Dziennik rynkowy 24 października 2017

Podobne dokumenty
RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych

Dziennik rynkowy 12 marca 2018

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych

Dziennik rynkowy 20 lipca 2017

Dziennik rynkowy 25 października 2017

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych

Dziennik rynkowy 31 stycznia 2018

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych

Dziennik rynkowy 14 marca 2018

Dziennik rynkowy 6 kwietnia 2017

Dziennik rynkowy 4 kwietnia 2018

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych

Dziennik rynkowy 19 września 2017

Dziennik rynkowy 23 października 2017

Dziennik rynkowy 21 marca 2018

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych

Dziennik rynkowy 21 września 2017

Dziennik rynkowy 8 listopada 2017

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych

Dziennik rynkowy 23 listopada 2017

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych

Dziennik rynkowy 7 lutego 2018

Dziennik rynkowy 5 kwietnia 2017

Dziennik rynkowy 2 lutego 2018

Dziennik rynkowy 17 stycznia 2018

Dziennik rynkowy 27 października 2017

Dziennik rynkowy 24 lipca 2017

Dziennik rynkowy 5 października 2017

Dziennik rynkowy 22 marca 2018

Dziennik rynkowy 28 listopada 2017

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych

Dziennik rynkowy 15 stycznia 2018

Dziennik rynkowy 20 października 2017

Dziennik rynkowy 9 marca 2017

Dziennik rynkowy 9 października 2017

Dziennik rynkowy 29 listopada 2017

Dziennik rynkowy 19 kwietnia 2017

Dziennik rynkowy 22 czerwca 2017

Dziennik rynkowy 26 października 2017

Dziennik rynkowy 14 lutego 2017

Dziennik rynkowy 20 lutego 2018

Dziennik rynkowy 18 września 2017

Dziennik rynkowy 19 marca 2018

Dziennik rynkowy 16 kwietnia 2018

Dziennik rynkowy 20 listopada 2017

Dziennik rynkowy 14 września 2017

Dziennik rynkowy 11 stycznia 2018

Dziennik rynkowy 20 września 2017

Dziennik rynkowy 15 grudnia 2017

Dziennik rynkowy 19 lutego 2018

Dziennik rynkowy 17 lipca 2017

Dziennik rynkowy 7 lutego 2017

Dziennik rynkowy 1 marca 2018

Dziennik rynkowy 10 stycznia 2018

Dziennik rynkowy 24 listopada 2017

Dziennik rynkowy 12 lutego 2018

Dziennik rynkowy 24 stycznia 2017

Dziennik rynkowy 29 września 2017

Dziennik rynkowy 8 stycznia 2018

Dziennik rynkowy 4 października 2017

Dziennik rynkowy 6 października 2017

Dziennik rynkowy 18 października 2017

Dziennik rynkowy 26 marca 2018

Dziennik rynkowy 5 grudnia 2017

Dziennik rynkowy 30 marca 2017

Dziennik rynkowy 26 maja 2017

Dziennik rynkowy 15 listopada 2017

Dziennik rynkowy 14 marca 2017

Dziennik rynkowy 22 lutego 2018

Dziennik rynkowy 5 czerwca 2017

Dziennik rynkowy 18 stycznia 2018

Dziennik rynkowy 10 marca 2017

Dziennik rynkowy 7 lipca 2017

Dziennik rynkowy 15 lutego 2018

Dziennik rynkowy 14 listopada 2017

Dziennik rynkowy 9 stycznia 2018

Dziennik rynkowy 30 stycznia 2017

Dziennik rynkowy 8 marca 2017

Dziennik rynkowy 10 października 2017

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych

Dziennik rynkowy 23 stycznia 2017

Dziennik rynkowy 31 października 2017

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych

Dziennik rynkowy 16 października 2017

Dziennik rynkowy 8 maja 2017

Dziennik rynkowy 16 lutego 2017

Dziennik rynkowy 3 października 2017

Dziennik rynkowy 11 grudnia 2017

Dziennik rynkowy 3 kwietnia 2017

Dziennik rynkowy 18 stycznia 2017

Dziennik rynkowy 4 grudnia 2017

Dziennik rynkowy 5 lutego 2018

Dziennik rynkowy 13 marca 2017

Dziennik rynkowy 16 maja 2017

Dziennik rynkowy 7 września 2017

Dziennik rynkowy 8 lutego 2018

Dziennik rynkowy 12 kwietnia 2018

Dziennik rynkowy 12 grudnia 2017

Transkrypt:

Rynek stopy procentowej Na krajowym rynku stopy procentowej początek tygodnia nie przyniósł istotniejszych zmian notowań obligacji skarbowych. Doszło natomiast do wzrostu dłuższego końca krzywej FRA. W tym przypadku widać było bezpośredni efekt ostatnich wypowiedzi przedstawicieli RPP sugerujących rosnące prawdopodobieństwo zaostrzenia polityki pieniężnej w 2018 r. W efekcie teraz inwestorzy zaczynają dopiero dostrzegać, że bilans ryzyk zaczyna przechylać się w kierunku podwyżek stóp procentowych, co było tylko częściowo uwzględnione w cenach. Biorąc pod uwagę, że zbliżająca się listopadowa publikacja najnowszej projekcji makroekonomicznej NBP może dodatkowo wzmocnić ten trend, w najbliższych miesiącach spodziewać się można dalszej tendencji do wzrostu notowań instrumentów z krótkiego końca krzywej dochodowości. W krótkiej perspektywie najważniejszym wydarzeniem na krajowym rynku długu będzie środowa aukcja obligacji skarbowych. W poniedziałek Ministerstwo Finansów podało, że wyemituje OK0720, WZ1122, PS0123, WZ0126, DS0727 i WS0447 za 4,0-8,0 mld PLN. Neutralna reakcja rynku na komunikat MF wynikała głównie z faktu, że taką samą podaż ogłoszono w komunikacie na koniec września. Mimo wysokiej nominalnej wartości oferty należy pamiętać, że tego samego dnia zapada seria DS1017 i wypłacane będą odsetki od obligacji (łącznie 17,8 mld PLN). Tym samym netto na rynek trafią środki w wysokości ponad 10 mld PLN, co w najbliższych dniach wspierać powinno wyceny obligacji skarbowych mimo, że to wydarzenie zostało już w dużej wycenione. Wśród nielicznych pozytywnych czynników wpływających w najbliższych miesiącach na wyceny polskich obligacji wymienić należy lepszą od oczekiwań realizację budżetu państwa. Według nieoficjalnych informacji (wg wypowiedzi G. Ancyparowicz z RPP) po wrześniowej nadwyżce, do 18 października deficyt wyniósł zaledwie 7 mld PLN. Dla porównania warto wspomnieć, że po dziesięciu miesiącach tego roku deficytu planowany był na poziomie 39,6 mld PLN. Tym samym może okazać się, że deficyt budżetu będzie znacznie niższy od planowanego wyniku po ostatniej korekcie. Dodatkowo na uwagę zasługuje fakt, że poduszka płynnościowa wraz z już dokonanymi emisjami obligacji prefinansującymi 2018 r. stanowi blisko połowę przyszłorocznych potrzeb pożyczkowych brutto. Oznacza to, że MF poważnie będzie musiało rozważyć ograniczenie wartości emisji papierów skarbowych w IV kw. 2017 r. Jak pokazane zostało w Raporcie specjalnym z 28 września 2017 r., w tym kwartale Ministerstwo Finansów może zdecydować się na emisję obligacji na łączną kwotę 2 mld PLN. Ze względu na korzystną sytuację budżetu, w optymistycznym scenariuszu podaż może zostać ograniczona nawet do 20 mld PLN. Oznaczać to może, że resort finansów może lekko ograniczać maksymalną podaż papierów, a także preferować aukcje zamiany i emisje papierów o dłuższych terminach wykupu korzystając z wciąż bardzo atrakcyjnych wycen. Wykres dnia: Notowania CDS w naszym regionie w 2017 r. cały czas spadają pokazując tym rosnące zaufanie inwestorów (pb.). 160 140 120 80 60 40 20 paź-16 gru-16 lut-17 kwi-17 cze-17 sie-1-17 Czechy Słowacja Polska Słowenia Węgry Rumunia Bułgaria Mirosław Budzicki miroslaw.budzicki@pkobp.pl + 48 22 21 87 94 10-letni ASW w przypadku polskich i węgierskich obligacji skarbowych systematycznie zawęża się (pb.). 0 0-0 - paź-16 lut-17 cze-1-17 Czechy Polska Węgry Stopa procentowa Polska Δ1d Δd 2Y 1,69 0 0 Y 2,68-1 10Y 3,38 0 11 PL 10Y-2Y 169 0 10 PL-Bund 10Y 29 2 PL ASW 10Y 39-1 -1 Rynki bazowe Δ1d Δd UST 10Y 2,37-2 6 Bund 10Y 0,43-2 6 UST-Bund 10Y 193 0 0, stan na 23.10 1

