Sprawozdanie z działalności Grupy Kapitałowej REDAN w okresie od 1 stycznia do 30 czerwca 2014 r.

Transkrypt

1 Sprawzdanie z działalnści Grupy Kapitałwej REDAN w kresie d 1 stycznia d 30 czerwca 2014 r. Nazwa i siedziba emitenta: REDAN SA, Łódź, ul. Żniwna 10/14 Sąd rejestrwy i numer rejestru: Sąd Rejnwy dla Łdzi Śródmieścia w Łdzi XX Wydział Krajweg Rejestru Sądweg, numer KRS Pdstawwy przedmit działalnści emitenta i jednstek d nieg zależnych według PKD 2007: Z sprzedaż hurtwa dzieży i buwia raz Z sprzedaż detaliczna dzieży. Akcje REDAN S.A. są ntwane na rynku pdstawwym Giełdy Papierów Wartściwych w Warszawie, gdzie są klasyfikwane w sektrze: handel. Czas trwania Emitenta jest nieznaczny. Łódź, 19 sierpnia 2014 r. Strna 1 z 38

2 Spis treści 1. KOMENTARZ ZARZĄDU DO WYNIKÓW GRUPY KAPITAŁOWEJ REDAN 3 2. DZIAŁALNOŚĆ GRUPY KAPITAŁOWEJ REDAN 4 Marki i kanały dystrybucji 4 Struktura sprzedaży Grupy Kapitałwej Redan wg kanałów dystrybucji 5 Sieć sprzedaży 6 3. SYTUACJA FINANSOWA GRUPY REDAN 7 Rachunek zysków i strat 7 Bilans 10 Rachunek przepływów pieniężnych 13 Analiza wskaźnikwa wyników PODZIAŁ WYNIKU GRUPY REDAN NA KANAŁY DYSTRYBUCJI 15 Wynik rynku dyskntweg 16 Wynik rynku mdweg 18 Wskazanie czynników, które w cenie emitenta będą miały wpływ na siągnięte przez nieg wyniki w klejnych kresach 22 Czynniki mgące mieć wpływ na funkcjnwanie Grupy Redan INFORMACJE DODATKOWE 28 Odbircy 28 Dstawcy 29 Ddatkwe infrmacje 29 Umwy ubezpieczenia 29 Umwy akcjnariuszy Redan S.A. wpływające na działalnść Grupy Redan 29 Infrmacje zaciągniętych kredytach, umwach pżyczek i udzielnych pręczeniach i gwarancjach 30 Transakcje z pdmitami pwiązanymi 33 Objaśnienia dtyczące seznwści lub cyklicznści działalnści emitenta w prezentwanym kresie 33 Zatrudnienie 33 Osiągnięcia w zakresie badania i rzwju 33 Oddziaływanie na śrdwisk 33 Dywidenda 33 Zdarzenia p dniu bilanswym 33 Organizacja Grupy Redan 34 Wykaz jednstek pdlegających knslidacji 34 Organy zarządzające i nadzrujące 36 Akcjnariusze 37 Stan psiadania akcji własnych przez REDAN SA, jednstki wchdzące w skład Grupy Kapitałwej raz sby działające w ich imieniu 37 OŚWIADCZENIE ZARZĄDU 37 Strna 2 z 38

3 1. Kmentarz Zarządu d wyników Grupy Kapitałwej REDAN W pierwszym półrczu 2014 rk Grupa Redan uzyskała zysk na sprzedaży w wyskści 3,3 mln zł, t jest 3 mln zł. wyższy niż w rku pprzednim. Składa się na t przede wszystkim: wzrst + 4,4 mln zł zysku części dyskntwej wzrst + 0,9 mln zł zysku części mdwej w Plsce zmniejszenie -2,0 mln zł zysku części mdwej na rynkach zagranicznych Pdbnie wyższe zyski zstały wypracwane na pzimie wyniku peracyjneg (wyniósł n 2,1 mln zł i był wyższy +3,9 mln zł r/r) i przed pdatkwaniem (wzrst +3,9 mln zł r/r i wyniósł n -0,1 mln zł). W związku z faktem, iż w pierwszym półrczu 2014 r. ujawnił się bciążenie w pstaci pdatku dchdweg zysk nett był 1,3 mln zł niższy r/r. Pnadt w wyniku słabienia głównie hrywny ukraińskiej zstały wygenerwane ujemne różnice kurswe z przeliczenia sprawzdań zagranicznych jednstek zależnych w kwcie 4,1 mln zł c spwdwał, że strata całkwita wynisła -6,1 mln zł w prównaniu d + 0,7 mln zł rk temu. W pierwszym półrczu 2014 r. sieć TextilMarket wypracwała zysk przed pdatkwaniem, na pzimie 6,5 mln zł. Jest t wynik 4,4 mln zł lepszy niż w rku ubiegłym. Lepsze dpaswanie ferty d ptrzeb klientów, pprawa sprawnści peracyjnej, efektywne akcje marketingwe t tylk kilka z wielu pwdów rsnących pzimów sprzedaży (przyrst sprzedaży w sklepach prównywalnych w Plsce 8,3% r/r) raz marży handlwej (wzrst 1,6 p.p. r/r). Pnieważ wdrażane zmiany mają charakter trwały, stanwi t w cenie zarządu zapwiedź bardz dbrych wyników części dyskntwej w całym 2014r. W wynikach części mdwej (marki Tp Secret, Trll i DryWash) w pierwszym półrczu 2014 r. widać efekty wprwadzanych zmian. Wynik na sprzedaży zrealizwanej w Plsce zwiększył się +0,9 mln zł. Jest t knsekwencja zmian w zakresie klekcji ferwanej klientm, a także eliminacji nierentwnych sklepów. Niestety, w tym kresie negatywny wpływ na wyniki części mdwej miała sytuacja plityczna na Ukrainie, która spwdwała z jednej strny spadek ppytu w tym kraju (sprzedaż denminwana w ukraińskich hrywnach (UAH) zmniejszyła się 3,8% r/r), a z drugiej strny słabienie UAH wbec USD czeg knsekwencją jest dalsze bniżenie sprzedaży denminwanej w złtych (33% - zmiana średnich kursów UAH/USD r/r), jak również ujemne różnice kurswe z przeliczenia sprawzdań spółki ukraińskiej na złte. Strna 3 z 38

4 2. Działalnść Grupy Kapitałwej REDAN Sprawzdanie z działalnści Grupy Kapitałwej Redan za pierwsze półrcze 2014 r. Marki i kanały dystrybucji W pierwszym półrczu 2014 r. pdstawwym przedmitem działalnści Grupy Kapitałwej REDAN był bez zmian prjektwanie, zlecanie prdukcji, zakup raz marketing i sprzedaż klekcji bejmujących wiele grup asrtymentwych dzieży cdzienneg użytku. Działalnść i rzwój Grupy Kapitałwej Redan są ściśle związane z detaliczną sprzedażą dzieży. Załżna w strategii rzwju dywersyfikacja ryzyka piera się na dwóch rynkach: dyskntwym mdwym, cechujących się różnymi strategiami rzwju raz różną charakterystyką rynku i Klienta dcelweg. Rynek dyskntwy sieć Textilmarket Misja Textilmarket t: tani i mdnie ubieramy całą rdzinę. Wyraża na jednznacznie d kg adreswana jest nasza ferta całej rdziny, raz jakie są jej najważniejsze cechy przede wszystkim i na pierwszym miejscu cena, ale płączna pewnymi wyróżniającymi na rynku dyskntwym aspektami mdwści. Misja ta wyznacza kierunek rzwju i działalnści części dyskntwej Grupy Redan. Textilmarket jest jednym z liderów pd względem przychdów ze sprzedaży na rynku dyskntów dzieżwych w Plsce. Na siągnięcie tej pzycji składa się kilka elementów m.in. prawidłwe zdefiniwanie ptrzeb Klienta z kluczwych dla TextiMarektu małych i średnich miejscwści raz jeg prfilu, knsekwentne trzymanie się w każdym bszarze (prdukt, prmcja, lkalizacje i wygląd sklepów itp.) mdelu dyskntweg, czy systematycznie rzbudwywany asrtyment i wachlarz dstawców. Sieć Textilmarket są t sambsługwe sklepy dyskntwe zlkalizwane w Plsce przede wszystkim w małych i średnich miejscwściach (głównie tys. mieszkańców), a również chć w mniejszym stpniu w miastach większych. W 2014 r. rzpczęta zstała ekspansja na rynki zagraniczne - na dzień sprządzenia niniejszeg sprawzdania działał już pierwszy sklep na rynku słwackim. W maju br. uruchminy zstał także sklep n-line Sieć dyskntów Textilmarket liczyła na 30 czerwca 2014 r sklepy własne w kraju i zagranicą. Więcej infrmacji tej sieci mżna znaleźć na: Strna 4 z 38

5 Rynek mdwy marki Tp Secret, Trll i Drywash Misja Tp Secret t: Best Fashin Wrld t Express Yurself Oferta Grupy Redan w segmencie mdwym bejmuje silne i wyraziste marki Tp Secret, Trll i Drywash, których klekcje ubrań i akcesriów są mdne, nwczesne, pzwalają pdkreślić swją sbwść i dstswać strój d różnych ptrzeb. Są ne skierwane d ludzi nwczesnych, aktywnych, realizujących się zawdw i rdzinnie, akceptujących siebie i śrdwisk, w którym żyją. Ubiór ma dla nich znaczenie i jest spsbem wyrażenia siebie Express Yurself. Ubrania są uzupełniane licznymi ddatkami wzbgacającymi stylizacje. Wszystkie załżenia i prjekty klekcji pwstają w centrali firmy w Łdzi, prdukcja zlecana jest na zewnątrz fabrykm w Plsce, Chinach, Indiach, Turcji, Krei i Bangladeszu. W mdwym sektrze działalnści ferta Grupy Redan dstępna jest w sieciach sklepów Tp Secret i Trll zarówn własnych jak i franczyzwych, w sprzedaży przez internet raz na stiskach twieranych w sklepach multibrandwych, tzw. krnerach. Cześć mdwa działa pza rynkiem plskim na rynkach m.in. ukraińskim, rsyjskim raz kilku innych w mniejszym stpniu zaangażwania. Więcej infrmacji markach Grupy Redan na rynku mdwym mżna znaleźć na strnach internetwych pświęcnych tym markm: i lub strnie sklepu internetweg: Struktura sprzedaży Grupy Kapitałwej Redan wg kanałów dystrybucji Pniższa tabela przedstawia strukturę sknslidwanych przychdów ze sprzedaży twarów Grupy Redan w pdziale na rynek mdwy i dyskntwy. Tabela nr 1. Struktura sprzedaży twarów Grupy Kapitałwej Redan w pierwszym półrczu 2014 r. i 2013 r. tys. PLN 1H 2014 Udział 1H 2013 Udział zmiana Dyskntwy ,0% ,6% 14,1% Mdwy ,0% ,4% -0,6% Sprzedaż twarów razem ,9% Jak pkazują pwyższe dane Grupa Redan piera się równmiernie na sprzedaży w bu filarach: dyskntwym i mdwym. Widczny jest dynamiczniejszy przyrst sprzedaży w kanale dyskntwym. Jest t związane przede wszystkim z pprawą parametrów sprzedażwych sieci TextilMarket raz jej rzwjem. Przyrst sprzedaży części mdwej na rynku plskim wynikający zarówn z rsnącej sieci franczyzwej raz sklepu internetweg jest niwelwany spadkami sprzedaży zagranicą. Strna 5 z 38

6 Pwyższy pdział całści biznesu na dwie części adreswane d innych grup Klientów raz działających na innych rynkach pzwala Grupie na dywersyfikację ryzyka dtycząceg jedneg z tych segmentów. Sieć sprzedaży Pierwsze półrcze 2014 r. był kntynuacją rzwju dyskntwej sieci własnej raz franczyzwej sieci sprzedaży części mdwej. Na dzień 30 czerwca 2014 r. gółem pwierzchnia sieci sklepów wynisła: Ok. 63,7 tys. m 2 (296 sklepów własnych) na rynku dyskntwym, c znacza kł 5 % przyrst w stsunku d stanu z płwy 2013 r. Ok. 39,8 tys. m2 (236 sklepy w tym 40 własnych i 187 franczyzwych raz 98 multibrandwe krnery franczyzwe) na krajwym i zagranicznym rynku mdwym, c znacza kł 2 % przyrst w stsunku d stanu z kńca czerwca 2013 r. Strna 6 z 38

