na spadek tego indeksu, a następnie na wzrost zmienności indeksu bazowego i wreszcie na spadek zmienności tego indeksu.
|
|
- Błażej Sawicki
- 8 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 Wstęp Opcje indeksowe bazujące na WIG20 zadebiutowały na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie jesienią 2003 roku. W ciągu minionych 10 lat obrót nimi istotnie wzrósł, znacznie zwiększyła się także liczba notowanych równocześnie serii tych derywatów, wprowadzono opcje wygasające nie tylko w dwóch najbliższych, lecz także w dwóch kolejnych kwartałach. Pojawili się nowi inwestorzy oraz animatorzy rynku. Mimo tego, na tle powodzenia rynku kontraktów terminowych futures na WIG20, trudno mówić o wielkim sukcesie. Zarówno wolumen, jak i wartość obrotu nadal są dalekie od uzasadnionych optymistycznych oczekiwań. Przez zdecydowaną większość polskich inwestorów opcje traktowane są bowiem jako instrumenty nadmiernie skomplikowane i ryzykowne, a wiedza o nich oraz o sposobach ich wykorzystania nadal jest bardzo ograniczona. Nie zmieniły tego zasadniczo ani krajowe, ani przetłumaczone z języków obcych podręczniki czy poradniki, niestety, nierzadko opisujące rzeczywistość odległą od realiów polskiej giełdy. Ponadto najczęściej ujmujące inwestycje w opcje z punktu widzenia osób zatrudnionych w instytucjach finansowych, mających doświadczenie w zakresie animacji rynku. Zakładające zwykle względnie stabilne warunki, w których mogą się sprawdzać metody dynamicznego zarządzania portfelem opcji bazujące na współczynnikach elastyczności. Tymczasem takie ujęcie nie przystaje do problemów, przed jakimi stoi polski inwestor indywidualny, dla którego opcje indeksowe są skomplikowanym i nadal nowym instrumentem finansowym. Jest to inwestor, który ma do czynienia z rynkiem o niewielkiej płynności, a odnośnie do większości serii opcji notowanych na GPW w Warszawie - z rynkiem całkowicie niepłynnym. Zgodnie z planami GPW w Warszawie w 2015 r., po blisko 12 latach notowań, opcje na WIG20 zostaną ostatecznie zastąpione przez opcje oparte na nowym, kwotowanym od 2013 r., indeksie kluczowych spółek warszawskiej giełdy WIG30. Stanie się to stopniowo. Od grudnia 2014 r. wprowadzane będą już tylko serie opcji o kolejnych terminach wygaśnięcia opiewające na WIG30, lecz nadal notowania obejmą opcje na WIG20 wcześniej włączone do obrotu. Te ostatnie będą jednak sukcesywnie, zgodnie z planem, wygasały kolejno w marcu, czerwcu i wrześniu 2015 r. Oznacza to, że jesienią 2015 r. jedynymi opcjami indeksowymi notowanymi na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie staną się opcje na WIG30. Czy przyniesie to zasadniczą zmianę dla inwestorów? W istocie nie. Poziom WIG30 niewiele różni się od równoległego notowania WIG20. Jest tylko wyższy o kilka procent. Podobnie, o ile można wnosić na podstawie pierwszych miesięcy jednoczesnych kwotowań, nieznacznie wyższa jest zmienność WIG30. Wzrost liczby spółek ujętych w portfelu indeksu bazowego nieco wydłuży pełną, uwzględniającą kwestię dywidend, analityczną wycenę opcji, jednakże i to nie będzie zasadniczą zmianą jakościową. Zatem doświadczenia nastawionych spekulacyjnie inwestorów, zdobyte bezpośrednio lub pośrednio na rynku opcji na WIG20, można będzie z powodzeniem stosować także w odniesieniu do opcji na WIG30. Głównym celem niniejszej książki jest zarysowanie konkretnych możliwości wykorzystania opcji na WIG20, a następnie na WIG30 jako narzędzi spekulacji przez inwestorów indywidualnych, pragnących samodzielnie pomnażać kapitał. Przedstawiono zarówno strategie1 najprostsze, polegające na zajęciu pozycji w opcjach jednej serii, jak i szereg strategii złożonych: rozpiętościowych (spreadów) i kombinacji (combinations). Podstawą pogrupowania strategii nie było jednak kryterium konstrukcji (elementów składowych), lecz przewidywana przez inwestora sytuacja na rynku akcji w okresie do wygaśnięcia opcji. Tak więc kolejno zaprezentowano sposoby wykorzystania opcji w spekulacji na wzrost WIG20,
2 na spadek tego indeksu, a następnie na wzrost zmienności indeksu bazowego i wreszcie na spadek zmienności tego indeksu. Zagadnieniem podjętym w książce są strategie spekulacji oparte wyłącznie na opcjach indeksowych. Nie opisano sposobów inwestowania łączących wykorzystanie opcji i akcji czy opcji i indeksowych kontraktów terminowych futures. W związku z tym pominięto również prezentację, w jaki sposób pozycje opcyjne, a zwłaszcza pozycje krótkie (wystawione opcje), mogą być zabezpieczane innymi instrumentami finansowymi. Dotyczy to także popularnych wśród części inwestorów, zwłaszcza instytucjonalnych, zabezpieczeń dynamicznych. Nie przedstawiono nawet najprostszych metod wykorzystania opcji na WIG20 w arbitrażu oraz w celu ograniczenia ryzyka inwestycji na rynkach akcji lub kontraktów terminowych. Podstawowym, tytułowym tematem podjętym w książce są strategie spekulacji opcjami na WIG20 i WIG30. Ich prezentacja wymagała jednak uprzedniego przedstawienia samego instrumentu pochodnego oraz podstawowych zagadnień z nim związanych, w tym zwłaszcza rynków opcji indeksowych, czynników wpływających na ceny i najpopularniejszych metod analitycznej wyceny takich opcji. Podporządkowano temu układ opracowania. Jego zasadnicza część składa się z pięciu rozdziałów. Początkowe dwa mają charakter wprowadzający, trzy kolejne zaś dotyczą już bezpośrednio tematu spekulacji opcjami na WIG20. W rozdziale I przedstawiono miejsce opcji indeksowych wśród ogółu instrument w pochodnych oraz opcji finansowych. Scharakteryzowano również najważniejsze kategorie i terminy z nimi związane, a także specyficzne cechy tej grupy derywatów. Opisano rozwój giełdowych rynków opcji indeksowych na świecie. W Polsce, jak dotąd (połowa 2013 r.), notowane są opcje giełdowe wyłącznie na jeden indeks - WIG20. Charakterystyce tych instrumentów finansowych, ich rynku oraz różnorodnego ryzyka związanego z inwestowaniem w nie poświęcono obszerną końcową część rozdziału. W rozdziale II przedstawiono analityczną wycenę opcji indeksowych stylu europejskiego modelami Blacka-Scholesa i Mertona. Dużo miejsca przeznaczono na analizę czynników, które zgodnie z tymi modelami wpływają na premie opcyjne. Akcent położono na zmienność indeksu bazowego oraz wpływ przyznawanych praw do dywidendy. To te