Najważniejsze informacje: Nadchodzące wydarzenia:

Transkrypt

1 Środa Indeksy GPW WIG otw ,4 0,6% WIG zam ,0 0,8% obrót (tys. PLN) ,0% WIG 20 otw. 2297,6 0,7% WIG 20 zam. 2299,4 0,8% FW20U12 otw. 2295,0 0,0% FW20U12 zam. 2299,0 0,4% mwig40 otw. 2272,4 0,4% mwig40 zam. 2291,9 1,2% Największe wzrosty kurs zmiana EUIMPLANT-PDA 0,11 22,2% ENERGOPLD 0,27 12,5% RUBICON 0,29 11,5% ATMSI 1,45 9,0% ECARD 0,25 8,7% Największe spadki kurs zmiana SOPHARMA 3,00-26,8% IFCAPITAL 1,52-16,5% POINTGROUP 0,11-15,4% HBPOLSKA 0,06-14,3% BYTOM 0,27-12,9% Najwyższe obroty kurs obrót PZU 360, PKOBP 35, KGHM 137, PKNORLEN 37, PEKAO 157, Indeksy giełd zagranicznych zmiana BUX 17650,0-0,3% RTS 1434,8-0,5% PX50 950,5 1,2% DJIA 13203,6-0,5% NASDAQ 3067,3-0,3% S&P ,2-0,3% DAX XETRA 7089,3 0,8% FTSE 5857,5 0,6% CAC 3513,3 0,9% NIKKEI 9129,7-0,3% HANG SENG 19951,4-0,7% Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 5,00-0,2% EUR/PLN 4,072 0,0% USD/PLN 3,264-1,0% EUR/USD 1,248 1,1% miedź (USD/t) 7456,5-1,1% miedź (PLN/t) 24334,3-2,1% ropa Brent (USD/bbl) 116,32 1,1% Wykres dnia: Synthos Najważniejsze informacje: Lotos - Lotos planuje wydać na akwizycję w Norwegii 200 mln USD Lotos - Finalizacja rozmów z partnerem o współpracy na Bałtyku Lotos - Produkcja ze złoża Yme może ruszyć wcześniej niż w III kwartale 2015 r. Sektor wydobywczy - Deficyt miedzi po pięciu miesiącach 405 tys. ton Sektor stalowy - Produkcja stali po siedmiu miesiącach +1% r/r PKO BP - Prezes widzi istotne korzyści z sojuszu z Pocztą NWR - Jutro publikacja raportu za II kw przedstawiamy prognozę PKO DM PGNiG - Jutro publikacja raportu za II kw przedstawiamy prognozę PKO DM Tauron - Jutro publikacja raportu za II kw przedstawiamy prognozę PKO DM LPP - Jutro publikacja raportu za II kw przedstawiamy prognozę PKO DM Netia - Jutro publikacja raportu za II kw przedstawiamy prognozę PKO DM Polimex - Rośnie zainteresowanie budowlaną spółką PBG, HB Polska - Odstąpienie od umowy z Hydrobudową Sektor energetyczny - Debiut ZE PAK na przełomie III/IV kw. PEP - Wzywający ma niskie szanse na przejęcie Nadchodzące wydarzenia: LPP - Raport za I półrocze (23 sierpnia) PGNiG - Raport za I półrocze (23 sierpnia) Tauron - Raport za I półrocze (23 sierpnia) NWR - Raport za I półrocze (23 sierpnia) Netia - Raport za I półrocze (23 sierpnia) Asseco Poland - Raport za I półrocze (24 sierpnia) Eurocash - Raport za I półrocze (24 sierpnia) Synthos: prawdopodobna kontynuacja korekcyjnych spadków SNS Wczorajsza sesja przyniosła spadek Synthosu. Kurs odbił się od górnego ograniczenia średnioterminowego kanału spadkowego, sugerując kontynuację korekty. Minimalny poziom docelowy determinuje ostatnie lokalne minimum na poziomie 5,28 zł, ale w przypadku jego przełamania kurs może sięgnąć 5,13 zł lub dolnego ograniczenia kanału w okolicy 4,90-4,95 zł. Mid-term Oscillator December February March April May June July August Septem Informacje i komentarze zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. PKO Dom Maklerski nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.

