Dziennik. 22 października 2015 r. Najważniejsze informacje: Wydarzenia dnia:

Transkrypt

1 Najważniejsze informacje: Orange Polska - Zarząd zaproponuje 0,25 PLN dywidendy na akcję w 2016 roku Orange Polska - Spółka chce, by wskaźnik długu do EBITDA nie przekroczył poziomu 2,2 w 16 Orange Polska - Orange Polska chce wydać 220 mln PLN na sieć LTE w latach Orange Polska - Orange Polska zyskało w III kw. 106 tys. klientów usług komórkowych netto Sektor bankowy - KNF: Dodatkowe bufory na banki do końca tygodnia PKO BP - PKO BP podtrzymuje, że drugie półrocze '15 będzie lepsze od pierwszego Sektor wydobywczy - Kowalczyk: PiS rozważa zwolnienie górnictwa z danin branżowych Bogdanka - NWZ Bogdanki, na wniosek Enei, zajmie się zmianami w radzie nadzorczej JSW - Zarząd JSW przeanalizuje ofertę Silesian Coal dot. inwestycji w KWK "Krupiński" JSW - RN JSW nie wyłoniła prezesa spółki Lotos - Lotos podpisał umowę na wykonanie Instalacji HVDU za ok. 36 mln EUR PKN Orlen - Spółka zależna PKN Orlen przejmie 13 stacji paliw w Niemczech Budimex - Budimex ma umowę z PKN Orlen na budowę instalacji reaktora wielokomorowego PGNiG - PGNiG i Qatargas podpisały nowe porozumienie do PGE - Rozmowy ws. inwestora dla kopalni Makoszowy są bardzo zaawansowane PGE - PGE GiEK ma porozumienie zawieszające spory zbiorowe Asseco Poland, Infovide-Matrix - Asseco Poland ma zgodę UOKiK na przejęcie Infovide-Matrix Kernel - Zarząd Kernela będzie rekomendował 0,25 USD dywidendy na akcję Kernel - Kernel zmniejszył w I kw. sprzedaż zboża, w całym roku wynik ma być podobny r/r MOL - MOL kupi od Eni stacje paliw na Węgrzech Millenium - Małe szanse na wypłatę przez Bank Millennium dywidendy z zysku za '15 Wydarzenia dnia: PKN Orlen - Raport kwartalny Kęty - Raport kwartalny Asbis: sygnał kupna Indeksy GPW zmiana WIG otw ,0 0,6% WIG zam ,1-0,5% obrót (mln PLN) 714,7-1,4% WIG 20 otw ,0 0,5% WIG 20 zam ,7-0,5% FW20 otw ,0 0,5% FW20 zam ,0-0,5% mwig40 otw ,4 0,6% mwig40 zam ,8-0,9% Największe wzrosty kurs zmiana Action 26,69 6,8% PHN 20,53 3,8% Alumetal 50,50 3,1% Otmuchów 6,48 2,9% Dom Development 50,51 2,7% Największe spadki kurs zmiana Millennium 6,47-3,6% Grupa Azoty 92,48-3,5% Cyfrowy Polsat 24,45-3,0% PGE 13,82-2,9% Lotos 28,90-2,4% Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 5 506, MOL , Komercni 5 100, KGHM 91,58 93 PZU 379,40 79 Indeksy zagraniczne zmiana BUX ,6-0,5% RTS 856,9-2,1% PX50 970,3-0,0% DJIA ,6-0,3% NASDAQ 4 905,5 0,0% S&P ,9-0,6% DAX XETRA ,1 0,9% FTSE 6 348,4 0,1% CAC ,1 0,5% NIKKEI ,3 1,9% HANG SENG ,2 0,0% 2 9 February March April May June July August September October November Asbis wybił się wczoraj górą z krótkoterminowego klina spadkowego, sugerując kontynuację wzrostów z września. Minimalny zasięg ruchu należy szacować na 1,43 zł, ale bez większych problemów kurs może sięgnąć 1,54 zł, a nawet okolic 1,76 zł Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 1,73 0,0% EUR/PLN 4,287 0,8% USD/PLN 3,776 0,0% EUR/USD 1,135 0,2% miedź (USD/t) 5 181,3-0,5% miedź (PLN/t) ,7 0,1% ropa Brent (USD/bbl) 47,56-0,7%

