Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
|
|
- Stanisław Kulesza
- 7 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / lipca
2 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Plan prezentacji Introduction Plan prezentacji: Zmiany między rundami Projekcja - 8 Zmiany pomiędzy rundami prognostycznymi Ocena niepewności Projekcja na lata Ocena niepewności
3 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 3 Introduction Plan prezentacji: Zmiany między rundami Projekcja - 8 Zmiany między rundami Ocena niepewności
4 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Projekcja lipcowa PKB na tle projekcji marcowej Spożycie indywidualne Spożycie zbiorowe Niższy od oczekiwań odczyt PKB za I kw. br. (głównie nakładów brutto na środki trwałe).. Akumulacja brutto PKB Eksport netto.. Nowe dane o podpisywanych umowach, dotyczących wykorzystania środków z perspektywy finansowej -, wskazują na niższy od oczekiwań napływ transferów kapitałowych z UE w kolejnych kwartałach Wzrost niepewności w gospodarce brytyjskiej i na międzynarodowych rynkach finansowych, związany z opowiedzeniem się obywateli Wielkiej Brytanii za wyjściem tego kraju z Unii Europejskiej PKB r/r, % 7 8 Marzec Lipiec Źródło: dane GUS, obliczenia NBP
5 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Projekcja lipcowa inflacji CPI na tle projekcji marcowej Inflacja bazowa Ceny żywności Ceny energii Inflacja CPI.. Niższa presja popytowa.. Osłabienie kursu złotego.... Wyższe ceny surowców energetycznych na rynkach światowych CPI r/r, % Marzec Lipiec Źródło: dane GUS, obliczenia NBP
6 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Zmiany pomiędzy rundami prognostycznymi PKB r/r, % r/r, % 9% % 3% Mar Lip Inflacja CPI r/r, % r/r, % 9% % 3% Mar Lip cel inflacyjny q q q q 7q 8q 8q q q q q 7q 8q 8q Źródło: dane GUS, obliczenia NBP
7 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 7 Introduction Plan prezentacji: Zmiany między rundami Projekcja - 8 Projekcja na lata -8 Ocena niepewności Koniunktura międzynarodowa Popyt konsumpcyjny Popyt inwestycyjny Handel międzynarodowy Inflacja
8 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 8 Obniżenie dynamiki PKB w I kw. br. przejściowe q q PKB (r/r) (%),3 (3,9) 3, (3,) Produkcja przemysł. i budow. r/r Realny fundusz płac w SP r/r Sprzedaż detaliczna PL r/r PKB r/r (prawa oś) Popyt krajowy (r/r) (%), (,), (,) 8 8 Spożycie indywidualne (r/r) (%) 3, (3,3) 3, (3,) Spożycie zbiorowe (r/r) (%) 8,7 (,), (,7) Nakłady brutto na śr. trwałe (r/r) (%), (,9) -,8 (,) Eksport (r/r) (%) 8, (,),9 (3,) Import (r/r) (%) 8, (,) 9,3 (,3) - - Wkład eksportu netto (pkt. proc.) -, (-,) -,9 (-,) W nawiasach podano wartości z projekcji marcowej (odsezonowane). Kolorem zielonym oznaczono wskaźniki o wartości wyższej niż w projekcji marcowej, a czerwonym niższej q q q q 3q q q q* * Szacunek NBP IE na podstawie wskaźników miesięcznych za IV-V/ Źródło: dane GUS, obliczenia NBP
9 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 9 W kolejnych kwartałach wzrost PKB przyspieszy, a od II poł. 7 r. ustabilizuje się w okolicach 3,3 % Spożycie ogółem Przyrost zapasów PKB Nakłady na środki trwałe Eksport netto Pogorszenie koniunktury zagranicznej Głównym motorem wzrostu PKB spożycie indywidualne wspierane przez wzrost świadczeń rodzinnych oraz korzystną sytuację na rynku pracy 3 3 Dodatnia dynamika nakładów brutto na środki trwałe - wzrost niepewności oraz spadek napływu funduszy unijnych przeznaczonych na inwestycje - - Ujemny wkład eksportu netto niski popyt zagraniczny przy wysokim wzroście konsumpcji krajowej - q q 7q 8q 8q - r/r, % 7 8 PKB Źródło: dane GUS, obliczenia NBP
10 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Introduction Plan prezentacji: Zmiany między rundami Projekcja - 8 Koniunktura międzynarodowa Ocena niepewności
11 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Wpływ koniunktury światowej na kondycję polskiej gospodarki jest negatywny r/r, % Strefa euro USA Niemcy Wlk. Brytania Wzrost niepewności na rynkach w związku z opowiedzeniem się obywateli Wielkiej Brytanii za wyjściem tego kraju z Unii Europejskiej Korzystne uwarunkowania konsumpcji w strefie euro i Stanach Zjednoczonych - - Rosnące obawy o trwałość wzrostu w gospodarkach wschodzących PKB r/r, % 7 8 Strefa euro.. (.). (.).3 (.) q q q q 3q q q q 7q 8q 8q Niemcy.. (.).3 (.7).3 (.) USA..7 (.). (.3). (.) Wlk. Brytania.3.7 (.).7 (.).8 (.) Źródło: dane Bloomberg, Eurostat, obliczenia NBP W nawiasach dane z projekcji marcowej
12 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Wielka Brytania to piąty największy importer na świecie W r. na Wielką Brytanię przypadało: 3,7% światowego importu i % importu UE Struktura handlowa Wlk. Brytanii wg krajów () Eksport dóbr i usług do Wielkiej Brytanii, (% całkowitego eksportu, ) Eksport dóbr i usług do Wielkiej Brytanii, (% wartości dodanej, ) Źródło: ONS,BIS, obliczenia NBP Źródło: UBS
13 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 3 z dużym udziałem sektora finansowego, przyciągający wiele inwestycji bezpośrednich Struktura zadłużenia banków Wlk. Brytanii wg krajów () Bezpośrednie inwestycje zagraniczne -, (% BIZ w całej UE) Źródło: ONS,BIS, obliczenia NBP Usługi finansowe (% wartości dodanej) Źródło: UBS Źródło: MFW
14 Irlandia Holandia Belgia Niemcy Hiszpania Szwecja Francja Polska Portugalia Dania Słowacja Włochy Czechy Finlandia Węgry Austria Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Wielka Brytania jest od r. drugim największym rynkiem eksportowym dla polskich przedsiębiorstw Handel Polski z Wielką Brytanią mld PLN 3 - Dynamika polskiego eksportu do Wielkiej Brytanii na tle dynamiki eksportu ogółem % =, ceny bieżące PLN % saldo eksport import % 8 % Udział W.Brytanii w polskim eksporcie (L) Dynamika eksportu do W.Brytanii (P) Dynamika eksportu ogółem (P) Udział Wielkiej Brytanii w eksporcie wybranych krajów UE w i r. Udział Wielkiej Brytanii w polskim eksporcie wybranych kategorii 9 3 Źródło: GUS, Eurostat Samochody osobowe Żywność przetworzona Dobra konsumpcyjne trwałego użytku
15 wzrost niepewności na rynkach finansowych Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Najważniejszym krótkookresowym skutkiem Brexitu wzrost niepewności na rynkach finansowych Krótkookresowy kanał oddziaływania: spadek cen aktywów zwiększenie się kosztu kapitału pogorszenie nastrojów gospodarstw domowych i firm Zjawiska te są szczególnie nasilone w Wielkiej Brytanii, ale wystąpią także w gospodarkach silnie powiązanych z gospodarką brytyjską Deprecjacja kursu funta będzie ograniczać negatywny wpływ Brexitu na dynamikę popytu w Wielkiej Brytanii, a deprecjacja EUR względem USD odpowiednio w strefie euro Długookresowe skutki gospodarcze obarczone bardzo dużą niepewnością: trudność przewidzenia kształtu porozumienia finalizującego wyjście Wielkiej Brytanii z UE (może trwać co najmniej lata zgodnie z Traktatem o Unii Europejskiej) porozumienie to określać będzie m.in. : poziom celnych i pozataryfowych barier w handlu międzynarodowym, stopień ograniczeń w przepływie ludności i kapitału między Wielką Brytanią a Europą kontynentalną, wysokość składek odprowadzanych przez Wielką Brytanię do budżetu UE stopień swobody Wielkiej Brytanii w zakresie kształtowania krajowych regulacji.