2 Najważniejsze informacje Lotos Lotos planuje wydać na akwizycję w Norwegii 200 mln USD Wiceprezes Lotosu ds. poszukiwań i wydobycia Zbigniew Paszkowicz poinformował, że Lotos planuje wydać 200 mln USD na akwizycje w upstream w Norwegii. Wiceprezes Mariusz Machajewski poinformował, że dzięki wykorzystaniu rozliczeń podatkowych realna kwota do wydania będzie niższa i może wynieść ok. 120 mln USD. Spółka planuje kredyt na połowę pozostałej kwoty - to oznacza, że z cash flow poszłaby kwota mln USD. Spółka podała w raporcie półrocznym, że Lotos EPN prowadzi aktywne działania w kierunku akwizycji udziału w złożu produkcyjnym w Norwegii w celu rozliczenia aktywa podatkowego z Yme. (M. Kalwasińska) Aby sfinalizować transakcję zakupu nowego złoża w Norwegii Lotos musi znaleźć partnera, który będzie skłonny sfinansować kolejny projekt. Naszym zdaniem brak finansowania może być największą przeszkodą w realizacji zamierzonego celu. (M.Kalwasińska) Lotos Finalizacja rozmów z partnerem o współpracy na Bałtyku, chce inwestować w wydobycie na Litwie Lotos finalizuje rozmowy z partnerem zagranicznym o współpracy przy przygotowaniu do eksploatacji złóż B4 i B6 na Bałtyku, a z produkcją ze złoża B8 zamierza wystartować w drugiej połowie 2015 r. Spółka chce inwestować w wydobycie na Litwie (na obszarach ze stwierdzonym potencjałem węglowodorów konwencjonalnych i niekonwencjonalnych). Zamierza wystartować w rundzie koncesyjnej, która ma być ogłoszona przez tamtejsze władze jeszcze w tym roku. W Norwegii Spółka posiada 7 koncesji poszukiwawczych i jedną wydobywczą. Zapytany o udziały Lotosu w poszukiwania krajowego gazu łupkowego na lądzie, odpowiedział, że spółka monitoruje rynek wtórny. Zgodnie ze strategią grupa w 2015 r. ma wydobywać z własnych źródeł 1,2 mln ton rocznie, a do 2020 r. wydobycie własne ma wzrosnąć do 5 mln ton rocznie. (M. Kalwasińska) Lotos Produkcja ze złoża Yme może ruszyć wcześniej niż w III kwartale 2015 r. Wiceprezes ds. poszukiwań i wydobycia Zbigniew Paszkowicz nie wykluczył, że produkcja ze złoża Yme ruszy wcześniej niż w III kwartale 2015 r. Przedstawiciele Spółki podkreślili, że wskazany przy okazji tworzenia odpisu termin jest konserwatywny. Więcej na ten temat będzie wiadomo w październiku-listopadzie, gdy napłyną informacje od operatora złoża, firmy Talisman. Jak poinformował prezes Paweł Olechnowicz, Spółka rozważa także całkowite wyjście z inwestycji sprzedaż posiadanych 20% udziałów w YME. W raporcie półrocznym Lotos podał, że odpis na Yme sięgnął 934,6 mln PLN. (M. Kalwasińska) Sektor wydobywczy Deficyt miedzi po pięciu miesiącach 405 tys. ton Według ICSG deficyt miedzi po pięciu miesiącach na świecie wyniósł 405 tys. ton. Zużycie wzrosło o 8,3% dzięki 30% wzrostowi zużycia w Chinach (ze względu na 94% skok importu miedzi r/r) i mimo 6,2% spadku zużycia w Japonii, USA i UE łącznie. Produkcja w kopalniach wzrosła o 2,4%, a całkowita produkcja miedzi rafinowanej wzrosła o 4,5%. Bardzo silny import do Chin wciąż utrzymuje rynek miedzi w głębokim deficycie i daje fundamentalne wsparcie dla cen miedzi na świecie. Dlatego informacje z Chin o spowolnieniu lub luzowaniu monetarnym/ stymulowaniu gospodarki będą tak ważne dla kształtowania cen w najbliższym czasie. (A. Iwański) Sektor stalowy PKO BP Produkcja stali po siedmiu miesiącach +1% r/r Według World Steel Association produkcja stali po siedmiu miesiącach na świecie wzrosła o 1% do 896,9 mln ton. W UE spadła o 4,6%, w Chinach wzrosła o 2,1%, a w Polsce urosła o 3,4% (w samym lipcu był już spadek o 2,2%). Światowe ceny stali w lipcu kontynuowały spadki: o 14,7% r/r i o 1,7% m/m. Cały czas rynek stali jest słaby, co odzwierciedlone jest w mocno spadających cenach rudy żelaza i węgla koksowego. Dopiero ożywienie wzrostu na świecie może poprawić sytuację. (A. Iwański) Prezes widzi istotne korzyści z sojuszu z Pocztą Zdaniem prezesa PKO BP, sojusz z Poczta Polską niesie dużą wartość dla obu instytucji. Zaznacza również, że Skarb Państwa popiera propozycję PKO BP. W odniesieniu do potencjalnego przejęcia PTE Warta, prezes Jagiełło podkreśla, że Warta nie jest obecnie wystawiona na sprzedaż. Prezes nie wyklucza również aktywności 2

