Dziennik Prywatnego Maklera wtorek, 6 grudnia 2011 WIG 39 621 +1,22% WIG20 2 292 +1,52% DJIA 12 098 +0,65% NASDAQ 2 656 +1,10% S&P500 1 257 +1,03% Niniejsza publikacja jest publikacją handlową, prosimy o zapoznanie się z oświadczeniem umieszczonym na jej końcu. CERSANIT NIEMCY Wydarzenia dnia Komentarze bieżącej sytuacji rynkowej dostępne bez opóźnieo na Portalu DIBRE Ostatni dzieo notowania praw poboru 11:00 PKB (III kw.) 12:00 Zamówienia w przemyśle (październik) Wiadomości z rynku S&P ostrzega czołowe kraje strefy euro przed możliwością obniżki ich ratingów Agencja Standard & Poor's ostrzegła sześd czołowych krajów strefy euro, że istnieje ryzyko obniżki ich ratingów w efekcie pogłębiających się ekonomicznych i politycznych problemów w Europie. Według tych informacji, S&P może wkrótce ogłosid, że umieszcza ratingi Niemiec, Francji, Holandii, Austrii, Finlandii i Luksemburga na liście obserwacyjnej z nastawieniem negatywnym. Oznacza to ryzyko obniżki ratingów w ciągu najbliższych 90 dni. Wszystkie wymienione kraje mają obecnie ratingi na poziomie "AAA". AZOTY TARNÓW Azoty Tarnów obserwują ok. 15-proc. spadek zamówieo na poliamidy na rynku europejskim - prezes Przedstawiciele spółki zapewniają, że sprzedaż przesuwana jest na rynki azjatyckie bez straty na marży. BANKI W XI w ramach programu "Rodzina na swoim", udzielono kredytów o wartości 488.545,3 tys. zł wobec 726.034,9 tys. zł w X - Bank Gospodarstwa Krajowego. LOTOS Grupa Lotos w poł. przyszłego roku chce mied ponad 400 stacji paliwowych - Paweł Lisowski, prezes Lotos Paliwa Średnioroczne nakłady na rozwój sieci prezes szacuje na "dużych kilkadziesiąt milionów złotych". W przyszłym roku mają byd one jednak większe. LW BOGDANKA, PUŁAWY Bogdanka przedłużyła umowę na dostawy do Puław do '17, wartośd umowy wzrosła o 597 mln zł Bogdanka podpisała aneks do umowy sprzedaży węgla energetycznego do Zakładów Azotowych Puławy, który przedłuża umowę do kooca grudnia 2017 roku, a wartośd umowy zwiększa się o 597,4 mln zł do 963,26 mln zł netto. MOSTOSTAL PŁOCK Mostostal Płock zawarł 11.08.-05.12.2011 r. z PKN Orlen umowy na łączną kwotę netto 8,4 mln PLN Największą umową jest kontrakt na wykonanie prac branży mechanicznej, budowlanej, izolacyjnej, antykorozyjnej i elektrycznej związanych z remontem zbiornika nr 111 z obszaru Komponowania Olejów, otrzymana w dniu 05.12.2011 r. na kwotę 3,6 mln PLN. PKN ORLEN PKN Orlen widzi możliwośd zakupu złóż ropy naftowej w Afryce Północnej, głównie w Egipcie i Tunezji - Wiesław Prugar, prezes Orlen Upstream. PKN Orlen nie zamierza wprowadzad dużych zmian w części strategii dotyczącej upstream. TELEKOMUNIKACJA UKE szacuje, że MTRy od 2013 dla 4 operatorów wyniosą ok. 1 eurocent/min lub mniej UKE szacuje, że stawki MTR za zakaoczanie połączeo w sieciach telefonii komórkowej w 2013 roku dla czterech operatorów komórkowych wyniosą około 1 eurocenta za minutę lub mniej, czyli około 2,5-3,5 grosza za minutę. ZA TARNÓW Tarnów obserwuje ok. 15-proc. spadek zamówieo na pliamidy na rynku europejskim - prezes Jerzy Marciniak Przedstawiciele spółki zapewniają, że sprzedaż przesuwana jest na rynki azjatyckie bez straty na marży. ZA TARNÓW ZA Tarnów rozważają złożenie oferty odbioru gazu z terminala LNG W ciągu tygodnia spółka podejmie decyzję czy zdecyduje się na ten krok - prezes spółki Jerzy Marciniak. ZA TARNÓW Grupa Tarnów zamierza wydad na energetykę ponad 1 mld zł - Chemia Krzysztof Jałosioski, prezes Zakładów Chemicznych Police. EMPERIA Andrzej Jakubiak, szef KNF, przyłączy się do ewentualnego powództwa o unieważnienie uchwał NWZA Emperii, jeśli zostaną zaskarżone (PARKIET s.1,4). Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 1
