Druk nr 2770 Warszawa, 17 września 2014 r.

SEJM RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ VII kadencja Nardwy Bank Plski Druk nr 2770 Warszawa, 17 września 2014 r. GP-WP-AD-070-1/1411006/2014 Pani EwaKpacz Marszałek Sejmu Rzeczypsplitej Plskiej Zgdnie z art. 23 ust. l pkt l ustawy z dnia 29 sierpnia 1997 r. Nardwym Banku Plskim, w imieniu Rady Plityki Pieniężnej przekazuję -Międzynardwą pzycję Plski w 2013 rku. inwestycyjną Z pważaniem (-) Marek Belka

Nardwy Bank Plski Warszawa, 2014 r. Nardwy Bank Plski Międzynardwa pzycja inwestycyjna Plski w 2013 rku

Spis treści Synteza l. Międzynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na aktywa i pasywa zagraniczne 1.1. Aktywa zagraniczne 1.2. Pasywa zagraniczne 2. Międzynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na sektry 2.1. Nardwy Bank Plski 2.2. Mnetarne instytucje finanswe (sektr bankwy) 2.3. Sektr rządwy i samrządwy 2.4. Pzstałe sektry 3. Międzynardwa pzycja inwestycyjna a zadłużenie zagraniczne 4. Aneks statystyczny 5. Słwnik pjęć stswany w pracwaniu 6. Nwe standardy w statystyce międzynardwej pzycji inwestycyjnej 4 6 7 14 21 21 22 23 24 27 28 48 53

Synteza Synteza Międzynardwa pzycja inwestycyjna Plski za 2013 r. zstała przygtwanan w parciu nwe standardy kreślne przez MFW w pdręczniku bilasnu płatniczeg i międzynardwej pzycji inwestycyjnej BPM6. Na pzimie eurpejskim zarówn EBC jak i Kmisja Eurpejska znwelizwały swje wymagania sprawzdawcze regulwane dpwiednimi aktami prawnymz 1. Międzynardwa pzycja inwestycyjna jest zestawieniem, które przedstawia stany zagranicznych aktywów i pasywów pdmitów krajwych na kniec daneg rku. Różnica pmiędzy wielkścią aktywów i pasywów zagranicznych stanwi międzynardwą pzycję inwestycyjną nett i infrmuje, czy dany kraj jest wierzycielem, czy też dłużnikiem nett w stsunku d zagranicy. Międzynardwa pzycja inwestycyjna Plski za 2013 r. zstała przygtwana na bazie danych przekazanych przez plskie pdmity uczestniczące w brtach z zagranicą d NBP. Wartści prezentwanych stanów zstały wyliczne zgdnie z zasadą memriału lub według wartści rynkwej (papiery wartściwe). Międzynardwa pzycja inwestycyjna nett Plski na kniec 2013 r., pdbnie jak w latach pprzednich, była ujemna i wynisła 272,4 mld EUR. W prównaniu z 2012 r. ujemna wartść międzynardwej pzycji inwestycyjnej nett pgłębiła się 13,8 mld EUR, tj. 5,3%. Na zmniejszenie wartśdtej pzycji złżyły się różnice kurswe i zmiany wyceny w wyskści 8,5 mld EUR raz transakcje bilansu płatniczeg w kwcie 5,2 mld EUR. Relacja międzynardwej pzycji inwestycyjnej nett d PKB na kniec 2013 r. wynisła -69,9%, i w stsunku d 2012 r., wskaźnik ten pgrszył się 2,2 punktu prcentweg. Stan plskich aktywów zagranicznych na kniec 2013 r. wyniósł 171,4 mld EUR, c stanwił 44,0% PKB. W prównaniu z 2012 r. plskie inwestycje za granicą zmniejszyły się 8,3 mld EUR, tj. 4,6%. Głównym składnikiem plskich aktywów zagranicznych są ficjalne aktywa rezerwwe banku centralneg. Należnści z teg tytułu, na kniec 2013 r., wynisły 77,1 mld EUR, c stanwił 45,0% całści aktywów zagranicznych. Wartść aktywów rezerwwych, w 2013 r., była niższa 5,4 mld EUR, tj. 6,6% niż na kniec 2012 r. Ujemne różnice kurswe i zmiany wyceny w wyskści 6,2 mld EUR były główną przyczyną spadku rezerw. Wartść pasywów zagranicznych na kniec 2013 r. wynisła 443,8 mld EUR, c stanwił 113,9% PKB. W prównaniu z 2012 r. zagraniczne inwestycje w Plsce zwiększyły się 5,5 mld EUR, tj. 1,2%. Napływ kapitału zagraniczneg zwiększył wartść tej pzycji 4,7 mld EUR. Dminującą pzycją w pasywach zagranicznych były inwestycje bezpśrednie, których udział na kniec 2013 r. wyniósł 44,2%. Zbwiązania z tytułu inwestycji bezpśrednich, w 2013 r., wynisły 196,3 mld EUR i zwiększyły się 6,2 mld EUR, tj. 3,3%. Isttnie na wzrst tej pzycji wpłynęły różnice kurswe i zmiany wyceny pwdując wzrst jej wartści 6,1 mld EUR. 1 Szczegółwy pis zmian zstał zamieszczny w Rzdziale 6. Nwe standardy w statystyce międzynardwej pzycji inwestycyjnej

Synteza Ważną częścią plskich pasywów zagranicznych są inwestycje prtfelwe. W 2013 r. zbwiązania z teg tytułu zmniejszyły się 1,5 mld EUR i wynisły 126,7 mld EUR. Na spadek wartści inwestycji prtfelwych wpłynęły różnice kurswe i zmiany wyceny w kwcie 3,3 mld EUR. Jedncześnie zarejestrwan napływ kapitału w wyskści 1,7 mld EUR. Analizując strategię inwestycji nierezydentów mżna stwierdzić, że najchętniej inwestwali ni w udziałwe papiery wartściwe sektra bankweg i funduszy inwestycyjnych. Wartść tych inwestycji wzrsła z 28,1 mld EUR w 2012 r. d 30,6 mld EUR na kniec 2013 r. W tym samym czasie wartść zbwiązań z tytułu dłużnych papierów wartściwych wynisła 96,1 mld EUR. W prówaniu z 2012 r. zmniejszyła się na 4,1 mld EUR, głównie z tytułu ujemnych różnic kurswych i zmian wyceny. Zadłużenie sektra rządweg z tyłułu dłużnych papierów wartściwych zmnieszył się 4,1 mld EUR. Pasywa zagraniczne międzynardwej pzycji inwestcyjnej nie są tżsame z zadłużeniem zagranicznym pnieważ bejmują zarówn instrumenty dłużne, jak i kapitały własne i udziały. Natmiast zadłużenie zagraniczne bejmuje tyk instrumenty dłużne. Zadłużenie zagraniczne (brutt) Plski, na kniec 2013 r., wynisł 277,5 mld EUR, c stanwił 62,5% pasywów zagranicznych. Zadłużenie zagraniczne nettd Plski na kniec 2013 r. wynisł 147,2 mld EUR i wzrsł 6,9 mld EUR, tj. 4,9% w prówaniud 2012 r. Relacja zadłużenia zagraniczneg nett d PKB na kniec 2013 r. wynisła 37,8%. Prezentwany wskaźnik, w przypadku Plski, kształtuje się na zdecydwanie niższym pzimie niż relacja międzynardwej pzycji inwestycyjnej nett d PKB. Ptwierdza t krzystną strukturę międzynardwej pzycji inwestycyjnej dla Plski, w której p strnie pasywów isttny udział mają udziały kapitałwe nabyte przez nierezydentów w ramach inwestycji bezpśrednich. 2 Zadłużenie zagraniczne nett jest różnicą między należnściami zagranicznymi a zadłużeniem zagranicznym brutt. Należnści zagraniczne, pdbnie jak zadłużenie zagraniczne brutt, nie bejmują stanów kapitałów własnych i reinwestwanych zysków, udziałwych papierów wartściwych raz pchdnych instrumentów finanswych.

