Aneks nr 1 do Prospektu Emisyjnego Akcji SANWIL S.A. zatwierdzonego Decyzją Komisji Nadzoru Finansowego Nr DEM/410/54/9/08

Transkrypt

1 Przemyśl, dnia 14 luteg 2008 rku Kmisja Nadzru Finansweg Warszawa Pl. Pwstańców Warszawy 1 Aneks nr 1 d Prspektu Emisyjneg Akcji SANWIL S.A. zatwierdzneg Decyzją Kmisji Nadzru Finansweg Nr DEM/410/54/9/08 Niniejszy aneks zstał sprządzny w związku z publikacją w dniu 14 luteg sknslidwaneg raprtu kwartalneg QSr Sanwil S.A. za kwartał r. Zmiana nr 1 Str. 12, pkt E Pdsumwania trzymuje brzmienie: Sytuacja finanswa Grupy Kapitałwej Emitenta przedstawina zstała w parciu zbadane sprawzdania finanswe za lata brtwe - (wg ) i za lata - raz sprawzdanie za rku (wg /MSSF). Wybrane pzycje z rachunku zysków i strat za kres wg /MSSF (w tys. zł). Przychdy ze sprzedaży Kszt sprzedanych prduktów, twarów, materiałów Zysk (strata) brutt ze sprzedaży Pzstałe przychdy peracyjne Kszty sprzedaży Kszty gólneg zarządu Pzstałe kszty peracyjne Zysk (strata) na działalnści peracyjnej Zysk (strata) brutt przed pdatkwaniem Zysk (strata) nett na działalnści gspdarczej Zysk (strata) nett Źródł: Emitent Emitent psiada udziały w spółce Winisan z siedzibą w Tarnplu na Ukrainie. W rzumieniu Ustawy rachunkwści z dnia 29 września 1994 rku (Dz. U. Nr 121 pz. 591 z późniejszymi zmianami) spółka Winisan jest pdmitem pwiązanym i współzależnym. Winisan jest spółką prdukcyjną z branży włókienniczej, zawiązaną w rku przy współudziale partnera ukraińskieg (Sanwil S.A. psiada w niej 50% udziałów). Emitent nie sprządzał w latach - sknslidwaneg sprawzdania finansweg, krzystając z mżliwści zwlnienia z bwiązku ich sprządzania na mcy art. 58 ust 1. Ustawy rachunkwści. Na pdstawie pdpisanej przez Emitenta ze strną ukraińską, w dniu 12 stycznia rku Umwy Dminacji, spółka Winisan stała się pdmitem zależnym, którym pzstawała d kńca rku, tj. d kńca kresu bwiązywania w/w umwy. Emitent sprządził zgdnie z zasadami /MSSF sknslidwane sprawzdanie finanswe za rk brtwy, prezentując jak dane prównywalne, przekształcne dla ptrzeb /MSSF jednstkwe sprawzdanie finanswe Sanwil S.A. za rk brtwy. Od rku Spółka Winisan jest traktwana jak wspólne przedsięwzięcie, któreg dane finanswe są knslidwane przez Emitenta metdą prprcjnalną. Działalnść Emitenta bejmuje głównie prdukcję wyrbów włókienniczych wykrzystywanych w przemyśle meblwym, buwniczym raz przy prdukcji sprzętu medyczneg i rehabilitacyjneg. Dknując analizy histrycznych wyników finanswych Emitenta należy wyróżnić następujące dwa kresy: pierwszy kres t lata -, który przedstawia infrmacje z jednstkwych sprawzdań finanswych Emitenta. W rku Spółka siągnęła najlepszy wynik finanswy na przestrzeni analizwanych lat, uzyskując zysk nett 1

2 w kwcie tysięcy złtych. Na pzim siągnięteg zysku wpłynęł zwiększenie przychdów ze sprzedaży 6,4% w stsunku d rku 2003 raz rzwiązanie wcześniej utwrznej rezerwy na nieprduktywny majątek trwały w kwcie 6 394,3 tysięcy złtych. W rku dntwan spadek przychdów ze sprzedaży 2,3% w prównaniu d rku, c przy jednczesnym wzrście pszczególnych pzycji ksztwych, przełżył się na wykazanie przez Emitenta straty nett w kwcie 17 tysięcy złtych. Rk był dla Spółki kresem stabilizacji, w którym realizwan zadania z zakresu zwiększania knkurencyjnści prdukcji w zakresie jakści i wydajnści. Spółka graniczyła prdukcję przestarzałych wyrbów, rzwijała prdukcję swich asrtymentów z uwzględnieniem nwych zastswań i zmdernizwanych technlgii raz kntynuwała przejmwanie rynków zbytu dtychczaswych knkurentów krajwych i zagranicznych. drugi kres t rk raz rku, w którym zaprezentwan wyniki sknslidwane Grupy Kapitałwej Emitenta. Efekt knwersji jednstkweg sprawzdania finansweg