Fundusz PKO Strategii Obligacyjnych FIZ Warszawa, luty 2014r.
Wpływ polityki pieniężnej na obszar makro i wyceny funduszy obligacji Polityka pieniężna kluczowym narzędziem w walce z recesją Utrzymująca się duża podaż taniego pieniądza w wyniku działań banków centralnych Niejednoznaczny wpływ QE* na sferę makro Kluczowy wpływ polityki Banków Centralnych na wycenę różnych klas aktywów Niepewny efekt stopniowego ograniczania programu luzowania ilościowego w USA 2014 rokiem wyższej zmienności i podwyższonego ryzyka inwestycyjnego Jaka alternatywa dla inwestycji w takim otoczeniu? *Poluzowanie polityki pieniężnej lub poluzowanie polityki monetarnej (ang. quantitative easing, QE) zwiększenie podaży pieniądza w obiegu pieniężnym. Podstawowy instrument mający na celu zwiększenie podaży pieniądza to stopa procentowa banków centralnych. Jeśli stopa ta sięga lub znajduje się w pobliżu zera i nie przynosi to za sobą oczekiwanych makroekonomicznych rezultatów, to zwiększa się podaż pieniężna poprzez dodatkowe bodźce podażowe. 2
Rynek obligacji 7 lat spadków rentowności obligacji w wyniku: dużej ilości taniego pieniądza poszukiwania przez inwestorów atrakcyjnych stóp zwrotu Rosja Rentowności obligacji na minimach rynki wschodzące i rozwinięte Ryzyko wzrostu globalnych stóp procentowych i spadków cen obligacji Niepewna perspektywa makro i polityczna dla rynków wschodzących; Brazylia Chiny Czy wybór tradycyjnego Funduszu Obligacji - FIO - jest nadal optymalnym rozwiązaniem? 3
Rynek obligacji Rozbieżności wycen obligacji rynki bazowe vs. wschodzące 7.3 PL 10Y US 10Y 6.3 QE 3 5.3 4.3 3.3 2.3 Fed Niekonwencjonalne działania banków centralnych (QE1, QE2, QE3) mają decydujące znaczenie dla wycen obligacji. Ograniczenie programów skupu aktywów będzie miało najbardziej istotny wpływ na ceny obligacji, a co za tym idzie na wyniki tradycyjnych Funduszy obligacji - FIO QE 1 QE 2 1.3 1/1/2007 1/1/2008 1/1/2009 1/1/2010 1/1/2011 1/1/2012 1/1/2013 Rentowności polskich i amerykańskich 10-letnich obligacji skarbowych w okresie 01.01.2007 31.12.2013. Źródło: stooq.pl Program QE1 W marcu 2009 r., po wybuchu kryzysu finansowego, bank centralny Stanów Zjednoczonych Federal Reserve po już wprowadzonym obniżeniu stopy do zera postanowił wykupić obligacje skarbu państwa i papiery wartościowe o skumulowanej wartości ok. 1,25 biliona dolarów przez okres jednego roku[1]. W mediach program nazwany jest programem QE1, z angielskiego quantitative easing. Program QE2 Analogiczny do QE1. Skumulowana wartość to ok. 1 bilion dolarów przez okres 8 miesięcy od listopada 2010 r.[2] Program QE3 Miesięczny skup pochodnych papierów wartościowych zabezpieczonych przez kredyty hipoteczne o wartości 40 mld dolarów bez limitu czasowego od sierpnia 2012 r.[3] 1. Detale programu QE1: http://www.bankrate.com/finance/federal-reserve/financial-crisis-timeline.aspx 2. Detale programu QE2: http://money.cnn.com/2010/11/03/news/economy/fed_decision/index.htm 3. Detale programu QE3: http://archive.is/yjgfy 4
Jak inwestować w trudnym otoczeniu? Portfel zbudowany w oparciu o model klasyczny vs. portfel absolutnej stopy zwrotu Klasyczny FI Obligacji o charakterze Long Only Aktywna Alokacja daje możliwość zarabiania nawet/również w niekorzystnych warunkach rynkowych. EURO 45% EU 30% 25% EURO 20% BRIC 15% EM 25% EM 40% EU 25% 75% EM 65% US 35% EM 70% EU 15% US 15% BRIC 30% EURO 25% EM 45% 5