Rynek walutowy Podczas poniedziałkowego handlu zloty utrzymywał okolice poziomów z końca ub. tygodnia. Nie mając nowych impulsów kurs EURPLN od rana lekko spadał, pod koniec sesji europejskiej stabilizując się w okolicach 4,22. Wczorajszy kalendarz publikacji makroekonomicznych nie zawierał istotnych pozycji, stąd rynek pozostawał głównie pod wpływem doniesień zeszłotygodniowych. Solidne dane makro i w reakcji na nie jastrzębie komentarze członków RPP sugerują bowiem stopniowe przesuwanie się konsensusu w Radzie w kierunku nieco wcześniejszego rozpoczęcia podwyżek stóp procentowych. Dotychczas J. Kropiwnicki i J. Osiatyński byli postrzegani jako zwolennicy linii prezesa NBP, zakładającej brak zaostrzenia polityki pieniężnej do końca 2018 r. Nie wydaje się jednak, aby do ewentualnej podwyżki stóp w Polsce doszło wcześniej niż w IV kw. przyszłego roku, stąd nie jest to zapewne główny czynnik pchający złotego w górę, ale wspierający jego aprecjacją. Tak samo można powiedzieć o poniedziałkowej rewizji w górę danych o PKB za 2016 rok. GUS podnosząc realny wzrost do 2,9% wobec 2,7% szacowanych w kwietniu potwierdził dobry stan polskiej gospodarki, jednak z racji, iż dane dotyczyły ub. roku nie miały one istotnego wpływu na nastroje rynkowe. Jak podkreślono w komunikacie, zanotowano większy pozytywny wpływ eksportu netto na tempo wzrostu gospodarczego (+0,7 pp wobec +0,3 pp), ale zmniejszył się pozytywny wpływ popytu krajowego (+2,2 pp wobec +2,4 pp). Podobnie może być też z wtorkową publikacją danych nt. stopy bezrobocia. Oczekuje się, że we wrześniu stopa bezrobocia rejestrowanego obniżyła się do 6,9% z 7,0% notowanych w sierpniu. Można spodziewać się, że w dalszym ciągu spadek bezrobocia to głównie wynik pozytywnych efektów cyklicznych m.in. wzrostu popytu na pracę. Choć dane potwierdzą utrzymywanie się pozytywnych trendów na krajowym rynku pracy, to ich wpływ na decyzje inwestycyjne na PLN nie będzie zapewne zbyt duży. W tym tygodniu o losach złotego zadecyduje bowiem EBC, który podczas październikowego posiedzenia powinien zaprezentować plany dot. przyszłości programu skupu aktywów (QE). Obecny program wygasa wraz z końcem tego roku, a rynek zakłada jego wydłużenie (potencjalnie o 9 miesięcy) wraz z obniżeniem miesięcznej sumy, za którą bank centralny strefy euro będzie dokonywał skupu papierów wartościowych z rynku. Od decyzji EBC będzie zależał kurs EURUSD, a więc i losy złotego. Posiedzenie EBC zaplanowane jest dopiero na czwartek (26.10), stąd w poniedziałek na szerokim rynku uwagę inwestorów przyciągały przyspieszone wybory w Japonii, które odbyły się weekend. Wynik potwierdził zdecydowane zwycięstwo premiera S. Abe. To daje szanse na kolejną kadencję uważanego za gołębia Haruhiko Kurody na stanowisku prezesa Banku Japonii i utrzymanie wsparcia dla gospodarki ze strony polityki pieniężnej. Inwestorzy na te informacje zareagowali ruchem w górę kursu USDJPY w rejony 114 jenów. Utrzymująca się dywergencja w polityce pieniężnej USA i Japonii sprzyja dalszej kontynuacji wzrostów na tej parze walutowej. Poza EBC w tym tygodniu uwagę warto jest też zwrócić na piątkowe raporty o PKB z USA. Wpływ na wynik z pewnością będą miały huragany, które właśnie w trzecim kwartale uderzyły w południowe stany USA. Oczekuje się jednak, że dane powinny być wystarczająco mocne, aby wspierać oczekiwania rynku na dalsze podwyżki stóp procentowych w 2017r. i kolejne w 2018r. Wraz z oczekiwanym ostrożnym stanowiskiem prezentowanym podczas decyzyjnego posiedzenia EBC dotyczącym planu redukowania programu QE publikacja amerykańskiego PKB powinna negatywnie wpływać na notowania złotego. W najbliższych dniach nadal też rynki będą wypatrywać decyzji prezydenta D. Trumpa dot. wyboru nowego prezesa Fed. W grze pozostają przede wszystkim gubernator Fed Jerome Powell oraz ekonomista z Uniwersytetu Stanforda John Taylor. Wykres dnia: Wygrana S. Abe w przedterminowych wyporach pchnęła kurs USDJPY powyżej 114. Rynek liczy na dalsze monetarne wsparcie gospodarki Japonii. Price /USD 113, 113 112, 112 111, 111 110, 110 109, Joanna Bachert Joanna.bachert@pkobp.pl +48 22 21 41 16 GUS zrewidował w górę PKB za 2016r. podnosząc realny wzrost do 2,9% wobec 2,7% szacowanych w kwietniu. 8 7 6 4 3 2 1 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 201 2016 Notowania kursów roczna dynamika PKB Polski Rynek walutowy Δ 1d Δ d EUR/PLN 4,23-0,01 0,00 USD/PLN 3,60-0,01 0,00 CHF/PLN 3,6-0,01-0,02 EUR/USD 1,18 0,00 0,00 EUR/CHF 1,16 0,00 0,01, stan na 24.10 109 108, 108 21 28 04 11 18 2 02 09 16 23 sierpień 2017 wrzesień 201dziernik 2017 107, Auto 2