16 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Wyższa niepewność pogarsza perspektywy wzrostu w strefie euro Wzrost w strefie euro opiera się na popycie wewnętrznym, również w najbliższych kwartałach. Wzrost niepewności związany z decyzją Brytyjczyków o wyjściu z UE z dużym prawdopodobieństwem wpłynie na pogorszenie nastrojów producentów i gospodarstw domowych, ograniczając skłonność do konsumpcji i inwestycji Struktura wzrostu PKB w strefie euro (%, kw/kw) Przy słabszej koniunkturze w otoczeniu zewnętrznym, eksport netto będzie miał niewielki (na początku horyzontu prognozy potencjalnie negatywny) wkład do wzrostu. -. Konsumpcja prywatna Spożycie zbiorowe Inwestycje Zmiana zapasów Eksport netto PKB Źródło: Eurostat.
17 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 7 pomimo korzystnych uwarunkowań popytu wewnętrznego w strefie euro Plany zatrudnienia i dostępność siły roboczej Plany zatrudnienia (t-9)* Wyniki ankiet wśród przedsiębiorców wskazywały na korzystne perspektywy dalszego zwiększania zatrudnienia. Przedsiębiorcy (w sektorze przetwórczym) deklarowali zwiększenie planów inwestycji w maszyny i urządzenia na r. Pogorszenie nastrojów producentów i gospodarstw domowych może przełożyć się na spadek dynamiki wzrostu PKB. Źródło: Eurostat, EBC, KE, Markit Economics Stopa bezrobocia-nawru (pkt. proc.) * Na podstawie ankiet KE. Średnia ważona wystandaryzowanych wyników dla przemysłu, usług, budownictwa i handlu detalicznego Inwestycje deklarowane przez przedsiębiorców strefy euro w ankietach KE Nastroje podmiotów gospodarczych* i dynamika PKB (r/r, %) Nastroje konsumentów (L) Dynamika PKB (P) Nastroje przedsiębiorców (L) * Wartości znormalizowane
18 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 8 Pogorszenie koniunktury na rynku pracy w Stanach Zjednoczonych Osłabienie wzrostu zatrudnienia oraz rewizje w dół przeszłych danych pogarszają ocenę koniunktury na amerykańskim rynku pracy, jak również stanowią główny czynnik ryzyka dla siły oczekiwanego przyspieszenia wzrostu gospodarczego w II kw. br. Tendencje te znalazły odzwierciedlenie w spadku indeksu koniunktury na rynku pracy wg. Fed¹ (FRB LMCI Federal Reserve Board of Governors Labor Market Conditions Index). W maju indeks FRB LMCI obniżył się do poziomu najniższego w bieżącej fazie ożywienia, a prawdopodobieństwo wystąpienia recesji w horyzoncie roku uzyskane na jego podstawie wyniosło około %, kształtując się na najwyższym poziomie od końca ostatniej recesji. Wskaźnik koniunktury na rynku pracy ¹ Indeks FRB LMCI jest szacowany na podstawie dynamicznego modelu czynnikowego (DFM) dla dziewiętnastu szeregów czasowych opisujących amerykański rynek pracy por. Chung H. T., Fallick B., Nekarda Ch. J., Ratner D. D. (), Assessing the Change in Labor Market Conditions, Finance and Economics Discussion Series -9, Board of Governors of the Federal Reserve System. Prawdop. recesji w horyzoncie roku (%, P) FRB LMCI (pkt. proc., m/m, L) Uwagi: prawdopodobieństwo obliczone na podstawie modelu probitowego dla FRB LMCI; zacieniony obszar oznacza recesję według NBER. Źródło: FRB, IE NBP.
19 P 7 P 8 P Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 9 obniża perspektywy wzrostu, choć nadal są one lepsze niż w strefie euro 38 3 Wartość netto gospodarstw domowych i zaufanie konsumentów Wartość netto gosp. dom. (% PKB, L) Zaufanie konsumentów (pkt., P) Uwagi: zacieniony obszar oznacza recesję według NBER. Źródło: FRB, BEA, Uniwersytet Michigan Dynamika realnego PKB i struktura jej tworzenia (%, r/r) Konsumpcja prywatna Inwestycje Zmiana zapasów Eksport netto Spożycie zbiorowe PKB Źródło: BEA, IE NBP. Perspektywy wzrostu gospodarczego w Stanach Zjednoczonych pogorszyły się w porównaniu z poprzednią projekcją za sprawą: wydłużającego się dostosowania inwestycji prywatnych i koniunktury przemysłowej, słabego popytu w otoczeniu zewnętrznym gospodarki amerykańskiej. Głównym czynnikiem wspierającymi wzrost gospodarczy w horyzoncie prognozy jest konsumpcja prywatna.
20 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Spowolnienie wzrostu gosp. w krajach wschodzących rodzi obawy o trwałość tego wzrostu Prognozy MFW wzrostu realnego PKB w krajach rozwiniętych i wschodzących (%). Rewizje prognoz MFW wzrostu realnego PKB w krajach rozwiniętych (pkt. proc.). Rewizje prognoz MFW wzrostu realnego PKB w krajach wschodzących (pkt. proc.) sty- / paź kwi- / sty sty- / paź kwi- / sty- Gospodarki rozwinięte Gospodarki wschodzące Źródło: MFW, World Economic Outlook, kwiecień r. Źródło: MFW, World Economic Outlook, kwiecień r., styczeń r., październik r.
21 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Chiny: władze z trudem stabilizują wzrost gosp., w średnim okresie dalsze umiarkowane spowolnienie Dynamika inwestycji prywatnych i publicznych (%, r/r) Dynamika produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej (%, r/r) Rzeczywista i prognozowana dynamika PKB (%, r/r) 8 sty 3 paź 3 lip kwi sty Inwestycje prywatne Inwestycje państwowe sty 3 paź 3 lip kwi sty Produkcja przemysłowa (L) Sprzedaż detaliczna (P) I III I III I III I III I III I III 3 7 Dane rzeczywiste Prognoza Bloomberg Źródło: Reuters Datastream, Bloomberg.