3 akwizycyjnej na sąsiednich rynkach, jednak na obecną chwilę nie są prowadzone żadne rozmowy. NWR Jutro publikacja raportu za II kw przedstawiamy prognozę PKO DM -Spodziewamy się spadku sprzedaży o 25% r/r z powodu znacznie niższego wolumenu sprzedaży węgla (-10% r/r) i spadku cen r/r (węgiel koksowy 38% w dół, koks 24%). -Na plus działa mocna zmiana struktury sprzedaży (węgiel koksowy 48% v. 40% rok temu). -W trzecim kwartale ceny węgla koksowego powinny pozostać na poziomie z drugiego kwartału lub lekko wzrosnąć. -Sytuacja w Europie odbija się negatywnie na cenach węgla i sprzedawanych wolumenach. Nie widać perspektyw do poprawy przez najbliższe 2-3 kwartały. mln EUR II kw II kw. 2012P r/r I-II kw I-II kw. 2012P r/r P r/r Przychody 455,2 341,9-24,9% 840,0 688,5-18,0% 1632,5 1485,0-9,0% EBITDA 168,0 50,4-70,0% 249,6 104,3-58,2% 452,5 301,0-33,5% EBIT 123,4 7,2-94,1% 161,1 18,1-88,8% 276,1 122,0-55,8% Zysk netto 83,5-6,3-87,0-0,1 0,0% 128,7 52,0-59,6% Marża EBITDA 36,9% 14,8% 29,7% 15,1% 27,7% 20,3% Marża EBIT 27,1% 2,1% 19,2% 2,6% 16,9% 8,2% Marża netto 18,4% -1,8% 10,4% 0,0% 16,9% 3,5% EV/EBITDA 3,35 5,04 P/E 8,15 20,18 PGNiG Jutro publikacja raportu za II kw przedstawiamy prognozę PKO DM -II kwartał należy do jednego ze słabszych sezonów, szacujemy, że PGNIG sprzeda około 2.8 mld m3 gazu; - w II kw.12 r. wolumen importu rosyjskiego gazu wyniósł prawie 3 mld m3, co w połączeniu z produkcją własną (1,1 mld m3) dało podaż gazu na poziomie około 4 mld m3; wolumeny sprzedaży wyniosły prawie 3 mld m3, co oznacza, iż około 1 mld m3 gazu został zmagazynowany; - sprzedaż mniejszej ilości gazu niż wolumeny zakontraktowane oznacza wyższe koszty zakupu gazu w II kw. 12 niż uzyskane przychody - szacujemy niewielką stratę operacyjną w segmencie handlu gazem, która nie zostanie zniwelowana pozytywnymi zyskami w segmencie wydobycia; - ze względu na wzrost zadłużenia szacujemy także negatywne saldo na działalności finansowej, a co za tym idzie stratę na poziomie netto. mln PLN II kw II kw. 2012P r/r I-II kw I-II kw. 2012P r/r P r/r Przychody 4478,4 6073,0 35,6% 11523, ,0 30,3% 23004, ,0 17,1% EBITDA 282,8 302,0 6,8% 1851,7 1001,4-45,9% 3259,0 3808,0 16,8% EBIT -103,2-64,0-1075,7 235,4-78,1% 1686,0 1865,0 10,6% Zysk netto -19,7-165,0-1003,3 131,8-86,9% 1626,0 1355,0-16,7% Marża EBITDA 6,3% 5,0% 16,1% 6,7% 14,2% 14,1% Marża EBIT -2,3% -1,1% 9,3% 1,6% 7,3% 6,9% Marża netto -0,4% -2,7% 8,7% 0,9% 7,3% 5,0% EV/EBITDA 9,51 8,14 P/E 14,33 17,20 3

4 Tauron Jutro publikacja raportu za II kw przedstawiamy prognozę PKO DM -Znaczna poprawa wyników r/r dzięki akwizycji GZE, konsolidowanego od grudnia 2011r. widoczna w segmencie dystrybucji i sprzedaży. -W segmencie wytwarzania niskie wolumeny i widoczne zwiekszone wsparcie ze strony KDT. -Rekordowe wyniki w segmencie wydobycia w II kwartale 2011r, będą trudne do poprawy. mln PLN II kw II kw. 2012P r/r I-II kw I-II kw. 2012P r/r P r/r Przychody 5032,0 6082,9 20,9% 10331, ,8 21,4% 20755, ,6 12,9% EBITDA 774,6 972,5 25,5% 1634,9 1947,8 19,1% 3022,6 3447,7 14,1% EBIT 427,1 557,3 30,5% 938,1 1122,6 19,7% 1611,5 1878,2 16,5% Zysk netto 321,4 402,6 25,2% 704,0 789,5 12,1% 1220,0 1197,0-1,9% Marża EBITDA 15,4% 16,0% 15,8% 15,5% 14,6% 14,7% Marża EBIT 8,5% 9,2% 9,1% 9,0% 7,8% 8,0% Marża netto 6,4% 6,6% 6,8% 6,3% 7,8% 5,1% EV/EBITDA 4,48 3,93 P/E 6,72 6,85 LPP Jutro publikacja raportu za II kw przedstawiamy prognozę PKO DM -Spodziewamy się bardzo dobrej, 31% dynamiki przyrostu przychodów w 2Q12, na bazie raportów miesięcznych. -Marże brutto na sprzedaży powinny być utrzymane na wysokim poziomie (58%), aczkolwiek nieco niższym niż rok temu (60%). LPP może odczuwać osłabienie złotego do dolara z początku roku. -Koszty sprzedaży i zarządu na m2 prognozujemy na poziomie zbliżonym do 1Q12, kiedy wyniosły 286PLN na m2. -Spodziewamy się pomimo tego istotnej poprawy na poziomie zysku netto (wzrost o 34% r/r). mln PLN II kw II kw. 2012P r/r I-II kw I-II kw. 2012P r/r P r/r Przychody 580,0 760,0 31,0% 1081,0 1418,0 31,2% 2492,5 2833,0 13,7% Zysk brutto na sprzedaży 350,4 440,3 25,7% 599,9 782,8 30,5% 1423,7 1587,0 11,5% EBIT 87,7 108,5 23,7% 