HANDEL, GINO ROSSI, INTERSPORT, WOJAS CENTROZAP TESGAS Parkiet: Przez zbyt ciepłą jesieo zagrożone są tegoroczne prognozy finansowe kilku spółek handlowych Gazeta podaje, że jeśli w najbliższych dniach nie przyjdzie do nas zima, korekty może dokonad m.in. Intersport i Gino Rossi. Także Wojas przyznaje, że grudzieo zaczął sie gorzej od oczekiwao (PARKIET s.1,7). Szef rosyjskiej republiki Komi zapowiedział, że jeśli Centrozap nie ruszy z budową zakładu przerobu drewna w rozsądnym terminie, inwestycja straci uprzywilejowany status (PARKIET s.1,5). Tesgas, grupa specjalizująca się w wykonawstwie i eksploatacji infrastruktury gazowej, chce w tym roku poprawid przychody o co najmniej 10 proc. W 2010 r. jej sprzedaż wyniosła 174,3 mln zł (PARKIET s.5). Pozostałe wiadomości ACREO Notowana na NewConnect spółka informatyczna Acreo podniosła prognozę przychodów za 2011 rok do 3,3 mln zł BBI ZENERIS Spółka zależna BBI Zeneris NFI otrzyma od PARP do 39,6 mln zł dofinansowania na nowy projekt Polska Agencja Rozwoju Przedsiębiorczości zawarła z Energo-Eko I, spółką zależną BBI Zeneris NFI, umowę o dofinansowanie projektu budowy zakładu przetwórstwa odpadów komunalnych i przemysłowych w Jastrzębiu Zdrój. Maksymalna kwota dofinansowania wynosi 39,57 mln PLN. Dofinansowanie będzie wypłacane spółce w okresie kwalifikowalności, który rozpoczyna się od 1 stycznia 2012 r. i potrwa do 25 stycznia 2015 r., w formie zaliczkoworefundacyjnej. BIOMAXIMA Biotechnologiczna spółka BioMaxima planuje akwizycje, z których pierwsza może mied miejsce jeszcze w 2011 roku COMPERIA.PL Comperia.pl, właściciel portali internetowych o tematyce finansowej, rozpatruje akwizycje portali i obecnie przygląda się kilku podmiotom. ENEA Rada nadzorcza Enei podjęła uchwałę o odwołaniu ze składu zarządu Enei członka zarządu ds. handlowych Maksymiliana Górniaka. ENERGETYKA Edf wybuduje w Rybniku blok energetyczny o mocy 900 MW za 1,8 mld euro, początek prac wiosna 2013 r. INTERSPORT KLON KOMPUTRONIK Intersport osiągnął w listopadzie 2011 przychody netto ze sprzedaży w wys. 14.610.000,00 zł -14,7% r/r Narastająco w okresie od 1 stycznia do 30 listopada 2011 wartośd przychodów ze sprzedaży wyniosła 170.362.000 zł. Klon obniża prognozę zysku netto w 2011 r. do 700 tys. zł Klon, spółka zależna od Mery notowana na NewConnect, obniża tegoroczną prognozę zysku netto do 700 tys. zł z 1,13 mln zł wcześniej. Zysk z działalności operacyjnej ma wynieśd 1,3 mln zł wobec 1,6 mln zł w poprzedniej prognozie. Nowa prognoza przewiduje z kolei większe przychody na poziomie 14,5 mln zł wobec 13,25 mln zł wcześniej. Dywidenda Komputronika za 2011/2012 nie będzie wyższa niż 20 proc. zysku. KOMPUTRONIK Komputronik osiąga w III kw. roku obrotowego 2011/2012 marże wyższe niż przeciętnie Jest to wynikiem spadku podaży części komputerowych, na który spółka zareagowała na