2 Najważniejsze informacje: Orange Polska Zarząd zaproponuje 0,25 PLN dywidendy na akcję w 2016 roku Zarząd Orange Polska zaproponuje 0,25 PLN dywidendy na akcję w 2016 roku. Uwzględniając konsekwencje finansowe opłaty za częstotliwości LTE oraz planowane dalsze inwestycje w budowę sieci światłowodowej, zarząd przewiduje, że z zysku za 2015 rok zaproponuje wypłatę dywidedndy w wysokości 0,25 PLN na akcję dywidendy. (PAP) Orange Polska Orange Polska chce, by wskaźnik długu do EBITDA nie przekroczył poziomu 2,2 w 2016 Orange Polska chce, by wskaźnik zadłużenia netto spółki w relacji do zysku EBITDA nie przekroczył poziomu 2,2 w 2016 roku. Na koniec bieżącego roku wskaźnik ma wynieść ok. 1,9-2 włącznie z płatnością za wygrane przez operatora częstotliwości LTE. Wcześniej celem spółki było utrzymanie zadłużenia netto do zysku EBITDA na poziomie 1,5, choć przedstawiciele Orange wskazywali, że operator może przekroczyć tę barierę w związku z płatnością za wylicytowane za ponad 3 mld PLN częstotliwości. Operator telekomunikacyjny planuje ponadto podać długoterminowe cele dla wskaźników zadłużenia w lutym przyszłego roku. (PAP) Orange Polska Orange Polska chce wydać 220 mln PLN na sieć LTE w latach Orange Polska planuje wydać 220 mln PLN w latach na rozwój sieci internetu mobilnego LTE. Orange Polska chce zwiększyć zasięg sieci LTE do ponad 95% do końca 2016 roku. W raporcie kwartalnym spółka podała, że zasięg sieci 4G na koniec września wynosił 79%. (PAP) Orange Polska Sektor bankowy PKO BP Sektor wydobywczy Bogdanka JSW JSW Lotos Orange Polska zyskało w III kw. 106 tys. klientów usług komórkowych netto Orange Polska w trzecim kwartale 2015 roku zyskało netto 106 tys. klientów telefonii komórkowej. Liczba stacjonarnych łączy głosowych grupy zmniejszyła się o 76 tys. (PAP) KNF: Dodatkowe bufory na banki do końca tygodnia Zastępca przewodniczącego Wojciech Kwaśniak poinformował, że KNF chce do końca tygodnia wysłać bankom zaangażowanym w kredyty walutowe zalecenia odnośnie dodatkowych buforów kapitałowych. Banki będą miały różne horyzonty czasowe osiągnięcia wymaganych buforów. Kwaśniak ocenił, że sytuacja poszczególnych banków po nałożeniu buforów może być zróżnicowana. (PAP) PKO BP podtrzymuje, że drugie półrocze '15 będzie lepsze od pierwszego Prezes Zbigniew Jagiełło poinformował, że PKO BP podtrzymuje oczekiwanie, iż druga połowa 2015 roku będzie dla banku lepsza niż pierwsza. (PAP) Kowalczyk: PiS rozważa zwolnienie górnictwa z danin branżowych Poseł PiS Henryk Kowalczyk powiedział, że partia rozważa zwolnienie polskiego górnictwa z płaconych danin branżowych. Chodzi o daniny branżowe, dotyczące specyficznie górnictwa, jak opłaty eksploatacyjne na rzecz samorządów. Poseł dodał, że nie ma gotowego projektu ustawy, jednak przy obecnych cenach węgla obniżenie obciążenia podatkowego jest uzasadnione. (PAP) NWZ Bogdanki, na wniosek Enei, zajmie się zmianami w radzie nadzorczej Enea Wytwarzanie zawnioskowała o zwołanie walnego Bogdanki w sprawie zmian w składzie rady nadzorczej i ustalenia zasad