98,6 150,6 52,7% 342,0 370,0 8,2% Zysk netto 64,2 86,0 34,0% 78,3 120,0 53,3% 268,2 295,3 10,1% Marża brutto na sprzedaży 60,4% 57,9% 55,5% 55,2% 57,1% 56,0% Marża EBIT 15,1% 14,3% 9,1% 10,6% 13,7% 13,1% Marża netto 11,1% 11,3% 7,2% 8,5% 13,7% 10,4% EV/EBITDA 14,30 13,20 P/E 22,70 20,62 Netia Jutro publikacja raportu za II kw przedstawiamy prognozę PKO DM -Przychody spodziewamy się wzrostu przychodów o 37% r/r, głównie za sprawą konsolidacji przejętego Dialogu. -Oczekujemy dalszego spadku linii głosowych o 2,8% r/r, oraz niższego ARPU o 5% r/r. W segmencie internetu szerokopasmowego spodziewamy się stabilizacji liczby portów na poziomie 1 kwartału, oraz zahamowania spadku ARPU. -EBITDA około 100mln PLN spodziewamy się EBITDA w wysokości około 100 mln PLN, głównie ze względu na koszty operacji połączenia z Dialogiem i Cormay em, które szacujemy na 35mln PLN. -Ze względu na wysoką amortyzację spodziewamy się straty operacyjnej na poziomie około 18 mln PLN oraz straty netto 31mln PLN. 4

5 mln PLN II kw II kw. 2012P r/r I-II kw I-II kw. 2012P r/r P r/r Przychody 396,3 544,9 37,5% 797,5 1089,1 36,6% 1619,0 2184,8 34,9% EBITDA 88,7 101,8 14,8% 190,1 225,9 18,8% 611,0 613,8 0,5% EBIT 12,9-17,8-38,9-13,7-135,2% 303,0 135,4-55,3% Zysk netto 12,9-31, ,1-40,8 304,0% 249,0 80,7-67,6% Marża EBITDA 22,4% 18,7% 23,8% 20,7% 37,7% 28,1% Marża EBIT 3,3% -3,3% 4,9% -1,3% 18,7% 6,2% Marża netto 3,3% -5,7% -1,3% -3,7% 18,7% 3,7% EV/EBITDA 4,25 4,23 P/E 9,38 28,95 Polimex Rośnie zainteresowanie budowlaną spółką VIS Construction Group rozważa inwestycję w akcje Polimeksu-Mostostalu. Rosjanie zamierzają zaproponować akcjonariuszom budowlanego przedsiębiorstwa emisję akcji, w której wzięliby udział. Potencjalny inwestor strategiczny może wprowadzić Polimex do Rosji i innych krajów byłego ZSRR. Wejście Polimeksu- Mostostalu na rosyjski rynek przy wsparciu lokalnego partnera mogłoby jednak się przysłużyć polskiej firmie i pomóc jej w wyjściu z kłopotów. Wcześniej na rynek trafiła informacja, że przejęciem giełdowej firmy może być zainteresowana sopocka spółka NDI wspólnie z zagranicznym partnerem. Rosjanie są gotowi zainwestować w Polimex EUR 100m. Jeśli informacje Parkietu się potwierdzą jest to pozytywna informacja. Potencjalne zainteresowanie kolejnego inwestora branżowego (wcześniej NDI) Polimexem, powinno zwiększyć wolę akcjonariuszy i wierzycieli do ratowania spółki. POZYTYWNIE (P. Łopaciuk) PBG, HB Polska Konsorcjum budujące terminal LNG w Świnoujściu odstąpiło od umowy z Hydrobudową Konsorcjum firm PBG, Saipem, Techint, będące generalnym realizatorem inwestycji terminalu LNG w Świnoujściu, odstąpiło od umowy z Hydrobudową na wykonanie dwóch zbiorników żelbetowych oraz na budowę infrastruktury towarzyszącej. Umowy zostały wypowiedziane w związku z niepodjęciem przez Hydrobudowę odpowiednich działań naprawczych, do których konsorcjum wzywało spółkę. Dotychczasowe zaawansowanie finansowe umowy na wykonanie dwóch zbiorników żelbetowych, którego kwota kontraktowa opiewała na 57,15 mln PLN netto, wynosiło około 75%, a zaawansowanie umowy na budowę infrastruktury towarzyszącej (53,76 mln PLN netto) wynosiło ok. 7%. Los Hydrobudowy i tak jest już przypieczętowany. Upadłość wydaje się być nieunikniona. (P. Łopaciuk) Sektor energetyczny Debiut ZE PAK na przełomie III/IV kw. Skarb Państwa oraz akcjonariusze ZE PAK zawarli porozumienie dotyczące sposobu przejęcia przez nich kontroli nad ZE PAK. Ministerstwo Skarbu Państwa poinformowało, że 20 sierpnia br. Skarb Państwa, Elektrim oraz Embud i Polsat Media BV (pozostali akcjonariusze ZE PAK) podpisali porozumienie, zgodnie z którym z dniem pierwszego notowania spółki ZE PAK na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, Elektrim straci uprawnienia osobiste zagwarantowane w statucie spółki. Jednocześnie, zgodnie z postanowieniami porozumienia, Skarb Państwa zaoferuje Elektrimowi oraz pozostałym akcjonariuszom ZE PAK możliwość zakupu w pierwszej ofercie publicznej (IPO) pakietu akcji, który zapewni im przejęcie kontroli kapitałowej nad Spółką. Resort skarbu informuje, że akcjonariusze uzgodnili również, że w przypadku jednoczesnego zbycia przez