Emitenta za rk brtwy dla ptrzeb /MSSF, spwdwał wykazanie straty nett za ten kres w kwcie 483 tysięcy złtych. W rku Emitent uzyskał wzrst wartści przychdów 16,7% i wypracwał zysk nett w kwcie tysięcy złtych. W mawianym kresie Emitent uruchmił szereg nwych asrtymentów spełniających wyskie wymagania jakściwe (w tym dla branży mtryzacyjnej), które znalazły zbyt na wymagającym rynku UE. PŁYNNOŚĆ I ZASOBY KAPITAŁOWE Wskaźniki płynnści finanswej Emitenta: Wskaźniki płynnści finanswej Grupy Kapitałwej Emitenta Wskaźnik bieżącej płynnści (a) 1,73 1,90 1,9 1,77 1,78 2,53 Wskaźnik płynnści szybkiej (b) 0,82 0,85 0,85 0,89 0,89 1,37 Wskaźnik natychmiastwy (c) 0,03 0,06 0,06 0,04 0,04 0,11 Źródł: Obliczenia DM IDMSA na pdstawie danych Emitenta a) wskaźnik bieżącej płynnści stsunek stanu majątku brtweg d stanu zbwiązań krótkterminwych na kniec daneg kresu b) wskaźnik płynnści szybkiej stsunek stanu majątku brtweg pmniejszneg zapasy d stanu zbwiązań krótkterminwych c) wskaźnik natychmiastwy stsunek stanu śrdków pieniężnych i papierów wartściwych przeznacznych d brtu d stanu zbwiązań krótkterminwych na kniec kresu W badanym kresie zapasy Emitenta stanwiły znaczną część aktywów brtwych, wskaźnik bieżącej płynnści dbiegał znacznie d wskaźnika płynnści szybkiej. Uznaje się, że bezpieczny pzim dla wskaźnika bieżącej płynnści t <1,2 2,0> natmiast dla wskaźnika płynnści szybkiej <1 1,2>. W kresie bjętym histrycznymi infrmacjami finanswymi wskaźnik bieżącej płynnści tylk w rku nie znajdwał się w ptymalnym przedziale <1,2 2,0>. Wartść wskaźnika płynnści szybkiej w r. znajdwał się blisk granic ptymalneg przedziału <1 1,2>, ale już w raz r. siągnął pzim niższy niż w r. Wskaźnik natychmiastwy w badanym kresie scyluje wkół 0,05, jest t spwdwane utrzymywaniem przez Emitenta wyskieg stanu zapasów. Struktura finanswania Emitenta (tys. zł) na dzień zatwierdzenia prspektu emisyjneg (w tys. zł). Wartść (%) Kapitał własny ,63 Zbwiązania i rezerwy na zbwiązania ,37 Pasywa gółem ,00 Źródł: Emitent Na dzień zatwierdzenia prspektu emisyjneg Emitent nie przewiduje zwiększenia zaangażwania zewnętrznych źródeł finanswania (kredyty, pżyczki). Wszystkie planwane inwestycje na rk są realizwane. Obecny pzim finanswania zewnętrzneg jest wystarczający: kredyt inwestycyjny w Frtis Bank Plska S.A. w wyskści 2,6 mln.pln, wykrzystanie: kwiecień - I transza w wyskści 1 mln. PLN, wrzesień - II transza w wyskści 1 mln. PLN. D wykrzystania d kńca rku 0,6 mln. PLN w trzeciej transzy zabezpiecza pd kątem finanswym zrealizwanie prwadznych inwestycji. Wydatki związane z inwestycjami przekraczające tą kwtę są pkrywane z śrdków własnych Emitenta. Kredyt inwestycyjny jest zaciągnięty na 5 lat ze spłatą d dnia 12 marca 2012 rku, w 54 równych ratach pczynając d 5 października rku. Zabezpieczenia: hipteka kaucyjna na prawie wieczysteg użytkwania i budynków na nim się znajdujących d kwty 2,6 mln. PLN, przelew z praw plisy ubezpieczeniwej dtyczącej tych nieruchmści, przewłaszczenie zapasów magazynwych d kwty 1 mln. PLN, przelew z praw plisy ubezpieczeniwej w zakresie ubezpieczenia stanów magazynwych, przelew wierzytelnści z umwy z PARP dfinanswaniu prjektu wdrżenia systemu ERP, weksel in blanc, świadczenie pddaniu się egzekucji kredytbircy. Działalnść pdstawwa Spółki jest wspierana przez finanswanie zewnętrzne w pstaci kredytów brtwych w rachunkach bieżących raz prduktów pzabilanswych w pstaci usług faktringwych: 2