czas. NOKAUT <IPO> Grupa Nokaut, zajmująca się działalnością na rynku e-commerce, prognozuje 2,01 mln zł zysku netto w 2011 roku Przychody netto ze sprzedaży mają sięgnąd poziomu 7,84 mln zł, a EBITDA 3,39 mln zł NOKAUT <IPO> Przedział cenowy akcji w ofercie publicznej Grupy Nokaut, został ustalony na 15,5-21,5 zł ORBIS Orbis Transport sprzedał aktywa CFM za 99,4 mln PLN Orbis Transport, spółka zależna Orbisu, sprzedała Arval Service Lease Polska składniki majątkowe wykorzystywane w ramach działalności wynajmu długoterminowego samochodów i zarządzania flotami pojazdów (CFM), za cenę 99,4 mln PLN. Kupujący dokonał zapłaty ceny na konto sprzedającego w pełnej wysokości. Wcześniej Orbis informował, że pozyskane ze sprzedaży aktywów środki posłużą do spłaty zobowiązao Orbis Transport oraz dalszego rozwoju Grupy Orbis, zwłaszcza w segmencie hoteli ekonomicznych. Arval Service Lease Polska, jest podmiotem należącym do grupy kapitałowej BNP Paribas. PGE PGE Obrót będzie przez najbliższe dwa lata dostarczad energię elektryczną na potrzeby dwóch grup zakupowych poznaoskiej i olsztyoskiej. PRAGMA INKASO Pragma Inkaso uważa, że prognozy wyników finansowych spółki za ten rok prawdopodobnie zostaną przekroczone O podwyższeniu prognoz spółka może poinformowad po analizie danych za listopad - Tomasz Boduszek, prezes Pragma Inkaso. TELEKOMUNIKACJA P4 zdecydował, że odwoła się do sądu ws. kary z UOKiK P4 zapewnia, że nie brał udziału w niedozwolonym porozumieniu operatorów i zapowiedział, że odwoła się od decyzji UOKiK o karze dla czterech operatorów. WOJAS Grupa Kapitałowa Wojas osiągnęła w listopadzie 16 491 tys. PLN przychodów ze sprzedaży +34,5 % r/r W okresie styczeo - listopad 2011 wielkośd skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży wyniosła 130 355 tys. PLN i była wyższa o 16,6 % od przychodów osiągniętych w analogicznym okresie roku poprzedniego. ZA TARNÓW ZA Tarnów w ciągu tygodnia podejmą decyzję czy złożyd ofertę odbioru gazu z terminala LNG prezes. Transakcje funduszy i osób powiązanych Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 2
POLIMEX-MOSTOSTAL INSTAL KRAKÓW LUXIMA CENTRUM KLIMA RAINBOW RAINBOW POLNA COLIAN MAGELLAN INTEGER.PL MNI MARVIPOL FERRUM ALCHEMIA ING PTE zwiększył 29 listopada udział w KZ do 10,1% z 9,99% wcześniej. Członek Zarządu nabył 28 listopada i 2 grudnia w wyniku zawarcia umów cywilno prawnych łącznie 3 100 akcji po średniej cenie 12,15 PLN za akcję. Roman Pudełko sprzedał 29 listopada 24 332 akcje. Spółka nabyła w ramach buy-backu 2 grudnia 321 akcji po średniej cenie 9,39 PLN za akcję. Spółka nabyła w ramach buy-backu 2 grudnia 556 akcji po średniej cenie 3,58 PLN za akcję. Spółka nabyła w ramach buy-backu 5 grudnia 560 akcji po średniej cenie 3,55 PLN za akcję. Spółka nabyła w ramach buy-backu 2 grudnia 1 955 akcji po średniej cenie 10,71 PLN za akcję. Spółka nabyła w ramach buy-backu 2 grudnia 17 500 akcji po średniej cenie 2,21 PLN za akcję. Spółka nabyła w ramach buy-backu 2 grudnia 496 akcji po średniej cenie 36,5 PLN za akcję. Prezes spółki nabył 1 grudnia 818 akcji po średniej cenie 100,45 PLN za akcję. Spółka nabyła w ramach buy-backu 5 grudnia 52 122 akcji po średniej cenie 1,74 PLN za akcję. Spółka nabyła w ramach buy-backu 5 grudnia 2 770 akcji po