dwa aspekty powodują, że analityczna wycena opcji na WIG20 nie jest i nie może być w rzeczywistości w pełni obiektywna. Nie zdecydowano się natomiast na szeroką prezentację współczynników elastyczności opcji, określanych także jako współczynniki greckie. Ich przydatność dla inwestorów indywidualnych aktywnych na mało płynnym rynku jest bowiem ograniczona. Z konieczności przewidywany horyzont większości inwestycji nie może być krótki. Tymczasem współczynniki elastyczności zmieniają się istotnie pod wpływem korekt parametrów, w tym notowań na rynku akcji i upływu czasu. Stają się więc nieaktualne, wobec czego nie mogą być najważniejszym narzędziem wspomagającym spekulacyjne inwestycje o dłuższym horyzoncie czasowym. Analityczną wycenę opcji na WIG20 o różnych terminach wygaśnięcia zilustrowano rozbudowanym przykładem, bazującym na rzeczywistych parametrach. Należy zaznaczyć, że tak jak to się dzieje najczęściej w praktyce, przyjęte do wyceny, prognozowane wielkości przyszłych zmienności instrumentu bazowego oraz przyznawanych praw do dywidendy nie
3 okazują się ex post w pełni trafne. Rozdział III poświęcono prezentacji strategii spekulacji opcyjnych stosowanych wtedy, gdy oczekiwany jest wzrost notowań na rynku akcji. Najpopularniejsza z nich polega na zajęciu długiej pozycji w opcjach kupna, przynoszącej sukces zwłaszcza po znacznym wzroście indeksu. Z kolei inwestorzy spodziewający się umiarkowanej aprecjacji mogą z powodzeniem wykorzystać strategie pionowego spreadu byka. Opisano także szereg strategii o bardziej złożonych profilach. Część z nich, w tym zwłaszcza zmodyfikowane, asymetryczne zerokosztowe korytarze wzrostowe, grozi bardzo wysokimi stratami. Większość wymaga od inwestora zachowania dyscypliny. Dotyczy to w szczególności strategii, w ramach których opcje są wystawiane, oraz podprowadzania opcji kupna, budowanego wyłącznie z długich pozycji opcyjnych. Wielu polskich inwestorów ma problemy ze zrozumieniem, że na rynkach finansowych możliwe jest zarabianie nie tylko dzięki wzrostom cen, lecz także podczas spadków notowań. W IV rozdziale przedstawiono szereg sposobów wykorzystania w tym celu opcji na WIG20. Najpopularniejszą z opisanych strategii spekulacji, przynoszącą sukces zwłaszcza podczas poważnej obniżki cen na giełdowym rynku akcji, jest długa pozycja w opcjach sprzedaży. Zaprezentowano także sposób na wykorzystanie umiarkowanych spadków, jakimi są pionowe spready niedźwiedzia, oraz szereg strategii bardziej złożonych. Zaakcentowano zagrożenia związane z wykorzystaniem tych strategii spekulacji opcyjnej na spadek indeksu, które mogą przynieść ogromne, a teoretycznie nawet nieograniczone straty. Specyficznymi sposobami wykorzystania opcji są przedstawione w V rozdziale strategie spekulacji na zmienność instrumentu bazowego, czyli indeksu WIG20, a w przyszłości WIG30. Część z nich pozwala na osiąganie zysków po dynamicznej, znacznej zmianie kursów, niezależnie od kierunku tej zmiany. Słusznie najpopularniejsze są tu: długi stelaż (long straddle) oraz długi rozszerzony stelaż (long strangle), a także pasek i uchwyt (strip i strap). Opcje indeksowe pozwalają także zarabiać na stabilnym rynku. Jako godne polecenia strategie o takiej charakterystyce opisano długiego motyla, krótkiego żelaznego motyla i długiego kondora. Przedstawiono również inne sposoby spekulacji na spadek zmienności, ale ze względu na poważnie ograniczone potencjalne zyski towarzyszące możliwym ogromnym stratom nie rekomendowano ich jako przydatnych dla inwestorów indywidualnych. Poszczególne strategie opisywano, analizowano i ilustrowano przykładami odzwierciedlającymi realia rynkowe. W związku z tym były to jednak, z konieczności, wyłącznie przykłady dotyczące jedynych, aż do IV kwartału 2014 r., notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie opcji indeksowych, czyli opcji na WIG20. Wykorzystano także oryginalne oznaczenia serii opcji obowiązujące w okresach, których dotyczą przykłady. Oznaczenia serii opcji uległy niewielkiej zmianie, polegającej na dodaniu przedostatniej cyfry roku i ostatniej cyfry kursu wykonania opcji, w połowie marca 2014 r. Zdecydowaną większość przykładów spekulacji sformułowano przy założeniu utrzymania pozycji aż do terminu wygaśnięcia opcji. Tylko w niektórych przypadkach podjęto szerzej kwestię zamknięcia pozycji opcyjnej przed tym terminem. Ale i wtedy analiza nie była i nie mogła być tak precyzyjna oraz ogólna, jak ta odnosząca się do terminu wygaśnięcia. Po pierwsze wynikło to z zależności premii opcji od szeregu czynników, które w rzeczywistości nie są ani niezależne, ani ich działanie na premie opcji nie jest wolne od istotnych korelacji.
4 Dotyczy to zwłaszcza notowań indeksu i jego zmienności implikowanej. Druga przyczyna była bardziej złożona. W książce podjęto próbę uwzględnienia realiów dotychczasowego funkcjonowania rynku opcji na WIG20, a nie opisu jakiegoś wyimaginowanego, modelowego giełdowego rynku opcji indeksowych. Rezultatem jest prezentacja uwzględniająca konsekwencje niskiej płynności lub, nierzadko, jej braku. Niewątpliwie znacznie utrudnia to inwestowanie, lecz z drugiej strony daje szanse osiągania dodatkowych korzyści. Dzieje się tak, gdyż na rynku opcji na WIG20 bynajmniej nie sporadycznie realizowane były zlecenia sprzedaży po cenach istotnie wyższych od uzasadnionych oraz zlecenia kupna po cenach zbyt niskich. Zdarzało się to zwłaszcza wtedy, gdy części lub nawet większości serii opcji nie kwotował żaden z animatorów. To sytuacja typowa, chociażby dla początku i końca sesji giełdowej. Skoro mało płynny rynek opcji na WIG20 daje możliwości niespodziewanych zarobków, to nieracjonalne byłoby ich niewykorzystywanie. W ten sposób, po wyjątkowo sprzyjających cenach, otwierana jest całość lub część pozycji, szczególnie w ramach strategii mniej złożonych. Kwestia jest jednak bardziej skomplikowana w przypadku okazji korzystnego zamknięcia części pozycji złożonej. Jeżeli inwestor stosujący złożoną strategię tanio odkupi lub drogo odsprzeda opcje jednej serii, pozostawi otwarte pozostałe pozycje opcyjne. Niestety, po eliminacji części opcji to, co zostanie, będzie miało już zupełnie inny profil inwestycyjny. Dlatego należy zamknąć resztę pozycji, ewentualnie odtworzyć pozycję pierwotną lub otworzyć pozycję