Mię<izynardwa pzycja inwestycyjna w pd.ziale na aktywa i pasywa zagraniczne l.międzynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na aktywa i pasywa zagra- ntczne Międzynardwa pzycja inwestycyjna nett, na kniec 2013 r., była ujemna i wynisła 272.415 mln EUR. W prównaniu z 2012 r. pgłębiła się 13.777 mln EUR, tj. 5,3%, c wynikał ze wzrstu pasywów ( 5.459 mln EUR, tj. 1,2%) przy jednczesnym spadku aktywów zagranicznych ( 8.318 mln EUR, tj. 4,6%). Na jej pzim, w 2013 r., wpłynęły nett: różnice kurswe i inne zmiany 3 - zwiększyły ujemną wartść pzycji inwestycyjnej 8.545 mln EUR, transakcje bilansu płatniczeg, które pgłębiły ujemną wartść pzycji inwestycyjnej 5.283 mln EUR. Relacja międzynardwej pzycji inwestycyjnej nett d PKB, na kniec 2013 r., wynisła minus 69,9%, pdczas gdy w 2012 r. wskaźnik ten wyniósł -67,7%. Wykres l. Międzynardwa pzycja inwestycyjna (MPI) w relacji d PKB 120% - MPI nett/pkb -Aklywa!PKB -Pasywa/PKB 110% 100% 90% 80/ ------------ 70% ------------------------------------------------------------------- 60% ------------------------------------------------------------------- SO/0 ------------------------------------------------------------------- 40% 30% -- -------~ ~-~-~-~-~-~--~-~-~-~--~:_.--~ - 20/ ------------------------------------------------------------------- 10/ ------------------------------------------------------------------- 0% -10% -a:>% -3)% -40% -&>% -00% -70% -ad/ ------------------------------------------------------------------- 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Rk 2013 charakteryzwał się wzrstem, wyrażnych w eur, pasywów przy jednczesnym spadku aktywów zagranicznych. O wzrśde pasywów zadecydwał ddatnie sald transakcji bilansu płatniczeg (4.689 mln EUR) raz różnice kurswe i zmiany wyceny w wyskśd 770 mln EUR. Stan aktywów zmniejszył się w wyniku ujemnych różnic kurswych i zmian wyceny 7.775 mln EUR. Różnice 3 Inne zmiany bejmują między innymi: różnice z wyceny, reklasyfikacje i stma.

~.. -.. -... Międzynardwa pzycja inwestycyjna w pd.ziale na aktywa i pasrwa zagraniczne kurswe i zmiany z wyceny ddziaływały niekrzystnie zarówn na wartść aktywów jaki i pasywów zagranicznych. 1.1. Aktywa zagraniczne Należnści zagraniczne plskich pdmitów na kniec 2013 r. wynisły 171.368 mln EUR, c stanwił 44,0% PKB. Udział pszczególnych kategrii funkcjnalnych w aktywach zagranicznych przedstawiał się następując: ficjalne aktywa rezerwwe NBP, których stan wyniósł 77.145 mln EUR, stanwiły 45,0% aktywów gółem; w prównaniu z 2012 r. udział ficjalnych aktywów rezerwwych w aktywach zagranicznych zmniejszył się 0,9 punktu prcentweg; wartść aktywów z tytułu inwestycji bezpśrednich wynisła 50.759 mln EUR, c stanwił 29,6% aktywów gółem; w prównaniu z 2012 r. udział tej pzycji w aktywach zagranicznych zmniejszył się 0,8 punktu prcentweg; pzstałe inwestycje (głównie gtówka, rachunki bieżące i lkaty raz udzielne kredyty), których stan wyniósł 27.611 mln EUR, stanwił 16,1% aktywów zagranicznych; udział tej pzycji, w prównaniu z 2012 r. zwiększył się 0,6 punktu prcentweg; stan inwestycji prtfelwych za granicą wyniósł 11.771 mln EUR, c stanwi 6,9% aktywów gółem; w prównaniu z 2012 r. udział tej pzycji w aktywach zagranicznych zwiększył się 1,4 punktu prcentweg; pchdne instrumenty finanswe, których stan wyniósł 4.082 mln EUR, stanwiły 2,4% aktywów gółem; w prównaniu z 2012 r. udział tej pzycji w aktywach zagranicznych zmniejszył się 0,2 punktu prcentweg. Wykres 2. Aktywa zagraniczne Oficjalne aktywa rezerwwe Pzstałe inwestycje Inwestycje prtfelwe Inwestycje bezpaśrenie, Pchdne instrumenty finanswe 180000 170000 160000 150000 a: 140000 iil 130000 -E 120000 110000 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Aktywa zagraniczne, w prównaniu z 2012 r., zmniejszyły się 8.318 mln EUR, tj. 4,6%. Ujemne różnice kurswe i zmiany wyceny przyczyniły się d ich spadku 7.775 mln EUR. Sald transakcji bilansu płatniczeg spwdwał zmniejszenie wartści tej pzycji 543 mln EUR.

Międzynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na aktywa i pasywa zagraniczne Tabela 1. Aktywa zagraniczne w mln EUR4 s Aktywa 154 412 164629 179 686 171 368 Inwestycje bezpśrednie 47106 50946 54 687 50 759 Inwestycje prtfelwe 11 000 8281 9 871 11 n1 Pzstałe inwestycje 23548 25219 27920 27 611 Pchdne instrumenty finanswe 2 767 4461 4 631 4 082 Oficjalne aktywa rezerwwe 69 991 75722 82sn n 145 W 2013 r. największy spadek dntwan w ficjalnych aktywach rezerwwych; zmniejszyły się ne 5.432 mln EUR, ij. 6,6%, głównie w wyniku różnic kurswych i zmiany wyceny. Aktywa z tytułu inwestycji bezpśrednich za granicą spadły 3.928 mln EUR, ij. 7,2%; spadek ten spwdwany był wycfaniem kapitału przez pdmity specjalneg przeznaczenia. Aktywa z tytułu pchdnych instrumentów finanswych zmniejszyły się 549 mln EUR. Pzstałe inwestycje spadły 309 mln EUR. Duży spadek aktywów w pstaci rachunków bieżących i lkat ( 1.589 mln EUR) zstał częściw zrekmpenswany wzrstem aktywów z tytułu kredytów udzielnych (1.068 mln EUR). Wielkść inwestycji prtfelwych w mawianym kresie była wyższa 1.900 mln EUR, ij. 19,2 %. 1.1.1 Inwestycje bezpśrednie 6 Stan aktywów plskich pdmitów z tytułu inwestycji bezpśrednich zmniejszył się 3.928 mln EUR, tj. 7,2% i na kniec 2013 r. wyniósł 50.759 mln EUR. Na spadek stanu tej pzycji wpłynęły transakcje bilansu płatniczeg, które zmniejszyły wartść aktywów z tytułu plskich inwestycji bezpśrednich 2.838 mln EUR (zmniejszenie należnści w pstaci kapitałów własnych w wyskści 142 mln EUR raz spadek należnści z tytułu instrumentów dłużnych 2.696 mln EUR). N atmiast ujemne różnice kurswe i zmiany wyceny przyczyniły się d dalszeg zmniejszenia ich wartści 1.090 mln EUR. Tabela 2 Inwestycje bezpśrednie - aktywa w mln EUR Inwestycje bezpśrednie -aktywa 47106 50946 54687 Akcje i inne frmy udziałów kapitałwych w tym: pdmity specjalneg przeznaczenia 17 598 8805 22446 10948 24197 7378 Instrumenty dłużne 29508 28500 30490 4 Zgdnie z nwymi standardami zstały przeliczne dane międzynardwej pzycji inwestycyjnej d l kwartału 2004 r. 5 Pnieważ dane w tabelach są zakrąglane, w niektórych przypadkach składniki nie sumują się na wartści gółem. 6 Szczegółwe infrmacje inwestycjach bezpśrednich w 2013 r. zstaną zaprezentwane w raprcie rcznym.