22 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Rosja powoli wychodzi z recesji, recesja w Brazylii prawdopodobnie osiągnęła dno Perspektywy gospodarcze Rosji poprawiły się w związku z niedawnym wzrostem cen ropy. Na perspektywy gospodarcze Brazylii negatywny wpływ w dalszym ciągu wywiera niestabilność polityczna. W obu krajach brak oczekiwań wyraźnego ożywienia. Rosja: dynamika produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej (%, r/r) sty 3 paź 3 lip kwi sty Produkcja przemysłowa (L) Sprzedaż detaliczna (P) Źródło: Reuters Datastream, Bloomberg Brazylia: dynamika produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej (%, r/r) sty 3 paź 3 lip kwi sty Produkcja przemysłowa Sprzedaż detaliczna Rzeczywista i prognozowana dynamika PKB (% r/r) I III I III I III I III I III I III 3 7 Rosja dane rzecz. Rosja prog. Bloomberg Brazylia dane rzecz. Brazylia prog. Bloomberg
23 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 3 Introduction Plan prezentacji: Zmiany między rundami Projekcja - 8 Popyt konsumpcyjny Ocena niepewności
24 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Popyt konsumpcyjny głównym motorem wzrostu PKB w projekcji Spożycie indywidualne: Spożycie publiczne (r/r) (%) r/r, % Spożycie indywidualne (r/r) (%) q q q q 3q q q q 7q 8q8q Systematyczna poprawa sytuacji finansowej gospodarstw domowych (wzrost świadczeń rodzinnych program Rodzina plus ) Dobra sytuacja na rynku pracy (dalszy spadek bezrobocia, przyspieszenie dynamiki wynagrodzeń) Poprawa nastrojów konsumentów Możliwości finansowania konsumpcji kredytem (niskie stopy procentowe) Spożycie zbiorowe: Ustawa Budżetowa niskie tempo wzrostu wydatków bieżących jednostek budżetowych oraz brak podwyżek wynagrodzeń nauczycieli i wykładowców akademickich r/r, % 7 8 Spoż. indywidualne Źródło: dane GUS, obliczenia NBP Spoż. publiczne
25 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Wzrost świadczeń rodzinnych poprawia sytuację finansową gospodarstw domowych Od kwietnia br. nastąpił wzrost świadczeń rodzinnych, wynikający z wdrożonego programu Rodzina plus Dekompozycja dochodów do dysp. (ceny stałe) (r/r, %) Transf. netto i podatki Fundusz płac Świadczenia te, ze względu na mechanizm międzyokresowego wygładzania ścieżki konsumpcji, będą z pewnym opóźnieniem przekładać się na wzrost wydatków gospodarstw domowych. 8 Dochody z własności Dochody do dysp. ogółem (r/r,%) Nadwyżka operacyjna 8 r/r, % 7 Spożycie indywidualne (r/r) (%) Dochody do dysp. (ceny stałe) (r/r) (%) q q q q 3q q q q 7q 8q 8q - q q 7q 8q 8q - Źródło: dane GUS, obliczenia NBP, Eurostat
26 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Na rynku pracy nadal wysoki wzrost pracujących i stosunkowo niski wynagrodzeń Wskaźnik prognoz zatrudnienia a saldo zatrudnienia wg F q ULC (r/r) (%), (,9) Wydajność pracy (r/r) (%),9 (,8) Płace (r/r) (%) 3, (3,3) Pracujący BAEL (r/r) (%), (,9) Odsetek przedsiębiorstw planujących podwyżki wynagrodzeń oraz odsetek pracowników objętych podwyżkami Stopa bezrobocia BAEL (%), (7,) Stopa aktywności zawodowej (%), (,3) W nawiasach podano wartości z projekcji marcowej (odsezonowane). Kolorem zielonym oznaczono wskaźniki o wartości wyższej niż w projekcji marcowej, a czerwonym niższej. Źródło: dane GUS, obliczenia NBP, Szybki Monitoring NBP
27 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 7 Stopa bezrobocia osiąga historyczne minimum nie generując silnej presji płacowej 8% % % % % 8% % % % Stopa bezrobocia wg BAEL (s.a.) Stopa bezrobocia wg urzędów pracy (s.a.) % Luka godzinowego niedopasowania na rynku pracy Wskaźnik BBUI (sa)* Indeks bezrobocia (sa) * % % 3% % % % 9% 8.% 8% 7.% 7% % 7 I 8 I 9 I I I I 3 I I I I W pierwszym półroczu r. stopa bezrobocia osiągnęła historyczne minima: BAEL:,3% s.a. w I kw br. rejestrowana w UP: 9,% w kwietniu br. Preferowany czas pracy pozostaje wyższy niż faktycznie przepracowany, tym samym nie jest źródłem wzrostu presji płacowej Źródło: dane GUS, obliczenia NBP
28 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 8 Przekształcanie umów cywilnoprawnych podnosi zatrudnienie etatowe 7% % Kontrybucja - zatrudnieni na czas nieokreślony r/r - s.a. Kontrybucja - zatrudnieni na czas określony r/r - s.a. Pracownicy najemni r/r - s.a. % Pracujący najemnie (BAEL) Samozatrudnieni w rolnictwie (BAEL), sa Samozatrudnieni poza rolnictwem (BAEL), sa Pomagający członkowie rodzin (BAEL) Pracujący ogółem (BAEL) r/r % % % 3% % % % % % -% -% Dobra sytuacja na rynku pracy a także wprowadzone na początku br. regulacje dotyczące ograniczeń w przedłużaniu umów na czas określony oraz oskładkowanie umów cywilnoprawnych przyczyniły się do stabilizacji zatrudnienia. Źródło: dane GUS, obliczenia NBP -% 7 I 8 I 9 I I I I 3 I I I I W dalszym ciągu elastycznym sposobem świadczenia pracy pozostaje samozatrudnienie i liczba osób pracujących na własny rachunek wyraźnie rośnie.