3 Kredyty brtwe zaciągnięte przez Emitenta: Citibank Handlwy - kredyt brtwy - limit d 1 mln. PLN, zapadalnść kwiecień 2008, finanswanie bieżącej działalnści Spółki, Frtis Bank Plska - kredyt brtwy - limit d 0,7 mln. PLN, zapadalnść, finanswanie bieżącej działalnści Spółki, Millennium Bank SA - kredyt brtwy - limit d 1 mln PLN, zapadalnść - lipiec 2008, finanswanie bieżącej działalnści Spółki, Umwy pzabilanswe - usługi faktringwe i pdbne - umwy te mają zapewnić finanswanie działalnści bieżącej, w szczególnści pprawę płynnści finanswej Emitenta: Citibank Handlwy - dysknt wierzytelnści - limit d 2 mln PLN, sierpień dysknt walutwe wierzytelnści - limit d 0,5 mln EUR, wrzesień 2008 Frtis Bank Plska - faktring standardwy - limit d 1 mln PLN, na czas niekreślny z mżliwścią wypwiedzenia z zachwaniem 14 dniweg kresu wypwiedzenia Bank Millennium - faktring standardwy - limit d 2,5 mln PLN, na czas niekreślny z mżliwścią wypwiedzenia z zachwaniem 14 dniweg kresu wypwiedzenia - dysknt walutwe wierzytelnści (wielwalutwe) - limit d 2,25 mln PLN (w walucie wierzytelnści), j.w. BRE Bank factring dwrtny (finanswanie dstawców) limit d 1 mln PLN, d dnia 9 stycznia 2009 rku z mżliwścią wypwiedzenia z zachwaniem 30-dniweg kresu wypwiedzenia; umwa pdpisana w miesiącu listpadzie r. BRE Bank factring dwrtny (finanswanie dstawców) limit d 1 mln EUR, d dnia 9 stycznia 2009 rku z mżliwścią wypwiedzenia z zachwaniem 30-dniweg kresu wypwiedzenia; umwa pdpisana w miesiącu listpadzie r. TENDENCJE W kresie d r. d dnia zatwierdzenia Prspektu Emitent nie zabserwwał znaczących zmian w zakresie prdukcji, sprzedaży i zapasach raz ksztach i cenach sprzedaży. Zarówn ceny prdukcji jak i ceny sprzedaży, a także pzim zapasów pzstały na pzimie zbliżnym d r. Temp wzrstu sprzedaży w był zbliżne d rku pprzednieg. Nie występują znane Emitentwi żadne inne niepewne elementy, żądania, zbwiązania lub zdarzenia, które mgą mieć znaczący wpływ na perspektywy Emitenta i jeg Grupy Kapitałwej, pza przedstawinymi Czynnikami Ryzyka, przedstawinymi w części II niniejszeg Prspektu emisyjneg. Zmiana nr 2 Str. 27, pkt 3 Dkumentu rejestracyjneg trzymuje brzmienie: Sytuacja finanswa Grupy Kapitałwej Emitenta przedstawina zstała w parciu zbadane sprawzdania finanswe za lata brtwe - (wg ) i za lata - raz niezbadane sprawzdanie za III rku wraz z danymi prównywalnymi za analgiczny kres w rku pprzednim (wg /MSSF). Tabela 3.1. Pdstawwe dane finanswe Grupy Kapitałwej Emitenta za kres (wg ) raz za kres (wg MSSF) WYSZCZEGOLNIENIE j.m. Przychdy ze sprzedaży (tys. zł) EBITDA (tys. zł) Zysk (strata) na działalnści peracyjnej (tys. zł) Zysk (strata) brutt (tys. zł) Zysk (strata) nett (tys. zł) Aktywa razem (tys. zł) Zbwiązania i rezerwy na zbwiązania (tys. zł) Zbwiązania długterminwe (tys. zł) Zbwiązania krótkterminwe (tys. zł) Kapitał własny (aktywa nett) (tys. zł) Kapitał zakładwy (tys. zł) (szt.) Liczba akcji na dzień bilanswy Zysk (strata) na jedną akcję (zł) 0,08 0,02 0,01-0,0048-0, ,084 Rzwdniny zysk (strata) na jedną akcję a) (zł) 0,01 0,00 0, , , ,0084 3

4 Zadeklarwana lub wypłacna dywidenda na jedną akcję Źródł: Emitent (zł) a) Spsób bliczania rzwdnineg zysku na 1 akcję: Rzwdniną wartść zysku na 1 akcję ustala się przy uwzględnieniu przewidywanej liczby akcji, ustalnej jak liczba akcji na dzień 31 grudnia r szt. - pwiększna liczbę akcji z nwej (planwanej) emisji, przy załżeniu, że bjęte zstaną w publicznej fercie wszystkie ferwane akcje w liczbie szt. Zmiana nr 3 Str. 53, pkt 9.1 Dkumentu rejestracyjneg trzymuje brzmienie: Sytuacja finanswa Grupy Kapitałwej Emitenta przedstawina zstała w parciu zbadane sprawzdania finanswe za lata brtwe - (wg ) i za lata - raz niezbadane sprawzdanie za rku wraz z danymi prównywalnymi za analgiczny kres w rku pprzednim (wg /MSSF). Tabela 9.1. Wybrane pzycje z rachunku zysków i strat za kres wg /MSSF (w tys. zł). Przychdy ze sprzedaży