7 3. Sytuacja finanswa Grupy Redan Rachunek zysków i strat W tabeli pniżej przedstawin analizę sknslidwanych wyników siągniętych przez Grupę Kapitałwą Redan za pierwsze półrcze 2014 i 2013 rku Tabela nr 2. Wybrane pzycje sprawzdania z całkwitych dchdów Grupy Kapitałwej Redan za pierwsze półrcze 2014 i 2013 w tys. PLN 1H H 2013* zmiana % zmiana Δ Sprzedaż ,3% Zysk brutt na sprzedaży ,7% Marża brutt 42,5% 43,1% -0,7% Kszty sprzedaży i gólneg zarządu ,3% Zysk na sprzedaży % Marża brutt na sprzedaży 1,5% 0,1% 1,3% Sald pzstałych przychdów i ksztów peracyjnych % 834 Zysk peracyjny % Marża EBIT 0,9% -0,8% 1,8% Sald przychdów i ksztów finanswych % -125 Wynik na wyjściu z grupy % 162 Zysk (strata) przed pdatkwaniem % Rentwnść brutt 0,0% -1,9% 1,9% Zysk nett % 161 Rentwnść nett -0,9% -1,0% 0,1% Całkwity zysk/strata % Rentwnść całkwita -2,7% -0,4% -2,3% (*)Dane finanswe przestawine w tabeli nr 2 w stsunku d sprawzdania finansweg zstały zmdyfikwane w ten spsób, że wszystkie peracje związane z restrukturyzacją nierentwnych sklepów części mdwej zstały pkazane w jednej pzycji Wynik restrukturyzacji nierentwnych sklepów. Składają się na t pzycje: (i) pzstałe przychdów i ksztów peracyjnych, t jest dpisy aktualizujące należnści d spółek prwadzących takie sklepy raz dpisy aktualizujące wartść aktywów trwałych w takich sklepach, (ii) przychdy i kszty finanswe w zakresie dpisów aktualizujących pżyczki udzielne spółkm prwadzącym takie sklepy raz kapitały tych spółek i (iii) wynik na wyjściu z Grupy Redan tych spółek w rezultacie utraty nad nimi kntrli, jak knsekwencji twarcia pstępwania upadłściweg tych spółek lub sprzedaży ich udziałów. W pierwszym półrczu 2014 r. Grupa Redan uzyskała zysk na pzimie wyniku na sprzedaży w wyskści 3,3 mln zł. Oznacza t wzrst w stsunku d analgiczneg kresu rku pprzednieg 3 mln zł. Jest t efektem: wzrstu +4,4 mln zł wyniku części dyskntwej, wzrstu +0,9 mln zł wyniku części mdwej w Plsce zmniejszenia -2,2 mln zł wyniku działalnści części mdwej na rynkach zagranicznych Strna 7 z 38

8 Pprawa wyników - z wyłączeniem wpływu Ukrainy na część mdwą - jest knsekwencją zmian strategii raz jej knsekwentneg wdrażania w bu segmentach działalnści Grupy. Negatywnie na wyniki części mdwej, a tym samym całej Grupy, wpłynęła sytuacja plityczna na Ukrainie. Szczegółwe mówienie wyników na bu rynkach, w tym sytuacji na Ukrainie, znajduje się w Rzdziale 4. W I półrczu 2014 r. sald pzstałych przychdów i ksztów peracyjnych był ujemne i wynisł -1,2 mln zł, c znacza iż jest n lepsze niż siągnięte w zeszłym rku. Szczegółwe zestawienie prezentuje tabela nr 3. Tabela nr 2. Zestawienie pzstałych przychdów i ksztów peracyjnych za pierwsze półrcze 2014 i 2013 r. 1 H H 2013 Niedbry niezawinine Sald rezerw na należnści Sald aktualizujące wartść zbwiązań Darwizny Sald ze zbycia niefinanswych aktywów Refaktury 9 27 Dtacje 30 7 Sald dszkdwań Pzstałe Pzstała sprzedaż Sald dpisów aktualizujących aktywa trwałe Razem Najważniejsze pzycje wynikają z: sald niezawininych niedbrów twarów Jest t przede wszystkim wynik (i) prwadznych krcząc inwentaryzacji twarów w sieci sklepów Textilmarket, (ii) inwentaryzacji twarów w magazynach. Zmiana r/r wynika z mniejszej liczby przeprwadznych inwentaryzacji raz spadku wskaźnika niedbrów raz faktu, iż w analgicznym kresie rku 2013 była przeprwadzna inwentaryzacja magazynu centralneg części mdwej. Sald niedbrów w pierwszym półrczu 2013 w Adess wynisła 1,2 mln zł natmiast w prównywalnym kresie rku ,9 mln zł. Sald niedbrów w części mdwej w pierwszym półrczu 2013 wynisła 0,6 mln zł natmiast w rku ,01 mln zł. W pierwszym półrczu 2014 na rynkach zagranicznych wystąpił ddatnie sald 0,1 mln zł nadwyżki twarów. dpis na należnści Jest t zmiana dpisu aktualizująceg wartść należnści d kntrahentów hurtwych. przekazane darwizny Są t przekazane na rzecz Fundacji Pmcy Dziecim Happy Kids darwizny będące marżą na sprzedaży treb reklamwych z lgiem fundacji w sklepach. Strna 8 z 38

9 sald dpisów aktualizujących wartść aktywów trwałych Sprawzdanie z działalnści Grupy Kapitałwej Redan za pierwsze półrcze 2014 r. Są t rzwiązania dpisów aktualizujących wartść nakładów na adaptacje lkali na sklepy własne części mdwej. Rzwiązania te są wynikiem wykrzystania dpisów w miarę użytkwania wypsażenia sklepów. W pierwszym półrczu 2014 r. sald pzstałych przychdów i ksztów finanswych był ujemne i wynisł -2,2 mln zł., czyli na pzimie analgicznym d zeszłrczneg. Szczegółwe zestawienie prezentuje tabela nr 4. Tabela nr 3. Zestawienie przychdów i ksztów finanswych za pierwsze półrcze 2014 i 2013 r. 1H H 2013 Kszty dsetkwe, prwizje itp Sald różnic kurswych Pzstałe Sald aktualizacji wart. inwestycji krótkterm Przychdy z dsetek, dywidend Razem Kszty dsetkwe Są przede wszystkim efektem zadłużenia Grupy - zaciągniętych zbwiązań leasingwych i kredytwych, a także emisji bligacji serii E1 i E2 raz C. Obniżenie tej wartści wynika z niższych ksztów bsługi długu raz jeg niższej wartści będącej knsekwencją spłaty raz knwersji części bligacji na akcje. Różnice kurswe W pierwszej płwie 2014 r. Grupa pnisła stratę na wycenie pzycji walutwej - 0,8 mln zł Na pzimie całkwiteg zysku pkazane są także różnice kurswe z przeliczenia zagranicznych jednstek zależnych w I półrczu 2014 r. wystąpiła przewaga różnic ujemnych ( -4 mln zł). Tak duża strata na wycenie jednstek zależnych jest związana z słabieniem w trakcie pierwszeg półrcza 2014 r.: ukraińskiej hrywny 31%, c przełżył się na 4,1 mln zł straty na przeliczeniu jednstki zależnej. rsyjskieg rubla 2%, c przełżył się na 31 tys. zł zysku na przeliczeniu jednstki zależnej. W I półrczu 2014 r. nastąpiła isttna zmiana pdatku dchdweg w prównaniu d teg sameg kresu rku pprzednieg. W br CIT jest kwtą pmniejszającą zysk przed pdatkwaniem w wyskści 1,4 mln zł pdczas gdy w rku 2013 była t kwta 0,5 mln zł. Zmiana sytuacji w zakresie pdatku dchdweg wynika przede wszystkim z przekształcenia w dniu 11 lipca 2013 r. frmy prawnej Adess ze spółki kmandytwakcyjnej w spółkę akcyjną. Jak spółka kmandytw akcyjna Adess nie był pdatnikiem pdatku dchdweg d sób prawnych dchód był pdatkwany u kmplementariusza, którym był Redan, c pwdwał, że był n kmpenswany ze stratami pdatkwymi Redan. P zmianie frmy prawnej nie jest t mżliwe. Pdatek Strna 9 z 38

10 dchdwy Adess SA za I płwę 2014 wyniósł 1,2 mln zł. Ddatkw część drczna pdatku zmieniła się r/r - 2,8 mln c jest wynikiem przed wszystkim zawiązanych w zeszłym rku aktyw na drczny pdatek dchdwy a w tym rku ich realizacją. Wyniki I półrcza 2014 r. pkazują wyraźną pprawę w stsunku d 2013 r. Na pzimie zysku na sprzedaży, zysku peracyjneg i przed pdatkwaniem są ne c najmniej 3 mln zł lepsze niż rk temu. Decydujący wpływ ma na t dynamiczny wzrst zysków sieci TextilMarket, ale także pprawę widać w działalnści części mdwej w Plsce. Wyniki Fashin są jednak bciążne knsekwencjami wynikającymi z sytuacji, jaka ma miejsce na Ukrainie. Grsze wyniki peracyjne w tym kraju, dewaluacja ukraińskiej hrywny i związana z tym wycena jednstek zagranicznych pwduje, że pprawa wyników części mdwej nie jest wyraźnie widczna. Tym niemniej zmiana ta stpniw następuje. Bilans W tabelach niżej przedstawine zstały główne pzycje bilansu Grupy Kapitałwej Redan. Tabela nr 4. Aktywa Grupy Redan p pierwszym półrczu 2014 i 2013 r. Lp. Wyszczególnienie kwta Zmiana stanu % % Wart % Udziału kwta Udziału 2014/2013 A. Aktywa trwałe % % % I. Wartści niematerialne i prawne % % % II. Wartść firmy 68 0% 68 0% 0 0% III. Rzeczwe aktywa trwałe % % % IV. Należnści długterminwe % % -66-2% V. Inwestycje długterminwe 0 0% 0 0% 0 0% VI. Długterminwe rzliczenia międzykreswe % % % B. Aktywa brtwe % % % I. Zapasy % % % II. Należnści krótkterminwe % % % III. Inwestycje krótkterminwe % % % IV. Krótkterminwe rzliczenia m/ 918 0% 908 0% 10 1% V. Składniki aktywów przeznaczne d sprzedaży % 0 0% % Aktywa razem % % % Suma bilanswa Grupy Redan na dzień 30 czerwca 2014 r. zwiększyła się 2 % (3,3 mln zł) w prównaniu ze stanem na kniec analgiczneg kresu Wpłynął na t przede wszystkim wzrst wartści aktywów brtwych. W aktywach najisttniejsze zmiany zaszły w pzycjach: 3,6 mln zł (- 9%) spadł majątek trwały, wynika t przede wszystkim z dknanych dpisów aktualizujących wartść nakładów na sklepy własne, z umrzeniem Strna 10 z 38

