Nr 7 (354)/2017 13.02-17.02.2017 Tygodniowy Informator Ekonomiczny 2 Wydarzenia ubiegłego tygodnia 3 Ważne w tym tygodniu 4 Stopy NBP bez zmian 6 Rezerwy walutowe w końcu stycznia 9 Notowania i prognozy
WYDARZENIA UBIEGŁEGO TYGODNIA Zgodnie z naszymi prognozami, RPP utrzymała stopy na niezmienionym poziomie, tj.: stopa referencyjna wynosi 1,50%, lombardowa 2,50%, depozytowa 0,50%, a redyskonta weksli 1,75%. W skali krajowej, najważniejszą informacją ubiegłego tygodnia była decyzja Rady Polityki Pieniężnej dotycząca wysokości stóp procentowych. Zgodnie z naszymi prognozami, RPP utrzymała stopy na niezmienionym poziomie, tj.: stopa referencyjna wynosi 1,50%, lombardowa 2,50%, depozytowa 0,50%, a redyskonta weksli 1,75%. Na konferencji prasowej po posiedzeniu RPP prezes Narodowego Banku Polskiego profesor Adam Glapiński powiedział, że inflacja konsumencka może przekroczyć dolną granicę widełek celu inflacyjnego (1,5% rdr), ale nawet jeśli tak się stanie to na kilka miesięcy, a nie trwale. Na tej samej konferencji prezes Narodowego Banku Polskiego powiedział, że dynamika PKB w 2017 r. w Polsce będzie zbliżona do 3,5-3,6% rdr. Narodowy Bank Polski opublikował dane o stanie oficjalnych aktywów rezerwowych. Wynika z nich, że na koniec stycznia 2016r. poziom rezerw walutowych kraju wyrażony w euro wynosił około 106,2 mld EUR i był o około 1,9 mld EUR (o 1,7%) niższy niż miesiąc wcześniej. W ujęciu rocznym natomiast odnotowano wzrost o 16,1%. W przeliczeniu na dolary USA rezerwy wyniosły 113,7 mld USD i były o ok. 696,1 mln USD (o 0,6%) niższe niż w miesiącu poprzednim. W porównaniu do analogicznego okresu roku ubiegłego były wyższe o około 13,9 mld USD (o 14,0%). 8,7% Stopa bezrobocia rejestrowanego w styczniu 2017 r. 4047,21ZŁ Przeciętne wynagrodzenie w gospodarce narodowej w 2016r. 4,2% Realny wzrost przeciętnego wynagrodzenia w 2016 r. w stosunku do 2015 r. Główny Urząd Statystyczny podał, że przeciętne wynagrodzenie w gospodarce narodowej w 2016r. wyniosło 4047,21zł. Realny wzrost przeciętnego wynagrodzenia w 2016 r. w stosunku do 2015 r. wyniósł 4,2%. GUS poinformował także, że w ostatnim kwartale 2016r. przeciętne wynagrodzenie wyniosło 4218,92 zł. Ministerstwo Rodziny, Pracy i Polityki Społecznej szacuje, powołując się na dane z urzędów pracy, że stopa bezrobocia rejestrowanego wyniosła 8,7% w styczniu 2017 r. czyli wzrosła o 0,4 pkt proc. wobec poprzedniego miesiąca i była o 1,5 pkt proc. niższa w ujęciu rocz- Tygodniowy Informator Ekonomiczny 2
