomiczne, 13.5.21 Gospodarka globalna po kryzysie finansowym Odbicie globalnej aktywności gospodarczej
Bardziej szczegółowoPRODUKT KRAJOWY BRUTTO W III KWARTALE 2014 R. (zgodnie z ESA 2010) NAKŁADY INWESTYCYJNE W OKRESIE I IX 2014 R.
PRODUKT KRAJOWY BRUTTO W III KWARTALE 2014 R. (zgodnie z ESA 2010) NAKŁADY INWESTYCYJNE W OKRESIE I IX 2014 R. BADANIE AKTYWNOŚCI EKONOMICZNEJ LUDNOŚCI (BAEL) W III KWARTALE 2014 R. 28 listopada 2014 r.
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej nr 2/2018 (98)
Instytut Prognoz i Analiz Gospodarczych przedstawia dziewięćdziesiąty ósmy kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (I kwartał 2018 r.) oraz prognozy na lata 2018-2019 Stan i
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty pierwszy kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2013 r.) oraz prognozy na lata 2014 2015
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty czwarty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2014 2015 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoRyszard Petru Przewodniczący Towarzystwa Ekonomistów Polskich
Ryszard Petru Przewodniczący Towarzystwa Ekonomistów Polskich PERSPEKTYWY GOSPODARCZE DLA POLSKI Coface Country Risk Conference Warszawa, 27 marca 2014 r. Plan Sytuacja w gospodarce światowej Poprawa koniunktury
Bardziej szczegółowoWpływ globalnego kryzysu finansowego na polską gospodarkę
Mirosław Gronicki Wpływ globalnego kryzysu finansowego na polską gospodarkę Warszawa 31 maja 2011 r. Spis treści 1. Geneza światowego kryzysu finansowego. 2. Światowy kryzys finansowy skutki. 3. Polska
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty siódmy kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2015 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / 9 listopada Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku
Bardziej szczegółowoKONIUNKTURA GOSPODARCZA ŚWIATA I POLSKI. Polska koniunktura w 2014 r. i prognoza na lata 2015-2016. Warszawa, lipiec 2015
KONIUNKTURA GOSPODARCZA ŚWIATA I POLSKI Polska koniunktura w 2014 r. i prognoza na lata 2015-2016 Warszawa, lipiec 2015 Produkt krajowy brutto oraz popyt krajowy (tempo wzrostu w stosunku do analogicznego
Bardziej szczegółowoOPIS DYSKUSJI NA POSIEDZENIU DECYZYJNYM RADY POLITYKI PIENIĘŻNEJ W DNIU 30 CZERWCA 2010 R.
N a r o d o w y B a n k P o l s k i Rada Polityki Pieniężnej OPIS DYSKUSJI NA POSIEDZENIU DECYZYJNYM RADY POLITYKI PIENIĘŻNEJ W DNIU 30 CZERWCA 2010 R. Rada Polityki Pieniężnej dyskutowała przede wszystkim
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 maja 2015 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 maja 2015 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście bieżącej i oczekiwanej sytuacji
Bardziej szczegółowoCzerwcowa projekcja makroekonomiczna NBP
DEPARTAMENT STRATEGII I ANALIZ e-mail: Analizy.Makro@pkobp.pl MAKRO: KOMENTARZ 05 lipca 2010 Czerwcowa projekcja makroekonomiczna NBP 1. Wyniki czerwcowej projekcji PKB i inflacji Wg wyników najnowszej
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty drugi kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (I kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2014 2015 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoData publikacji. Podaż pieniądza M3 (r/r) XI ,7% 8,5% 8,0% Saldo rachunku bieżącego (mln EUR) X
Wskaźnik Okres Data publikacji Poprzednia wartość Prognoza TMS Brokers Konsensus Podaż pieniądza M3 (r/r) XI 2014 2014-12-12 7,7% 8,5% 8,0% Saldo rachunku bieżącego (mln EUR) X 2014 2014-12-15-235 -356-305
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty trzeci kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2014 2015 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoRozszerzone tabele z tekstu
Rozszerzone tabele z tekstu Tabela III.1. Podstawowe dane o OFE w latach 2001-12. Wyszczególnienie Miara 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Członkowie 1,000 10637 10990 11463 11979
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej nr 3/2018 (99)
Instytut Prognoz i Analiz Gospodarczych przedstawia dziewięćdziesiąty dziewiąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (II kwartał 2018 r.) oraz prognozy na lata 2018-2019 Stan
Bardziej szczegółowoSektor Gospodarstw Domowych. Instytut Nauk Ekonomicznych Polskiej Akademii Nauk GOSPODARKA POLSKI PROGNOZY I OPINIE. Warszawa
Sektor Gospodarstw Domowych Instytut Nauk Ekonomicznych Polskiej Akademii Nauk GOSPODARKA POLSKI PROGNOZY I OPINIE Raport nr 12 maj 2008 Warszawa 1 Gospodarka Polski Prognozy i opinie Raport Gospodarka
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 lipca 2016 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 lipca 2016 r. Na posiedzeniu członkowie Rady dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście sytuacji makroekonomicznej w
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 15 kwietnia 2015 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 15 kwietnia 2015 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście bieżącej i oczekiwanej
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 kwietnia 2016 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 kwietnia 2016 r. Na posiedzeniu członkowie Rady dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście sytuacji makroekonomicznej
Bardziej szczegółowoCitiWeekly. Dobre dane o produkcji, niezła sprzedaż detaliczna. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut.
Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 24 lutego 2014 6 stron Dobre dane o produkcji, niezła sprzedaż detaliczna W tym tygodniu poznamy szczegółowe rozbicie danych PKB za IV kw. Spodziewamy się, że wzrost
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia dziewięćdziesiąty drugi kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2016 r.) oraz prognozy na lata 2016 2017 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoŚniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego. Perspektywy gospodarki oraz rynków finansowych według ekonomistów i strategów PKO Banku Polskiego
Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego Perspektywy gospodarki oraz rynków finansowych według ekonomistów i strategów PKO Banku Polskiego Warszawa, 7 lutego Perspektywy dla gospodarki: Spowolnienie
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 8 lipca 2015 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 8 lipca 2015 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście bieżącej sytuacji makroekonomicznej
Bardziej szczegółowoBANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A.
BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2014 rok i podział zysku Warszawa, 22 czerwca 2015 Otoczenie makroekonomiczne % r/r, pkt proc. 7.0 5.0 3.0 1.0-1.0-3.0-5.0 Gospodarka stopniowo przyspiesza Wzrost
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia siedemdziesiąty drugi kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2011 r.) oraz prognozy na lata 2011 2012 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY. 28 sierpnia W II kw. lekki spadek dynamiki wzrostu PKB
ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY 28 sierpnia 2015 W II kw. lekki spadek dynamiki wzrostu W II kw. 2015 r. dynamika wzrostu obniżyła się do 3,3 z 3,6 w I kw. Wynik jest zbieżny z tzw. szacunkiem
Bardziej szczegółowoŚniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego
Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego Perspektywy gospodarki oraz rynków finansowych według ekonomistów i strategów PKO Banku Polskiego Warszawa, kwietnia Perspektywy dla gospodarki: Deflator PKB
Bardziej szczegółowoPrzegląd prognoz gospodarczych dla Polski i świata na lata 2013-2014. Aleksander Łaszek
Przegląd prognoz gospodarczych dla Polski i świata na lata 2013-2014 Aleksander Łaszek Wzrost gospodarczy I Źródło: Komisja Europejska Komisja Europejska prognozuje w 2014 i 2015 roku przyspieszenie tempa
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 4 marca 2015 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 4 marca 2015 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat obecnej i przyszłych decyzji dotyczących polityki pieniężnej
Bardziej szczegółowoAnaliza tygodniowa - ujęcie fundamentalne
Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 23 kwietnia 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej nr 3/2019 (103)
Instytut Prognoz i Analiz Gospodarczych przedstawia sto trzeci kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (II kwartał 2019 r.) oraz prognozy na lata 2019-2020 Stan i prognoza koniunktury
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 8 października 2014 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 8 października 2014 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat bieżącej i przyszłych decyzji dotyczących polityki
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Indeks PMI dla przemysłu dane Markit Indeks PMI dla przemysłu w latach 2017-2019 56,0 55,0 54,8 55,0 54,0 53,0 54,6 52,9 52,0 51,0 52,3 50,0 49,0 48,0 48,2 47,4 47,0 47,6
Bardziej szczegółowoSytuacja makroekonomiczna w Polsce
Departament Polityki Makroekonomicznej Sytuacja makroekonomiczna w Polsce 27 lutego 215 ul. Świętokrzyska 12-916 Warszawa tel.: +48 22 694 52 32 fax :+48 22 694 36 3 Prawa autorskie Ministerstwo Finansów
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej nr 4/2018 (100)
Instytut Prognoz i Analiz Gospodarczych przedstawia setny kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (III kwartał 2018 r.) oraz prognozy na lata 2018-2019 Stan i prognoza koniunktury
Bardziej szczegółowoŚniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego
Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego Perspektywy gospodarki oraz rynków finansowych według ekonomistów i strategów PKO Banku Polskiego Warszawa, 28 października 2014 r. Perspektywy dla gospodarki:
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji luty 2009
Projekcja inflacji luty 9 proc. - - - - - - - q q 7q 7q 8q 8q 9q 9q q q q q - 9- PROJEKCJA CENTRALNA ZałoŜenia 9- Wzrost za granicą Wzrost cen za granicą Stopy procentowe za granicą Indeks cen surowców
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Stopa bezrobocia finalne dane GUS Stopa bezrobocia rejestrowanego 10,0% 8,5% 8,0% 6,8% 7,0% 6,6% 6,0% 4,0% 6,1% 5,8% 5,8% 5,2% 2,0% 0,0% sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz
Bardziej szczegółowoWkład imigracji z Ukrainy do wzrostu gospodarczego w Polsce
Paweł Strzelecki, Jakub Growiec, Robert Wyszyński* Wkład imigracji z Ukrainy do wzrostu gospodarczego w Polsce 12 kwietnia 2019 Konferencja Produktywność gospodarki, Wrocław 2018 Tysiące 2 Imigracja z
Bardziej szczegółowoBIEŻĄCA SYTUACJA GOSPODARCZA I MAKROEKONOMICZNA
BIEŻĄCA SYTUACJA GOSPODARCZA I MAKROEKONOMICZNA Wrocław, 28 lutego 2019 roku dr Grzegorz Warzocha AVANTA Auditors & Advisors Międzynarodowa sytuacja gospodarcza Obniżenie prognoz na 2018-2019 o 0,2% w
Bardziej szczegółowoPrognozy makroekonomiczne dla Polski
Prognozy makroekonomiczne dla Polski i najważniejsze trendy kształtujące polską gospodarkę Przegląd trendów gospodarki Polski przemysł bardzo odporny Str. Prognozy PKB Prognozy wysokie, niektóre już są
Bardziej szczegółowoPolska bez euro. Bilans kosztów i korzyści
Polska bez euro Bilans kosztów i korzyści Warszawa, marzec 2019 AUTORZY RAPORTU Adam Czerniak główny ekonomista Polityka Insight Agnieszka Smoleńska starsza analityczka ds. europejskich Polityka Insight
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej nr 2/2019 (102)
Instytut Prognoz i Analiz Gospodarczych przedstawia sto drugi kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (I kwartał 2019 r.) oraz prognozy na lata 2019-2020 Stan i prognoza koniunktury
Bardziej szczegółowoInflacja - definicja. Inflacja wzrost ogólnego poziomu cen. Deflacja spadek ogólnego poziomu cen. Dezinflacja spadek tempa inflacji.
Wykład: NFLACJA nflacja - definicja nflacja wzrost ogólnego poziomu cen. Deflacja spadek ogólnego poziomu cen. Dezinflacja spadek tempa inflacji. Pomiar inflacji ndeks cen konsumpcyjnych (CP Consumer Price
Bardziej szczegółowoOcena sytuacji makroekonomicznej Polski oraz kierunki polityki fiskalnej
Rozdział I Ocena sytuacji makroekonomicznej Polski oraz kierunki polityki fiskalnej 1. Ocena sytuacji makroekonomicznej Polski Otoczenie zewnętrzne Przewiduje się, że w 2012 r. tempo wzrostu światowego
Bardziej szczegółowoInformacja o sytuacji społeczno-gospodarczej Polski w okresie I III kwartał 2018 r.
Informacja o sytuacji społeczno-gospodarczej Polski w okresie I III kwartał 2018 r. 23.10.2018 Warszawa 1 Podstawowe tendencje (1) W okresie styczeń wrzesień br.: produkcja sprzedana przemysłu była o 6,0%
Bardziej szczegółowoSytuacja gospodarcza Rumunii w 2014 roku :38:33
Sytuacja gospodarcza Rumunii w 2014 roku 2015-10-21 14:38:33 2 Rumunia jest krajem o dynamicznie rozwijającej się gospodarce Sytuacja gospodarcza Rumunii w 2014 roku. Rumunia jest dużym krajem o dynamicznie
Bardziej szczegółowoUPADŁOŚCI FIRM W POLSCE
FIRM W POLSCE KLUCZOWE FAKTY W maju upadłość ogłosiły 44 firmy choć jest to wartość wyższa o,7 proc. w porównaniu z kwietniem, to jednocześnie jest to drugi najlepszy wynik od września 28 r. gdy upadły
Bardziej szczegółowoZadłużony świat: przyczyny i skutki. Wpływ niekonwencjonalnej polityki monetarnej na poziom i wycenę długu publicznego
Katarzyna Zajdel-Kurowska / Narodowy Bank Polski Zadłużony świat: przyczyny i skutki. Wpływ niekonwencjonalnej polityki monetarnej na poziom i wycenę długu publicznego Warszawa, 9 maja 218 Zadłużony świat:
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia siedemdziesiąty dziewiąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2013 r.) oraz prognozy na lata 2013 2014
Bardziej szczegółowoRaport o inflacji Lipiec Narodowy Bank Polski Rada Polityki Pieniężnej
Raport o inflacji Lipiec 27 Narodowy Bank Polski Rada Polityki Pieniężnej Warszawa, Lipiec 27 Raport o inflacji jest dokumentem przedstawiającym ocenę Rady Polityki Pieniężnej dotyczącą przebiegu bieżących
Bardziej szczegółowo