Strategia i cel inwestycyjny funduszu Fundusz może lokować do 100% aktywów w: dłużne papiery wartościowe instrumenty rynku pieniężnego wierzytelności Fundusz może lokować do 100% aktywów w: waluty obce wierzytelności, z wyjątkiem wierzytelności wobec osób fizycznych instrumenty pochodne. Zarządzający dąży do uzyskania dodatniej stopy zwrotu przekraczającej oprocentowanie polskich obligacji skarbowych poprzez: inwestowanie na szerokim rynku instrumentów dłużnych (zagranicznym i polskim) inwestowanie na rynku walutowym strategie kierunkowe (pozycja w walucie i obligacjach najbardziej perspektywicznych rynków) strategie relatywne w obszarze: krajów (np. long PL 10Y + short US 10Y) walut (np. long PLN + short USD) instrumentów (np. Euroobligacje PKO BP) strategię segmentacji krzywej dochodowości (np. long PL 2Y short PL 10Y). 6
Realizacje celu inwestycyjnego Inwestowanie w obligacje rządowe i korporacyjne denominowane w EUR i USD mniejsze ryzyko płynności Zarabianie na wzrostach rentowności Hedging walutowy FX SWAP jako narzędzie: zabezpieczające przed ryzykiem kursowym pozwalające na zwiększenie rentowności inwestycji Inwestowanie w instrumenty pochodne na stopę procentową, w tym: zawieranie transakcji kupna/sprzedaży CDS ów 7
Jakie będą korzyści? Możliwość zarabiania na spadkach i na wzrostach rentowności obligacji Możliwość uzyskania oczekiwanej stopy zwrotu konkurencyjnej wobec rentowności polskich obligacji skarbowych Mniejsze, niż w dłużnych FIO ryzyko płynności portfela Dostęp do globalnych rynków obligacji skarbowych i korporacyjnych Bardziej elastyczna polityka inwestycyjna niż w FIO Alternatywa dla niskiego oprocentowania depozytów Element dywersyfikujący portfel akcyjny zmniejszający ryzyko/zmienność portfela Alternatywa dla funduszy obligacji FIO long only! 8
Opłaty Opłata Stała opłata za zarządzanie Opłata od zysku Opłata za wykupcertyfikatu** Opłata za wydanieertyfikatu Stawka 2,00% 20% powyżej enchmarku* 0% zależne od liczby certyfikatów Liczba certyfikatów (szt.) od 100 do 250 od 250do 500 od 501 do 1000 od 1001 do 2500 od 2501 do 5000 od 5001 do 10 000 powyżej 10 001 Opłata za wydanie Certyfikatu* 0,95% 0,80% 0,65% 0,50% 0,35% 0,25% 0,00% * Kalkulacja wysokości wynagrodzenia zmiennego uwzględnia zasadę high water mark ** Szczegółowe zasady pobierania opłat za wydanie zawiera Tabela Opłat 9
Korzyści dla Klienta Okres subskrypcji - 10.02.2014 28.02.2014* Cena emisyjna 100 PLN Minimalny zapis - 100 Certyfikatów (ok. 10 000 PLN) Oferujący Certyfikaty: Dom Maklerski PKO BP; Dom Maklerski mbanku; Biuro Maklerskie BGŻ SA; Dom Maklerski Banku BPS; Czas trwania Funduszu nieograniczony; Rekomendowany horyzont inwestycyjny minimim 3 lata; Benchmark WIBID 6M. *dotyczy Certyfikatów Inwestycyjnych serii A. 10
Wykup Certyfikatów Inwestycyjnych Wycena Certyfikatów przy wykupie w Domu Maklerskim w ostatnim Dniu Giełdowym każdego kwartału Minimalne żądanie wykupu 10 Certyfikatów Wykup po wycenie równej WAN na Certyfikat w Dniu Wyceny Zlecenia najpóźniej 3 dni giełdowe przed dniem wykupu Możliwość redukcji wykupów powyżej 10% Możliwość obrotu Certyfikatami na GPW 11