średniej cenie 9,05 PLN za akcję. Spółka nabyła w ramach buy-backu 5 grudnia 5 163 akcji po średniej cenie 8,38 PLN za akcję. Spółka nabyła w ramach buy-backu 5 grudnia 19 434 akcji po średniej cenie 5,30 PLN za akcję. Transakcje pakietowe (spółki) Nazwa Kurs Wolumen ------------------------------------- 08OCTAVA 3,00 192933 ARMATURA 1,04 335000 BORYSZEW 0,75 250000 BORYSZEW 0,75 400000 BORYSZEW 0,75 910000 BORYSZEW 0,75 5330000 BORYSZEW 0,75 350000 BORYSZEW 0,76 4980000 BORYSZEW 0,75 1310000 CDRED 5,10 75000 CERSANIT-PP 0,10 17692018 CERSANIT-PP 0,10 33298132 GINOROSSI 1,55 125000 NOWAGALA 2,17 218401 PEKAO 147,00 94531 PGNIG 4,00 197477 PKOBP 34,55 45989 SYNTHOS 4,51 6375000 TAURONPE 5,38 60000 TPSA 18,05 70000 Kalendarium rynku kapitałowego CERSANIT EMPERIA ERBUD IZNS KOFOLA MISPOL Aktualne kalendarium rynku kapitałowego na dibre.pl Wtorek, 6 grudnia Ostatni dzieo notowania praw poboru NWZA w sprawie zmiany uchwały o programie motywacyjnym Wprowadzenie do obrotu giełdowego 41,5 tys. akcji NWZA w sprawie warunkowego podwyższenia kapitału zakładowego i zmian w składzie RN Wypłata dywidendy w wys. 62 gr. na akcję NWZA w sprawie ustanowienia hipotek na nieruchomościach Polityka, makroekonomia, rynki zagraniczne FRANCJA IRLANDIA Indeks PMI we Francji w usługach wyniósł w listopadzie 2011 roku 49,6 pkt Wstępnie szacowano, że indeks wyniesie 49,3 pkt. Rząd Irlandii wprowadzi w przyszłorocznym budżecie nowe cięcia wydatków i podniesie niektóre podatki Jest to pierwszy budżet koalicji, która doszła do władzy w lutym bieżącego roku. Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 3
NIEMCY RYNEK UE USA USA USA WIELKA BRYTANIA WŁOCHY WŁOCHY Indeks PMI w Niemczech w usługach wyniósł w listopadzie 2011 roku 50,3 pkt Wstępnie szacowano, że indeks wyniesie 51,4 pkt. Obecnie dla RPP najważniejsza jest inflacja - Kaźmierczak, RPP Analitycy ministerstwa gospodarki podwyższyli prognozę wzrostu w 2011 roku do 4,2 proc. z 4 proc. Liczba emerytów i rencistów na koniec października 2011 r. spadła do 7.349,7 tys. osób z 7.395,9 tys. osób we wrześniu - Zakład Ubezpieczeo Społecznych. Jest mało prawdopodobne, aby Polska mogła mied problemy ze sfinansowaniem potrzeb pożyczkowych na rynku - Mark Allen, szef biura MFW na Europę Środkową i Paostwa Bałtyckie. W jego ocenie stopy procentowe znajdują się obecnie na zrównoważonym poziomie i - o ile wzrost gospodarczy znacznie nie przyspieszy, a presja na osłabienie złotego nie będzie znacząca - nie powinny wzrastad. Baltic Dry Index 5 XII wyniósł 1.856 pkt. wobec 1.809 pkt 28 XI, co oznacza wzrost o 2,6 proc. Sprzedaż detaliczna w eurolandzie w X 2011 wzrosła o 0,4 proc. mdm, powyżej prognoz Sprzedaż detaliczna w strefie euro w październiku 2011 r. w ujęciu miesiąc do miesiąca wzrosła o 0,4 proc., podczas gdy miesiąc wcześniej spadła o 0,6 proc. Analitycy spodziewali się, że sprzedaż mdm wzrośnie o 0,1 proc. Indeks PMI composite w strefie euro wyniósł w listopadzie 2011 r. 47,0 pkt Wstępnie szacowano wartośd indeksu na 47,2 pkt. Indeks PMI w usługach strefy euro wyniósł w listopadzie 47,5 pkt Wstępnie szacowano wskaźnik na 47,8 pkt. Kanclerz Niemiec i prezydent Francji postulują nowy traktat, z nowymi limitami długu Kanclerz Niemiec Angela Merkel i prezydent Francji Nicolas