11 istniejących nakładów, a zarazem ze wstrzymaniem rzwju sieci własnych w części mdwej, a graniczeniem w 2013 w części dyskntwej; 8,9 mln zł (+ 8 %) zwiększył się stan zapasów; 1,3 mln zł (+ 22%) zwiększyły się inwestycje krótkterminwe, czyli śrdki pieniężne; -4,3 mln zł (- 16 %) spadły należnści krótkterminwe, wynika t przede wszystkim ze zmiany struktury sprzedaży. W pierwszym półrczu 2014 nastąpił spadek sprzedaży w Rsji raz na Ukrainie w prównaniu z kresem prównywalnym, a należnści są generwane głównie d dbirców w tych krajach; 1 mln zł - zwiększyły się składniki aktywów przeznaczne d sprzedaży wynika t z faktu zakwalifikwania d tej pzycji wypsażenia sklepów przeznacznych d planwanej transakcji leasingu zwrtneg. Tabela nr 5. Pasywa Grupy Redan p pierwszym półrczu 2014 i 2013 r. Lp Wyszczególnienie kwta Zmiana stanu % % % Udziału Kwta udziału 2014/2013 A. Kapitał (fundusz) własny % % % I. Kapitał (fundusz) pdstawwy % % 0 0% II. Kapitał (fundusz) zapaswy % % % III. Pzstałe kapitały rezerwwe % % % IV. Zysk (strata) z lat ubiegłych % % % V. Zysk (strata) nett % % % B. Zbwiązania i rezerwy na zbwiązania % % % I. Rezerwy na zbwiązania % % % II. Zbwiązania długterminwe % % % III. Zbwiązania krótkterminwe % % % IV. Rzliczenia międzykreswe % 181 0% % Pasywa razem % % % Suma bilanswa Grupy Redan na dzień 30 czerwca 2014 r. wzrsła 2 % (3,3 mln zł) w prównaniu ze stanem na kniec analgiczneg kresu Wynika t przede wszystkim z wzrstu zbwiązań 4,7 mln zł. Zmiany zbwiązań prezentuje pniższa tabela. Tabela nr 6. Zmiana zbwiązań Grupy Redan p pierwszym półrczu 2014 i 2013 r. [tys. PLN] Zbwiązania Zm. wart. Zm. % Długterminwe pżyczki i kredyty bankwe % Pzstałe zbwiązania finanswe % Zbwiązania z tytułu świadczeń emerytalnych % Rezerwa na pdatek drczny % Pzstałe zbwiązania % Strna 11 z 38

12 Zbwiązania długterminwe razem % Zbwiązania z tytułu dstaw i usług raz pzstałe zbwiązania 13% Krótkterminwe pżyczki i kredyty bankwe % Pzstałe zbwiązania finanswe % Bieżące zbwiązania pdatkwe % Pzstałe zbwiązania % Zbwiązania krótkterminwe razem % Zbwiązania ,6% Pdstawwą różnicą r/r jest zmiana terminów zapadalnści kredytów (pzycja kredyty i pżyczki bankwe) i bligacji (pzstałe zbwiązania finanswe). Na 30 czerwca 2013 r. były ne pkazane w zbwiązaniach krótkterminwych. W br jak knsekwencja zmiany harmngramów ich spłaty wynikających z umwy z dnia 31 lipca 2013 r. z instytucjami finanswymi, kwta kredytów i pżyczek bankwych w wyskści 8,6 mln zł (uwzględniając bieżącą bsługę zbwiązań) zstała pkazana w zbwiązaniach długterminwych. Pnadt wzrst zapasów twarów zstał sfinanswany zwiększeniem zbwiązań z tytułu dstaw i usług. Dtyczy t części mdwej. W części dyskntwej nastąpił spadek zbwiązań. Strna 12 z 38

13 Rachunek przepływów pieniężnych W tabeli pniżej przedstawin analizę przepływów pieniężnych Grupy Kapitałwej Redan. Tabela nr 7. Pdsumwanie przepływów pieniężnych Grupy Redan w pierwszym półrczu 2014 i 2013 rku Przepływy pieniężne nett z działalnści: IH 2014 IH 2013 Operacyjnej Inwestycyjnej Finanswej Przepływy pieniężne nett razem Śrdki pieniężne na kniec kresu W pierwszy półrczu 2014 r. Grupa Redan wygenerwała ujemne sald przepływów z działalnści peracyjnej. Największy wpływ na tę pzycję miały: uzyskana całkwita strata raz jej krekty pzycje niezwiązane z przepływami śrdków pieniężnych w łącznej kwcie 3,9 mln zł. spadek śrdków pieniężnych 9,0 mln zł wynika ze zmiany kapitału brtweg (spadek krótkterminwych zbwiązań handlwych 11 mln zł przy równczesnym zwiększeniu wartści zapasów 1,3 mln zł i spadku pzimu należnści 3,3 mln zł) 2,1 mln zł zapłacneg pdatku dchdweg. Ujemne sald przepływów z działalnści inwestycyjnej wynika przede wszystkim z pniesinych wydatków na rzwój sieci sklepów TextilMarket raz nakładów na infrastrukturę IT. Działalnść finanswa w I płwie 2014 r. wygenerwała ddatnie przepływy pniżej 0,1 mln zł. w wyniku zaciągnięcia nwych zbwiązań m.in. w frmie bankweg drczenia płatnści za twary (+3,5 mln zł), spłaty dtychczaswych zbwiązań finanswych zgdnie z harmngramami dstępnści (2,1 mln zł), bieżącej bsługi zbwiązań leasingwych i pżyczkwych (-2,3 mln zł) raz uzyskania dtacji związanej z realizwanym w GK Redan prjektem EFS (+ 1 mln zł ). Ujemne przepływy pieniężne w pierwszym półrczu w dużej mierze wynikają z seznwści przychdów ze sprzedaży raz płatnści zbwiązań. Największe ddatnie przepływy pieniężne w branży dzieżwej generwane są w IV kwartale rku, a zbwiązanie z tytułu pdatku VAT za grudzień najlepszy miesiąc sprzedażw przypada d zapłaty w styczniu rku klejneg. Analiza wskaźnikwa wyników Tabela nr 8. Analiza wskaźnikwa wyników Grupy Redan p pierwszym półrczu 2014 i 2013 rku 1H2014 1H2013 Wskaźniki rentwnści Rentwnść majątku (ROA) -1,10% -1,20% Strna 13 z 38

14 Rentwnść sprzedaży nett (ROS) -0,90% -1,05% Rentwnść kapitału własneg (ROE) -4,45% -4,75% Skrygwana rentwnść majątku -0,41% -0,35% Wskaźniki płynnści finanswej Wskaźnik płynnści finanswej I stpnia 1,30 1,12 Wskaźnik płynnści finanswej II stpnia 0,28 0,27 Wskaźnik płynnści finanswej III stpnia 0,05 0,05 Wskaźnik handlwej zdlnści kredytwej 0,35 0,24 Wskaźniki rtacji (brtwść) Szybkść brtu zapasów (w dniach) Spływ należnści z tyt. dstaw (w dniach) Spłata zbwiązań z tyt. dstaw (w dniach) Zasady wyliczania wskaźników: wskaźnik rentwnści aktywów (ROA) zysk nett/stan aktywów na kniec daneg rku, wskaźniki rentwnści sprzedaży nett (ROS) stsunek wyniku nett d przychdów ze sprzedaży nett, wskaźnik rentwnści kapitału własneg (ROE) zysk nett/stan kapitałów własnych na kniec daneg rku, skrygwana rentwnść majątku - stsunek skrygwaneg dsetki wyniku nett d aktywów wskaźnik płynnści finanswej I stpnia liczny jak (aktywa brtwe - należnści z tyt. dstaw i usług pwyżej 12 mc) / (zbwiązania krótkterminwych zbwiązań krótkterminwych pwyżej 12 mc) wskaźnik płynnści finanswej II stpnia liczny jak (aktywa brtwe - zapasy krótk terminwe RMK czynne należnści z tytułu dstaw i usług pw. 12 mc) / (zbwiązania krótkterminwe. - zbwiązania z tytułu dstaw i usług pw. 12 mc) wskaźnik płynnści finanswej III stpnia liczny jak inwestycje krótkterminwe / (zbwiązania krótkterminwe - zbwiązani. z tytułu dstaw i usług pw. 12 mc) wskaźnik handlwej zdlnści kredytwej liczny jak należnści z tytułu dstaw i usług / zbwiązania z tytułu dstaw i usług cykl rtacji zapasów stsunek stanu zapasów na kniec daneg kresu d wartści sprzedanych twarów i materiałów za dany kres, pmnżny przez liczbę dni w kresie, cykl rtacji należnści stsunek stanu należnści z tt. Dstaw i usług na kniec daneg kresu d przychdów ze sprzedaży nett za dany kres, pmnżny przez liczbę dni w kresie, cykl rtacji zbwiązań z tytułu dstaw i usług stsunek stanu zbwiązań z tt. Dstaw i usług na kniec daneg kresu d kresu d wartści sprzedanych twarów i materiałów, pmnżny przez liczbę dni w kresie. Pprawa wskaźników rentwnści pkazuje, iż pmim trudnej sytuacji makreknmicznej spółka umiejętnie minimalizuje ich negatywny wpływ na wynik raz skutecznie wdraża załżną w rku 2013 strategię. Wskaźnik płynnści finanswej I stpnia wzrósł w badanym kresie 0,2 i siągnął wartść 1,3 c należy cenić pzytywnie i wskazuje t na wyższą zdlnść spółki d regularneg regulwania zbwiązań bieżących. Pzstałe wskaźniki płynnści utrzymały się na pdbnym d zeszłrczneg i charakterystyczneg dla branży handlwej pzimie. Strna 14 z 38

15 4. Pdział wyniku Grupy Redan na kanały dystrybucji W tabeli pniżej przedstawin wyniki siągnięte przez pszczególne kanały dystrybucji Grupy Kapitałwej Redan p pierwszym półrczu 2014 r. Tabela nr 9. Pdział sprawzdania z całkwitych dchdów Grupy Redan w I półrczu 2014 na kanały dystrybucji w tys. PLN dyskntwy mdwy kszty zarządu i działalnść pzaper. Grupa Redan Sprzedaż Zysk brutt na sprzedaży Marża brutt 42,0% 42,9% 100,0% 42,5% Kszty sprzedaży i gólneg zarządu Zysk na sprzedaży Marża brutt na sprzedaży 6,4% -3,4% -913,9% 1,5% Sald pzstałych przychdów i ksztów peracyjnych Zysk peracyjny Marża EBIT 5,4% -3,5% -728,1% 0,9% Sald przychdów i ksztów finanswych Wynik na wyjściu z grupy Zysk (strata) przed pdatkwaniem Rentwnść brutt 5,4% -4,6% -1923,0% 0,0% Rynek dyskntwy (sieć Textilmarket) wyniki Adess SA prwadzącej sieć sklepów dyskntwych Textilmarket sknslidwane z wynikami Adess Sp. z.. raz marżą realizwaną przez Redan SA na sprzedaży twarów d Adess SA. Rynek mdwy (marki Tp Secret, Trll i Drywash) sprzedaż i marża marek Tp Secret, Trll i Drywash w Plsce i zagranicą, sklepy internetwe, kszty utrzymania sklepów detalicznych i bezpśrednich kanałów dystrybucji, pełen kszt prjektwania, zakupu, marketingu i lgistyki związanej z tymi markami, marża i kszty sprzedaży d dbirców zewnętrznych z Redan SA. Kszty zarządu i działalnść pzaperacyjna kszty zarządu Redan SA raz zdarzeń niezwiązanych z pdstawwym bszarem działalnści Grupy Redan, czyli sprzedażą dzieży. Pnieważ zdarzenia związane z pszczególnymi kanałami dystrybucji mgą występwać w różnych spółkach z Grupy Redan, dlateg dpwiednie dane sprzedaży, marży i ksztach zstały przedstawine zgdnie z zasadami knslidacji sprawzdań finanswych. Strna 15 z 38