odmienną, chociaż najczęściej o zbliżonej charakterystyce. Ale na mało płynnym rynku nie wolno tego robić szybko i z uporem, gdyż wtedy samemu będzie się kupowało opcje po znacznie zawyżonych i sprzedawało po znacznie zaniżonych cenach. Tak więc należy uczynić to rozważnie, nie spiesząc się nadmiernie. Konsekwencją opisanej sytuacji jest jednak uznanie, że nie można sformułować konkretnych, aplikacyjnych, trafnych w każdym przypadku zaleceń dotyczących określania terminu zamykania pozycji, nawet w przypadku tych strategii i scenariuszy, w których takie postępowanie przed terminem wygaśnięcia opcji jest w pełni uzasadnione. A zatem nie można także podać i zilustrować ogólnej, a zarazem odpowiadającej rzeczywistości charakterystyki zależności wyniku finansowego osiąganego dzięki zastosowaniu strategii inwestycyjnej od indeksu bazowego (WIG20 lub WIG30) w terminie wcześniejszym niż termin wygaśnięcia opcji. Podczas prezentowania przykładów nie wskazywano i nie analizowano, jakie były źródła oczekiwań lub poglądów inwestorów odnośnie do przyszłych notowań na giełdowym rynku akcji. Nie przedstawiono także w najwęższym nawet zakresie przesłanek i narzędzi analizy technicznej rynków akcji, indeksowych kontraktów terminowych futures oraz opcji indeksowych. Założono jednak, że inwestorzy znają jej podstawy, choćby sami z nich nie korzystali (np. uważając, że stosowanie analizy technicznej wobec efektywności rynku akcji spółek z portfela WIG20 lub WIG30 nie jest przydatne). Przedstawione w książce strategie nie są oczywiście wszystkimi strategiami spekulacji opcjami na WIG20 i WIG30. Także ich prezentacje oraz przykłady na pewno mogłyby być szersze, wszechstronniejsze, dotyczące różnych sekwencji notowań na rynku akcji najważniejszych spółek Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. Pozostaje mieć nadzieję, że nawet tak ograniczony opis okaże się przydatny dla czytelników, a zwłaszcza dla polskich inwestorów indywidualnych. Opis Instrumenty pochodne mają kluczowe znaczenie na rynkach finansowych, które zdominowały
5 współczesną gospodarkę. Stało się tak pomimo wielu kontrowersji, widocznych patologii i licznych ostrzeżeń przed niebezpieczeństwami związanymi z takim stanem rzeczy. Spośród giełdowych instrumentów pochodnych skalą obrotu wyróżniają się opcje indeksowe, istotnie wyprzedzające inne derywaty. Tymczasem w Polsce, pomimo ponad 10 lat notowań, opcje na WIG20, zastępowane przez opcje na WIG30, odgrywają zdecydowanie mniejszą rolę. Opcje i bazujące na nich strategie inwestycyjne uznawane są bowiem przez wielu potencjalnych inwestorów za skomplikowane, tajemnicze i grożące ogromnymi stratami. Najważniejszym zadaniem niniejszej książki jest zatem przedstawienie strategii opcyjnych, które zdobyły największą popularność na dojrzałych rynkach. Prezentację podporządkowano jednak realiom współczesnego rynku opcji na WIG20 i WIG30 oraz ujęto z punktu widzenia inwestora indywidualnego kierującego się motywem spekulacyjnym. Nie pominięto też tematyki analitycznej ewaluacji opcji, przy czym położono akcent nie na aspekty modelowe, lecz na praktyczne problemy, przed którymi staje wyceniający. Spis treści Wstęp Rozdział I. Opcje na WIG20 i WIG30 jako instrumenty pochodne 1.1. Opcje finansowe 1.2. Giełdowe opcje indeksowe 1.3. Giełdowe rynki opcji indeksowych na świecie 1.4. Charakterystyka opcji na WIG20 i WIG Rozwój rynku opcji na WIG Ryzyko inwestowania w opcje na WIG20 i WIG Podsumowanie Rozdział II. Analityczna wycena opcji na WIG20 i WIG Czynniki wpływające na premie opcji indeksowych 2.2. Szacowanie zmienności indeksu i stopy dywidendy 2.3. Założenia modeli Blacka-Scholesa i Mertona
6 2.4. Modele Blacka-Scholesa i Mertona w wycenie opcji na WIG Przykłady analitycznej wyceny opcji na WIG Podsumowanie Rozdział III. Strategie spekulacji na wzrost indeksu 3.1. Długa pozycja w opcji kupna 3.2. Pionowe spready byka 3.3. Wzrostowe korytarze, mewy, odwrócony spread proporcjonalny i odwrócona drabina 3.4. Specyficzne strategie spekulacji na wzrost WIG Podsumowanie Rozdział IV. Strategie spekulacji na spadek indeksu 4.1. Długa pozycja w opcji sprzedaży 4.2. Pionowe spready niedźwiedzia 4.3. Spadkowe korytarze, mewy, odwrócony spread proporcjonalny i odwrócona drabina 4.4. Inne strategie spekulacji na spadek indeksu 4.5. Podsumowanie Rozdział V. Strategie spekulacji na zmienność 5.1. Długie stelaże i ich modyfikacje 5.2. Motyle i kondor 5.3. Spready proporcjonalne i drabiny w spekulacji na spadek zmienności 5.4. Inne strategie spekulacji na stabilność indeksu 5.5. Podsumowanie
7 Zakończenie Załącznik. Ostateczne kursy rozliczeniowe opcji na WIG20 wygasłych od grudnia 2003 r. do marca 2014 r. Wykaz skrótów Spis schematów, tabel i wykresów Bibliografia Recenzja
MoŜliwości inwestowania na giełdzie z wykorzystaniem strategii opcyjnych
MoŜliwości inwestowania na giełdzie z wykorzystaniem strategii opcyjnych Krzysztof Mejszutowicz Zespół Instrumentów Pochodnych Dział Instrumentów Finansowych Zakopane, 1 czerwca 2007 STRATEGIE OPCYJNE
Bardziej szczegółowoOPCJE MIESIĘCZNE NA INDEKS WIG20
OPCJE MIESIĘCZNE NA INDEKS WIG20 1 TROCHĘ HISTORII 1973 Fisher Black i Myron Scholes opracowują precyzyjną metodę obliczania wartości opcji słynny MODEL BLACK/SCHOLES 2 TROCHĘ HISTORII 26 kwietnia 1973
Bardziej szczegółowoStrategie inwestowania w opcje. Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego
Strategie inwestowania w opcje Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego Agenda: Opcje giełdowe Zabezpieczenie portfela Spekulacja Strategie opcyjne 2 Opcje giełdowe 3 Co to jest opcja? OPCJA JAK POLISA Zabezpieczenie
Bardziej szczegółowoOpcje giełdowe. Wprowadzenie teoretyczne oraz zasady obrotu
Opcje giełdowe Wprowadzenie teoretyczne oraz zasady obrotu NAJWAŻNIEJSZE CECHY OPCJI Instrument pochodny (kontrakt opcyjny), Asymetryczny profil wypłaty, Możliwość budowania portfeli o różnych profilach
Bardziej szczegółowoDo końca 2003 roku Giełda wprowadziła promocyjne opłaty transakcyjne obniżone o 50% od ustalonych regulaminem.
Opcje na GPW 22 września 2003 r. Giełda Papierów Wartościowych rozpoczęła obrót opcjami kupna oraz opcjami sprzedaży na indeks WIG20. Wprowadzenie tego instrumentu stanowi uzupełnienie oferty instrumentów
Bardziej szczegółowoWarszawska Giełda Towarowa S.A.