nym. Resort podkreślił w komunikacie, że to najniższy wskaźnik bezrobocia rejestrowanego w styczniu od 1992 roku. Komisja Nadzoru Finansowego podała, że zysk netto sektora bankowego w 2016 roku wyniósł 13,91 mld zł, wzrastając w ujęciu rocznym o 24,3%. wzrost w ujęciu rocznym +24,3% Zysk netto sektora bankowego w 2016 roku 13,91 mld zł Biuro Analiz Ekonomicznych USA podało, że deficyt w handlu zagranicznym Stanów Zjednoczonych w grudniu 2016r. zmniejszył się do 44,3 mld USD z 45,7 mld USD odnotowanych miesiąc wcześniej. Eksport w ostatnim miesiącu roku wyniósł 190,7 mld USD (wzrost w ujęciu miesięcznym o 5 mld USD), import natomiast 235,0 mld USD (wzrost o 3,6 mld). Dane okazały się nieznacznie lepsze od rynkowych oczekiwań. Niemiecki urząd statystyczny, Destatis, opublikował dane o handlu zagranicznym naszego zachodniego sąsiada w grudniu 2016r. Nadwyżka w handlu zagranicznym Niemiec wyniosła 18,4 mld euro. Eksport (wyrównany sezonowo) spadł o 3,3% w ujęciu miesięcznym, z kolei import nie zmienił się. WAŻNE W TYM TYGODNIU Nadchodzący tydzień będzie niezwykle interesujący i pełen ciekawych publikacji o stanie polskiej gospodarki. Narodowy Bank Polski zaprezentuje dane o bilansie płatniczym w grudniu 2016r. Warto przypomnieć, że w listopadzie na saldzie obrotów bieżących odnotowano deficyt na poziomie 427 mln EUR. W ostatnim miesiącu roku oczekiwane jest pogłębienie deficytu spowodowane głównie przez zwiększenie deficytu na saldzie dochodów wtórnych. Oczy wszystkich uczestników rynku zwrócone będą na GUS, który na wtorek zaplanował publikację szybkiego szacunku produktu krajowego brutto za IV kwartał ubiegłego roku. Główny Urząd Statystyczny będzie miał w bieżącym tygodniu pełne ręce roboty. W środę opublikuje dane o obrotach handlu zagranicznego w okresie styczeńgrudzień 2016r., w czwartek z kolei poznamy dane o przeciętnym zatrudnieniu i wynagrodzeniu w sektorze przedsiębiorstw w styczniu br. W grudniu w przedsiębiorstwach zatrudniających ponad 9 osób przeciętne wynagrodzenie brutto wyniosło 4635,77zł i było o 2,7% wyższe niż w analogicznym miesiącu roku 2015, natomiast zatrudnienie ukształtowało się na poziomie 5798,9 tys. (o 3,1% rdr. więcej). Rynkowe prognozy przewidują, że styczniu wynagrodzenie wzrosło o 4,5%, zatrudnienie z kolei o 2,6%. Jakby tego było mało, to w piątek poznamy dane o produkcji przemysłowej i budowlano-montażowej. W grudniu dynamika produkcji przemysłowej wzrosła do 2,3% rdr, natomiast produkcja w budownictwie była mniejsza niż w analogicznym miesiącu poprzedniego roku o 8,0%. Danym o przemyśle towarzyszyć będą informacje o sprzedaży detalicznej w pierwszym miesiącu roku. Tygodniowy Informator Ekonomiczny 3
STOPY NBP BEZ ZMIAN Podjęta przez Radę decyzja nie zaskoczyła. Na posiedzeniu w dniach 7 8 lutego RPP pozostawiła stopy na niezmienionym poziomie. stopa referencyjna stopa lombardowa stopa depozytowa stopa redyskontowa 1,5% 2,5% 0,5% 1,75% Głównym bodźcem wzrostu był stabilnie rosnący popyt konsumpcyjny, wspierany przez systematyczną poprawę sytuacji na rynku pracy, a także korzystne nastroje gospodarstw domowych oraz uruchomienie programu Rodzina 500 