16 Wynik rynku dyskntweg Tani i mdnie ubieramy całą rdzinę Tabela nr 10. Wybrane pzycje sprawzdania z całkwitych dchdów na rynku dyskntwym p pierwszym półrczu 2014 i 2013 r. w tys. PLN 1H H 2013 zmiana % zmiana Δ Sprzedaż ,2% Zysk brutt na sprzedaży ,8% Marża brutt 42,0% 40,4% 1,6% Kszty sprzedaży i gólneg zarządu ,3% Zysk na sprzedaży % Marża brutt na sprzedaży 6,4% 3,2% 3,2% Sald pzstałych przychdów i ksztów peracyjnych % -173 Zysk peracyjny % Marża EBIT 5,4% 2,2% 3,2% Sald przychdów i ksztów finanswych % 119 Zysk (strata) przed pdatkwaniem % Rentwnść brutt 5,4% 2,1% 3,3% W pierwszym półrczu 2014 r. część dyskntwa wypracwała wynik przed pdatkwaniem na pzimie 6,5 mln zł, czyli 4,3 mln zł wyższym niż w rku ubiegłym. Złżył się na t z jednej strny siągnięty zysk na działalnści bieżącej w wyskści 7,7 mln zł który jest knsekwencją dynamiczneg przyrstu wlumenu marży handlwej w efekcie zarówn przyrstu sprzedaży jaki i marży % raz strata na pzstałej działalnści peracyjnej - 1,2 mln zł wynikająca przede wszystkim z niedbrów twarwych ujawninych pdczas inwentaryzacji przeprwadzanych w sieci sprzedaży. Kluczwymi elementami sukcesu są: trafny wybór ferty twarwej Jednym z pdstawwych załżeń twrzenia ferty asrtymentwej jest utrzymywanie w pszczególnych kategriach twarwych najniższych cen rynkwych, ale też dważne wprwadzanie nwych wzrów i mdeli, zbliżnych d ferty sklepów fashin, jednakże p znacznie niższych cenach. Działania te sptykają się z akceptacją klientów i pzwalają na sukcesywne zwiększanie wartści średnieg kszyka zakupów, a tym samym na wzrsty sprzedaży. Efekt ten nie byłby mżliwy d uzyskania bez bgateg i zdywersyfikwaneg wachlarza dstawców. Textilmarket uchdzi za atrakcyjneg i wiarygdneg partnera biznesweg, c pzwala na utrzymywanie bardz dbrych relacji z dstawcami. Skutkuje t dstępem d bardz atrakcyjnych fert twarwych, które pzwalają na dalszą maksymalizację marży. Jedncześnie sieć aktywnie zwiększa udział prduktów i marek własnych pchdzących z imprtu. Pzwala t na ddatkwe zróżnicwanie ferty raz mżliwść lepszeg dpaswania twarów d ptrzeb kupujących. Strna 16 z 38

17 Dzięki temu w br. sieć siągnęła pzim marży prcentwej na pzimie 42 % (+1,6 pp. r/r). efektywne akcje marketingwe Jednym z elementów sukcesu siągnięteg w cały pierwszym półrczu był dtarcie d klienta raz skuteczne zaprszenie g d sklepów. Zstał t siągnięte dzięki nwczesnym i adekwatnym działanim marketingwym. Są t m.in. cieszące się dużą ppularnścią wśród klientów gazetki prmcyjne, klprtwane d dmów. Oferty prmcyjne dbierane są pd kątem kresu sprzedaży, atrakcyjnści pszczególnych mdeli, czekiwań klientów raz ceny. W kresie prmcji znacząc wzrasta sprzedaż całści asrtymentu, a nie tylk prmwanych artykułów. Ilść zrealizwanych transakcji na metr kwadratwy w ujęciu r/r wzrsła prawie 9%. zmiany w spsbie prezentacji ferty w sklepach W 2013 rku zapczątkwan zmiany mające na celu znaczącą pprawę prezentacji twarów w mdelu sieci dyskntwej. Szczególnie isttna jest dbra i czytelna kmunikacja prduktwa raz pprawne rzmieszczenie artykułów, a c za tym idzie mżliwść szybkieg i łatweg dstępu d wybraneg twaru. wdrżenie systemu agencyjneg Sukcesem jest knsekwentnie realizwany prgram agencyjny w sklepach. Plega n na przekazaniu sklepów w zarządzanie agentwi, który dpwiada za całść prcesu bsługi sprzedaży. Sknstruwany system wynagrdzeń agenta premiuje przekraczanie sprzedaży detalicznej. Sklepy te charakteryzują się większą dynamiką sprzedaży niż sklepy zarządzane tradycyjnie. Na kniec czerwca 2014 rku w tym systemie funkcjnwał już 28% sklepów rzwój sieci sprzedaży raz nwych kanałów dystrybucji Isttnym elementem siągania craz lepszych wyników jest pwiększanie sieci sklepów nwe, dbrze funkcjnujące placówki raz przenszenie sklepów, których wyniki pgarszają się d nwych, atrakcyjniejszych punktów. Decyzje nwych lkalizacjach pdejmwana są p bardz dkładnych analizach tczenia knkurencyjneg raz ptencjalneg ppytu. Efektem teg jest przyspieszenie prcesu djrzewania nwtwartych placówek. W statnich dniach kwietnia br. zstał uruchminy pierwszy w kraju internetwy dzieżwy sklep dyskntwy Chć jeg udział w sprzedaży w pierwszym kresie nie będzie duży, t jednak krzystając z dświadczeń części mdwej czekiwany jest dynamiczny przyrst brtów. Znaczenie teg kanału dystrybucji na pewn będzie rsł craz szybciej. Pza rzwjem sklepów w Plsce sieć TextilMarket rzpczął prces twarć za granicą. Pierwszy sklep zstał twarty na Słwacji, w perspektywie są klejne twarcia na tym rynku raz na rynku czeskim. D kńca 2014 r. uruchmimy łącznie 6 sklepów zagranicznych. ptymalizacji ksztów funkcjnwania Uzyskiwanym wzrstm sprzedaży i marży twarzyszy jedncześnie utrzymywanie niskich ksztów funkcjnwania. Jest t mżliwe dzięki stałemu renegcjwaniu Strna 17 z 38

18 stawek czynszów najmu sklepów raz ptymalizacji ksztów wynagrdzeń i PFRON. Przyrst ksztów centrali w pierwszym półrczu 1,2 mln zł jest przede wszystkim knsekwencją wzrstu ksztów związanych z akcjami marketingwymi, jakie w analgicznym kresie rku pprzednieg nie były prwadzne na taką skalę. Sald pzstałych przychdów i ksztów peracyjnych w wyskści - 1,2 mln zł. wynika z niedbrów twarwych ujawninych pdczas inwentaryzacji przeprwadzanych cały czas w sieci sprzedaży. Pzim tych niedbrów wyniósł k. 0,9 mln zł. Sieć sklepów Textilmarket na kniec czerwca 2014 r. składała się z 296 sklepów własnych w Plsce i miała łączną pwierzchnię k. 63,7 tys. m 2, t jest 5 % większą niż rk wcześniej. W cenie zarządu wyniki uzyskane w pierwszym półrczu 2014 r. są dużym sukcesem. Pnieważ wdrażane zmiany mają charakter trwały, stanwi t w cenie zarządu, zapwiedź bardz dbrych wyników, które część dyskntwa wypracuje w całym 2014 r. Jedncześnie zapczątkwane działania prrzwjwe dają perspektywę długkresweg wzrstu. Wynik rynku mdweg Best fashin wrld t express yurself Tabela nr 11. Wybrane pzycje sprawzdania z całkwitych dchdów rynku mdweg za pierwsze półrcze 2014 i 2013 r. w tys. PLN 1H H 2013* zmiana % zmiana Δ Sprzedaż ,4% 385 Zysk brutt na sprzedaży ,2% Marża brutt 42,9% 45,9% -3,0% Kszty sprzedaży i gólneg zarządu ,3% Zysk na sprzedaży % -797 Marża brutt na sprzedaży -3,4% -2,6% -0,8% Sald pzstałych przychdów i ksztów peracyjnych % Zysk peracyjny % 722 Marża EBIT -3,5% -4,2% 0,7% Sald przychdów i ksztów finanswych % -215 Wynik na wyjściu z grupy % 162 Zysk (strata) przed pdatkwaniem % 669 Rentwnść brutt -4,6% -5,2% 0,7% (*)Dane finanswe przestawine w tabeli nr 12 w stsunku d sprawzdania finansweg zstały zmdyfikwane w ten spsób, że wszystkie peracje związane z restrukturyzacją nierentwnych sklepów części mdwej zstały pkazane w jednej Strna 18 z 38

19 pzycji Wynik restrukturyzacji nierentwnych sklepów. Składają się na t pzycje: (i) pzstałe przychdów i ksztów peracyjnych, t jest dpisy aktualizujące należnści d spółek prwadzących takie sklepy raz dpisy aktualizujące wartść aktywów trwałych w takich sklepach, (ii) przychdy i kszty finanswe w zakresie dpisów aktualizujących pżyczki udzielne spółkm prwadzącym takie sklepy raz kapitały tych spółek i (iii) wynik na wyjściu z Grupy Redan tych spółek w rezultacie utraty nad nimi kntrli, jak knsekwencji twarcia pstępwania upadłściweg tych spółek lub sprzedaży ich udziałów. W pierwszym półrczu 2014 r. na rynku mdwym Grupa Redan uzyskała wynik któreg interpretacja nie jest jednznaczna. Wynik przed pdatkwaniem pprawił się r/r 0,7 mln zł. Z drugiej strny strata na pzimie zysku na sprzedażu w wyskści 3,5 mln zł znacza wynik 0,8 mln zł niższy niż w rku ubiegłym. Jednakże składa się na t pprawa wyniku w Plsce (+0,9 mln zł) raz pgrszenie w działalnści zagranicznej (-2,0 mln zł), w tym przede wszystkim na Ukrainie. Pniższe tabele prezentują pdział wyniku części mdwej na pszczególne rynki. Tabela nr 13. Pdział wyniku części mdwej w I półrczu 2014 Rynek PL ZAGR stki PL Centrala RAZEM Sprzedaż Marża marża% 47,5% 35,3% 42,9% Kszty wynik na sprzedaży ROS % 2,8% 6,5% -145,7% -3,4% Tabela nr 14. Pdział wyniku części mdwej w I półrczu 2013 Rynek PL ZAGR stki PL Centrala RAZEM Sprzedaż Marża marża% 49,0% 44,5% 45,9% Kszty wynik na sprzedaży ROS % 1,8% 11,6% -283,5% -2,6% źródła pprawy wyniku części mdwej w Plsce zmiana plityki cenwej a wzrst sprzedaży Pcząwszy d seznu jesień/zima 2013 zstała zmdyfikwana plityka cenwa. Ceny startwe prduktów marek Tp Secret, Trll i DryWash zstały nieznacznie bniżne d cen rynkwych. Plityka ta jest kntynuwana także w seznie wisna/lat Pzwlił t na wzrst efektywnści sprzedaży sprzedaż sklepów prównywalnych (t jest takich, które działały w tych samych miesiącach bieżąceg i pprzednieg rku) na rynku plskim wzrsła w I płwie br. 8,3 % r/r. Spwdwał jednak bniżenie marży handlwej 1,5 pp. Strna 19 z 38