OPCJE Opcja jest prawem do kupna lub sprzedaży określonego towaru po określonej cenie oraz w z góry określonym terminie. Stanowią formę zabezpieczenia ekonomicznego dotyczącego ryzyka niekorzystnej zmiany
Bardziej szczegółowoOpcje Giełdowe. Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego GPW
Opcje Giełdowe Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego GPW Warszawa, 7 maja 2014 Czym są opcje indeksowe (1) Kupno opcji Koszt nabycia Zysk Strata Prawo, lecz nie obligacja, do kupna lub sprzedaży instrumentu
Bardziej szczegółowoOpcje giełdowe i zabezpieczenie inwestycji. Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego
Opcje giełdowe i zabezpieczenie inwestycji Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego Agenda: Analiza Portfela współczynnik Beta (β) Opcje giełdowe wprowadzenie Podstawowe strategie opcyjne Strategia Protective
Bardziej szczegółowoKontrakty terminowe na akcje
Kontrakty terminowe na akcje Zawartość prezentacji podstawowe informacje o kontraktach terminowych na akcje, zasady notowania, wysokość depozytów zabezpieczających, przykłady wykorzystania kontraktów,
Bardziej szczegółowoRynek instrumentów pochodnych w listopadzie 2011 r. INFORMACJA PRASOWA
Warszawa, 5 grudnia 2011 r. Rynek instrumentów pochodnych w listopadzie 2011 r. INFORMACJA PRASOWA W listopadzie 2011 roku wolumen obrotu wszystkimi instrumentami pochodnymi wyniósł 1,27 mln sztuk, wobec
Bardziej szczegółowoOPCJE. Slide 1. This presentation or any of its parts cannot be used without prior written permission of Dom Inwestycyjny BRE Banku S..A.
OPCJE Slide 1 Informacje ogólne definicje opcji: kupna (call)/sprzedaŝy (put) terminologia typy opcji krzywe zysk/strata Slide 2 Czym jest opcja KUPNA (CALL)? Opcja KUPNA (CALL) jest PRAWEM - nie zobowiązaniem
Bardziej szczegółowoOPCJE W to też możesz inwestować na giełdzie
OPCJE NA WIG 20 W to też możesz inwestować na giełdzie GIEŁDAPAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH WARSZAWIE OPCJE NA WIG 20 Opcje na WIG20 to popularny instrument, którego obrót systematycznie rośnie. Opcje dają ogromne
Bardziej szczegółowoNazwy skrócone opcji notowanych na GPW tworzy się w następujący sposób: OXYZkrccc, gdzie:
Opcje na GPW (III) Na warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych notuje się opcje na WIG20 i akcje niektórych spółek o najwyższej płynności. Każdy rodzaj opcji notowany jest w kilku, czasem nawet kilkunastu
Bardziej szczegółowoĆwiczenia do wykładu Zarządzanie portfelem inwestycyjnym. Opcje Strategie opcyjne
Ćwiczenia do wykładu Zarządzanie portfelem inwestycyjnym Opcje Strategie opcyjne 1 Współczynniki greckie Współczynniki greckie określają o ile zmieni się kurs opcji w wyniku zmiany wartości poszczególnych
Bardziej szczegółowoInwestor musi wybrać następujące parametry: instrument bazowy, rodzaj opcji (kupna lub sprzedaży, kurs wykonania i termin wygaśnięcia.
Opcje na GPW (II) Wbrew ogólnej opinii, inwestowanie w opcje nie musi być trudne. Na rynku tym można tworzyć strategie dla doświadczonych inwestorów, ale również dla początkujących. Najprostszym sposobem
Bardziej szczegółowoABC opcji giełdowych. Krzysztof Mejszutowicz Dział Rynku Terminowego GPW
ABC opcji giełdowych Krzysztof Mejszutowicz Dział Rynku Terminowego GPW Warszawa, kwiecień 2015 Czym są opcje indeksowe (1) Kupno opcji Koszt nabycia Zysk Strata Możliwość inwestowania na wzrost i spadek
Bardziej szczegółowoR NKI K I F I F N N NSOW OPCJE
RYNKI FINANSOWE OPCJE Wymagania dotyczące opcji Standard opcji Interpretacja nazw Sposoby ustalania ostatecznej ceny rozliczeniowej dla opcji na GPW OPCJE - definicja Kontrakt finansowy, w którym kupujący
Bardziej szczegółowoOpcja jest to prawo przysługujące nabywcy opcji wobec jej wystawcy do:
Jesteś tu: Bossa.pl Opcje na WIG20 - wprowadzenie Opcja jest to prawo przysługujące nabywcy opcji wobec jej wystawcy do: żądania w ustalonym terminie dostawy instrumentu bazowego po określonej cenie wykonania
Bardziej szczegółowoKontrakty terminowe. This presentation or any of its parts cannot be used without prior written permission of Dom Inwestycyjny BRE Banku S..A.
Kontrakty terminowe Slide 1 Podstawowe zagadnienia podstawowe informacje o kontraktach zasady notowania, depozyty zabezpieczające, przykłady wykorzystania kontraktów, ryzyko związane z inwestycjami w kontrakty,
Bardziej szczegółowoZarządzanie portfelem inwestycyjnym
Zarządzanie portfelem inwestycyjnym Dr hab. Renata Karkowska Strategie opcyjne Opcje egzotyczne 2 Współczynniki greckie Współczynniki greckie określają, o ile zmieni się kurs opcji w wyniku zmiany wartości
Bardziej szczegółowoStrategie Opcyjne. Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego GPW
Strategie Opcyjne Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego GPW Warszawa, 21 maj 2014 Budowanie Strategii Strategia Kombinacja dwóch lub większej liczby pozycji w opcjach, stosowana w zależności od przewidywanych
Bardziej szczegółowoRynek instrumentów pochodnych w styczniu 2013 r.
Warszawa, 6 lutego 2013 Rynek instrumentów pochodnych w styczniu 2013 r. Komunikat Prasowy W styczniu 2013 roku wolumen obrotu wszystkimi instrumentami pochodnymi wyniósł 929,9 tys. sztuk wobec 878,2 tys.
Bardziej szczegółowoNAJWAŻNIEJSZE CECHY OPCJI
ABC opcji NAJWAŻNIEJSZE CECHY OPCJI Instrument pochodny, Asymetryczny profil wypłaty, Możliwość budowania portfeli o różnych profilach wypłaty, Dla nabywcy opcji z góry znana maksymalna strata, Nabywca
Bardziej szczegółowoAnaliza inwestycji i zarządzanie portfelem SPIS TREŚCI
Analiza inwestycji i zarządzanie portfelem Frank K. Reilly, Keith C. Brown SPIS TREŚCI TOM I Przedmowa do wydania polskiego Przedmowa do wydania amerykańskiego O autorach Ramy książki CZĘŚĆ I. INWESTYCJE
Bardziej szczegółowoRynek instrumentów pochodnych w kwietniu 2012 r.
Warszawa, 9 maja 2012 r. Rynek instrumentów pochodnych w kwietniu 2012 r. INFORMACJA PRASOWA W kwietniu wolumen obrotu wszystkimi instrumentami pochodnymi wyniósł 793 tys. sztuk. Liczba otwartych pozycji
Bardziej szczegółowoOPCJE II FINANSE II ROBERT ŚLEPACZUK. Opcje II
Opcje II W obrocie opcjami stosuje się różnego rodzaju strategie. Stosują je zarówno nabywcy, jak i wystawiający opcje. Na poprzednich ćwiczeniach poznaliśmy cztery podstawowe strategie, nazywane również
Bardziej szczegółowoGiełda Papierów Wartościowych w Warszawie oferuje inwestorom nową możliwość zawierania transakcji.