3 paź 11 paź 1 3 paź 11 paź 1 1X4 2X 3X6 4X7 X8 6X9 8X11 9X12 Dziennik rynkowy 24 października 2017 Pozostałe informacje rynkowe stopa procentowa Notowania skarbowych papierów wartościowych (SPW), stan na dzień 23.10 PLN 1,69 2,68 3,38 Δ 1d 0-1 0 Δ d 0 11 Bund -0,73-0,30 0,43 Δ 1d -1-2 -2 Δ d 1 6 UST 1,6 2,00 2,37 Δ 1d -1-2 -2 Δ d 3 6 Notowania kontraktów IRS, stan na dzień: 23.10 PLN 2,02 2,1 2,99 Δ 1d 1 0 1 Δ d 10 12 EUR -0,18 0,23 0,89 Δ 1d -1-1 -2 Δ d 1 3 USD 1,78 2,06 2,32 Δ 1d -2-2 -2 Δ d 0 4 7 Polski rynek stopy procentowej Krzywa FRA Krzywa WIBOR 3,80 3,10 2,40 1,70 1,00-32, -44,1-6,0 29,7 34,138,739,1 10,1 17,22,47 1Y 2Y 3Y 4Y Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y IRS (%, l.o.) ASW (pb. p.o.) SPW (%, l.o.) 6 0 3 20-10 -2-40 - 1,93 1,88 1,83 1,78 1,73-0,6-0,4-0,2 0,1-0,2-1,3-1,2-1,3 Dzienna zmiana (pb., p.o.) 2017-10-23 (%, l.o.) 0,0 0,00-0,0-1,00-1,0 1,90 1,80 1,70 1,60 1,0 ON TN SW 2W 1M 3M 6M 9M 1Y Dzienna zmiana (pb, p. o.) 2017-10-23 (%, l.o.) 0,0-4,0-8,0-12,0-16,0-20,0 Stopy procentowe banków centralnych Główne stopy procentowe Prognozy BSR dot. stóp procentowych*,0 3, 2,0 0, -1,0 2010 2012 2014 2016 USA EMU POL UK CH Stany Zjednoczone 1,00-1,2% Strefa euro 0,00% Wielka Brytania 0,2% Szwajcaria -0,7% Japonia -0,10% Polska 1,0% Węgry 0,90% Czechy 0,0% Tenor 4Q17 1Q18 PL 1Y 1,60 1,70 PL 2Y 1,90 1,9 PL Y 2,8 2,9 PL 10Y 3,0 3, *) prognozy z 04-paź-2017 roku Dochodowości obligacji (%) Krzywe IRS (%) Spread dla 10Y SPW (pb) 0,49 0,4 0,41 0,37 0,33 2,40 2,37 2,34 2,31 2,28 2,2 2,22 3,6 2,8 2,0 1,2 0,4-0,3 1Y 2Y 3Y 4Y Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 307 301 29 289 283 277 11 110 10 9 90 8 Bund 10Y (l.o.) US Treasury 10Y (p.o.) USD EUR PLN ` Spread PLN-Bund (l.oś) Spread PLN-UST (p.oś) 3