29 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 9 W projekcji stopniowe wyhamowanie wzrostu liczby pracujących Pracujący (r/r) (%) Stopa aktywności zawodowej (%, prawa oś) Pracownicy najemni r/r - s.a. Liczba godzin pracy w tygodniu s.a. (prawa oś) 7 7%. %.3 3 % % 3% % % % % q q q q 3q q q q 7q 8q8q -% Źródło: dane GUS, obliczenia NBP
30 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 3 przy przyspieszeniu dynamiki wynagrodzeń, pozostających jednak na umiarkowanym poziomie 8 Wynagrodzenia nominalne (r/r) (%) Wynagrodzenia realne (r/r) (%) 8 Krzywa Beveridge a - - 9q q q q 3q q q q 7q 8q 8q Źródło: dane GUS, obliczenia NBP
31 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 3 W projekcji stopniowy wzrost udziału kosztów pracy w produkcie Fundusz płac (ceny stałe) (r/r) (%) Koszty związane z zatrudnieniem (% WDB ) 8 Spożycie indywidualne (r/r) (%) q q q q 3q q q q 7q 8q8q - - 9q q q q 3q q q q 7q 8q 8q Źródło: dane GUS, obliczenia NBP, Eurostat
32 Jan- Apr- Jul- Oct- Jan- Apr- Jul- Oct- Jan-3 Apr-3 Jul-3 Oct-3 Jan- Apr- Jul- Oct- Jan- Apr- Jul- Oct- Jan- Apr- Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 3 Konsumpcji sprzyjają również korzystne nastroje konsumentów Syntetyczne wskaźniki ufności konsumenckiej BWUK (s.a.) WWUK (s.a.) Obecne zakupy i zamierzenia przyszłych zakupów Obecne dokonywanie ważnych zakupów (s.a.) Dokonywanie zakupów w najbliższych miesiącach (s.a.) Sytuacja finansowa GD oraz obawy przed utratą pracy -3 Jan-3 May-3 Sep-3 Jan- May- Sep- Jan- May- Sep- Jan- May Sytuacja finansowa gospodarstw domowych w ostatnich miesiącach (sa) Sytuacja finansowa gospodarstw domowych w najbliższych miesiącach (sa) Obawy przed bezrobociem sa (prawa oś) Sprzedaż detaliczna dynamika r/r (P) indeks trend Źródło: dane GUS, obliczenia NBP
33 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 33 Introduction Plan prezentacji: Zmiany między rundami Projekcja - 8 Popyt inwestycyjny Ocena niepewności
34 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 3 Tempo wzrostu inwestycji poniżej poziomu z lat - Przedsiębiorstw Publiczne Mieszkaniowe Nakłady brutto na śr. trwałe q q q q 3q q q q 7q - 8q 8q Inwestycje przedsiębiorstw: Dobra sytuacja finansowa przedsiębiorstw oraz niskie ceny surowców energetycznych Wysoka niepewność, w tym odnośnie do koniunktury zagranicznej oraz oczekiwanego wzrostu podatków Inwestycje publiczne: Napływ funduszy z perspektywy 7-3 dobiega końca, wykorzystanie perspektywy - następuje stopniowo Inwestycje mieszkaniowe: Dobra sytuacja na rynku pracy Zaostrzenie kryteria przyznawania kredytów (Rekomendacja S) r/r, % 7 8 Nakłady brutto na środki trwałe.8... Źródło: dane GUS, obliczenia NBP
35 % Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 3 Spadek inwestycji w I kw. r. - głównie publicznych, ale również spowolnienie inw. przedsiębiorstw Dynamika inwestycji publicznych wkład poszczególnych rodzajów wydatków Wskaźniki koniunktury krajowej JST krajowe JST unijne IRG-SGH (s.a.) GUS (s.a.) PMI (s.a.,prawa oś) pozostałe inwestycje publ. ogółem q q q3 q q q q3 q q* - 3 Źródło: Eurostat, MF. Danie nieodsezonowane * Dane za I kw. r. wydatki inwestycyjne ogółem (szacunek IE), wydatki inwestycyjne JST (MF) Źródło: GUS (prognoza ogólnej sytuacji gospododarczej), Markit, IRG-SGH, obliczenia NBP
36 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 3 Ankiety wśród przedsiębiorstw potwierdzają spowolnienie inwestycji względem - Planowana zmiana wielkości nakładów ogółem w ciągu roku oraz w perspektywie kwartału Wskaźnik nowych inwestycji (udział przedsiębiorstw planujących rozpocząć nowe inwestycje w perspektywie kwartału) Źródło: Szybki Monitoring NBP
37 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 37 Przedsiębiorstwa raportują wzrost niepewności Oceny i perspektywy sytuacji gospodarczej w kraju Oceny niepewności sytuacji własnej 3 oceny prognozy Źródło: Szybki Monitoring NBP
38 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 38 w tym odnośnie do oczekiwanego wzrostu obciążeń podatkowych Przyczyny braku inwestycji w perspektywie roku inne wysokie ryzyko/niepewność niski/niepewny popyt problemy ze sfinansowaniem niski/zmienny cf (% firm, które nie zamierzają rozpoczynać nowych inwestycji z wykluczeniem przypadków, w których wskazano na brak potrzeb inwestycyjnych) Oceny niepewności sytuacji saldo (pyt. zamknięte) oraz bariery rozwoju (pyt. otwarte) 3 wsk.saldowy (lewa oś) bariera podatki (prawa oś) bariera niepewność (prawa oś) Źródło: Szybki Monitoring NBP
39 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 39 pomimo stosunkowo wysokiego wykorzystania mocy produkcyjnych Kwartalne prognozy popytu, produkcji i zamówień (dane s.a.) Wykorzystanie mocy produkcyjnych popyt produkcja zamówienia wskaźnik wskaźnik s.a. średnia dług Źródło: Szybki Monitoring NBP, GUS
40 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Nowe dane podstawą do obniżenia tempa wykorzystania środków UE względem poprzedniej projekcji Wartość podpisanych umów o dofinansowanie unijne (w % alokacji) Infrastruktura i Środowisko (bez dróg) Wydatki na budowę dróg Innowacyjna Gospodarka/Innowacyjny Rozwój Kapitał Ludzki/Wiedza Edukacja Rozwój Programy Regionalne Pozostałe mld zł Prognoza wykorzystania strukturalnych środków unijnych ogółem III VII perspektywa - % alokacji w maju,8% 3 perspektywa 7-3 % alokacji w maju 9 8,% % 8 Źródło: MR, obliczenia NBP Źródło: obliczenia NBP 7 8
41 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Introduction Plan prezentacji: Zmiany między rundami Projekcja - 8 Handel zagraniczny Ocena niepewności
42 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Wkład eksportu netto do wzrostu pozostanie czynnikiem ograniczającym dynamikę PKB Wkład eksportu netto (pkt.proc., prawa oś) Eksport: Eksport (r/r) (%) Import (r/r) (%) Wzrost niepewności i obniżenie prognoz popytu z gospodarek europejskich 3 Import: Niekorzystna koniunktura w gospodarkach wschodzących (kontynuacja spowolnienia w Chinach, recesja w Rosji i Brazylii) Oczekiwany wzrost konsumpcji powyżej średniej wieloletniej q q q q 3q q q q 7q - 8q 8q r/r pp. 7 8 Wkład eksportu netto do wzrostu Źródło: dane GUS, obliczenia NBP
43 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 3 Wraz z normalizacją sytuacji na rynkach walutowych stopniowe umocnienie złotego, przybliżające kurs efektywny do kursu równowagi Stopniowy spadek salda rachunku bieżącego i kapitałowego z obecnego, rekordowego poziomu w ślad za zmniejszającym się pozytywnym bilansem handlowym.8 Realny kurs efektywny.8 Dochody z pracy za granicą Dochody pierwotne Dochody wtórne i kapitałowe Towary i usługi Saldo rachunku bieżącego i kapitałowego (% PKB) q q q q 3q q q q 7q 8q 8q Źródło: dane GUS, obliczenia NBP
44 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Introduction Plan prezentacji: Zmiany między rundami Projekcja - 8 Inflacja Ocena niepewności
45 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Utrzymująca się deflacja nadal pod silnym wpływem cen energii ale i bliskiej zera inflacji bazowej Żywność i napoje bezalkoholowe Usługi CPI Energia Towary nieżywnościowe r/r, % q Inflacja CPI -,9 (-,) Inflacja bazowa -, (,) Inflacja cen żywności, (,7) Inflacja cen energii -,3 (-,9) W nawiasach podano wartości z projekcji marcowej (odsezonowane). Kolorem zielonym oznaczono wskaźniki o wartości wyższej niż w projekcji marcowej, a czerwonym niższej. Źródło: dane GUS, obliczenia NBP * Szacunek NBP IE na podstawie wskaźników miesięcznych za IV-V/
46 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Dynamika cen konsumenta dodatnia od IV kw. r. ale poniżej celu inflacyjnego NBP Inflacja bazowa Ceny żywności Brak presji popytowej: Ceny energii Inflacja CPI Ujemna luka popytowa Ograniczona presja kosztowa: 3 3 Niski poziom cen surowców Niska dynamika jednostkowych kosztów pracy - - Niska dynamika cen importu W 7 r. zakładany powrót do niższych stawek VAT - - 9q q q q 3q q q q 7q 8q 8q r/r, % 7 8 Inflacja CPI Źródło: dane GUS, obliczenia NBP
47 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 7 Brak presji popytowej odzwierciedlony w ujemnej luce popytowej Aktywni zawodowo Kapitał Produkt potencjalny NAWRU TFP Luka popytowa (% PKB pot.) PKB (r/r) (%) Produkt potencjalny (r/r) (%) q q 7q 8q 8q q q q q 3q q q q 7q 8q 8q Źródło: dane GUS, obliczenia NBP