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie oferuje inwestorom nową możliwość zawierania transakcji. Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie oferuje inwestorom nową możliwość zawierania transakcji. Od
Bardziej szczegółowoKontrakty terminowe w teorii i praktyce. Marcin Kwaśniewski Dział Rynku Terminowego
Kontrakty terminowe w teorii i praktyce Marcin Kwaśniewski Dział Rynku Terminowego Czym jest kontrakt terminowy? Kontrakt to umowa między 2 stronami Nabywca/sprzedawca zobowiązuje się do kupna/sprzedaży
Bardziej szczegółowoInstrumenty rynku akcji
Instrumenty rynku akcji Rynek akcji w relacji do PK Źródło: ank Światowy: Kapitalizacja w relacji do PK nna Chmielewska, SGH, 2016 1 Inwestorzy indywidualni na GPW Ok 13% obrotu na rynku podstawowym (w
Bardziej szczegółowoSTRATEGIE NA RYNKU OPCJI. DŁUGI STELAŻ (Long Straddle)
STRATEGIE NA RYNKU OPCJI DŁUGI STELAŻ (Long Straddle) * * * Niniejsza broszura ma charakter jedynie edukacyjny i nie stanowi oferty kupna ani oferty sprzedaży żadnych instrumentów finansowych ani usług
Bardziej szczegółowoOpcje na akcje. Krzysztof Mejszutowicz Dyrektor Działu Rynku Terminowego GPW
Opcje na akcje. Krzysztof Mejszutowicz Dyrektor Działu Rynku Terminowego GPW Warszawa, 14 maja 2014 Czym są opcje indeksowe (1) Kupno opcji Koszt nabycia Zysk Strata Możliwość inwestowania na wzrost lub
Bardziej szczegółowoOPCJE NA GPW. Zespół Rekomendacji i Analiz Giełdowych Departament Klientów Detalicznych Katowice, luty 2004
OPCJE NA GPW Zespół Rekomendacji i Analiz Giełdowych Departament Klientów Detalicznych Katowice, luty 2004 CO TO JEST OPCJA, RODZAJE OPCJI Opcja - prawo do kupna, lub sprzedaży instrumentu bazowego po
Bardziej szczegółowoWARRANTY OPCYJNE. W to też możesz inwestować na giełdzie GIEŁDAPAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH WARSZAWIE
WARRANTY OPCYJNE W to też możesz inwestować na giełdzie GIEŁDAPAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH WARSZAWIE WARRANTY OPCYJNE Warranty opcyjne (dalej: warranty) są papierami wartościowymi emitowanymi przez instytucje
Bardziej szczegółowoKontrakty terminowe na GPW
Kontrakty terminowe na GPW Czym jest kontrakt terminowy? Umowa między 2 stronami: nabywcą i sprzedawcą Nabywca zobowiązuje się do kupna instrumentu bazowego w określonym momencie w przyszłości po określonej
Bardziej szczegółowoAnaliza instrumentów pochodnych
Analiza instrumentów pochodnych Dr Wioletta Nowak Wykład 6 trategie opcyjne trategie bez pokrycia trategie z pokryciem trategie rozpiętościowe trategie kombinowane trategie bez pokrycia (uncovered) Zakup
Bardziej szczegółowoSTRATEGIE NA RYNKU OPCJI. KUPNO OPCJI KUPNA (Long Call)
STRATEGIE NA RYNKU OPCJI KUPNO OPCJI KUPNA (Long Call) * * * Niniejsza broszura ma charakter jedynie edukacyjny i nie stanowi oferty kupna ani oferty sprzedaży żadnych instrumentów finansowych ani usług
Bardziej szczegółowoSTRATEGIE NA RYNKU OPCJI. KUPNO OPCJI SPRZEDAŻY (Long Put)
STRATEGIE NA RYNKU OPCJI KUPNO OPCJI SPRZEDAŻY (Long Put) * * * Niniejsza broszura ma charakter jedynie edukacyjny i nie stanowi oferty kupna ani oferty sprzedaży żadnych instrumentów finansowych ani usług
Bardziej szczegółowoStrategie opcyjne. 1. Wprowadzenie do opcji. 1.1. Wstęp. 1.2. Prawa i zobowiązania stron
Strategie opcyjne 1. Wprowadzenie do opcji 1.1. Wstęp Opcja jest jednym z najbardziej znanych i szeroko rozpowszechnionych instrumentów pochodnych, tzn. instrumentów finansowych, których wartość zależy
Bardziej szczegółowoStrategie opcyjne Opcje egzotyczne. Dr Renata Karkowska; Wydział Zarządzania UW
Strategie opcyjne Opcje egzotyczne 1 Współczynniki greckie Współczynniki greckie określają, o ile zmieni się kurs opcji w wyniku zmiany wartości poszczególnych czynników wpływających na jego kurs. Informują
Bardziej szczegółowoOPCJE FINANSOWE, W TYM OPCJE EGZOTYCZNE, ZBYWALNE STRATEGIE OPCYJNE I ICH ZASTOSOWANIA DARIA LITEWKA I ALEKSANDRA KOŁODZIEJCZYK
OPCJE FINANSOWE, W TYM OPCJE EGZOTYCZNE, ZBYWALNE STRATEGIE OPCYJNE I ICH ZASTOSOWANIA DARIA LITEWKA I ALEKSANDRA KOŁODZIEJCZYK OPCJE Opcja jest umową, która daje posiadaczowi prawo do kupna lub sprzedaży
Bardziej szczegółowoSTRATEGIE NA RYNKU OPCJI. KRÓTKI STELAŻ (Short Straddle)
STRATEGIE NA RYNKU OPCJI KRÓTKI STELAŻ (Short Straddle) * * * Niniejsza broszura ma charakter jedynie edukacyjny i nie stanowi oferty kupna ani oferty sprzedaży żadnych instrumentów finansowych ani usług
Bardziej szczegółowoOznaczenia dla nazw skróconych dla opcji na WIG20 są następujące:
1. Dla której z poniższych opcji na WIG20 właściwe jest oznaczenie OW20U1310: a) Opcja sprzedaży, wygasająca we wrześniu 2010 roku z kursem wykonania 1300 pkt., b) Opcja kupna, wygasająca we wrześniu 2011
Bardziej szczegółowoKontrakty terminowe bez tajemnic. Marcin Kwaśniewski Dział Rynku Terminowego
Kontrakty terminowe bez tajemnic Marcin Kwaśniewski Dział Rynku Terminowego Agenda: ABC kontraktów terminowych Zasady obrotu kontraktami Depozyty zabezpieczające Zabezpieczanie i spekulacja Ryzyko inwestowania
Bardziej szczegółowoĆwiczenia 1 Wstępne wiadomości
Ćwiczenia 1 Wstępne wiadomości 1.Wyszukaj i uzupełnij brakujące definicje: rynek finansowy (financial market) instrument finansowy (financial instrument) papier wartościowy (security) 2. Na potrzeby analizy
Bardziej szczegółowoDział Rozwoju Rynku Terminowego. Modyfikacja parametrów kontraktów terminowych na akcje. Zmiana wartości nominalnej akcji.