Kszt sprzedanych prduktów, twarów, materiałów Zysk (strata) brutt ze sprzedaży Pzstałe przychdy peracyjne Kszty sprzedaży Kszty gólneg zarządu Pzstałe kszty peracyjne Zysk (strata) na działalnści peracyjnej Zysk (strata) brutt przed pdatkwaniem Zysk (strata) nett na działalnści gspdarczej Zysk (strata) nett Źródł: Emitent Emitent psiada udziały w spółce Winisan z siedzibą w Tarnplu na Ukrainie. W rzumieniu Ustawy rachunkwści z dnia 29 września 1994 rku (Dz. U. Nr 121 pz. 591 z późniejszymi zmianami) spółka Winisan jest pdmitem pwiązanym i współzależnym. Winisan jest spółką prdukcyjną z branży włókienniczej, zawiązaną w rku przy współudziale partnera ukraińskieg (Sanwil S.A. psiada w niej 50% udziałów). Emitent nie sprządzał w latach - sknslidwaneg sprawzdania finansweg, krzystając z mżliwści zwlnienia z bwiązku ich sprządzania na mcy art. 58 ust 1. Ustawy rachunkwści. Na pdstawie pdpisanej przez Emitenta ze strną ukraińską, w dniu 12 stycznia rku Umwy Dminacji, spółka Winisan stała się pdmitem zależnym, którym pzstawała d kńca rku, tj. d kńca kresu bwiązywania w/w umwy. Emitent sprządził zgdnie z zasadami /MSSF sknslidwane sprawzdanie finanswe za rk brtwy, prezentując jak dane prównywalne, przekształcne dla ptrzeb /MSSF jednstkwe sprawzdanie finanswe Sanwil S.A. za rk brtwy. Od rku Spółka Winisan jest traktwana jak wspólne przedsięwzięcie, któreg dane finanswe są knslidwane przez Emitenta metdą prprcjnalną. Działalnść Emitenta bejmuje głównie prdukcję wyrbów włókienniczych wykrzystywanych w przemyśle meblwym, buwniczym raz przy prdukcji sprzętu medyczneg i rehabilitacyjneg. Dknując analizy histrycznych wyników finanswych Emitenta należy wyróżnić następujące dwa kresy: pierwszy kres t lata -, który przedstawia infrmacje z jednstkwych sprawzdań finanswych Emitenta. W rku Spółka siągnęła najlepszy wynik finanswy na przestrzeni analizwanych lat, uzyskując zysk nett w kwcie tysięcy złtych. Na pzim siągnięteg zysku wpłynęł zwiększenie przychdów ze sprzedaży 6,4% w stsunku d rku 2003 raz rzwiązanie wcześniej utwrznej rezerwy na nieprduktywny majątek trwały w kwcie 6 394,3 tysięcy złtych. W rku dntwan spadek przychdów ze sprzedaży 2,3% w prównaniu d rku, c przy jednczesnym wzrście pszczególnych pzycji ksztwych, przełżył się na wykazanie przez Emitenta straty nett w kwcie 17 tysięcy złtych. Rk był dla Spółki kresem stabilizacji, w którym realizwan zadania z zakresu zwiększania knkurencyjnści prdukcji w zakresie jakści i wydajnści. Spółka graniczyła prdukcję przestarzałych wyrbów, rzwijała prdukcję swich asrtymentów z uwzględnieniem nwych zastswań 4

5 i zmdernizwanych technlgii raz kntynuwała przejmwanie rynków zbytu dtychczaswych knkurentów krajwych i zagranicznych. drugi kres t rk raz rku, w którym zaprezentwan wyniki sknslidwane Grupy Kapitałwej Emitenta. Efekt knwersji jednstkweg sprawzdania finansweg Emitenta za rk brtwy dla ptrzeb /MSSF, spwdwał wykazanie straty nett za ten kres w kwcie 483 tysięcy złtych. W rku Emitent uzyskał wzrst wartści przychdów 16,7% i wypracwał zysk nett w kwcie tysięcy złtych. W mawianym kresie Emitent uruchmił szereg nwych asrtymentów spełniających wyskie wymagania jakściwe (w tym dla branży mtryzacyjnej), które znalazły zbyt na wymagającym rynku UE. Analiza rentwnści Ocenę rentwnści Emitenta w parciu pdstawwe wskaźniki rentwnści przedstawia pniższa tabela: Tabela 9.2. Wskaźniki rentwnści Grupy Kapitałwej Emitenta j.m. Rentwnść brutt na sprzedaży a) % 19,83 19,63 18,2 18,75 19,92 23,27 Rentwnść brutt b) % 19,83 19,63 3,44-3,35-2,18 20,65 Rentwnść nett c) % 17,72 4,55 3,1-1,21-0,04 20,65 Rentwnść działalnści peracyjnej d) % 19,99 5,57 4,1-2,7-1,53 24,92 