48 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 8 Po silnych spadkach od początku roku rośnie cena ropy naftowej Zmniejszająca się produkcja w USA Rosnące zakłócenia w podaży ropy notowania dzienne średnie w miesiącu średnie w kwartale 9 Wydobycie ropy naftowej w USA (mln b/d) 3 Zakłócenie w wydobyciu ropy (mln b/d) pozostałe kraje OPEC Wzrost zapasów zwłaszcza w USA Rynkowe zapasy ropy naftowej w USA (mln b). Wyższy popyt na ropę w azjatyckich gosp. rozwijających Popyt na ropę w Indiach (mln b/d). Źródło: Departament Energii USA, Bloomberg, Bureau of Economic Analysis
49 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 9 W dłuższym horyzoncie powolny wzrost cen ropy w ślad za wolniej rosnącymi zapasami Światowy popyt i podaż ropy naftowej oraz zmiany zapasów (mln b/d) Prognoza ceny ropy Brent (USD/b) wg Departamentu Energii USA 98 zmiana zapasów (P) światowa podaż (L) światowy popyt (L) ceny ropy Brent 9 9. listopad grudzień styczeń luty mar kwiecień maj 9 3 czerwiec Źródło: Departament Energii USA, obliczenia NBP
50 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Pozostałe surowce podobnie jak ropa po spadkach oczekiwany niski wzrost cen Indeks światowych cen surowców rolnych (EUR, =) Indeks światowych cen surowców energetycznych (USD, =) q q q q 3q q q q 7q 8q 8q r/r, % Inflacja cen żywności (r/r) (%) Inflacja cen energii (r/r) (%) q q q q 3q q q q 7q -8 8q 8q Źródło: dane GUS, Bloomberg, Reuters, obliczenia NBP
51 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Niska inflacja krajowa pod wpływem czynników globalnych, w tym niskiej dynamiki cen w otoczeniu zewnętrznym W ub.r. dynamikę deflatora WDB zwiększał wzrost marż jednostkowych związany z niskimi cenami ropy. % Dekompozycja rocznej zmiany deflatora WDB W krótszym horyzoncie prognozy można oczekiwać przejściowego spadku dynamiki deflatora WDB, ze względu na przejściowe osłabienie dynamiki marż jednostkowych na skutek stabilizacji cen surowców oraz spadek dynamiki ULC związany z dostosowaniami na rynku pracy i niską inflacją Podatki Marże jednostkowe ULC Deflator HICP Luka popytowa i inflacja w strefie euro W dłuższym horyzoncie prognozy dynamika deflatora WDB powinna ponownie wzrosnąć, w wyniku wyższej dynamiki marż jednostkowych w efekcie domykania się luki popytowej oraz wzrostu dynamiki ULC związanego z wyższą inflacją i spadkiem labour share. Źródło: Eurostat, MFW P P Luka popytowa (%) Inflacja cen konsumenta (%, r/r) 8 P
52 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Niska dynamika cen za granicą i umacniający kurs przekładają się na krajowe ceny importu.8 Realny kurs efektywny.8 r/r, % Ceny importu bez cen ropy i gazu (r/r) (%) Ceny importu (r/r) (%) q q q q 3q q q q 7q 8q 8q q q q q 3q q q q 7q 8q 8q Źródło: dane Bloomberg, GUS, obliczenia NBP
53 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 3 Silny rynek pracy ogranicza ryzyko pułapki deflacyjnej ale nie generuje istotnej presji kosztowej 8 Wynagrodzenia (r/r) (%) Wydajność pracy (r/r) (%) ULC (r/r) (%) 8 Luka na bezrobociu (pkt proc., prawa oś) Bezrobocie (%) NAWRU (p.p.) q q q q 3q q q q 7q 8q 8q - 9q q q q 3q q q q 7q 8q8q Źródło: dane GUS, obliczenia NBP
54 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Spadek cen producenta neutralny z punktu widzenia przedsiębiorstw Wpływ spadku cen produkcji sprzedanej przemysłu na sytuację ekonomiczną firm Odsetki przedsiębiorstw, które podwyższyły bądź obniżyły ceny W II kw. r. ponad ¾ firm oceniało, że spadek cen produkcji sprzedanej nie miał na ich sytuację większego wpływu (jako efekt netto dla kosztów i przychodów). Nie nasilają się negatywne oceny efektów spadku cen PPI, ale są częstsze niż pozytywne. Negatywne skutki są związane z wyraźnie częściej zapowiadaną koniecznością redukcji cen. Negatywne skutki deflacji dostrzegają najczęściej firmy zmuszone do obniżenia własnych cen. Wśród przedsiębiorstw redukujących ceny 9% uważa spadek cen PPI za niekorzystny, w pozostałej grupie odsetek ten wynosi %. Źródło: Szybki Monitoring NBP
55 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Introduction Plan prezentacji: Zmiany między rundami Projekcja - 8 Ocena niepewności Ocena niepewności Obszary niepewności Wykresy wachlarzowe
56 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Obszar niepewności Opis Wpływ Skala wpływu Podwyższona niepewność na rynkach finansowych wpływająca negatywnie na nastroje konsumentów i przedsiębiorców, nie tylko w Wielkiej Brytanii, ale w całej gospodarce światowej wynikająca z planowanego wyjścia Wlk. Brytanii z Unii Europejskiej. Pogorszenie koniunktury w gospodarce chińskiej powiązane ze stabilnością systemu finansowego: - skutki przeinwestowania w sektorze mieszkaniowym i w przemyśle, - znaczące zadłużenie samorządów lokalnych. Inflacja PKB ** Koniunktura w otoczeniu polskiej gospodarki Osłabienie aktywności gospodarczej w Stanach Zjednoczonych na skutek: - osłabienia chińskiego popytu - spadków cen ropy naftowej - spadków zysków przedsiębiorstw i towarzyszących mu wzrost ich zadłużenia Zmniejszenie niepewności dotyczącej skutków potencjalnego wychodzenia Wielkiej Brytanii z UE Wyższa aktywność gospodarcza w strefie euro (mniejsza niepewność, silniejsze efekty polityki luzowania ilościowego EBC oraz reformy strukturalne) W dłuższym horyzoncie wzrost wsparty efektami realizacji Planu Inwestycyjnego Komisji Europejskiej na lata -7 Inflacja PKB **
57 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 7 Obszar niepewności Opis Wpływ Skala wpływu Ceny ropy naftowej na rynkach światowych Zaburzenia podaży ropy na rynkach światowych: - wielkość dostaw ropy naftowej z Iranu, które pojawiły się w wyniku zniesienia w styczniu br. przez UE i USA sankcji gospodarczych nałożonych na ten kraj, - reakcja producentów z USA na pogłębienie się spadków cen, Inflacja PKB * Perspektywy wzrostu w gospodarce światowej (szczególnie w krajach wschodzących). Polityka fiskalna Działania z zakresu polityki fiskalnej nakierowane na nieprzekroczenie deficytu SFP powyżej 3% - Utrzymanie w 7-8 stawek VAT na obecnym poziomie - Niższe tempo wzrostu płac w sektorze publicznym oraz zużycia pośredniego Inflacja PKB? Podsumowanie Inflacja PKB
58 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 8 Inflacja CPI r/r, % PKB r/r, % 9% % 3% proj. centralna cel inflacyjny 8 9% % 3% proj. centralna q q q q 7q 8q 8q - - 3q q q q 7q 8q 8q CPI r/r, % poniżej,% poniżej,% poniżej 3,% poniżej centr. przedział,-3,% CPI r/r, % ścieżka centralna przedział % PKB r/r, % ścieżka centralna przedział % % % % % % 7 8% 83% 9% 3% 37% 8 3% 7% 9% 3% 37% -, -,9 -,3 7,3,3, 8,,3, 3,, 3,8 7 3,,3, 8 3,3,,3 Źródło: dane GUS, obliczenia NBP
59
Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / listopada Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego na podstawie modelu
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa,.. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Plan prezentacji. Zmiany pomiędzy rundami prognostycznymi Zmiana założeń
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa,.7. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Projekcja PKB lipiec % 9 8 9% % % proj.centralna 9 8 7 7-8q 9q q q
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa, 8.7. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Plan prezentacji. Zmiany pomiędzy rundami prognostycznymi Zmiana
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa,.. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Plan prezentacji. Zmiany pomiędzy rundami Projekcja marcowa na tle listopadowej
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa, 9.. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Plan prezentacji. Zmiany pomiędzy rundami prognostycznymi Zmiana założeń
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa,.. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Plan prezentacji. Zmiany pomiędzy rundami Projekcja listopadowa na tle
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa, 7.. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Plan prezentacji. Zmiany pomiędzy rundami Rozliczenie Otoczenie Gospodarka
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / marca Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa, 9.1.1 r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny 1 PAŹDZIERNIKOWA NA TLE PROJEKCJI CZERWCOWEJ Rozliczenie Zmiana
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / listopada Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / lipca Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego
Bardziej szczegółowoKiedy skończy się kryzys?