wynagradzania jej członków. NWZ zostało zwołane na 16 listopada. Zgodnie z harmonogramem wezwania Enea nabędzie akcje Bogdanki 29 października. (PAP) Zarząd JSW przeanalizuje ofertę Silesian Coal dot. inwestycji w KWK "Krupiński" Zarząd Jastrzębskiej Spółki Węglowej przeanalizuje propozycję spółki Silesian Coal dotyczącą sfinansowania robót inwestycyjnych oraz modernizacji infrastruktury w KWK "Krupiński". (PAP) RN JSW nie wyłoniła prezesa spółki Rada Nadzorcza JSW zakończyła postępowanie kwalifikacyjne na stanowisko prezesa bez wyłonienia kandydata. Natomiast postępowanie na stanowisko zastępcy prezesa zarządu ds. ekonomicznych Jastrzębskiej Spółki Węglowej VIII kadencji jest w toku. (PAP) Lotos podpisał umowę na wykonanie Instalacji HVDU za ok. 36 mln EUR Lotos podpisał umowę z KT - Kinetics Technology dotyczącą wykonania Instalacji Destylacji Próżniowej Hydrowaksu o wartości ok. 36 mln EUR. Instalacja, która jest częścią Projektu EFRA, ma przerabiać maksymalnie 95 ton/h wsadu, co daje ponad ton/rok. Instalacja ma zostać przekazana do rozruchu i eksploatacji do końca stycznia 2018 roku. (PAP) 2

3 PKN Orlen Budimex, PKN Orlen PGNiG PGE PGE Asseco Poland, Infovide-Matrix Kernel Kernel MOL Spółka zależna PKN Orlen przejmie 13 stacji paliw w Niemczech Orlen Deutschland, działająca na rynku niemieckim spółka zależna PKN Orlen, podpisała umowę z niezależnym operatorem sieci stacji paliw, firmą Germania Petrol na przejęcie 13 obiektów marki SUN zlokalizowanych w Berlinie. W wyniku przejęcia liczba stacji Star w Berlinie zwiększyć się ma z 18 do blisko 30 obiektów. Orlen podał, że rebranding nowych stacji przewidziany jest wkrótce po zakończeniu formalności prawnych związanych z transakcją. Po zakończeniu transakcji z firmą Germania Petrol, Orlen Deutschland będzie zarządzał siecią sprzedaży detalicznej liczącą ponad 570 stacji paliw, głównie pod marką Star, która obecnie jest największą siecią stacji paliw działających w segmencie ekonomicznym w Niemczech. (PAP) Budimex ma umowę z PKN Orlen na budowę instalacji reaktora wielokomorowego Budimex podpisał z PKN Orlen umowę na budowę kompletnej instalacji reaktora wielokomorowego do procesu dekarbonizacji wraz z infrastrukturą w formule EPC (engineering, procurement and construction). Wartość umowy to 27,5 mln PLN brutto. Umowa ma zostać zrealizowana do końca 2016 r. Budownictwo energetyczne i przemysłowe to jeden ze strategicznych kierunków rozwoju Budimeksu. Obecnie spółka realizuje kontrakty o łącznej wartości ponad 800 mln PLN. (PAP) PGNiG i Qatargas podpisały nowe porozumienie do umowy ws. dostaw skroplonego gazu PGNiG i Qatar Liquefied Gas Company podpisały nowe porozumienie do umowy sprzedaży skroplonego gazu LNG z czerwca 2009 roku. Zgodnie z nim, tak jak w roku 2015, również w pierwszej połowie 2016 r. Qatargas ulokuje ilości określone umową długoterminową na innych rynkach. PGNiG pokryje Qatargas ewentualną różnicę pomiędzy ceną LNG określoną w umowie długoterminowej, a jego ceną rynkową uzyskaną przez Qatargas. Jeśli cena ta miałaby być niższa