Międzynardwa pzycja inwestycyjna w p<iziale na aktywa i pasywa zagraniczne Wykres 3. Inwestycje bezpśrednie - aktywa 55000 50000 45000 40000 35000 30000 ~ c: 25000 "E 20000 15000 10 000 5000 Akcje i inne frmy udziałów kapitałwych Instrumenty dłużne 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 W artść kapitałów własnych plskich pdmitów w zagranicznych przedsiębirstwach bezpśrednieg inwestwania zmniejszyła się 631 mln EUR, tj. 2,6% i na kniec 2013 r. wynisła 23566 mln EUR. Stan instrumentów dłużnych zmniejszył się 3.297 mln EUR, lj. 10,8% (głównie z tytułu kredytów i pżyczek udzielnych) i na kniec 2013 r. wyniósł 27.193 mln EUR. Największy udział w instrumentach dłużnych miały kredyty handlwe 39,2% raz pzstałe kredyty i pżyczki udzielne pdmitm w ramach grup kapitałwych - 28,5%. Według stanu na kniec 2013 r. należnści z tytułu inwestycji bezpśrednich plskich pdmitów za granicą kncentrują się w krajach Unii Eurpejskiej (80,6%), głównie w Luksemburgu (17,5%), na Cyprze (11,4), w Niemczech (8,2%) i w Niderlandach (8,1%). 1.1.2 Inwestycje prtfelwe 7 Plscy inwestrzy prtfelwi, na kniec 2013 r., psiadali zagraniczne papiery wartściwe łącznej wartści 11.771 mln EUR. W prównaniu z 2012 r. wartść tych aktywów zwiększyła się 1.900 mln EUR, tj. 19,3%. Wartść udziałwych papierów wartściwych, na kniec 2013 r., wynisła 8.168 mln EUR. W analizwanym kresie wartść tych aktywów zwiększyła się 1.204 mln EUR, tj. 17,3%. Rezydenci zainwestwali w udziałwe papiery wartściwe 921 mln EUR. Ddatnie różnice kurswe raz zmiany wyceny zwiększyły wartść aktywów z teg tytułu 283 mln EUR. Ich udział w strukturze prtfela, w prównaniu z 2012 r., zmniejszył się 1,2 punktu prcentweg i na kniec 2013 r. wyniósł 69,4%. Odntwane w 2013 r. silne wzrsty na światwych rynkach akcji (np. nwjrski indeks S&P500 wzrósł aż 29,6% a frankfurcki DAX zyskał 25,5%) były czynnikiem pdwyższającym wycenę udziałwych papierów wartściwych znajdujących się w prtfelach plskich inwestrów. 7 Pcząwszy d danych za ll kwartał 2010 r. papiery wartściwe są prezentwane wg wartści rynkwej. D kńca I kwartału 2010 r. dane te były prezentwane wg wartści nminalnej.

Międzynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na aktywa i rasrwa zagraniczne Wykres 4. Inwestycje prtfelwe - aktywa Dłużne papiery wartściwe ' UdziałONe papiery wartściwe 14000 ------------------ 12000 ------------------ 10000 ------------ 8000 6000 4000 2000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Dłużne papiery wartściwe, których stan na kniec 2013 r. wyniósł 3.603 mln EUR, stanwiły 30,6% prtfela plskich inwestrów. Inwestycje rezydentów w dłużne papiery wartściwe wyemitwane przez nierezydentów wynisły 729 mln EUR. W prtfelu papierów dłużnych rezydentów dminwały (97,9%) papiery długterminwe, których wartść siągnęła 3.529 mln EUR. Głównym inwestrem w tej kategrii inwestycji były pzstałe sektry (z udziałem na pzimie 78,9%). Wartść długterminwych papierów znajdujących się w prtfelu teg sektra, w prównaniu z 2012 r., wzrsła z 2.558 mln EUR d 2.809 mln EUR, z teg pdmity finanswe (głównie fundusze inwestycyjne) psiadały długterminwe papiery dłużne watści 2.211 mln EUR. Tabela 3. Inwestycje prtfelwe- aktywa w mln EUR Inwestycje prtfelwe - aktywa 11 000 8281 9871 Udziałwe papiery wartściwe 8082 5472 6 964 Dłużne papiery wartściwe 2 918 2 809 2 907 Długterminwe papiery dłużne 2 808 2 721 2 817 3529 Instrumenty rynku pieniężneg 110 88 90 74

11 Międzynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na aktywa i pasywa zagraniczne 1.1.3 Pchdne instrumenty finanswe Wartść aktywów zagranicznych wynikająca z psiadanych przez rezydentów twartych transakcji z nierezydentami w pzycji instrumenty pchdne 8 na kniec 2013 r. wynisła 4.082 mln EUR. Na tę pzycję, złżyły się: wynsząca 3.519 mln EUR wartść gdziwa instrumentów pchdnych ryzyku symetrycznym - m.in. frwardów, swapów walutwych (tzw. FX swaps), dwuwalutwych swapów stóp prcentwych (tzw. CIRS), FRA i innych, które na kniec 2013 r. przynisły rezydentm umwny zysk, tj. psiadały ddatnią wartść gdziwą, raz wynsząca 563 mln EUR wartść gdziwa instrumentów pchdnych ryzyku asymetrycznym (pcji) wystawinych przez nierezydentów i nabytych przez rezydentów. Ze względu na instrument bazwy, najważniejszy składnik aktywów stanwiły instrumenty pchdne stpy prcentwej (m.in. FRA i swapy stóp prcentwych), których wartść wynisła 2.352 mln EUR. Następnym isttnym składnikiem były walutwe instrumenty pchdne (m.in. swapy walutwe, frwardy walutwe i CIRS). Wartść należnści z teg tytułu wynisła 1.148 mln EUR. Wartść pzstałych instrumentów pchdnych, w tym instrumentów twarwych, kredytwych i związanych z rynkiem udziałwych papierów wartściwych, wynisła 582 mln EUR. Plskie banki psiadały należnści z tytułu pchdnych instrumentów finanswych wartści 2.963 mln EUR, zaś pzstałe sektry wartści 1.118 mln EUR. 1.1.4 Pzstałe inwestycje 9 Na kniec 2013 r. pzstałe plskie inwestycje za granicą wynisły 27.611 mln EUR, c stanwił 16,1% wartści aktywów zagranicznych. W prównaniu z 2012 r. wartść aktywów z tytułu pzstałych inwestycji, na kniec 2013 r., zmniejszyła się 309 mln EUR, tj. 1,1 %. Spadek ten wynikał głównie ze zmniejszenia się stanu należnści plskich pdmitów w pstaci rachunków bankwych i lkat w bankach za granicą. W wyniku przeprwadznych, w 2013 r., transakcji bilansu płatniczeg stan należnści z tytułu pzstałych inwestycji zwiększył się 284 mln EUR, natmiast ujemne różnice kurswe i inne zmiany spwdwały spadek tej pzycji 593 mln EUR. Największy udział w pzstałych inwestycjach za granicą miały udzielne kredyty handlwe, których stan na kniec 2013 r. wyniósł 9.781 mln EUR, c stanwił 35,4% całści pzstałych inwestycji za granicą. W artść należnści z teg tytułu, w mawianym kresie, zwiększyła się 91 mln EUR, 8 Dane pchdnych instrumentach finanswych d 2010 r. bejmują pełen zakres typów instrumentów pchdnych. D 2009 r. dstępne były jedynie dane dtyczące pchdnych instrumentów finanswych, dla których instrumentem bazwym były kursy walutwe. 9 Pcząwszy d danych za II kwartał 2010 r. pszczególne pzycje wchdzące w skład pzstałych inwestycji są wyceniane z uwzględnieniem wartści nalicznych i nie zapłacnych dsetek (z wyłączeniem kredytów handlwych). Wcze... śniej pzycje te były prezentwane wg wartści nminalnej.

1? Międzynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na aktywa i pasywa zagraniczne tj. 0,9%. Należnści z tytułu udzielnych kredytów handlwych w całści są zaliczane d należnści krótkterminwych i w 97,9% są t należnści pdmitów niefinanswych. Wykres 5. Pzstałe inwestycje - aktywa Gtówka, rachunki bieżące i lkaty Pzs1ałe kredyty i pżyczki udzielne Rezerwy techniczn-ubezpieczeniwe 35000 Udzielme kredyty ha1dlwe Pzs1ałe aktywa zagrariczne Pzs1ałe udziały kapitałwe 30000 a: iil c: t: 25000 20000 15000 10000 5000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 W 2013 r. stan śrdków rezydentów na rachunkach bieżących i lkatach w bankach za granicą zmniejszył się 1.589 mln EUR, tj. 17,1% i na kniec 2013 r. wyniósł 7.727 mln EUR. Plskie banki zmniejszyły swje należnści z teg tytułu 1.459 mln EUR, tj. 20,1 %, natmiast należnści w pstaci lkat w bankach za granicą pzstałych pdmitów spadły 130 mln EUR, tj. 6,3 %. Tabela 4. Pzstałe inwestycje - aktywa w mln EUR 2010 2011 2012 2013 Pzstałe inwestycje - aktywa 23548 25219 27920 27 611 Pzstałe udziały kapitałwe 413 420 666 1 171 Udzielne kredyty handlwe 7 921 8777 9 690 9 781 Pzstałe kredyty i pżyczki udzielne 2 571 3 532 3 262 4239 Gtówka, rachunki bieżące i lkaty 8 265 7737 9 316 7727 Pzstałe aktywa zagraniczne 2 950 3461 3237 3155 Rezerwa ubezpieczeniw-techniczna 1 428 1 292 1 749 1 538 Wartść udzielnych przez plskie pdmity kredytów i pżyczek na kniec 2013 r. wynisła 4.239 mln EUR i, w prównaniu z 2012 r., zwiększyła się 977 mln EUR, tj. 30,0%. Największy udział we wzrście tej pzycji miał sektr bankwy, który zwiększył swje należnści z teg tytułu z 2.405 mln EUR w 2012 r. d 3.001 mln EUR w 2013 r.

Międzynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na aktywa i pasywa zagraniczne Stan pzstałych aktywów zagranicznych 10, na kniec 2013 r., wyniósł 3.155 mln EUR. Aktywa plskich pdmitów z tytułu pzstałych udziałów kapitałwych na kniec 2013 rku wynisły 1.171 mln EUR i, w prównaniu z 2012 r., były wyższe 505 mln EUR, tj. 75,8%. Stan należnści, głównie plskich zakładów ubezpieczeniwych, z tytułu rezerw technicznubezpieczeniwych na kniec 2013 r. wyniósł 1.538 mln EUR i był 211 mln EUR niższy niż w 2012 r. Rezerwy techniczn-ubezpieczeniwe utwrzne przez zagranicznych ubezpieczycieli prawie w całści zstały utwrzne ze składek plskich pdmitów finanswych pzstałych sektrów (98,3% wszystkich należnści z teg tytułu). 1.1.5 Aktywa rezerwwe Stan ficjalnych aktywów rezerwwych na kniec 2013 r. wyniósł 77.145 mln EUR i, w prównaniu ze stanem na kniec 2012 r., zmniejszył się 5.432 mln EUR, tj. 6,6%. Aktywa rezerwwe NBP były dminującym składnikiem aktywów zagranicznych gółem. Ich udział w plskich inwestycjach za granicą wyniósł 45,0%. Ujemne różnice kurswe i zmiany wyceny zmniejszyły stan rezerw 6.186 mln EUR. Natmiast transakcje bilansu płatniczeg spwdwały ich wzrst 754 mln EUR. Największy udział w aktywach rezerwwych banku centralneg, wynszący 81,2%, psiadały zagraniczne papiery wartściwe (w prównaniu z 2012 r. spadek 0,8 punktu prcentweg). Należnści z tytułu zdepnwanych śrdków pieniężnych w bankach za granicą (łącznie z transakcjami reverserep) stanwiły 12,3% całści aktywów (w prównaniu z 2012 r. wzrst 2,2 punktu prcentweg). Łączny udział SDR w aktywach rezerwwych zmniejszył się 0,1% i na kniec 2013 r. wyniósł 2,7%. Udział złta mnetarneg w ficjalnych aktywach, w prównaniu z 2012 r., zmniejszył się 1,3 punktu prcentweg i wyniósł 3,7%. W strukturze walutwej ficjalnych aktywów rezerwwych, na kniec 2013 r., dminwały dwie waluty: dlar amerykański i eur. Ich udział był zbliżny i wyniósł dpwiedni 31,2% i 28,8%. Łączny udział bu walut stanwił 60,0% aktywów rezerwwych NBP. Zdecydwanie mniejszy udział w aktywach rezerwwych miały funt szterling, dlar australijski i krna nrweska. Ich udział wyniósł dpwiedni: 15,1%, 8,6% i 6,0%. 10 Pzycja ta zawiera aktywa, które są wynikiem wystąpienia różnicy w czasie pmiędzy transakcją a dpwiadającą jej płatnścią, należnści z tytułu zwrtnych depzytów zabezpieczających dla pchdnych instrumentów finanswych, śrdki zdepnwane na rachunkach bieżących w pzstałych instytucjach, tj. innych niż banki zagraniczne i instytucje kredytwe. Od stycznia 2010 r. (dla sektra bankweg d kwietnia 2010 r.) wprwadzn nwe frmularze sprawzdawcze służące d zbierania bezpśredni d pdmitów danych pzstałych należnściach zagranicznych, c spwdwał zwiększenie wartści pkazywanych w międzynardwej pzycji inwestycyjnej pzstałych aktywów. 'a..t--- _)

Międzynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na aktywa i pasywa zagraniczne 1.2. Pasywa zagraniczne Zbwiązania z tytułu inwestycji nierezydentów w Plsce, na kniec 2013 r., wynisły 443.783 mln EUR i stanwiły 113,9% PI<B. Złżyły się na nie: inwestycje bezpśrednie, których stan wyniósł 196.303 mln EUR, c stanwił 44,2% wartści pasywów zagranicznych; w prównaniu z 2012 r. udział tej pzycji w pasywach zagranicznych zwiększył się 0,9 punktu prcentweg; inwestycje prtfelwe (głównie dłużne skarbwe papiery wartściwe), których stan wyniósł 126.692 mln EUR, c stanwił 28,6% wartści pasywów; w prównaniu z 2012 r. udział tej pzycji w pasywach zagranicznych zmniejszył się 0,7 punktu prcentweg; pzstałe inwestycje (przede wszystkim trzymane kredyty d nierezydentów niepwiązanych kapitałw z wyłączniem MIF), stan ich wyniósł 116.365 mln EUR, c stanwił 26,2% wartści pasywów zagranicznych; w prównaniu z 2012 r. udział tej pzycji w pasywach zagranicznych zwiększył się 0,1 punktu prcentweg; pchdne instrumenty finanswe, których stan wyniósł 4.423 mln EUR, c stanwił 1,0% pasywów zagranicznych; w prównaniu z 2012 r. udział zmniejszył się 0,2 punktu prcentweg. tej pzycji w pasywach zagranicznych Wykres 6. Pasywa zagraniczne Pzstałe inwestycje Inwestycje bezpśrednie '"Inwestycje prtfelwe Pchdne instrumenty finans"im:l 450 000 400 000 350 000 a: iil c: "E 300 000 250 000 200 000 150 000 100 000 50000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Tabela 5. Pasywa zagraniczne w mln EUR Pasywa 391 212 385 227 438324 443 783 Inwestycje bezpśrednie 176 802 167 477 190 097 196 303 Inwestycje prtfelwe 98 001 97280 128 232 126 692 Pzstałe inwestycje 111 854 114 916 114 625 116 365 Pchdne instrumenty finanswe 4555 5 554 5370 4423 2010

Międzynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na aktywa i pasywa zagraniczne Na kniec 2013 r. stan zagranicznych inwestycji w Plsce, w prównaniu ze stanem na kniec 2012 r., zwiększył się 5.459 mln EUR, tj. 1,2%. Wzrst wartści pasywów zagranicznych wynikał ze wzrstu zbwiązań rezydentów z tytułu inwestycji bezpśrednich i pzstałych inwestycji. 1.2.1. Inwestycje bezpśrednie 11 Wartść zbwiązań z tytułu inwestycji bezpśrednich na kniec 2013 r. wynisła 196.303 mln EUR. N a tę kwtę złżyły się: wartść kapitałów własnych i reinwestycje zysków plskich przedsiębirstw bezpśrednieg inwestwania przypadająca na zagranicznych inwestrów bezpśrednich w wyskści 131.196 mln EUR, c stanwił 66,8% zbwiązań w tytułu zagranicznych inwestycjach bezpśrednich, kwta zbwiązań spółek - z tytułu instrumentów dłużnych -wbec udziałwców zagranicznych wynisła 65.107 mln EUR, c stanwił 33,2% zbwiązań z tytułu zagranicznych inwestycji bezpśrednich. Zbwiązania plskich pdmitów z tytułu inwestycji bezpśrednich w 2013 r., w prównaniu 2012 r., zwiększyły się 6.206 mln EUR, tj. 3,3%. Zmiana ta wynikała ze wzrstu wartści zbwiązań wbec inwestrów zagranicznych z tytułu ich udziału w kapitałach własnych przedsiębirstw 4.420 mln EUR, tj. 3,5%. Różnice kurswe raz zmiany wyceny spwdwały wzrst wartści kapitałów własnych i reinwestwanych zysków 6.499 mln EUR, a w wyniku transakcji bilansu płatniczeg ich wartść spadła 2.079 EUR. Stan instrumentów dłużnych zwiększył się 1.786 mln EUR, tj. 2,8%. Największy udział w tej pzycji miały kredyty i pżyczki trzymane (69,3%) raz kredyty hamndlwe (16,4%). Tabela 6. Inwestycje bezpśrednie -pasywa w mln EUR Inwestycje bezpśrednie- pasywa 176 802 167 477 190 097 Akcje i inne frmy udziałów kapitałwych w tym: pdmity specjalneg przeznaczenia 123 007 8 805 109 666 10 948 126 776 7378 Instrumenty dłużne 53 795 57 811 63 321 Według stanu na kniec 2013 r. największe zbwiązania z tytułu pasywnych inwestycji bezpśrednich dnszą się d krajów Unii Eurpejskiej (89,8%), głównie wbec Niemiec (15,9%), Niderlandów (14,6%), Francji (12,0%) i Luksemburga (9,8%). 11 Szczegółwe infrmacje inwestycjach bezpśrednich w 2013 r. zstaną przedstawine w raprcie rcznym.

Międzynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na aktywa i pasywa zagraniczne Wykres 7.1nwestycje bezpśrednie- pasywa 200 000 180 000 160 000 140 000 a: 120 000 iii c: 100 000 "E 80000 60000 40000 Akcje i inne frmy udziałów kapitałwych l nstrumenty dłużne 20000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 201 2011 2012 2013 1.2.2. Inwestycje prtfelweu Wartść papierów wartściwych wyemitwanych przez plskie pdmity będących w psiadaniu zagranicznych inwestrów prtfelwych na kniec 2013 r. wynisła 126.692 mln EUR, c stanwił 28,6% wartści plskich pasywów zagranicznych. Na kniec 2013 r., w prównaniu z kńcem 2012 r., wartść inwestycji prtfelwych była niższa 1.540 mln EUR, tj. 1,2%. Spadek wartści papierów wartściwych wyemitwanych przez plskie pdmity dntwan również w rku 2008, kiedy t stan inwestycji, wyrażny w eur, zmniejszył się 22,5% (spadek ten, w głównej mierze, był wynikiem silneg bniżenia się cen papierów udziałwych raz ujemnych różnic kurswych, wywłanych prcesem słabienia się złteg). Tabela 7. Inwestycje prtfelwe - pasywa w mln EUR WAeii MW1 11MW4»tWW;& IiW Inwestycje prtfelwe - pasywa 98001 97280 128 232 126692 Udziałwe papiery wartściwe 24935 19 595 28 073 30583 Dłu:żne papiery wartściwe 73066 77 685 100 159 96109 Długterminwe papiery dłu:żne 72175 77 293 100003 96106 Instrumenty rynku pienię:żneg 891 392 156 3 t2 Pcząwszy d danych za II kwartał 2010 r. papiery wartściwe są prezentwane wg wartści rynkwej. D kńca I kwartału 2010 r. dane te były prezentwane wg wartści nminalnej.

Międ.zynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na aktywa i pasywa zagraniczne Papiery dłużne stanwiły główną część prtfela nierezydentów. Ich wartść wynisła 96.109 mln EUR, czyli 75,9% stanu zagranicznych inwestycji prtfelwych. Nierezydenci psiadali w swim prtfelu zarówn dłużne papiery plskich pdmitów wyemitwane na rynki zagraniczne, jak i wyemitwane na rynek krajwy. Niemal w całści były t papiery długterminwe. Taka struktura zagranicznych inwestycji prtfelwych, z przewagą długterminwych papierów dłużnych, utrzymuje się d wielu lat. Wykres 8. Inwestycje prtfelwe - pasywa 130000 120000 110000 100000 90000 a: 80000 m c: 70000 "E 60000 50000 40000 30000 20000 Dłużne papiery wartściwe Udziałwe papiery wartściwe 10000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Najważniejszym składnikiem długterminwych papierów dłużnych były bligacje sektra rządweg. Łączna wartść tych bligacji będących w psiadaniu nierezydentów na kniec 2013 r. wynisła 93.907 mln EUR (c stanwił 97,7% wszystkich bligacji będących w prtfelu nierezydentów). Z tej kwty 51,8% t bligacje wyemitwane na rynkach zagranicznych, tj. 48.615 mln EUR, a 48,2%, tj. 45.292 mln EUR t bligacje nminwane w złtych, wyemitwane na rynek krajwy. Na spadek wartści prtfela dłużnych papierów wartściwych wpłynęły ujemne różnice kurswe i zmiany wyceny, które wynisły 3.162 mln EUR. Ujemne różnice kurswe były wynikiem słabienia się złteg w stsunku d eur, c zmniejszył wyrażną w eur wycenę bligacji nminwanych w złtych. Również wycena bligacji wyemitwanych na rynkach zagranicznych zmniejszyła się z pwdu słabienia się względem eur większści walut, w których nminwane były te bligacje. Czynnikiem zmniejszającym wartść prtfela dłużnych papierów wartściwych znajdujących się w psiadaniu nierezydentów był również ujemne sald transakcji, wynszące 246 mln EUR. W przypadku bligacji nminwanych w złtych, wyemitwanych na rynku krajwym dntwan napływ kapitału, natmiast sald inwestycji nierezydentów w bligacje wyemitwane na rynkach zagranicznych, nminwanych w walutach bcych, był ujemne. W bu przypadkach przedmitem transakcji zagranicznych inwestrów były przede wszystkim bligacje sektra rządweg. Odpływ inwestycji z rynku bligacji nminwanych w walutach bcych nie był wynikiem spadku ppytu zagranicznych inwestrów, lecz relatywnie niskiej pdaży ze strny Skarbu Państwa. W 2013 r. wartść wykupów dknywanych przez Skarb Państwa była wyższa niż wartść nwych emisji.

Mięcłzynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na aktywa i pasywa zagraniczne W artść plskich papierów udziałwych znajdujących się w psiadaniu zagranicznych inwestrów prtfelwych wynisła 28.281 mln EUR, czyli 21,9% całści inwestycji prtfelwych nierezydentów. Były t, w zdecydwanej większści, akcje ntwane na warszawskiej Giełdzie Papierów Wartściwych. Główną przyczyną wynsząceg 10,5% wzrstu wartści tej pzycji były transakcje nierezydentów, które spwdwały napływ kapitału nett w wyskści 1.954 mln EUR. Napływ ten był przede wszystkim rezultatem kilku jednstkwych transakcji nabycia tytułów uczestnictwa w plskich funduszach inwestycyjnych, związanych ze zmianami w strukturze własnściwej birstw bezpśrednieg inwestwania. plskich przedsię 1.2.3. Pchdne instrumenty finanswe Wartść pasywów zagranicznych wynikająca z psiadanych przez rezydentów twartych transakcji z nierezydentami w pzycji instrumenty pchdne 13, na kniec 2013 r., wynisła 4.423 mln EUR. Na tę pzycję, złżyły się: wynsząca 4.360 mln EUR wartść gdziwa instrumentów pchdnych ryzyku symetrycznym -m.in. frwardów, swapów walutwych (tzw. FX swaps), dwuwalutwych swapów stóp prcentwych (tzw. CIRS), FRA i innych, które na kniec 2013 r. przynisły rezydentm umwną stratę, tj. psiadały ujemną wartść gdziwą, raz wynsząca 62 mln EUR wartść gdziwa instrumentów pchdnych ryzyku asymetrycznym (pcji) wystawinych przez rezydentów i nabytych przez nierezydentów. Ze względu na instrument bazwy, najważniejszy składnik pasywów stanwiły instrumenty pchdne stpy prcentwej (m.in. FRA i swapy stóp prcentwych), których wartść wynisła 2.660 mln EUR. Klejną isttną kategrią były walutwe instrumenty pchdne (m.in. swapy walutwe, frwardy walutwe i CIRS). Wartść zbwiązań z teg tytułu wynisła 1.464 mln EUR. Wartść pzstałych instrumentów pchdnych, w tym instrumentów twarwych, kredytwych i związanych z rynkiem papierów udziałwych, wynisła 297 mln EUR. Plskie banki psiadały zbwiązania z tytułu pchdnych instrumentów finanswych wartści 3.675 mln EUR, zaś pzstałe sektry - wartści 747 mln EUR. 1.2.4. Pzstałe inwestycje14 Stan pzstałych inwestycji zagranicznych w Plsce na kniec 2013 r. wyniósł 116.365 mln EUR, c stanwił 26,2% wartści plskich pasywów zagranicznych. 13 Dane pchdnych instrumentach finanswych d 2010 r. bejmują pełen zakres typów instrumentów pchdnych. D 2009 r. dstępne były jedynie dane dtyczące pchdnych instrumentów finanswych, dla których instrumentem bazwym były kursy walutwe. 14 Pcząwszy d danych za II kwartał 2010 r. pszczególne pzycje wchdzące w skład pzstałych inwestycji są wyceniane z uwzględnieniem wartści nalicznych i nie zapłacnych dsetek (z wyłączeniem kredytów handlwych). Wcześniej pzycje te były prezentwane wg wartści nminalnej.

Międzynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na aktywa i pasywa zagraniczne Tabela 8. Pzstałe inwestycje - pasywa w mln EUR 2010 2011 2012 2013 Pzatała inwestycja - pasywa 111 854 114 916 114 625 116 365 Pzstałe udziały kapitałwe 294 164 68 86 Otrzymane kredyty handlwe 11 436 12 624 12 148 12333 Pzstałe kredyty i p:tyczki trzymane 69180 73247 76734 76967 Gtówka, rachunki bieżące i depzyty 27 202 25 167 21 116 22824 Pzstałe pasywa zagraniczne 1 994 1 950 2 750 2440 Rezerwa ubezpieczeniw-techniczna 235 215 288 257 Alkacja SDR 1 513 1 549 1 521 1 458 Zbwiązania z tytułu pzstałych inwestycji w prównaniu z rkiem 2012 były wyższe 1.740 mln EUR. Transakcje bilansu płatniczeg, w 2013 r., zwiększyły stan zbwiązań z tytułu pzstałych inwestycji 2.952 mln EUR, natmiast ujemne różnice kurswe spwdwały spadek tej pzycji 1.212 mln EUR. Najwyższy wzrst zbwiązań, w 2013 r., zarejestrwan z tytułu przyjętych przez plskie banki depzytów d nierezydentów- 1.708 mln EUR, tj. 8,1%. Wzrsły również zbwiązania z tytułu pzstałych kredytów i pżyczek trzymanych- 233 mln EUR, tj. 0,3 % raz z tytułu kredytów handlwych 185 mln EUR, tj. 1,5%. Zmniejszyły się natmiast zbwiązania plskich pdmitów z tytułu pzstałych zbwiązań 310 mln EUR, tj. 11,3 %. Kredyty i pżyczki trzymane stanwiły największą część pzstałych inwestycji zagranicznych, ich udział w pzstałych inwestycjach gółem wyniósł 66,1 %. Zbwiązania z teg tytułu, na kniec 2013 r., wynisły 76.967 mln EUR. Udział kredytów długterminwych w pzstałych kredytach i pżyczkach wyniósł 95,6%. Największy wzrst zadłużenia z tytułu kredytów długterminwych zarejestrwał sektr rządwy ( 2.224 mln EUR, tj. 14,5%). Sektr przedsiębirstw zmniejszył swje zbwiązania z tytułu kredytów długterminwych 1.094 mln EUR, tj. 3,5%, natmiast zbwiązania sektra bankweg spadły 819 mln EUR, tj. 3,1 %. Wielkść zbwiązań z tytułu kredytów handlwych, związanych z imprtem twarów i usług, trzymanych przez plskie przedsiębirstwa d kntrahentów zagranicznych, na kniec 2013 r., siągnęła kwtę 12.333 mln EUR i, w prównaniu z 2012 r., zwiększyła się 185 mln EUR, tj. 1,5 %. Na kniec 2013 r. zbwiązania plskich banków (łącznie z NBP) z tytułu przyjętych depzytów d nierezydentów wynisły 22.792 mln EUR i, w prównaniu z 2012 r., zwiększyły się 1.719 mln EUR, tj. 8,2%. Zbwiązania NBP z tytułu alkacji SDR na kniec 2013 r. były nieznacznie niższe ( 63 mln EUR) w prównaniu z 2012 r. i wynisły 1.458 mln EUR.

Międzynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na aktywa i pasywa zagraniczne Wykres 9. Pzstałe inwestycje pasywa Pzstate kredyty i pżyczki trzymane Gtówka, rachunki bieżące i depzyty Pzstate udziały Alkacja SDR 120 000 Otrzymane kredyty handbwe Pzstate pasywa zagraniczne Rezerwy techniczn-ubezpieczeniwe 100 000 a: iil 80000 c: "E 60000 40000 20000 ::::::::::::::::::::::::11J::JII[::JII:::łll:::llł:::~: l :.--. --- - - 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Międ.zynardwa pzycja inwestycyjna w pd.ziale na sektry 2.Międzynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na sektry W 2013 r., pdbnie jak w pprzednich latach, ujemną wartść międzynardwej pzycji inwestycyjnej nett wykazały pzstałe sektry (158.890 mln EUR), sektr rządwy (109.244 mln EUR) raz sektr bankwy (75.936 mln EUR). Tradycyjnie Nardwy Bank Plski psiadał ddatnią pzycję inwestycyjną (71.655 mln EUR). NBP, który w mawianym kresie zantwał spadek aktywów, przy jednczesnym wzrście pasywów zmniejszył swje aktywa nett 6.741 mln EUR. Zbwiązania nett sektra bankweg zwiększyły się 6.358 mln EUR. Również pzstałe sektry wykazały wzrst zbwiązań nett 2.552 mln EUR. Jedynie sektr rządwy dntwał w mawianym kresie spadek zbwiązań nett 1.874 mln EUR. 2.1. Nardwy Bank Plski Międzynardwa pzycja inwestycyjna nett NBP, na kniec 2013 r., była ddatnia i wynisła 71.655 mln EUR. W prównaniu ze stanem na kniec 2012 r. zmniejszyła się 6.741 mln EUR, tj. 8,6%. Wykres 10. Nardwy Bank Plski -Nett - Pasywa -Aktywa 85000 ---------------------------------------------------------- 80000 --------------------------------------------- 75000 ---------------------------------------- 70000 ------------------------------------ 65000 ---------------------------------- 60000 -------------------------------- 55000 ------------------------------ a: 50 000 m 45 ~ c:: 40 000 35 000 30000 25000 20000 15 000 10 000 5000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Głównym składnikiem aktywów zagranicznych NBP były ficjalne aktywa rezerwwe. Na kniec 2013 r. stan ficjalnych aktywów rezerwwych wyniósł 77.145 mln EUR i, w prównaniu z kńcem 2012 r., zmnejszył się 5.432 mln EUR, tj. 6,6%. Spadek ficjalnych aktywów rezerwwych wynikał przede wszystkim z ujemnych różnic kurswych i zmian wyceny pwdujących ich zmniejszenie 6.186 mln EUR. Transakcje własne NBP raz zrealizwane na zlecenie klientów NBP, których łączne sald wynisł 754 mln EUR, spwdwały wzrst rezerw w 2013 r. Transakcje własne NBP dtyczyły przede wszystkim krótkterminwych peracji reverse rep (transakcje zakupu papierów wartściwych z przyrzeczeniem dsprzedaży). Wzrstwi ficjalnych aktywów rezerwwych z tytułu

Międzynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na sektry krótkterminwych transakcji reverse rep twarzyszyły wyższe zbwiązania zagraniczne NBP z tytułu transakcji rep. Tak przeprwadzane transakcje reverse rep i rep służą bieżącemu zarządzaniu płynnścią aktywów rezerwwych raz zwiększeniu ich dchdwści. Isttnie na wielkść teg salda wpłynęły transakcje bejmujące między innymi: zasilenia rachunku Kmisji Eurpejskiej w NBP raz peracje realizwane na rzecz Ministerstwa Finansów. Na pasywa zagraniczne, w wyskści 5.521 mln EUR, złżyły się stany krótkterminwych transakcji rep (3.903 mln EUR), śrdków na rachunkach nierezydentów w NBP (139 mln EUR) raz pzstałe zbwiązania w wyskści 1.479 mln EUR, wynikające przede wszystkim z alkacji SD R. 2.2. Mnetarne instytucje finanswe (sektr bankwy) 15 Międzynardwa pzycja inwestycyjna nett mnetarnych instytucji finanswych (z wyłączeniem NBP), na kniec 2013 r., pdbnie jak w latach pprzednich, była ujemna i wynisła 75.936 mln EUR. W prównaniu z kńcem 2012 r. ujemna międzynardwa pzycja inwestycyjna nett sektra bankweg pgłębiła się 6.358 mln EUR. Na pgłębienie ujemnej pzycji sektra bankweg wpłynął wzrst pasywów przy jednczesnym spadku aktywów zagranicznych. Zbwiązania sektra bankweg z tytułu inwestycji nierezydentów, w 2013 r., wzrsły 5.330 mln EUR, ij. 6,3%, pdczas gdy wartść aktywów sektra bankweg zmniejszyła się 1.028 mln EUR, ij. 6,9%. Wykres 11. Mnetarne instytucje finanswe 90 000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 a: 20 000 iił 10 000 -Nett -Pasywa -Aktywa ---------------------------------------------------- ~ +---r-~--~-,~~- -10 000-20 000-3:> 000-40 000-50 000-00 000-70 000-80 000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013, Należnści zagraniczne plskich banków, na kniec 2013 r., wynisły 13.903 mln EUR. Największą część aktywów zagranicznych plskich banków (41,6%) stanwiła gtówka, rachunki bieżące i depzytwe - ich stan na kniec 2013 r. wyniósł 5.790 mln EUR. Stan tej pzycji, w prównaniu z 2012 r., zmniejszył się 1.459 mln EUR, ij. 20,1%. 1 5 Przez pjęcie mnetamych instytucji rzumiemy instytucje finanswe, których działalnść plega na przyjmwaniu depzytów i Qub) bliskich substytutów depzytów d pdmitów innych niż mnetarne instytucje finanswe raz udzielaniu kredytów i Qub) inwestwaniu w papiery wartściwe na własny rachunek W Plsce na ptrzeby bilansu płatniczeg d MIF zalicza się banki.

Międzynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na sektry Największą część (52,8%) pasywów plskich banków stanwiły zbwiązania z tytułu pzstałych inwestycji (głównie z tytułu trzymanych przez banki kredytów raz ulkwanych przez nierezydentów śrdków na rachunkach bieżących i depzytwych). Wartść zbwiązań z tytułu kredytów zaciągniętych przez plskie banki za granicą (w zdecydwanej części trzymane w ramach grup kapitałwych) wynisła 27.220 mln EUR, c stanwił 30,3% całści pasywów zagranicznych sektra bankweg. Zbwiązania banków z teg tytułu, w prównaniu d 2012 r., spadły 315 mln EUR, lj. 1,1%. Ulkwane przez nierezydentów śrdki na rachunkach bieżących raz w pstaci depzytów były wyższe 351 mln EUR, tj. 1,9% niż w 2012 r. Na kniec 2013 r. siągnęły ne wartść 18.750 mln EUR, c stanwił 20,9% całści pasywów. N a stan pasywów sektra bankweg wpłynęły również zbwiązania z tytułu zagranicznych inwestycji bezpśrednich, których wartść na kniec 2013 r. wynisła 28.922 mln EUR i, w prównaniu z 2012 r., zwiększyła się 3.745 mln EUR, tj. 14,9%. Wyższe pasywa z teg tytułu wynikały głównie ze wzrstu wartści akcji plskich banków, będących w psiadaniu nierezydentów (na kniec grudnia 2013 indeks WIB Bank był 20,5% wyższy niż na kniec 2012 r.). Zbwiązania z tytułu inwestycji prtfelwych, na kniec 2013 r., wynisły 9.778 mln EUR. W prównaniu z 2012 r. zwiększyły się 2.424 mln EUR, tj. 33,0%. Wartść akcji plskich banków będących w psiadaniu zagranicznych inwestrów prtfelwych wynisła 8.394 mln EUR i, w prównaniu d 2012 r., zwiększyła się 2.389 mln EUR, lj. 39,9 %. Wartść papierów dłużnych wyemitwanych przez plskie banki będących w psiadaniu nierezydentów siągnęła pzim 1.384 mln EUR. 2.3.. Sektr rządwy i samrządwy Ujemna międzynardwa pzycja inwestycyjna nett sektra rządweg i samrządweg, w prównaniu z 2012 r., zmniejszyła się 1.874 mln EUR, lj. 1,7% i na kniec 2013 r. wynisła 109.244 mln EUR. O wyskiej ujemnej pzycji inwestycyjnej sektra rządweg i samrządweg zadecydwały pasywa zagraniczne w wyskści 111.664 mln EUR. W prównaniu z 2012 r. były ne niższe 2.015 mln EUR, tj. 1,8%. W strukturze pasywów zagranicznych sektra rządweg i samrządweg dminują dwa instrumenty: papiery wartściwe wyemitwane przez Skarb Państwa zarówn na rynek krajwy, jak i na rynki zagraniczne (84,1% pasywów zagranicznych rządu) raz długterminwe kredyty trzymane (15,7% pasywów). Zadłużenie zagraniczne z tytułu długterminwych papierów dłużnych wyemitwanych na rynki zagraniczne raz na rynek krajwy zmniejszył się 3.994 mln EUR, tj. 4,1 %. Łączna wartść bligacji Skarbu Państwa wyemitwanych zarówn na rynek krajwy, jak i na rynki zagraniczne, będąca w psiadaniu nierezydentów na kniec 2013 r. wynisła 93.907 mln EUR, z czeg 51,8% t bligacje wyemitwane na rynkach zagranicznych. Wartść bligacji Skarbu Państwa nminwanych w walutach bcych, znajdujących się w psiadaniu nierezydentów, w prównaniu z kńcem 2012 r., zmniejszyła się 3.917 mln EUR, lj. 7,5% i na kniec 2013 r. wynisła 48.615 mln EUR. Wartść bligacji Skarbu Państwa nminwanych w plskich złtych, znajdujących się w psiadaniu nierezydentów zmniejszyła się z 45.369 mln EUR na kniec 2012 r. d 45.292 mln EUR na kniec 2013 r.