Nota prawna mbanku Niniejszy materiał nie stanowi oferty w rozumieniu kodeksu cywilnego i ma charakter wyłącznie informacyjny. Jest ogólnodostępny i jest przekazywany Klientom mbanku bez badania ich indywidualnych potrzeb i sytuacji finansowej, tym samym nie stanowi usługi doradztwa inwestycyjnego. Inwestowanie w fundusze inwestycyjne wiąże się z ryzykiem i nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego, ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Należy liczyć się z możliwością utraty przynajmniej części zainwestowanych środków. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią gwarancji ich osiągnięcia w przyszłości. Szczegółowy opis czynników ryzyka znajduje się w dokumentach określających warunki emisji danego funduszu, prospekcie informacyjnym, prospekcie emisyjnym, memorandum informacyjnym. Dokumenty te są dostępne na stronach internetowych poszczególnych emitentów lub funduszy, w ich siedzibach oraz na stronie internetowej www. mbank SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje Klientów związane z inwestowaniem w fundusze. Jednostki uczestnictwa funduszy nie są depozytem bankowym. Dotychczasowe wyniki funduszy oraz innych emitentów nie stanowią gwarancji przyszłych wyników. Wartość zakupionych jednostek uczestnictwa funduszy może się zmieniać wraz ze zmianą sytuacji na rynkach finansowych. W konsekwencji, dochód z zainwestowanych środków może ulec zwiększeniu lub zmniejszeniu. Ponadto potencjalne korzyści z inwestowania w fundusze mogą zostać zmniejszone o pobierane podatki i opłaty wynikające z przepisów prawa, taryf opłat i prowizji oraz regulaminów. mbank SA oświadcza, iż: 1) posiada zezwolenie Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (obecnie Komisji Nadzoru Finansowego) z dnia 30 czerwca 2005 rok u, zmienione decyzją Komisji Nadzoru Finansowego) z dnia 20 marca 2012 roku na prowadzenie działalności maklerskiej, 2) posiada zezwolenie Komisji Papierów Wartościowych i Giełd z dnia 23 listopada 1995 roku na świadczenie usług powierniczych, prowadzenie rachunków papierów wartościowych, rejestrowanie stanu posiadania papierów wartościowych i zmian tego posiadania, 3) na mocy decyzji Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 30 stycznia 2007 roku został wpisany na listę agentów firmy inwestycyjnej mwealth Management S.A., 4) na podstawie art. 70 ust 2 w związku z art. 69 ust. 2 pkt 5 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi świadczy usługę doradztwa inwestycyjnego w zakresie instrumentów finansowych niedopuszczonych do obrotu na rynku zorganizowanym, 5) organem nadzorującym mbank w zakresie działalności, o której mowa w pkt. 1-4, jest Komisja Nadzoru Finansowego, pl. Powstańców Warszawy 1, 00-950 Warszawa. Wszystkie informacje o ryzykach inwestycyjnych związanych z obrotem instrumentami finansowymi, a także szczegółowe warunki i opłaty związane z nabyciem lub odkupieniem jednostek uczestnictwa w funduszach inwestycyjnych są określone w Taryfa prowizji i opłat bankowych dla osób fizycznych w ramach bankowości detalicznej mbanku S.A. Regulamin świadczenia usług przyjmowania i przekazywania zleceń nabycia lub odkupienia jednostek uczestnictwa w funduszach inwestycyjnych dla osób fizycznych w ramach bankowości detalicznej mbanku S.A. znajdujących się na http://www.mbank.pl/pomoc/info/regulaminy/inwestycje.html Wskazane usługi mogą być świadczone tylko na rzecz posiadacza