Sarkozy wspólnie postulują wprowadzenie "nowego traktatu" dla Unii Europejskiej, który zawierałby nowe limity długu dla paostw członkowskich UE, ponieważ nie można wprowadzid ich przy zachowaniu bieżącego traktatu. Wskaźnik zaufania wśród inwestorów Sentix w strefie euro na grudzieo 2011 r. spadł nieoczekiwanie do minus 24,0 pkt. z minus 21,2 pkt. w X. W Unii fiskalnej nie będzie jednakowych podatków i struktury wydatków Unia fiskalna nie oznacza harmonizacji podatków eurolandu ani mówienia krajom, ile wydawad na tę czy inną politykę, czy podejmowania w Brukseli decyzji o budżetach narodowych - zapewnił Richard Corbett z gabinetu szefa Rady Europejskiej Hermana Van Rompuya. Zamówienia w przemyśle amerykaoskim w październiku spadły mdm o 0,4 proc. Wskaźnik aktywności w usługach w USA spadł w listopadzie i wyniósł 52,0 pkt. ISM. Wskaźnik koniunktury zmniejszył swoją wartośd o 6,6 pkt. do poziomu plus 1,0 pkt. Koniunktura w przemyśle przetwórczym w listopadzie pogorszyła się na skutek negatywnego oddziaływania czynników sezonowych - Instytutu Rozwoju Gospodarczego SGH. Indeks PMI, wyniósł w listopadzie 2011 r. 52,1 pkt wobec 51,3 pkt na koniec poprzedniego miesiąca. Na 30 miliardów euro oszacował rząd Włoch łączną wartośd pakietu antykryzysowego, który przyjął w niedzielę Premier Mario Monti oświadczył, że program oszczędnościowy ma "uratowad i rozwinąd" kraj, pogrążony - jak przyznał - w "bardzo ciężkim kryzysie". Premier Włoch powiedział, że bez przedstawionego programu oszczędnościowego, kraj podzieliłby los Grecji Podczas spotkania z prasą zagraniczną w Rzymie szef rządu mówił o potrzebie przywrócenia wiarygodności Włoch. Resort pracy kooczy przygotowanie projektu ustawy, która wydłuży wiek emerytalny do 67 lat (RZECZPOSPOLITA s.a1,a6). Kalendarium makroekonomiczne Wtorek, 6 grudnia Prognoza Poprzednio SZWAJCARIA 09:15 Inflacja CPI (listopad) 0,1% m/m i -0,3% r/r -0,1% m/m i -0,1% r/r 11:00 PKB (III kw.) 0,2% k/k i 1,4% r/r 0,2% k/k i 1,6% r/r NIEMCY 12:00 Zamówienia w przemyśle (październik) 0,7% m/m -4,3% m/m Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 4
Dziennik Prywatnego Maklera wtorek, 6 grudnia 2011 Nowe emisje z prawem poboru Nowe emisje na dibre.pl Cena Ilośd Stosunek Ost. dzieo. not. Ustalenie Zapisy I termin Notowanie Zapisy II termin Przydział INWESTYCJE.PL 1.00 3,9.. : 1 8.08.2011 21.11-09.12.2011 23.12.2011 EMC 10,50 6 : 1 04.05.2011 7-21.12.2011 13-19.01.2012 02.02.2012 NICOLAS GAMES 0,15 5 : 1 26.10.2011 7.11.-18.11.2011 28.10.-7.11.2011 2.12.2011 CERSANIT 3,5 4 : 1 28.11.2011 29.11.9.12.2011 29.11.-6.12.2011 20.12.2011 DREWEX 1,00 1:1 15.04.2011 FON ECOLOGY 18.03.2011 SIMPLE 1.12.2011 MW TENIS 0,10 1 : 2 22.11.2011 SIMPLE 1.12.2011 Ostatnia aktualizacja: 23 Listopada 2011 r. (zmiany zaznaczono kolorem czerwonym) Stan rynku (godz. 7:50) Indeks Zamknięcie Zmiana Surowce Zamknięcie Zmiana DJIA 12 097.83 +0.65% Miedź (3M, LME) 7 940.00 +0.63% S&P 500 1 257.08 +1.03% Ropa Brent 109.50-0.77% NASDAQ 2 655.76 +1.10% Złoto #N/A Sec #ARG! FTSE 100 5 567.96 +0.28% Waluty DAX 6 106.09 +0.42% EURUSD 1.3401 +0.07% CAC 40 3 201.28 +0.28% USDPLN 3.3351-0.60% BUX 17 745.74 +1.71% EURPLN 4.4687-0.51% PX 901.10 +1.45% Obligacje HANG SENG 18 947.51-1.21% Obligacje (10-latki) 5.82-1.51% Notowania na dibre.pl Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 5