plus. W ubiegłym tygodniu odbyło się kolejne posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Podjęta przez Radę decyzja nie zaskoczyła, bowiem była dość powszechnie oczekiwana. Na posiedzeniu w dniach 7 8 lutego RPP pozostawiła stopy na niezmienionym poziomie. Wciąż więc wynoszą one odpowiednio: stopa referencyjna 1,50%, lombardowa 2,50%, depozytowa 0,5%, a redyskonta weksli 1,75%. W informacji po posiedzeniu wskazano, że wzrost aktywności na świecie pozostaje umiarkowany. W strefie euro pojawiają się sygnały, do których należy zaliczyć poprawę nastrojów w przemyśle, sugerujące wzrost ożywienia gospodarczego. Napływające dane ze Stanów Zjednoczonych wskazują na ożywienie gospodarcze wspierane przez wzrost zatrudnienia oraz płac. W Chinach wzrost gospodarczy w IV kwartale 2016 r. nieznacznie przyspieszył po kilku latach relatywnego spowolnienia. Wzrost cen surowców energetycznych (w tym cen ropy naftowej) spowodowały wzrost inflacji w wielu gospodarkach. Z drugiej strony niska presja popytowa w wielu krajach (w tym w strefie euro) powoduje ograniczenie inflacji w wyniku czego inflacja bazowa utrzymuje się na średnim poziomie. Europejski Bank Centralny utrzymuje wysokość stóp procentowych na poziomie bliskim zera (w tym stopę depozytową poniżej zera), a także kontynuuje program luzowania ilościowego. Z kolei w Stanach Zjednoczonych Rezerwa Federalna sygnalizuje prawdopodobny wzrost stóp procentowych w 2017 r. W zakresie danych dotyczących polskiej gospodarki zauważone zostało, że dane wstępne odnośnie dynamiki wzrostu PKB w IV kwartale wskazują, iż tempo wzrostu gospodarczego utrzymało się na poziomie z poprzedniego kwartału. Głównym bodźcem wzrostu był stabilnie rosnący popyt konsumpcyjny, wspierany przez systematyczną poprawę sytuacji na rynku pracy, a także korzystne nastroje gospodarstw domowych oraz uruchomienie programu Rodzina 500 plus. Do wzrostu PKB przyczynił się również export netto oraz przyrost zapasów. Jednocześnie ograniczeniu uległ spadek inwestycji, który dotychczas odpowiadał za spowolnienie wzrostu gospodarczego. Zauważone spłycenie spadku w budownictwie związane jest najprawdopodobniej ze wzrostem wykorzystania środków unijnych po zakończeniu poprzedniej perspektyw finansowej UE. Głównym czynnikiem wzrostu dynamiki cen jest wygasanie efektów wcześniejszego spadku cen surowców na rynkach światowych. Ograniczają- Tygodniowy Informator Ekonomiczny 4