20 zmiany w fercie prduktwej Cały czas wprwadzamy zmiany w ferwanych klientm prduktach w celu zwiększenia pzimów sprzedazy. Pdstawwym celem tych działań jest uzyskanie najlepszej klekcji tzn. spełniającej w największym stpniu ptrzeby klientów z grupy dcelwej marek Tp Secret, Trll i Drywash. Zmiany te są wprwadzane d dwóch seznów i przynszą stpniw zamierzne efekty. W celu ich zdynamizwania zstały przeprwadzne zmiany persnalne raz rgnizacyjne wewnątrz firmy. zmiana struktury sprzedaży pmiędzy kanałami dystrybucji w Plsce Jednym ze źródeł pprawy wyniku jest zwiększenie rentwnych kanałów dystrybucji w Plsce (sklepów franczyzwych raz e-cmmerce) raz wyeliminwanie nierentwnych placówek, które działały głównie w ramach sklepów własnych. Pniższa tabela pkazuje zmiany w strukturze sprzedaży części mdwej w prównaniu d rku pprzednieg. Tabela nr 12. Struktura sprzedaży na rynku mdwym w Plsce pmiędzy najważniejszymi kanałami dystrybucji w I półrczu 2014 r. i 2013 r. 1H2014 struktura 1H2013 struktura zmian r/r sklepy własne % % -18% sklepy franczyzwe % % 24% e-cmmerce % % 12% Pzstałe % % 62% RAZEM % zagraniczna działalnść mdwa (Ukraina i Rsja) W pierwszym półrczu 2014 r. sprzedaż na Ukrainie i w Rsji stanwiła 20 % przychdów całej części mdwej Grupy Redan. Oznacza t spadek z 28 % w rku Wynik na tej części działalnści bniżył się na pzimie wyniku na sprzedaży 2,1 mln zł. Jest t knsekwencja becnej sytuacji geplitycznej i jej przełżenia na sytuację eknmiczną, czyli spadek ppytu raz słabienie hrywny ukraińskiej i rsyjskieg rubla d amerykańskieg dlara (w którym rzliczany jest zakup twarów) i plskieg złteg (w którym prezentwane są sprawzdania). W knsekwencji przekłada się na spadek sprzedaży i marży - szczególnie na rynku ukraińskim. Spadek sprzedaży raz wpływ słabienia UAH wbec PLN widać wyraźnie w sklepach prównywalnych (t jest takich, które działały w tych samych miesiącach bieżąceg i pprzednieg rku). Tabela nr 16. Sprzedaż detaliczna sklepów prównywalnych na Ukrainie w pierwszym półrczu 2014 i 2013 (UAH i PLN) 1H H 2013 zmiana Δ zmiana % Sprzedaż UAH % Sprzedaż PLN % Strna 20 z 38

21 Jedncześnie jednak, pmim trudnej sytuacji na rynku, sklep n-line działający na Ukrainie dntwał przyrst sprzedaży 57% w UAH ( 7,5% w PLN) r/r. Zstały pdjęte następujące działania mające na celu dstswanie d sytuacji na rynku ukraińskim: zmiany cen detalicznych Dewaluacja UAH wbec USD prwadzi d zmniejszenia marży handlwej. W celu przeciwdziałania temu zjawisku wraz ze zmianami kursów są stpniw pdwyższane ceny detaliczne. Cały czas jest na bieżąc mnitrwany pzim cen knkurentów, tak, aby ceny te dzwierciedlały pzim rynkwy. dstswanie dstaw twarów d zmniejsznej sprzedaży Wbec spadku ppytu, a tym samym sprzedaży, zmniejszn ilści twarów wysyłanych na Ukrainę. Dstawy są na bieżąc dstswywane d ppytu raz aktualnych infrmacji liczbie działających sklepów. renegcjacje stawek najmu sklepów własnych W celu zmniejszenia dynamiki wzrstu ksztów najmu w związku z faktem, że większść czynszy jest denminwana w USD. Na tym plu zstały siągnięte sukcesy, gdyż kszty czynszu sklepów prównywalnych zwiększyły się 1%, pdczas gdy dewaluacja UAH wbec USD wynisła 33%; zamknięcia sklepów Spadek przychdów spwdwał, że część sklepów przestała być rentwna. Zmniejszyła się także rtacja twarów w sklepach c stanwi zagrżenie, że p zakńczeniu seznu mże zstać większa liczba niesprzedanych twarów. Od pczątku 2014 r. d dnia sprządzenia niniejszej infrmacji zstały zamknięte 3 sklepy franczyzwe i 2 własne, a jedncześnie zstał twartych 9 nwych sklepów franczyzwych. D kńca 2014 r. rzważana jest mżliwść zamknięcia 2 klejnych sklepów własnych raz 6 franczyzwych. Rentwnść i rtacja twarów w sklepach jest mnitrwana na bieżąc. intensyfikacja wyprzedaży twarów z pprzednich seznów W celu bardziej efektywnej wyprzedaży twarów z pprzednich seznów zstała pdjęta decyzja twarciu kilku sklepów utletwych. Dtychczas zstały uruchmine 4 takie placówki. Dzięki temu zstaną zmniejszne stany magazynwe zarówn becne jak i ptencjalnie przyszłe, a jedncześnie uzyskane ze sprzedaży śrdki pzwlą na zmniejszenie zbwiązań wbec Redan SA. ujemne różnice kurswe Osłabienie UAH wbec PLN spwdwał naliczenie różnic kurswych z przeliczenia sprawzdań finanswych spółki ukraińskiej na PLN, które są pkazywane w rachunku pzstałych całkwitych dchdów. Za I półrcze 2014 r. zstały ne naliczne w wyskści 4,1 mln zł. (4,2 mln zł p I kwartale 2014 r.). Wynika t z wartści należnści Redan SA d spółki ukraińskiej pwiększnych kapitały własne tej spółki, które na wynsiły 4,2 mln USD (5,6 mln USD na ). W mmencie spłaty zbwiązań przez spółkę ukraińską na rzecz Redan SA ile nie nastąpi dwrócenie zmian kursów walut te ujemne Strna 21 z 38

22 różnice z innych całkwitych dchdów zstaną przeniesine d ksztów finanswych jak zrealizwane. W I płwie 2014 r. jest t wartść 4,1 mln zł. Wyprzedaż stków Osbnym elementem mającym wpływ na wynik części mdwej jak całści są działania związane z wyprzedażą twarów z pprzednich seznów lub aktualizacją wartści twarów. W I płwie br. uzyskany wynik r/r jest nieznacznie lepszy, za t wartść przychdów wyższa. Oznacza t pprawę efektywnści tej działalnści, której pdstawwym celem jest dzyskanie śrdków pieniężnych zamrżnych w zapasach. Kszty centrali części mdwej Ta pzycja bejmuje kszty takich zadań, które nie są przypisane wprst d peracji na kreślnym rynku czyli m.in. kszty krewania prduktu, bsługi zakupu, budwania marek raz zarządzania całścią części mdwej. Kszty te spadły 4% r/r. Sald pzstałych ksztów i przychdów peracyjnych uległ pprawie w stsunku d rku ubiegłym c jest knsekwencją przed wszystkim bciążenie wyniku rku ubiegłeg wynikiem inwentaryzacji magazynu centralneg raz niższą kwtą zawiązanych rezerw należnści handlwe. Wynik na pzimie finanswym bciążają również ujemne różnice kurswe będące wynikiem przed wszystkim słabienia ukraińskiej hrywny w stsunku d amerykańskieg dlara. Ddatkw na pzimie całkwiteg zysku pkazane są także różnice kurswe z przeliczenia zagranicznych jednstek zależnych w I półrczu 2014 r. wystąpiła przewaga różnic ujemnych ( -4 mln zł). Na kniec czerwca 2014 r. łączna pwierzchnia sieci sklepów części mdwej wynsiła 39,8 tys. mkw, c znacza wzrst 2 % wbec stanu rk wcześniej. Liczba sklepów na rynku mdwym wynsiła 236 sklepy w tym 40 własnych i 187 franczyzwych raz 98 multibrandwe krnery franczyzwe. W ujęciu gegraficznym jest t 174 sklepów działających na rynku plskim (bez krnerów multibrandwych) raz 62 zagranicą (na Ukrainie i w Rsji). W II płwie br. zarząd czekuje dalszej pprawy wyników na rynku plskim. Głównym czynnikiem na t wpływającym będzie wprwadzenie d sprzedaży klekcji jesień/zima, która jest lepiej przygtwana d pprzednich. Jednak pmim dminująceg znaczenia rynku plskieg, wyniki całej części mdwej będą w dużym stpniu uzależnine d sytuacji na rynkach zagranicznych głównie na Ukrainie. Wskazanie czynników, które w cenie emitenta będą miały wpływ na siągnięte przez nieg wyniki w klejnych kresach Pdstawwe czynniki, które będą miały wpływ na sknslidwane wyniki Grupy Redan w perspektywie c najmniej klejneg kwartału t: temp wzrstu gspdarczeg w Plsce i w krajach, w których działa Grupa raz związana z nim skłnnść klientów d knsumpcji; rzwój sytuacji plitycznej na Ukrainie i skrelwanej z nią skłnnści d zakupów; zmiana kursu ukraińskiej hrywny i rsyjskieg rubla d dlara amerykańskieg; Strna 22 z 38

23 pzim kursu złteg w stsunku d USD (zakupy imprtwe) i EUR (czynsze denminwane w tej walucie na rynku mdwym); utrzymanie przez Grupę Redan dtychczaswych mżliwści zakupów twarwych z drcznymi terminami płatnści; utrzymanie becneg pzimu kapitału brtweg, w tym efektywne zarządzanie kńcówkami klekcji w prcesach wyprzedażwych. Czynniki mgące mieć wpływ na funkcjnwanie Grupy Redan Na rzwój Grupy Redan na rynku mdwym i dyskntwym wpływ wywierają zarówn czynniki zewnętrzne, które są niezależne d spółek z Grupy raz czynniki wewnętrzne, ściśle związane z prwadzną działalnścią handlwą. Zewnętrzne czynniki isttne dla rzwju Redan Ryzyk związane z sytuacją makreknmiczną i zmniejszeniem się tempa wzrstu gspdarczeg na rynkach, na których działa Grupa Dla Grupy Kapitałwej Redan szczególne znaczenie ma wielkść ppytu knsumpcyjneg, który kształtwany jest przede wszystkim przez dchdy i pzim zadłużenia gspdarstw dmwych, stpę bezrbcia, wyskść stóp prcentwych, wskaźnik nastrjów knsumenckich czy kursy walutwe raz jak pkazuje becna sytuacja stabilnść geplityczna. Identyfikwane jest ryzyk, iż w przypadku pgrszenia się kniunktury gspdarczej, będące również knsekwencją sytuacji plitycznej, spadnie ppyt na prdukty ferwane przez Grupę Kapitałwą Redan, c mże negatywnie wpłynąć na siągane wyniki i sytuację finanswą. Czynnikiem redukującym ryzyk isttneg pgrszenia wyników w przypadku słabienia kniunktury gspdarczej jest prwadzna przez Grupę Kapitałwą strategia dywersyfikacji pprzez ferwanie szerkieg asrtymentu twarów skierwanych d różnych grup klientów (działalnść na rynku mdwym, jak i dyskntwym) na różnych rynkach. W I płwie 2014 r. udział sprzedaży na rynku ukraińskim i rsyjskim stanwił mniej niż 10 % sprzedaży całej Grupy Kapitałwej (w rku 2013 był t 14 %). Ryzyk związane z rsnącą knkurencją Na rynku dzieżwym najwięksi knkurenci zwiększają liczbę sklepów. Wchdzą także nwi gracze. Temp wzrstu pdaży jest większe niż przyrst wydatków knsumentów. Pwduje t, że z rku na rk rynek dzieżwy staje się craz bardziej knkurencyjny. Dtyczy t zarówn części mdwej jak i dyskntwej. Pwduje t walkę knkurencyjną pmiędzy pszczególnymi pdmitami, c mże negatywnie wpływać zarówn na wielkść przychdów, jak i rentwnść Grupy Kapitałwej Redan. Ryzyk t jest częściw redukwane pprzez dywersyfikację działalnści Grupy w różnych segmentach (dyskntwy i mdwy) jak i kanałach dystrybucji (dynamiczny rzwój e- cmmerce). Ryzyk zmiany przepisów celnych i pdatkwych Przepisy celne i pdatkwe mają duże znaczenie dla funkcjnwania Grupy Redan. Częste nwelizacje, niespójnści raz brak jednlitej interpretacji przepisów prawa pdatkweg nie tylk w Plsce, ale również na Ukrainie i w Rsji, pciągają za sbą ptencjalne ryzyk niewłaściwej kwalifikacji dknanych czynnści prawnych. Spółki z Grupy Redan zlecają prdukcję i imprtują dzież z krajów Dalekieg Wschdu (Chiny, Bangladesz, Indie, Turcja), zaś taryfy celne są regularnie zmieniane. Z jednej strny mże t w isttny spsób wpłynąć na tczenie gspdarcze i knkurencyjnść firmy. Strna 23 z 38