wrz 13 wrz 21 wrz 29 sie 6 wrz 1 22 wrz 30 wrz 8 paź 24 paź 29 sie 6 wrz 1 22 wrz 30 wrz 8 paź 24 paź Dziennik rynkowy 24 października 2017 Pozostałe informacje rynkowe waluty, akcje, surowce Para walutowa bid offer EUR/PLN 4,2197 4,2432 USD/PLN 3,887 3,6111 CHF/PLN 3,6387 3,666 EUR/USD 1,1723 1,1779 EUR/CHF 1,169 1,1607 USD/JPY 113,23 114,12 notowanie dnia na: 23.10 Notowania kursów walut w NBP EUR/PLN 4,239 USD/PLN 3,6061 CHF/PLN 3,664 GBP/PLN 4,72 CZK/PLN 0,1649 RUB/PLN 0,0627 stan na dzień: 23.10 Prognozy BSR dot. kursów walut* 4Q17 1Q18 EUR/PLN 4,36 4,27 USD/PLN 3,82 3,6 CHF/PLN 3,82 3,71 EUR/USD 1,14 1,17 EUR/CHF 1,14 1,1 *) prognozy z 29-wrz-2017 roku EUR/USD EUR/PLN USD/PLN 1,210 4,338 3,69 1,200 1,190 1,180 1,170 4,310 4,282 4,24 4,226 3,660 3,62 3,90 3, 3,20 WIG20 (pkt) Ropa naftowa (USD/bbl) Złoto (USD/oz) 26 61 1370 22 248 244 240 8 2 49 1340 1310 1280 120 KALENDARIUM NAJWAŻNIEJSZYCH WYDARZEŃ W KRAJU I NA ŚWIECIE Data publikacji Godz. Kraj Ostatnie dane Prognoza rynkowa Wtorek, 24 października 2017 roku Indeks koniunktury PMI przemysł, październik (wst.) 9:30 GER 60,6 pkt 60,0 pkt Indeks koniunktury PMI usługi, październik (wst.) 9:30 GER,63 pkt,7 pkt Indeks koniunktury PMI przemysł, październik (wst.) 10:00 EMU 8,1 pkt 7,8 pkt Indeks koniunktury PMI usługi, październik (wst.) 10:00 EMU,8 pkt,9 pkt Stopa bezrobocia, wrzesień 10:00 POL 7% r/r 6,9% r/r Środa, 2 października 2017 roku Indeks nastrojów gospodarczych Ifo, październik 10:00 GER 11,3 pkt 11,1 pkt Zamówienia na dobra trwałe, wrzesień 14:30 USA 2,0% m/m 1,0% m/m Sprzedaż domów na rynku pierwotnym, wrzesień 16:00 USA 0 tys. annual. tys. annual., Bloomberg, PAP, GUS, MF, NBP 4

BIURO STRATEGII RYNKOWYCH PKO Bank Polski SA ul. Puławska 1, 02-1 Warszawa tel. (22) 21 7 99 fax (22) 21 76 00 Dyrektor Biura Mariusz Adamiak, CFA (22) 80 32 39 mariusz.adamiak@pkobp.pl Rynek Stopy Procentowej Mirosław Budzicki Arkadiusz Trzciołek (22) 21 87 94 miroslaw.budzicki@pkobp.pl (22) 21 61 66 arkadiusz.trzciolek@pkobp.pl Rynek Walutowy Joanna Bachert Jarosław Kosaty (22) 21 41 16 joanna.bachert@pkobp.pl (22) 21 6 8 jaroslaw.kosaty@pkobp.pl Analizy Ilościowe Artur Płuska (22) 21 0 46 artur.pluska@pkobp.pl DEPARTAMENT SKARBU Zespół Klienta Strategicznego: (22) 21 76 43-0 Zespół Klienta Korporacyjnego: (22) 21 76 3-42 (22) 21 76 6 (22) 21 76 7 Zespół Klienta Detalicznego: (22) 21 76 28-34 (22) 21 76 3 Instytucje finansowe: (22) 21 76 20 (22) 21 76 2 (22) 21 76 26 Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny, ani rekomendacji do zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. Prognozy ani dane odnoszące się do przeszłości zawarte w materiale nie stanowią gwarancji przyszłych cen instrumentów finansowych lub wyników finansowych. PKO BP SA i jej spółki zależne oraz którykolwiek z jego lub ich pracowników mogą być zainteresowani którąkolwiek z transakcji, papierów wartościowych i towarów wymienionych w tej publikacji. Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski Spółka Akcyjna, ul. Puławska 1, 02-1 Warszawa; Sąd Rejonowy dla m. St. Warszawy, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego numer KRS 0000026438; NIP: 2-000-77-38, REGON: 016298263; Kapitał zakładowy (kapitał wpłacony) 1 20 000 000 PLN.