co na wzrost cen działa umiarkowana dynamika jednostkowych kosztów pracy oraz wciąż ujemna luka popytowa w krajowej gospodarce. W ocenie Rady dynamika cen po wzroście w pierwszych miesiącach roku inflacja ustabilizuje się w następnych kwartałach. Rada uważa w związku z tym, że czynniki warunkujące aktualny wzrost inflacji mają charakter zewnętrzny oraz najprawdopodobniej przejściowy, przy niskiej wewnętrznej luce popytowej, prawdopodobieństwo przekroczenia celu inflacyjnego w średnim okresie jest niewielkie. Rada wyraziła opinię, iż aktualny poziom stóp procentowych sprzyja utrzymaniu polskiej gospodarki na ścieżce zrównoważonego rozwoju przy zachowaniu równowagi makroekonomicznej. Prezes NBP Adam Glapiński na konferencji po posiedzeniu Rady poinformował, iż wszyscy członkowie RPP zgadzają się, co do tego, iż najlepszą aktualnie strategią jest strategia wait and see. Według członka RPP Kamila Zubelewicza kluczowym posiedzeniem Rady będzie posiedzenie wakacyjne, kiedy to Rada będzie dysponowała prognozami z Instytutu Ekonomicznego NBP obejmującymi przyszły rok. Rada Polityki Pieniężnej przyjęła cel inflacyjny w polskiej gospodarce na poziomie 2,5% w paśmie wahań plus minus jeden punkt procentowy (od 1,5% do 3,5%). Ostatni raz inflacja konsumpcyjna znajdowała się w szeroko rozumianym celu w styczniu 2013 r. Wygląda na to, że po grudniowym wyniku na poziomie 0,8% już w styczniu 2017 r. zostaną osiągnięte dolne widełki celu inflacyjnego. Członkowie Rady biorą pod uwagę taki scenariusz jednocześnie informując, iż ewentualne przekroczenie dolnego progu celu inflacyjnego będzie krótkotrwałe. W tym świetle należy wziąć pod uwagę zwiększone prawdopodobieństwo zmiany narracji w następnych komunikatach publikowanych po posiedzeniu Rady na utrzymane w bardziej jastrzębim tonie. 10% Stopy podstawowe NBP na tle inflacji CPI 8% Od marca 2017 prognoza KUKE 6% 4% 2% 0% -2% I-05 VII-05 I-06 VII-06 I-07 VII-07 I-08 VII-08 I-09 VII-09 I-10 VII-10 I-11 VII-11 I-12 VII-12 I-13 VII-13 I-14 VII-14 I-15 VII-15 I-16 VII-16 I-17 VII-17 I-18 VII-18 Kredyt lombardowy Stopa referencyjna Inflacja CPI r/r Stopy podstawowe NBP skorygowane o bieżący wskaźnik inflacji CPI 6% 5% Od marca 2017 prognoza KUKE 4% 3% 2% 1% 0% -1% I-05 VII-05 I-06 VII-06 I-07 VII-07 I-08 VII-08 I-09 VII-09 I-10 VII-10 I-11 VII-11 I-12 VII-12 I-13 VII-13 I-14 VII-14 I-15 VII-15 I-16 VII-16 I-17 VII-17 I-18 VII-18 Kredyt lombardowy Stopa referencyjna Tygodniowy Informator Ekonomiczny 5
REZERWY WALUTOWE W KOŃCU STYCZNIA Narodowy Bank Polski opublikował dane dotyczące stanu oficjalnych aktywów rezerwowych w końcu stycznia 2017r. Ich wycena, w stosunku do notowanej przed miesiącem, uległa zmniejszeniu zarówno w euro, jak i w dolarach. Narodowy Bank Polski opublikował dane dotyczące stanu oficjalnych aktywów rezerwowych w końcu stycznia 2017r. Ich wycena, w stosunku do notowanej przed miesiącem, uległa zmniejszeniu zarówno w euro, jak i w dolarach. Rezerwy okazały się o 1.882,4 mln EUR (tj. o 1,7%) niższe niż w końcu grudnia i wynosiły 106.181,5 mln EUR. Trzeba przyznać, że spadek rezerw w styczniu nie należy do typowych zazwyczaj obserwowany jest tu wzrost. Podobnie jednak nietypowy był pokaźnych rozmiarów wzrost rezerw