Elektrim oraz pozostałych akcjonariuszy ZE PAK pakietu akcji Spółki po cenie wyższej niż oferowana w IPO i utraty większości głosów na WZA, Skarb Państwa będzie miał prawo żądania premii związanej ze wzrostem ceny akcji ZE PAK. Prawo to przysługuje Skarbowi Państwa przez ponad trzy lata do końca 2015 r. Debiut giełdowy ZE PAK nastąpi na przełomie III i IV kwartału br. PEP Wzywający ma niskie szanse na przejęcie Polenergia ma niewielkie szanse aby przejąć PEP. Wezwanie dojdzie do skutku, jeśli Polenergii uda się zgromadzić minimum 80% akcji. Tymczasem jeden z największych udziałowców Generali OFE, raczej nie skorzysta z możliwości sprzedaży akcji. Zdaniem zarządzających cena zaproponowana w wezwaniu nie jest wystarczająco atrakcyjna. Generali OFE posiada 19,88% akcji Spółki. 5

6 Budimex Budimex podpisał umowę o wartości 259,6 mln PLN netto Budimex podpisał z Zarządem Dróg i Mostów w Lublinie umowę o wartości 259,6 mln PLN na budowę drogi dojazdowej do węzła drogowego "Dąbrowica" obwodnicy miasta Lublin. Termin zakończenia robót wyznaczono na 30 września 2014 r. (P. Łopaciuk) Budimex Białystok obronił budowę spalarni za 409,5 mln PLN Budowa spalarni za 409,5 mln PLN może ruszać po tym, jak sąd oddalił skargę dwóch organizacji ekologicznych, a w przypadku trzeciej umorzył postępowanie. Beneficjentem zlecenia będzie m.in. giełdowy Budimex wchodzący w skład konsorcjum, które ma realizować zlecenie. Prace powinny ruszyć w II kw r., a zostać zakończone w grudniu 2015 r. (P. Łopaciuk) Asseco Asseco Poland wśród zaproszonych do składania ofert na system CANARD Do składania ofert w postępowaniu na Centralny System Przetwarzania dla Centrum Automatycznego Nadzoru Nad Ruchem Drogowym ze świadczeniem usług gwarancyjnych zostało zaproszonych trzech wykonawców: Asseco Poland, Hewlett-Packard oraz Polska Wytwórnia Papierów Wartościowych. Wartość zamówienia jest szacowana na około 140 mln PLN netto. Wnioski o dopuszczenie do udziału w tym postępowaniu złożyło sześć podmiotów, a wśród nich były m.in. konsorcjum Wasko i Unizeto Technologies oraz konsorcjum: Qumak-Sekom, Infovide-Matrix i Centrum Informatyki Zeto. Aplisens Aplisens spodziewa się w III kw. ok. 15% dynamiki sprzedaży Aplisens ocenia, że w III kwartale nie uda się jej utrzymać 20% dynamiki przychodów i 19% dynamiki zysku netto. Zakłada, że w tym okresie sprzedaż urośnie o ok. 15%. W I półroczu 2012 r. Aplisens osiągnął 35,95 mln PLN przychodów ze sprzedaży, a zysk netto osiągnął 6,37 mln PLN, co oznacza wzrost rdr o odpowiednio 22-,9% i 18,8%. Spółka poinformowała, że w I połowie roku sprzedaż krajowa wzrosła rdr o 4,7%, na rynki WNP o 51,3% a do krajów UE o 33,4%. Radpol Radpol chce nadal przejmować, większą akwizycję sfinansowałby emisją akcji Radpol jest zainteresowany dalszym rozwojem grupy poprzez przejęcia. Prezes Andrzej Sielski poinformował, że mniejszą transakcję sfinansowałby przy pomocy środków własnych i kredytu. Spółka nie jest bardzo mocno lewarowana, ma też przejrzysty i bezpieczny model kredytowania, w którym Radpol zabezpiecza kredyt, a spłaca go firma przejmowana. Natomiast większe przejęcie zostałoby sfinansowane poprzez emisję akcji. Dodał, że ewentualna emisja nie wpłynęłaby na politykę dywidendową Radpolu. Radpol Wyniki za I półrocze; Radpol oczekuje, że III kw. będzie lepszy kdk, niewykluczone, że także rdr W I połowie 2012 r. Grupa Radpol zanotowała rdr wzrost przychodów o 11,6% do 71,4 mln PLN. W tym samym okresie zysk z działalności operacyjnej spadł o ok. 10% do 8,7 mln zł, a zysk netto skurczył się o 9,5% do 6,6 mln PLN. Radpol spodziewa się, że w III kwartale pokaże lepsze wyniki niż w II kwartale. Niewykluczone, że będą one także wyższe rdr. Prezes Andrzej Sielski powiedział, że wyniki mają się poprawić m.in. dzięki przejętej spółce Wirbet (za 100% udziałów Radpol zapłacił niecałe 30 mln PLN), która w ciągu dwóch lat ma wypracowywać 40 mln PLN obrotów rocznie. Jak poinformował prezes, poza niekorzystną sytuacją na rynku krajowym, na wyniki spółki w I połowie roku wpływ miało także pogorszenie sytuacji na rynkach Europy Zachodniej, głównie we Włoszech. Eksport stanowi obecnie ok. 15% obrotów