Dział Rozwoju Rynku Terminowego Modyfikacja parametrów kontraktów terminowych na akcje. Zmiana wartości nominalnej akcji. Zmiana wartości nominalnej akcji czyli split i reverse split Split jest podziałem
Bardziej szczegółowoINSTRUMENTY POCHODNE ARKUSZ DO SYMULACJI STRATEGII INWESTYCYJNYCH. Instrukcja obsługi
INSTRUMENTY POCHODNE ARKUSZ DO SYMULACJI STRATEGII INWESTYCYJNYCH Instrukcja obsługi * * * Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie
Bardziej szczegółowoSpis treści: Wstęp. ROZDZIAŁ 1. Istota i funkcje systemu finansowego Adam Dmowski
Rynki finansowe., Książka stanowi kontynuację rozważań nad problematyką zawartą we wcześniejszych publikacjach autorów: Podstawy finansów i bankowości oraz Finanse i bankowość wydanych odpowiednio w 2005
Bardziej szczegółowoOpcje na akcje Zasady obrotu
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Opcje na akcje Zasady obrotu Krzysztof Mejszutowicz Zespół Instrumentów Pochodnych Dział Notowań i Rozwoju Rynku Zasady obrotu (1) Instrumenty bazowe (akcje
Bardziej szczegółowoOPCJE WALUTOWE. kurs realizacji > kurs terminowy OTM ATM kurs realizacji = kurs terminowy ITM ITM kurs realizacji < kurs terminowy ATM OTM
OPCJE WALUTOWE Opcja walutowa jako instrument finansowy zdobył ogromną popularność dzięki wielu możliwości jego wykorzystania. Minimalizacja ryzyka walutowego gdziekolwiek pojawiają się waluty to niewątpliwie
Bardziej szczegółowoCzęść X opcje indeksowe. Filip Duszczyk Dział Rozwoju Rynku Terminowego
Część X opcje indeksowe Filip Duszczyk Dział Rozwoju Rynku Terminowego Agenda 1. Co to jest indeks? 2. Obliczanie indeksu 3. Kontrakty indeksowe 4. Opcje indeksowe 5. Syntetyki Co to jest indeks? Indeks
Bardziej szczegółowoLyxor ETF DAX i Lyxor ETF S&P 500 na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie
Lyxor ETF DAX i Lyxor ETF S&P 500 na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie Lyxor Asset Management Jedna z największych na świecie i druga w Europie instytucja zarządzająca funduszami typu ETF. Należy
Bardziej szczegółowoOpcje na GPW (I) Możemy wyróżnić dwa rodzaje opcji: opcje kupna (ang. call options), opcje sprzedaży (ang. put options).
Opcje na GPW (I) Opcje (ang. options) to podobnie jak kontrakty terminowe bardzo popularny instrument notowany na rynkach giełdowych. Ich konstrukcja jest nieco bardziej złożona od kontraktów. Opcje można
Bardziej szczegółowoKontrakty terminowe na GPW Szkolenie dla uczestników XV edycji SIGG. Bogdan Kornacki - Dział Rozwoju Rynku GPW
Kontrakty terminowe na GPW Szkolenie dla uczestników XV edycji SIGG Bogdan Kornacki - Dział Rozwoju Rynku GPW Czym jest kontrakt terminowy? Kontrakt to umowa między 2 stronami Nabywca/wystawca zobowiązuje
Bardziej szczegółowoUniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Wydział Ekonomii, Zarządzania i Turystyki Katedra Ekonometrii i Informatyki
Wydział Ekonomii, Zarządzania i Turystyki Katedra Ekonometrii i Informatyki http://keii.ue.wroc.pl Analiza ryzyka transakcji wykład ćwiczenia Literatura Literatura podstawowa: 1. Kaczmarek T. (2005), Ryzyko
Bardziej szczegółowoPodstawy inwestowania na rynku Forex, rynku towarowym oraz kontraktów CFD
Podstawy inwestowania na rynku Forex, rynku towarowym oraz Poradnik Inwestora Numer 4 Admiral Markets Sp. z o.o. ul. Aleje Jerozolimskie 133 lok.34 02-304 Warszawa e-mail: Info@admiralmarkets.pl Tel. +48
Bardziej szczegółowoSTRATEGIE NA RYNKU OPCJI. SPRZEDAŻ OPCJI SPRZEDAŻY (Short Put)
STRATEGIE NA RYNKU OPCJI SPRZEDAŻ OPCJI SPRZEDAŻY (Short Put) * * * Niniejsza broszura ma charakter jedynie edukacyjny i nie stanowi oferty kupna ani oferty sprzedaży żadnych instrumentów finansowych ani
Bardziej szczegółowoK O N T R A K T Y T E R M I N O W E
"MATEMATYKA NAJPEWNIEJSZYM KAPITAŁEM ABSOLWENTA" projekt współfinansowany przez Unię Europejską w ramach Europejskiego Funduszu Społecznego K O N T R A K T Y T E R M I N O W E Autor: Lic. Michał Boczek
Bardziej szczegółowoCzym jest kontrakt terminowy?