24 Z drugiej pdwyższa ryzyk nieprawidłwej kwalifikacji imprtwanych twarów d dpwiednich kdów celnych, a tym samym nieprawidłwe naliczenie należnści celnych. W celu minimalizwania teg ryzyka Grupa Kapitałwa krzysta ze specjalistyczneg prgramwania z regularnie aktualizwaną taryfą celną raz wsparcia wyspecjalizwanych i prfesjnalnych brkerów celnych. Regularnie pdaje się też zewnętrznym audytm pdatkwym mającym na celu jak najwcześniejsze identyfikwanie ptencjalnych ryzyk raz współpracuje z brkerami celnymi m.in. w trakcie przewzu twarów na rynek ukraiński i rsyjski. Ryzyk zmiany kursów walut Działalnść peracyjna Grupy Redan piera się na krzystaniu z utsurcingu. Prdukcja większści twarów dla marek Tp Secret, Trll i Drywash, ale także w rsnącym stpniu dla sieci dyskntwej Textilmarket, jest zlecana kntrahentm z krajów Dalekieg Wschdu. W związku z tym część zbwiązań Grupy Redan nminwana jest w USD, pdczas gdy większść przychdów uzyskiwana jest w walucie kraju, w jakim realizwana jest sprzedaż (Plska, Ukraina i Rsja). Szybkie, nagłe i niespdziewane wzmcnienie kursu USD w stsunku d PLN, ale także d UAH lub RUB miałby negatywny wpływ na siągane przez Grupę Redan wyniki finanswe. Grupa Kapitałwa narażna jest również na ryzyk walutwe związane z wahaniami kursu EUR. W ramach prwadznych detalicznych sieci handlwych wynajmwane są pwierzchnie sprzedaży w centrach handlwych w części mdwej (marki Tp Secret, Trll i Drywash), w których kszt najmu i usług ddatkwych nminwany jest zazwyczaj w EUR. Wzrst kursu EUR w stsunku d PLN wpływa na pdwyższenie bieżących ksztów utrzymania placówek handlwych, c mże mieć negatywny wpływ na siągane przez Grupę Redan wyniki finanswe. W związku z prwadzną sprzedażą zagraniczną, zwłaszcza na rynku ukraińskim i rsyjskim, występuje także ryzyk zmiany kursu ukraińskiej hrywny i rsyjskieg rubla w stsunku d dlara, w którym są dknywane wewnątrzgrupwe rzliczenia zakupu twarów. W pierwszym półrczu 2014 t ryzyk ujawnił się w stsunku d ukraińskiej hrywny więcej na ten temat znajdują się w rzdziale 3. Oceniamy, że znaczące zmiany w strukturze kursów walut w długim kresie mgą być przeniesine na ceny sprzedaży twarów. Psiadamy również alternatywne mżliwści prdukwania naszych wyrbów w Plsce. Duża część przychdów w części mdwej jest realizwana w sklepach franczyzwych, których kszty są prprcjnalnie zależne d realizwanych w nich pzimów sprzedaży, więc nie zależą d kursów walut. Na bieżąc analizujemy rynek walutwy. Pnadt dtychczaswe dświadczenie wskazuje, że sieć Textilmarket jest dprna na negatywne zmiany kursu USD/PLN, a czynsze za sklepy w tej sieci są nminwane praktycznie wyłącznie w PLN, przez c nie jest na narażna na ryzyk wahań kursu EUR/PLN. Grupa Redan na chwilę becną stsuje plitykę braku zabezpieczenia ekspzycji walutwej. Stswanie dstępnych instrumentów wiąże się z pdjęciem ryzyka braku mżliwści wykrzystania krzystnych zmian kursów walutwych, zmieniających się dwrtnie w stsunku d pzycji zabezpieczanych, a jedncześnie z bniżeniem bieżącej rentwnści. Grupa Redan kreśla ryzyk braku zabezpieczenia na równi z zabezpieczaniem się. Ryzyk wzrstu ksztów wytwrzenia u dstawców Grupa Redan zleca prdukcję dzieży firmm zlkalizwanym w państwach niższych ksztach wytwarzania (m.in. Chiny, Bangladesz, Indie). Aktualnie Grupa współpracują z kilkudziesięcima partnerami realizującymi na zlecenie prdukcję dzieży pd markami Strna 24 z 38

25 własnymi dla części mdwej (Tp Secret, Trll i Drywash). Stpniw rśnie także imprt dla sieci Textilmarket. Zlecanie zamówień zewnętrznym dstawcm pzwala siągnąć załżną różnrdnść ferty i jej dpaswanie d ptrzeb klientów, graniczyć kszty wytwrzenia, zwiększyć realizwaną marżę i w knsekwencji pprawiać efektywnść sprzedaży. Na rynkach surwców ceny pdlegają znacznej zmiennści wynikającej z glbalnych zmian makreknmicznych raz urdzaju. W związku z tym istnieje ryzyk wzrstu ich cen, c mże mieć przełżenie na kszt prdukcji dzieży. Pnadt w Chinach nadal głównym rynku, na którym są prdukwane twary dla segmentu mdweg Grupy Redan wyraźnie występuje tendencja wzrstu ksztów pracy. Oba te czynniki pwdują, że istnieje ryzyk wzrstu cen zakupu twarów. Ryzyk t jest częściw minimalizwane pprzez pszukiwanie dstawców z innych niż Chiny krajów raz wprwadzanie w twarach mdyfikacji zmniejszających wpływ pjedynczych surwców na kszty zakupu. Ryzyk t dtyczy w równym stpniu głównych knkurentów Grupy Redan, gdyż wszyscy ni działają w pdbnym mdelu bizneswym w zakresie prdukcji twarów. Ryzyk związane z warunkami pgdwymi W długim kresie, czynniki pgdwe i klimatyczne nie wpływają na rzwój Grupy Redan, jednak w kresie pjedynczeg seznu negatywny lub pzytywny rzkład warunków pgdwych mże w isttny spsób wpływać na sprzedaż, a w knsekwencji na wyskść generwanych marż raz wartść zapasów. Niekrzystne warunki atmsferyczne, np. długa i zimna wisna lub ciepła jesień zmniejsza skłnnść d zakupu ubrań dedykwanych d innych warunków pgdwych, c w isttny spsób mże wpłynąć na ppyt w pierwszych miesiącach seznu, gdy realizwane są najwyższe marże. Mże t pwdwać realizację niższych marż, gdyż nasza strategia zakłada wyprzedaż twarów zakupinych na dany sezn, również w sytuacji, gdy znacza t znaczne bniżenie cen twarów. Ryzyk związane z seznwścią sprzedaży i marży W działalnści Grupy Redan pdbnie jak wszystkich pdmitów sprzedających dzież widczna jest wyraźna seznwść sprzedaży i realizwanej marży handlwej. Na rynku mdwym (marki Tp Secret, Trll i Drywash) realizwane marże prcentwe są duż (czasami nawet kilkukrtnie) wyższe na pczątku seznu (marzec-maj i wrzesień-listpad), niż w kresie wyprzedaży (styczeń-luty i lipiec-sierpień). Na rynku dyskntwym (sieć Textilmarket) marża prcentwa pdlega znacznie niższym wahanim. Pzim sprzedaży na bu rynkach rzkłada się pdbnie - najwyższe brty są realizwane w IV kwartale, a najniższe w I kwartale kalendarzwym. Występujące seznw zmiany ppytu znacznie zwiększają zaptrzebwanie na kapitał brtwy raz wpływają na zwiększanie się stanu zapasów. W związku z występującą seznwścią przywiązujemy szczególną uwagę d efektywnści prwadznych działań lgistycznych, których celem jest maksymalne skrócenie dstaw twarów dla klientów. Ddatkw w franczyzwej części sieci sprzedaży wprwadziliśmy prwizje uzależnine d miesiąca w seznie, c zwiększa elastycznść ksztwą Grupy. Ryzyk związane ze zmianami w trendach mdy Rynek dzieżwy pdlega zmianm mdy, c zmusza firmy d ciągłeg pdążania za zmieniającymi się tendencjami. Ewentualne niedpaswanie ferty asrtymentwej d czekiwań klientów stwarza ryzyk pwstania zapasów trudn zbywalnych, czy też ich sprzedaży p znacznie bniżnych cenach. Ryzyk t rśnie w sytuacji, gdy firma pszerza Strna 25 z 38

26 fertę nwe asrtymenty. Ryzyk t jest minimalizwane pprzez różnrdnści ferwanych klekcji. Dla każdej z marek Grupy Redan ddzielne zespły prjektantów przygtwują klekcję na nadchdzące sezny zgdnie z bwiązującymi trendami w mdzie. Pnadt dział prduktu nieustannie analizuje zmieniające się trendy w mdzie, dstswując się d ptrzeb knsumentów. Prjektanci systematycznie pdnszą pzim wiedzy uczestnicząc w targach mdwych, krzystając ze specjalistycznej prasy i trendbków raz dstępnych infrmacji w Internecie. W skali całej Grupy Redan ten czynnik ryzyka jest ddatkw minimalizwany dzięki dywersyfikacji działalnści, gdyż jej wpływu na segment dyskntwy jest znacząc mniejszy. Wewnętrzne czynniki isttne dla rzwju Grupy Kapitałwej Redan Ryzyk utraty limitów kupieckich u dstawców W znaczącej części zakupu twarów Grupa Redan krzysta z drcznych terminów płatnści wbec dstawców. W części mdwej część dstawców z Chin krzysta także z ubezpieczenia kredytu kupieckieg udzielaneg spółkm z Grupy Redan w China Exprt&Credit Insurance Crpratin. Istnieje ryzyk graniczenia przez pszczególnych dstawców, a także przez pwyższą firmę ubezpieczeniwą, limitów kredytów kupieckich przyznanych spółkm z Grupy Redan. Zmaterializwanie się takieg ryzyka na większą skalę mże wiązać się z czaswymi trudnściami w pzyskiwaniu atrakcyjneg prduktu raz trudnściami płynnściwymi. W celu przeciwdziałania takiemu ryzyku Grupa utrzymuje kntakty z wielma dstawcami w różnych krajach dbając jak najlepsze relacje z nimi. Ryzyk związane z długim prcesem prdukcji dzieży Specyfika prwadznej przez Grupę Redan działalnści plega na zlecaniu szycia dzieży dla części mdwej (marki Tp Secret, Trll i Drywash) głównie w krajach Dalekieg Wschdu. Cały prces prdukcyjn-lgistyczny, pcząwszy d zaprjektwania klekcji, aż d dstarczenia gtwych wyrbów d sklepów trwa blisk rk. Spółki z Grupy Redan muszą dpwiedni wcześnie zidentyfikwać trendy, jakie będą bwiązywały w mdzie raz preferencje klientów w następnych seznach, przygtwać mdele ubrań, zweryfikwać jakść trzymanych d zagranicznych prducentów próbek klekcji, uruchmić prdukcję raz zapewnić kmplekswą lgistykę dstaw. Skmplikwanie lgistyczne prcesu prdukcji i imprtu dzieży mże przyczyniać się d późnień w terminwej realizacji dstaw, negatywnie wpływając na efektywnść funkcjnwania Grupy. Ryzyk t jest zmniejszane pprzez rsnący udział w klekcji segmentu mdweg fashin cllectin, która jest prdukwana w krótkim trybie (kilku tygdni) w Eurpie. Dtychczas ryzyk t praktycznie nie dtyczył sieci sklepów Textimarket, gdzie większść prduktów kupwana była na bieżąc d lkalnych dstawców. Obecnie rzpczął się także prces imprtu własneg dzieży dla sieci Textilmarket. Jest n niec prstszy i krótszy, ze względu na niec inny prdukt, jednak generuje pdbne ryzyka. Skala imprtu własneg dla sieci Textilmarket, chć będzie rsnąć, becnie jest niewielka. Ryzyk niewłaściwej lkalizacji sklepów Strategia rzwju Grupy Redan piera się na rzbudwie sieci sklepów. Otwieranie nwych placówek niesie ze sbą ryzyk nietrafinych lkalizacji. W takim przypadku przychdy realizwane przez dany sklep mgą nie siągnąć zakładaneg pzimu, a nawet mgą nie być wystarczające na pkrycie ksztów jeg funkcjnwania. Strna 26 z 38