Radpolu (30% to rynek włoski). Ulma Ulma oczekuje z eksportu 10-12% przychodów w 2012 r. i do 25% w 2013 r. Ulma oczekuje, że jej przychody z eksportu będą stanowić około 10-12% przychodów grupy za 2012 r. W r. ich udział może zwiększyć się do 20-25% (obecnie jest to ok. 8% - na Ukrainie i w Kazachstanie). Spółka rozszerza swoją działalność eksportową, ponieważ liczy, że zlecenia ze wschodu Europy i Azji pomogą jej zrekompensować w 2013 r. słabnący popyt w Polsce. Prezes Andrzej Kozłowski powiedział, że nie obawia się drugiej połowy tego roku. Natomiast 2013 r. będzie wyglądać gorzej w związku z sytuacją rynku budowlanego - odwoływane są kolejne przetargi i zleceń ubywa z rynku. 6

7 Zamet Industry Wypłata akcjonariuszom 0,20 PLN na akcję zaliczki na poczet dywidendy za '12 Zarząd Zamet Industry zdecydował o przeznaczeniu 19,26 mln PLN na wypłatę dla akcjonariuszy zaliczki na poczet dywidendy za 2012 r. Zaliczkowa dywidenda na jedną akcję spółki wyniesie 0,20 PLN. Do otrzymania zaliczki uprawnieni będą akcjonariusze posiadający akcje spółki w dniu 12 września 2012 roku. Termin wypłaty zaliczki ustalono na 19 września. Spółka deklarowała wcześniej, że będzie chciała wypłacić zaliczkę na poczet dywidendy za 2012 rok w wysokości co najmniej 0,05 PLN na akcję. Bioton Do spółki wpłynęło 24,8 mln EUR od Bayera Bioton otrzymał 24,8 mln EUR od Bayera w związku z rozliczeniem opłaty za licencję na sprzedaż insulin w Chinach z 2009 r. Była to druga transza w sumie Bioton uzyskał z tytułu licencji 31 mln EUR. Przychody licencyjne to mała część planowanych przychodów kontrakt z Bayerem zawarto na 15 lat, a szacowane przychody to 1,5 mld USD. Bioton stara się rozszerzać swoją obecność międzynarodową poprzez współpracę z największymi koncernami farmaceutycznymi Bayerem, GSK, Actavisem. Pozostałe informacje Bank Pekao BBI Zeneris NFI Bioton EMC Kredyt Bank TPSA Zamet Industry W dniu 20 sierpnia 2012 r. w KDPW zostało zarejestrowanych akcji zwykłych na okaziciela serii G Banku Pekao, o wartości nominalnej 1,00 PLN każda i oznaczone kodem ISIN PLPEKAO W wyniku emisji akcji serii G na okaziciela KZ banku został podwyższony o kwotę złotych. KZ banku wynosi obecnie ok. 262,39 mln złotych. Spółka zależna Biogaz Zeneris występująca jako konsorcjum łącznie z Biogaz Zeneris Tech oraz H. Cegielski-Poznań (wykonawca) otrzymała od spółki ARGOMIS podpisany aneks z dnia 20 sierpnia 2012 r. do umowy na wykonanie robót określonych jako: "Projektowanie i Budowa Biogazowni Rolniczej w m. Trzebiele, gm. Biały Bór". Przedmiotem aneksu jest zmiana terminu spełnienia warunków umowy w ten sposób, że spółka AGROMIS przekaże do wykonawcy dowody potwierdzające zapewnienie finansowania projektu najpóźniej do dnia 2 września 2013 r., a następnie po uzyskaniu w/w dowodów wykonawca wniesie zabezpieczenie wykonania umowy w formie gwarancji na czas do ustania okresu rękojmi, wynoszącego 24 miesiące od momentu przejęcia inwestycji przez AGROMIS. Jednocześnie w/w aneks uwzględnia zmianę warunków finansowych umowy w ten sposób, że łączna wartość przedmiotu umowy wzrosła i wynosi obecnie ok. 18,57 mln PLN brutto. Spółka otrzymała od Bayer HealthCare Company Limited płatność transzy wynagrodzenia w wysokości 24,8 mln EUR (ok. 100,4 mln PLN), pomniejszoną o podatek u źródła (wpływ netto w wysokości ok. 85,2 mln PLN). Powyższe wynagrodzenie stanowi ostatnią transzę należnej spółce opłaty licencyjnej z tytułu udzielenia BHC przez Bioton wyłącznej licencji na sprzedaż rekombinowanych insulin na terytorium Chin w ramach umowy z dnia r. Łączne wynagrodzenie z tytułu opłaty licencyjnej wyniosło 31 mln EUR, z czego kwota 6,2 mln EUR (pomniejszona o podatek u źródła) została przez BHC zapłacona w dniu r. Obecnie spółka i BHC aktywnie współpracują nad dalszym zwiększeniem sprzedaży insulin Biotonu w Chinach. Zarząd GPW podjął uchwałę w sprawie wyznaczenia ostatniego dnia notowania na Głównym Rynku GPW praw do akcji zwykłych na okaziciela serii G spółki EMC Instytut Medyczny na dzień 22 sierpnia 2012 r., o wartości nominalnej 4 PLN każda, oznaczonych przez KDPW kodem "PLEMCIM00108" oraz uchwałę w sprawie dopuszczenia i wprowadzenia do