Kontrakty terminowe Czym jest kontrakt terminowy? Kontrakt to umowa między 2 stronami Nabywca/sprzedawca zobowiązuje się do kupna/sprzedaży w określonym momencie w przyszłości danego instrumentu bazowego
Bardziej szczegółowoTYPY MODELOWYCH STRATEGII INWESTYCYJNYCH
ZAŁĄCZNIK NR 1 DO REGULAMINU TYPY MODELOWYCH STRATEGII INWESTYCYJNYCH W ramach Zarządzania, Towarzystwo oferuje następujące Modelowe Strategie Inwestycyjne: 1. Strategia Obligacji: Cel inwestycyjny: celem
Bardziej szczegółowoSTRATEGIE NA RYNKU OPCJI. SPREAD NIEDŹWIEDZIA (Bear put spread)
STRATEGIE NA RYNKU OPCJI SPREAD NIEDŹWIEDZIA (Bear put spread) * * * Niniejsza broszura ma charakter jedynie edukacyjny i nie stanowi oferty kupna ani oferty sprzedaży żadnych instrumentów finansowych
Bardziej szczegółowoWycena opcji. Dr inż. Bożena Mielczarek
Wycena opcji Dr inż. Bożena Mielczarek Stock Price Wahania ceny akcji Cena jednostki podlega niewielkim wahaniom dziennym (miesięcznym) wykazując jednak stały trend wznoszący. Cena może się doraźnie obniżać,
Bardziej szczegółowoIRON CONDOR i IRON BUTTERFLY
IRON CONDOR i IRON BUTTERFLY Regularnie zbieraj premię na opcjach na WIG20 Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego GPW Warszawa, 28 maja 2014 BULL SPREAD DŁUGI CALL SPREAD Właściwości: Bull Call Spread
Bardziej szczegółowoWycena equity derivatives notowanych na GPW w obliczu wysokiego ryzyka dywidendy
Instrumenty pochodne 2014 Wycena equity derivatives notowanych na GPW w obliczu wysokiego ryzyka dywidendy Jerzy Dzieża, WMS, AGH Kraków 28 maja 2014 (Instrumenty pochodne 2014 ) Wycena equity derivatives
Bardziej szczegółowoInga Dębczyńska Paulina Bukowińska
OPCJE NA WIG20 Inga Dębczyńska Paulina Bukowińska Informacje ogólne o opcjach Terminologia Opcja KUPNA (CALL) - prawo zakupu po określonej cenie Opcja SPRZEDAŻY (PUT) - prawo sprzedaży po określonej cenie
Bardziej szczegółowoWyciąg z Zarządzeń Dyrektora Domu Maklerskiego BOŚ S.A. według stanu na dzień 28 maja 2012 roku (zarządzenia dotyczące obrotu derywatami)
1 Wyciąg z Zarządzeń Dyrektora Domu Maklerskiego BOŚ S.A. według stanu na dzień 28 maja 2012 roku (zarządzenia dotyczące obrotu derywatami) Zarządzenie nr 1 Dyrektora Domu Maklerskiego BOŚ S.A. z dnia
Bardziej szczegółowoANALIZA OPCJI ANALIZA OPCJI - WYCENA. Krzysztof Jajuga Katedra Inwestycji Finansowych i Zarządzania Ryzykiem Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
Krzysztof Jajuga Katedra Inwestycji Finansowych i Zarządzania Ryzykiem Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Podstawowe pojęcia Opcja: in-the-money (ITM call: wartość instrumentu podstawowego > cena wykonania
Bardziej szczegółowoGIEŁDA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH
GIEŁDA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH W WARSZAWIE S.A. KONTRAKTY TERMINOWE NA INDEKS WIG20 Z MNOŻNIKIEM 20 ZŁ -1- Zmiany w kontraktach terminowych na WIG20 W dniu 23 września 2013 r. GPW wprowadziła do obrotu
Bardziej szczegółowoPoziom przedmiotu: II stopnia. Liczba godzin/tydzień: 2W E, 2L PRZEWODNIK PO PRZEDMIOCIE
Nazwa przedmiotu: I KARTA PRZEDMIOTU CEL PRZEDMIOTU PRZEWODNIK PO PRZEDMIOCIE C1. Zapoznanie studentów z podstawowymi metodami i technikami analizy finansowej na podstawie nowoczesnych instrumentów finansowych
Bardziej szczegółowoWykład 8 Rynek akcji nisza inwestorów indywidualnych Rynek akcji Jeden z filarów rynku kapitałowego (ok 24% wartości i ok 90% PK globalnie) Źródło: http://www.marketwatch.com (dn. 2015-02-12) SGH, Rynki
Bardziej szczegółowoCo to są akcje? Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy. Czarodziejski młynek do pomnażania pieniędzy
Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy Czarodziejski młynek do pomnażania pieniędzy Akcje na giełdzie Kornelia Bem - Kozieł Wyższa Szkoła Ekonomii i Prawa w Kielcach 16 maja 2012 r. EKONOMICZNY UNIWERSYTET
Bardziej szczegółowoĆwiczenia ZPI. Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu Zarządzanie portfelem inwestycyjnym 1
Ćwiczenia ZPI 1 Kupno opcji Profil wypłaty dla nabywcy opcji kupna. Z/S Premia (P) np. 100 Kurs wykonania opcji (X) np. 2500 Punkt opłacalności X + P 2500+100=2600 WIG20 2 Kupno opcji Profil wypłaty dla
Bardziej szczegółowoOPCJE - PODSTAWY TEORETYCZNE cz.1
OPCJE - PODSTAWY TEORETYCZNE cz.1 Opcja to prawo do kupna instrumentu bazowego po cenie, która jest z góry określona - głosi definicja opcji. Owa cena, które jest z góry określona to tzw. cena wykonania
Bardziej szczegółowoNajchętniej odwraca pozycję. Ale jeśli nie może, to replikuje transakcję przeciwstawną. strategie opcyjne
Opcje (2) delta hedging strategie opcyjne 1 Co robi market-maker maker wystawiający opcje? Najchętniej odwraca pozycję Ale jeśli nie może, to replikuje transakcję przeciwstawną SGH, Rynki Finansowe, Materiały
Bardziej szczegółowoW metodzie porównawczej wskaźniki porównywalnych firm, obecnych na giełdzie, są używane do obliczenia wartości akcji emitenta.
W metodzie porównawczej wskaźniki porównywalnych firm, obecnych na giełdzie, są używane do obliczenia wartości akcji emitenta. Wycena spółki, sporządzenie raportu z wyceny Metodą wyceny, która jest najczęściej
Bardziej szczegółowoKontrakty terminowe i forex SPIS TREŚCI
Kontrakty terminowe i forex Grzegorz Zalewski SPIS TREŚCI Część I Teoria Rozdział pierwszy: Zasady działania rynków terminowych Otwieranie i zamykanie pozycji Pozycje długie i krótkie Równanie do rynku
Bardziej szczegółowoUTP nowy system transakcyjny na GPW nowe szanse dla wszystkich grup inwestorów
UTP nowy system transakcyjny na GPW nowe szanse dla wszystkich grup inwestorów IT w instytucjach finansowych Leszno, 14 marca 2013 Co to jest UTP? System notujący opracowany i funkcjonujący w grupie NYSE
Bardziej szczegółowoOpcje (2) delta hedging strategie opcyjne. Co robi market-maker wystawiający opcje? Najchętniej odwraca pozycję
Opcje (2) delta hedging strategie opcyjne 1 Co robi market-maker wystawiający opcje? Najchętniej odwraca pozycję Ale jeśli nie może, to replikuje transakcję przeciwstawną SGH, Rynki Finansowe, Materiały
Bardziej szczegółowoMinimalne warunki animowania instrumentów notowanych na rynku głównym GPW
Minimalne warunki animowania instrumentów notowanych na rynku głównym GPW I. Akcje spółek z segmentu TOP5 dla kursów nie większych niż 1 zł 0,03 zł, dla kursów większych od 1 zł, ale nie większych niż
Bardziej szczegółowoOGŁOSZENIE O ZMIANACH STATUTU SFIO AGRO Kapitał na Rozwój
Warszawa, 31 lipca 2013 r. OGŁOSZENIE O ZMIANACH STATUTU SFIO AGRO Kapitał na Rozwój Niniejszym Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych AGRO Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie ogłasza poniższe zmiany statutu