w grudniu 2016 (po grudniu zazwyczaj spodziewana jest korekta czasem wręcz bardzo głęboka). Rok temu w styczniu odnotowano wzrost rezerw wyrażonych w euro o 5,3%. W związku z tym dwunastomiesięczna dynamika rezerw z grudnia (24,4%) uległa korekcie do poziomu 16,1% obecnie. Mimo wzmiankowanej korekty wciąż pozostawała na bardzo dobrym poziomie. Była choćby wyższa od notowanych jeszcze w listopadzie 2016 r. 12,4%. A nieprzekonani niech porównają ją z ujemnymi -2,2% z marca 2016 r. Obecny stan rezerw jest o 14.707,4 mln EUR wyższy niż w analogicznym okresie roku ubiegłego. Rezerwy walutowe w ujęciu dolarowym, wynosząc 113.695,0 mln, okazały się o 696,1 mln USD niższe niż przed miesiącem, tj. o 0,6% i równocześnie były o 13.950,2 mln USD, tj. o 14,0 % wyższe niż przed rokiem. W ciągu miesiąca rezerwy obniżyły się w trzech spośród czterech kategorii. Największy spadek nastąpił w pozycji Należności w walutach wymienialnych/ Foreign exchange i wyniósł 1.941,8 mln EUR, tj. 1,9%. Zmiany wielkości tej pozycji częstokroć można komentować jako związane z ruchami wyceny między dolarem i euro (np. wzmocnienie dolara przekłada się na wzrost wyceny rezerw w euro). Około 35% rezerw Narodowego Banku Polskiego jest denominowanych w USD. Tym razem między końcem grudnia, a końcem stycznia zmiana kursu z 1,0586 dolara za euro do 1,0708 czyli wynosząca około 1,2% mogła zmienić (pogorszyć) eurową wycenę rezerw o około -0,5% z faktycznie obserwowanych -1,9%. Najwyraźniej więc styczniowa zmiana wartości rezerw w przedmiotowej pozycji nastąpiła głównie z powodu faktycznego odpływu środków. Pozostałe dwa spadki miały charakter symboliczny. Poziom transzy rezerwowej MFW zmniejszył się o 3,6 mln EUR, tj. o 0,6%, natomiast wartość SDR ów uległą obniżeniu o 18,6 mln EUR, tj. o 4,6%. Jedyny wzrost nastąpił pozycji złoto monetarne, którego wycena uległa zwiększeniu o 81,6 mln EUR, tj. o 2,3%. +2,3% 81,6 mln EUR Jedyny wzrost rezerw nastąpił w pozycji złoto monetarne Przy okazji publikacji stanu rezerw przez Narodowy Bank Polski warto zapoznać się z wartościami wskaźników ich bezpieczeństwa. Wskaźniki te ukazują jak pokryty rezerwami jest import towarów i usług, jaki jest ich stosunek do podaży pieniądza oraz odniesienie względem zadłużenia zagranicznego. Tygodniowy Informator Ekonomiczny 6
Pokrycie podaży pieniądza aktywami rezerwowymi 40,0% 38,0% Od lutego 2017 prognoza KUKE 36,0% 34,0% 32,0% 30,0% 28,0% 26,0% 120 000 mln EUR mies. 7,0 Od lutego 2017 prognoza KUKE 110 000 6,0 100 000 5,0 90 000 4,0 80 000 3,0 70 000 2,0 2012:1 2012:7 2013:1 2013:7 2014:1 2014:7 2015:1 2015:7 2016:1 2016:7 2017:1 2017:7 2018:1 2018:7 2012:1 2012:7 2013:1 2013:7 2014:1 2014:7 2015:1 2015:7 2016:1 2016:7 2017:1 2017:7 2018:1 2018:7 Aktywa rezerwowe w mln EUR w miesiącach importu towarów i usług W przypadku pierwszego