27 W przypadku sklepów własnych na rynku mdwym ich likwidacja wiąże się z utratą dużych nakładów wydanych na adaptacje lkali raz z kniecznścią pniesienia wyskich ksztów rzwiązania długterminwych umów najmu zawartych zazwyczaj na czas kreślny bez mżliwści ich wcześniejszeg wypwiedzenia przez najemcę. Ryzyk t jest częściw graniczne w ten spsób, że znacząca większść umów najmu jest zawarta przez spółki sklepwe z Grupy Redan. Te czynniki ryzyka nie dtyczą rynku dyskntweg (sieć Textilmarket), pnieważ nakłady na adaptację lkali sklepwych są duż niższe, a umwy najmu zazwyczaj są zawarte z mżliwścią ich wypwiedzenia. Ryzyk związane z wypwiedzeniem umów franczyzwych i umów najmu Umwy franczyzwe dtyczące sklepów Tp Secret i Trll zawierane są na czas niekreślny i strny mają mżliwść ich rzwiązania z zachwaniem trzymiesięczneg kresu wypwiedzenia. Wypwiedzenie w krótkim kresie isttnej liczby umów przez franczyzbirców mgłby spwdwać pgrszenie wyników finanswych Grupy Redan. W celu przeciwdziałania temu ryzyku Grupa stale prwadzi mnitring rynku franczyzweg i wprwadza zmiany d swjej ferty dla ptencjalnych franczyzbirców, aby zapewnić, że będzie na dla nich stale atrakcyjna. Wypwiedzenie w krótkim kresie czasu isttnej liczby umów przez wynajmujących mgłby spwdwać pgrszenie wyników finanswych Grupy Redan. Ryzyk naruszenia umwy z wierzycielami finanswymi W dniu 31 lipca 2013 r. weszła w życia umwa restrukturyzacyjna zawarta pmiędzy spółkami z Grupy Redan a instytucjami finansującymi jej działalnść (bankami i bligatariuszami). Umwa ta kreślająca warunki finanswania Grupy Redan, a w tym także harmngram spłaty zadłużenia. Umwa kreśla katalg sytuacji, których wystąpienie będzie stanwił przypadek jej naruszenia. Są t między innymi: brak płatnści na rzecz instytucji finanswych raz niedtrzymanie zakładanych w umwie pzimów wskaźników finanswych, które będą badane pcząwszy d 1 kwartału 2014 r. c kwartał. W sytuacji wystąpienia przypadku naruszenia instytucje finanswe są uprawnine w szczególnści d: (i) pstawienia całść lub część wierzytelnści w stan wymagalnści wskutek czeg dpwiednie kwty staną się natychmiast wymagalne; lub (ii) zażądania ddatkweg zabezpieczenia przysługujących im wierzytelnści, lub (iii) wypwiedzenia umwy w całści lub w części z zachwaniem trzydziestdniweg terminu wypwiedzenia, a w razie zagrżenia upadłścią dłużnika z zachwaniem siedmidniweg terminu wypwiedzenia. Ryzyk związane z uzależnieniem d kadry zarządzającej Sukces Grupy Redan zależny jest w dużej mierze d jakści pracy wysk wykwalifikwanej kadry kierwniczej, w tym zwłaszcza człnków zarządu raz dyrektrów najwyższeg szczebla. Kadra menedżerska w Grupie Kapitałwej liczy pnad 100 sób. Utrata kluczwych pracwników mże wywrzeć niekrzystny wpływ na działalnść i wyniki finanswe Grupy Redan. Ryzyk graniczane jest pprzez atrakcyjny system mtywacyjny dla kluczwych kierwników jak i nieustane pszukiwanie sób mgących wnieść ddatkwy knw hw d Grupy. Strna 27 z 38

28 Ryzyk systemu kmputerweg Skutecznść działania Grupy Redan związana jest między innymi z drżnścią i niezawdnścią działania zintegrwaneg systemu zarządzania klasy ERP, rzległej sieci teleinfrmatycznej raz infrastruktury bsługującej sklep internetwy. Stała mdernizacja infrastruktury infrmatycznej w płączeniu z kmplekswymi umwami gwarancyjnymi raz wsparciem technicznym (współpraca z wyspecjalizwanymi firmami infrmatycznymi) daje gwarancję niezawdnści działania systemów infrmatycznych. Ddatkwym elementem gwarantującym bezpieczeństw jest krzystanie z rzwiązań serwerwych renmwanych dstawców, dstswanych na etapie wdrżenia pd specyficzne wymgi Grupy Redan. Grupa ceniając becnie psiadany system wsparcia handlu e-cmmerce, POS sieci mdwej jak i systemu klasy ERP jak niewystarczających d wsparcia dalszeg rzwju pdjęła decyzję ich wymianie. Prces w zakresie wdrżenia nwczesneg prgramwania sklepu internetweg jest pważnie zaawanswany. Natmiast prces wdrżenia systemu SAP zstanie ukńczny w 2015 rku. Ryzyk kredytwania dbirców W przypadku umów franczyzwych (funkcjnujących w Plsce i na Ukrainie) raz agencyjnych (agentów prwadzących sklepy własne) istnieje ptencjalnie ryzyk utraty pwierzneg kntrahentm majątku (twarów i utargów). W prwadznej sprzedaży hurtwej, gównie d dbirców zagranicznych spółki z Grupy Redan udzielają klientm kredytu kupieckieg, istnieje w związku z tym ptencjalne ryzyk braku jeg spłaty. Ryzyk t jest zminimalizwane pprzez wdrżenie prcedur bieżąceg mnitringu należnści handlwych. Franczyzbircy są w większści sprawdznymi partnerami, a w umwach franczyzwych wprwadzn zabezpieczenia majątkwe takie jak: blkada śrdków na rachunku bankwym, gwarancje bankwe, gwarancje ubezpieczeniwe lub hipteka. Ryzyk zmiany stpy prcentwej Zbwiązania finanswe spółek z Grupy Redan (m.in. kredyty, leasingi i bligacje) parte są zmienną stpę prcentwą partą stpę bazwą WIBOR. Isttny wzrst stpy bazwej spwdwałby pgrszenie wyników finanswych Grupy Redan. Ryzyk związane ze strategią pdatkwą Spółki z Grupy Redan bciąża ryzyk niewykrzystania mżliwści rzliczenia strat pdatkwych z lat ubiegłych. W przypadku niesiągnięcia dchdów pdatkwych w terminach umżliwiających rzliczenie strat istnieje ryzyk kniecznści dknania krekt utwrznych aktywów z tytułu drczneg pdatku dchdweg i bniżenia bieżąceg sknslidwaneg wyniku finansweg. 5. Infrmacje ddatkwe Odbircy W pierwszym półrczu 2014 rku sprzedaż detaliczna stanwiła 95% przychdów Grupy Redan. W pinii Zarządu Grupa Redan nie jest uzależnina d żadneg z dbirców. Strna 28 z 38

29 Dstawcy Część mdwa Grupa knsekwentnie dknywała większści zakupów w krajach Dalekieg Wschdu starając się jak najbardziej zdywersyfikwać sieć swich dstawców w tamtym rejnie świata. Grupa cały czas intensywnie pszerza kszyk dstawców krajwych i eurpejskich. Natmiast cześć dyskntwa Grupy dknywała większści zakupów u plskich dstawców prducentów lub imprterów. Chć jej udziału imprtu własneg z rku na rk rśnie. Liczba dstawców Grupy Redan systematycznie wzrasta na skutek pwiększania ferty asrtymentwej i wzrniczej raz rzwijania prtfela marek skierwanych d zróżnicwanych grup dbirców. Grupa Redan psiada ugruntwane dświadczenie pzwalające na lkwanie prdukcji u prducentów ferujących relację jakści i ceny właściwą dla grup dcelwych pszczególnych marek. W pinii Zarządu Grupa Redan nie jest uzależnina d żadneg z dstawców. Ddatkwe infrmacje Na dzień 30 czerwca 2014 r. Grupa Kapitałwa Redan nie była strną pstępwań przed sądem lub innym rganem zbwiązania lub wierzytelnści łącznej wartści c najmniej 10% kapitałów własnych. Wartść wynagrdzeń, nagród lub krzyści, w tym wynikających z prgramów mtywacyjnych lub premiwych partych na kapitale Spółki wypłacnych sbm zarządzającym i nadzrującym zstała pdana w Sknslidwanym Sprawzdaniu Finanswym Grupy Kapitałwej Redan za pierwsze półrcze 2014 r. nta 36. Grupa nie prwadzi prgramów mtywacyjnych lub premiwych partych na kapitale emitenta. Umwy ubezpieczenia Spółki z Grupy Redan krzystają z chrny ubezpieczeniwej wynikającej z plis ubezpieczeniwych bejmujących: 1) ubezpieczenie śrdków brtwych: a. d gnia i innych zdarzeń lswych, b. d kradzieży z włamaniem i rabunku, c. w transprcie lądwym, d. w transprcie mrskim; 2) ubezpieczenie śrdków trwałych: a. d gnia i innych zdarzeń lswych, b. d kradzieży z włamaniem i rabunku, 3) flty samchdwej w zakresie OC, AC raz NW; 4) ubezpieczenie dpwiedzialnści cywilnej. Umwy ubezpieczenia są zawierane na 1 rk i regularnie dnawiane przed terminem ich upływu p uwzględnieniu zmian w wartści ubezpieczaneg majątku. Umwy akcjnariuszy Redan S.A. wpływające na działalnść Grupy Redan W dniu 1 sierpnia 2013 r. Radsław Wiśniewski (główny akcjnariusz Redan S.A.) zawarł umwę zbwiązującą g d pparcia kandydatury zgłsznej przez największeg z bligatariuszy psiadająceg bligacje serii E1 i E2 na człnka Rady Nadzrczej Redan S.A. Obwiązek zawarcia tej umwy wynikał z umwy restrukturyzacyjnej pdpisanej przez spółki z Grupy Redan z instytucjami finanswymi w dniu 30 lipca 2013 r. Strna 29 z 38

30 W dniu 7 luteg 2014 r. w knsekwencji tej umwy d Rady Nadzrczej Redan zstał pwłany nwy człnek p. Jacek Ratajczyk. Więcej infrmacji na ten temat znajduje się w Raprcie Bieżącym nr 6/2014 z dnia 7 luteg 2014 r. Spółka nie psiada infrmacji innych umwach, których strną są akcjnariusze Redan S.A., a które mgłyby mieć znaczący wpływ na działalnść Spółki lub Grupy Redan. Infrmacje zaciągniętych kredytach, umwach pżyczek i udzielnych pręczeniach i gwarancjach Kredyty zaciągnięte przez spółki Grupy Redan Na dzień 30 czerwca 2014 r. bwiązywała umwa restrukturyzacyjna z dnia 31lipca 2013 r. jaką spółki z Grupy Redan zawarły z bankami raz bligatariuszami kreślająca warunki dalszeg finanswania Grupy Redan. Strnami umwy z jednej strny jest Redan SA raz jej spółki zależne Tp Secret Sp. z.. i Adess SA, a z drugiej DZ Bank AG S.A.Oddział w Plsce, Bank Zachdni WBK SA raz bligatariusze. Umwą bjęte zstały wszystkie zbwiązania wbec tych pdmitów. Na r. łączna kwta tych zbwiązań wynsiła maksymalną wartść 56,7 mln zł., na które składają się: Kredyt niednawialny d wartści zł, sald kredytu na 31 czerwca 2014 t ,08 zł; Kredyt dnawialny d limitu zł. Kredyt mże zstać wykrzystany jak kredyt w rachunku bieżącym d wartści zł na zabezpieczenie jak i dknanie zapłaty z gwarancji bankwych na zabezpieczenie raz na dknanie zapłaty za akredytywy dkumentwe Kredyt brtwy d limitu zł, sald kredytu na 30 czerwca 2014 t zł Kredyt na zabezpieczenie raz na dknanie zapłaty za akredytywy dkumentwe d limitu USD Kredyt dnawialny stanwiący zabezpieczenie wystawinej gwarancji bankwej na zabezpieczenie najmu pwierzchni magazynwej d limitu zł bligacje serii E1 i E2 zamienne na akcje Redan SA, sald wartści nminalnej tych bligacji na 30 czerwca 2014 r. wynsi zł (bez bligacji będących w prcesach knwersji) Pza pwyższą umwą funkcjnuje: pżyczka w kwcie zł na zapłatę za licencje SAP, której statnia rata przypada 08 luteg 2015 r., sald na dzień 30 czerwca 2014 r. t ,50 zł część bligacji serii C, których liczba na dzień 30 czerwca 2014 r. r. wynsiła 49 sztuki łącznej wartści nminalnej 49 tys. zł a ich data wykupu t 26 sierpnia 2014 r. Kredyty i pżyczki udzielne przez Spółki Grupy Redan Wartść udzielnych kredytów i pżyczek według stanu na kniec czerwca 2014 r. w Grupie Kapitałwej Redan przez Redan S.A. zstała szczegółw pisana w ncie 27 d Sknslidwaneg Sprawzdania Finansweg Grupy Kapitałwej Redan za pierwsze półrcze 2014 r. Strna 30 z 38