Bardziej szczegółowoZałącznik do dokumentu zawierającego kluczowe informacje DODATKOWE UBEZPIECZENIE Z FUNDUSZEM W RAMACH:
Załącznik do dokumentu zawierającego kluczowe informacje DODATKOWE UBEZPIECZENIE Z FUNDUSZEM W RAMACH: GRUPOWEGO UBEZPIECZENIA NA ŻYCIE WARTA EKSTRABIZNES GRUPOWEGO UBEZPIECZENIA NA ŻYCIE WARTA EKSTRABIZNES
Bardziej szczegółowoStruktura rynku finansowego
Akademia Młodego Ekonomisty Strategie inwestycyjne na rynku kapitałowym Grzegorz Kowerda Uniwersytet w Białymstoku 21 listopada 2013 r. Struktura rynku finansowego rynek walutowy rynek pieniężny rynek
Bardziej szczegółowoFutures na Wibor najlepszy sposób zarabiania na stopach. Departament Skarbu, PKO Bank Polski Konferencja Instrumenty Pochodne Warszawa, 28 maja 2014
Futures na Wibor najlepszy sposób zarabiania na stopach Departament Skarbu, PKO Bank Polski Konferencja Instrumenty Pochodne Warszawa, 28 maja 2014 Agenda Wprowadzenie Definicja kontraktu Czynniki wpływające
Bardziej szczegółowoGiełda. Podstawy inwestowania SPIS TREŚCI
Giełda. Podstawy inwestowania SPIS TREŚCI Zaremba Adam Wprowadzenie Część I. Zanim zaczniesz inwestować Rozdział 1. Jak wybrać dom maklerski? Na co zwracać uwagę? Opłaty i prowizje Oferta kredytowa Oferta
Bardziej szczegółowoCzęść IX Hedging. Filip Duszczyk Dział Rozwoju Rynku Terminowego
Część IX Hedging Filip Duszczyk Dział Rozwoju Rynku Terminowego Zadanie Domowe Z jakim oprocentowaniem (w skali roku) możemy zaciągnąć pożyczkę w wysokości 10,000 PLN na trzy miesiące, do 18 września (3
Bardziej szczegółowoTeraz wiesz i inwestujesz OPCJE WPROWADZENIE DO OPCJI
OPCJE WPROWADZENIE DO OPCJI OPCJA jest instrumentem finansowym, mającym postać kontraktu, w którym kupujący opcję nabywa prawo do nabycia (opcja kupna), bądź prawo do sprzedaży (opcja sprzedaży) określonego
Bardziej szczegółowoOpcje (2) delta hedging strategie opcyjne
Opcje (2) delta hedging strategie opcyjne 1 Co robi market-maker wystawiający opcje? Najchętniej zawiera transakcję przeciwstawną. Ale jeśli nie może, to ją replikuje. Dealer wystawił opcję call, więc
Bardziej szczegółowoRynek opcji walutowych. dr Piotr Mielus
Rynek opcji walutowych dr Piotr Mielus Rynek walutowy a rynek opcji Geneza rynku opcji walutowych Charakterystyka rynku opcji Specyfika rynku polskiego jako rynku wschodzącego 2 Geneza rynku opcji walutowych
Bardziej szczegółowoOGŁOSZENIE O ZMIANACH STATUTU SFIO AGRO Kapitał na Rozwój. I. Poniższe zmiany Statutu wchodzą w życie z dniem ogłoszenia.
Warszawa, 25 czerwca 2012 r. OGŁOSZENIE O ZMIANACH STATUTU SFIO AGRO Kapitał na Rozwój Niniejszym Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych AGRO Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie ogłasza poniższe zmiany
Bardziej szczegółowoKontrakty terminowe. kontraktów. Liczba otwartych pozycji w 2012 roku była najwyższa w listopadzie kiedy to wyniosła 18,1 tys. sztuk.
Rocznik Giełdowy 2013 Kontrakty terminowe W roku 2012 handlowano na giełdzie kontraktami terminowymi na indeksy WIG20, mwig40, na kursy walut dolara amerykańskiego, euro, franka szwajcarskiego oraz na
Bardziej szczegółowoTRANSAKCJE ARBITRAŻOWE PODSTAWY TEORETYCZNE cz. 1
TRANSAKCJE ARBITRAŻOWE PODSTAWY TEORETYCZNE cz. 1 Podstawowym pojęciem dotyczącym transakcji arbitrażowych jest wartość teoretyczna kontraktu FV. Na powyższym diagramie przedstawiono wykres oraz wzór,
Bardziej szczegółowoUbezpieczeniowe Fundusze Kapitałowe
Ubezpieczeniowe Fundusze Kapitałowe Opis Ubezpieczeniowych Funduszy Kapitałowych Ubezpieczeniowe Fundusze Kapitałowe funkcjonujące w ramach indywidualnych i grupowych ubezpieczeń na życie proponowanych
Bardziej szczegółowoInformacja dotycząca instrumentów finansowych oraz ryzyka związanego z inwestowaniem w instrumenty finansowe w OPERA Domu Maklerskim Sp. z o.o.
Informacja dotycząca instrumentów finansowych oraz ryzyka związanego z inwestowaniem w instrumenty finansowe w OPERA Domu Maklerskim Sp. z o.o. 1. Informacje ogólne Każda inwestycja w instrumenty finansowe
Bardziej szczegółowoPodstawy inwestowania
KOŁO NAUKOWE ZARZĄDZANIA FINANSAMI Opcje na GPW Podstawy inwestowania Wojciech Gudaszewski,, Wojciech Wasilewski (KN MANAGER) Tadeusz Gudaszewski (BM BPHPBK) Prezentacja dla BM BPHPBK Prezentacja dla BM
Bardziej szczegółowoStrategie opcyjne. Ćwiczenia ZPI. Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu Zarządzanie portfelem inwestycyjnym
Strategie opcyjne Ćwiczenia ZPI 1 Strategie opcyjne cel stosowania Strategie (struktury opcyjne) mechanizm osiągnięcia zysku ze złożenia ze sobą prostych opcji. Zbudowanie odpowiedniej struktury pozwoli
Bardziej szczegółowoCzęść IV wartość opcji na zmiennym rynku - greki. Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego
Część IV wartość opcji na zmiennym rynku - greki Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego 1. Wprowadzenie 2. Greki - Delta - Gamma - Theta - Vega - Rho 3. Stopa Dywidendy 4. Podsumowanie Agenda 2 Wprowadzenie
Bardziej szczegółowoEkonomiczny Uniwersytet Dziecięcy. Młody inwestor na giełdzie Strategie inwestycyjne Grzegorz Kowerda EKONOMICZNY UNIWERSYTET DZIECIĘCY
Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy Młody inwestor na giełdzie Strategie inwestycyjne Grzegorz Kowerda Uniwersytet w Białymstoku 8 maja 2014 r. Początki giełdy przodek współczesnych giełd to rynek (jarmark,
Bardziej szczegółowoCzęść I wstęp do opcji giełdowych. Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego
Część I wstęp do opcji giełdowych Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego Ogłoszenie Informujemy, że z powodów Święta Bożego Ciała wykład pt. Arbitraż, który miął się odbyć w czwartek 4 czerwca został przełożony
Bardziej szczegółowoCena Bid, Ask i spread
Jesteś tu: Bossa.pl» Oferta» Forex» Podstawowe informacje Cena Bid, Ask i spread Po uruchuchomieniu platformy możemy zaobserwować, że instrumenty finansowe są kwotowane w dwóch cenach, po cenie Bid i cenie
Bardziej szczegółowoGIEŁDA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH
GIEŁDA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH W WARSZAWIE S.A. KONTRAKTY TERMINOWE NA INDEKS WIG20 Z MNOŻNIKIEM 20 ZŁ -1- Zmiany w kontraktach terminowych na WIG20 W dniu 23 września 2013 r. GPW planuje wprowadzić do
Bardziej szczegółowoSpis treści. Wykaz skrótów. Wykaz schematów. Wstęp. Rozdział I Wprowadzenie
Spis treści Wykaz skrótów Wykaz schematów Wstęp Rozdział I Wprowadzenie Rozdział II Pochodny instrument finansowy jako przedmiot opodatkowania w podatku na tle różnych dziedzin prawa 1. Przedmiot i podstawa
Bardziej szczegółowo