ze wskaźników, czyli ilości miesięcy importu towarów i usług jaką można by pokryć w Polsce z rezerw, szacowana po styczniu wartość zmniejszyła się do poziomu 6,16, z notowanych w końcu grudnia 6,32. Przed rokiem, po styczniu 2016r., wartość przedmiotowego wskaźnika wynosiła 5,50. Zazwyczaj jako wysoko bezpieczny poziom wskaźnika traktuje się wartości przekraczające 6 miesięcy. Za niepokojący zaś okres przyjmuje się zejście wskaźnika poniżej 3 miesięcy importu towarów i usług. Mamy więc już drugi z rzędu miesiąc kiedy rezerwy utrzymują poziom uznawany za bardzo bezpieczny. Jednocześnie w końcu stycznia oficjalne aktywa rezerwowe okazałyby się wystarczające do przewalutowania 36,6% środków będących łącznie do dyspozycji podmiotów niefinansowych (czyli całej podaży pieniądza), podczas gdy miesiąc wcześniej wskaźnik ten można było szacować na 37,7%. W styczniu 2016 roku oficjalne aktywa rezerwowe wystarczały do przewalutowania 35,3% środków. Za niepokojąco niski przyjmuje się wskaźnik spadający poniżej 15%. Powyżej progu 40% można mówić o wysokim pokryciu podaży pieniądza rezerwami. Podobnie jak w przypadku poprzedniego wskaźnika trzymamy poziom bardzo dobry. W końcu stycznia oficjalne aktywa rezerwowe okazałyby się wystarczające do przewalutowania 36,6% środków będących łącznie do dyspozycji podmiotów niefinansowych Tygodniowy Informator Ekonomiczny 7
Do ważnych wskaźników bezpieczeństwa rezerw zalicza się też ich stosunek do zadłużenia zagranicznego kraju. Wskaźnik ten stosuje się zazwyczaj przy ocenie zdolności kraju do regulowania zobowiązań. Zgodnie z prognozowanym stanem zadłużenia Polski na koniec stycznia, rezerwy walutowe byłyby wystarczające do pokrycia około 33,5% całości zadłużenia. Również w przypadku tego wskaźnika mamy parametry dobre. Zazwyczaj bowiem za niepokojąco niski przyjmuje się wskaźnik spadający poniżej 20%. Powyżej progu 40% można mówić o wysokim pokryciu długu rezerwami. Jeszcze lepiej sprawy mają się w przypadku wskaźnika dotyczącego pokrycia zadłużenia krótkoterminowego rezerwami. Obecnie zadłużenie krótkoterminowe wynosi około 43,8 mld EUR. Rezerwy pokrywają je więc z grubą nadwyżką bo w ok. 242%. Bieżące szacunki wciąż wskazują na bardzo dobry poziom bezpieczeństwa. Za niepokojąco niski przyjmuje się wskaźnik spadający poniżej 75%. Powyżej progu 125% można mówić o wysokim pokryciu zadłużenia krótkoterminowego rezerwami. Zadłużenie krótkoterminowe 43,8mln EUR Rezerwy pokrywają z grubą nadwyżką bo w ok. 242% Styczniowe obniżenie poziomu rezerw nie jest powodem do snucia negatywnych scenariuszy. Mamy raczej do czynienia z pewnym odreagowaniem nadspodziewanie dużego wzrostu z poprzedniego miesiąca. Wciąż chwalić się możemy dwucyfrową dynamiką rezerw w ujęciu rocznym. Co ważne - wskaźniki bezpieczeństwa rezerw wciąż znajdują się na bardzo