DEPARTAMENT SKARBU Joanna Bachert, tel.() 4 6 joanna.bachert @pkobp.pl Mirosław Budzicki, tel.() 87 94 mirosław.budzicki@pkobp.pl DZIENNY KOMENTARZ RYNKOWY Piątek, kwietnia r. I. RYNEK STOPY PROCENTOWEJ Stopa lombardow a:,% Stopa referencyjna: 3,7% Depozyt w NBP:,% 3 - - Dzienna zmiana staw ek WIBOR - stan na dzień /4/r. ON TN SW W M 3M 6M 9M Y zmiana WIBOR (pb, lewa oś) - - WIBOR (%, prawa oś) 3,83 3,84 3,84 3,87 3,93 4, 4,4 4, 4,7 4,8 4,6 4,4 4, 4, 3,8 3,6 3,4 8, 8, 7, 7, 6, 6,, Poziom rezerw w systemie bankowym wy magany przez NBP - 6,48 mld PLN czwartek - 7,9 mld PLN średni stan, 3 mar - 7,9 mld PLN NBP podczas operacji otwartego rynku zaoferował 7-dniowe bony pieniężne za 99 mld PLN (skala operacji zgodna z naszymi oczekiwaniami). Popyt ze strony banków okazał się zaskakująco niski i wyniósł 86, mld PLN. Dla porównania w piątek zapadały bony na kwotę 97, mld PLN. Po rozliczeniu wspomnianych operacji absorbujących do systemu napłynie prawie, mld PLN. Spodziewamy się, że na początku przyszłego tygodnia oprocentowanie depozytów O/N może utrzymywać się w przedziale 3,%,%. We wtorek zapadanie decyzja RPP odnośnie wysokości stóp procentowych. Stąd jest prawdopodobne, że bank centralny nie zorganizuje dodatkowej operacji dostrajającej płynność. Ministerstwo Finansów podało, że w poniedziałek wystawi do sprzedaży -tyg bony skarbowe za,-, mld PLN. Naszym zdaniem średnia rentowność papierów zostanie ustalona blisko 4,4% (8 marca w przypadku bonów -tyg było to 4,48%). Na rynku SPW i kontraktów IRS rentowności nie zmieniły się w relacji do czwartku. Negatywne informacje z Europy póki co mają neutralny wpływ na notowania. Portugalia zorganizowała niezaplanowaną aukcję papierów skarbowych (zapadających w czerwcu r.), na której agencja IGCP zamierzała pozyskać, mld EUR. Ostateczna wartość emisji wyniosła,6 mld EUR, a średnia rentowność,793% (maksymalną rentowność ustalono na 6,%, czyli aż 46 pb wyżej od średniej). Popyt osiągnął,34 mld EUR (bid-to-cover ratio:,4). Sam fakt uplasowania emisji jest pozytywną informacją, przed zbliżającym się kwietniowym terminem wykupu obligacji skarbowych. Widać jednak, że Portugalia musi coraz więcej płacić za pozyskiwane finansowanie. Publikacja wyników nie uspokoiła rynku. Rentowności portugalskich obligacji skarbowych rosną, a w sektorze -letnim przekroczyły na krótko 9,8%. Notowania sugerują, że Portugalia raczej będzie zmuszona prosić o wsparcie międzynarodowe, a powstrzymywać ją przed tym będzie oczekiwanie na wyłonienie nowego rządu, po prawdopodobnych czerwcowych przyspieszonych wyborach. Poza aukcją Portugalii w Europie agencja Standard & Poor s Ratings Services podała, że obniżyła rating Irlandii do BBB plus/a minus z A minus/a minus (z perspektywą stabilną). Mirosław Budzicki Krzywa kontraktów FRA (%), 7, 4,7-4, - 4, x4 x 3x6 4x7 x8 6x9 8x 9x zmiana dzienna (pb, p.oś) -4- (l.oś) Polski rynek stopy procentow ej (%) 6, 6 6, 49 4,, 6 4, - 4, -7-6 -9-4 3, -6 Y Y 3Y 4Y Y Y SPW (l.oś) IRS (l.oś) ASW (pb, p.oś) Operacje otw artego rynku - NBP 4, 8 3,7 6 4 3, 3, sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru sty lut mar kwi Aktywne operacje absorbujące płynność (mld PLN, lewa oś) Stopa operacji otwartego ry nku (%, prawa oś) Źródło: PKO BP S.A., Reuters, Bloomberg
II. RYNEK WALUTOWY Początek nowego miesiąca rozpoczął się dość spokojnie na rynku globalnym. Negatywne informacje, jakie dotarły do inwestorów dotyczące Portugalii i Irlandii nie miały praktycznie żadnego wpływu na notowania głównych par walutowych. Około południa opublikowane zostały indeksy PMI dla przemysłu dla strefy euro oraz poszczególnych unijnych gospodarek. Wskaźnik ten dla Eurolandu wyniósł w marcu 7, pkt, podczas gdy oczekiwano 7,7 pkt. Z kolei PMI dla niemieckiego przemysłu ukształtował się na poziomie 6,9 pkt. Dane te nie miały jednak większego przełożenia na notowania euro/dolara. W oczekiwaniu na popołudniowe dane z rynku pracy w USA (raport non-farm payrolls) kurs EUR/ konsolidował się nieco poniżej poziomu,4. W tym samym czasie na rynku krajowym złoty podlegał dalszej wyprzedaży. Kurs EUR/PLN ponownie testował okolice oporu na 4,4, zaś notowania pary /PLN podchodziły pod,86. Podobnie jak w Europie również u nas rynek neutralnie odebrał publikację danych dotyczących indeksu PMI. Niemniej warto zauważyć, że wskaźnik dla Polski wzrastając od poziomu 4,8 pkt odbił się od najniższego od sześciu miesięcy poziomu z lutego br., kiedy to osiągnął wartość 3,8 pkt. Analitycy oczekiwali spadku indeksu do poziomu 3,4 pkt. Amerykański Departament Pracy podał, że w marcu liczba nowych miejsc pracy w sektorach pozarolniczych wyniosła 6 tys. wobec oczekiwanych 9 tys. Stopa bezrobocia z kolei obniżyła się do 8,8% wobec prognozowanych 8,9%. Informacje te spowodowały wyraźne umocnienie dolara i spadek kursu EUR/ w okolice,46. Na krajowym rynku publikacja została przyjęta neutralnie. W przyszłym tygodniu uwaga rynków finansowych zwrócona będzie na posiedzenie EBC. Choć w cenach aktywów jest już wliczona podwyżka stóp o pb nie można wykluczyć, że po decyzji rynek euro/dolara jeszcze lekko umocni się. W kolejnych dniach kierunek zmian zależeć będzie już od wydźwięku komentarza towarzyszącego decyzji i kolejnych informacji kreślących potencjalny scenariusz dla polityki monetarnej amerykańskiego FOMC. W kraju o stopach decydować będzie RPP. Oczekiwana podwyżka stóp, wspierana publikacją danych inflacyjnych, powstrzymywała złotego przed silniejszym spadkiem. To może wskazywać, iż ewentualne rozczarowanie decyzją spotka się z silną, negatywną reakcją inwestorów. Joanna Bachert Kurs -kwi EUR/PLN 4,3 /PLN,86 CHF/PLN 3,73 EUR/,49 EUR/CHF,3
EUR/ w trendzie wzrostowym. Opór:,4-,48; wsparcie,4-,38. Daily QEUR= BarOHLC, QEUR=, Bid 4//,.47,.48,.49,.486 BBand, QEUR=, Bid(Last),, Simple,. 4//,.48,.44,.38 9/7/ - 4// (GMT) Price.44.43.4.4.4.39.38.37.36.3.34.33.3.3.3.9 RSI, QEUR=, Bid(Last), 4, Wilder Smoothing 4//,.97 Value.3 MACD, QEUR=, Bid(Last),, 6, 9, Exponential 4//,.9,.7 Value 7 4 8 8 9 6 3 7 3 7 4 3 7 4 8 7 4 8 4 8 October November December January February March April.8.34 4.34 EUR/PLN udana obrona poziomu 4,. Opór: 4,-4,8; wsparcie 4,,98. Daily QEURPLN=D BarOHLC, QEURPLN=D, Last Quote 4//, 4., 4.464, 4.3, 4.33 BBand, QEURPLN=D, Last Quote(Last),, Simple,. 4//, 4.8, 4.3, 3.994 9/7/ - 4// (GMT) Price 4. 4.8 4.6 4.4 4. 4 3.98 3.96 3.94 3.9 3.9 3.88 3.86 RSI, QEURPLN=D, Last Quote(Last), 4, Wilder Smoothing 4//, 6.799 Value 3.84.34 MACD, QEURPLN=D, Last Quote(Last),, 6, 9, Exponential 4//,.39,.89 Value 6 4.3 -. 7 4 8 8 9 6 3 7 3 7 4 3 7 4 8 7 4 8 4 8 October November December January February March April.34 3
III. POZOSTAŁE INFORMACJE RYNKOWE LIBOR/EURIBOR (%) stan na dzień /4/ Podstawowe stopy procentowe banków centralnych na świecie Tenor EURIBOR JPY GBP CHF USA,-,% W,33,777,7,8,83 Strefa euro,% M,49,984,,663,3833 Japonia,-,% 3M,3,49,,863,8 Wielka Brytania,% 6M,49,6,34,83,833 Szwajcaria,% 9M,68,797,487,38,4 Węgry 6,% Y,78,3,687,6, Czechy,7% Obligacje skarbowe (%) PLN Y Y Y UST Y Y Y Bund Y Y Y /4,4,8 6,7,88,3 3,,83,7 3,39 Kontrakty IRS (%) PLN Y Y Y Y Y Y EUR Y Y Y /4,4,69,7,4,49 3,9,39 3, 3,67 6, IRS (%) IRS EUR (%) IRS PLN (%), LIBOR (%) EURIBOR (%),, 3,7,,,,,,, Y Y 3Y 4Y Y 6Y 7Y 8Y 9Y Y ON SW SW M M 3M 4M M 6M 7M 8M 9M M M M Źródło: PKO BP S.A, Reuters, Bloomberg Wydarzenie KALENDARIUM NAJWAŻNIEJSZYCH WYDARZEŃ W KRAJU I NA ŚWIECIE Poniedziałek, 4 kwietnia roku Godzina publikacji Kraj Prognoza rynkowa Ostatnie dane Inflacja, PPI : E7 -,% m/m; 6,% r/r Posiedzenie RPP (4- kwi) - Polska 4,% 3,7% 4
DEPARTAMENT SKARBU PKO Bank Polski S.A. ul. Puławska, - Warszawa tel. () 7 99 fax () 76 Wydział Klienta Strategicznego: Wydział Klienta Korporacyjnego: Wydział Klienta Detalicznego: Instytucje finansowe: () 76 43 () 76 () 76 3 () 76 37 () 76 7 () 76 3 () 76 () 76 6 Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 3 kwietnia 964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale. Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski Spółka Akcyjna, ul. Puławska, - Warszawa; Sąd Rejonowy dla m. St. Warszawy, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego numer KRS 6438; NIP: --778, REGON: 69863; Kapitał zakładowy (kapitał wpłacony) PLN.