obrotu giełdowego na rynku podstawowym zwykłych na okaziciela serii G spółki EMC Instytut Medyczny, pod warunkiem dokonania przez KDPW w dniu 23 sierpnia 2012 r. rejestracji tych akcji i oznaczenia ich kodem "PLEMCIM00017". Sąd wydał postanowienie o ogłoszeniu upadłości obejmującej likwidację majątku spółki Reliz (spółki w 100% zależnej od Kredyt Banku). Ww. postanowienie uprawomocni się w dniu 28 sierpnia 2012 r., chyba że do tego dnia zostanie złożone zażalenie. W dniu 20 i 21 sierpnia 2012 r. TP S.A. dokonała emisji obligacji TP S.A. o łącznej wartości nominalnej 301 mln PLN. Po dokonaniu powyższych emisji, łączna wartość nominalna obligacji, wyemitowanych w ramach tego programu i będących w obrocie, wynosi na dzień 21 sierpnia 2012 r ,99 mln PLN. Spółka podjęła uchwałę w sprawie wypłaty akcjonariuszom zaliczki na poczet przewidywanej dywidendy za rok obrotowy Zarząd postanowił przeznaczyć na wypłatę zaliczki kwotę 19,26 mln PLN, tj. 0,20 PLN na jedną akcję. Liczba akcji objętych wypłatą zaliczki wynosi szt. Do otrzymania zaliczki uprawnieni są akcjonariusze, którym akcje spółki będą przysługiwać w dniu 12 września 2012 roku a termin wypłaty zaliczki ustala się na dzień 19 września 2012 roku. 7

8 Pozostałe informacje - Walne Zgromadzenia Akcjonariuszy MCI Spółka zwołuje NWZ na dzień 17 września 2012 r o godzinie 12.00, które odbędzie się w Warszawie w siedzibie spółki przy ul. Emilii Plater 53. Pozostałe informacje - zmiany w akcjonariacie Azoty Tarnów BRE DM IDM Została zawarta transakcja nabycia akcji spółki Zakłady Azotowe "Puławy" w ramach wezwania do zapisywania się na sprzedaż akcji spółki ZA Puławy upoważniających do wykonywania 32% głosów na WZ tej spółki ogłoszonego w dniu 13 lipca 2012 r. Transakcja nabycia akcji dotyczy wszystkich akcji ZA Puławy objętych zapisami złożonymi w Wezwaniu, tj akcji ZA Puławy za cenę równą 110 PLN za jedną akcję. Osoba zobowiązana w dniu 14 sierpnia 2012 roku dokonała sprzedaży 200 akcji banku po średniej cenie 316,55 PLN./szt. Prezes zarządu emitenta - Grzegorz Leszczyński zawiadomił, że DM IDM w dniach 16 i 17 sierpnia 2012 roku dokonał w jego imieniu i na jego rzecz sprzedaży akcji zwykłych emitenta za średnią cenę 0,30 PLN. Pozostałe informacje - skup akcji własnych Bank Pekao EKO Holding FAM Ferrum Bank nabył obligacji imiennych banku serii D z prawem pierwszeństwa do objęcia akcji banku zwykłych na okaziciela serii G, po cenie nabycia równej wartości nominalnej obligacji 0,01 PLN za jedną obligację. DM BZ WBK działając w imieniu własnym i na zlecenie spółki, nabył na własny rachunek akcji spółki za średnią jednostkową cenę 4,23 PLN/szt. Po nabyciu akcji, DM BZWBK posiada akcji EKO Holding, stanowiących 0,043% KZ spółki i dających prawo do głosów na WZA emitenta (0,043% ogólnej liczby głosów). Zgodnie z zapisami umowy zawartej pomiędzy DM BZWBK a emitentem, akcje nabywane przez DM BZWBK, zostaną nabyte przez emitenta od DM BZWBK w drodze transakcji pakietowej. Dotychczas EKO Holding nabył od DM BZWBK akcji, które stanowią 0,3144% KZ spółki oraz uprawniają do głosów na WZA spółki, co stanowi 0,3144% ogólnej liczby głosów. DM Trigon nabył łącznie sztuk akcji emitenta, po średniej cenie 1,12 PLN. Po dokonaniu powyższych transakcji Trigon posiada łącznie akcji emitenta, stanowiących 0,2920% udziału w KZ spółki i dających głosów na WZA, co stanowi 0,2920% udziału w ogólnej liczbie głosów na WZA spółki. Średnia cena skupionych dotychczas akcji wyniosła 1,14 PLN. Na dzień publikacji raportu emitent nabył od Trigon akcji własnych, stanowiących 0,2733% udziału w KZ spółki i dających głosów na WZA, co stanowi 0,2733% udziału w ogólnej liczbie głosów na WZA spółki. Średnia cena nabytych dotychczas akcji własnych wyniosła 1,18 PLN. Spółka dokonała nabycia 302 akcji własnych po średniej jednostkowej cenie nabycia 8,29 PLN. Łączna liczba nabytych przez emitenta w ramach skupu akcji własnych wynosi na dzień publikacji raportu sztuk, z których wynika głosów, stanowiących odpowiednio 0,3558% KZ i ogólnej liczby głosów w spółce. Łączna liczba nabytych przez emitenta akcji własnych (w ramach skupu, o zakończeniu którego emitent poinformował w dniu 29 marca 2012 r. oraz w ramach skupu realizowanego obecnie) wynosi na dzień publikacji niniejszego raportu sztuk, z których wynika głosów, stanowiących odpowiednio 5,6249% KZ i ogólnej liczby głosów w spółce. 8