wysokich poziomach, wyraźnie przekraczających progi uznawane za bezpieczne. Stanowić powinno to sygnał wskazujący inwestorom zagranicznym, że Polska jest krajem stabilnym, którego aktywa powinny cieszyć się popytem. Wciąż chwalić się możemy dwucyfrową dynamiką rezerw w ujęciu rocznym. Co ważne - wskaźniki bezpieczeństwa rezerw wciąż znajdują się na bardzo wysokich poziomach, wyraźnie przekraczających progi uznawane za bezpieczne. Michał Kolasa analityk Od wielu lat zajmuje się analizą sytuacji makroekonomicznej w Polsce i na świecie. Prywatnie pasjonat piłki nożnej, aktywnych form wypoczynku oraz literatury fantastycznonaukowej. Piotr Soroczyński Główny Ekonomista KUKE S.A., dwadzieścia lat praktyki w zespołach analitycznych: KUKE, Banku Handlowego i Banku Ochrony Środowiska. Doświadczenie w zakresie oceny gospodarczej i politycznej krajów, kondycji finansowej banków oraz podmiotów niefinansowych. Najbardziej ceni ciekawość świata (jak wyglądał kiedyś i jak działa dziś) oraz wyobraźnię. Czyta bardzo różne książki ale muzyki słucha raczej ciężkiej. Andrzej Kochman Główny Specjalista w biurze Głównego Ekonomisty, zajmuje się analizą sytuacji makroekonomicznej w Polsce i na świecie oraz badaniem kondycji branż w Polsce. Posiadający przeszło dziesięcioletnie doświadczenie pracy w KUKE. Prywatnie pasjonuje się historią. Tygodniowy Informator Ekonomiczny 8
KURSY Fixing NBP 10-02 9-02 8-02 7-02 6-02 ost. 30 ost. 100 PLN/USD 4,0435 4,0332 4,0521 4,0280 3,9892 4,0777 4,0612 PLN/EUR 4,3030 4,3162 4,3128 4,2943 4,2864 4,3481 4,3679 PLN/CHF 4,0322 4,0533 4,0521 4,0271 4,0271 4,0628 4,0552 Londyn 10-02 9-02 8-02 7-02 6-02 ost. 30 ost. 100 USD/EUR 1,0642 1,0702 1,0643 1,0661 1,0745 1,0664 1,0762 USD/GBP 1,2498 1,2564 1,2498 1,2368 1,2472 1,2387 1,2427 CHF/USD 1,0028 0,9950 1,0000 1,0002 0,9952 1,0036 1,0012 JPY/USD 113,65 112,25 112,35 112,38 112,57 114,17 110,71 PROGNOZY MAKROEKONOMICZNE MIESIĘCZNE X 16 XI 16 XII 16 I 17 II 17 Rezerwy walutowe, mln EUR 103 158 104 193 108 064 106 182 107 243 Inflacja (CPI), r/r -0,2% 0,0% 0,8% 1,7% 2,0% Produkcja przemysłowa, r/r -1,3% 3,3% 2,3% 7,7% 3,7% Ceny prod. przem. (PPI), r/r 0,6% 1,8% 3,0% 3,7% 3,8% Stopa bezrobocia 8,2% 8,2% 8,3% 8,7% 8,6% Bilans obr. bieżących mln EUR -531-427 -625-217 -169 Eksport towarów, mln EUR 15 327 15 943 14 015 14 686 15 256 Import towarów, mln EUR 15 455 15 841 14 135 14 115 14 958 Złoty na fixingu USD/EUR ROCZNE 2014 2015 2016 2017 2018 PKB - wzrost realny 3,4% 3,6% 2,8% 3,7% 3,7% 4,30 4,25 4,20 4,15 4,10 4,05 4,00 3,95 3,90 3,85 3,80 28-09 12-10 26-10 9-11 23-11 7-12 21-12 4-01 18-01 1-02 4,55 4,50 4,45 4,40 4,35 4,30 4,25 4,20 4,15 4,10 1,14 1,12 1,10 1,08 1,06 1,04 1,02 28-09 12-10 26-10 9-11 23-11 7-12 21-12 4-01 18-01 1-02 CPI XII/XII -1,0% -0,5% 0,8% 1,5% 1,4% CPI średniorocznie 0,0% -0,9% -0,6% 2,0% 