www.pwc.com Kiedy skończy się kryzys? Ryszard Petru Partner PwC Przewodniczący Rady Towarzystwa Ekonomistów Polskich Plan 1 Sytuacja 2 w 3 Wnioski w gospodarce światowej Wpływ na sytuację rynków finansowych
Bardziej szczegółowoRozwój Polski w warunkach stagnacji gospodarczej Unii Europejskiej
Witold Grostal, Dyrektor Biura Strategii Polityki Pieniężnej w NBP Rozwój Polski w warunkach stagnacji gospodarczej Unii Europejskiej VII Konferencja dla Budownictwa / 14 kwietnia 2015 r. 2005Q1 2006Q1
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / 9 marzec Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego
Bardziej szczegółowoGospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy?
Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy? Łukasz Tarnawa Departament Strategii i Analiz Warszawa, 6 listopada 2008 1 Gospodarka globalna kryzys sektora finansowego w gospodarkach
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Departament Analiz Ekonomicznych Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / lipca 9 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa,.7.1 r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie NECMOD Instytut Ekonomiczny CZERWCOWA NA TLE PROJEKCJI LUTOWEJ Rozliczenie Reestymacja Zmiana załoŝeń
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Departament Analiz Ekonomicznych Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / lipca Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego
Bardziej szczegółowoPrognozy gospodarcze dla
Prognozy gospodarcze dla Polski po I kw. 21 Łukasz Tarnawa Główny Ekonomista Polskie Towarzystwo Ekonomiczne, 13.5.21 Gospodarka globalna po kryzysie finansowym Odbicie globalnej aktywności gospodarczej
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / marca 7 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego
Bardziej szczegółowoWpływ bieżącej sytuacji gospodarczej na sektor małych i średnich przedsiębiorstw MSP
Wpływ bieżącej sytuacji gospodarczej na sektor małych i średnich przedsiębiorstw MSP Prof. Anna Zielińska-Głębocka Uniwersytet Gdański Rada Polityki Pieniężnej 1.Dynamika wzrostu gospodarczego spowolnienie
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty piąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 kwietnia 2016 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 kwietnia 2016 r. Na posiedzeniu członkowie Rady dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście sytuacji makroekonomicznej
Bardziej szczegółowoPolska gospodarka w liczbach 2018 r. Spotkanie prasowe 18 grudnia 2018 r.
1 Polska gospodarka w liczbach 2018 r. Spotkanie prasowe 18 grudnia 2018 r. 3 Agenda 1. 2. Wzrost gospodarczy i inwestycje w Polsce na tle krajów regionu CEE Warunki funkcjonowania przedsiębiorstw w Polsce
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty dziewiąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2015 r.) oraz prognozy na lata 2016 2017
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / marca 6 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 2 grudnia 2015 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 2 grudnia 2015 r. Na posiedzeniu członkowie Rady dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście bieżącej i przyszłej sytuacji
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD. Lipiec 2006 r.
Projekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD Lipiec 2006 r. Projekcja a prognoza Projekcja inflacji prognoza inflacji projekcja inflacji jest prognozą warunkową, tzn. pokazuje,
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 15 kwietnia 2015 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 15 kwietnia 2015 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście bieżącej i oczekiwanej
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty szósty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (I kwartał 2015 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / listopad Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Departament Analiz Ekonomicznych Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / listopada Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD. Październik 2007 r.
Projekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD Październik 2007 r. Projekcja inflacji październik 2007 8 7 6 5 3 2 1 0-1 proc. 8 7 6 5 3 2 1 0-1 -2 0q1 0q3 05q1 05q3 06q1 06q3
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 maja 2015 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 maja 2015 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście bieżącej i oczekiwanej sytuacji
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD. Luty 2008 r.
Projekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD Luty 2008 r. 1 Projekcja inflacji luty 2008 8 7 6 5 4 3 2 1 0 proc. 8 7 6 5 4 3 2 1 0-1 05q1 05q3 06q1 06q3 07q1 07q3 08q1 08q3 09q1
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty pierwszy kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2013 r.) oraz prognozy na lata 2014 2015
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 8 lipca 2015 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 8 lipca 2015 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście bieżącej sytuacji makroekonomicznej
Bardziej szczegółowoŚniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego
Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego Perspektywy gospodarki oraz rynków finansowych według ekonomistów i strategów PKO Banku Polskiego Warszawa, kwietnia Perspektywy dla gospodarki: Deflator PKB
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD. Styczeń 2007 r.
Projekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD Styczeń 2007 r. Projekcja a prognoza Projekcja inflacji prognoza inflacji projekcja inflacji jest prognozą warunkową, tzn. pokazuje,
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa, 3.1.9 r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Projekcja PKB październik 9 8 7 proc. 6 5 3 1-1 - -3-6q1 6q3 7q1
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia dziewięćdziesiąty trzeci kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2016 r.) oraz prognozy na lata 2017 2018
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 lipca 2016 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 lipca 2016 r. Na posiedzeniu członkowie Rady dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście sytuacji makroekonomicznej w
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty czwarty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2014 2015 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 4 marca 2015 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 4 marca 2015 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat obecnej i przyszłych decyzji dotyczących polityki pieniężnej
Bardziej szczegółowoWiosenna prognoza na lata : w kierunku powolnego ożywienia gospodarczego
KOMISJA EUROPEJSKA KOMUNIKAT PRASOWY Wiosenna prognoza na lata 2012-13: w kierunku powolnego ożywienia gospodarczego Bruksela 11 maja 2012 r. W związku ze spadkiem produkcji odnotowanym pod koniec 2011
Bardziej szczegółowoKlub Laureatów Dolnośląskiego Certyfikatu Gospodarczego 25 kwietnia 2016 roku
25 kwietnia 2016 roku Bieżąca sytuacja gospodarcza Grzegorz Warzocha - AVANTA Auditors & Advisors www.avanta-audit.pl Międzynarodowa sytuacja gospodarcza 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% Globalne tendencje gospodarcze
Bardziej szczegółowoBIEŻĄCA SYTUACJA GOSPODARCZA I MAKROEKONOMICZNA
BIEŻĄCA SYTUACJA GOSPODARCZA I MAKROEKONOMICZNA Wrocław, 28 lutego 2019 roku dr Grzegorz Warzocha AVANTA Auditors & Advisors Międzynarodowa sytuacja gospodarcza Obniżenie prognoz na 2018-2019 o 0,2% w
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Departament Analiz Ekonomicznych Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / marca 9 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Departament Analiz Ekonomicznych Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / 1 marca 1 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego
Bardziej szczegółowoJesienna prognoza gospodarcza na 2014 r.: powolne ożywienie i bardzo niska inflacja
Komisja Europejska - Komunikat prasowy Jesienna prognoza gospodarcza na 2014 r.: powolne ożywienie i bardzo niska inflacja Bruksela, 04 listopad 2014 Zgodnie z prognozą gospodarczą Komisji Europejskiej
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty siódmy kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2015 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD. Lipiec 2007 r.
Projekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD Lipiec 2007 r. Projekcja inflacji lipiec 2007 8 7 6 5 3 2 1 0-1 proc. 8 7 6 5 3 2 1 0-1 -2 0q1 0q3 05q1 05q3 06q1 06q3 07q1 07q3
Bardziej szczegółowoSytuacja gospodarcza Grecji w 2014 roku :11:20
Sytuacja gospodarcza Grecji w 2014 roku 2015-02-11 20:11:20 2 Dzięki konsekwentnie wprowadzanym reformom grecka gospodarka wychodzi z 6 letniej recesji i przechodzi obecnie przez fazę stabilizacji. Prognozy
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty trzeci kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2014 2015 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 8 października 2014 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 8 października 2014 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat bieżącej i przyszłych decyzji dotyczących polityki
Bardziej szczegółowoŚniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego. Perspektywy gospodarki oraz rynków finansowych według ekonomistów i strategów PKO Banku Polskiego
Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego Perspektywy gospodarki oraz rynków finansowych według ekonomistów i strategów PKO Banku Polskiego Warszawa, 7 lutego Perspektywy dla gospodarki: Spowolnienie
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty drugi kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (I kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2014 2015 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoAnaliza tygodniowa - ujęcie fundamentalne
Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 23 kwietnia 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50
Bardziej szczegółowoSytuacja gospodarcza Rumunii w 2014 roku :38:33
Sytuacja gospodarcza Rumunii w 2014 roku 2015-10-21 14:38:33 2 Rumunia jest krajem o dynamicznie rozwijającej się gospodarce Sytuacja gospodarcza Rumunii w 2014 roku. Rumunia jest dużym krajem o dynamicznie
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Departament Analiz Ekonomicznych Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / 13 listopada 17 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego
Bardziej szczegółowoTrendy i perspektywy rozwoju głównych gospodarek światowych
Trendy i perspektywy rozwoju głównych gospodarek światowych Grzegorz Sielewicz Główny Ekonomista Coface w Europie Centralnej Konferencja Pomorski Broker Eksportowy Gdynia, 12 października 2016 Gospodarka
Bardziej szczegółowoRaport o stabilności systemu finansowego czerwiec 2009 r. Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski
Raport o stabilności systemu finansowego czerwiec 2009 r. Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski 1 Raport o stabilności finansowej Publikowanie Raportu jest standardem międzynarodowym, NBP
Bardziej szczegółowoWyzwania dla sektora finansowego związane ze środowiskiem niskich stóp procentowych
Anna Trzecińska, Wiceprezes NBP Wyzwania dla sektora finansowego związane ze środowiskiem niskich stóp procentowych Warszawa / XI Kongres Ryzyka Bankowego BIK / 25 października 2016 11-2002 5-2003 11-2003
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 4 lutego 2015 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 4 lutego 2015 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat obecnej i przyszłych decyzji dotyczących polityki pieniężnej
Bardziej szczegółowoSytuacja na rynku pracy w Polsce Raport kwartalny I/2008
MINISTERSTWO PRACY I POLITYKI SPOŁECZNEJ DEPARTAMENT ANALIZ EKONOMICZNYCH I PROGNOZ Sytuacja na rynku pracy w Polsce Raport kwartalny I/ W III kwartale roku Produkt Krajowy Brutto zwiększył się realnie
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 2 września 2015 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 2 września 2015 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście bieżącej i oczekiwanej
Bardziej szczegółowoWpływ globalnego kryzysu finansowego na polską gospodarkę
Mirosław Gronicki Wpływ globalnego kryzysu finansowego na polską gospodarkę Warszawa 31 maja 2011 r. Spis treści 1. Geneza światowego kryzysu finansowego. 2. Światowy kryzys finansowy skutki. 3. Polska
Bardziej szczegółowoKONIUNKTURA GOSPODARCZA ŚWIATA I POLSKI. Polska koniunktura w 2014 r. i prognoza na lata 2015-2016. Warszawa, lipiec 2015
KONIUNKTURA GOSPODARCZA ŚWIATA I POLSKI Polska koniunktura w 2014 r. i prognoza na lata 2015-2016 Warszawa, lipiec 2015 Produkt krajowy brutto oraz popyt krajowy (tempo wzrostu w stosunku do analogicznego
Bardziej szczegółowoZadłużony świat: przyczyny i skutki. Wpływ niekonwencjonalnej polityki monetarnej na poziom i wycenę długu publicznego
Katarzyna Zajdel-Kurowska / Narodowy Bank Polski Zadłużony świat: przyczyny i skutki. Wpływ niekonwencjonalnej polityki monetarnej na poziom i wycenę długu publicznego Warszawa, 9 maja 218 Zadłużony świat:
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / 9 listopada Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku
Bardziej szczegółowoRaport o stabilności systemu finansowego czerwiec 2009 r. Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski
Raport o stabilności systemu finansowego czerwiec 2009 r. Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski 1 Raport o stabilności finansowej Publikowanie Raportu jest standardem międzynarodowym, NBP
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Inflacja konsumentów dane GUS Inflacja konsumentów i jej wybrane składowe 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% 2,5% 2,1% 1,2% -2,00% -4,00% -6,00% -8,00% -10,00% -12,00%
Bardziej szczegółowoBANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 2009 roku -1-
BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 29 roku -1- Sytuacja gospodarcza w I kwartale 29 r. Głęboki spadek produkcji przemysłowej w styczniu i lutym, wskaźniki koniunktury sugerują
Bardziej szczegółowoPROGNOZY WYNAGRODZEŃ W EUROPIE NA 2018 ROK
29.2.207 Informacja prasowa portalu Pytania i dodatkowe informacje: tel. 509 509 536 media@sedlak.pl PROGNOZY WYNAGRODZEŃ W EUROPIE NA 208 ROK Końcowe miesiące roku to dla większości menedżerów i specjalistów
Bardziej szczegółowoForum Bankowe Uwarunkowania ekonomiczne i regulacyjne sektora bankowego. Iwona Kozera, Partner EY 15 marca 2017
Forum Bankowe Uwarunkowania ekonomiczne i regulacyjne sektora bankowego Iwona Kozera, Partner EY 15 marca 2017 2000 2001 2002 2003 200 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 201 2015 2016 Uwarunkowania
Bardziej szczegółowoKomentarz tygodniowy
Komentarz tygodniowy 17-24.02.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Stopa bezrobocia rejestrowanego (dane GUS) Stopa bezrobocia rejestrowanego na koniec stycznia br. ukształtowała się na poziomie 8,6 % (tj.