Biuro Aktywnej Sprzedaży ul. Wspólna 47/49, 00-684 Warszawa Jarosław Banasiak dyrektor tel: (+48) 22 697 4870 fax: (+48) 22 697 4726/4923 email: jaroslaw.banasiak@dibre.com.pl Zespół Prywatnego Maklera Joanna Gębal tel: (+48) 22 697 4762 email: joanna.gebal@dibre.com.pl Iwona Strzałkowska-Kominiak tel: (+48) 22 697 4853 email: iwona.strzalkowska@dibre.com.pl Marcin Bieguoski tel: (+48) 22 697 4984 email: marcin.biegunski@dibre.com.pl Przemysław Miedziocha tel: (+48) 22 697 4768 email: przemyslaw.miedziocha@dibre.com.pl Mariusz Nowak tel: (+48) 22 697 4848 email: mariusz.nowak@dibre.com.pl Paweł Rudowski tel: (+48) 22 697 4852 email: pawel.rudowski@dibre.com.pl Tomasz Wojna tel: (+48) 22 697 4809 email: tomasz.wojna@dibre.com.pl Krzysztof Majorek analiza techniczna rynku futures tel: (+48) 22 697 4947 email: krzysztof.majorek@dibre.com.pl Zespół Wsparcia Sprzedaży Dominik Murlak kierownik tel: (+48) 22 697 4703 email: dominik.murlak@dibre.com.pl Daniel Cegiełka infoserwis tel: (+48) 22 697 4914 email: daniel.cegielka@dibre.com.pl Piotr Neidek analiza techniczna tel: (+48) 22 697 4766 email: piotr.neidek@dibre.com.pl Niniejsza publikacja przygotowana przez Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. z siedzibą w Warszawie, przy ul. Wspólnej 47/49, jest publikacją handlową, została przygotowana wyłącznie w celach informacyjnych, nie stanowi rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów lub wystawców (Dz. U. nr 206 z 2005 r.), nie stanowi porady inwestycyjnej, nie stanowi oferty zbycia lub nabycia wymienionych w niej instrumentów finansowych, nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania. Informacje zawarte w niniejszej publikacji oparte są na danych uzyskanych ze źródeł, które Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A., działając w dobrej wierze, uważa za wiarygodne. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. nie gwarantuje jednak dokładności, kompletności ani trafności tych informacji. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A., jego organy zarządcze, organy nadzorcze, ani pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie skutki finansowe i niefinansowe powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji. Wszelkie opinie, prognozy, kalkulacje i szacunki zawarte w niniejszej publikacji stanowią jedynie wyraz subiektywnej oceny autora na moment jej wydania i mogą byd zmieniane bez uprzedzenia. Opinie wyrażone w niniejszej publikacji nie pozostają w jakiejkolwiek zależności od rekomendacji przygotowywanych przez Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A.. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. nie jest zobowiązany do aktualizowania ani modyfikowania niniejszej publikacji, ani do informowania jej odbiorców w przypadku, gdy jakakolwiek poruszona w niej kwestia lub zawarta w niej opinia, prognoza, kalkulacja lub szacunek ulegnie zmianie lub stanie się nieaktualne. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. udostępnia niniejszą publikację nieodpłatnie. Zabronione jest powielanie i rozpowszechnianie niniejszej publikacji bez pisemnej zgody Domu Inwestycyjnego BRE Banku S.A. Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 6