25 wrzesień 215 r. 5 lat funduszu Lyxor WIG2 UCITS ETF rynek wtórny 22 września 215 r. minęło dokładnie pięć lat od momentu wprowadzenia do obrotu giełdowego tytułów uczestnictwa subfunduszu Lyxor WIG2 UCITS ETF 1 wchodzącego w skład zarejestrowanego w Luksemburgu funduszu parasolowego Multi Units Luxembourg SICA. Był to pierwszy fundusz typu ETF na warszawskim parkiecie (obecnie notowane są tytuły uczestnictwa trzech ETF-ów) oraz pierwszy (i jak dotychczas jedyny) ETF, którego zadaniem jest odwzorowywanie jednego z indeksów warszawskiej giełdy. Choć jego tytuły uczestnictwa trafiły we wrześniu 213 r. na giełdę w Paryżu (są tam wyceniane w euro), to podstawowym miejscem ich notowań (primary listing) jest GPW w Warszawie. Z perspektywy tych pięciu lat warto spojrzeć na wybrane aspekty obecności tego instrumentu finansowego na rynku wtórnym w szczególności na zainteresowanie nim ze strony inwestorów giełdowych, przede wszystkim przez pryzmat wartości obrotów, wolumenu oraz liczby przeprowadzonych transakcji oraz ich średniej wartości. Obroty W okresie od 22 września 21 r. do 21 września 215 r. łączna wartość obrotów tytułami uczestnictwa funduszu Lyxor WIG2 UCITS ETF (zarówno transakcji sesyjnych jak i pakietowych) wyniosła 921 mln zł, co oznacza, że średni miesięczny poziom obrotów sięgnął w analizowanym okresie 15,35 mln zł, zaś średni dzienny obrót ukształtował się na poziomie blisko,74 mln zł. Niemal w całości obroty te zostały zrealizowane podczas transakcji sesyjnych, gdyż w ciągu minionych pięciu lat doszło jedynie do 11 transakcji pakietowych na łączną kwotę 62,7 mln zł (miały one miejsce niemal wyłącznie w końcu 21 r. i w 211 r.). Tytuły uczestnictwa funduszu odwzorowującego zachowanie indeksu WIG2 cieszyły się największym zainteresowaniem inwestorów, biorąc pod uwagę wartość obrotów, w okresie pierwszych dwóch lat po wprowadzeniu tego instrumentu do obrotu giełdowego (wykres 1). W tym okresie obroty wahały się przeważnie w granicach 15-3 mln zł, przy czym czterokrotnie przekroczyły ten górny poziom (najwyższe obroty blisko 44 mln zł odnotowano w sierpniu 211 r., czyli podczas gwałtownych zawirowań na rynkach akcji po obniżeniu ratingu USA), a jedynie dwukrotnie nie zdołały pokonać granicy 1 mln zł. Najmniejszą aktywność inwestorów można było obserwować od I kwartału 212 r. do lutego 215 r., kiedy to obroty oscylowały na ogół między 5 a 1 mln zł, przy czym w pierwszej połowie 214 r. były jeszcze niższe nie przekraczały zazwyczaj 5 mln zł. W tym okresie zaledwie trzykrotnie wartość obrotów tytułami uczestnictwa Lyxor WIG2 UCITS ETF przekroczyła w skali miesiąca poziom 15 mln zł. Wyraźny wzrost aktywności miał miejsce dopiero od marca 215 r. w tym okresie czterokrotnie obroty okazały się wyższe niż 15 mln zł. Najlepszy pod tym względem w ostatnich miesiącach okazał się kwiecień 1 W momencie debiutu giełdowego nosił on nazwę Lyxor ETF WIG2. Copyright 215 Etf.com.pl 1