1,5% Eksport r/r (EUR) 6,4% 8,4% 2,2% 7,3% 9,2% Import r/r (EUR) 8,3% 4,9% 2,6% 6,6% 9,5% Bilans obr. bież / PKB -2,1% -0,6% -0,6% 0,0% -0,2% Depozyty XII/XII 8,1% 8,9% 8,6% 8,0% 7,5% Należności XII/XII 7,3% 7,0% 4,5% 9,2% 8,2% DEPOZYTY MIĘDZYBANKOWE WIBOR 10-02 9-02 8-02 7-02 6-02 ost. 30 ost. 100 T/N 1,61 1,61 1,61 1,61 1,61 1,58 1,57 1 tyg. 1,46 1,60 1,60 1,60 1,60 1,60 1,60 1 mies. 1,53 1,66 1,66 1,66 1,60 1,66 1,66 3 mies. 1,61 1,73 1,73 1,73 1,73 1,73 1,73 6 mies. 1,36 1,81 1,81 1,81 1,81 1,81 1,57 LIBOR 10-02 9-02 8-02 7-02 6-02 ost. 30 ost. 100 USD 3M 1,03 1,03 1,03 1,03 1,04 1,03 0,95 EUR 3M -0,35-0,35-0,35-0,35-0,34-0,34-0,33 CHF 3M -0,73-0,73-0,73-0,73-0,73-0,73 0,38 WIBOR LIBOR 1,80 1,60 1,40 1,20 1,00 1,00 0,75 0,50 0,25 0,00-0,25-0,50-0,75-1,00 27-09 11-10 25-10 8-11 22-11 6-12 20-12 3-01 17-01 31-01 27-09 27-10 27-11 27-12 27-01 T/N W 1 m USD 3M EUR 3M CHF 3M DEPOZYTY MIĘDZYBANKOWE Stopy procentowe Podstawowa Rent 2Y Rent 5Y Polska 1,50 2,22 3,16 USA 0,75 1,19 1,89 Japonia -0,10-0,21-0,09 UK 0,25 0,10 0,47 Niemcy 0,00-0,79-0,44 Francja 0,00-0,52-0,04 Włochy 0,00 0,03 0,92 Kanada 0,50 0,77 1,09 Szwajcaria -0,75-0,91-0,63 GIEŁDY POLSKA 10-02 9-02 8-02 7-02 6-02 ost. 30 ost. 100 WIG 57 385 56 786 55 643 55 617 55 655 54 608 50 630 WIG 20 2 155 2 132 2 084 2 087 2 090 2 050 1 884 ŚWIAT 10-02 9-02 8-02 7-02 6-02 ost. 30 ost. 100 Dow Jones 20 271 20 169 20 053 20 087 20 052 19 954 19 178 NASDAQ 5 734 5 715 5 682 5 674 5 664 5 605 5 395 FTSE 100 7 259 7 230 7 189 7 186 7 172 7 203 7 000 DAX 11 667 11 643 11 543 11 549 11 510 11 620 11 058 Nikkei 225 19 379 18 908 19 008 18 911 18 977 19 125 18 278 Hang Seng 23 575 23 525 23 485 23 332 23 348 23 044 22 826 Polska USA 58 000 2 300 6 000 20 250 56 000 2 200 5 750 19 500 54 000 2 100 5 500 52 000 2 000 18 750 5 250 50 000 1 900 18 000 5 000 48 000 1 800 46 000 1 700 17 250 4 750 29-09 13-10 27-10 10-11 24-11 8-12 22-12 5-01 19-01 2-02 29-09 13-10 27-10 10-11 24-11 8-12 22-12 5-01 19-01 2-02 WIG WIG 20 Dow Jones NASDAQ Europa Daleki Wschód 7 400 12 000 20 000 25 000 7 200 11 500 19 000 24 000 7 000 11 000 18 000 23 000 6 800 10 500 17 000 22 000 6 600 10 000 16 000 21 000 6 400 9 500 15 000 20 000 6 200 9 000 14 000 19 000 5-10 19-10 2-11 16-11 30-11 14-12 28-12 11-01 25-01 8-02 29-09 13-10 27-10 10-11 24-11 8-12 22-12 5-01 19-01 2-02 FTSE 100 DAX Nikkei 225 Hang Seng W przygotowaniu informatora wykorzystano dane: GUS, NBP, PAP, Eurostatu, Rzeczpospolitej, Parkietu, money.pl, bankier.pl, ISBNews. Niniejszy materiał został opracowany wyłącznie w celu informacyjnym. KUKE S.A. nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w przedstawionym materiale. Materiał może być wykorzystywany do opracowań własnych w całości lub części wyłącznie pod warunkiem powołania się na źródło. Tygodniowy Informator Ekonomiczny 9