9 Kalendarium Spółka Wydarzenie Przychody (mln PLN) EBIT (mln PLN) Zysk netto (mln PLN) 2 kw kw. 2012P r/r 2 kw kw. 2012P r/r 2 kw kw. 2012P r/r 23 sierpnia LPP Raport za I półrocze 580,00 760,00 31% 87,70 108,50 24% 64,20 86,00 34% 23 sierpnia PGNiG Raport za I półrocze 4478, ,00 36% -103,24-64, ,75-165,00-23 sierpnia Tauron Raport za I półrocze 5032, ,90 21% 427,10 557,30 30% 321,43 402,57 25% 23 sierpnia NWR Raport za I półrocze 455,19 341,90-25% 123,43 7,25-94% 83,53-6,28-23 sierpnia Netia Raport za I półrocze 396,30 544,90 37,5% 12,90-17,80-12,90-31,00-23 sierpnia Robyg Raport za I półrocze 24 sierpnia Asseco Poland Raport za I półrocze 24 sierpnia Eurocash Raport za I półrocze 2564, ,20 61% 46,30 90,90 96% 36,30 56,40 55% 27 sierpnia PZU Ostatni dzień z prawem do 22,43 PLN dywidendy na akcję 28 sierpnia PZU Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy 22,43 PLN na akcję 29 sierpnia EKO NWZ ws. zmian w RN 29 sierpnia Bogdanka Raport za I półrocze 272,12 421,32 55% 26,71 88,24 230% 26,08 68,11 161% 29 sierpnia Kernel Raport za I półrocze 29 sierpnia PGE Raport za I półrocze 6621, ,50 10% 1143, ,00 12% 999, ,30 5% 29 sierpnia PZU Raport za I półrocze 29 sierpnia NG2 Raport za I półrocze 299,30 329,30 10% 57,50 56,80-1% 47,90 45,00-6% 30 sierpnia Enea Raport za I półrocze 2273, ,98 5% 155,43 184,00 18% 166,75 174,40 5% 30 sierpnia NFI Empik Raport za I półrocze 703,10 765,40 9% 18,40-0,10-6,40-9,40-30 sierpnia AmRest Raport za I półrocze 621,10 748,70 21% 24,40 36,00 48% 9,80 15,50 58% 30 sierpnia Boryszew Raport za I półrocze 30 sierpnia Synthos Raport za I półrocze 1337, ,30 15% 266,76 233,25-13% 224,88 189,79-16% 30 sierpnia GPW Raport za I półrocze 68,31 70,16 3% 33,82 27,76-18% 32,89 24,98-24% 31 sierpnia Handlowy Raport za I półrocze 31 sierpnia Echo Raport za I półrocze 96,21 120,60 25% 40,08 102,28 155% 19,87 31,54 59% 31 sierpnia KGHM Raport za I półrocze 31 sierpnia Emperia Raport za I półrocze 447,80 492,40 10% -2,80 3, ,40 14,50-31 sierpnia Ciech Raport za I półrocze 1015, ,90 12% 27,05-283,00-0,02-260,00-31 sierpnia EKO Raport za I półrocze 350,4 435,9 0,244 2,3 6 1,6087 0,7 3,8 4, września LPP Ostatni dzień z prawem do 78,67 PLN dywidendy na akcję 3 września LPP Pierwszy dzień bez prawa do 78,67 PLN dywidendy 9

10 Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa P/E skorygowane P/BV P 2013P P 2013P Banki BRE Sprzedaj ,00 12,6 11,9 11,2 1,7 1,4 1,4 BZ WBK Sprzedaj ,00 14,2 16,7 13,1 2,3 2,7 1,6 Handlowy Trzymaj ,00 14,5 12,6 12,3 1,7 1,5 1,5 ING BSK Kupuj ,00 12,1 11,9 10,5 1,7 1,5 1,3 Kredyt Bank Trzymaj ,55 13,4 19,9-1,4 1,3 - Millennium Trzymaj ,67 9,6 11,3 9,4 1,0 0,9 0,8 Pekao Trzymaj ,00 14,2 14,2 13,0 1,9 1,8 1,8 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa P/E skorygowane EV/ EBITDA P 2013P P 2013P Sektor wydobywczy Bogdanka Kupuj ,00 12,5 10,5 7,0 9,7 5,8 5,0 JSW Trzymaj ,00 5,0 6,7 6,1 2,3 2,7 2,5 KGHM Trzymaj ,00 2,4 6,2 8,6 1,9 3,7 4,6 NWR Sprzedaj ,02 7,7 19,1 7,8 3,1 4,6 3,5 Sektor energetyczny Enea Kupuj ,00 9,9 9,3 8,9 3,6 3,8 3,6 PGE Kupuj ,60 6,9 8,3 9,6 4,6 4,1 4,2 Tauron Kupuj ,10 7,1 10,0 8,7 4,6 4,0 4,3 Paliwa i Chemia Ciech utajniona do: Lotos Sprzedaj ,22 5,2 11,0 6,3 6,5 10,4 8,1 PGNiG Kupuj ,35 15,0 18,0 8,2 8,5 7,3 4,8 PKN Orlen Trzymaj ,64 6,8 26,3 17,6 5,2 7,3 6,1 Puławy Zawieszona Synthos Zawieszona Handel hurtowy i detaliczny AmRest Trzymaj ,28 31,2 8,9 19,1 6,5 5,1 5,0 EKO Kupuj , ,0 7,3 5,4 Emperia Kupuj , ,0 10,8 10,1 EuroCash Sprzedaj , ,0 16,9 15,4 LPP Trzymaj ,00 22,2 20,5 17,7 13,6 12,6 10,9 NFI Empik Neutralnie ,90 13,3 16,9 10,7 6,5 6,7 5,8 NG2 Neutralnie ,40 18,0 15,2 14,2 13,4 11,2 10,4 Telekomunikacja Netia Kupuj ,91 9,4 27,9 23,6 4,2 4,1 4,0 TPSA Trzymaj ,60 11,8 27,3 28,3 4,4 5,3 5,4 Sektor deweloperski Echo Kupuj ,80 8,5 6,0 8, Robyg utajniona do: Pozostałe GPW Trzymaj ,50 10,8 12,4 11,4 9,7 9,2 8,4 Materiały periodyczne w Dzienniku: Poniedziałek: wykresy cen metali 10