niż satysfakcjonująca PGNiG, odbiór niesprzedanego LNG byłby przesunięty na kolejne lata umowy długoterminowej. (PAP) Rozmowy ws. inwestora dla kopalni Makoszowy są bardzo zaawansowane Minister skarbu Andrzej Czerwiński poinformował, że rozmowy w sprawie pozyskania inwestora dla należącej do Spółki Restrukturyzacji Kopalń kopalni Makoszowy są bardzo zaawansowane. (PAP) PGE GiEK ma porozumienie zawieszające spory zbiorowe PGE Górnictwo i Energetyka Konwencjonalna zawarło porozumienie zawieszające spory zbiorowe. Pracodawcy zobowiązali się do dnia 31 marca 2016 r. przedstawić projekt Paktu na rzecz wzrostu produktywności oraz bezpiecznych i trwałych stanowisk pracy, przygotowanego z uwzględnieniem określonych uwarunkowań działania Grupy PGE. Pakt winien być wynegocjowany w terminie do dnia 31 października 2016 r. (PAP) Asseco Poland ma zgodę UOKiK na przejęcie Infovide-Matrix Asseco Poland otrzymało bezwarunkową zgodę prezesa Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów na przejęcie kontroli nad Infovide-Matrix. Uzyskanie bezwarunkowej zgody prezesa UOKiK na dokonanie koncentracji było warunkiem prawnym nabycia akcji w wezwaniu. (PAP) Zarząd Kernela będzie rekomendował 0,25 USD dywidendy na akcję Zarząd Kernela będzie rekomendował wypłatę 0,25 USD dywidendy na akcję w roku obrotowym, który zakończy się 30 czerwca 2016 r. Wysokość dywidendy jest zgodna z polityką dywidendową przyjętą przez spółkę. (PAP) Kernel zmniejszył w I kw. sprzedaż zboża, w całym roku wynik ma być podobny r/r Kernel w pierwszym kwartale roku obrotowego 2015/16 zmniejszył sprzedaż zboża o 24% r/r, do 927 tys. ton. W całym roku wynik ma być podobny jak przed rokiem, kiedy sprzedaż zboża wyniosła 4,74 mln ton. (PAP) MOL kupi od Eni stacje paliw na Węgrzech MOL podpisał z Eni International umowę przejęcia Eni Hungaria, spółki zarządzającej siecią 183 stacji paliw Agip oraz posiadającej działalność hurtową. Z transakcji wyłączony jest hurt lubrykantów Eni. (PAP) Millenium Małe szanse na wypłatę przez Bank Millennium dywidendy z zysku za '15 Joao Bras Jorge, prezes Banku Millennium ocenia, że są małe szanse na wypłatę dywidendy z zysku osiągniętego w 2015 roku, bank jednak nie będzie potrzebować dokapitalizowania. (PAP) PKP Cargo, OT Logistics PKP Cargo i OT Logistics chcą rozwijać działalność w Chorwacji Według chorwackich mediów PKP Cargo i OT Logistics są zainteresowane kupnem akcji chorwackiego narodowego przewoźnika HZ Cargo, który ma zostać sprywatyzowany. Wartość pakietu oferowanego prywatnym firmom ma wynosić przynajmniej ok. 225 mln PLN. Przedstawiciele spółek potwierdzili zainteresowanie tamtejszym rynkiem, jednak nie chcieli informować o konkretnych planach inwestycyjnych. (Parkiet) 3