31 Udzielne pręczenia i gwarancje Sprawzdanie z działalnści Grupy Kapitałwej Redan za pierwsze półrcze 2014 r. Na dzień 30 czerwca 2014 r. łączna wartść udzielnych przez Redan SA pręczeń i gwarancji przekracza 10% kapitałów własnych Redan SA. Tabela nr 17. Zestawienie pręczeń, przystąpień d długu udzielnych przez Redan SA na rzecz pdmitów pwiązanych według stanu na 30 czerwca 2014 r. Pdmit pwiązany na jakieg rzecz Redan SA udzielna pręczenia Adess SA Tp Secret Sp. z.. Tp Secret Sp. z.. Rdzaj pwiązania Spółka zależna Redan SA Spółka zależna Redan SA Spółka zależna Redan SA Tytuł Zbwiązania wbec DZ Bank Plska SA becnie DZ Bank AG SA Oddział w Plsce Zbwiązania wbec Banku Zachdnieg WBK SA Zbwiązania wbec Kredyt Lease SA Warunki finanswe Brak wynagrdzenia z tyt. Pręczenia Brak wynagrdzenia z tyt. Pręczenia Brak wynagrdzenia z tyt. Pręczenia Kwta PLN** USD** PLN** Okres bwiązywania* d 31/12/2018 d 31/12/2017 d 09/2015 Tabela nr 18. Zestawienie pręczeń, przystąpień d długu pdmitów pwiązanych na rzecz Redan SA według stanu na 30 czerwca 2014 r. Pdmit pwiązany udzielający pręczenia na rzecz Redan SA Adess SA Tp Secret Sp. z.. Adess SA Adess SA Rdzaj pwiązania Spółka zależna Redan SA Spółka zależna Redan SA Spółka zależna Redan SA Tytuł Zbwiązania wbec Banku Zachdnieg WBK SA Zbwiązania wbec DZ Bank Plska SA Zbwiązania wbec DZ Bank Plska SA Warunki finanswe Brak wynagrdzenia z tyt. Pręczenia Brak wynagrdzenia z tyt. Pręczenia Brak wynagrdzenia z tyt. Pręczenia Kwta PLN ,08 PLN D PLN ** Okres bwiązywania* d 30/06/2016 d 30/06/2016 d 31/12/2018 Adess SA Tp Secret Sp. z.. Spółka zależna Redan SA Zbwiązania wbec DZ Orix Plska Sp. z.. Brak wynagrdzenia z tyt. Pręczenia ,50 PLN 02/2015 Strna 31 z 38

32 Pdmit pwiązany udzielający pręczenia na rzecz Redan SA Rdzaj pwiązania Tytuł Warunki finanswe Kwta Okres bwiązywania* Adess SA Tp Secret Sp. z.. Spółka zależna Redan SA Zbwiązania wbec Banku Zachdnieg WBK SA Brak wynagrdzenia z tyt. Pręczenia USD** d 31/12/2018 *w przypadku kresu bwiązywania przystąpienia d długu i pręczeń pdan daty w jakich najpóźniej zgdnie z umwami mają zstać spłacne zbwiązania kredytwe Redan SA. **maksymalny limit zadłużeni w kredycie w rachunku bieżącym, gwarancji raz akredytyw dkumentów Redan SA. Maksymalny limit w wartści umów leasingwych. Emisja, wykup i spłaty nieudziałwych i kapitałwych papierów wartściwych Na dzień 30 czerwca 2014 r. Redan psiadał następujące bligacje (stan już uwzględnia fakt wykupu w tym dniu bligacji zgdnie z pstanwieniami umwy restrukturyzacyjnej celem ich umrzenia): 49 bligacji serii C; bligacji serii E1 w tym; bligacje w tku wnszenia jak wkład niepieniężny w ramach bjęcia akcji serii T bligacji, c d których zstał złżny wnisek knwersje na akcję serii S bligacji serii E2 w tym bligacje w tku wnszenia jak wkład niepieniężny w ramach bjęcia akcji serii T Na dzień 30 czerwca 2014 r. w tku były prcesy: rejestracji pdwyższenia kapitału zakładweg Emitenta na pdstawie uchwały z dnia 13 czerwca 2014 r. w sprawie pdwyższenia kapitału zakładweg pprzez emisję akcji serii T w ramach kapitału dcelweg; w dniu 13 czerwca 2014 r. zstały zawarte umwy bjęciu nwych akcji serii T, łącznej wartści nminalnej zł. Bardziej szczegółwe infrmacje na temat emisji akcji serii T znajdują się w raprcie bieżącym nr 13/2014 publikwanym w dniu 14 czerwca 2014 r. knwersji części bligacji serii E1 na akcje na pdstawie złżneg w dniu 4 listpada 2013 r. przez bligatariuszy świadczenia knwersji bligacji zamiennych serii E1 na akcje Spółki. Knwersji uległ Obligacji w cenie nminalnej 100 zł na akcji zwykłych na kaziciela serii S Spółki p cenie knwersji 1,51 zł za akcję, zgdnie z warunkami emisji bligacji. P zakńczeniu bu pwyższych prcesów kapitał zakładwy Spółki będzie wynsić zł i pdzielny będzie dpwiedni na akcje wartści nminalnej 1 zł każda. W dniu 26 sierpnia 2014 r zgdnie z warunkami emisji bligacji serii C przypada termin ich wykupu. Strna 32 z 38

33 Transakcje z pdmitami pwiązanymi Infrmacje na temat transakcji z pdmitami pwiązanymi zstały przedstawine w ncie 35 d Sknslidwaneg Sprawzdania Finansweg Grupy Kapitałwej Redan za pierwsze półrcze Wszystkie transakcje zawarte przez emitenta z pdmitami pwiązanymi w kresie sprawzdawczym zstały zawarte na warunkach rynkwych. Objaśnienia dtyczące seznwści lub cyklicznści działalnści emitenta w prezentwanym kresie W działalnści Grupy Redan pdbnie jak wszystkich pdmitów sprzedających dzież widczna jest wyraźna seznwść sprzedaży i realizwanej marży handlwej. Na rynku mdwym (marki Tp Secret, Trll i Drywash) realizwane marże prcentwe są duż (czasami nawet kilkukrtnie) wyższe na pczątku seznu (marzec-maj i wrzesień-listpad), niż w kresie wyprzedaży (styczeń-luty i lipiec-sierpień). Na rynku dyskntwym (sieć Textilmarket) przeciwnie marża prcentwa praktycznie nie pdlega wahanim w trakcie rku. Pzim sprzedaży na bu rynkach rzkłada się pdbnie - najwyższe brty są realizwane w IV kwartale, a najniższe w I kwartale kalendarzwym. Zatrudnienie Tabela nr 19. Stan zatrudnienie Grupy Kapitałwej Redan na kniec pierwszeg półrczu 2013 i 2014 Dane liczbie sób zatrudninych r r. Pracwnicy Zatrudnienie średnirczne Osiągnięcia w zakresie badania i rzwju Grupa Kapitałwa Redan nie prwadziła prac w zakresie badania i rzwju. Oddziaływanie na śrdwisk Pdmity Grupy Kapitałwej Redan nie prwadziły badania ddziaływania działalnści na śrdwisk. Dywidenda W pierwszym półrczu 2014 r. Emitent nie wypłacił ani nie deklarwał wypłaty dywidendy. Zdarzenia p dniu bilanswym P dniu bilanswym wystąpiły następujące isttne zdarzenia mgące mieć wpływ na sytuację gspdarczą Grupy Redan: Zawarcie aneksu d Umwy Restrukturyzacyjnej pdpisaneg w dniu 15 lipca 2014; Aneks d Umwy restrukturyzacyjnej dtyczy: 1. Uregulwania kwestii zwrtu płat d na rzecz Bankweg Funduszu Gwarancyjneg, 2. Uelastycznienia mżliwści zmiany pmiędzy prduktami bankwymi, z których krzystają Spółki z Grupy Redan. Strna 33 z 38

34 Rezygnacja Radsława Wiśniewskieg z funkcji Prezesa Zarządu Redan S.A. Organizacja Grupy Redan Zmiany w strukturze Grupy Kapitałwej Redan W pierwszym półrczu 2014 r. nie wystąpiły isttne zmiany w strukturze Grupy Redan Redan SA wraz z pdmitami zależnymi twrzy Grupę Kapitałwą. Najważniejsze w niej znaczenie mają: Redan SA pdmit dminujący prwadzi lgistykę dla twarów Tp Secret, Trll i Drywash a także krdynuje rzwój działalnści zagranicznej. Craz większe znaczenie zyskują jednak zadania związane z zarządzaniem Grupą, rganizwaniem finanswania, centralizwaniem wyskspecjalizwanych usług dla spółek z Grupy raz zarządzaniem prawami d znaków twarwych. Adess SA - prwadzi sieć sklepów detalicznych TextilMarket. W tym zakresie zarządza wybrem, zakupem i sprzedażą twarów, wybrem lkalizacji pd sklepy tej sieci i przeprwadza we własnym zakresie także ich adaptację. W Mysłwicach psiada (prwadzi je Adess Sp. z..) nwe centrum magazynw-lgistyczne dla sklepów TextilMarket. Tp Secret Sp. z.. zarządzająca markami na rynku mdwym (Tp Secret, Trll a także Drywash), a zatem dpwiadająca za prjektwanie, zakup twarów raz ich sprzedaż, a także prwadząca w Plsce sieci sklepów detalicznych i sprzedaż n-line. Beta-Reda-Ukraina T.O.W jest t spółka ukraińska, za pmcą której jest realizwana sprzedaż na Ukrainie wszystkich marek mdwych. Redan Mscw OOO jest t spółka rsyjska, za pmcą której jest realizwana sprzedaż na terytrium Rsji wszystkich marek mdwych. Wykaz jednstek pdlegających knslidacji Sknslidwane sprawzdanie finanswe bejmuje sprawzdanie Redan S.A. raz sprawzdania jej jednstek zależnych. Jednstki zależne pdlegają knslidacji w kresie d dnia bjęcia nad nimi kntrli przez Grupę d dnia ustania tej kntrli. Za pierwsze półrcze 2014 rku knslidacją zstały bjęte następujące spółki: REDAN SA jak jednstka dminująca, jednstki zależne: Adess SA, Tp Secret sp..., Trll Market sp. z.., Tp sp. z.., Adess sp. z.., Krux sp. z.., Kadmus sp. z.., T.O.W. Beta Reda Ukraina, O.O.O. Redan Mskwa, O.O.O. Tp Secret RS, Lunar sp. z.., Elvir sp. z.., Just Jeans sp. z.., Pstir sp. z.., R-Mda Sp. z.., R-Style Sp. z.., R-Shp Sp. z.. raz R-Trendy sp. z.. Strna 34 z 38

35 Diagram nr 1. Struktura Grupy Kapitałwej Redan na dzień 30 czerwca 2014 r. Strna 35 z 38