Rentwnść EBITDA e) % 25,01 11,61 10,48 3,91 3,91 28,83 Rentwnść aktywów gółem ROA f) % 10,00 2,98 2,71-0,94-0,04 22,41 Rentwnść kapitału własneg ROE g) % 17,72 4,55 3,72-1,28-0,06 30,83 Źródł: Obliczenia DM IDMSA na pdstawie danych Emitenta a) wskaźnik rentwnści brutt na sprzedaży stsunek zysku (straty) brutt na sprzedaży d przychdów nett ze sprzedaży prduktów, twarów i materiałów b) wskaźnik rentwnści brutt stsunek zysku (straty) brutt d przychdów nett ze sprzedaży prduktów, twarów i materiałów c) wskaźnik rentwnści nett stsunek zysku (straty) nett d przychdów nett ze sprzedaży prduktów, twarów i materiałów d) wskaźnik rentwnści peracyjnej stsunek zysk (strata) na działalnści peracyjnej (EBIT) d przychdów nett ze sprzedaży prduktów, twarów i materiałów e) wskaźnik rentwnści EBITDA stsunek EBITDA (wynik peracyjny + amrtyzacja) d przychdów nett ze sprzedaży prduktów, twarów i materiałów f) wskaźnik rentwnści aktywów ROA stsunek zysku nett za dany kres d stanu aktywów na kniec daneg kresu g) wskaźnik rentwnści kapitału własneg ROE stsunek zysku nett za dany kres d kapitałów własnych na kniec daneg kresu Uzyskane przez Emitenta wskaźniki rentwnści dzwierciedlają klicznści pisane w punkcie 9.1 niniejszeg prspektu. Na przestrzeni analizwanych kresów, najwyższą wartść wskaźników, Emitent uzyskał w rku. Najsłabszym kresem dla Spółki był rk, w którym dntwan ujemny wynik finanswy nett raz najniższy pzim wskaźnika rentwnści EBIDTA, który przyjął wartść 3,91% wbec 28,83% w rku. Znaczący spadek rentwnści w latach - jest wynikiem duż niższej dynamiki przychdów ze sprzedaży wbec wyższej dynamiki pzycji ksztwych, głównie ksztu sprzedanych prduktów, twarów i materiałów raz ksztu sprzedaży. Analiza struktury aktywów Tabela 9.3. Struktura aktywów Grupy Kapitałwej Emitenta j.m. Zapasy / Aktywa % 14,95% 14,16% 18,88% 15,44% 19,31% 16,15% Rzeczwe aktywa trwałe / Aktywa % 70,43% 73,44% 65,81% 69,20% 61,37% 64,71% Śrdki pieniężne / Aktywa % 0,56% 0,86% 1,15% 0,74% 0,93% 1,47% Należnści krótkterminwe / Aktywa % 10,59% 10,21% 13,61% 14,17% 17,82% 17,39% Źródł: Obliczenia DM IDMSA na pdstawie danych Emitenta Główną pzycją aktywów są rzeczwe aktywa trwałe, które w kresie bjętym histrycznymi infrmacjami stanwiły kł 65% całści majątku Emitenta. Udział zapasów w strukturze aktywów wzrósł z 16,15% w rku d 18,88% w rku, c bezpśredni jest związane ze wzrstem sprzedaży w prównywanych kresach. Udział należnści 5

6 krótkterminwych w strukturze majątku Emitenta zmniejszył się z 17,39% w rku d 13,61% w rku. Pzstałe aktywa (śrdki pieniężne i krótkterminwe rzliczenia międzykreswe) stanwią nieznaczną część wszystkich aktywów. Wskaźniki rtacji Tabela 9.4. Wskaźniki rtacji Grupy Kapitałwej Emitenta j.m. Wskaźnik rtacji aktywów (a) Liczba rtacji 0,56 0,66 0,87 0,78 0,98 1,09 Wskaźnik rtacji zapasów (b) Liczba dni 96,7 78,9 78,88 72,64 72,24 54,3 Okres spływu należnści (c) Liczba dni 68,5 56,9 56,87 66,63 66,64 58,5 Okres spłaty zbwiązań (d) Liczba dni ,0 81,12 81,11 46,88 Źródł: Obliczenia DM IDMSA na pdstawie danych Emitenta a) wskaźnik rtacji aktywów przychdy ze sprzedaży pdzielne przez aktywa, b) wskaźnik rtacji zapasów wartść zapasów na kniec daneg kresu x 365 dni (lub w przypadku niepełneg rku dpwiednia liczba dni) pdzielna przez przychdy ze sprzedaży. c) kres spływu należnści należnści gółem x 365 dni (lub w przypadku niepełneg rku dpwiednia liczba dni) pdzielne przez przychdy ze sprzedaży, d) kres spłaty zbwiązań zbwiązania bieżące x 365 dni (lub w przypadku niepełneg rku dpwiednia liczba dni) pdzielne przez przychdy ze sprzedaży. Wskaźnik rtacji aktywów pkazuje efektywnść wykrzystania przez Emitenta psiadaneg majątku i wskazuje, jaką wielkść przychdów generuje 1 złty aktywów. W kresie bjętym histrycznymi infrmacjami finanswymi wskaźnik rtacji aktywów Emitenta zmniejszył się z 1,09 w r. d 0,56 na kniec kwartału r. Spadek ten jest spwdwany niższą dynamiką wzrstu przychdów w prównaniu d dynamiki aktywów Emitenta. Okresy spływu należnści i spłaty zbwiązań pkazują, jak dług Grupa Kapitałwa czeka średni na trzymanie należnści raz ile dni zajmuje jej średni spłata zbwiązań. Okres spływu należnści w rku wyniósł blisk 57 dni i uległ skróceniu w prównaniu d rku r. 2 dni. Okres spłaty zbwiązań wzrósł z 47 dni w r. d 75 dni w. Emitent szybciej dzyskuje swje należnści aniżeli spłaca swje zbwiązania, c świadczy właściwej plityce Spółki d krzystania z kredytu kupieckieg. Zmiana nr 4 Str. 56, pkt 10.1 Dkumentu rejestracyjneg trzymuje brzmienie: Ocena zarządzania zasbami finanswymi Grupy Kapitałwej Emitenta przeprwadzna zstała w parciu zbadane sprawzdania finanswe za lata brtwe - (wg ) i za lata - raz rku (wg /MSSF). Tabela Źródła finanswania Grupy Kapitałwej Emitenta za kres wg /MSSF (w tys. zł) P A S Y W A (w tys. zł) A. Kapitał własny I. Kapitał zakładwy II. Kapitał zapaswy III. Zysk (strata) z lat ubiegłych Zysk (strata) nett B. Zbwiązania i rezerwy na zbwiązania I. Zbwiązania krótkterminwe I.I Kredyty i pżyczki I.II Zbwiązania z tytułu dstaw i usług I.III Zbwiązania z tytułu pdatków, ubezpieczeń i innych świadczeń I. Zbwiązania z tytułu wynagrdzeń I.V Inne zbwiązania II. Zbwiązania długterminwe

7 II.I Kredyty i pżyczki Źródł: Emitent W badanym kresie dynamika wzrstu sumy pasywów Emitenta wynisła 124%, z tys. zł w r. d tys. zł na kniec kwartałów r. Głównie był t spwdwane wzrstem kapitału własneg, który na kniec kwartałów r. wynsił tys. zł 71% pasywów gółem. Źródłem wzrstu kapitału własneg były siągane i zatrzymywane w Spółce zyski. Wzrst kapitałów własnych nie wpłynął na zmianę struktury finanswania Spółki. Dla Spółki znacza t utrzymywanie ptymalnej struktury finanswania działalnści peracyjnej, c znacza, że wraz ze wzrstem kapitału własneg rśnie pzim zadłużenia, a w szczególnści zadłużenia krótkterminweg. Największe wartści w strukturze zbwiązań i rezerw na zbwiązania siągnęła pzycja zbwiązania krótkterminwe. W r. wynisła na tys. zł, a p kwartale r tys. Wynika t z mdelu biznesu Emitenta (zwiększanie mcy prdukcyjnych związane jest z większym zaptrzebwaniem na materiały d prdukcji a c za tym idzie zbwiązania krótkterminwe wbec dstawców wzrastają). Analiza zadłużenia Tabela Wskaźniki zadłużenia Grupy Kapitałwej Emitenta j.m. Wskaźnik struktury kapitału (a) % 2,09 0,00 0 8,41 2,31 0 Wskaźnik zadłużenia kapitału własneg (b) % 41,20 36,97 36,83 35,82 49,64 37,56 Wskaźnik gólneg zadłużenia (c) % 29,18 26,99 26,89 26,37 33,17 27,31 Wskaźnik zadłużenia długterminweg (d) % 1,48 0,00 0 6,19 1,55 0 Źródł: Obliczenia DM IDMSA na pdstawie danych Emitenta a) wskaźnik struktury kapitału stsunek zadłużenia długterminweg d kapitału własneg b) wskaźnik zadłużenia kapitału własneg stsunek zbwiązań gółem d kapitału własneg c) wskaźnik gólneg zadłużenia stsunek zbwiązań gółem d gólnej sumy pasywów d) wskaźnik zadłużenia długterminweg stsunek zbwiązań długterminwych d pasywów gółem W latach d zbwiązania i rezerwy na zbwiązania rsły wlniej niż kapitał własny. W prównywanych kresach śródrcznych mżemy zabserwwać analgiczną sytuację. W przedstawinych kresach mżemy zabserwwać utrzymywanie się wskaźnika gólneg zadłużenia Emitenta na pzimie k. 20%, wraz ze wzrstem kapitałów własnych i ich udziału w pasywach gółem. Wskaźniki płynnści D ceny płynnści finanswej Grupy Kapitałwej Emitenta wykrzystan wskaźniki wyszczególnine w tabeli pniżej: Tabela Wskaźniki płynnści finanswej Grupy Kapitałwej Emitenta Wskaźnik bieżącej płynnści (a) 1,73 1,90 1,9 1,77 1,78 2,53 Wskaźnik płynnści szybkiej (b) 0,82 0,85 0,85 0,89 0,89 1,37 Wskaźnik natychmiastwy (c) 0,03 0,06 0,06 0,04 0,04 0,11 Źródł: Obliczenia DM IDMSA na pdstawie danych Emitenta a) wskaźnik bieżącej płynnści stsunek stanu majątku brtweg d stanu zbwiązań krótkterminwych na kniec daneg kresu b) wskaźnik płynnści szybkiej stsunek stanu majątku brtweg pmniejszneg zapasy d stanu zbwiązań krótkterminwych c) wskaźnik natychmiastwy stsunek stanu śrdków pieniężnych i papierów wartściwych przeznacznych d brtu d stanu zbwiązań krótkterminwych na kniec kresu W badanym kresie zapasy Emitenta stanwiły znaczną część aktywów brtwych, wskaźnik bieżącej płynnści dbiegał znacznie d wskaźnika płynnści szybkiej. Uznaje się, że bezpieczny pzim dla wskaźnika bieżącej płynnści t <1,2 2,0> natmiast dla wskaźnika płynnści szybkiej <1 1,2>. W kresie bjętym histrycznymi infrmacjami finanswymi wskaźnik bieżącej płynnści tylk w rku nie znajdwał się w ptymalnym przedziale <1,2 2,0>. Wartść wskaźnika płynnści szybkiej w r. znajdwał się blisk granic ptymalneg przedziału <1 1,2>, ale już w raz r. siągnął pzim 7

8 niższy niż w r. Wskaźnik natychmiastwy w badanym kresie scyluje wkół 0,05, jest t spwdwane utrzymywaniem przez Emitenta wyskieg stanu zapasów. Zmiana nr 5 Str. 58, pkt 10.2 Dkumentu rejestracyjneg Był: Kapitał własny Na dzień 30 września r. kapitał własny Grupy Kapitałwej Emitenta wyniósł tys. zł. Na kapitał własny Emitenta składał się w głównej mierze kapitał pdstawwy w wyskści tys. zł, kapitał zapaswy w wyskści tys. zł, raz zysk nett rku bieżąceg w wyskści tys. zł. Kapitał zakładwy W prezentwanym w prspekcie emisyjnym kresie raz III r. kapitał zakładwy Emitenta wynsił tys. zł. Kapitał zapaswy Na dzień 30 września r. kapitał zapaswy Emitenta wynsił tys. zł. Zysk z lat ubiegłych i zysk nett rku bieżąceg Na dzień 30 września r. zysk z lat ubiegłych wynsił tys. zł. Na dzień 30 września r. zysk nett wyniósł tys. zł. Zbwiązania i rezerwy na zbwiązania Zbwiązania i rezerwy na zbwiązania na dzień 30 września r. wynsiły tys. zł. Rezerwy na zbwiązania wynsiły tys. zł, w tym rezerwa z tytułu drczneg pdatku dchdweg tys. zł. rezerwy na świadczenia emerytalne i pdbne wynsiły 942 tys. zł Pzstałe rezerwy krótkterminwe wynsiły 12 tys. zł. Zbwiązania krótkterminwe na dzień 30 września rku wynsiły tys. zł. Na pwyższą kwtę złżyły się zbwiązania wbec pzstałych jednstek w wyskści tys. zł. OPIS PRZEPŁYWÓW ŚRODKÓW PIENIĘŻNYCH GRUPY KAPITAŁOWEJ EMITENTA Przepływy śrdków pieniężnych Grupy Kapitałwej Emitenta za lata brtwe - (wg ) i za lata - raz III rku (wg /MSSF) w tys. zł. Śrdki pieniężne na pczątek r. kształtwały się na pzimie 615 tys. zł. D dnia 30 września r. przepływy pieniężne nett wynisły (+) 436 tys. zł. Przepływy pieniężne nett z działalnści peracyjnej d 30 września () rku wynisły; (+) 84 tys. zł. Zysk nett wyniósł; tys. zł, a krekty razem: (-) tys. zł. Wśród krekt największe znaczenie miały: strata z działalnści inwestycyjnej (-) 6 077, zmiana stanu należnści (-) tys. zł, zmiana stanu zbwiązań krótkterminwych, z wyjątkiem kredytów i pżyczek (+) tys. zł, zmiana stanu zapasów (-) tys. zł, zmiana stanu rzliczeń międzykreswych (-) tys. zł, amrtyzacja (+) 2 014tys. zł.. Przepływy pieniężne nett z działalnści inwestycyjnej wynisły (-) tys. zł. Spółka przeznaczyła śrdki na nabycie wartści niematerialnych i prawnych raz rzeczwych aktywów trwałych: tys. zł. Przepływy pieniężne nett z działalnści finanswej wynisły: (+) tys. zł, były t wpływy z tytułu kredytów i pżyczek (+) tys. zł., płatnści zbwiązań z tytułu umów leasingu finansweg (-) 312 tys. zł., dsetki (-) 347 tys. zł Śrdki pieniężne na dzień 30 września r. stanwiły 818 tys. zł. Jest: Kapitał własny 8