4 PKP Cargo Stalprodukt Protest w PKP Cargo w obawie o miejsca pracy Związkowcy z PKP Cargo protestowali w środę przeciw planom spółki przeniesienia części działów z Tarnowskich Gór do Katowic. Ich zdaniem doprowadzi to do likwidacji kilkuset miejsc pracy. Spółka uspokaja, że zmiana miejsca pracy nie oznacza likwidacji stanowisk. (wnp.pl) NWZ zdecyduje o skupie do akcji własnych imiennych za max. 270 mln PLN NWZ Stalproduktu zdecyduje o upoważnieniu zarządu do przeprowadzenia skupu do akcji własnych za maksymalnie 270 mln PLN w celu umorzenia - wynika z projektów uchwał na walne zwołane na 17 listopada. Przedmiotem skupu miałyby być wyłącznie akcje imienne uprzywilejowane serii A, B i E, zdematerializowane, nie będące przedmiotem obrotu na rynku regulowanym. Włącznie z posiadanymi przez spółkę akcjami własnymi ( szt.) skupione akcje stanowiłyby 17,02% kapitału zakładowego spółki. Cena nabycia jednej akcji w ramach programu wynosić miałaby 250 PLN. Nabywanie akcji w ramach programu miałoby, według projektu, następować w okresie nie dłuższym niż do 10 czerwca 2016 r., byłoby realizowane w trzech transzach. Spółka finansowałaby skup ze środków własnych. Akcje własne nabyte przez spółkę miałyby zostać umorzone w drodze obniżenia kapitału zakładowego spółki. (PAP) Cube.ITG Cube.ITG zadowolone z III kw., zakłada 4-5% rentowności netto w '15 Cube.ITG jest zadowolone z wyników III kw., które mogą okazać się dla rynku pozytywną niespodzianką. W całym 2015 r. grupa zakłada ponad 200 mln PLN przychodów i 4-5% rentowności netto. W 2016 r. Cube.ITG chce utrzymać poziom przychodów i poprawić rentowność. Zyski planuje przeznaczać na obniżenie kosztów finansowania. (PAP) Hawe Hawe ma list intencyjny na pozyskanie środków na spłatę zadłużenia Hawe podpisało z Central Fund of Immovables list intencyjny w sprawie pozyskania środków finansowych na spłatę zadłużenia grupy kapitałowej Hawe wobec jej wierzycieli. Hawe negocjuje obecnie z wierzycielami warunki umowy restrukturyzacyjnej. Spółka podała we wtorek, że termin podpisania dokumentu wydłużono do 23 października. Wcześniej planowano, że umowa będzie podpisana do 20 października. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 22 października PKN Orlen Raport kwartalny 22 października Kęty Raport kwartalny 23 października Dom Development Raport kwartalny 23 października Millennium Raport kwartalny 28 października Budimex Raport kwartalny 29 października Bogdanka Raport kwartalny 29 października BZ WBK Raport kwartalny 29 października Lotos Raport kwartalny 29 października mbank Raport kwartalny 30 października GPW Raport kwartalny 4

5 Bank Rekomendacja Data rekomendacji Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) P 2016P P 2016P Banki Alior Bank Kupuj , ,64 17,8 15,0 10,8 1,9 1,7 1,4 BZ WBK Trzymaj , ,11 19,2 12,7 13,8 2,3 1,6 1,5 Erste Bank Kupuj , ,50 nm 15,2 13,9 1,0 1,1 1,0 Handlowy Trzymaj , ,35 15,5 14,4 13,5 2,0 1,4 1,4 ING BSK Trzymaj , ,90 16,7 15,8 14,6 1,7 1,6 1,5 Komercni Trzymaj , ,80 13,7 15,6 15,3 1,7 1,9 1,8 mbank Trzymaj , ,34 16,4 12,1 12,2 1,9 1,3 1,2 Millennium Trzymaj , ,87 15,5 12,8 11,4 1,8 1,3 1,1 OTP Bank Trzymaj , ,08 nm 19,0 12,0 0,9 1,3 1,2 Pekao Trzymaj , ,55 17,8 16,5 15,0 2,0 1,7 1,7 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane P/BV EV/EBITDA (mln zl) P 2016P P 2016P Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj , ,93 11,3 18,9 14,5 6,5 8,4 7,8 Grupa Azoty Sprzedaj , ,60 27,6 18,9 17,6 8,3 7,8 7,1 Synthos Trzymaj , ,42 17,3 12,2 12,1 9,7 9,5 8,5 Sektor budowlany Budimex Kupuj , ,43 19,4 27,3 22,4 9,5 15,2 12,7 Elektrobudowa Trzymaj ,00 731,61 24,7 34,5 27,2 7,1 18,5 15,9 Cykliczne dobra konsumpcyjne AmRest Kupuj , ,68 40,2 26,0 21,6 8,4 10,7 9,1 CCC Trzymaj , ,20 21,7 24,7 17,4 18,7 19,8 14,6 LPP Sprzedaj , ,00 32,8 40,5 26,4 16,7 19,6 15,1 Cykliczne usługi Emperia Kupuj ,98 846,71 26,7 18,1 17,4 7,0 7,0 6,4 Eurocash Trzymaj , ,63 29,8 27,9 25,3 14,7 15,9 15,0 PKP Cargo Sprzedaj , ,35 62,0 9,9 11,3 8,2 4,7 4,5 Dystrybutorzy AB Kupuj ,00 587,94 8,1 9,0 8,8 6,7 8,1 7,3 Action Trzymaj ,50 443,32 10,7 5,8 5,4 9,1 5,7 5,2 Media i rozrywka Cyfrowy Polsat Trzymaj , ,90 54,0 19,4 17,3 18,9 14,3 13,2 WPH Kupuj , ,22-20,2 14,0-12,4 9,2 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj , ,06 13,1 11,2 11, Sektor deweloperski Dom Development Trzymaj , ,20 21,3 19,2 13,2 17,2 16,1 10,8 Echo Kupuj , ,20 11,7 7,7 4,5 5,4 4,0 nm GTC Kupuj , ,94 nm 5,1 7,3-8,4-2,1-3,5 PHN Trzymaj ,80 958,03 nm 719,0 39,7-437,2 69,7 nm Robyg Kupuj ,51 670,88 18,4 16,4 10,0 12,5 13,2 9,0 Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj , ,58 14,7 12,8 11,8 10,8 8,1 7,4 Holdingi przemysłowe Alumetal Trzymaj ,50 761,39 10,3 11,1 11,4 9,2 8,6 9,8 Kęty Kupuj , ,20 13,1 12,3 12,0 9,2 8,5 8,2 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj , ,71 15,1 12,7 11,7 10,3 8,6 8,0 ZPUE Kupuj ,00 462,00 14,4 12,6 11,9 7,5 7,9 7,4 Sektor konsumpcyjny Otmuchów Kupuj ,61 82,61 12,1 11,5 10,2 6,0 5,0 4,5 Sektor telekomunikacyjny Netia Kupuj , ,13 10,7 217,2 33,3 3,5 4,6 4,2 Orange Polska Sprzedaj , ,09 36,6 31,2 38,8 3,8 4,0 3,9 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj , ,78 14,5 10,8 19,7 5,2 4,1 4,7 JSW Trzymaj , ,26 nm nm nm 5,4 6,6 3,8 KGHM Trzymaj , ,00 9,8 8,1 24,9 4,9 4,3 5,4 NWR Sprzedaj ,03 266,46 nm nm nm -2,3 13,8 16,6 Sektor paliwowy Duon Kupuj ,11 344,73 11,3 13,7 12,1 6,2 8,3 7,5 Lotos Sprzedaj , ,84 nm 7,9 9,0-18,9 6,2 6,7 MOL Trzymaj , ,01 271,0 7,5 6,6 4,8 3,1 3,1 OMV Trzymaj , ,26 23,6 10,5 13,5 2,9 3,7 3,5 PGNIG Trzymaj , ,00 30,1 13,9 17,3 4,6 6,5 7,3 PKN Orlen Sprzedaj , ,81 nm 6,0 6,6-10,2 4,0 4,1 Sektor energetyczny CEZ Trzymaj , ,64 91,7 10,1 14,1 34,6 6,4 6,6 Enea Kupuj , ,74 9,1 5,8 9,8 4,0 4,1 6,0 Energa Kupuj , ,61 9,0 9,2 12,3 5,5 5,0 5,7 PGE Kupuj , ,09 20,3 nm 9,0 4,2 3,5 5,1 Polenergia Kupuj , ,72 25,9 14,6 15,7 11,9 9,0 7,4 Tauron Trzymaj , ,01 7,5 5,3 6,7 4,3 4,0 4,9 ZE PAK Trzymaj ,70 658,16 7,8 7,5 12,5 3,7 3,4 3,2 5

6 KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor (022) wydobywczy) Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) (022) (022) Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) Marcin Borciuch (sales trader) (022) Piotr Dedecjus (sales trader) (022) Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) Igor Szczepaniec (sales trader) (022) Maciej Kałuża (trader) (022) Andrzej Sychowski (trader) (022) INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży