DZIENNY KOMENTARZ RYNKOWY I. RYNEK STOPY PROCENTOWEJ Stopa lombardowa: 5,5% Stopa referencyjna: 4,% Depozyt w NBP: 2,5% 9 7 5 3 1-1 -3-5 -7-9 Dzienna zmiana stawek WIBOR - stan na dzień 19/4/211r. ON TN SW 2W 1M 3M 6M 9M 1Y zmiana WIBOR (pb, lewa oś) 1 7 1-1 -1 WIBOR (%, prawa oś) 3,85 3,87 4,2 4,6 4,1 4,29 4,51 4,6 4,66 4,8 4,6 4,4 4,2 4, 3,8 3,6 3,4 3, 2 2, 1 1,, Poziom rezerw w systemie bankowym wymagany przez NBP -26,48 mld PLN poniedziałek - 19,5 mld PLN średni stan, 18 kwi -28,1 mld PLN 5,2 4,7 4,5 4,2 6,5 6, 5,5 4,5 4, 3,5 Krzywa kontraktów FRA(%) 2-1 -1-1 -2-2 -2-3 -6-8 1x4 2x5 3x6 4x7 5x8 6x9 8x11 9x12 zmiana dzienna (pb, p.oś) 211-4-19 (l.oś) Polski rynek stopy procentowej (%) 4 33 2-2 -26-27 -16-29 -4-6 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 1Y SPW (l.oś) IRS (l.oś) ASW (pb, p.oś) Na rynku pieniężnym doszło do nieoczekiwanego wzrostu oprocentowanie depozytów międzybankowych w terminie O/N. W godzinach popołudniowych stawki depozytowe oscylowały na poziomie 3,8-4,%, a na koniec dnia znowu spadły w okolice 3,55-3,7%. Dla porównania w poniedziałek POLONIA została ustalona na poziomie 3,58%. Przyczyną tak silnego wzrostu oprocentowania było zmniejszenie płynności sektora bankowego o prawie 3 mld PLN według poniedziałkowych danych NBP. W strefie euro, jak co tydzień, Europejski Bank Centralny zorganizował operację zasilającą (7-dniowa) i absorbującą płynność (7-dniowa, sterylizująca program skupu obligacji SMP). Po rozliczeniu operacji poziom płynności sektora bankowego w kolejnym tygodniu nie ulegnie istotnej zmianie. Warto wspomnieć, że hiszpańskie instytucje finansowe w coraz mniejszym stopniu wykorzystują wspomniane operacje zasilające płynność, co sygnalizuje większe możliwości finansowania poprzez rynek międzybankowy. Na rynku SPW i kontraktów IRS do publikacji danych nt. produkcji przemysłowej w marcu widać było stabilizację rentowności na poziomie poniedziałkowym. GUS podał dane o godz. 14:. Jak się okazało produkcja przemysłowa wzrosła w marcu o zaledwie 7,% r/r wobec prognozowanych przez analityków 9,7% (wg GG Parkiet), natomiast indeks PPI osiągnął poziom 9,3% r/r wobec szacowanych 8,2% (wg GG Parkiet). Dane okazały się zatem mieszane, z jednej strony sygnalizują presję na wzrost cen, z drugiej wyhamowanie dynamiki produkcji. Notowania SPW nie uległy zmianie po publikacji. W środę odbędzie się aukcja zamiany. Ministerstwo Finansów będzie odkupowało obligacje skarbowe PS511, OK711 i WZ911. W zamian oferowane będą papiery serii PS416 i WZ115. Naszym zdaniem aukcja będzie miała neutralny wpływ na rynek. Mirosław Budzicki Źródło: PKO BP S.A., Reuters, Bloomberg 1
II. RYNEK WALUTOWY Po gwałtownej wyprzedaży aktywów ryzykownych, do jakiej doszło na globalnym rynku finansowym w poniedziałek, podczas wtorkowego handlu widać było powrót optymizmu i przynajmniej krótkookresowe odreagowanie. Najwyraźniej inwestorzy doszli do wniosku, że reakcja na już wcześniej sygnalizowaną decyzję agencji Standard&Poor s Ratings Services w sprawie obniżenia perspektywy ratingu Stanów Zjednoczonych była przereagowana. Poza wspomnianym odreagowaniem sentyment mogły poprawić publikowane na globalnych giełdach lepsze od oczekiwań raporty finansowe spółek, a także dane z amerykańskiego rynku mieszkaniowego. Jak podał amerykański Departament Handlu w marcu liczba nowych inwestycji budowlanych w Stanach Zjednoczonych wzrosła do 549 tys. wobec szacowanych 512 tys. (Reuters), z kolei liczba pozwoleń na budowę zwiększyła się do 594 tys. wobec prognozowanych 54 tys. (Reuters). W efekcie kurs EUR/ wzrósł powyżej 1,43 z poniedziałkowych 1,415. A zatem z punktu widzenia analizy technicznej notowania zbliżyły się w okolice oporu technicznego na 1,43-1,435. Niewykluczone, że znowu wzrośnie popyt na euro w związku z oczekiwanymi podwyżkami stóp procentowych w strefie euro, przy jednoczesnym braku zaostrzania polityki pieniężnej w Stanach Zjednoczonych. Dzisiaj od rana euro testuje już 1,44. Inwestorzy spekulują, czy Fed po zakończeniu programu skupu amerykańskich obligacji skarbowych, co nastąpi na koniec I półrocza 211 r., zdecyduje się na reinwestowanie zapadających aktywów. Wydaje się jednak, że wpływ tej decyzji nie będzie miał aż tak dużego znaczenia dla rynku, ponieważ obecna wartość kupowanych miesięcznie papierów wynosi 75 mld, a wartość reinwestowanych aktywów waha się miesięcznie w przedziale 1-2 mld. Z punktu widzenia jednak rynku walutowego ważne jest to, że Fed będzie wstrzymywał się z bardziej radykalnym zmniejszaniem sumy bilansowej, a także, że będzie odwlekał w czasie ewentualne podwyżki stóp procentowych. W Europie cały czas trwają spekulacje nt. ewentualnej restrukturyzacji zadłużenia państw peryferyjnych. Oficjalnie Grecy zaprzeczają, aby taki scenariusz był brany pod uwagę. Inwestorzy są jednak innego zdania, rentowności obligacji Grecji przekroczyły już w sektorach 2- i 3-letnim wyraźnie 2%. Teraz zaczęto dyskutować, jakie będą konsekwencje restrukturyzacji zobowiązań dla europejskiego systemu finansowego. W przypadku samej Grecji wśród inwestorów zagranicznych największe straty mogą ponieść Niemcy i Francja (ich zaangażowanie w finansowanie tylko publicznych zobowiązań Grecji na koniec III kw. 21 r. wynosiło odpowiednio 26,3 mld EUR oraz 19,8 mld EUR według BIS). Nie można jednak zapominać, że to greckie instytucje finansowe poniosą największe straty. We wtorek Grecja uplasowała 13-tyg bony skarbowe o wartości 1,63 mld EUR przy popycie na poziomie 4,32 mld EUR. Średnia rentowność wyniosła 4,1% wobec 3,85% 15 lutego (wówczas emisja wyniosła,39 mld EUR). Aukcja nie wpłynęła na notowania rynkowe. Na rynku krajowym kurs EUR/PLN utrzymuje się poniżej 4, (notowania spadły w okolice 3,97). Krajowe dane nt. produkcji przemysłowej miały neutralny wpływ na rynek. W najbliższych dniach możemy obserwować konsolidację notowań na poziomie 3,94-4,. Mirosław Budzicki Notowania rynkowe Kurs 2-kwi Δ dz (otwarcie/otwarcie) EUR/PLN 3,9665 -,3% /PLN 2,7555-1,4% CHF/PLN 3,72-1,53% EUR/ 1,4386 1,2% EUR/CHF 1,2919 1,2% 2
EUR/ ponownie w trendzie wzrostowym. Opór: 1,452; wsparcie 1,42. Daily QEUR= BarOHLC, QEUR=, Bid 4/2/211, 1.4336, 1.4412, 1.4325, 1.4389 BBand, QEUR=, Bid(Last), 2, Simple, 2. 4/2/211, 1.4562, 1.4287, 1.412 1/5/21-4/29/211 (GMT) Price 1.41 1.38 1.35 1.32 RSI, QEUR=, Bid(Last), 14, Wilder Smoothing 4/2/211, 58.695 Value MACD, QEUR=, Bid(Last), 12, 26, 9, Exponential 4/2/211,.17,.123 Value 18 1 16 1 16 3 17 1 16 1 16 1 18 Oct 1 Nov 1 Dec 1 Jan 11 Feb 11 Mar 11 Apr 11 EUR/PLN w trendzie bocznym. Opór: 4,-4,2; wsparcie 3,95-3,94. Daily QEURPLN=D2 BarOHLC, QEURPLN=D2, Last Quote 4/2/211, 3.966, 3.966, 3.963, 3.963 BBand, QEURPLN=D2, Last Quote(Last), 2, Simple, 2. 4/2/211, 4.374, 3.9873, 3.9371 11/12/21-6/8/211 (GMT) Price 4.5 4 3.95 RSI, QEURPLN=D2, Last Quote(Last), 14, Wilder Smoothing 4/2/211, 45.148 Value.123 MACD, QEURPLN=D2, Last Quote(Last), 12, 26, 9, Exponential 4/2/211, -.92, -.53 Value 3.9 3.85 16 1 16 3 17 1 16 1 16 1 18 2 16 1 Nov 1 Dec 1 Jan 11 Feb 11 Mar 11 Apr 11 May 11 3
III. POZOSTAŁE INFORMACJE RYNKOWE LIBOR/EURIBOR (%) stan na dzień 19/4/11 Podstawowe stopy procentowe banków centralnych na świecie Tenor EURIBOR JPY GBP CHF USA,-,25% 1W,181 1,157,12375,58188,9417 Strefa euro 1,25% 1M,2126 1,172,14563,6225,14 Japonia,-,1% 3M,27375 1,343,19813,81938,185 Wielka Brytania,5% 6M,43375 1,639,34563 1,11625,26167 Szwajcaria,25% 9M,59525 1,883,48688 1,37,45 Węgry 6,% 1Y,7625 2,18,56438 1,5963,56167 Czechy,75% Notowania SPW stan na dzień 19/4/11 2Y 5Y 1Y 2Y 5Y 1Y 2Y 5Y 1Y PLN 4 5,8 6,14 UST,65 2,5 3,35 Bund 1,8 2,62 3,28 Δ dz,,, Δ dz, -,2 -,3 Δ dz,1,, Δ tyg,,2,1 Δ tyg -,7 -,1 -,9 Δ tyg -,5 -,9 -,11 Notowania kontraktów IRS stan na dzień 19/4/11 2Y 5Y 1Y 2Y 5Y 1Y 2Y 5Y 1Y PLN 5,34 5,75 5,74,82 2,29 3,61 EUR 2,36 3,9 3,68 Δ dz,1,, Δ dz -,2 -,2 -,4 Δ dz,2,1, Δ tyg -,1, -,1 Δ tyg -,6 -,11 -,11 Δ tyg -,8 -,9 -,9 IRS (%) IRS EUR (%) IRS PLN (%) LIBOR (%) EURIBOR (%) 6,25 2,5 2, 3,75 1,5 2,5 1, 1,25,5,, 1Y 2Y 3Y 4Y ` 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 1Y ON SW SW 1M 2M 3M 4M 5M 6M 7M 8M 9M 1M 11M 12M Źródło: PKO BP S.A, Reuters, Bloomberg Wydarzenie KALENDARIUM NAJWAŻNIEJSZYCH WYDARZEŃ W KRAJU I NA ŚWIECIE Środa, 2 kwietnia 211 roku. Godzina publikacji Kraj Prognoza rynkowa Ostatnie dane Inflacja bazowa 14: Polska 2,% r/r 1,7% r/r Sprzedaż domów na rynku wtórnym 16: USA mln 4,88 mln 4
DEPARTAMENT SKARBU PKO Bank Polski S.A. ul. Puławska 15, 2-515 Warszawa tel. (22) 5217599 fax (22) 52176 Analitycy: Joanna Bachert (22) 5214116 joanna.bachert@pkobp.pl Mirosław Budzicki (22) 5218794 miroslaw.budzicki@pkobp.pl Wydział Klienta Strategicznego: Wydział Klienta Korporacyjnego: Wydział Klienta Detalicznego: Instytucje finansowe: (22) 521 76 43 (22) 521 76 5 (22) 521 76 35 (22) 521 76 37 (22) 521 76 27 (22) 521 76 31 (22) 521 76 25 (22) 521 76 26 Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale. Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski Spółka Akcyjna, ul. Puławska 15, 2-515 Warszawa; Sąd Rejonowy dla m. St. Warszawy, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego numer KRS 26438; NIP: 525--77-38, REGON: 16298263; Kapitał zakładowy (kapitał wpłacony) 1 25 PLN. 5