Bardziej szczegółowoPrzegląd prognoz gospodarczych dla Polski i świata na lata 2013-2014. Aleksander Łaszek
Przegląd prognoz gospodarczych dla Polski i świata na lata 2013-2014 Aleksander Łaszek Wzrost gospodarczy I Źródło: Komisja Europejska Komisja Europejska prognozuje w 2014 i 2015 roku przyspieszenie tempa
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD. Czerwiec 2008 r.
Projekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Czerwiec 2008 r. Projekcja inflacji czerwiec 2008 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0-1 -2-3 -4-5 proc. 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0-1 -2-3 -4-5
Bardziej szczegółowoPolska gospodarka na tle Europy i świata gonimy czy uciekamy rynkom globalnym? Grzegorz Sielewicz Główny Ekonomista Coface w Europie Centralnej
Polska gospodarka na tle Europy i świata gonimy czy uciekamy rynkom globalnym? Grzegorz Sielewicz Główny Ekonomista Coface w Europie Centralnej VI Spotkanie Branży Paliwowej Wrocław, 6 października 2016
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej nr 2/2018 (98)
Instytut Prognoz i Analiz Gospodarczych przedstawia dziewięćdziesiąty ósmy kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (I kwartał 2018 r.) oraz prognozy na lata 2018-2019 Stan i
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia siedemdziesiąty drugi kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2011 r.) oraz prognozy na lata 2011 2012 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoPROJEKCJE MAKROEKONOMICZNE EKSPERTÓW EUROSYSTEMU DLA OBSZARU EURO
PROJEKCJE MAKROEKONOMICZNE EKSPERTÓW EUROSYSTEMU DLA OBSZARU EURO Eksperci Eurosystemu opracowali projekcje rozwoju sytuacji makroekonomicznej w obszarze euro na podstawie informacji dostępnych na dzień
Bardziej szczegółowoPrognoza z zimy 2014 r.: coraz bardziej widoczne ożywienie gospodarcze
KOMISJA EUROPEJSKA KOMUNIKAT PRASOWY Bruksela/Strasburg, 25 lutego 2014 r. Prognoza z zimy 2014 r.: coraz bardziej widoczne ożywienie gospodarcze W zimowej prognozie Komisji Europejskiej przewiduje się
Bardziej szczegółowoStabilizacja przed dalszym wzrostem Najnowsze prognozy Instytutu Studiów Ekonomiczno Społecznych *
Stabilizacja przed dalszym wzrostem Najnowsze prognozy Instytutu Studiów Ekonomiczno Społecznych * Karolina Konopczak karolina.konopczak@ises.edu.pl Instytut Studiów Ekonomiczno Społecznych (ISES) Polska
Bardziej szczegółowoBANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A.
BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2014 rok i podział zysku Warszawa, 22 czerwca 2015 Otoczenie makroekonomiczne % r/r, pkt proc. 7.0 5.0 3.0 1.0-1.0-3.0-5.0 Gospodarka stopniowo przyspiesza Wzrost
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Departament Analiz Ekonomicznych Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / lipca 7 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Inflacja konsumentów Inflacja konsumentów i jej wybrane składowe 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 6,1% 4,00% 2,00% 0,00% 1,3% 0,7% -2,00% -4,00% -6,00% -8,00% -10,00% -12,00% Inflacja
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD. Październik 2008 r.
Projekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Październik 8 r. 8 7 6 5 1-1 proc Projekcja inflacji październik 8 8 7 6 5 1-1 - - 5q1 5q 6q1 6q 7q1 7q 8q1 8q 9q1 9q 1q1 1q źródło:
Bardziej szczegółowoProjekcje makroekonomiczne ekspertów Eurosystemu dla obszaru euro
Projekcje makroekonomiczne ekspertów Eurosystemu dla obszaru euro Eksperci Eurosystemu opracowali projekcje rozwoju sytuacji makroekonomicznej w obszarze euro na podstawie informacji dostępnych na dzień
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia dziewięćdziesiąty drugi kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2016 r.) oraz prognozy na lata 2016 2017 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej nr 1/2018 (97)
Instytut Prognoz i Analiz Gospodarczych przedstawia dziewięćdziesiąty siódmy kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2017 r.) oraz prognozy na lata 2018-2019 Stan i
Bardziej szczegółowoOPIS DYSKUSJI NA POSIEDZENIU DECYZYJNYM RADY POLITYKI PIENIĘŻNEJ W DNIU 30 CZERWCA 2010 R.
N a r o d o w y B a n k P o l s k i Rada Polityki Pieniężnej OPIS DYSKUSJI NA POSIEDZENIU DECYZYJNYM RADY POLITYKI PIENIĘŻNEJ W DNIU 30 CZERWCA 2010 R. Rada Polityki Pieniężnej dyskutowała przede wszystkim
Bardziej szczegółowoJesienna prognoza gospodarcza: stopniowe ożywienie, zewnętrzne ryzyko
KOMISJA EUROPEJSKA KOMUNIKAT PRASOWY Bruksela, 5 listopada 2013 r. Jesienna prognoza gospodarcza: stopniowe ożywienie, zewnętrzne ryzyko W ostatnich miesiącach pojawiły się obiecujące oznaki ożywienia
Bardziej szczegółowoData publikacji. Podaż pieniądza M3 (r/r) XI ,7% 8,5% 8,0% Saldo rachunku bieżącego (mln EUR) X
Wskaźnik Okres Data publikacji Poprzednia wartość Prognoza TMS Brokers Konsensus Podaż pieniądza M3 (r/r) XI 2014 2014-12-12 7,7% 8,5% 8,0% Saldo rachunku bieżącego (mln EUR) X 2014 2014-12-15-235 -356-305
Bardziej szczegółowoAktualna i przewidywana sytuacja na rynku walut
Aktualna i przewidywana sytuacja na rynku walut Piotr Popławski, Analityk walutowy Banku BGŻ Warszawa, 19 września 214 r. Kluczowe czynniki kształtujące kurs walutowy: Krajowe i zagraniczne stopy procentowe
Bardziej szczegółowoRyszard Petru Przewodniczący Towarzystwa Ekonomistów Polskich
Ryszard Petru Przewodniczący Towarzystwa Ekonomistów Polskich PERSPEKTYWY GOSPODARCZE DLA POLSKI Coface Country Risk Conference Warszawa, 27 marca 2014 r. Plan Sytuacja w gospodarce światowej Poprawa koniunktury
Bardziej szczegółowoZimowa prognoza na lata : do przodu pod wiatr
EUROPEAN COMMISSION KOMUNIKAT PRASOWY Bruksela, 22 lutego 2013 r. Zimowa prognoza na lata 2012-14: do przodu pod wiatr Podczas gdy sytuacja na rynkach finansowych w UE znacząco poprawiła się od lata ubiegłego
Bardziej szczegółowoGRUPA PEKAO S.A. Wyniki finansowe po 1 kwartale 2006 r.
GRUPA PEKAO S.A. Wyniki finansowe po 1 kwartale 2006 r. Zorientowani na trwały wzrost Warszawa, 12 maja 2006 r. AGENDA Warunki makroekonomiczne Skonsolidowane wyniki pierwszego kwartału 3 TRENDY W POLSKIEJ
Bardziej szczegółowo