9 Na dzień 31 grudnia r. kapitał własny Grupy Kapitałwej Emitenta wyniósł tys. zł. Na kapitał własny Emitenta składał się w głównej mierze kapitał pdstawwy w wyskści tys. zł, kapitał zapaswy w wyskści tys. zł, raz zysk nett rku bieżąceg w wyskści tys. zł. Kapitał zakładwy W prezentwanym w prspekcie emisyjnym kresie raz r. kapitał zakładwy Emitenta wynsił tys. zł. Kapitał zapaswy Na dzień 31 grudnia r. kapitał zapaswy Emitenta wynsił tys. zł. Zysk z lat ubiegłych i zysk nett rku bieżąceg Na dzień 31 grudnia r. zysk z lat ubiegłych wynsił tys. zł. Na dzień 31 grudnia r. zysk nett wyniósł tys. zł. Zbwiązania i rezerwy na zbwiązania Zbwiązania i rezerwy na zbwiązania na dzień 31 grudnia r. wynsiły tys. zł. Rezerwy na zbwiązania wynsiły tys. zł, w tym rezerwa z tytułu drczneg pdatku dchdweg tys. zł. rezerwy na świadczenia emerytalne i pdbne wynsiły 830 tys. zł Pzstałe rezerwy krótkterminwe wynsiły 212 tys. zł. Zbwiązania krótkterminwe na dzień 31 grudnia rku wynsiły tys. zł. Na pwyższą kwtę złżyły się zbwiązania wbec pzstałych jednstek w wyskści tys. zł. OPIS PRZEPŁYWÓW ŚRODKÓW PIENIĘŻNYCH GRUPY KAPITAŁOWEJ EMITENTA Przepływy śrdków pieniężnych Grupy Kapitałwej Emitenta za lata brtwe - (wg ) i za lata - raz rku (wg /MSSF) w tys. zł. Śrdki pieniężne na pczątek r. kształtwały się na pzimie 615 tys. zł. D dnia 31 grudnia r. przepływy pieniężne nett wynisły (-) 137 tys. zł. Przepływy pieniężne nett z działalnści peracyjnej d 31 grudnia () rku wynisły; (+) tys. zł. Zysk nett wyniósł; tys. zł, a krekty razem: (-) tys. zł. Wśród krekt największe znaczenie miały: strata z działalnści inwestycyjnej (-) 6 087, zmiana stanu należnści (-) tys. zł, zmiana stanu zbwiązań krótkterminwych, z wyjątkiem kredytów i pżyczek (+) tys. zł, zmiana stanu zapasów (-) tys. zł, zmiana stanu rzliczeń międzykreswych (-) tys. zł, amrtyzacja (+) tys. zł. Przepływy pieniężne nett z działalnści inwestycyjnej wynisły (-) tys. zł. Spółka przeznaczyła śrdki na nabycie wartści niematerialnych i prawnych raz rzeczwych aktywów trwałych: tys. zł. Przepływy pieniężne nett z działalnści finanswej wynisły: (+) tys. zł, były t wpływy z tytułu kredytów i pżyczek (+) tys. zł., płatnści zbwiązań z tytułu umów leasingu finansweg (-) 200 tys. zł., dsetki (-) 385 tys. zł Śrdki pieniężne na dzień 31 grudnia r. stanwiły 478 tys. zł. Zmiana nr 6 Str. 79, pkt 20.1 Dkumentu rejestracyjneg Był: 5. sknslidwane niezbadane sprawzdanie finanswe Emitenta za kres d 1 stycznia d 30 września r. sprządzne zgdnie z Międzynardwymi Standardami Sprawzdawczści Finanswej. Jest: 5. sknslidwane niezbadane sprawzdanie finanswe Emitenta za kres d 1 stycznia d 30 września r. sprządzne zgdnie z Międzynardwymi Standardami Sprawzdawczści Finanswej. 6. sknslidwane niezbadane sprawzdanie finanswe Emitenta za kres d 1 stycznia d 31 grudnia r. sprządzne zgdnie z Międzynardwymi Standardami Sprawzdawczści Finanswej. 9

10 Zmiana nr 7 Str. 92, pkt 24 Dkumentu rejestracyjneg Był: 7) Histrycznymi infrmacjami finanswymi za III r. Jest: 7) Histrycznymi infrmacjami finanswymi za III r. 8) Histrycznymi infrmacjami finanswymi za r. Zmiana nr 8 Str. 132 Wykaz desłań Był: 3. d sknslidwaneg sprawzdania finansweg za III r. (wg ), które zstał zamieszczne na strnie internetwej Emitenta: Był: 3. d sknslidwaneg sprawzdania finansweg za III r. (wg ), które zstał zamieszczne na strnie internetwej Emitenta: 4. d sknslidwaneg sprawzdania finansweg za r. (wg ), które zstał zamieszczne na strnie internetwej Emitenta: 10