rachunku oszczędnościowo - rozliczeniowego w mbanku. Szczegółowe informacje o emisji certyfikatów inwestycyjnych i działalności funduszu w tym dane finansowe, informacje o czynnikach ryzyka, oraz o opłatach i podatkach zw. z inwestowaniem w certyfikaty znajdują się w prospekcie emisyjnym certyfikatów inwestycyjnych serii A Funduszu, dostępne w broszurach informacyjnych opublikowanych na stronach internetowych funduszu, na:http://www.mbank.pl/notowania/gielda/oferty-publiczne/pko-strategii-obligacyjnej/ 12
PKO TFI S.A. informuje, że niniejszy materiał ma charakter reklamowy, dane w nim podane nie stanowią oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu cywilnego, jak również usługi doradztwa inwestycyjnego oraz udzielania rekomendacji dotyczących instrumentów finansowych lub ich emitentów w rozumieniu ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, a także nie są formą świadczenia doradztwa podatkowego, ani pomocy prawnej. Fundusz nie gwarantuje osiągnięcia założonego celu inwestycyjnego, ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Należy liczyć się z możliwością utraty przynajmniej części wpłaconych środków. Przed dokonaniem inwestycji w certyfikaty inwestycyjne Funduszu ( Certyfikaty ) należy szczegółowo zapoznać się z treścią pro spektu emisyjnego Certyfikatów serii A-D Funduszu. Szczegółowy opis polityki inwestycyjnej Funduszu, w tym czynników ryzyka związanych z inwestowaniem w Certyfikaty Funduszu danej emisji, znajduje się w prospekcie emisyjnym Certyfikatów serii A -D Funduszu, który jest jedynym prawnie wiążącym dokumentem. Prospekt emisyjny Certyfikatów Funduszu, informacje dotyczące opłaty za wydanie Certyfikatów oraz lista Punktów Obsługi Klientów, w których będą przyjmowane zapisy i wpłaty w związku z ofertą publiczną Certyfikatów serii A Funduszu, będą udostępnione do pub licznej wiadomości w postaci elektronicznej w sieci internet pod adresem Towarzystwa: www.pkotfi.pl, pod adresem Oferującego: www.dm.pkobp.pl oraz adresami innych podmiotów wchodzących w skład konsorcjum dystrybucyjnego: www.mdm.pl, www.bgz.pl, www.bossa.pl. Prospekt emisyjny Certyfikatów Funduszu będzie również udostępniony do wglądu w postaci drukowanej w siedzibie Towarzystwa (Warszawa, ul. Puławska 15). Fundusz publikuje sprawozdania finansowe zgodnie z przepisami prawa oraz na stronie internetowej www.pkotfi.pl. Prawa autorskie wynikające z niniejszego materiału przysługują PKO TFI S.A. Żadna z części tego dokumentu nie może być kopiowana ani rozpowszechniana bez pisemnej zgody PKO TFI S.A. Materiał ten nie może być odtwarzany lub przechowywany w jakimkolwiek systemie odtwórczym, elektronicznym, magnetycznym, optycznym lub innym, który nie chroni w sposób należyty jego treści przed dostępem osób nieupoważnionych. Wykorzystywanie tego dokumentu przez osoby nieupoważnione lub działające z naruszeniem powyższych zasad bez zgody PKO TFI S.A., wyrażonej w formie pisemnej, może być powodem wystąpienia z odpowiednimi roszczeniami. PKO TFI S.A. działa na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego. PKO TFI S.A. - spółka zarejestrowana w rejestrze przedsiębiorców prowadzonym przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000019384, kapitał zakładowy (opłacony w całości) w wysokości 18.000.000 złotych, NIP 526-17-88-449. 13