21* I 215 ** 5 lat Lyxor WIG2 UCITS ETF na GPW 25 wrzesień 215 r. br. wartość obrotów zbliżyła się wówczas do 36 mln zł i był to trzeci najlepszy rezultat w dotychczasowej historii obecności tego ETF-a. Wykres 1. Wartość obrotów tytułami uczestnictwa funduszu Lyxor WIG2 UCITS ETF mln zł 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 Mimo pojawienia się na warszawskiej giełdzie w końcu maja 211 r. dwóch kolejnych ETF-ów Lyxor WIG2 UCITS ETF pozostał najpopularniejszym instrumentem finansowym tego typu wśród inwestorów giełdowych. W 211 r. i w 212 r. jego dominacja była zdecydowana (udział w łącznych obrotach na rynku ETF-ów z reguły przekraczał 9 procent w skali miesiąca), w kolejnych latach jednak coraz częściej zdarzało się, że udział ten spadał poniżej 6 procent. Sytuacja taka miała miejsce zaledwie dwukrotnie w 213 r. (lipiec i wrzesień), cztery razy w 214 r. (styczeń, luty, kwiecień i listopad) oraz już pięciokrotnie w bieżącym roku (styczeń-marzec, maj i sierpień). Wolumen Całkowity wolumen obrotów tytułami uczestnictwa funduszu Lyxor WIG2 UCITS ETF w analizowanym okresie wyniósł 3 38,3 tys. walorów. Wynika stąd, iż dziennie zmieniało właściciela 279 tytułów uczestnictwa tego funduszu, zaś w skali miesiąca przeciętny wolumen wynosił 56,3 tys. tytułów uczestnictwa. Analiza rozkładu wolumenu obrotów w minionych pięciu latach (wykres 2) pokrywa się z zaprezentowaną wcześniej analizą wartości obrotów. Największe obroty (w ujęciu ilościowym) miały miejsce w pierwszych dwóch latach notowań funduszu na warszawskim parkiecie (w rekordowych miesiącach np. w sierpniu 211 r. oraz w styczniu, lutym i czerwcu 212 r. przekraczały 12 tys. walorów). Przez kolejne ponad dwa lata średni miesięczny wolumen obrotów znacznie się obniżył (bywały miesiące kiedy nie przekraczał nawet 2 tys.), po czym w ostatnim okresie daje się zauważyć jego ponowny wzrost (było to widoczne zwłaszcza w kwietniu br., kiedy to po raz pierwszy od blisko trzech lat przekroczył 12 tys. tytułów uczestnictwa). Copyright 215 Etf.com.pl 2
21* I 215 ** 5 lat Lyxor WIG2 UCITS ETF na GPW 25 wrzesień 215 r. Wykres 2. Wolumen obrotów tytułami uczestnictwa funduszu Lyxor WIG2 UCITS ETF 16 14 12 1 8 6 4 2 Transakcje giełdowe W trakcie pięciu lat obecności funduszu Lyxor WIG2 UCITS ETF inwestorzy dokonali w sumie 35 689 transakcji sesyjnych jego tytułami uczestnictwa. Oznacza to, że średnio w miesiącu przeprowadzano ich prawie 595, natomiast w ujęciu dziennym było ich średnio 28,6. W przypadku transakcji giełdowych, podobnie jak to miało miejsce w przypadku obrotów, można było w minionych pięciu latach zauważyć znaczące dysproporcje pomiędzy poszczególnymi miesiącami i brak wyraźnego trendu w całym tym okresie. Przez pierwsze niemal dwa lata zawierano miesięcznie zazwyczaj od 5 do 7 transakcji sesyjnych tytułami uczestnictwa tego ETF-a (wykres 3); wyjątkiem okazał się sierpień 211 r., kiedy zanotowano rekordową jak dotąd liczbę transakcji w skali miesiąca 1276. W drugiej połowie 212 r. liczba transakcji sesyjnych wyraźnie spadła, po czym w okresie kolejnych 14 miesięcy (od grudnia 212 r. do marca 214 r.) ponownie zwiększyła się oscylując na ogół wokół 6. W tym okresie po raz drugi w historii (w czerwcu 213 r.) zawarto ponad tysiąc transakcji tym instrumentem finansowym. Od kwietnia do listopada 214 r. po raz kolejny miał miejsce spadek aktywności inwestorów (liczba transakcji sięgała zwykle 3-4 w skali miesiąca). Przełom 214 i 215 r. zaowocował kolejnym wzrostem popularności funduszu ETF naśladującego wyniki indeksu WIG2 (w styczniu br., po raz trzeci, liczba transakcji przekroczyła tysiąc) liczba transakcji sesyjnych powróciła ostatnio do poziomów obserwowanych w 213 r. i na początku 214 r. Copyright 215 Etf.com.pl 3
21* I 215 ** 5 lat Lyxor WIG2 UCITS ETF na GPW 25 wrzesień 215 r. 1 4 Wykres 3. Transakcje sesyjne tytułami uczestnictwa funduszu Lyxor WIG2 UCITS ETF 1 2 1 8 6 4 2 Na tle pozostałych ETF-ów notowanych dominacja funduszu Lyxor WIG2 UCITS ETF w przypadku liczby transakcji sesyjnych nie jest już tak wyraźna jak w przypadku wartości obrotów. O ile jeszcze w drugiej połowie 211 r., w 212 r. i w pierwszej połowie 213 r. transakcje tym instrumentem finansowym stanowiły z reguły ponad 8 proc. transakcji na rynku ETF-ów, o tyle w drugiej połowie 213 r. ich udział wahał się pomiędzy 7 a 8 procent, w 214 r. oscylował zazwyczaj pomiędzy 5 a 6 procent (przy czym dwukrotnie spadł nawet poniżej 4 proc.), a w bieżącym roku już tylko dwukrotnie okazał się wyższy niż 5 procent w pozostałych miesiącach wahał się między 28 a 47 procent. Można zatem jednoznacznie stwierdzić, iż znaczenie funduszu replikującego indeks WIG2 na warszawskiej giełdzie, przyjmując za kryterium liczbę dokonywanych transakcji sesyjnych ETF-ami, systematycznie się zmniejsza. O ile jednak np. w drugiej połowie 213 r. i przez większą część 214 r. wynikało to w dużej mierze z malejącej liczby transakcji tym instrumentem finansowym, o tyle w ostatnich miesiącach w obliczu renesansu tego funduszu jest to raczej konsekwencją coraz większej liczby transakcji sesyjnych ETF-ami odzwierciedlającymi indeksy S&P 5 i DAX. Średnia wartość transakcji sesyjnej tytułami uczestnictwa pierwszego funduszu ETF na warszawskiej giełdzie wyniosła w analizowanym okresie 24, tys. zł. Tak niska wartość dowodzi tego, iż dominującą grupą inwestorów dokonujących transakcji sesyjnych tym instrumentem finansowym byli jak dotychczas inwestorzy indywidualni. Jednak podobnie jak w przypadku omówionych wcześniej parametrów, także i w tym przypadku w minionych 5 latach wystąpiło znaczące zróżnicowanie (wykres 4). W pierwszych dwóch latach obecności funduszu na giełdzie średnia wartość transakcji sesyjnej (w skali miesiąca) z reguły wyraźnie przekraczała 3 tys. zł, a kilkukrotnie okazała się jeszcze wyższa (np. w kwietniu i lipcu 211 r. przekroczyła 4 tys. zł, w październiku tego samego roku 5 tys. zł, a w rekordowym pod tym względem czerwcu 212 r. sięgnęła nawet 7,2 tys. zł). Przez kolejne dwa i pół roku wskaźnik ten oscylował z reguły wokół 1 tys. zł sporadycznie pokonując poziom 2 tys. zł (najwyższą średnią wartość transakcji zanotowano w tym okresie we wrześniu 214 r. było to nieco ponad 4 tys. Copyright 215 Etf.com.pl 4
21* I 215 ** 5 lat Lyxor WIG2 UCITS ETF na GPW 25 wrzesień 215 r. zł). Ostatnie 6 miesięcy to ponowny wzrost średniej wartości transakcji do poziomu około 2-3 tys. zł, przy czym w kwietniu br. wskaźnik ten wyniósł ponad 55 tys. zł, co było drugim wynikiem w historii. tys. zł 8 7 6 5 4 3 2 1 Wykres 4. Średnia wartość transakcji sesyjnych tytułami uczestnictwa funduszu Lyxor WIG2 UCITS ETF Tomasz Miziołek www.etf.com.pl Niniejsza analiza została przygotowana wyłącznie w celach informacyjnych. Zawarte niej treści stanowią wyraz osobistych poglądów autora i nie mają charakteru rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 25 r. (Dz. U. Nr 26, poz. 1715). Serwis etf.com.pl nie ponosi odpowiedzialności z tytułu ewentualnych szkód wynikających z wykorzystania informacji zamieszczonych w raporcie. Publikowanie niniejszej analizy w Internecie, prasie i innych mediach, w całości lub w części, wymaga pisemnej zgody autora serwisu etf.com.pl. Copyright 215 Etf.com.pl 5