24 N~rnrłnunr 'R~nlr Dnlc:lTi Mięcizynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na sektry Wykres 12. Sektr rządwy i samrządwy -Nett -Pasywa -Aktywa 130000 --------------------------------------------------------- 80000 a: 30000 [il c t: -.20 000 / -----------------------------~---~-----~--------------- - -70 000-120 000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 201 2011 2012 2013 Stan zbwiązań z tytułu trzymanych kredytów, głównie d rganizacji międzynardwych, w prównaniu z 2012 r., zwiększył się 2.224 m1n EUR, tj. 14,5% i na kniec 2013 r. siągnął pzim 17.568 mln EUR. Sektr rządwy psiadał również niewielkie aktywa zagraniczne, które bejmują głównie należnści z tytułu niespłacnych kredytów udzielnych w latach siedemdziesiątych i siemdziesiątych. Należnści te d kilku lat pzstają na zbliżnym pzimie. Pnadt pzstałe aktywa sektra rządweg bejmują również udziały rządu w międzynardwych rganizacjach finanswych. Na kniec 2013 r. wartść aktywów sektra rządweg i samrządweg wynisła 2.420 mln EUR. 2.4. Pzstałe sektry Międzynardwa pzycja inwestycyjna pzstałych sektrów, na kniec 2013 r., była ujemna i wynisła 158.890 mln EUR i, w prównaniu z 2012 r., pgłębiła się 2.552 mln EUR. O pzimie międzynardwej pzycji inwestycyjnej nett pzstałych sektrów zdecydwały, przede wszystkim, bardz wyskie pasywa zagraniczne (pnad trzykrtnie wyższe niż aktywa zagraniczne). Pasywa zagraniczne pzstałych sektrów, w 2013 r., zwiększyły się 836 mln EUR, tj. 0,4% i na kniec rku siągnęły wartść 236.759 mln EUR. W tym samym czasie aktywa zagraniczne pzstałych sektrów zmniejszyły się 1.716 mln EUR, tj. 2,2% i ich stan wyniósł 77.869 mln EUR. Największą część zbwiązań zagranicznych tych sektrów (70,7%) stanwiły pasywn inwestycje bezpśrednie, ich stan na kniec 2013 r. wyniósł 167.381 mln EUR i, w prównaniu z 2012 r., zwiększył się 2.461 mln EUR, tj. 1,5%.

Międzynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na sektry Wykres 13. Pzstałe sektry 240 000 -Nett -Pasywa -Aktywa 190 000 140 000 a: 90000 ~ "'E 40000-10 000-00 000-110 000-160 000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Pasywa z tytułu pzstałych instrumentów łącznie wynisły 69.378 mln EUR i stanwiły 29,3% całści pasywów, z teg 74,3% przypada na pdmity niefinanswe. Złżyły się na nie: pzstałe inwestycje (głównie trzymane kredyty i pżyczki raz kredyty handlwe), których stan na kniec 2013 r. wyniósł 45.691 mln EUR i zmniejszył się 1.672 mln EUR, tj. 3,5%. Głównymi wierzycielami z teg tytułu były pdmity niefinanswe, których udział wyniósł 85,2% i siągnął pzim 38.936 mln EUR. inwestycje prtfelwe, ich stan wyniósł 23.007 mln EUR i, w prównaniu z 2012 r., zwiększył się 173 mln EUR, tj. 0,8%. Wartść plskich papierów udziałwych znajdujących się w psiadaniu nierezydentów wynisła 22.189 mln EUR i, w prównaniu z 2012 r., wzrsła 121 EUR, tj. 0,5%. Papiery udziałwe stanwiły 96,4% całści zagranicznych inwestycji prtfelwych teg sektra, pchdne instrumenty finaswe, ich stan wyniósł 1.118 mln EUR, z czeg 88,2% przypada na pdmity niefinanswe. Niższe aktywa zagraniczne pzstałych sektrów wynikały głównie ze zmniejszenia aktywów z tytułu inwestycji bezpśrednich. Stan aktywów plskich pdmitów z tytułu inwestycji bezpśrednich, na kniec 2013 r., wyniósł 50.284 mln EUR i, w prównaniu z 2012 r., był niższy 3.772 mln EUR, tj. 7,0%. Wartść aktywów z tytułu inwestycji prtfelwych zwiększyła się 1.455 mln EUR, tj. 15,3% i, na kniec 2013 r., wynisła 10.975 mln EUR. Należnści z tytułu pzstałych inwestycji za granicą zwiększyły się 611 mln EUR, tj. 4,1% i wynisły 15.492 mln EUR, z teg 12.958.mln EUR (83,6%) przypada na pdmity niefinanswe.

26 Nardwv Bank Plski Mięcizynardwa pzycja inwestycyjna w pdziale na sektry Wykres 14. Pzstałe sektry- mpi nett w pdziale na kategrie funkcjnalne - Pchdne instrumenty finanswe nett - Pzstałe illlllfestycje nett.,.,,~,... ~.. Nett Inwestycje prtfelwe nett - Inwestycje bezpśrednie nett 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 10000 -------------------------------------------------------------- 0-10000 -2}000-3>000-40000 a: -50000 iił -00 000 c -70000 E -a> -00000-100000 -110 000-120 000-130 000-140 000-150 000 --------------------------------------- -160 000 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - --- - - - - - - - --- - - - - - - - - - - - - ----- - ;.: ~.:... - ~ Od wielu lat największy udział w pzstałych plskich inwestycjach za granicą stanwią kredyty handlwe udzielne przez plskie pdmity niefinanswe kntrahentm zagranicznym (62,8% pzstałych inwestycji za granicą). Na kniec 2013 r. ich wartść wynisła 9.723 mln EUR i, w prównaniu z 2012 r., była wyższa 86 mln EUR, tj. 0,9%. W analizwanym kresie plskie firmy (głównie niefinanswe) zmniejszyły wartść śrdków na rachunkach w bankach za granicą 130 mln EUR, tj. 6,3 %. Śrdki te na kniec 2013 r. siągnęły wyskść 1.937 mln EUR. Stan aktywów głównie plskich zakładów ubezpieczeniwych z tytułu rezerw technicznubezpieczeniwych utwrznych przez zagranicznych ubezpieczycieli z ich składek na kniec 2013 r. wyniósł 1.538 mln EUR.

27 Międzynardwa pzycja inwestycyjna a zadłużenie zagraniczne 3. Międzynardwa pzycja inwestycyjna a zadłużenie zagraniczne Zgdnie z zaleceniami rganizacji międzynardwych instrumenty dłużne wykazywane w pasywach zagranicznych międzynardwej pzycji inwestycyjnej są również uwzględniane w zadłużeniu zagranicznym (brutt). Zadłużenie zagraniczne Plski, na kniec 2013 r., wynisł 277.495 mln EUR, c stanwił 62,5% pasywów zagranicznych. Największy udział w zadłużeniu zagranicznym miał sektr rządwy i samrządwy - 40,2% (spadek udziału 0,6 punktu prcentweg w prównaniu z 2012 r.) raz sektr przedsiębirstw - 40,2% (wzrst udziału 0,1 punktu prcentweg w prównaniu z 2012 r.). Relacja międzyanrdwej pzycji inwestycyjnej nett d PKB jest standardwym miernikiem służącym d ceny sytuacji zewnętrznej kraju. Jednak dla pgłębinej ceny ważna jest struktura międzynadwej pzycji inwestcyjnej nett. Z teg punktu widzenia wart pdzielić zbwiązania zagraniczne na instrumenty dłużne, tj. na takie które wymagają spłaty kapitału i/lub dsetek raz instrumenty niedłużne. Rzróżnienie t jest szczególnie isttne dla krajów rejestrujący h wyski napływ kapitału w zagranicznych inwestycjach bezpśrednich. Mżna przyjąć, że kapitały własne i reinwestycje zysków (instrumenty niedłużne) stanwią mniej ryzykwne i bardziej stabilne frmy finanswania zagraniczneg. Uwzględniając pwyższe analizę należy uzupełnić wskaźnik zadłużenia zagraniczneg nett d PKB, który w prównaniu z międzynardwą pzycją inwestycyjną nie zawiera stanów kapitałów własnych i reinwestycji zysków, udziałwych papierów wartściwych, pzstałych udziałw kapitałwych i pchdnych instrumentów finanswych. Zadłużenie zagraniczne nett Plski na kniec 2013 r. wynisł 147.189 mln EUR i wzrsł 6.893 mln EUR, tj. 4,9% w prówaniu d 2012 r. Relacja zadłużenia zagraniczneg nett d PKB na kniec 2013 r. wynisła 37,8%. Prezentwany wskaźnik, w przypadku Plski, kształtuje się na zdecydwanie niższym pzimie niż relacja międzynardwej pzycji inwestycyjnej nett d PKB. Ptwierdza t krzystną strukturę międzynardwej pzycji inwestycyjnej dla Plski, w której p strnie pasywów isttny udział mają udziały kapitałwe nabyte przez nierezydentów w ramach inwestycji bezpśrednich. Tabela 9. Zadłużenie zagraniczne nett Plski w mln EUR Aktywa zagraniczne (instrumenty dłużne) 120 548 126 409 137 741 Zadłużenie zagraniczne brutt 238 421 250248 278 037 Zadłużenie zagraniczne nett 117 873 123 839 140296